NORCAP Markedsrapport

Transkript

1 NORCAP Markedsrapport Mars 2009

2 Også Februar endte ned Oslo børs: -5% S&P 500-8,9% FTSE World -7,8% FTSE Emerging -4,0% Oljepris: 0%

3 Er du en tviler? I en tid hvor negative nyheter dominerer nyhetsbildet er det vanskelig å se lyspunkter og vanskelig å holde ut som aksjeinvestor. VERDEN SER USIKKER UT, OG TVILEN KOMMER KRYPENDE! Derfor vil de neste sidene dedikeres til å forklare hvorfor NORCAP har vært sterk i troen på aksjer siden november 2008 Thomas Tvileren av Caravaggio, 1601 Maleriet viser den tvilende apostelen Thomas som inspiserer Jesu sår etter oppstandelsen. Bibelen forteller at Thomas i etterkant angret sin tvil.

4 Det helt grunnleggende Aksjeprisen skal reflektere nåverdien av all fremtidig inntjening Ikke bare den nærmeste tiden Et selskap som ikke er vanskjøttet skaper verdier Mennesker har og vil ha behov for ulike varer og tjenester Aksjemarkedet priser inn gode og dårlige tider før de materialiserer seg

5 Aksjemarkedet Prisingen av aksjer kan forenklet forklares å bestå av: (forventet) resultat i selskapet Verdsettelsen av resultatet i form av en multippel (P/E) Lav multippel = dyre penger PRIS = RESULTAT X MULTIPPEL

6 Oslo Børs er mer enn halvert

7 Kjøp billig. 5,2% p.a = 176% over 20 år Multippelutvidelse er en vesentlig verdidriver!! 9% p.a = 460% over 20 år Kilde: Crestmont Research Aksjeeierskap på lang sikt vil alltid være lønnsomt heter det Tabellen viser at aksjeeierskap kun har vært særlig gunstig i de 20-års periodene hvor aksjemarkedet var billig til å begynne med Konklusjon: Man får betalt for å kjøpe billig, ikke for å være med

8 Multippelen på Oslo børs P/E Oslo Børs * Forventet P/E avkastning av resultat 5 20 % 8 13 % % 12 8 % 15 7 % 17 6 % 19 5 % 20 5 % *Forutsatt null vekst jan. 06 apr. 06 jul. 06 okt. 06 jan. 07 apr. 07 jul. 07 okt. 07 jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 Kilde: Bloomberg

9 Null verdiskapning? P/B Oslo Børs 3 2,5 2 1,5 1 0,5 mai.01 nov.01 mai.02 nov.02 mai.03 nov.03 mai.04 nov.04 mai.05 nov.05 mai.06 nov.06 mai.07 nov.07 mai.08 nov.08 Kilde: Bloomberg Pris/Bok >1: selskapet er verdt mer enn summen av eiendelene Selskapet skaper verdi Pris/Bok < 1: selskapet er mindre verdt enn eiendelene Selskapet ødelegger verdier

10 Tidene vil snu! Mennesker har behov for varer og tjenester Når det spares oppdemmes behov Det faktum at Japan og 30-tallet har skjedd tidligere gjør det mindre sannsynlig at det vil gjentas! Energi- og matvarekrisen er fortsatt latente Det føres en ekspansiv finanspolitikk verden aldri har sett maken til

11 Hvorfor handle nå? Når tidene har blitt bedre har allerede børsen tilbakelagt halve oppgangen historisk Markedene har allerede priset inn veldig dårlige tider veldig lenge Kriser har historisk vært gode kjøpsmuligheter Vil man noen gang være 100% komfortabel?

12 Allokering for januar 10 % 10 % 5 % Renter Pengemarked 20 % 10 % 10 % Renter Obligasjoner Renter Kredittobligasjoner Aksjer/aksjefond Hedgefond Eiendom 35 % Private equity,

13 Viktig informasjon - disclaimer din egen rådgiver De fleste grafene i denne presentasjonen er utarbeidet i Morningstar Direct og baserer seg på kilder som anses som pålitelige. NORCAP garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i presentasjonen reflekterer NORCAPs oppfatning på utarbeidelsestidspunktet, og NORCAP forbeholder seg retten til å når som helst endre syn uten varsel. Denne presentasjonen skal på ingen måte forståes som en ubetinget anbefaling om kjøp eller salg av finansielle produkter. Eventuelle investeringer må ses i sammenheng med kundens finansielle situasjon og kunnskap og erfaring innen finansielle instrumenter. Enhver investering vil typisk være beheftet med risiko, og verdien av denne vil kunne falle så vel som stige. NORCAP påtar seg intet ansvar for tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. NORCAP, selskapets ansatte samt ansattes og selskapets nærstående kan ha eierinteresser i nevnte produkter eller underliggende selskaper, og kan kjøpe eller selge slike produkter. Reproduksjon av innhold i denne presentasjonen kan kun skje med kildehenvisning til NORCAP.