Energi Kvartalsrapport Q3
2 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Styrets rapport KVARTALSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR 30. SEPTEMBER (Sammenlignbare tall for i parentes) NØKKELTALL Per Året Resultat Driftsinntekter 396 606 1 775 1 929 2 863 Driftsresultat 124 355 925 1 110 1 698 Resultat før skatter 64 283 751 907 1 491 Resultat etter skatter 19 104 369 403 713 Balanse og kontantstrøm Totalkapital 15 521 16 066 15 521 16 066 16 064 Egenkapital 6 432 6 493 6 432 6 493 6 063 Likvider 183 557 183 557 608 Egenkapitalandel 41 % 40 % 41 % 40 % 38 % Kontantstrøm fra virksomheten 214 461 (29) 216 694 Annet Kraftproduksjon (GWh) 2 053 2 177 7 288 7 201 10 579 Resultat etter skatt for årets ni første måneder ble 369 millioner kroner som er 34 millioner kroner lavere enn i fjor. Nedgangen skyldes lavere kraftpriser, samt at fjorårets regnskap inneholdt en engangspost på 18 millioner kroner etter skatt knyttet til en kostnadsreduksjon for levealdersjustering av pensjoner. Høyere produksjon motvirket noe av prisnedgangen. Konsernets prissikring har gitt god effekt, da oppnådd salgspris ble 44 prosent høyere enn områdeprisen hittil i år. Prissikring ventes å dempe effekten av lave kraftpriser også i siste kvartel, men det forventes et lavere årsresultat for enn foregående år. VIRKSOMHETEN Konsernets kjernevirksomhet er eierskap, utvikling, drift og forvaltning av vannkraftanlegg, herunder: Energidisponering - omsetning av kraft i engrosmarkedet Produksjon drift, vedlikehold og prosjektgjennomføring Forretningsutvikling innenfor energi og tilgrensende områder Konsernet består av morselskapet E-CO Energi Holding AS og de heleide datterselskapene E-CO Energi AS og Oslo Lysverker AS. Gjennom disse selskapene har konsernet eierandeler i Oppland Energi AS (61,4 prosent), Vinstra Kraftselskap DA (66,7 prosent), Opplandskraft DA (25 prosent), Embretsfosskraftverkene DA (50 prosent) og NGK Utbygging AS (25 prosent). Inklusiv deleide kraftverk, har E-CO Energi en normalproduksjon på 9,9 TWh. E-CO er 100 prosent eid av Oslo kommune. OM KVARTALSRAPPORTEN Kvartalsrapporten for tredje kvartal er avlagt i samsvar med norske regnskapsstandarder og god regnskapsskikk. Det er benyttet samme regnskapsprinsipper og de samme estimeringsmetoder som i årsregnskapet for. Regnskapet for tredje kvartal er urevidert. Kvartalstallene kommenteres i den utstrekning særskilte forhold har gjort seg gjeldende for tredje kvartal. En vesentlig del av konsernets produksjon kommer fra kraftverk med god magasineringsevne som normalt innebærer store sesongvariasjoner i produksjonen. Et magasinverk vil normalt ha hoveddelen av årsproduksjonen i vintersesongen. Dette gjenspeiles i driftsinntekter og resultater som vanligvis er betydelig lavere i andre og tredje kvartal enn i de øvrige to kvartaler. MARKEDSFORHOLD, PRODUKSJON OG PRISER Markedsprisene på NordPool har hatt en svak utvikling i, særlig fra mai og utover. Systemprisen har vært den laveste siden 2000, både hittil i år og i tredje kvartal isolert. Mye nedbør er hovedgrunnen til den svake prisutviklingen. Hittil i år har det i Norge kommet nedbør tilsvarende 18 TWh mer nedbørsenergi enn normalt. Tilsiget hittil i år er 15 TWh høyere enn normalt. I vår kom det betydelig nedbørsmengder som la seg som snø i fjellet, og kjølig vær i mai og juni medførte en forsinket snøsmelting. Ved inngangen til tredje kvartal var gjenværende snømagasin ca. 30 TWh mot ca. 12 TWh normalt. Vannmagasinene var under normalt på samme tidspunkt. Tredje kvartal bar preg av høyt tilsig som følge av snøsmelting og en sterk økning av vannmagasinene, som var betydelig over normalt ved utgangen av tredje kvartel. I tillegg til hydrologiske forhold påvirkes også det skandinaviske kraftmarkedet av fortsatt lave priser på fossile brensel og CO 2 -kvoter, samt utbygging av fornybar kraft som gir et økende kraftoverskudd i Norden. Ved utgangen av september var terminprisen for fjerde kvartal ca. 20 øre per kwh og for året 2016 ca. 22 øre per kwh.
