Energi Halvårsrapport Q2
2 E-CO Energi // Halvårsrapport Styrets rapport HALVÅRSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR 30. JUNI (Sammenlignbare tall for i parentes) NØKKELTALL Året (Beløp i millioner kroner) Resultat Driftsinntekter 408 425 1 310 1 379 2 511 Driftsresultat 145 143 753 801 1 347 Resultat før skatter 88 87 638 687 1 116 Resultat etter skatter 4 45 293 350 533 Balanse og kontantstrøm Totalkapital 15 654 15 627 15 654 15 627 15 636 Egenkapital 6 204 6 413 6 204 6 413 5 911 Likvider 382 343 382 343 349 Egenkapitalandel 40 % 41 % 40 % 41 % 38 % Kontantstrøm fra virksomheten (455) (579) (49) (243) 689 Annet Kraftproduksjon (GWh) 1 788 1 728 5 531 5 235 10 561 Resultat etter skatt ble 293 millioner kroner i første halvår, 57 millioner kroner lavere enn i tilsvarende periode i. Nedgangen skyldes lavere inntekter fra sikringskontraktene. Konsernet oppnådde en realisert salgspris på 23,8 (26,0) øre per kwh, 11 (27) prosent over spotpris for NO1 og NO5. Høyere kraftproduksjon har delvis oppveid for lavere salgspris. Det forventes et lavere årsresultat for enn for fjoråret. VIRKSOMHETEN Konsernets kjernevirksomhet er eierskap, utvikling, drift og forvaltning av vannkraftanlegg, herunder: Energidisponering - omsetning av kraft i engrosmarkedet Produksjon drift, vedlikehold og prosjektgjennomføring Forretningsutvikling innenfor energi og tilgrensende områder Konsernet består av morselskapet E-CO Energi Holding AS og de heleide datterselskapene E-CO Energi AS og Oslo Lysverker AS. Gjennom disse selskapene har konsernet eierandeler i Oppland Energi AS (61,4 prosent), Vinstra Kraftselskap DA (66,7 prosent), Opplandskraft DA (25 prosent), Embretsfosskraftverkene DA (50 prosent) og NGK Utbygging AS (25 prosent). Inklusiv produksjonsandeler i deleide kraftverk, har E-CO Energi en normalproduksjon på 10 TWh. E-CO er 100 prosent eid av Oslo kommune. OM HALVÅRSRAPPORTEN Halvårsrapporten for første halvår er avlagt i samsvar med norske regnskapsstandarder og god regnskapsskikk. Det er benyttet samme regnskapsprinsipper og de samme estimeringsmetoder som i årsregnskapet for. Regnskapet for første halvår er urevidert. Kvartalstallene kommenteres i den utstrekning særskilte forhold har gjort seg gjeldende for andre kvartal. En vesentlig del av konsernets produksjon kommer fra kraftverk med god magasineringsevne som normalt innebærer store sesongvariasjoner i produksjonen. Et magasinverk vil normalt ha hoveddelen av årsproduksjonen i vintersesongen. Dette gjenspeiles i driftsinntekter og resultater som vanligvis er betydelig lavere i andre og tredje kvartal enn i de øvrige to kvartaler. MARKEDSFORHOLD, PRODUKSJON OG PRISER startet med rekordhøye vannmagasiner i Norden og lave prisforventninger for i terminmarkedet. Etter en kald januar med relativt høye priser medførte en mild februar et stort fall i kraftprisene. Ut over i andre kvartal har imidlertid kraftprisene steget i takt med en normalisering av magasinnivåene. Høy kraftproduksjon og noe lavere tilsig enn normalt har bidratt til dette. Økte priser på fossile brensler har også bidratt positivt til prisutviklingen i andre kvartal. Disse forhold har også påvirket terminprisene. Ved utgangen av første halvår var terminprisen for siste halvår på 21 øre per kwh som er 4 øre høyere enn ved utgangen av første kvartal for den samme perioden. Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene var 68 prosent ved utgangen av første halvår (59 prosent) mot et historisk mediannivå på 69 prosent på tilsvarende tidspunkt. Den norske kraftproduksjonen var 78,9 TWh i første halvår (73,8 TWh). Bruttoforbruket av kraft var på 70,2 TWh (67,8 TWh). Det ble netto eksportert 8,6 TWh i første halvår (6,0 TWh).
