Utdrag fra boken Teknisk aksjeanalyse bli en bedre investor Thomas Nygaard Christiania Securities AS Teknisk aksjeanalyse bli en bedre investor 12799_Teknisk-Analyse.indd 1 29.09.2010 09:15:08
Teknisk aksjeanalyse 49 29.09.2010 09:16:04 Aksjemarkedet styres av menneskelig adferd og gjennom tidene har erfarne investorer gjenkjent mønstrene dette skaper. Teknisk aksjeanalyse har oppstått som en metode for å sette disse mønstrene i et system, og benytte dem i aksjehandel. Kort oppsummert er det et par veldig viktige fordeler ved bruk av teknisk aksjeanalyse: Vi mener at teknisk aksjeanalyse er den analysemetoden som fungerer best og er best egnet for den private investor. Kort oppsummert er det et par veldig viktige fordeler ved bruk av teknisk analyse: Teknisk analyse tar 1 utgangspunkt i aksjekursen. Den fanger opp alt som er kjent pluss forventningene, på en tids- og kostnadseffektiv måte. Særlig for en privat investor med begrenset tid og ressurser er det en umulig oppgave å tolke den enorme mengden informasjon i form av regnskapstall, pressemeldinger, analyser, makrotall og nyheter fra inn- og utland. Teknisk analyse overlater den jobben til markedet, som både har mer informasjon enn hvem som helst og som til syvende og sist bestemmer. I tillegg til alle fakta 2 og forventninger fanger teknisk analyse opp investorenes adferd, eller markedspsykologien, som er av helt avgjørende betydning for dannelse av aksjekursen og som er vanskelig å fange opp med andre analysemetoder. Sist men ikke minst 3 hjelper teknisk analyse deg å investere med strategi og disiplin, to helt avgjørende faktorer for å oppnå suksess i aksjemarkedet. Lykke til på børsen! 61 Christiania Securities AS 12799_Teknisk-Analyse.indd 61 29.09.2010 09:16:18 Sluttkurser eller Intradag-kurser? Vi kan utføre trendanalyse basert på daglige sluttkurser eller vi kan ta med intradag-bevegelsene. Analyse basert på sluttkurser fjerner en del støy og er en flott måte å finne hovedtrenden på lengre sikt. På kortere sikt ser vi ofte at også intradag-bevegelsene er viktige å vurdere når vi analyserer trend-bevegelser. I de senere kapitlene om kursformasjoner, støtte og motstand skal vi se at analyse basert på sluttkurser gir sikrere signaler, men vi må avvente litt lenger før vi handler og dermed gir vi ofte fra oss noe av oppsiden. Trender i praksis Når vi bruker trendanalyse i praksis vil det alltid oppstå usikkerheter. Hva er den tydeligste trenden? Er det snakk om en korreksjon i trenden eller har trenden snudd? Trendanalyse har noen subjektive elementer og markedet er per definisjon uforutsigbart så det finnes ingen fasit. Vi mener likevel at en konsekvent anvendelse av trendanalyse øker sannsynligheten for å gjøre lønnsomme investeringsbeslutninger enormt. Med litt erfaring med trendanalyse vil en fort merke at trender er av uvurderlig hjelp for å plukke markeder og aksjer som er i en stigende trend, og ikke minst for å unngå å være med nedover i en fallende trend. ike Christiania Securities er et veletablert meglerhus med mer enn 15 års historie. Selskapet ble etablert i 1995, og har per i dag litt over 50 ansatte. Christiania Securities er et fullverdig meglerhus med alle konsesjoner fra Finanstilsynet og er direkte medlem av Oslo Børs og Norges Fondsmeglerforbund. Det som skiller Christiania Securities fra andre meglerhus er at selskapet er spesialisert på teknisk aksjeanalyse og er det ledende meglerhuset på dette området i Norge. www.christiania-sec.no Telefon: 22 31 85 00 64 Eksempel på bruk av teknisk analyse: Christiania Securities daglige anbefaling på Oslo børs hovedindeks under finanskrisen 2008-2010. 12799_Teknisk-Analyse.indd 64 29.09.2010 09:16:22 17 12799_Teknisk-Analyse.indd 17 29.09.2010 09:15:27
