Kommunekonferansen 2013, 7. mars Hvordan sikre pensjonsavkastning i usikre markeder v/aage E. Schaanning, KLP Konserndirektør finans og økonomi

Transkript

1 Kommunekonferansen 2013, 7. mars 2013 Hvordan sikre pensjonsavkastning i usikre markeder v/aage E. Schaanning, KLP Konserndirektør finans og økonomi

2 Agenda Hva er KLPs forpliktelse til pensjonskundene Urolige markeder - Verdensøkonomien - Nye reguleringer for finansbransjen - Vi lever lengre Hvordan tenker KLP i sin kapitalforvaltning av pensjonsmidlene 2

3 Forventer at KLP vil vokse fremover Milliarder kroner E 2015E 2020E 3

4 Årlig avkastningsgaranti +3% +3% +3% +3% 100,0 103,0 106,1 109,3 112,6 osv

5 Inntjening KLPs inntjeningsprofil Rentegarantipris Garantert rente Forventet avkastning KLPs Inntjenings profil Avkastningsfordeling portefølje, normalt rentenivå Avkastningsfordeling portefølje, lavt rentenivå 5

6 Urolige markeder, mye på en gang Svak verdensøkonomi: Lave renter Lengre levetid: Oppreservering Nye reguleringer: Høyere kapitalkrav 6

7 Urolige markeder Svak verdensøkonomi: Lave renter => Svakere overskuddsevne 7

8 Lave renter 8

9 Renten som aldri kom opp: 10 års stat Japan 9

10 Hva er Europas fremtid? 10

11 Alt er ikke som før 11

12 USA sliter også 12

13 Andre deler av verden blir viktigere 13

14 Men den er ikke like stabil og forutsigbar 14

15 Usikkerhet Globale historiske avkastningstall Aksjer 9,8 % pr år Obligasjoner 5,4 % pr år Pengemarked 5,1 % pr år Inflasjon 4,0 % pr år Kilde: Triumph of the Optimists 15

16 Urolige markeder Nye reguleringer: Høyere kapitalkrav 16

17 Alle ønsker å redusere risikoen for en ny finanskrise 17

18 Nye reguleringer 18

19 Strengere kapitalkrav Basel III innfasing av kapitalkrav Kilde: Baselkomiteen for banktilsyn 19

20 Strengere kapitalkrav Delkapitalkrav for økning i risikopåslag under Solvens II. Kapitalkrav i prosent av markedsverdi Kilde: EU Kommisjonen (QIS5) 20

21 Usikkerhet Fremdeles uklart hvordan nye reguleringer blir, men de vil helt sikkert medføre strengere krav til ansvarlig kapital. 21

22 Urolige markeder Lengre levetid: Oppreservering 22

23 Oppreservering for langt liv Når levealderen øker så håper jeg ikke økningen kommer på slutten av livet. Jeg for min del kunne tenke meg et par år til som 20 åring 23

24 Forventet gjenstående levetid ved fylte 70 år Menn Kvinner 24

25 Usikkerhet Fremdeles usikker på hva oppreserveringsbehovet er og hvor lang tid bransjen får til å komme på plass med oppreserveringen 25

26 Urolige markeder, mye på en gang Svak verdensøkonomi: Lave renter Lengre levetid: Oppreservering Nye reguleringer: Høyere kapitalkrav 26

27 Blir overskuddet stort nok de nærmeste årene? Mulig nødvendig årlig avkastning de neste tre årene: Garantert rente: 3,1 % per år Bygge egenkapital: 0,4 % per år (?) Oppreservering: 1,0 % per år (?) * TOTAL: 4,5 % KLP har en buffer tilsvarende nærmere tre års garantert rente * Antar totalt 3 % oppreserveringsbehov som må være fullført i løpet av tre år 27

28 Mål i kapitalforvaltningen Oppnå stabil og konkurransedyktig avkastning Beskytte egenkapitalen og sørge for selskapets soliditet Opprettholde risikokapasitet over tid 28

29 Ulike investeringsstrategier Totalavkastning Aksjeavkastning Konstant allokering (Fixed mix) Kjøp og hold (Buy-and-hold) Handlingsregel (CPPI) Opsjonsbasert handlingsregel (Option based CPPI) 29

30 Avkastning vs. risiko Globale avkastningstall Aksjer 9,8 % pr år Obligasjoner 5,4 % pr år Pengemarked 5,1 % pr år Inflasjon 4,0 % pr år Kilde: Triumph of the Optimists 30

31 Byggeklosser Norske statsobligasjoner Globale statsobligasjoner Infrastruktur Norske kredittobligasjoner Globale kredittobligasjoner Norske aksjer Fremvoksende markeder Globale aksjer Utlån Pengemarked Eiendom Hold-til-forfall obligasjoner Hedge fond Private Equity Mange klosser og disse er satt sammen slik at vi klarer oss bra uansett hva som skjer 31

32 Ansvarlige investeringer 32

33 01-des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug des apr aug-10 Samvariasjon statsobligasjoner og aksjer 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6-0,8-1 DOT.COM Finanskrisen 33

34 Vår portefølje skal klare seg i alle situasjoner Inflasjon Korte renter Lange renter/aksjer Eiendom Lange renter Vekst Lange renter Eiendom/aksjer Aksjer Korte renter 34

35 Porteføljen må tåle en storm

36 KLP aktivaallokering Aksjer 16 % Pengemarked 6 % Utlån 12 % Eiendom 12 % Omløpsobligasjoner 22 % Anleggsobligasjoner 32 % 36

37 Oppsummering KLP vokser raskt og garanterer en årlig avkastning til sine pensjonskunder Urolige markeder og lave renter gjør oss sårbare for negative overraskelser Nye reguleringer og oppreservering representerer usikkerhetsfaktorer KLP har solide buffere KLP har en diversifisert investeringsportefølje som håper på det beste, men er forberedt på det verste 37

38