3 E-CO Energi // Halvårsrapport Styrets rapport PRODUKSJON (GWh) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1. kvartal 3. kvartal 4. kvartal 2014 Konsernets kraftproduksjon var 5 531 GWh i første halvår i år (5 235 GWh). Produksjonen i andre kvartal var 1 788 GWh (1 727 GWh). Gjennomsnittlig systempris ble på 22,6 øre per kwh i første halvår (21,1 øre per kwh). Vektet områdepris i forhold til E-CO Energis produksjon (ca. 1/3 i NO1 og 2/3 i NO5) ble 21,5 øre per kwh (20,4 øre per kwh) Gjennomsnittlig salgspris i halvåret eksklusiv konsesjonskraft ble 23,8 øre per kwh (26,0 øre per kwh). Den oppnådde salgsprisen var 11 prosent høyere enn områdepris i halvåret (27 prosent). RESULTATER I FØRSTE HALVÅR Driftsinntektene i første halvår ble 1 310 millioner kroner (1 379 millioner kroner) som tilsvarer en reduksjon på 5 prosent. Nedgangen skyldes lavere oppnådd salgspris som følge av betydelig lavere inntektsbidrag fra sikringskontrakter. I forhold til tilsvarende periode i fjor er både sikret volum og sikringskontraktenes pris på et lavere nivå. Økt volum i første halvår sammenlignet med fjoråret har motvirket omtrent halvparten av nedgangen i realisert salgspris. Driftskostnadene i første halvår var 557 millioner kroner som er 4 prosent lavere enn i tilsvarende periode fjor. Driftsresultatet i første halvår ble 753 millioner kroner (801 millioner kroner), tilsvarende en nedgang på 6 prosent. Netto finanskostnader ble 115 millioner kroner (114 millioner kroner). Netto rentebærende gjeld var ved utgangen av halvåret 8 134 millioner kroner som er 100 millioner kroner høyere enn på tilsvarende tidspunkt i. Effektiv rente på lån (ekskl. ansvarlig lån) var 2,7 prosent per 30. juni (3,5 prosent). Estimert rente på ansvarlig lån var 1,8 prosent (2,2 prosent). Resultat før skatter ble 638 millioner kroner (687 millioner kroner), som tilsvarer en nedgang på 7 prosent i forhold til fjoråret. Skattekostnaden ble 345 millioner kroner i første halvår (337 millioner kroner). Grunnrenteskatten utgjorde 186 millioner kroner (150 millioner kroner). 11 millioner kroner av økningen på 36 millioner kroner skyldes økning av skattesatsen fra 31 prosent til 33 prosent. Øvrig økning i grunnrenteskatten skyldes økte spotinntekter, som inngår i beregningsgrunnlaget for grunnrenteinntekten. Skatt på alminnelig inntekt utgjorde 159 millioner kroner (187 mill i - oner kroner). Av nedgangen på 28 millioner kroner skyldes 13 millioner kroner reduksjon av skattesatsen fra 27 prosent til 25 prosent. I beregningsgrunnlaget for alminnelig inntekt inngår også inntekter fra de finansielle sikringskontraktene, hvor nedgangen mot fjoråret var større enn økningen i spotinntektene. Resultat etter skatter ble 293 millioner kroner (350 millioner kroner), tilsvarende en nedgang på 16 prosent. INVESTERINGER, KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Investeringene i varige driftsmidler ble 120 millioner kroner (121 millioner kroner). Det største investeringsprosjektet er byggingen av Rosten kraftverk i Gudbrandsdalen som ferdigstilles i 2018. Total kostnadsramme er 873 millioner kroner. E-CO Energis eierandel er 44 prosent. Øvrige investeringer er i hovedsak vedlikeholdsinvesteringer. Kontantstrøm fra virksomheten var på minus 49 millioner kroner i første halvår (minus 243 millioner kroner). Den negative kontantstrømmen i begge år er først og fremst knyttet til skattebetalinger. Estimert skatt for hele fjoråret betales som forskuddsskatt i første halvår. Endelig skatteoppgjør foreligger normalt i oktober. Siden skatt er en så betydelig kostnad for E-CO Energi, innebærer dette at kontantstrømmen fra virksomheten normalt er vesentlig lavere i første halvår enn i andre halvår. Utbytte på 685 millioner kroner er utbetalt i andre kvartal. PRISER, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT (NOK/kWh) 0,4 0,3 0,2 0,1 DRIFTSRESULTAT (NOK millioner) 700 600 500 400 300 200 100 0,0 Jan. Feb. Mars April Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Des. 0 1. