Energi Kvartalsrapport Q1
2 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Styrets rapport KVARTALSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR 31. MARS (Tall for i parentes) NØKKELTALL Pr. 1 kvartal Året Resultat Driftsinntekter 925 1 120 3 228 Driftsresultat 626 868 2 153 Resultat før skatter 557 810 1 914 Resultat etter skatter 285 401 876 Balanse og kontantstrøm Totalkapital 17 027 17 326 16 269 Egenkapital 6 375 6 365 6 090 Likvider 1 537 1 750 694 Egenkapitalandel 37 % 37 % 37 % Kontantstrøm fra virksomheten 321 448 1 346 Annet Kraftproduksjon (GWh) 3 105 3 295 10 045 Resultat etter skatt ble 285 millioner kroner i første kvartal. Resultatet er 116 millioner kroner lavere enn i tilsvarende periode i fjor. Nedgangen skyldes lavere salgspris og lavere kraftproduksjon. Som følge av prissikring ble oppnådd salgspris 18 prosent høyere enn systemprisen. Markedsprisene har fortsatt en negativ trend gjennom kvartalet. Hvis det nåværende prisbildet holder seg, forventes lavere resultater fremover enn det konsernet har oppnådd i de siste år. VIRKSOMHETEN E-CO Energis virksomhet er: Eierskap, utbygging, drift og forvaltning av vannkraftanlegg Omsetning av kraft i engrosmarkedet Forretningsutvikling innenfor energi og tilgrensende områder Konsernet består av morselskapet E-CO Energi Holding AS og de heleide datterselskapene E-CO Energi AS og Oslo Lysverker AS. Gjennom disse selskapene har konsernet eierandeler i Oppland Energi AS (61,4 prosent), Vinstra Kraftselskap DA (66,7 prosent), Opplandskraft DA (25 prosent), Embretsfosskraftverkene DA (50 prosent) og Norsk Grønnkraft AS (25 prosent). Inklusiv eierandeler, har E-CO Energi en normalproduksjon på 9,7 TWh. E-CO Energi Holding AS er 100 prosent eid av Oslo kommune. OM KVARTALSRAPPORTEN Rapporten for første kvartal er avlagt i samsvar med norske regnskapsstandarder og god regnskapsskikk. Det er benyttet samme regnskapsprinsipper og de samme estimeringsmetoder som i årsregnskapet for. Regnskapet per første kvartal er urevidert. En vesentlig del av konsernets produksjon kommer fra kraftverk med god magasineringsevne som normalt innebærer store sesongvariasjoner i produksjonen. Et magasinverk vil normalt ha hoveddelen av årsproduksjonen i vintersesongen. Dette gjenspeiles i driftsinntekter og resultater som vanligvis er betydelig høyere i første og siste kvartal enn i de øvrige to kvartaler. MARKEDSFORHOLD, PRODUKSJON OG PRISER Spotprisene i det nordiske markedet i årets første kvartal ble de laveste på syv år. Årsakene til dette er at det har vært en mild vinter og god tilgang på vann fra magasinene. Gjennomsnittstemperaturen i Norge var 3,6 grader over normalen i årets første kvartal, som dermed ble det fjerde varmeste i en serie som går tilbake til 1900. Det kom mer nedbør enn normalt i vinter, men svært ujevnt fordelt. Ved utgangen av første kvartal var det et hydrologisk overskudd i de skandinaviske vann-, snø- og grunnvannsmagasinene på 6 TWh over normalen. Et økende innslag av fornybar energi, vindkraft og solenergi, både i Norden og ikke minst i Tyskland har også bidratt til et press på kraftprisene. Tysk vind- og solkraftproduksjon økte med 40 prosent i første kvartal sammenlignet med tilsvarende periode i fjor. Prisene på termiske brensler og CO 2 kvoter har holdt seg på fortsatt