STOREBRAND STB [OSS] - Historical, 13.09.2010 17:00 2004 2005 2006 2007 81,000 79,000 77,000 75,000 73,000 71,000 69,000 67,000 65,000 63,000 61,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 45,000 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 Trenden Akkurat som realøkonomiske forhold, så har også markeder og aksjekurser selvforsterkende effekter, eller momentum. Ved å analysere det historiske kursbildet kan vi identifisere trendretningen, noe som igjen gir oss en god pekepinn for kursutviklingen i fremtiden. Det mest sentrale elementet i teknisk analyse er trenden. Akkurat som i realøkonomiske forhold, så har også markeder og aksjekurser selvforster- kende effekter. De som gjør det best, har en tendens til å gjøre det best også i fremtiden. De som har vært svake, fortsetter ofte videre nedover. Ved å analysere det historiske kursbildet kan vi identifisere trenden eller retningen, noe som igjen gir oss en god pekepinn for kursutviklingen i fremtiden. 12799_Teknisk-Analyse.indd 10 Stigende trender En stigende trend er et mønster med stigende bunner. Bunnene bør ligge på en rett linje, den såkalte trendlinjen. For å kunne kalle det en trend bør trendlinjen treffe minst tre bunner. Ved bare to bunner snakker vi om en mulig trend. Parallelt til den stigende trendlinjen kan vi tegne et trendtak, som da bør treffe flest mulig topper. Jo flere bunner og jo flere topper trendlinjene treffer, desto tydeligere eller sterkere kan trenden sies å være, og sannsynligheten for at kursen vil fortsette oppover innenfor trendkanalen er større. 29.09.2010 09:15:23 En stigende trend, videre oppgang indikeres 11 12799_Teknisk-Analyse.indd 11 29.09.2010 09:15:24
DNB NOR DNBNOR [OSS] - Historical, 13.09.2010 17:09 Fallende trender På samme måte er en fallende trend et mønster av fallende topper, helst tre topper eller mer. Trendlinjen gjennom disse toppene utgjør trendtaket i den fallende trenden. Parallelt til dette fallende trendtaket kan vi tegne et trendgulv. Akkurat som hos en stigende trend så blir trenden tydeligere og sterke jo flere ganger trendlinjene blir testet. Så lenge den fallende trenden er intakt er videre nedgang innenfor trendkanalen mest sannsynlig. IGE RESOURCES IGE [OSS] - Historical, 14.09.2010 09:55 7,400 7,000 6,600 6,200 5,800 5,400 5,000 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 En fallende trend, videre nedgang er mest sannsynlig 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 Jan07 Jul07 Jan08 12 12799_Teknisk-Analyse.indd 12 29.09.2010 09:15:25 Horisontale trender Det hender også at trenden er mer eller mindre horisontal eller sidelengs. Vi kan da handle innenfor trenden, det vil si kjøpe ved trendgulvet og selge ved trendtaket. Eller vi kan avvente et brudd opp eller et brudd ned, for å få en ny indikasjon på videre trendretning. Også der kursgrafen ikke viser noen tydelig trend er det å avvente et nytt signal vårt beste alternativ. 76,000 75,000 74,000 73,000 72,000 71,000 70,000 69,000 68,000 67,000 66,000 65,000 64,000 En horisontal trend 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 Sep09 Oct09 Nov09 Dec09 Jan10 Feb10 Mar10 Apr10 May10 Jun10 Jul10 13 12799_Teknisk-Analyse.indd 13 29.09.2010 09:15:25
