Economics at a Glance, How the Industry Operates Today and Other Models, Frode Steen SOLAKONFERANSEN 19.09 2017
OG ja, vi skal snakke om helikopter og offshore: Men først det større og lange luftfartsbildet Frode Steen 2
Luftfarten i Norge startet etter krigen I 1949 fløy 108 854 passasjerer i Norge 20 230 fløy innenlands 88 624 fløy til utlandet Og mange av disse var nok ikke norske, og noen fløy nok også flere ganger Frode Steen 3
Og i dag flyr vi alle mye! I 2016 var passasjertallet over 45 millioner 2015 25 mill på innland 20 mill på utland På 66 år vokst med 22 000%... Frode Steen 4
MEN flyselskapene klager like fullt To make a small fortune in airlines, start with a large fortune. Richard Branson ROIC: Return on invested capital
Trafikkutviklingen i Norge er konjunkturdrevet (1958-2015) (Espen Andersen & Frode Steen, 2017) 50000 000 2000000 45000 000 40000 000 Korrelasjon BNP-PAX: >0.90 1800000 1600000 35000 000 1400000 30000 000 1200000 25000 000 1000000 20000 000 800000 15000 000 600000 10000 000 400000 5000 000 200000-0 Total PAX Innenlandsk PAX Utenlandsk PAX BNPF2005 Datakilde Gisle Solvoll, Avinor, SSB
Trafikkutviklingen i Norge er konjunkturdrevet (1958-2015) (Espen Andersen & Frode Steen, 2017) 0.4 0.3 0.2 Korrelasjon BNP - PAX: >0.40 0.1 0-0.1-0.2 Endring BNP Endring Total PAX
Hvordan intelligent si noe om passasjerutviklingen fremover? Trenger en statistisk modell som sier noe om historisk sammenheng mellom PAX og BNP Trenger å si noe om hva vi tror om utviklingen i BNP framover Tabell 3 Prognoser for BNP-utvikling 2016-2022. Kilde: SSB 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 SSB (2016) 0.8 1.6 1.7 1.7 Norges Bank (2016) 0.1 1 1.4 1.8 Finansdepartementet (2016) 0.1 1.1 Eiken scenario (2015) 0.9 1.7 1.6 0.9 1 1.1 1.2
Gitt statistisk modell og predikert BNP framskriver vi utvikling i total pax i Norge for perioden 1978-2030 Treffer ballpark-nivå til andre som har gjort samme eksersis: Årlig vekst i pax på 2% Det betyr mer 60 millioner passasjerer i løpet av de neste 15 årene
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Hvordan går det på Sola da et Ganske langt bilde? 1981-2016 (Kilde: Avinor) 4500000 2500 000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2000 000 1500 000 1000 000 500 000 - SVG, Term SVG Innland SVG Utland BNPF1985 Frode Steen 10
MEN: gjør vi det skikkelig (dog enn så lenge glemmer oljepris): Også i Stavanger betyr BNP noe Analyserer totaltallene for Sola fra 1981-2015, forklarer 92% av pax-variasjon i det lange bildet BNP påvirker PAX utvikling signifikant: 1% økning i BNP: 1.37% økning i pax Frode Steen 11
Men off shore trafikken da? Frode Steen 12
«Statoil har nesten halvert antallet helikoptre i Nordsjøen» «En del av innsparingene er gjort ved at Statoil har langt færre skip og helikoptre i drift nå, sammenlignet med for få år siden. I 2013 hadde Statoil 18 helikoptre i drift i dag er det 10-11, ifølge Jone Stangeland, leder for logistikk og beredskap i Statoil. Sysla.no 06.04.2017 MEN mer presist hva har skjedd? Frode Steen 13
Offshore pax 1998-2016 280000 240000 200000 160000 120000 80000 40000 0 Stavanger Bergen Kristiansund Florø Brønnøysund Hammerfest Frode Steen 14
Stavanger og Bergen er absolutt viktigst mht offshore pax men svak negativ trend 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Stavanger og Bergen har hatt 76% i snitt av all offshore pax 10% 0% Frode Steen 15
Og ser vi på offshore- og annen pax for Stavanger og Bergen i bilder : 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 BGO_tot_min_offsh SVG_tot_min_offsh BGO_offshore (høyre akse) SVG_offshore (høyre akse) Frode Steen 16
Og ser vi på offshore- og annen pax for Stavanger og Bergen i tall : Bergen Stavanger Alt utenom offshore offshore Alt utenom offshore offshore 2014-2016 -2.4 % -39.7 % -11.5 % -33.4 % 2013-2016 -1.6 % -48.2 % -10.6 % -26.3 % Alt går ned etter 2013: men mye større relativ nedgang for offshore Frode Steen 17
Men oljeprisen falt enda mer 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 All off shore pax Oilprice USD 2013-2016 -41 % -156 % 2014-2016 -38 % -132 % 120 100 80 60 40 20 0 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Total pax offshore Oilprice USD (høyre akse) Frode Steen 18
Men heldigvis bufrer dollarkursen oss: Fra 2013 til 2016 fikk vi 30% mer per USD i NOK 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 Negativ korrelasjon= -0.80 120 100 80 60 40 20 0 NOK/USD Oilprice USD (høyre akse) Frode Steen 19
Så nedgangen i oljepris merkes mindre i norske kroner 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 All off shore pax Oilprice_NOK 2013-2016 -41 % -79 % 2014-2016 -38 % -74 % 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 Total pax offshore Oilprice_NOK (høyre akse) Frode Steen 20