3 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Styrets rapport lave nivåer. Terminprisene for nordisk kraft har falt betydelig i kvartalet, både i det korte og i det lengre tidsperspektivet. Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene var 37 prosent (29 prosent) mot et historisk mediannivå på 34 prosent ved utgangen av første kvartal. Den norske kraftproduksjonen var 38,9 TWh i første kvartal (39,3 TWh) som tilsvarer en nedgang på 1,2 prosent i forholdt til fjorårets tre første måneder. Forbruket av kraft var 37,7 TWh (40,0 TWh). Dette innebærer en nedgang på 5,7 prosent. Kraft til alminnelig forsyning var ned med 7,7 prosent mens kraftintensiv industri økte forbruket med 3,6 prosent i forhold til første kvartal. Det ble netto eksportert 1,2 GWh i første kvartal (importert 0,7 GWh). Konsernets kraftproduksjon var 3 105 GWh i første kvartal i år (3 295 GWh), som innebærer en reduksjon på 6 prosent mot fjoråret. PRODUKSJON (GWh) 4 000 RESULTATER I FØRSTE KVARTAL Driftsinntektene i første kvartal ble 925 millioner kroner (1 120 millioner kroner), som tilsvarer en nedgang på 17 prosent. Lavere salgspris bidro med ca. 130 millioner kroner til nedgangen og redusert produksjon med ca. 65 millioner kroner. Prissikring ga et vesentlig bidrag til driftsinntektene og dempet i betydelig grad virkningen av lavere spotpriser i forhold til første kvartal i fjor. Driftsresultatet i første kvartal ble 626 millioner kroner (868 millioner kroner), en reduksjon på 28 prosent. Driftskostnadene økte fra 252 millioner kroner i fjor til 299 millioner kroner i første kvartal inneværende år. Den viktigste faktoren bak økningen i driftskostnader var økte tariffer for innmating av kraft i sentralnettet. Netto finanskostnader ble 69 millioner kroner (58 millioner kroner). Økningen kan blant annet knyttes til valutaeffekter. Netto rentebærende gjeld (ekskl. ansvarlig lån) var ved utgangen av kvartalet 3 108 millioner kroner som er 146 millioner kroner lavere enn på tilsvarende tidspunkt i. Effektiv rente på lån (ekskl. ansvarlig lån) var 3,8 prosent ved utgangen av første kvartal (3,7 prosent). Estimert rente på ansvarlig lån var 2,5 prosent (2,7 prosent). 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 1.kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal 2012 Resultat før skatter ble 557 millioner kroner (810 millioner kroner) som tilsvarer en nedgang på 31 prosent. Skattekostnaden ble 272 millioner kroner i første kvartal (409 millioner kroner). Skatteprosenten er på 49 prosent, omtrent tilsvarende som i første kvartal i fjor. I begge år har gevinst på prissikring bidratt til å redusere den prosentvise belastningen av grunnrenteskatten. Resultat etter skatt ble 285 millioner kroner i første kvartal (401 millioner kroner) som tilsvarer en reduksjon på 29 prosent i forhold til første kvartal. Gjennomsnittlig systempris ble på 25,2 øre per kwh i første kvartal (31,3 øre per kwh). Gjennomsnittlig salgspris i kvartalet eksklusiv konsesjonskraft ble ca. 30 øre per kwh (ca. 34 øre per kwh). Den oppnådde salgsprisen var 18 prosent høyere enn gjennomsnittlig systempris i kvartalet (8 prosent høyere). Ca. to tredjedeler av konsernets produksjon ble på slutten av fjoråret flyttet fra prisområde NO1 (Oslo) til NO5 (Bergen). I forhold til områdepris, for vektet med konsernets produksjon i de to prisområdene, var gjennomsnittlig salgspris 21 prosent høyere i første kvartal (7 prosent høyere). DRIFTSRESULTAT (NOK millioner) 1 000 800 600 400 200 PRISER, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT (NOK/kWh) 0.5 0 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal 2012 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 Jan. Feb. Mars April Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Des. Spotpris Spotpris Forward pris Salgspris INVESTERINGER, KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Investeringene i varige driftsmidler ble 24 millioner kroner (47 millioner kroner). Investeringene i første kvartal er i sin helhet knyttet til rehabiliteringer av anlegg. Kontantstrøm fra virksomheten utgjorde 321 millioner kroner (448 millioner kroner). I hovedsak er nedgangen knyttet til lavere resultat. I kvartalet er det tatt opp et obligasjonslån på 250 millioner kroner i det norske markedet samt et lån på 296 millioner kroner i det japanske markedet. Begge lån har en løpetid på 15 år.