Feb99 Mar99 Apr99 May99 Jun99 Jul99 Aug99 Sep99 Oct99 Nov99 Dec99 Jan00 Feb00 Mar00 Apr00 May00 Jun00 Jul00 Aug00 154,000 148,000 142,000 138,000 134,000 130,000 126,000 122,000 118,000 114,000 110,000 106,000 102,000 98,000 94,000 90,000 86,000 82,000 78,000 74,000 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 Trendbrudd Hvis en stigende trend bryter ned, eller en fallende trend bryter opp, regnes det som et svakhetstegn for trenden. Men brudd av en trend er som oftest bare et signal om endring i trendens hastighet. Det vil si at en stigende trend som bryter ned, oftest går over i en tregere, men fortsatt stigende trend. På samme måte går en fallende trend som blir brutt opp oftest over i en tregere fallende trend. På kortere sikt kan et trendbrudd altså benyttes som et kortsiktig kjøpssignal (ved et brudd opp) eller salgssignal (ved et brudd ned), mens på lengre sikt vil et trendbrudd som regel ikke indikere en trendendring, men en endret hastighet i samme retning. Et brudd ned fra en stigende trend indikerer som regel en overgang til en mindre raskt stigende trend Brent Spot Indicator BRT [GTEN] - Historical, 13.09.2010 16:34 106,00 102,00 98,00 94,00 90,00 86,00 82,00 78,00 74,00 72,00 70,00 68,00 66,00 64,00 62,00 60,00 58,00 56,00 54,00 52,00 50,00 48,00 46,00 44,00 42,00 40,00 38,00 36,00 Oct08 Nov08Dec08 Jan09 Feb09 Apr09 Jun09 Aug09Sep09Oct09 Nov09Dec09 Jan10 Feb10 Apr10 Jun10 Jul10Aug10 14 12799_Teknisk-Analyse.indd 14 29.09.2010 09:15:26 Trendendringer For å få signaler om en trendendring må vi kunne identifisere en ny trend i chartet i motsatt retning. Reverserende formasjoner som vi vil behandle i kapittelet Reverserende formasjoner, er også svært nyttige for å raskt identifisere trendendringer. FRONTLINE FRO [OSS] - Historical, 13.09.2010 17:38 Et brudd opp fra en stigende trend indikerer som regel en overgang til en raskere stigende trend Brudd i samme retning som trenden En stigende trend som bryter opp gjennom trendtaket er som regel et styrketegn: stigningen akselererer og går mulig over i en ny, raskere stigende trend. På samme måte vil en fallende trend som bryter ned gjennom trendgulvet være et nytt svakhetstegn som ofte varsler om en enda raskere falltakt. Forskjellige tidshorisonter Trender kan identifiseres på forskjellige tidshorisonter. Vi kan ha trender som varer mange år, måneder eller uker og helt ned til intradagtrender. Ved bruk av trendanalyse er det viktig å følge den trenden som passer din investeringshorisont, og ikke blande inn signaler fra mer kortsiktige eller mer langsiktige tidsperspektiv. 15 12799_Teknisk-Analyse.indd 15 29.09.2010 09:15:26
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 520,000 500,000 480,000 470,000 460,000 450,000 440,000 430,000 420,000 410,000 400,000 390,000 380,000 370,000 360,000 350,000 340,000 330,000 320,000 310,000 300,000 290,000 280,000 270,000 260,000 250,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 Jun09 Jul09 Aug09 Sep09 Oct09 Nov09 Dec09 Jan10 Feb10 5,000 4,950 4,900 4,850 4,800 4,750 4,700 4,650 4,600 4,550 4,500 4,450 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 3,800 3,750 3,700 3,650 3,600 3,550 3,500 3,450 3,400 3,350 3,300 3,250 3,200 3,150 3,100 3,050 3,000 Støtte og motstand Støtte og motstand Kurser har en økt sannsynlig- Kurser het har for en å økt snu sannsynlighet igjen på nivåer for å snu igjen på nivåer hvor kursen har snudd tidligere. Ved å identifisere viktige, tidligere vendepunkter kan vi finne nivåer hvor kursen har snudd tidligere. Ved å identifisere viktige, hvor kursen vil oppføre seg annerledes i fremtiden og benytte disse for å time kjøp og salg. tidligere vendepunkter kan vi finne nivåer hvor kursen vil oppføre seg annerledes i fremtiden og benytte disse for å time kjøp og salg. 12799_Teknisk-Analyse.indd 18 29.09.2010 09:15:34 Når har vi et brudd? Når kursen stiger over motstand eller under støtte sier vi at vi har et brudd. For mer langsiktige analyser er det vanlig å avvente en eller flere sluttkurser over motstand eller under støtten før vi kaller det et etablert brudd. Ved å avvente etablering over motstand eller under støtte får vi sikrere, men senere signaler. Støtte og motstand i praksis Generelt sett lønner det seg å kjøpe ved støtte og ved brudd av motstand. Vi selger ved motstand, og ved