3 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Styrets rapport PRODUKSJON (GWh) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1. kvartal 2. kvartal 4. kvartal 2013 Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene var 91 prosent (75 prosent) mot et historisk mediannivå på 84 prosent ved utgangen av tredje kvartal. Den norske kraftproduksjonen var 105,9 TWh per tredje kvartal (102,9 TWh). Bruttoforbruket av kraft var på 95,0 TWh (91,1 TWh). Det ble netto eksportert 10,9 TWh per tredje kvartal (11,8 TWh). Konsernets kraftproduksjon var 7 288 GWh per tredje kvartal i år (7 201 GWh). Produksjonen i tredje kvartal var 2 053 GWh (2 177 GWh). Gjennomsnittlig systempris ble på 18,1 øre per kwh per tredje kvartal (24,2 øre per kwh). Områdeprisen i Sør-Norge ble 16,9 øre per kwh (22,0 øre per kwh). E-CO Energis produksjon fordeler seg med ca. en tredjedel i prisområde Oslo og ca. to tredjedeler i Bergen. Forskjellen mellom de to prisområdene har vært ubetydelig, både i inneværende år og i fjor. Gjennomsnittlig salgspris eksklusiv konsesjonskraft per tredje kvartal ble 24,4 øre per kwh (26,8 øre per kwh). Den oppnådde salgsprisen var 44 prosent høyere enn områdepris per tredje kvartal (21 prosent). RESULTATER Driftsinntektene hittil ble 1 775 millioner kroner som er 154 millioner kroner lavere enn i de tre første kvartalene i fjor (1 929 millioner kroner), tilsvarende en nedgang på 8 prosent. Lavere kraftpris er hovedårsak til nedgangen. Prissikring har gitt et vesentlig bidrag til driftsinntektene hittil i år. I noen grad har også høyere produksjon bidratt positivt til resultatet per tredje kvartal sammenlignet med fjoråret. Driftskostnadene ble 850 millioner kroner per tredje kvartal (819 millioner kroner), som tilsvarer en økning på 31 millioner kroner, eller 4 prosent. Fjorårets regnskap for tredje kvartal inneholder en kostnadsreduksjon på 40 millioner kroner knyttet til levealdersjustering i offentlige tjenestepensjonsordninger. Justert for denne engangsposten ligger driftskostnadene hittil i år på samme nivå som i tilsvarende periode i. Etter skatt var resultateffekten av engangsposten 18 millioner kroner. Driftsresultatet per tredje kvartal ble 925 millioner kroner (1 110 millioner kroner). Dette tilsvarer en nedgang på 17 prosent. Netto finanskostnader hittil ble 174 millioner kroner (201 millioner kroner). Reduksjonen skyldes lavere renter på konsernets gjeld, samt lavere andre finanskostnader. Netto rentebærende gjeld (ekskl. ansvarlig lån) var ved utgangen av tredje kvartal 4 559 millioner kroner som er 465 millioner kroner høyere enn på tilsvarende tidspunkt i. Effektiv rente på lån (ekskl. ansvarlig lån) var 2,9 prosent per 30. september (3,7 prosent). Estimert rente på ansvarlig lån var 2,2 prosent (2,5 prosent). Resultat før skatter ble 751 millioner kroner (907 millioner kroner), som tilsvarer en nedgang på 17 prosent i forhold til fjoråret. Skattekostnaden i perioden var 382 millioner kroner (504 millioner kroner) som tilsvarer en reduksjon på 24 prosent. Resultatført grunnrenteskatt utgjorde 179 millioner kroner per tredje kvartal (260 millioner kroner). Nedgangen i grunnrenteskatt er knyttet til lavere spotpriser Resultat etter skatter ble 369 millioner kroner (403 millioner