La oss se litt nærmere på sammenhengen mellom paxutvikling offshore og oljeprisen La oss estimere en statistisk modell som sier noe om hvor mye oljeprisen styrer paxutviklingen i perioden 1998-2016 Paxutvikling offshore = Oljepris(NOK) + trend + trend kvadrert Finner statistisk klar effekt, oljeprisen påvirker paxutviklingen Også trendvariabler er signifikante Frode Steen 21
Modellen forklarer 75% av variasjonen i data (merk: logaritmisk modell) 12.8 13 13.2 13.4 13.6 2000 2005 2010 2015 Year ln(predikert PAX) ln(faktisk PAX) Frode Steen 22
Og hva sier modellen? Øker oljeprisen med 10% øker pax off shore med 3.1% Og visa versa når oljeprisen går ned Oljeprisen er altså en avgjørende driver for paxutviklingen Frode Steen 23
Frode Steen Men hvem kan forutsi oljeprisen? Estimatbom siste 20 år 24
Når ingen kjenner morgendagen hvordan skal vi tilpasse oss? Vi kan tilpasse kapasitet basert på historisk snitt men siden oljeprisen er såkalt random walk er er dette snittet mindre informativt enn dagens pris Eller vi kan spørre Thina Saltvedt Hva gjør vi med usikkerheten? Skal helikopteroperatørene ta risikoen eller oljeselskapene? Frode Steen 25
Hva er handlingsrommet? Luftfartsmodellen: Hell-Norwegian Hell-SAS Vanlig billettsalg Ingen fast kontrakt Dagens operatør modell CHC Bristow. Kapasitet er forhånds- Bestemt Faste kontrakter All risiko hos helikopterselskap? Pris varierer med etterspørsel All risiko hos oljeselskap? Pris fast Frode Steen 26
Hva minner dette om? Flytende eller fast rente? Spotpris eller kontraktspris i elmarkedet? Hva ser vi i slike marked: Flytende rente eller spotpris: Kunde bærer risiko, betaler noe mindre Fast rente eller kontrakt: Leverandør bærer risiko men kunden betaler en risikopremie Frode Steen 27
Kunden i relasjonen helikopteroperatør/oljeselskap Ikke opplagt Dette er et marked som krever investeringer i fast kapasitet Oljeselskapet vil i en flytende kontrakt verden (spot) betale varierende markedspris for tjenestene, og trolig betale en risikopremie til helikopterselskapene som vil måtte ta kapasitetsrisikoen (Hva er prisen på siste sete på høy-etterspørselsdager, hva skjer med pris når man plutselig vil øke aktivitetene) Helikoteroperatørene vil i en fast kontrakt-verden ha sikret seg bedre mot kapasitetsrisikoen, men må forvente en lavere gjennomsnittsrate. Hva som er bra for hvem avhenger av tidsperspektiv og volatilitetsgrad i oljepris Frode Steen 28
Og for å gjøre bildet vanskeligere hva med behovet for flere helikopteraktører og konkurranse? Uavhengig av kontraktstype ønsker man mer enn en helikopteraktør: Med én aktør blir det monopolpris uansett Lengden på kontraktene blir dermed også et tema Lange kontrakter reduserer helikopteroperatørens risiko reduserer kontraktspris MEN: Lange kontrakter gir også mye større sjokk til markedet når oljeselskap skifter helikopteroperatør OG: Nyetablering blir vanskelig: Et lite selskap kan vanskelig by på store kontrakter Frode Steen 29
Optimal kontraktlengde? Vanskelig og uavklart teoretisk Påvirker både innovasjon og konkurranse Konkurransemyndighetenes krav er maksimum fem års kontraktslengde Fem år tenker man gir både insentiver til langsiktighet og muligheter for konkurranse Frode Steen 30
Konkurranse/konsentrasjon og innovasjon Den omvendte U-kurven Aghion og Griffith (2005) kom først opp med denne sammenhengen. Både teori og empiri finner at det er finnes en omvendt U-formet sammenheng mellom innovasjon og konsentrasjon (konkurranse/markedsmakt) Høy innovasjon Lav innovasjon Fra den omvendte U-kurven ser vi at verken perfekt konkurranse eller fullt monopol er optimalt for innovasjon Høy Konsentrasjon (monopol) Lav Konsentrasjon (konkurranse) 31
Men er offshore helikopternæringen så forskjellige fra andre transportnæringer Helikoptre med alt som følger med av sertifiserings- og vedlikeholdskrav er mer utfordrene å flytte rundt på? Vel, både større bussparker og ferger kan å være dyre å flytte rundt på For ikke snakke om fly på kortebanenettet Og skifter man store kontrakter fra A til B og visa versa så kan materiell og folk forflyttes eller?? Frode Steen 32
Forskjellen er selvfølgelig den manglende forutsigbarheten selv innenfor et 5 års perspektiv Så dermed er kanskje dagens system bra balansert: 5 års kontrakter med dagsrater og driftsavhengige priser i de største kontraktene Muligheter for reforhandlinger underveis sikrer for store utslag som følge av volatil oljepris Skifte av operatører gir rom for konkurranse Risiko fordeles mellom operatører og oljeselskap Frode Steen 33
Eller få inn andre operatører Frode Steen Kinesiske flyvertinner fra Shiijazhuang øver: Bøker på hodet, spisepinner mellom tennene, papirer mellom bena