brudd av støtte. Men som ved de andre analyseelementene vil det også her være rom for skjønn. Vi bør tolke hvor sterk støtten eller motstanden er, og vi bør vurdere de andre analyse-elementene. En aksje som ligger i en sterk stigende trend og har gitt et kjøpssignal fra en tydelig formasjon, vil for eksempel ofte kunne bryte gjennom en svak motstand. Erfaring med bruk av teknisk analyse lærer oss å balansere disse forskjellige kreftene. MARINE HARVEST MHG [OSS] - Historical, 14.09.2010 14:27 d i gsrapport for 003) tok for lutamarkedet v store mengdekking av lagt like over loss-ordre) der runde tall. d teknisk nder snur ivåer, som og at kurser r brudd nd. nom et viktig snivå) vil de lgt seg ut. nivået vil utover nivået, lighet for Oslo Børs Benchmark Index OSEBX [OSS] - Historical, 14.09.2010 14:21 Hvordan finner vi støtte- og motstandsnivåer? Støtte og motstandsnivåer blir hovedsakelig dannet av tidligere topper og bunner. Vi bør helst ha flere topper og bunner på samme nivå for å kunne kalle det et signifikant nivå. Jo flere ganger kursen har snudd ved et nivå, jo sterkere blir støtten eller motstanden. I tillegg til tidligere topper og bunner er det noen andre faktorer som også vil kunne føre til støtte og motstand. Eksempler på dette er nivåer i en (tidligere) formasjon, tidligere gap, runde tall (10, 50, 100, 200, osv.) og en tidligere emisjonskurs. Alle disse Eksempel Det elementene, er selvfølgelig på et falskt og helst brudd lett kombinasjoner å opp se hvor gjennom lært at det lønner seg å ta gevinst ved dette nivået. Selgere vil komme inn i motstand burde ha på kjøpt intradagsbasis og solgt når høsten en 2009 av disse, vil øke sannsynligheten for at kursen vil snu ved disse nivåene igjen. ser markedet og kursen har en økt sannsynlighet for å snu ned igjen. På samme og et etablert brudd opp januar 2010 tilbake på en graf. Viktige vende- måte vil kjøpere komme inn i markedet ved nivåene C og D, hvor kursen har punkter der kursen snudde opp eller ned kan enkelt identifiseres. Teknisk analyse kan bruke tidligere vendepunkter 400 poengfor å forutsi hvor kursen vil snu Teknisk i fremtiden. aksjeanalyse Det viser Støtte seg og nemlig motstand at kurser har en økt sannsynlighet for snudd tidligere og som er det billigste det har vært mulig å kjøpe aksjen for i dette tidsintervallet. å snu igjen på de samme nivåene som A B E 12799_Teknisk-Analyse.indd kursen 21 Motstand har snudd tidligere. Hvis et 29.09.2010 09:15:37 slikt nivå ligger over dagens kurs kaller vi det motstand. Her vil vi ha økt 200 poeng sannsynlighet for at kursen snur ned igjen. Hvis de tidligere vendepunktene ligger under dagens kurs kaller vi det støtte. Her vil vi ha økt sannsynlighet for at kursen snur opp igjen. Ved å identifisere viktige tidligere 100 poeng vendepunkter kan vi altså finne nivåer hvor kursen vil oppføre seg Eksempel på kursreaksjoner på runde tall: Oslo børs annerledes hovedindeks ved i fremtiden 100, 200 og 400 benytte poeng. dem for å time kjøp og salg. Støtte C D Kurser har en økt sannsynlighet for å snu ved støtte og motstand, men det hender selvfølgelig at vi får et brudd, som ved punkt E. Noen ganger kan de være lett å identifisere grunnen til bruddet, for eksempel positive nyheter om selskapet eller økonomien generelt. Vi ser imidlertid også ofte at kurser bryter opp uten at det er så lett å finne årsaken til bruddet akkurat da. Uansett så sier teknisk analyse at det er markedet som vet mest og at markedet bestemmer. Et brudd opp gjennom motstanden betyr i hvert fall at alle de som ville selge 21
