NORCAP Markedsrapport Januar 2009 Godt nytt år!
Bli med på Norcaps ekspert - konkurranse 2009 1. Oslo Børs Hovedindeks 31.12.09? 2. Oljeprisen 31.12.09? 3. Styringsrenten hos Norges Bank 31.12.09? 4. Endring i norske boligpriser fra des 08 des 09? Beste kundetips vinner middag på Bagatelle restaurant for to personer. Svar sendes til lars.mikelsen@norcap.no Frist: 31.januar 2009. Se siste side i denne markedsrapporten for fullstendige konkurransevilkår.
Dette tror bransjen Styringsrenten Oljepris Boligprisene Oslo Børs DNs ekspertpanel konsensus 2,5% 66-10% 285 NORCAP-ansatte -konsensus 2,5% 68-2% 335 NORCAPs kunder?%???????
Desember: endelig oppgang! Oslo børs: +2,5% S&P 500 +0,9% FTSE World +3,7% FTSE Emerging +3,9% Oljepris: -18,7%
Når sammenhengene brytes Innenfor økonomi er det en rekke aktiva hvor prisen har en nær sammenheng med et annet aktiva både teoretisk, logisk og faktisk Fra tid til annen brytes disse sammenhengene for et eller flere aktiva Dette kalles decoupling (frakobling) på fagsjargongen Er fenomenet forbigående eller ikke? This time it s different or Same old story?
Decoupling: Fremvoksende økonomier mot etablerte økonomier Decoupling Kanskje ikke I de tidlige fasene av finanskrisen fortsatte emerging markets å fosse frem, mens resten av verden falt tilbake
Decoupling: Oljepris mot etterspørsel Decoupling Kanskje ikke Oljeprisen doblet seg mens etterspørselen etter biler, skipsfrakt mm. falt
Decoupling: Norske kroner mot Euro 10,0000 9,5000 9,0000 Decoupling 8,5000 NOK/EUR 8,0000 7,5000 7,0000 04.01.1999 04.07.1999 04.01.2000 04.07.2000 04.01.2001 04.07.2001 04.01.2002 04.07.2002 04.01.2003 04.07.2003 04.01.2004 04.07.2004 04.01.2005 04.07.2005 04.01.2006 04.07.2006 04.01.2007 04.07.2007 04.01.2008 04.07.2008 04.01.2009 Den norske valutaen har svekket seg kraftig mot Euro, selv om Norge burde ha de beste forutsetninger for å greie seg gjennom resesjonen
Decoupling: Norske mot europeiske kredittpapirer Norge:3 512 Basispunkter Decoupling Europa: 1078 Basispunkter Kilde: Fearnley Fonds Risikopremien for norske selskapskreditter har steget langt mer enn tilsvarende europeiske kreditter
Decoupling: renter og aktiva 8,00 Normalt 600 6,0 0 Utsnitt 2008 6 0 0 7,00 500 5,5 0 5,0 0 4,5 0 5 0 0 4 0 0 6,00 400 4,0 0 3 0 0 3,5 0 2 0 0 5,00 300 3,0 0 2,5 0 1 0 0 4,00 3,00 2,00 Decoupling 200 100 0 2,0 0 29.12.1995 29.12.1996 29.12.1997 29.12.1998 29.12.1999 29.12.2000 29.12.2001 29.12.2002 29.12.2003 29.12.2004 29.12.2005 29.12.2006 01.01.2008 29.12.2007 29.12.2008 01.02.2008 01.03.2008 01.04.2008 01.05.2008 01.06.2008 01.07.2008 01.08.2008 01.09.2008 01.10.2008 01.11.2008 01.12.2008 01.01.2009 5 års s ta ts re n te O S E B X Kilde: Norges Bank/Morningstar Direct 0 5 års s tats rente O S E B X Normalt: Lavere rente = høyere aksjekurs Prisene på aksjer, eiendom og lignende har ennå ikke reflektert endringene i rentenivået Dette skyldes at kreditt fortsatt er ekstremt dyrt og vanskelig tilgjengelig Avkastningskravet vil drives ned (prisene opp) når kreditt igjen blir tilgjengelig Hovedtyngden av investorene er forhindret fra å kjøpe billig pga. manglende tilgang på finansiering
