marked å toppe ut. De selger ikke før de må eller mister troen på videre oppgang.

Transkript

1 WALL STREET TRÅR VANNET Mye av det samme har vært gjennomgangstonen de siste uker. Wall Street har beveget seg sidelengs innenfor et smalt intervall. Det i seg selv er en positiv konsolidering, og rent teknisk signaliserer dette styrke. Det å stoppe slike sterke oppganger tar tid, og per dato har ikke investorer blitt gitt noen grunner til å selge. For å bevege «massene» må det tilkomme enten en ukjent faktor av signifikant karakter eller at usikkerheten øker som følge av at det ikke stiger. Investorer som har kjøpt siden toppen 13 desember er positive eller har blitt tvunget til økt aksjevekt grunnet muligheten for at det skal stige videre. Derfor tar det tid for et ett slikt marked å toppe ut. De selger ikke før de må eller mister troen på videre oppgang. 23 januar 2017 Før markedet beveger seg forbi 2290 eller under 2245 får jeg ikke noen bekreftelser på om jeg får rett i min hypotese om korreksjon eller om jeg tar feil og markedet går til 2325/2350-nivået. En sidelengs konsolidering i etterkant av et sterkt løft er vanligvis et signal på at markedet ønsker å stige videre. En sidelengs formasjon betyr at investorer akkumulerer aksjer, og dette kan bli gjort av etternølere som ikke deltok på oppgangen. Det betyr altså at flere og flere positive investorer får fylt seg opp med aksjer. Aksjemarkedet gjør vanligvis det som er verst mulig for flest mulig investorer. Hva er nå verst? Opp mot 2325 eller ned mot 2200/2150? Jeg kan være for tidlig ute, og mine bekymringer på sentimentsiden kan vise seg å bli vannet ut på tid. Jeg tror det ikke, men skal være ydmyk for det kan være en mulighet. Jeg tror ikke indikatorene vil feile, og det er bare et faktum at det tar tid å snu dette tankskipet. Det å vente på en korreksjon er frustrerende. Det skal ikke mer enn punkter ned eller 25 punkter opp for S&P 500 så ser indeksen enten farlig eller bra ut. Inntil markedet bidrar med en avklaring vil strategien være å fortsette å trade aksjer på kort sikt og plassere tette stopper på aksjene. Selg de som ikke går som planlagt. Det har vært få bevegelser i indikatorene i forrige uke så jeg tar kun med noen interessante grafer i denne utgaven. Kommer tilbake når tingene ser ut til å endre seg!

2 S&P 500 vs. forholdet mellom 8 og 20 dagers glidende snitt. Denne indikatoren brukes for å redusere støy fra de daglige bevegelsene. Ser trenden derfor mer tydelige i disse chartene. NYSE, S&P 500 og Nasdaq 100 ligger i kjøp. Small-Cap eller Russel 2000 gitt salgssignal. Det at momentumet først avtar i den spekulative delen av markedet er vanlig, og kan være første tegn på at markedet begynner å bli slitent. S&P 500 vs. % avstand fra 200 dagers glidende snitt. Denne brukes for å måle om S&P er strukket på kort og mellomlang sikt. Tendensen har vært når S&P 500 stiger 5-7 % over 200 dagers snittet har dette resultert i en korreksjon ned til snittet. S&P 500 har nå steget 5,9 % over sitt 200 dagers glidende snitt, og har således avgitt advarsler om forestående korreksjon. Dette er ikke en timing indikator, og må brukes i felleskap med øvrige indikatorer. Derfor har jeg lagt på en momentum indikator, og når den etter å ha ligget over 80, har falt tilbake under har dette gitt signal om at indeksen skal jobbe seg ned mot 200 dagers snittet. Jobbet seg ned mot 80, men har fortsatt ikke etablert salg!

3 S&P 500 vs. 21 dagers Put/Call ratio: Indikatoren har begynt å hente seg litt opp, og dette er et signal om at volatiliteten øker. Dette igjen kan være det første signalet på at sentimentet endrer seg og at det kommer en korreksjon. Se på de foregående tilfellene når volatiliteten har begynt å stige. Den lave frykten eller complacency som har preget markedet de siste uker er negativt, og tyder på at det for mange som tenker likt. Indikatoren er nå negativ til markedet, og signaliserer forestående korreksjon! DAGENS FRYKT vs 3 MND UT I TID 21 dagers snittet av denne ratioen er nå nede på det samme nivået som trigget forrige korreksjon. Den viser at det ikke er noe frykt i dagens marked, hvilket er negativt. Bredden av investorer er nå for trygge og dette har historisk sett indikert problemer. CBOE PUT / CALL RATIOER Indikatorene viser det totale forholdet mellom kjøps og salgsopsjoner, aksje put/call og indeks put/call ratio. Dette er gode fryktindikatorer, og er tilfredsstillende til både å finne topper og starten på fase 3 - korreksjonsfaser. Indeks put/call steg markant i forrige uke, og det kan tyde på at det er litt frykt som siver inn i rekkene.

4 Vi ser når RSI momentum indikatoren (i midten) oppnår en kraftig overkjøpt posisjon og US 10Y BONDS kommer opp mot toppen av nedtrenden har det tidligere gitt korreksjon for S&P 500. Et falsk signal kom i 2013/2014 så forholdet mellom bonds og aksjer er ikke 100%. Noe annerledes denne gangen? Jeg vet ikke, men det er nå mange som forventer at bull-markedet i bonds er over. Trenden er fortsatt negativ, og det er ingen teknisk bevisførsel for at Bull-markedet er over per dato. Da må yields stige over 3 %. Smart-money er posisjonert for ny oppgang i bonds, og trendfølgerne (hedgefond) er kraftig posisjonert for at bull-markedet er over. Yields kan har steget på rene Trump forventninger, og det kan vise seg at oppgangen har inntruffet på et mindre solid grunnlag.

5

6

7

8

9 YEN & LIKVIDITET Bare å begynne å følge YEN fordi den beveger markeder. Når YEN devalueres så stiger likviditeten og markedene løftes. Når Yen styrker seg så strupes likviditeten. Se også grafen på neste side som viser klart hva som har vært en av hovedingrediensene til den siste oppgangen på flere av verdens viktigste børser.

10