Q3KVARTALSRAPPORT10 E-CO ENERGI

Transkript

1 Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon Telefaks Q3KVARTALSRAPPORT10 E-CO ENERGI

2 KVARTALSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR SEPTEMBER 2010 (Tall for 2009 i parentes) E-CO Energi fikk et godt resultat for årets ni første måneder. Et lavt tilsig medførte lavere produksjon enn normalt, men dette kompenseres av forholdsvis høye kraftpriser. Konsernet oppnådde en realisert salgspris som var 6 prosent høyere enn områdeprisen hittil i år. Resultat etter skatter ble 713 millioner kroner for perioden januar til september. Justert for fjorårets salgsgevinst er resultatet nær uendret i forhold til i fjor. VIRKSOMHETEN Konsernets hovedvirksomheter er: Eierskap, utbygging, drift og forvaltning av vannkraftanlegg Omsetning av kraft i engrosmarkedet Forretningsutvikling innenfor energi og tilgrensende områder Konsernet har eierandeler i Oppland Energi AS (61,4 prosent), Vinstra Kraftselskap DA (66,7 prosent), Opplandskraft DA (25 prosent) og Norsk Grønnkraft AS (21 prosent). Inklusiv eierandeler, har E-CO Energi en normalproduksjon på 9,7 TWh. Konsernet har inngått en avtale med EB Kraftproduksjon AS om en 50 prosent eierandel i Embretsfosskraftverkene. Et felles eierselskap forventes å bli etablert så snart omsøkt fritak fra konsesjonsbehandling og forkjøpsrett etter industrikonsesjonsloven er mottatt. E-CO er 100 prosent eid av Oslo kommune. OM KVARTALSRAPPORTEN Kvartalsrapporten for 3. kvartal 2010 er avlagt i samsvar med norske regnskapsstandarder og god regnskapsskikk. Det er benyttet samme regnskapsprinsipper og de samme estimeringsmetoder som i årsregnskapet for Regnskapet for 3. kvartal 2010 er urevidert. En vesentlig del av konsernets produksjon kommer fra kraftverk med god magasineringsevne, som normalt innebærer store sesongvariasjoner i produksjonen. Et magasinverk vil normalt ha hoveddelen av årsproduksjonen i vintersesongen. Dette gjenspeiles i driftsinntekter og resultater som vanligvis er vesentlig lavere i 2. og 3. kvartal enn i de øvrige to kvartaler. På grunn av dette forholdet kommenteres hovedsaklig utviklingen hittil i år, med mindre spesielle forhold har gjort seg gjeldende i siste kvartal. MARKEDSFORHOLD, PRODUKSJON OG PRISER Kraftmarkedet i 3. kvartal og hittil i år har i sterk grad vært påvirket av et stort hydrologisk underskudd i det nordiske området. Dette skyldes at vinteren var spesielt tørr og samtidig kald, og dermed ble kraftforbruket høyere enn normalt. Samtidig var betydelige deler av svensk kjernekraft ute av drift i vinter. Konsekvensene ble svært høye kraftpriser i vintermånedene. Ved utgangen av 3. kvartal var akkumulert tilsig i Norge 17 prosent lavere enn normalt, tilsvarende omlag 17 TWh. Selv med mer normale værforhold i 2. og 3. kvartal medførte det hydrologiske underskuddet fra vinteren at kraftprisene holdt seg på historisk sett relativt høye nivåer i hele denne perioden. Prisene på termiske brensler som kull og olje har også vært høye hittil i år. Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene var ca. 69 prosent (83 prosent) ved utgangen av 3. kvartal. Median fyllingsgrad for Norden er 82 prosent. Det er imidlertid betydelige regionale forskjeller. I elspotområdet NO1, der E-CO Energi har sine kraftverk, var fyllingsgraden 82 prosent ved utgangen av 3. kvartal. Den norske kraftproduksjonen var 85,4 TWh per 3. kvartal 2010 (93,7 TWh), som tilsvarer en nedgang på 8,8 prosent i forhold til fjoråret. Forbruket av kraft var 92,2 TWh (88,1 TWh), en økning på 4,6 prosent. I kraftkrevende industri, der forbruket falt kraftig på grunn av finanskrisen, økte kraftforbruket med 7,6 prosent de tre første kvartalene av Nivået for kraftkrevende industri er imidlertid fortsatt ca. 5 TWh lavere på årsbasis enn før finanskrisen. Det ble netto importert 6,8 TWh per 3. kvartal (eksportert 5,6 TWh). Konsernets kraftproduksjon var GWh per 3. kvartal i år (6 729 GWh). Produksjonen i 3. kvartal var GWh E-CO KVARTALSRAPPORT 2010 Q3 2

