Energi Kvartalsrapport Q3
2 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Styrets rapport KVARTALSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR 30. SEPTEMBER (Tall for i parentes) NØKKELTALL Hittil Året Resultat Driftsinntekter 606 603 1 929 2 296 3 228 Driftsresultat 355 330 1 110 1 522 2 153 Resultat før skatter 283 268 907 1 340 1 914 Resultat etter skatter 104 118 403 622 876 Balanse og kontantstrøm Totalkapital 16 066 16 423 16 066 16 423 16 269 Egenkapital 6 493 6 586 6 493 6 586 6 090 Likvider 557 885 557 885 694 Egenkapitalandel 40 % 40 % 40 % 40 % 37 % Kontantstrøm fra virksomheten 461 470 216 540 1 346 Annet Kraftproduksjon (GWh) 2 177 1 936 7 201 7 058 10 045 E-CO Energis resultat etter skatt ble 403 millioner kroner i årets ni første måneder mot 622 millioner kroner i tilsvarende periode i fjor. Lavere kraftpris er hovedårsak til nedgangen i resultat, dette til tross for at prissikring medførte at E-CO Energis realiserte salgspris var 21 prosent høyere enn områdeprisene hittil i år. Konsernets kraftproduksjon i årets tre første kvartaler ble 7 201 GWh som er 143 GWh høyere enn i fjor. Det er i tredje kvartal besluttet å bygge Rosten kraftverk som har en forventet produksjon på vel 190 GWh. E-CO Energi har 44 prosent andel i kraftverket. VIRKSOMHETEN E-CO Energis virksomhet er: Eierskap, utbygging, drift og forvaltning av vannkraftanlegg Omsetning av kraft i engrosmarkedet Forretningsutvikling innenfor energi og tilgrensende områder Konsernet består av morselskapet E-CO Energi Holding AS og de heleide datterselskapene E-CO Energi AS og Oslo Lysverker AS. Gjennom disse selskapene har konsernet eierandeler i Oppland Energi AS (61,4 prosent), Vinstra Kraftselskap DA (66,7 prosent), Opplandskraft DA (25 prosent), Embretsfosskraftverkene DA (50 prosent) og Norsk Grønnkraft AS (25 prosent). Inklusiv eierandeler, har E-CO Energi en normalproduksjon på 9,7 TWh. E-CO Energi Holding AS er 100 prosent eid av Oslo kommune. OM HALVÅRSRAPPORTEN Rapporten for tredje kvartal er avlagt i samsvar med norske regnskapsstandarder og god regnskapsskikk. Det er benyttet samme regnskapsprinsipper og de samme estimeringsmetoder som i årsregnskapet for. Regnskapet per tredje kvartal er urevidert. Kvartalstallene kommenteres i den utstrekning særskilte forhold har gjort seg gjeldende i tredje kvartal. En vesentlig del av konsernets produksjon kommer fra kraftverk med god magasineringsevne som normalt innebærer store sesongvariasjoner i produksjonen. Et magasinverk vil normalt ha hoveddelen av årsproduksjonen i vintersesongen. Dette gjenspeiles i driftsinntekter og resultater som vanligvis er betydelig lavere i andre og tredje kvartal enn i de øvrige to kvartaler. MARKEDSFORHOLD, PRODUKSJON OG PRISER Kraftprisene i tredje kvartal økte i forhold til foregående kvartal. Systemprisen gikk opp fra et gjennomsnitt på 21 øre per kwh i andre kvartal til 26 øre i siste kvartal. Prisøkningen kan ses i sammenheng med en tørr og varm sommer med lavere tilsig enn normalt. Sammenlignet med tredje kvartal i fjor var systemprisen 2 øre lavere. Hittil i år er fallet i systempris sammenlignet med fjoråret på 5,5 øre per kwh. Redusert overføringskapasitet, spesielt mellom Sør-Norge og Sverige, har tidvis ført til at områdeprisene i Sør-Norge har vært vesentlig lavere enn systemprisen. Spesielt gjorde dette seg gjeldende under snøsmeltingen i mai og juni. I tredje kvartal har avviket vært mindre, 1,5 øre per kwh mot 4 øre i andre kvartal. Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene er redusert fra et normalt nivå ved inngangen av tredje kvartal til godt under normalt nivå ved kvartalets slutt. Til tross for dette har terminprisene for
