Kan man bli rik med renter?

Transkript

1

2 Kan man bli rik med renter?

3 I 2016 ble du rikere med renter 3,52 % ODIN Rente A ODIN Aksje A -0,65 % og du ble fattigere med aksjer

4 Over tid vet vi jo at man blir rikere med aksjer Men hvor lang tid er «over tid»?

5 «Debt / Equity-clock» Hva som er mest attraktivt av aksjer og renter avhenger av makro Gjeldsgrad faller Reparasjon Fokus på kontantgenerering og overleva Kreditt bedre enn aksjer Svak vekst Gjenopphenting Gjeldsgrad øker. Spekulative oppkjøp Både aksjer og kreditt OPP Sterk vekst Lavkonjunktur Aktivapriser faller. Bear market Både kreditt og aksjer NED Ekspansjon Gjeldsgrad øker. Spekulative oppkjøp Aksjer bedre enn kreditt Gjeldsgrad øker Kilde: Morgan Stanley, ODIN

6 Makrobildet dikterer taktisk aktivaallokering Stagflasjon Lav vekst og høy inflasjon Boom Høy vekst og inflasjon Inflasjonslinkede obligasjoner Naturressurser Gull Råvarer Eiendom Industrielle råvarer Goldilock Moderat vekst og lav inflasjon Aksjer: Verdi Olje & gass Finans Depresjon Resesjon og deflasjon Kontanter Statsobligasjoner Eiendom Aksjer Godartet deflasjon Kreditt Høy vekst og deflasjon Gull Statsobligasjoner IG Kreditt Defensive aksjer: Stabile konsumvarer Helse Aksjer: Verdi Industri Reise & fritid Statsobligasjoner HY Kreditt Eiendom Kilde: Source Investment Management, ODIN

7 Hvorfor investere i renter? Inntektsgenerering Diversifisering Bevaring av kapital Investeringscase

8 Diversifisering Spredning av risiko Klassisk finansteori Brukes av Oljefondet Diversifisering Utjevner topper og bunner Gir bedre risikojustert avkastning

9 Inntektsgenerering En forutsigbar kontantstrøm F 1 F 2 Positiv kontantstrøm Negativ kontantstrøm n Periode Pensjonskasser Stiftelser Formuende Andre med forpliktelser F 0

10 Bevaring av kapital «Return of capital» er viktigere enn «Return on capital» Med evigheten som tidshorisont Fokus for stiftelser Generasjonsarv Avtalefestet rettighet om å få hovedstolen tilbake Prioritert før aksjonærer Default rate 10 år (%) AA A BBB BB B

11 Investeringscase Investeringscase Turnaround-case Typisk etter finanskrise, før eller i begynnelsen av reparasjonsfasen Kontrært bet Allokere cash hvor andre trekker ut cash Eksempel: SEB T1 fondsobligasjon i 2009

12 Investeringscase: SEB T1 fondsobligasjon 120 SEB /29/49 EUR 120 SEB A Aksje SEK jan.2008 jul.2008 jan.2009 jul.2009 jan.2010 jul jan.2008 jul.2008 jan.2009 jul.2009 jan.2010 jul.2010

13 Hvordan investere i renter? Enkeltobligasjoner Verdipapirfond

14 Rentefond i ODIN Fond Mandat ODIN Pengemarked ODIN Kort Obligasjon Stat, kommune, OMF, senior bank NOK papirer ODIN Obligasjon ODIN Kreditt Internasjonal kreditt Opp til 50 % High Yield

15 Rentefond ODIN Pengemarked (som 3 mnds konto) ODIN Kort Obligasjon (som fastrente 1 år) ODIN Obligasjon (fra 2-4 års binding) ODIN Kreditt Globalt mandat Minimum 50% med offisiell kredittrating på BBB- eller høyere Opptil 30% med kredittrating mellom BB- og BB+ Inntil 20% av porteføljen kan ha lavere eller ingen rating

16 Rentefond skal være litt kjedelig ODIN Obligasjon ODIN Kort Obligasjon ODIN Pengemarked

17 Rentefond med lav durasjon ODINs rentefond 30. Desember 2016 Yield Andel HY Rentedurasjon Kredittdurasjon ODIN Pengemarked 0,1 1,9 0,0 % 0,8 ODIN Kort obligasjon 0,1 1,9 0,0 % 1,9 Undervekt durasjon Heller kredittrisiko enn renterisiko ODIN Obligasjon 2,0 1,8 0,0 % 3,8 ODIN Kreditt 2,5 4,5 22,2 % 5,1 ODIN Rente 1,1 2,6 6,7 % 3,0 Passe størrelse gir fordeler

18 Med konkurransedyktig avkastning Pengemarkedsfond i 2016* 2,2% 2,1% 2,1% 2,0% 1,9% 1,8% 1,8% 1,7% ODIN Danske Norsk Pengemarked Likviditet inst Storebrand Likviditet Holberg Likviditet 20 Alfred Berg Likviditet Nordea Likviditet 20 KLP DNB Likviditet Pengemarked 20 (IV) * Avkastning før forvaltningshonorar

19 Med konkurransedyktig avkastning Norske High Yield fond 3 års avkastning* 120 ODIN Kreditt DNB HY Indeks * Avkastning etter forvaltningshonorar

20 Rentefond til en robust portefølje ODIN Rente ODIN Kreditt mai nov mai nov

21 Strategisk renteportefølje 40% 15% 15% 30% Strategisk renteportefølje er sammensatt med tanke på Durasjon Kredittrisiko Volatilitet Geografisk eksponering Revurderes jevnlig ODIN Obligasjon ODIN Kort Obligasjon ODIN Kreditt ODIN Pengemarked

22

23