3 (2 267 GWh). Produksjonen hittil er 86 prosent av gjennomsnittlig produksjon foregående 10 år (96 prosent). PRODUKSJON GWh Driftsresultatet per 3. kvartal 2010 ble millioner kroner (1 648 millioner kroner), tilsvarende en økning på 15 prosent. Driftskostnadene utgjorde 725 millioner kroner per 3. kvartal 2010 (703 millioner kroner) første kvartal andre kvartal tredje kvartal fjerde kvartal DRIFTSRESULTAT NOK millioner første kvartal andre kvartal tredje kvartal fjerde kvartal E-CO Energis gjennomsnittlige salgspris ble 40,0 øre per kwh per 3. kvartal 2010 (30,6 øre per kwh). Områdeprisen i Sør-Norge (NO1) ble 41,2 øre per kwh (29,5 øre per kwh). Gjennomsnittlig salgspris i samme periode (eksklusive konsesjonskraft) ble ca. 44 øre per kwh (ca. 35,5 øre per kwh). Den oppnådde salgsprisen hittil i år var 9 prosent høyere enn gjennomsnittlig systempris (16 prosent). I forhold til områdeprisen i Sør-Norge (NO1), oppnådde konsernet 6 prosent høyere pris i årets tre første kvartaler (20 prosent). 0,65 0,60 0,55 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 PRISER, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT NOK/kWh JAN. FEB. MAR. APR. MAI JUNI JULI AUG. SEPT. OKT. NOV. DES. Spotpris 2009 Spotpris 2010 Forward pris 2010 Salgspris 2010 spotpris = NordPool systempris RESULTATER I 3. KVARTAL Driftsinntektene per 3. kvartal 2010 ble millioner kroner (2 351 millioner kroner), en økning på 12 prosent. Gjennomsnittlig salgspris hittil i år ble 24 prosent høyere enn i fjor, men kraftproduksjonen ble 10 prosent lavere. Økning i oppnådd salgspris bidro med ca. 480 millioner kroner. Redusert produksjonsvolum trakk strøminntektene ned med ca. 230 millioner kroner. Prissikringen ga et negativt inntektsbidrag i de tre første kvartalene i 2010 mot et positivt bidrag i tilsvarende periode i En vellykket produksjonsdisponering har imidlertid medført at realisert salgspris hittil er høyere enn den gjennomsnittlige områdeprisen. Ved salget av eierandelen i EB Kraftproduksjon AS i juni i fjor ble det regnskapsført en gevinst på 759 millioner kroner. Etter salget omfatter posten tilknyttede selskaper kun E-CO Energis 21 prosents andel i Norsk Grønnkraft AS. Netto finanskostnader ble 210 millioner kroner (183 millioner kroner). Økningen skyldes at betydelige urealiserte valutatap og urealiserte tap på verdipapirer fra 2008 ble reversert i Renter på gjeld utgjorde 245 mill. kr, en nedgang på 29 mill.kr mot fjoråret. Lavere rentekostnader skyldes redusert rentebærende gjeld. Gjennomsnittlig netto rentebærende gjeld i perioden 1. januar til 30. september var 827 millioner kroner lavere enn i tilsvarende periode i fjor. Effektiv rente på lån (ekskl. ansvarlig lån) var 5,1 prosent ved utgangen av 3. kvartal (4,7 prosent). Økningen skyldes nedbetaling av lån med flytende rente. Resterende gjeld består av fastrentegjeld som er tatt opp lengre tilbake i tid. Estimert rente på ansvarlig lån var 4,0 prosent (4,2 prosent). Resultat før skatter ble millioner kroner (2 257 millioner kroner). Justert for gevinst ved salg av tilknyttet selskap, var resultat før skatter i 2009 på millioner kroner. Skattekostnaden ble 975 millioner kroner per 3. kvartal 2010 (793 millioner kroner). Skatteprosenten ble 58 prosent per 3. kvartal i år (35 prosent). Justert for gevinsten ved salget av EB Kraftproduksjon var skatteprosenten 52 prosent per 3. kvartal i fjor. Betalbar grunnrenteskatt i årets tre første kvartaler ble 470 millioner kroner (312 millioner kroner). Grunnrenteskatten beregnes ut fra kraftproduksjonen verdsatt til områdepris, og økningen har sammenheng med de høyere områdeprisene i år i forhold til samme periode i fjor. En betydelig del av inntektene i 2009 kom fra kraftsalg som var prissikret til en vesentlig høyere pris enn områdeprisen, noe som redu- E-CO KVARTALSRAPPORT 2010 Q3 3