3 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Styrets rapport den kommende vinteren ikke økt vesentlig i løpet av kvartalet. Prisutsiktene på lengre sikt påvirkes av fortsatt forholdsvis lave priser på CO 2 kvoter og kull. Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene var 75 prosent (74 prosent) mot et historisk mediannivå på 84 prosent ved utgangen av. Den norske kraftproduksjonen var 102,9 TWh per tredje kvartal (98,0 TWh) som tilsvarer en økning på 5,0 prosent i forhold til fjoråret. Forbruket av kraft var 91,1 TWh (94,3 TWh), en nedgang på 3,4 prosent. Det ble netto eksportert 11,8 TWh i perioden januar til september (3,8 TWh). Konsernets kraftproduksjon var 7 201 GWh per tredje kvartal (7 058 GWh). Produksjonen i tredje kvartal var 2 177 GWh (1 935 GWh). PRODUKSJON (GWh) 4000 3500 RESULTATER Driftsinntektene hittil ble 1 929 millioner kroner som er 367 millioner kroner lavere enn i de tre første kvartalene i fjor (2 296 millioner kroner), tilsvarende en nedgang på 16 prosent. Lavere kraftpris er hovedårsak til nedgangen. Høyere produksjon har oppveiet noe av effekten av lavere pris. Prissikring har gitt et positivt bidrag til driftsinntektene hittil i år. Driftskostnadene ble 819 millioner kroner per tredje kvartal (774 millioner kroner), som tilsvarer en økning på 6 prosent. Norsk Regnskapsstiftelse (NRS) kom i august med en anbefaling knyttet til regnskapsføring av regler for levealdersjustering i offentlige tjenestepensjonsordninger. Anbefalingen er at virkningen innarbeides i som en planendring. For E-CO Energi er virkningen estimert til ca. 40 millioner kroner som er regnskapsført som en engangspost til reduksjon av pensjonskostnaden i tredje kvartal. Justert for denne engangsposten økte driftskostnadene med 11 prosent, som primært skyldes høyere innmatingskostnader mot Statnett. Driftsresultatet ble 1 110 millioner kroner per tredje kvartal (1 522 millioner kroner). Dette tilsvarerer en nedgang på 27 prosent. 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.kvartal 2. kvartal 4. kvartal Netto finanskostnader hittil ble 203 millioner kroner (182 millioner kroner). Økningen kan blant annet relateres til tap på valutavekslinger i inneværende år mot valutagevinster i fjor. Netto rentebærende gjeld (ekskl. ansvarlig lån) var ved utgangen av tredje kvartal 4 093 millioner kroner som er 48 millioner kroner lavere enn på tilsvarende tidspunkt i. Effektiv rente på lån (ekskl. ansvarlig lån) var 3,7 prosent per 30. september (3,6 prosent). Estimert rente på ansvarlig lån var 2,5 prosent (2,6 prosent). 2012 Gjennomsnittlig systempris ble 24,2 øre hittil i år (29,7 øre per kwh). Gjennomsnittlig salgspris hittil eksklusiv konsesjonskraft ble 26,8 øre per kwh mot 32,7 øre i. Den oppnådde salgsprisen var 11 prosent høyere enn systempris i perioden (10 prosent høyere). E-CO Energis kraftverk ligger i prisområdene NO1 (Oslo) og NO5 (Bergen). I forhold til områdepris, vektet med konsernets produksjon i prisområdene, var gjennomsnittlig salgspris 21 prosent høyere per tredje kvartal (11 prosent høyere). Skattekostnaden i perioden var 504 millioner kroner (718 millioner kroner) som tilsvarer en reduksjon på 30 