500 års prishistorie

Transkript

1 7.6. :46 års prishistorie Prisstabilitet er det normale. Hva kjennetegner det unormale? Jan F. Qvigstad Bogstad, 7. juni Bogstad, 7. juni Prosentvis årlig prisendring Kilder: Grytten (4a) og Norges Bank Bogstad, 7. juni år med prisstabilitet

2 7.6. :46 års glidende gjennomsnitt for inflasjon Kilder: Grytten (4a) og Norges Bank Bogstad, 7. juni år med prisstabilitet 3 Prissjokk får økt varighet,7,6,,4,3,, -, -, Bogstad, 7. juni år med prisstabilitet Kilder: Grytten (4a) og Norges Bank 4

3 7.6. :46 Hvor ofte oppstår det unormale? Høy inflasjon og høy deflasjon,9,9,8,8,7 shyppighet ( %),7,6,6,,,4,4,3,3,,, Deflasjonshyppighet ( %), Kilder: Grytten (4a) og Norges Bank Bogstad, 7. juni år med prisstabilitet Varighet av inflasjons- og deflasjonsperioder 3 Deflasjon Bogstad, 7. juni år med prisstabilitet Kilder: Grytten (4a) og Norges Bank 6 3

4 7.6. :46 Det 6. århundrets prisrevolusjon Monetært sjokk 3 3 KPI England KPI Norge 3 3 Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a) og Phelps Brown & Hopkins (96) 7 Prissjokk med og uten tilbakevending KPI Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a) og Norges Bank 8 4

5 7.6. :46 Demografi under prissjokk med tilbakevending Negativt tilbudssidesjokk, 4 Dødsfall per fødsel 3,7,,,7 -, -, Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a), Dyrvik m.fl. (976), SSB og Norges Bank 9 Demografi under prissjokk med nivåskift Negativt tilbudssidesjokk 4 3,,7 Dødsfall per fødsel,,7, 7,,,,7,7 - Dødsfall per fødsel,, -, -, Kilder: Grytten (4a), Dyrvik m.fl. (976), SSB og Norges Bank Bogstad, 7. juni

6 7.6. :46 Temperatur under prissjokk med tilbakevending Negativt tilbudssidesjokk 4 3 Temperatur Temperatur Kilder: Grytten (4a), Nordli (4), CRU og Norges Bank Bogstad, 7. juni Temperaturer under prissjokk med nivåskift Negativt tilbudssidesjokk Temperatur Temperatur Kilder: Grytten (4a), Nordli (4) og Norges Bank Bogstad, 7. juni 6

7 7.6. :46 Følger internasjonal prisutvikling Felles sjokk Norsk inflasjon Engelsk inflasjon Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a), Phelps Brown & Hopkins (96) og Norges Bank 3 Følger internasjonal prisutvikling Felles sjokk Norge 3 Norge England 7 7 England Kilder: Grytten (4a), Phelps Brown & Hopkins (96) og Norges Bank Bogstad, 7. juni 4 7

8 7.6. :46 Statsfinansene under 7-års krigen Positivt tilbudsidesjokk, Statsutgifter (mill. riksdaler) 7,, Bogstad, 7. juni Statsgjeld (mill. riksdaler) Kilde: Nathanson (844) Seddelmengden under 7-års krigen Monetært sjokk Riksdaler kurant (mill.) Bogstad, 7. juni Kilde: Svendsen og Hansen (968) 6 8

9 7.6. :46 Pengevesenets sammenbrudd 83 Monetært sjokk Riksdaler kurant (mill.) KPI 7 Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a) og Svendsen og Hansen (968) 7 Pengevesenets sammenbrudd 83 Dansk kurant mot Hamburger banco (pari=) Bogstad, 7. juni Kilde: Svendsen og Hansen (968) 8 9

10 7.6. :46 Oppsummering Episode Krig Temperatur Dødelighet Felles med England Pengemengde -vekst 78-9 Ja Kaldt Normal Ja Lav Nei Kaldt Høy Ja Lav Nesten Normalt Normal Ja Høy 87-4 Ja Kaldt Høy Nei Høy Bogstad, 7. juni 9 Paripolitikk og sølv- og gullstandard GBP KPI Hamburger Banco Kilder: Grytten (4a) og Klovland (4) og Norges Bank Bogstad, 7. juni

11 7.6. :46 Prisnivået følger utvinningen av gull Monetært sjokk KPI Verdensproduksjon av gull (tonn) Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a) og Schmitz (979) Il Buono, il brutto, il cattivo Filmen The Good, the Bad and the Ugly av Sergio Leone (966) Brukt av Bordo & Filardo (4) som en måte å karakterisere deflasjonsperioder Bordo & Filardos kategorisering Good: produksjonsøkning fra pristopp til prisbunn Bad: mindre enn % produksjonsnedgang fra pristopp til prisbunn Ugly: mer enn % produksjonsnedgang fra pristopp til prisbunn Bogstad, 7. juni "Il Buono, il brutto, il cattivo"

12 7.6. :46 Vår kategorisering Betrakter inflasjon og deflasjon symmetrisk Produksjonen måles som BNP per innbygger Good: Mer enn % produksjonsoppgang Bad: Mindre enn % produksjonsoppgang og inntil % produksjonsnedgang Ugly: Mer enn % produksjonsnedgang Bogstad, 7. juni "Il Buono, il brutto, il cattivo" 3 Eksempler på ugly episoder Deflasjon Deflasjon Deflasjon Deflasjon Revolusjon og finansiell krise Finansiell krise Første verdenskrig Finansiell krise Internasjonal nedgangskonjunktur og streik Andre verdenskrig Bogstad, 7. juni "Il Buono, il brutto, il cattivo" 4

13 7.6. :46 Stygge deflasjoner i 848 og Årsvekst i BNP per innbygger - - Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a & 4b) og Norges Bank Fra krig til krig 4 KPI Bogstad, 7. juni Kilde: Grytten (4a) 6 3

14 7.6. :46 Mellomkrigstiden Vekst i BNP per innbygger Kilder: Grytten (4a & 4b) og Norges Bank Bogstad, 7. juni 7 Arbeidsledigheten i mellomkrigstiden Fokus på realøkonomi 4 Arbeidsløse fagforeningsmedlemmer Kilder: Grytten (4a), SSB og Norges Bank Bogstad, 7. juni 8 4

15 7.6. :46 Etterkrigstiden God vekst, men langsiktig undergraving Vekst i BNP per innbygger Bogstad, 7. juni Kilder: Grytten (4a & 4b) og Norges Bank 9 Etterkrigstiden Fravær av det nominelle ankeret Norge USA Tyskland Bogstad, 7. juni Kilde: Grytten (4a), US Department of Labor Bureau of Labor Statistics, OECD og Norges Bank 3

16 7.6. :46 Konklusjon Avvik fra prisstabilitet skyldes Etterspørsels og tilbudssjokk feilslått pengepolitikk (la seddelpressen løpe) feilslått finanspolitikk (for store offentlige utgifter) Sentralbankens oppgave sikre prisstabilitet bidra til å redusere konjunktursvingninger Bogstad, 7. juni Konklusjon 3 6