Energi Kvartalsrapport 01 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal
2 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Styrets rapport KVARTALSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR - 31. MARS (Tall for i parentes) Nøkkeltall Første kvartal Året Resultat Driftsinntekter 1 120 1 263 3 251 Driftsresultat 868 984 2 175 Resultat før skatter 810 915 1 900 Resultat etter skatter 401 482 910 Balanse og kontantstrøm Totalkapital 17 326 16 415 16 266 Egenkapital 6 365 6 286 5 964 Likvider 1 750 899 712 Egenkapitalandel 37 % 38 % 37 % Kontantstrøm fra virksomheten 448 406 895 Annet Kraftproduksjon (GWh) 3 295 3 714 10 779 E-CO Energi oppnådde et godt resultat i første kvartal, men noe svakere enn i fjor. Etter skatt ble resultatet 401 millioner kroner mot 482 millioner kroner i. Nedgangen skyldes lavere produksjon. Lite snø i vinter medfører at konsernet forventer en forholdsvis lav produksjon resten av året, gitt normale nedbørsforhold. På denne bakgrunn forventes et lavere årsresultat for enn for. VIRKSOMHETEN Konsernets hovedvirksomheter er: Eierskap, utbygging, drift og forvaltning av vannkraftanlegg Omsetning av kraft i engrosmarkedet Forretningsutvikling innenfor energi og tilgrensende områder Konsernet har eierandeler i Oppland Energi AS (61,4 prosent), Vinstra Kraftselskap DA (66,7 prosent), Opplandskraft DA (25 prosent), Embretsfosskraftverkene DA (50 prosent) og Norsk Grønnkraft AS (25 prosent). Inklusiv eierandeler, har E-CO en normalproduksjon på 9,7 TWh. E-CO er 100 prosent eid av Oslo kommune. OM KVARTALSRAPPORTEN Kvartalsrapporten for første kvartal er avlagt i samsvar med norske regnskapsstandarder og god regnskapsskikk. Det er benyttet samme regnskapsprinsipper og de samme estimeringsmetoder som i årsregnskapet for. Regnskapet for første kvartal er urevidert. MARKEDSFORHOLD, PRODUKSJON OG PRISER Året startet med en magasinsituasjon nær det normale. Første kvartal ble imidlertid tørt og til tider kaldt. Spesielt i mars måned kom det uvanlig lite nedbør, samtidig som det var kaldt. Lavt tilsig kombinert med en relativt høy produksjon medførte at vannmagasinene var lavere enn normalt ved utgangen av første kvartal. Snømagasinene var betydelig under det normale. Kraftprisene løftet seg, spesielt i mars, som respons på det økende hydrologiske underskuddet. Spotprisene i mars ble de høyeste hittil i år, og terminprisene for resten av året økte. Prisene på kull og CO 2 -kvoter er fortsatt relativt lave. Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene var 29 prosent (47 prosent) mot et historisk mediannivå på 36 prosent ved utgangen av første kvartal. Den norske kraftproduksjonen var 39,3 TWh i første kvartal (42,7 TWh) som tilsvarer en nedgang på 8,0 prosent i forholdt til fjorårets tre første måneder. Forbruket av kraft var 40,0 TWh (37,9 TWh). Dette innebærer en økning på 5,5 prosent. Alminnelig forsyning økte med 7,6 prosent og kraftintensiv industri reduserte sitt forbruk med 2,0 prosent. Det ble netto importert 0,7 TWh i første kvartal (eksportert 4,9 TWh). Konsernets kraftproduksjon var 3 295 GWh i første kvartal i år (3 714 GWh).