prosent. Resultatført grunnrenteskatt utgjorde 260 millioner kroner per tredje kvartal (342 millioner kroner). I forhold til resultat før skatt utgjorde skattekostnaden 56 prosent (54 prosent). Resultat etter skatter ble 403 millioner kroner (622 millioner kroner) som tilsvarer en nedgang på 35 prosent. PRISER, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT (NOK/kWh) 0,5 DRIFTSRESULTAT (NOK millioner) 1000 0,4 800 0,3 600 0,2 400 0,1 200 0,0 Jan. Feb. Mars April Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Des. 0 1. kvartal 2. kvartal 4. kvartal Spotpris Spotpris Terminpris Salgspris 2012
4 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Styrets rapport INVESTERINGER, KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Investeringene i varige driftsmidler er etter tre kvartaler på 151 millioner kroner (274 millioner kroner). Investeringene hittil i år er i sin helhet knyttet til rehabiliteringer av anlegg, hvorav det største prosjektet er nytt kontrollanlegg i Nes kraftstasjon. Oppland Energi AS har vedtatt å bygge Rosten kraftverk i Sel kommune i Gudbrandsdalen. Beregnet produksjon i kraftverket er 192 GWh, og utbyggingen er kostnadsberegnet til ca. 900 millioner kroner. Forventet ferdigstillelse er i 2018. A/S Eidefoss vil ha en eierandel på 28 prosent i kraftverket. E-CO Energis andel i utbyggingen gjennom eierskapet i Oppland Energi er 44 prosent. Kontantstrøm fra virksomheten per tredje kvartal er på 216 millioner kroner (540 millioner kroner). Størstedelen av reduksjonen skyldes lavere resultat. Likviditetsbeholdningen var ved utgangen av september på 557 millioner kroner (885 millioner kroner). Hittil i år er det tatt opp 546 millioner kroner i nye langsiktige lån. Per 30. september hadde konsernet 4 696 millioner kroner i langsiktig rentebærende gjeld utenom ansvarlig lån (5 050 millioner kroner). Låneporteføljens gjennomsnittlige løpetid var 7,3 år ved utgangen av tredje kvartal. Rentedurasjonen til låneporteføljen var på 2,5 år som innebærer en reduksjon på 0,2 år fra årsskiftet. Ved utgangen av tredje kvartal var konsernets egenkapitalprosent 40,4 prosent (40,1 prosent). RISIKO, HENDELSER OG USIKKERHETSFAKTORER E-CO Energis finansielle risiko er i første rekke knyttet til produksjonsvolum og kraftpriser, herunder sikringshandel og utviklingen i valutakurser. E-CO Energis policy går ut på å prissikre deler av fremtidig produksjon. Verdien av prissikret produksjon valutasikres fra EUR til NOK. Det er en risiko knyttet til avvik mellom systempris og områdepris. Siden konsernet har betydelig gjeld, er det også en finansiell risiko knyttet til renteutviklingen. E-CO Energi har som policy å binde renten for deler av porteføljen. Utenlandske lån valutasikres til norske kroner i sin helhet. Konsernet har per 30. september prissikret en betydelig andel av forventet produksjon for resten av, noe som begrenser prisusikkerhet for resultat etter skatt for resten av året. Svingninger i terminprisene for kraft og valuta kan medføre store urealiserte verdiendringer på sikringsporteføljen, som i henhold til konsernets regnskapsprinsipper ikke bokføres. Urealisert positiv verdi på konsernets sikringsportefølje (inkludert valutasikring) var 64 millioner kroner per 30. september i år. Ved årsskiftet var det en urealisert positiv verdi på 192 millioner kroner. FREMTIDSUTSIKTER Konsernet har en betydelig posisjon og kompetanse innen effektiv planlegging, styring og drift av