Fortsettelsesformasjoner Fortsettelsesformasjoner er mønstre i aksjekurser som indikerer en midlertidig pause innenfor en stigende eller fallende trend. Fortsettelsesformasjoner gir oss et klart bilde av markedssituasjonen og genererer pålitelige kjøps- og salgssignaler med konkrete kursmål. Generelt om formasjoner Kursformasjoner er mønstre som vi Kursmål B% ser igjen og igjen i kursgrafer, og som gir oss en indikasjon om situasjonen B% i markedet. Kursformasjoner består av støtte- og motstandsnivåer, men de er mer spesifikke: Formasjoner er en bestemt kombinasjon av støtte og motstand. De forteller oss dermed B% mer nøyaktig hvordan investorer 12799_Teknisk-Analyse.indd 22 forholder seg til en aksje eller et 29.09.2010 09:15:41 marked, og hva som er den mest sannsynlige videre kursutviklingen. En kursformasjon med teoretisk kursmål og tidshorisont A Tidshorisont A Forskjellige typer forsettelsesformasjoner Rektangel, Flagg, Triangel De mest vanlige fortsettelsesformasjonene ligner en del på hverandre og indikerer alle videre utvikling i samme retning. Volumet faller som regel tilbake når formasjonen er i utvikling, for så å øke på bruddet. Kursmålet basert på en formasjon er minst like høyt som formasjonen, målt i prosent. Logaritmiske chart gjør det enkelt å bestemme kursmål. Avstanden fra toppen til bunnen i formasjonene vil da være lik avstanden fra bruddet til kursmålet. Kursmålet blir som regel nådd innenfor samme tidshorisont som det tok for formasjonen å utvikle seg. Volumet i formasjonen bør øke betydelig ved bruddet. Når vi handler på kursformasjoner er det viktig å tenke på tidshorisonten og volatiliteten: jo kortere tidshorisonten er jo større betydning har volatiliteten (støy) i forhold til kursbevegelser (signalet). GOLDEN OCEAN GROUP GOGL [OSS] - Historical, 13.09.2010 14:31 41,000 39,000 37,000 35,000 Teknisk aksjeanalyse Fortsettelsesformasjoner 33,000 31,000 29,000 27,000 12799_Teknisk-Analyse.indd 23 29.09.2010 09:15:41 25,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 23 Fortsettelsesformasjoner: Rektangel, Flagg og Triangel 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 Oct06 Nov06 Dec06 Jan07 Feb07 Mar07 Apr07 May07 Jun07 Jul07 Aug07 Sep07 Oct07 26 Teknisk aksjeanalyse Fortsettelsesformasjoner 12799_Teknisk-Analyse.indd 26 29.09.2010 09:15:42
Reverserende formasjoner Trender danner ofte gjenkjennelige topp- eller bunnformasjoner når de er i ferd med å snu. Disse såkalte reverserende formasjonene gir oss flotte muligheter til å komme oss raskt inn i en aksje ved starten av en oppgang, og til å ta gevinst når trenden er i ferd med å snu ned. Reverserende formasjoner er mønstre i kursgrafen som indikerer en trendendring. Reversende formasjoner kan enten Oslo Børs Benchmark indikere Index OSEBX [OSS] - Historical, en 13.09.2010 topp 14:44 De viktigste typer eller en bunn. Bunnformasjoner reverserende gir oss flotte formasjoner kjøpsmuligheter. Toppformasjoner forteller oss når det kan være lurt å ta gevinst. Akkurat som for fortsettelsesformasjoner er det også viktig å holde øye med volum i reverserende formasjoner. Dette vil vi diskutere mer i kapittelet Volum. Hode-skuldre-formasjoner Hode-skuldre-formasjoner er blant de mer pålitelige salgssignalene. Formasjonene identifiseres av en liten topp, så en betydelig høyere topp, fulgt av en tredje topp på cirka samme størrelse som den første toppen. Bruddet ned gjennom halslinjen, som vi drar gjennom de to bunnene, er et salgssignal. 