Holberggrafene 18. oktober 2019
På med sikkerhetsbeltet 2
3 Hvordan sparer vi?
Aksjer utgjør kun 12 % av formuen vår, men 90 % av bekymringene? Bolig og hytter 6.700 mrd. 58 % Husholdningenes samlede formue 11.200 mrd. kroner Bankinnskudd 1.300 mrd. 12 % Annen finanssparing 700 mrd. 6 % Pensjonssparing 1.300 mrd. 13 % Aksjer og aksjefond 1.200 mrd. 12 % 4 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Verdipapirfondenes forening
Formuen vår er firedoblet de siste 20 årene 5
Oljefondet er nå nesten like stort som formuen til alle 5,3 millioner nordmenn 6
Bankinnskuddet ditt har krympet i verdi 0 0 Realrente etter inntekts- og formuesskatt 7 Skatt på renteinntekter i 2019: 22 % Formueskatt i 2019 : 0,85 % på netto formue over kr. 1,5 mill.
Hva er bankinnskuddet ditt verdt om 20 år? 110 000 Verdiutvikling ved investering av 100.000 kroner Nominell rente: 1-4 %. Inflasjon: 2 %. Formueskatt: 0,85 %. Kapitalskatt: 22 % 4 % 100 000 90 000 3 % 80 000 2 % 70 000 60 000 Forutsetninger for beregningene Inflasjon : 2 % p.a. (Norges Banks inflasjonsmål) Skatt på renteinntekter : 22 % (gjeldende sats i 2019) Formueskatt : 0,85 % p.a. (netto formue over kr. 1,5 mill.) 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 1 % (dagens Innskuddsrente) 8
9 Hva er aksjer egentlig?
Aksjer er det tetteste du kommer verdiskapningen i samfunnet 10
Haren og skilpadden Standardavvik aksjer: 20% Standardavvik BNP : 1% 11
Aksjeavkastning = Overskudd i bedriftene 12
13 Avkastning i aksjemarkedet
På lang sikt Årlig gjennomsnittsavkastning Aksjer 11 % High yield 9 % Statsobligasjoner 7 % Statssertifikater 5 % Inflasjon 3 % 14
Forventningene må (dessverre) skrus ned 15 Kilde: «Mork-utvalget» og E24.no
Aksjer har høyest forventet avkastning, men også høyest risiko Risikopremie (forventet avkastning utover kort risikofri rente) 5 % 4 % AKSJER 3 % 2 % 1 % PENGE- MARKED/ BANK OBLIGA- SJONER (investment grade) OBLIGA- SJONER (high yield) 0 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % Risiko (standardavvik) 16
Et par prosent meravkastning, betyr det noe da? Jepp. 700 000 600 000 500 000 400 000 Verdiøkning ved investering av 100.000 kroner Den største kraften i universet er rentes rente 10% 8% 7% 300 000 200 000 100 000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 6% 5% 4% 3% 2% 1% Det er i beregningen over ikke tatt hensyn til inflasjon og skatt. antall år 17
La det swinge 18 I 2 av 3 år har avkastningen ligget mellom +24 % og -12 %. I gjennomsnitt har hvert 3. år gitt negativ avkastning.
Cafè Le Swing 19 I 2 av 3 år har avkastningen ligget mellom +40 % og -14 %. I gjennomsnitt har hvert 3. år gitt negativ avkastning.
Du bør innstille deg på minst et par «tiprosentkorreksjoner» i året 20
12.000 % avkastning på 50 år med noen mindre og større fartsdumper +400% +250% +100% +400% +100% +60% -15% -30% -25% -55% -45% +40% +200% -10% -50% 21
Humpetitten +340% +350% +100% +375% -64% +170% -46% -59% +100% -54% -45% 22
Mange høye fjell og noen dype daler Siden 1984 har Oslo Børs gitt en årlig gjennomsnittsavkastning på ca. 10 %. Gjennom disse 35 årene har 25 år gitt positiv avkastning, mens 10 har vært på minussiden. De to beste årene var 1993 og 2009 med en avkastning på henholdsvis 65 % og 67 %, mens det det desidert svakeste var 2008 med et fall på 54 %. Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des 23
«Du gamle gode fiolin, du fiolin, du fela mi» Arve Tellefsen solgte i fjor sin Guarnerius-fiolin for 80 millioner kroner. Klenodiet ble kjøpt i 1970 for én million kroner, og fremstår dermed, i tillegg til å være et fantastisk instrument, også som en genial investering. Paradokset er at den samme millionen investert i norske aksjer i 1970, ville i dag ha vokst til 150 millioner kroner. Oslo Børs Guarneriusfiolin 80 mill. 24
Langsiktighet hjelper deg å komme i mål 100% 80% Beste og dårligste periode for Oslo Børs (OSEBX) 1983-2019 årlig gjennomsnittavkastning i perioden 100 % 60% 40% 56% 20% 0% -20% -21% -12% 35% 4% 18% 6% 14% -40% -60% -58 % 1 år 3 år 5 år 10 år 20 år Minimum Dårligste periode Maksimum Beste periode 25