3 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Styrets rapport PRODUKSJON (GWh) 4000 3500 3000 ved utgangen av første kvartal (4,2 prosent). Estimert rente på ansvarlig lån var 2,7 prosent (3,1 prosent). Resultat før skatter ble 810 millioner kroner (915 millioner kroner) som tilsvarer en reduksjon på 12 prosent. 2500 2000 1500 1000 500 0 Første kvartal Andre kvartal tredje kvartal Fjerde kvartal Skattekostnaden ble 409 millioner kroner i første kvartal (433 millioner kroner). Skatteprosenten var på 50 prosent i første kvartal i år (47 prosent). Den høyere skatteprosenten kan knyttes til grunnrenteskatten, som beregnes av spotpriser og ikke faktiske oppnådde priser. Forholdet mellom faktiske salgspriser og spotpriser var lavere i første kvartal i år enn i fjor, noe som medfører en relativt sett høyere grunnrenteskatt. 2011 Gjennomsnittlig systempris ble på 31,3 øre per kwh i første kvartal (29,1 øre per kwh). Områdeprisen for prisområde NO1 ble 31,6 øre per kwh (28,3 øre per kwh) i perioden. Gjennomsnittlig salgspris i kvartalet eksklusiv konsesjonskraft ble ca. 34 øre per kwh (ca. 34 øre per kwh). PRISER, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT (NOK/kWh) 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Jan. Feb. Mar. Apr. Mai Juni July Aug. Sept. Okt. Nov. Des. Spotpris Spotpris Forward pris Salgspris RESULTATER I FØRSTE KVARTAL Driftsinntektene i første kvartal ble 1 120 millioner kroner (1 263 millioner kroner), en nedgang på 11 prosent. De lavere driftsinntektene skyldes lavere produksjon mot første kvartal. Den effektive salgsprisen i kvartalet ble på tilnærmet samme nivå som i fjor. Som følge av positivt bidrag fra prissikringskontraktene var konsernets salgspris 7 prosent høyere enn områdeprisen i NO1. Driftsresultatet i første kvartal ble 868 millioner kroner (984 millioner kroner), tilsvarende en reduksjon på 12 prosent mot. Nedgangen skyldes lavere driftsinntekter. Driftskostnadene gikk ned med 10 prosent i forhold til første kvartal, primært på grunn av lavere kostnader til innmatning av kraft på sentralnettet. Dette følger av et lavere produsert volum og reduserte marginaltapssatser. Sistnevnte skyldes at Norge har vært i en importsituasjon i år mot at det var en betydelig eksport i første kvartal. Netto finanskostnader ble 58 millioner kroner (69 millioner kroner). Nedgangen har sammenheng med positive valutakurseffekter sammenlignet med i fjor samt lavere rentenivå på gjeld. Netto rentebærende gjeld var 154 millioner kroner høyere ved utgangen av første kvartal i år sammenlignet med tilsvarende tidspunkt i fjoråret. Effektiv rente på lån (ekskl. ansvarlig lån) var 3,7 prosent Resultat etter skatt ble 401 millioner kroner i første kvartal (482 millioner kroner) som tilsvarer en nedgang på 17 prosent i forhold til første kvartal. DRIFTSRESULTAT (NOK millioner) 1 200 1 000 800 600 400 200 0 Første kvartal Andre kvartal Tredje kvartal Fjerde kvartal 2011 INVESTERINGER, KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Investeringene i varige driftsmidler ble 47 millioner kroner (42 millioner kroner). De største investeringsprosjektene er de nye kraftstasjonene Embretsfoss 4 og Rendalen 2. Sistnevnte startet prøvedrift i mars og Embretsfoss 4 i april. Kontantstrøm fra virksomheten utgjorde 448 millioner kroner (406 millioner kroner). Det ble tatt opp et obligasjonslån på 250 millioner kroner i januar i år med 10 års løpetid. Likviditetsbeholdningen var ved utgangen av mars på 1 750 millioner kroner (899 millioner kroner). Likviditetsbeholdningen økte med 1 038 millioner kroner i løpet av kvartalet. Per 31. mars hadde konsernet 5 027 millioner kroner i rentebærende gjeld utenom ansvarlig lån. Rentedurasjonen var på 2,5 år som innebærer en reduksjon på 0,1 år i kvartalet. Låneporteføljens gjennomsnittlige løpetid var 5,7 år ved utgangen av første kvartal. Ved utgangen av første kvartal var konsernets egenkapitalprosent 36,7 prosent (38,3 prosent), uendret fra årets begynnelse. RISIKO, HENDELSER OG USIKKERHETSFAKTORER E-COs finansielle risiko er i første rekke knyttet til produksjonsvolum og kraftpriser, herunder sikringshandel og utviklingen i valutakurser. Siden konsernet har betydelig gjeld, er det også noe
