Det internasjonale pengefondet (IMF) nedjusterer sine vekstanslag for 2003 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 BNP (brutto nasjonalprodukt) i OECD årlig vekst (%) MAKRO 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 0.0
Stygge arbeidsmarkedstall fra USA forrige uke øker sannsynligheten for rentekutt MAKRO 600 Sysselsettingsvekst "non farm payrolls" 600 500 400 300 500 400 300 1000 personer 200 100 0-100 -200 6 mnd. glidende gjennomsnitt 200 100 0-100 -200 1000 personer -300-400 Månedstall -300-400 -500-500 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Kjerneinflasjonen fortsatt under 2,5% p.g.a. kronestyrkelsen de siste årene 5.5 5.0 4.5 4.0 Inflasjonen i Norge total og kjerneinflasjon (ex. energi og avgifter) Strømprisene i februar 2003 var 70% høyere enn i februar 2002. Strøm utgjør ca. 4% av konsumprisindeksen. 2,8% av inflasjonen siste 12 mnd. skyldes derfor oppgangen i strømprisen. Inflasjon MAKRO 5.5 5.0 4.5 4.0 % 3.5 3.0 2.5 Norges Banks inflasjonsmål 3.5 3.0 2.5 % 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 Kjerneinflasjon 96 97 98 99 00 01 02 03 04 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
Det var det året det ble så bratt og trangt i utløpet av havnen VALUTA 8.1 8.0 7.9 7.8 7.7 7.6 7.5 7.4 7.3 7.2 Norske kroner vs EURO Foredrag i Bergen 17.10.02: Norske pengemarkeder er lite likvide, og dersom noe skulle tilsi at det er fornuftig å trekke seg ut av norske kroner, kan det bli trangt i utløpet av havnen. De som har plassert i kroner, påtar seg derfor en betydelig risiko knyttet til den relativt dårlige likviditeten i kronemarkedet. Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 03 Feb Mar 8.1 8.0 7.9 7.8 7.7 7.6 7.5 7.4 7.3 7.2
En liten tankevekker: Kronen er nå kun 4% svakere enn gjennomsnittet siden 1990 90.0 Konkurranseveiet kroneindeks VALUTA 90.0 92.5 95.0 97.5 92.5 95.0 97.5 invertert skala 100.0 102.5 105.0 107.5 110.0 Gjennomsnittlig kronekurs siden 1990 100.0 102.5 105.0 107.5 110.0 invertert skala 112.5 115.0 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 112.5 115.0
Analytikere frykter USD 40 pr. fat 35.0 Oljepris USD pr. fat RÅVARER 35.0 32.5 32.5 30.0 30.0 27.5 27.5 25.0 25.0 22.5 22.5 20.0 20.0 17.5 Mar May Jul Sep Nov 03 Mar 17.5
Oljenasjonen Norge tjener mye på krigsfrykten og den høye oljeprisen 255 250 245 240 235 230 Oljepris i kroner pr. fat historisk og forventet utvikling i 2003 Norge produserer ca. 3 mill. fat olje daglig. I statsbudsjettet for 2003 er det forutsatt en gjennomsnittlig oljepris på 180 kroner pr. fat. Så langt i 2003 er gjennomsnittprisen 225 kroner. Merinntekten bare hittil i år er dermed kr. 10 mrd. Dersom dagens dollarkurs og markedets oljeprisforventninger for resten av året legges til grunn, vil statens oljeinntekter bli ca. kr. 50 mrd. høyere enn antatt i statsbudsjettet for 2003. RÅVARER 255 250 245 240 235 230 225 220 215 210 205 Futurepriser i oljemarkedet (basert på dagens dollarkurs) 225 220 215 210 205 200 03 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 200
Nye rekorder i obligasjonsmarkedet denne uken selv om rentene steg kraftig i går RENTER 9 10-års statsobligasjonsrenter 9 8 8 7 Norge 7 6 6 5 5 % 4 Tyskland USA 4 % 3 3,58%: Laveste siden 1958 3 2 1 0 0,73%: All time low Japan 96 97 98 99 00 01 02 03 2 1 0
Børsene opp 3-5% i går dead cat bounce eller et vendepunkt? 110 Verdens aksjemarkeder i 2003 avkastning i lokal valuta AKSJER 110 105 105 100 100 95 USA 95 90 85 80 Dead cat bounce Et uttrykk som ofte brukes i aksjemarkedet når markedet stiger etter å ha falt mye. En noe grotesk henspeiling på hva som skjer når en katt treffer bakken etter et langt fall. Katten spretter opp fra bakken, tilsynelatende i live, mens den egentlig er steindød. Norden Norge Europa Jan 7 14 21 Feb 7 14 21 Mar 7 14 21 90 85 80
Me repeterar 50% ned = 100% opp AKSJER Nivå Nivå Kursoppgang til Indeks Land 12.03.03 All time high Kursfall all time high Dow Jones 30 USA 7.500 11.750-36% 57% S&P 500 USA 800 1.550-48% 94% FTSE 100 U.K. 3.400 6.950-51% 104% Copenhagen KFX 20 Danmark 170 355-52% 109% Morgan Stanley World Verden 560 1.160-52% 109% Oslo Børs Norge 100 225-56% 125% Frankfurt DAX 30 Tyskland 2.200 8.130-73% 270% Stockholm OMX Sverige 430 1.550-73% 270% HEX 20 Finland 4.900 18.400-73% 270% Nasdaq USA 1.300 5.130-75% 290% Nikkei 225 Japan 7.900 38.950-80% 390% Neuer Market Tyskland 360 6.400-94% 1.700% Den siste kolonnen angir hvor mye indeksen må stige for å komme tilbake til all time high.
Det er ikke alt man kan forsikre seg mot 120 110 100 90 80 70 60 Forsikringsselskaper i Europa kursutvikling siste år AKSJER 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 Storebrand Swiss Re Skandia Allianz Royal & Sun Alliance May Jul Sep Nov 03 Mar May 50 40 30 20 10
Dersom du ikke vurderer å kjøpe aksjer nå, bør du kanskje aldri være i aksjemarkedet!! AKSJER -55%
Ukens jubileum 10.03.03: 3 år siden all time high på Nasdaq-indeksen AKSJER 5500 5000 Nasdaq "bear market rallies" 5500 5000 4500 4000 +32% 4500 4000 3500 3000 +25% -75% 3500 3000 2500 2000 +41% +44% 2500 2000 1500 1000 +21% May Sep 01 May Sep 02 May Sep 03 1500 1000
Ukens kjøpsanbefaling? AKSJER Vi skal i hvert fall ikke plassere dem i aksjefond!! Og hva skal dere bruke pengene til? Vant toppgevinsten på kr. 2 mill. i Vil du bli millionær på TV2
Disclaimer Denne analysen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Holberg Forvaltning garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Holberg Forvaltnings oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Holberg Forvaltning forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Holberg Forvaltning påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. Ansatte i Holberg Forvaltning AS eller dets datterselskaper kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne analysen, og kan kjøpe eller selge slike verdipapirer. Denne analysen er kun ment å være til bruk for våre klienter og kan ikke videreformidles uten samtykke fra Holberg Forvaltning. Mangfoldiggjørelse av innhold i analysen skal skje med kildehenvisning til Holberg Forvaltning.