260,000 12799_Teknisk-Analyse.indd 30 250,000 29.09.2010 09:15:46 Hode-skuldre-formasjoner ser vi som regel på slutten av en stigende trend, hvor de indikerer overgangen til en fallende trend. Det hender også at vi får en hode-skuldre-formasjon i en fallende trend. Dette kaller vi en devil s house formasjon. Et signal fra en sånn formasjon er fortsatt negativt, og indikerer videre nedgang. Jan07 Jul07 Jan08 Jul08 Jan09 En stor hode-skuldre-formasjon på Oslo børs hovedindeks sommeren 2008 indikerte videre nedgang 520,000 510,000 500,000 490,000 480,000 470,000 460,000 450,000 440,000 430,000 420,000 410,000 400,000 390,000 380,000 370,000 360,000 350,000 340,000 330,000 320,000 310,000 300,000 290,000 280,000 270,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 Omvendt-hode-skuldre Omvendt-hode-skuldre-formasjoner Omvendt-hode-skuldre-formasjoner er naturlig nok det motsatte av en ser vi som regel på slutten av en Teknisk aksjeanalyse Reverserende hode-skuldre-formasjon, formasjoner og de er fallende trend, hvor de indikerer 31 12799_Teknisk-Analyse.indd 31 blant de mer pålitelige kjøpssignalene. På samme måte identifiseres de av en liten bunn, så en betydelig lavere bunn, fulgt av en tredje bunn på cirka samme størrelse som den første bunnen. Bruddet opp gjennom halslinjen, som vi drar gjennom de to toppene i formasjonen, er et kjøpssignal. overgangen til en stigende trend. Det hender også at vi får en omvendthode-skuldre-formasjon i en stigende trend. Dette kaller vi en angel s house formasjon. Et signal fra en sånn formasjon er fortsatt positivt, og indikerer videre oppgang. 29.09.2010 09:15:47 NORWEGIAN AIR SHUTTLE NAS [OSS] - Historical, 13.09.2010 15:47 En omvendt-hode-skuldre-formasjon var starten på en stigend trend i Norwegian våren 2009 175,000 165,000 155,000 145,000 135,000 125,000 115,000 105,000 100,000 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 Mar08 May08Jun08 Jul08 Aug08Sep08 Oct08 Nov08 Jan09 Feb09Mar09 Apr09 Jun09 Jul09 Aug09Sep09 Oct09 Nov09Dec09Jan10 32 Teknisk aksjeanalyse Reverserende formasjoner
Dobbel topp En dobbel topp-formasjon består av to cirka like store topper, og indikerer overgangen fra en stigende til en fallende trend. Volumet ved oppgangen mot andre topp er som regel lavere enn ved oppgangen til første topp, og volumet bør øke ved bruddet ned. SEVAN MARINE SEVAN [OSS] - Historical, 13.09.2010 15:38 85,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 En dobbel topp-formasjon var starten på et kraftig fall i Sevan 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 2007 2008 2009 Teknisk aksjeanalyse Reverserende formasjoner 33 12799_Teknisk-Analyse.indd 33 29.09.2010 09:15:48 Dobbel bunn En dobbel bunn i Oslo børs hovedindeks indikerte slutten på finanskrisen og en vending i markedet allerede våren 2009 Oslo Børs Benchmark Index OSEBX [OSS] - Historical, 13.09.2010 14:48 460,000 450,000 440,000 430,000 420,000 410,000 400,000 390,000 380,000 370,000 360,000 350,000 340,000 330,000 320,000 310,000 300,000 290,000 280,000 270,000 260,000 250,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 190,000 En dobbel-bunn formasjon består av to cirka like store bunner, og indikerer overgangen fra en fallende til en stigende trend. Akkurat som ved de andre reverserende formasjonene bør volumet øke betydelig ved bruddet opp. Rektangel og Triangel Rektangel og Triangel er som regel fortsettelsesformasjoner, men det hender de bryter i motsatt retning, og da er det viktig å ta signalet på alvor. Formen på en triangelformasjon kan gi oss en tidlig indikasjon på bruddretningen. Et triangel med et horisontalt støttenivå men fallende motstandsnivå er svakere enn et triangel med en fallende motstand og stigende støtte, som igjen vil være svakere enn et triangel med horisontal motstand men stigende bunner. Aug08 Sep08 Oct08 Nov08 Dec08Jan09 Feb09 Mar09 Apr09May09Jun09 Jul09 Aug09 Sep09 Oct09 Nov09 Dec09 Jan10 Feb10 Mar10 34 Teknisk aksjeanalyse Reverserende formasjoner 12799_Teknisk-Analyse.indd 34 29.09.2010 09:15:48