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Spotpris Spotpris Terminpris Salgspris 2014
4 E-CO Energi // Halvårsrapport Styrets rapport Likviditetsbeholdningen var ved utgangen av juni på 382 millioner kroner (343 millioner kroner). Per 30. juni hadde konsernet 5 169 (5 031) millioner kroner i langsiktig og kortsiktig rentebærende gjeld utenom ansvarlig lån. I andre kvartal er det tatt opp et obligasjonslån i det norske markedet på 200 millioner kroner med 15 års løpetid. Kortsiktige sertifikatlån utgjorde 1 000 millioner kroner ved utløpet av første halvår. I juni inngikk E-CO Energi en avtale om ny trekkfasilitet på 1 500 millioner kroner. Denne erstatter den forrige fasiliteten på 2 000 millioner kroner. Den nye trekkfasiliteten har 5 års løpetid og opsjon på 2 års forlengelse. Ved utgangen av første halvår var konsernets egenkapitalprosent 39,6 prosent (41,0 prosent). RISIKO, HENDELSER OG USIKKERHETSFAKTORER E-CO Energis finansielle risiko er i første rekke knyttet til produksjonsvolum og kraftpriser, herunder sikringshandel og utviklingen i valutakurser. E-CO Energis policy går ut på å prissikre deler av fremtidig produksjon. Verdien av prissikret produksjon valutasikres fra EUR til NOK. Det er en risiko knyttet til avvik mellom systempris og områdepris. Siden konsernet har betydelig gjeld, er det også en finansiell risiko knyttet til renteutviklingen. E-CO Energi har som policy å binde renten for deler av porteføljen. Utenlandske lån valutasikres til norske kroner i sin helhet. Konsernet har per 30.6. prissikret en andel av forventet produksjon for resten av. Andel prissikret kraft er mindre enn på sammen tidspunkt i fjor, noe som medfører en høyere prisusikkerhet for årsresultatet sammenlignet med fjoråret. Svingninger i terminprisene kan medføre store urealiserte verdiendringer på sikringsporteføljen, som i henhold til konsernets regnskapsprinsipper ikke bokføres. Urealisert positiv verdi på konsernets sikringsportefølje (inkludert valutasikring) var 43 millioner kroner per 30. juni i år (220 millioner kroner). Ved årsskiftet var det en urealisert positiv verdi på 187 millioner kroner. FREMTIDSUTSIKTER Konsernet har en betydelig posisjon og kompetanse innen effektiv planlegging, styring og drift av vannkraftproduksjon, og har en solid finansiell posisjon. Konsernets strategi er primært å investere i vannkraftproduksjon i Norge i den utstrekning lønnsomme investeringsalternativer foreligger. I tillegg vurderes også muligheter for investeringer i vannkraft utenfor Norge, vindkraft og kraftutveksling med utlandet. Som følge av prisutvikling i andre kvartal og i terminmarkedets forventinger for resten av året, er resultatutsiktene for året noe forbedret gjennom andre kvartal. Men fortsatt anses det at det er sannsynlig med et lavere årsresultat i enn i. Terminprisene for de nærmeste årene tilsier at det må forventes lavere resultater fremover enn det konsernet har oppnådd i de senere år. Oslo, 31. august Styret i E-CO Energi Holding AS
