Fortum - forventning til avkastning fra nettvirksomheten. Hans Kristian Rød EBL Nettkonferansen, 4-5 desember 2007

Transkript

1 Fortum - forventning til avkastning fra nettvirksomheten Hans Kristian Rød EBL Nettkonferansen, 4-5 desember

2 Innhold Fortums posisjon og strategi Nettvirksomhet - synspunkter på avkastning Oppsummering 2

3 Fortum er børsnotert i Helsinki Husholdninger 4,8 % Finansielle institusjoner og forsikringsselskap 1,9 % Aksjen er notert på Helsinki børs Over aksjeeiere Blant de mest omsatte aksjene på Helsinki børs Andre finske investorer 7,1 % Finske staten 50,8 % Internasjonale investorer 35,4 % Eierforhold pr

4 Ett ledende energiselskap i Norden Fokus på Norden, Baltikum, Polen og Russland Fortum finnes i 12 land Ca medarbeidere i konsernet 1,3 mil. elhandelskunder 1,6 mill. elnettskunder Forsyner 80 byer i fem land med fjernvarme Nest største elprodusent i Norden 4

5 Fortums markedsandeler i Norden Kraftproduksjon 14 % #2 Distribusjon 11 %* #1 Elhandel 9 %* #1 Fjernvarme 12 % #1 Opplysninger fra 2006 * beregnet etter antall kunder 5

6 Fortum Fortum Distribution Fortum Markets Fortum Generation Partner gjennom hele energikjeden Fortum Heat Portfolio Management and Trading Fortum Service Fortum Värme sameid med Stockholms Stad 6

7 Fortums CO2 utslipp er blant de laveste i Europa Europeiske energiselskaper's CO2 utslipp kg CO 2 / MWh Källa: PWC and Enerpresse DEI Drax RWE Energi E2 EDP Union Fenosa CEZ Edison Endesa Elsam Vattenfall Scottish&Southern Essent ENEL E.ON Electrabel Helsinki PVO Iberdrola Verbund Fortum British Energy EDF Statkraft

8 Fortum målrettet mot CO 2 fri produksjon TWh Fortums elproduksjon ~ 9 TWh økt CO 2 fri produksjon * 40 ~ 10 TWh økt totalproduksjon * 30 *Sammenlignet med 2006; normal tigjengelighet Etter investeringsprogrammet CO 2 -fri produksjon (Kjernekraft, vannkraft, biomasse) Øvrig produksjon (torv, gass, kull, annet) 8

9 Større konkurranse i fremtidens energimarked I dag I morgen I går Nasjonalt Nordisk Europeisk Til nytte for kunder og samfunn 9

10 Innhold Fortums posisjon og strategi Nettvirksomhet - synspunkter på avkastning Oppsummering 10

11 Avkastning - generelt Avkastning i monopolvirksomhet er relevant og viktig Vanlig aksepterte metoder (CAPM) for å bestemme avkastning (WACC) "Business environment" må forstås for å bestemme risiko (reguleringsmodell, lover og forskrifter, teknologi)..resten er matematikk 11

12 Risikodeling i reguleringsmodellen Lavest mulig samfunnsmessige kostnader oppnås når risiko bæres av de som har best forutsetninger; - Regulatorisk risiko bør bæres av myndighetene - Teknologisk risiko tilhører nettselskapet - Nye tilbud og tjenester bæres av kundene AMM finansiering innenfor inntektsrammen. Svak implementering straffer nettselskapet 12

13 En modell i ett marked - bedre ressursutnyttelse! Land Kapitalbase Parameter Avkastning % Historisk kost Nom. f/skatt 8,6 Fiktivt nett Reellt. f/skatt 6,7 Nyverdi (del) Nom. e/skatt 5,65 13

14 Regulatoriske hovedutfordringer Utilstrekkelig kostnadsdekning Korte regulatoriske perioder Manglende utjevning over årene Andre aktørers adferd påvirker egen avkastning ("early mover" risk) "Nettnyttemodellen" i Sverige baseres på fiktive kostnader, med ettårsperioder, uten utjevning - Effekt av ettårsperioder kan bety 6-12 % økt avkastning. For kostbart - Effekt av utilstrekkelig kostnadsdekning er betydelig, men må kalkuleres i hvert tilfelle 14

15 Investors syn Stabil og forutsigbar kontantstrøm Uten multiple straffemekanismer; reparasjonskostnader, standard kompensasjon, KILE, skadeerstatning Utjevning over årene Økonomiske insentiver for effektivitets- og kvalitetsforbedringer Sammenheng mellom virkelig nett ("gjenanskaffelseskostnad"), driftskostnad (virkelig eller norm) og reguleringsmodell Myndigheten setter rammene - nettselskapet driver virksomheten 15

16 Innhold Fortums posisjon og strategi Nettvirksomhet - synspunkter på avkastning Oppsummering 16

17 Oppsummering Med forutsetninger som påpekt kan forventet avkastning i nettvirksomheten være moderat; Risikofri rente + lav beta (0,3-0,4)x5 % markedspremie For et gjennomsnitts effektivt nettselskap 17

18 Takk for oppmerksomheten! 18