4 serer effektiv skatteprosent. I år er den sikrede prisen noe lavere enn spot, og dette gir en motsatt effekt. Resultat etter skatt per 3. kvartal ble 713 millioner kroner (1 464 millioner kroner). Justert for gevinst ved salget av tilknyttet selskap i fjor, er resultat etter skatt tilnærmet uendret i forhold til i fjor. INVESTERINGER, KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Investeringer i varige driftsmidler utgjorde 170 millioner kroner (101 millioner kroner). De største pågående investeringsprosjektene er den nye kraftstasjonen Rendalen 2 og rehabilitering av aggregater i kraftstasjonene Hol 1 og Aurland 3. I tillegg kommer Embretsfoss 4 i samarbeid med EB Kraftproduksjon. Etableringen av et DA for Embretsfosskraftverkene vil skje når tilsagn om konsesjonsfritak er mottatt. Ved utgangen av 3. kvartal synes det noe usikkert om dette vil skje i løpet av året. Dersom konsesjonsfritak ikke gis, bortfaller avtalen uten negative konsekvenser for konsernet. Dette anses som lite sannsynlig. Inntil fritak oppnås, behandles imidlertid investeringen som et kortsiktig utlån i konsernets regnskap. Likviditetsbeholdningen er redusert med millioner kroner hittil i år og var ved utgangen av september på millioner kroner (2 649 millioner kroner). Reduksjonen skyldes bl.a. nedbetaling av lån med 600 millioner kroner og utbetalt utbytte med 800 millioner kroner. Ved årets begynnelse var likviditetsbeholdningen på millioner kroner. Kontantstrøm fra virksomheten utgjorde 946 millioner kroner (1 047 millioner kroner) hittil i år. Per 30. september hadde konsernet millioner kroner i langsiktig og kortsiktig rentebærende gjeld utenom ansvarlig lån (4 959 millioner kroner). Rentedurasjonen var på 3,5 år, en økning på 0,5 år fra årsskiftet. Konsernets egenkapitalprosent var 47,8 prosent ved utgangen av 3. kvartal (42,8 prosent) mot 41,0 prosent ved årets begynnelse. E-CO Energi har en ordinær kredittlinje i bank på 100 millioner kroner. Etter at en syndikert trekkfasilitet med en ramme på 235 millioner Euro forfalt i november i fjor, har konsernet inntil videre definert en likviditetsreserve på minimum 500 millioner kroner som sikkerhet for kortsiktige finansieringsbehov. Konsernets kredittverdighet og mulighet til finansiering til akseptable betingelser i dagens marked anses som god. RISIKO- OG USIKKERHETSFAKTORER E-CO Energis finansielle risiko er i første rekke knyttet til produksjonsvolum og kraftpriser, herunder sikringshandel og utviklingen i valutakurser. Siden konsernet har betydelig gjeld, er det også usikkerhet knyttet til renteutviklingen. E-CO Energis policy tilsier pris- og valutasikring av deler av fremtidig produksjon samt delvis rentebinding. Prissikret kraftvolum og utenlandske lån valutasikres i sin helhet. Risiko knyttet til avvik mellom system- og områdepris, søkes redusert ved anskaffelse av Contracts for Difference på NordPool. Grunnet dårlig likviditet i disse produktene gjøres dette imidlertid i liten grad. Konsernet har per prissikret en relativt betydelig andel av forventet produksjon for resten av 2010, noe som begrenser prisusikkerhet for resultat etter skatt for året. Urealisert positiv verdi på konsernets sikringsportefølje (inkludert valutasikring) var 39 millioner kroner per 30. september i år. Ved årsskiftet var det en urealisert positiv verdi på 165 millioner kroner. FREMTIDSUTSIKTER Konsernets strategi fremover er å investere i vannkraftproduksjon i den utstrekning lønnsomme investeringsalternativer foreligger. E-CO Energi er i dag involvert i nye vannkraftprosjekter i Oppland, Hedmark, Buskerud og Sogn og Fjordane, som til sammenligning gir mer kraft enn hele den eksisterende produksjon av vindkraft i Norge. Konsernet har betydelig kompetanse innen effektiv planlegging, styring og drift av vannkraftproduksjon, og har en solid finansiell posisjon. Konsernets vannmagasiner har en fyllingsgrad ved utgangen av 3. kvartal som ligger i overkant av rapporterte nivåer for det nordiske børsområdet totalt sett. Som nevnt ovenfor er en relativt betydelig del av forventet produksjon for resten av året pris- og valutasikret til tilfredsstillende priser ut fra dagens prisbilde. Byrådet i Oslo kommune signaliserer i sitt budsjettforslag for 2011 at kommunen vil ta ut et ekstraordinært utbytte på 2 milliarder kroner til neste år. Det forventes at dette vil bli vedtatt på ordinær generalforsamling for 2010 og vil komme i tillegg til et ordinært utbytte på et nivå tilsvarende tidligere år. Styret vurderer at det ekstraordinære utbyttet ikke vil svekke selskapets finansielle stilling vesentlig sett i forhold til konsernets strategi. Oslo, 25. oktober 2010 Styret i E-CO Energi as E-CO KVARTALSRAPPORT 2010 Q3 4