vannkraftproduksjon, og har en solid finansiell posisjon. Konsernets strategi er primært å investere i vannkraftproduksjon i Norge i den utstrekning lønnsomme investeringsalternativer foreligger. I tillegg vurderes også muligheter for investeringer i vannkraft utenfor Norge, vindkraft og kraftutveksling med utlandet. Det forventes at produksjonen i vil bli høyere enn normalt. Årsresultatet for ventes å bli lavere sammenlignet med i fjor. Terminprisene for de nærmeste årene tilsier at det må forventes lavere resultater fremover enn det konsernet har oppnådd i de senere år. Oslo, 3. november Styret i E-CO Energi Holding AS
5 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Regnskap RESULTATREGNSKAP Per Per År Energiinntekter 588 583 1 877 2 240 3 139 Øvrige driftsinntekter 18 20 52 56 89 Driftsinntekter 606 603 1 929 2 296 3 228 Energikjøp, overføring (71) (47) (185) (111) (150) Eiendomsskatt og konsesjonsavgift (66) (64) (200) (192) (253) Andre driftskostnader (48) (95) (231) (277) (408) Avskrivninger (66) (67) (203) (194) (264) Driftskostnader (251) (273) (819) (774) (1 075) Driftsresultat 355 330 1 110 1 522 2 153 Netto finanskostnader (72) (62) (203) (182) (239) Resultat før skatter 283 268 907 1 340 1 914 Skatter (179) (150) (504) (718) (1 038) Resultat etter skatter 104 118 403 622 876 Resultat per aksje (kr) 61 69 237 365 514
6 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Regnskap BALANSE 30.09 30.09 31.12 Eiendeler: Immaterielle eiendeler 8 162 8 183 8 163 Varige driftsmidler 6 588 6 642 6 641 Finansielle anleggsmidler 577 534 535 Anleggsmidler 15 327 15 359 15 339 Kortsiktige fordringer 137 156 185 Kortsiktige investeringer 45 23 51 Bankinnskudd, kontanter o.l. 557 885 694 Omløpsmidler 739 1 064 930 Eiendeler 16 066 16 423 16 269 Gjeld og Egenkapital: Innskutt egenkapital 3 606 3 606 3 606 Opptjent egenkapital 2 887 2 980 2 484 Egenkapital 6 493 6 586 6 090 Avsetning for forpliktelser 575 546 543 Ansvarlig lån 3 347 3 347 3 347 Annen langsiktig gjeld 4 696 5 050 4 150 Langsiktig gjeld 8 618 8 943 8 040 Kortsiktig rentebærende gjeld 0 0 0 Avsatt utbytte 0 0 750 Annen kortsiktig gjeld 955 894 1 389 Kortsiktig gjeld 955 894 2 139 Gjeld og egenkapital 16 066 16 423 16 269
7 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Regnskap KONTANTSTRØMANALYSE Per Per År Tilført fra virksomheten 154 179 592 822 1 161 Endringer i arbeidskapitalposter 307 291 (376) (282) 185 Kontantstrøm fra virksomheten 461 470 216 540 1 346 Investeringer i varige driftsmidler (50) (56) (151) (274) (343) Andre investeringer / salg (19) (3) 2 (16) (44) Kontantstrøm fra investeringer (69) (59) (149) (290) (387) Endringer i kortsiktige lån (200) 0 0 300 (600) Opptak av langsiktige lån 0 301 546 551 551 Nedbetaling av langsiktige lån 0 (178) 0 (178) (178) Utbytte / annen finansiering 0 0 (750) (750) (750) Kontantstrøm fra finansiering (200) 123 (204) (77) (977) Kontantstrøm i perioden 192 534 (137) 173 (18) Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse 365 351 694 712 712 Likviditetsbeholdning ved periodens slutt 557 885 557 885 694 EGENKAPITAL Per Per År Egenkapital ved periodens begynnelse 6 389 6 468 6 090 5 964 5 964 Periodens resultat 104 118 403 622 876 Avsatt utbytte 0 0 0 0 (750) Egenkapital ved periodens slutt 6 493 6 586 6 493 6 586 6 090 E-CO Energi Holding AS C.J. Hambros plass 2 C Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon 24 11 69 00 Telefaks 24 11 69 01 www.e-co.no