kroner), tilsvarende en reduksjon på 8 prosent. INVESTERINGER, KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Investeringene i varige driftsmidler ble 204 millioner kroner (151 millioner kroner). Det største investeringsprosjektet er byggingen PRISER, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT (NOK/kWh) DRIFTSRESULTAT (NOK millioner) 1000 0,4 800 0,3 600 0,2 400 0,1 200 0,0 Jan. Feb. Mars April Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Des. 0 1. kvartal 2. kvartal 4. kvartal Spotpris Spotpris Terminpris Salgspris 2013
4 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Styrets rapport av Rosten kraftverk i Gudbrandsdalen, der anleggsvirksomheten startet opp i fjor høst (ferdigstillelse 2018). Total kostnadsramme er 873 millioner kroner. E-CO Energis eierandel er 44 prosent. Øvrige investeringer er i hovedsak vedlikeholdsinvesteringer. Kontantstrøm fra virksomheten var på minus 29 millioner kroner per tredje kvartal (216 millioner kroner). Nedgangen i kontantstrømmen skyldes for den største delen høyere utbetaling av forskuddsskatt sammenlignet med fjoråret. Overskytende forskuddsskatt 275 millioner kroner er tilbakebetalt til E-CO Energi ved skatteoppgjøret for i oktober. I fjor medførte skatteoppgjøret en utbetaling av 74 millioner kroner i resterende skatt i siste kvartal. Likviditetsbeholdningen var ved utgangen av september på 183 millioner kroner (557 millioner kroner). Hittil i år er det tatt opp 200 millioner kroner i nye langsiktige lån. Per 30. september hadde konsernet 4 742 millioner kroner i rentebærende gjeld utenom ansvarlig lån (4 696 millioner kroner), hvorav sertifikatlån utgjorde 600 millioner kroner. Rentedurasjonen til låneporteføljen var på 3,1 år som er på nivå med durasjonen ved årsskiftet. Ved utgangen av tredje kvartal var konsernets egenkapitalprosent 41,4 prosent (40,4 prosent). RISIKO, HENDELSER OG USIKKERHETSFAKTORER E-CO Energis finansielle risiko er i første rekke knyttet til produksjonsvolum og kraftpriser, herunder sikringshandel og utviklingen i valutakurser. E-CO Energis policy går ut på å prissikre deler av fremtidig produksjon. Verdien av prissikret produksjon valutasikres fra EUR til NOK. Det er en risiko knyttet til avvik mellom systempris og områdepris. Siden konsernet har betydelig gjeld, er det også en finansiell risiko knyttet til renteutviklingen. E-CO Energi har som policy å binde renten for deler av porteføljen. Utenlandske lån valutasikres til norske kroner i sin helhet. Svingninger i terminprisene for kraft og valuta kan medføre store urealiserte verdiendringer på sikringsporteføljen, som i henhold til konsernets regnskapsprinsipper ikke bokføres. Urealisert positiv verdi på konsernets sikringsportefølje (inkludert valutasikring) var 175 millioner kroner per 30. september i år. Ved årsskiftet var det en urealisert positiv verdi på 50 millioner kroner. FREMTIDSUTSIKTER Konsernet har en betydelig posisjon og kompetanse innen effektiv planlegging, styring og drift av vannkraftproduksjon, og har en solid finansiell posisjon. Konsernets strategi er primært å investere i vannkraftproduksjon i Norge i den utstrekning lønnsomme investeringsalternativer foreligger. I tillegg vurderes også muligheter for investeringer i vannkraft utenfor Norge, vindkraft og kraftutveksling med utlandet. Med normale nedbørsforhold resten av året forventes at produksjonen i vil bli høyere enn normalproduksjon. Basert på markedets prisforventninger for resten av året, forventes et lavere årsresultat for sammenlignet med i fjor. Terminprisene for de nærmeste årene tilsier at det må forventes lavere resultater fremover enn det konsernet har oppnådd i de senere år. Oslo, 2. november Styret i E-CO Energi Holding AS