Volum Frem til nå har vi bare snakket om kursen. I tillegg til kursen er det et annet viktig element som teknisk analyse benytter for å analysere aksjer: Handelsvolum. Handelsvolum er aktiviteten i markedet eller i en enkeltaksje. Volum kan utrykkes som antall aksjer som er blitt omsatt på en handelsdag, men som regel brukes verdien av disse aksjene, dvs. antall aksjer ganger verdien av disse aksjene i kroner eller annen valuta. Handelsvolum er aktiviteten i markedet og kan brukes for å tolke kursbevegelser i markedet. Volum viser oss om en kursbevegelse er dannet av mange eller store investorer og dermed bør tas på alvor, eller om kursen kan skyldes et tynt marked. Volum brukes alltid som en sekundær indikator. Med det mener vi at vi alltid først ser på kursen: hva er trenden? Er det noen støtte og motstandnivåer? Kan vi identifisere noen kursmønstre? Etter at vi har gjort det bruker vi volum for å se om utviklingen i volumet enten bekrefter eller avkrefter indikasjonene vi får fra kursgrafen. Den helt sentrale regelen vi da følger er at volum normalt sett utvikler seg i samme retning som kursen. Avtakende volum i trendretningen er et varselsignal om at trenden minsker i styrke, og høyt volum ved kursbevegelser mot trendretningen er en indikasjon om at trenden er i ferd med å avsluttes. 12799_Teknisk-Analyse.indd 40 29.09.2010 09:15:55 Kursbevegelse Volum Signal Opp Høyt Styrke Opp Lavt Nøytralt, mulig svakhetstegn Ned Høyt Svakhet Ned Lavt Nøytralt, mulig styrketegn Teknisk aksjeanalyse Volum Volum Volum 41 Normal volumutvikling i en stigende trend. Unormal volumutvikling i en stigende trend 12799_Teknisk-Analyse.indd 41 29.09.2010 09:15:56 Volum bør øke ved brudd på kursformasjoner og viktige støtte- og motstandsnivåer. Høyt volum indikerer at det er mange og store investorer som handler. Et brudd på høyt volum forteller oss at det er noe viktig som skjer og at vi bør ta signalet i kurs grafen på alvor. Et brudd på lavt volum er derimot mindre viktig. Kursbevegelser på lavt volum kan skyldes et tynt marked og vi ser ofte at kursen reagerer tilbake igjen når likviditeten i markedet bedrer seg. Volum måles relativt til tidligere volum i aksjen men det er også viktig å relatere det til volumet på resten av børsen. Hvis volumet på børsen for eksempel faller tilbake 50%, mens volumet i en bestemt aksje bare faller tilbake 20% så kan det tolkes som en relativ økning i denne aksjens volum. 42 Teknisk aksjeanalyse Volum 12799_Teknisk-Analyse.indd 42 29.09.2010 09:15:56 Volum Økende volum ved brudd av støtte: ta salgssignalet på alvor! On Balance Volume positive dager mot hvor mye volum Volum kan tolkes ved å se på kursgrafen med en volumgraf nedenfor. dien på OBV er altså ikke viktig, det var på negative dager. Selve ver- men Resu og v Prese har o tallen tilsva av an Kurse mye prese dette Oppg tallen sanns gang. når ta høy s nedga
Handelsstrategi Handelsstrategier basert på teknisk analyse kan være svært forskjellige, avhengig av hvilken risikovilje og investeringshorisont vi har. Det er imidlertid et par grunnregler som det er viktig å holde seg til. 12799_Teknisk-Analyse.indd 54 29.09.2010 09:16:09 Handelsregler for forskjellige typer markeder Følg markedet ( the trend is your friend ). Alle strategier fungerer bedre når vi har den generelle markedsbevegelsen med oss. Bull marked? Vekt opp i aksjer. Kjøp ved støttenivåer, vær mer forsiktig med å selge ved motstand. Kjøp aggressivt på signaler fra kjøpsformasjoner og falske salgsformasjoner. Bear marked? Vekt ned i aksjer. Selg på motstand, vær mer forsiktig med å kjøpe på støtte. Selg raskt på signaler fra salgsformasjoner og falske kjøpsformasjoner. Trading marked? Kjøp på støtte og på svake dager. Selg på motstand og på sterke dager. Bruk eventuelt RSI eller en annen oscillator for å identifisere overkjøpte og oversolgte tilstander i markedet. Teknisk aksjeanalyse Handelesstrategi 57 12799_Teknisk-Analyse.indd 57 29.09.2010 09:16:14