Oslo Børs i fem tusen om 25 år? 7 % p.a. 10 % p.a. 7 og 10 Med 7 % årlig avkastning tar det 10 år å doble en investering. Med 10 % tar det 7 år. 26
Timing, det er falì det Hmm., kanskje jeg skal kjøpe aksjer Dette ser jo bra ut. JEG KJØPER. Puuuh Jeg må jo ha litt is i magen JEG KJØPER. Her gjelder det å være med. Det faller nok igjen Hva sa jeg? Megleren min sier at IT-aksjer er tingen JEG KJØPER. Alle korreksjoner er jo en kjøpsmulighet. JEG KJØPER. Meglergnom Oljeprisen i 10 dollar. Den skal nok i 5. JEG SELGER. Boligkrakk. Aksjekrakk. Valutakrise. JEG SELGER. Yes! Timing is everything. Dette er kun et bear market rally JEG KJØPER MER Krig i Irak. SARS. Dot.com og dot.gikk. JEG SELGER. Resesjon. Deflasjon. Depresjon. Aldri mer aksjer. JEG SELGER. Hmm. Aksjer er altfor dyre. Jeg venter til neste nedtur. 27
«Timing» krever to gode beslutninger. Salg og kjøp. Timingmatrisen Sannsynlighet for å treffe på den første beslutningen Sannsynlighet for å treffe på den andre beslutningen Sannsynlighet for god «timing» Du lar følelsene styre Du er litt rasjonell Du har synske evner Du er synsk 25 % * 25 % = 6 % 50 % * 50 % = 25 % 75 % * 75 % = 56 % 100 % * 100 % = 100 % 28
og hvis du fortsatt henger med 29
30 Løp og kjøp
Holberg går til filmen 31
10 velmente investeringsråd 32 1. Definèr din investeringshorisont Hva skal pengene brukes til (pensjon, førtidspensjon, utdannelse ) Når trenger du pengene? 2. Finn din risikotoleranse Hvor store avkastningssvingninger aksepterer du Tåler du at aksjemarkedet faller 10% i løpet av kort tid eller blir halvert på ett år? 3. Bestem aksjeandelen i porteføljen din basert på ovennevnte Det finnes ingen gratis lunsj i finansmarkedet. Vil du ha avkastning, må du ta risiko 4. Verdipapirfond gir deg enkelt risikospredning Verdipapirfond er lett tilgjengelig, oversiktlig, gjennomregulert og likvid 5. Husk at den største «fienden» i aksjemarkedet er deg selv Dine følelser (frykt, usikkerhet, eufori og overmot) styrer deg til å gjøre det motsatte av det som er rasjonelt 6. Ta fortløpende hensyn til hele formuen din Ta hensyn til bolig, hytte, tjenestepensjon og fripoliser i vurderingen av totalporteføljen din En vanlig feil er at aksjene dine får altfor stor oppmerksomhet i forhold til hvor mye de utgjør av totalporteføljen 7. Når aksjemarkedet faller, blir aksjer som regel billigere (ikke dyrere) Husk at aksjer er en av de få varene i verden få vil ha når den er billig og alle skal ha når den er dyr 8. Ikke prøv å time aksjemarkedet Sjansen for å treffe er 50% og følelsesmessige faktorer leder deg ofte til å gjøre det motsatte av det du burde. Reallokèr som Oljefondet: Vekt deg ned i aksjer etter kursoppgang og vekt deg opp etter fall. 9. La din beste venn i finansmarkedet; rentesrenteeffekten arbeide for deg Husk at med 7 % avkastning dobles pengene dine hvert 10. år. Med 4% avkastning tar det 20 år. 10. Vær grunnleggende skeptisk til dyre, provisjonsdrevne moteprodukter Når noe høres for godt ut til å være sant, er det sannsynligvis nettopp det
Vi gratulerer ukens to jubilanter (og en nestenjubilant) 33
Holberggrafene uten kronglete omveier Mottar du Holberggrafene som en videresending fra din generøse tante? Gjør som 20.000 andre, registrer deg og motta grafene direkte fra oss: Ja takk, jeg ønsker å motta Holberggrafene Agnes Bergo «Pengedoktor» Holberggrafene er pedagogiske og innsiktsfulle illustrasjoner på økonomiske sammenhenger. I tillegg er de morsomme. Det er en kunst å kunne formidle komplisert fagkunnskap med humor og snert. Den kunsten mestrer Holberg. 34
Holberg i et nøtteskall Aktiv Kompromissløs Dedikert Uavhengig Konsentrerte porteføljer Selskapsfokusert Indeksuavhengig Bærekraftsfokus Felles investeringsmetodikk Volumbegrensning for fondene Kun fond og få fond Porteføljeforvalterne har investert egne midler i fondene Eid av lokale investorer og ansatte Holberggrafene 35
27 dedikerte «holbergere» Christian Lund Haugen Tansaksjonsansvarlig aksjer 36