4 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Introduksjon usikkerhet knyttet til renteutviklingen. E-COs policy går ut på å prisog valutasikre deler av fremtidig produksjon samt delvis å binde renten. Utenlandske lån valutasikres i sin helhet. Det er en risiko knyttet til avvik mellom systempris og områdepris, som foretaket i en viss utstrekning søker å gardere seg mot ved anskaffelse av Contracts for Difference i markedet. Dette er imidlertid lite likvide produkter. Konsernet har per 31.3. prissikret en betydelig andel av forventet produksjon for resten av, noe som begrenser prisusikkerhet for resultat etter skatt for inneværende år. Svingninger i terminprisene kan medføre store urealiserte verdiendringer på sikringsporteføljen, som i henhold til konsernets regnskapsprinsipper ikke bokføres. Urealisert positiv verdi på konsernets sikringsportefølje (inkludert valutasikring) var 109 millioner kroner per 31. mars i år. Ved årsskiftet var det en urealisert positiv verdi på 250 millioner kroner. FREMTIDSUTSIKTER Konsernets strategi fremover er å investere i vannkraftproduksjon i Norge i den utstrekning lønnsomme investeringsalternativer foreligger. Konsernet har betydelig kompetanse innen effektiv planlegging, styring og drift av vannkraftproduksjon, og har en solid finansiell posisjon. I tillegg vurderes også muligheter for investeringer i vannkraft utenfor Norge, vindkraft og kraftutveksling med utlandet. Konsernets vann- og snømagasiner er på et vesentlig lavere nivå enn normalen ved utgangen av første kvartal. Det forventes lavere kraftproduksjon enn normalt i, og vesentlig lavere produksjon enn i. En betydelig del av forventet produksjon for resten av året er pris- og valutasikret til tilfredsstillende priser ut fra dagens prisbilde. Det er usikkerhet knyttet til produksjons- og markedsforhold, men forutsatt normalt med nedbør resten av året, forventes det et lavere årsresultat enn i. Oslo, 6. mai Styret i E-CO Energi Holding AS
5 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Regnskap Resultatregnskap År Energiinntekter 1 104 1 249 3 189 Øvrige driftsinntekter 16 14 62 Driftsinntekter 1 120 1 263 3 251 Energikjøp, overføring (32) (52) (163) Eiendomsskatt og konsesjonsavgift (64) (60) (237) Andre driftskostnader (92) (105) (426) Avskrivninger (64) (62) (250) Driftskostnader (252) (279) (1 076) Driftsresultat 868 984 2 175 Netto finanskostnader (58) (69) (275) Resultat før skatter 810 915 1 900 Skatter (409) (433) (990) Resultat etter skatter 401 482 910 Resultat per aksje (kr) 236 283 535
6 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Regnskap Balanse 31.03 31.03 31.12 Eiendeler: Immaterielle eiendeler 8 179 8 240 8 186 Varige driftsmidler 6 546 6 519 6 563 Finansielle anleggsmidler 532 518 532 Anleggsmidler 15 257 15 277 15 281 Kortsiktige fordringer 296 211 263 Kortsiktige investeringer 427 28 412 Bankinnskudd, kontanter o.l. 1 346 899 310 Omløpsmidler 2 069 1 138 985 Eiendeler 17 326 16 415 16 266 Gjeld og Egenkapital: Innskutt egenkapital 3 606 3 606 3 606 Opptjent egenkapital 2 759 2 680 2 358 Egenkapital 6 365 6 286 5 964 Avsetning for forpliktelser 553 498 550 Ansvarlig lån 3 347 3 347 3 347 Annen langsiktig gjeld 5 027 4 027 4 377 Langsiktig gjeld 8 927 7 872 8 274 Avsatt utbytte 750 800 750 Annen kortsiktig gjeld 1 284 1 457 1 278 Kortsiktig gjeld 2 034 2 257 2 028 Gjeld og egenkapital 17 326 16 415 16 266
7 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q1 Regnskap Kontantstrømanalyse År Tilført fra virksomheten 473 547 1 262 Endringer i arbeidskapitalposter (25) (141) (367) Kontantstrøm fra virksomheten 448 406 895 Investeringer i varige driftsmidler (47) (42) (272) Andre investeringer / salg (13) 3 7 Kontantstrøm fra investeringer (60) (39) (265) Endringer i kortsiktige lån 400 300 100 Opptak av langsiktige lån 250 0 550 Nedbetaling av langsiktige lån 0 (307) (307) Utbytte / annen finansiering 0 0 (800) Kontantstrøm fra finansiering 650 (7) (457) Kontantstrøm i perioden 1 038 360 173 Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse 712 539 539 Likviditetsbeholdning ved periodens slutt 1 750 899 712 Egenkapital År Egenkapital ved periodens begynnelse 5 964 5 804 5 804 Periodens resultat 401 482 910 Avsatt utbytte 0 0 (750) Egenkapital ved periodens slutt 6 365 6 286 5 964 E-CO Energi Holding AS C.J. Hambros plass 2 C Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon 24 11 69 00 Telefaks 24 11 69 01 www.e-co.no