Decoupling I de fleste lengre tidsserier viser det seg at sammenhenger gjenopprettes De fleste decouplings blir recoupled Mao: same old story Men: The market can stay irrational longer than you can stay solvent John M. Keynes
Utsikter USD 1,7 billiarder i hedgefond ble innløst i 2008 I tillegg var mange av fondene belånt Dette har ført til massivt salgspress på det meste av verdipapirer Mange ønsker trolig å flytte pengene til andre fond På grunn av forsinkelse i systemet har innløsningene i høst kun foreløpig ført til salgspress i markedene Penger blir utbetalt fra 4. kvartals innløsning i jan/feb Deretter kan midlene reinvesteres Dette kan gi en prisoppgang på verdipapirer første halvår Renter er ikke lenger noe attraktivt alternativ Store forhåpninger er knyttet til Obamas redningspakke Denne vil bli enorm: mellom USD 800 mrd og 1 300 mrd! Hvor fort vil den virke? Seddelpressen vil gå på høygir
Allokering -aksjer Opprettholder maksimal eksponering Prisingen er lav Prisen bør stige som følge av lave renter Spesielt positive til norske og nordiske aksjer
Allokering -renter Opprettholder undervekt i obligasjoner Inflasjonen vil stige fra 4. kvartal 2009 Rentebinding av lån blir stadig mer aktuelt Kreditt er stadig ekstremt attraktivt priset
Allokering for januar 10 % 10 % 5 % Renter -Pengemarked 20 % 10 % 10 % Renter -Obligasjoner Renter -Kredittobligasjoner Aksjer/aksjefond Hedgefond Eiendom 35 % Private equity,
Viktig informasjon - disclaimer De fleste grafene i denne presentasjonen er utarbeidet i Morningstar Direct og baserer seg på kilder som anses som pålitelige. NORCAP garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i presentasjonen reflekterer NORCAPs oppfatning på utarbeidelsestidspunktet, og NORCAP forbeholder seg retten til å når som helst endre syn uten varsel. Denne presentasjonen skal på ingen måte forståes som en ubetinget anbefaling om kjøp eller salg av finansielle produkter. Eventuelle investeringer må ses i sammenheng med kundens finansielle situasjon og kunnskap og erfaring innen finansielle instrumenter. Enhver investering vil typisk være beheftet med risiko, og verdien av denne vil kunne falle så vel som stige. NORCAP påtar seg intet ansvar for tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. NORCAP, selskapets ansatte samt ansattes og selskapets nærstående kan ha eierinteresser i nevnte produkter eller underliggende selskaper, og kan kjøpe eller selge slike produkter. Reproduksjon av innhold i denne presentasjonen kan kun skje med kildehenvisning til NORCAP.
Betingelser for kundekonkurranse Konkurransen er kun åpen for kunder av Norcap Nærmeste tips i absolutte størrelser i hver kategori tildeles poengsum tilsvarende antallet deltagere, nest beste ett mindre osv. Deltageren med høyest poengsum totalt på alle kategorier blir kåret til vinneren Middag for to defineres som måltid inkl. drikke inntil totalt NOK 5000,- Vinneren vil blir forespurt om han/hun vil bli offentliggjort i NORCAP Aktuelt Kategoriene defineres som følger: Oslo Børs: OSEBX Oljepris: Brent første månedskontrakt Rente: Norges banks styringsrente som offentliggjort av Norges Bank Boligpris: Norges EiendomsmeglerForbunds prisstatistikk. Frist for deltakelse: 31.januar 2009