5 RESULTATREGNSKAP (Beløp i millioner kroner) 3.kv 3.kv Per 3.kv Per 3.kv År Energiinntekter Øvrige driftsinntekter Driftsinntekter Energikjøp, overføring Eiendomsskatt og konsesjonsavgift Andre driftskostnader Avskrivninger Driftskostnader Driftsresultat Resultatandel tilknyttede selskaper Gevinst ved salg av tilknyttet selskap Netto finanskostnader Resultat før skatter Skatter Resultat etter skatter Resultat per aksje (kr) BALANSE (Beløp i millioner kroner) Eiendeler: Immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Finansielle anleggsmidler Anleggsmidler Kortsiktige fordringer Kortsiktige investeringer Likvider Omløpsmidler Eiendeler Gjeld og Egenkapital: Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Egenkapital Avsetning for forpliktelser Ansvarlig lån Annen langsiktig gjeld Langsiktig gjeld Kortsiktig gjeld Gjeld og egenkapital E-CO KVARTALSRAPPORT 2010 Q3 5

6 KONTANTSTRØMANALYSE (Beløp i millioner kroner) 3.kv 3.kv Per 3.kv Per 3.kv År Tilført fra virksomheten Endringer i arbeidskapitalposter Kontantstrøm fra virksomheten Investeringer i varige driftsmidler Andre investeringer / salg Kontantstrøm fra investeringer Endringer i kortsiktige lån Opptak av langsiktige lån Nedbetaling av langsiktige lån Utbytte / annen finansiering Kontantstrøm fra finansiering Kontantstrøm i perioden Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse Likviditetsbeholdning ved periodens slutt EGENKAPITAL (Beløp i millioner kroner) 3.kv 3.kv Per 3.kv Per 3.kv År Egenkapital ved periodens begynnelse Periodens resultat Avsatt utbytte Egenkapital ved periodens slutt E-CO KVARTALSRAPPORT 2010 Q3 6