5 E-CO Energi // Halvårsrapport Regnskap RESULTATREGNSKAP (Beløp i millioner kroner) År Energiinntekter 388 406 1 273 1 343 2 441 Øvrige driftsinntekter 20 19 37 36 70 Driftsinntekter 408 425 1 310 1 379 2 511 Energikjøp, overføring (55) (54) (122) (122) (233) Eiendomsskatt og konsesjonsavgift (65) (67) (130) (133) (261) Andre driftskostnader (74) (93) (166) (187) (396) Avskrivninger (69) (68) (139) (136) (274) Driftskostnader (263) (282) (557) (578) (1 164) Driftsresultat 145 143 753 801 1 347 Netto finanskostnader (57) (56) (115) (114) (231) Resultat før skatter 88 87 638 687 1 116 Skatter (84) (42) (345) (337) (583) Resultat etter skatter 4 45 293 350 533 Resultat per aksje (kr) 2 26 172 206 313
6 E-CO Energi // Halvårsrapport Regnskap BALANSE (Beløp i millioner kroner) 30.06 30.06 31.12 Eiendeler: Immaterielle eiendeler 8 070 8 143 8 081 Varige driftsmidler 6 595 6 588 6 615 Finansielle anleggsmidler 450 471 435 Anleggsmidler 15 115 15 202 15 131 Kortsiktige fordringer 157 82 156 Kortsiktige investeringer 0 0 150 Bankinnskudd, kontanter o.l. 382 343 199 Omløpsmidler 539 425 505 Eiendeler 15 654 15 627 15 636 Gjeld og Egenkapital: Innskutt egenkapital 3 606 3 606 3 606 Opptjent egenkapital 2 598 2 807 2 305 Egenkapital 6 204 6 413 5 911 Avsetning for forpliktelser 602 592 593 Ansvarlig lån 3 347 3 347 3 347 Annen langsiktig gjeld 5 169 5 031 4 270 Langsiktig gjeld 9 118 8 970 8 210 Avsatt utbytte 0 0 685 Annen kortsiktig gjeld 332 244 830 Kortsiktig gjeld 332 244 1 515 Gjeld og egenkapital 15 654 15 627 15 636
7 E-CO Energi // Halvårsrapport Regnskap KONTANTSTRØMANALYSE (Beløp i millioner kroner) År Tilført fra virksomheten 70 116 440 492 909 Endring i betalbar skatt (270) (386) (373) (681) (260) Andre endringer i arbeidskapitalposter (255) (309) (116) (54) 40 Kontantstrøm fra virksomheten (455) (579) (49) (243) 689 Investeringer i varige driftsmidler (52) (59) (120) (121) (297) Andre investeringer / salg (11) 1 (13) 39 51 Kontantstrøm fra investeringer (63) (58) (133) (82) (246) Endringer i kortsiktige lån 500 0 700 600 300 Opptak av langsiktige lån 200 200 200 200 200 Nedbetaling av langsiktige lån 0 0 0 0 (462) Utbytte / annen finansiering (685) (740) (685) (740) (740) Kontantstrøm fra finansiering 15 (540) 215 60 (702) Kontantstrøm i perioden (503) (1 177) 33 (265) (259) Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse 885 1 520 349 608 608 Likviditetsbeholdning ved periodens slutt 382 343 382 343 349 EGENKAPITAL (Beløp i millioner kroner) År Egenkapital ved periodens begynnelse 6 200 6 368 5 911 6 063 6 063 Periodens resultat 4 45 293 350 533 Avsatt utbytte 0 0 0 0 (685) Egenkapital ved periodens slutt 6 204 6 413 6 204 6 413 5 911
8 E-CO Energi // Halvårsrapport Erklæring ERKLÆRING I HENHOLD TIL VERDIPAPIRHANDELLOVEN 5-6 STYRETS MEDLEMMER OG ADMINISTRERENDE DIREKTØR ERKLÆRER FØLGENDE: Halvårsregnskapet for er, etter vår beste overbevisning, utarbeidet i samsvar med norske regnskapsstandarder, og opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets eiendeler, gjeld, finansielle stilling og resultat som helhet. Halvårsberetningen for gir, etter vår beste overbevisning, en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på halvårsregnskapet og beskriver de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer virksomheten står overfor i neste regnskapsperiode. Oslo, 31. august Anne Carine Tanum Styreleder Gabriel Smith Eli Skrøvset Mari Thjømøe Helge Skudal Arvid Amundsen Ola Tore Eggen Tore Olaf Rimmereid Administrerende direktør E-CO Energi Holding AS C.J. Hambros plass 2 C Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon 24 11 69 00 energi@e-co.no www.e-co.no oktanoslo.no 60254