5 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Regnskap RESULTATREGNSKAP Per Per År Energiinntekter 378 588 1 721 1 877 2 797 Øvrige driftsinntekter 18 18 54 52 66 Driftsinntekter 396 606 1 775 1 929 2 863 Energikjøp, overføring (51) (71) (173) (185) (257) Eiendomsskatt og konsesjonsavgift (65) (66) (198) (200) (258) Andre driftskostnader (87) (48) (274) (231) (377) Avskrivninger (69) (66) (205) (203) (273) Driftskostnader (272) (251) (850) (819) (1 165) Driftsresultat 124 355 925 1 110 1 698 Netto finanskostnader (60) (72) (174) (203) (207) Resultat før skatter 64 283 751 907 1 491 Skatter (45) (179) (382) (504) (778) Resultat etter skatter 19 104 369 403 713 Resultat per aksje (kr) 11 61 217 237 419
6 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Regnskap BALANSE 30.09 30.09 31.12 Eiendeler: Immaterielle eiendeler 8 132 8 162 8 147 Varige driftsmidler 6 603 6 588 6 604 Finansielle anleggsmidler 473 577 464 Anleggsmidler 15 208 15 327 15 215 Kortsiktige fordringer 130 137 195 Kortsiktige investeringer 0 45 46 Bankinnskudd, kontanter o.l. 183 557 608 Omløpsmidler 313 739 849 Eiendeler 15 521 16 066 16 064 Gjeld og Egenkapital: Innskutt egenkapital 3 606 3 606 3 606 Opptjent egenkapital 2 826 2 887 2 457 Egenkapital 6 432 6 493 6 063 Avsetning for forpliktelser 600 575 575 Ansvarlig lån 3 347 3 347 3 347 Annen langsiktig gjeld 4 742 4 696 4 231 Langsiktig gjeld 8 689 8 618 8 153 Avsatt utbytte 0 0 740 Annen kortsiktig gjeld 400 955 1 108 Kortsiktig gjeld 400 955 1 848 Gjeld og egenkapital 15 521 16 066 16 064
7 E-CO Energi // Kvartalsrapport Q3 Regnskap KONTANTSTRØMANALYSE Per Per År Tilført fra virksomheten 96 154 588 592 982 Endring i betalbar skatt 36 159 (645) (452) (280) Endringer i andre arbeidskapitalposter 82 148 28 76 (8) Kontantstrøm fra virksomheten 214 461 (29) 216 694 Investeringer i varige driftsmidler (83) (50) (204) (151) (236) Andre investeringer / salg (2) (19) 37 2 125 Kontantstrøm fra investeringer (85) (69) (167) (149) (111) Endringer i kortsiktige lån 0 (200) 600 0 0 Opptak av langsiktige lån 0 0 200 546 546 Nedbetaling av langsiktige lån (289) 0 (289) 0 (465) Utbytte 0 0 (740) (750) (750) Kontantstrøm fra finansiering (289) (200) (229) (204) (669) Kontantstrøm i perioden (160) 192 (425) (137) (86) Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse 343 365 608 694 694 Likviditetsbeholdning ved periodens slutt 183 557 183 557 608 EGENKAPITAL Per Per År Egenkapital ved periodens begynnelse 6 413 6 389 6 063 6 090 6 090 Periodens resultat 19 104 369 403 713 Avsatt utbytte 0 0 0 0 (740) Egenkapital ved periodens slutt 6 432 6 493 6 432 6 493 6 063 E-CO Energi Holding AS C.J. Hambros plass 2 C Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon 24 11 69 00 Telefaks 24 11 69 01 www.e-co.no signatur.no 150346