4 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Styrets rapport Likviditetsbeholdningen var ved utgangen av mars på 1 537 millioner kroner (1 750 millioner kroner). Utbyttet for på 750 MNOK ble utbetalt i april. Per 31. mars hadde konsernet 4 696 millioner kroner i rentebærende gjeld utenom ansvarlig lån. Rentedurasjonen var på 2,5 år som innebærer en reduksjon på 0,2 år i kvartalet. Ved utgangen av første kvartal var konsernets egenkapitalprosent 37,4 prosent (36,7 prosent) og er uendret siden ved årets begynnelse. RISIKO, HENDELSER OG USIKKERHETSFAKTORER E-CO Energis finansielle risiko er i første rekke knyttet til produksjonsvolum og kraftpriser, herunder sikringshandel og utviklingen i valutakurser. E-CO Energis policy går ut på å prissikre deler av fremtidig produksjon. Verdien av prissikret produksjon valutasikres fra EUR til NOK. Det er en risiko knyttet til avvik mellom systempris og områdepris. Siden konsernet har betydelig gjeld, er det også en finansiell risiko knyttet til renteutviklingen. E-CO Energi har som policy å delvis å binde renten. Utenlandske lån valutasikres til norske kroner i sin helhet. Konsernet har per 31. mars prissikret en andel av forventet produksjon for resten av, noe som begrenser prisusikkerhet for resultat etter skatt for resten av året. Svingninger i terminprisene for kraft og valuta kan medføre store urealiserte verdiendringer på sikringsporteføljen, som i henhold til konsernets regnskapsprinsipper ikke bokføres. Urealisert positiv verdi på konsernets sikringsportefølje (inkludert valutasikring) var 286 millioner kroner per 31. mars i år. Ved årsskiftet var det en urealisert positiv verdi på 192 millioner kroner. FREMTIDSUTSIKTER Konsernet har betydelig kompetanse innen effektiv planlegging, styring og drift av vannkraftproduksjon og en solid finansiell posisjon. Konsernets strategi er primært å investere i vannkraftproduksjon i Norge i den utstrekning lønnsomme investeringsalternativer foreligger. I tillegg vurderes også muligheter for investeringer i vannkraft utenfor Norge, vindkraft og kraftutveksling med utlandet. Med normale nedbørsforhold resten av året forventes at produksjonen i vil bli høyere enn normal. Basert på markedets prisforventninger for resten av året, forventes et lavere årsresultat for sammenlignet med i fjor. Terminprisene for de nærmeste årene tilsier at det må forventes lavere resultater fremover enn det konsernet har oppnådd i de senere år. Oslo, 12. mai Styret i E-CO Energi Holding AS
5 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Regnskap RESULTATREGNSKAP År Energiinntekter 910 1 104 3 139 Øvrige driftsinntekter 15 16 89 Driftsinntekter 925 1 120 3 228 Energikjøp, overføring (58) (32) (150) Eiendomsskatt og konsesjonsavgift (67) (64) (253) Andre driftskostnader (104) (92) (408) Avskrivninger (70) (64) (264) Driftskostnader (299) (252) (1 075) Driftsresultat 626 868 2 153 Netto finanskostnader (69) (58) (239) Resultat før skatter 557 810 1 914 Skatter (272) (409) (1 038) Resultat etter skatter 285 401 876 Resultat per aksje (kr) 167 236 514
6 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Regnskap BALANSE 31.03 31.03 31.12 Eiendeler: Immaterielle eiendeler 8 160 8 179 8 163 Varige driftsmidler 6 594 6 546 6 641 Finansielle anleggsmidler 535 532 535 Anleggsmidler 15 289 15 257 15 339 Kortsiktige fordringer 150 296 185 Kortsiktige investeringer 51 427 51 Bankinnskudd, kontanter o.l. 1 537 1 346 694 Omløpsmidler 1 738 2 069 930 Eiendeler 17 027 17 326 16 269 Gjeld og Egenkapital: Innskutt egenkapital 3 606 3 606 3 606 Opptjent egenkapital 2 769 2 759 2 484 Egenkapital 6 375 6 365 6 090 Avsetning for forpliktelser 557 553 543 Ansvarlig lån 3 347 3 347 3 347 Annen langsiktig gjeld 4 696 5 027 4 150 Langsiktig gjeld 8 600 8 927 8 040 Kortsiktig rentebærende gjeld 0 0 0 Avsatt utbytte 750 750 750 Annen kortsiktig gjeld 1 302 1 284 1 389 Kortsiktig gjeld 2 052 2 034 2 139 Gjeld og egenkapital 17 027 17 326 16 269
7 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Regnskap KONTANTSTRØMANALYSE År Tilført fra virksomheten 359 473 1 161 Endringer i arbeidskapitalposter (38) (25) 185 Kontantstrøm fra virksomheten 321 448 1 346 Investeringer i varige driftsmidler (24) (47) (343) Andre investeringer / salg 0 (13) (44) Kontantstrøm fra investeringer (24) (60) (387) Endringer i kortsiktige lån 0 400 (600) Opptak av langsiktige lån 546 250 551 Nedbetaling av langsiktige lån 0 0 (178) Utbytte / annen finansiering 0 0 (750) Kontantstrøm fra finansiering 546 650 (977) Kontantstrøm i perioden 843 1 038 (18) Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse 694 712 712 Likviditetsbeholdning ved periodens slutt 1 537 1 750 694 EGENKAPITAL 1. kvartal 1. kvartal 2012 År Egenkapital ved periodens begynnelse 6 090 5 964 5 964 Periodens resultat 285 401 876 Avsatt utbytte 0 0 (750) Egenkapital ved periodens slutt 6 375 6 365 6 090 E-CO Energi Holding AS C.J. Hambros plass 2 C Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon 24 11 69 00 Telefaks 24 11 69 01 www.e-co.no