KONFIDENSIELT nordeamarketsriskadviso rynordeamarketsriskadvi sorynordeamarketsriskad visorynordeamarketsrisk dvisorynordeamarketsri ris Sarpsborg Kommune Finansrapport, 3.12.216
Andel renteforfall (%) Oppsummering Makro og rente Sammendrag Kraftig oppgang i lange renter siste del av fjoråret, drevet av høyere inflasjonsforventninger og sterke nøkkeltall Denne rapporten gir en oppdatert analyse per 3.12.216 av kommunens finansportefølje. Selv om vi ser noe nedside på kort sikt i lange renter, er bunnen bak oss Det er foreløpig en stund fram i tid til Norges Bank skal sette opp renten og flytende rente er ventet å være lav de neste par årene Kurven er fortsatt flat i et historisk perspektiv, noe som favoriserer lange sikringer sammenliknet med korte sikringer Plasseringene gjennom 216 har gitt tilfredsstillende avkastning med obligasjonsfondene som plasseringen med best avkastning. Rentebindingstiden har i perioden økt som en følge av nye fastrenter i Husbanken. Gjennomsnittsrenten er noe ned som en følge av lavere renter på formidlingslån. Forfallstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) 4 35 3 25 2 15 1 5 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Gjeldsporteføljen 411 mnok Gjennomsnittlig rente 3,7 % Gjennomsnittlig rentebindingstid 3,2 år Andel fastrente 63 % 1
Plasseringer Kortsiktig likviditet 3.12.216 Rente/avkastning i perioden Avkastning i % (p.a) Avkastningsmål Bankinnskudd 356 337 325 14 464 916 1,91% 5,82 % Pengemarkedsfond 216 887 224 3 518 78 2,2% 6 basispunkter 3,93 % Obligasjonsfond 127 956 72 5 378 14 3,6% utover ST1X 18,25 % Sum 71 181 269 23 361 135 2,31% 1,4% 1% Andel Plassering Aktivaklasse per 1.1.216 Transaksjon per 3.12.216 Avkastning i perioden Konsernkonto - Nordea Bankinnskudd 352 954 14 284 497 679 13 28 465 Driftskonto - DnB NOR Bankinnskudd 92 16 558 316 117 Skattetrekkskonto Nordea Bankinnskudd 66 979 568 71 281 33 1 184 334 Pluss Likviditet II Pengemarkedsfond 113 369 145 1 216 887 224 3 518 78 Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon Obligasjonsfond 87 588 596 9 927 858 3 339 262 Nordea Norsk Kredittobligasjon 1 Obligasjonsfond 69 989 984-35 37 28 862 2 38 878 Sum 69 973 323 65 71 181 269 23 361 135 Langsiktig likviditet 3.12.216 Rente/avkastning i perioden Avkastning i % (p.a) Avkastningsmål Eiendom 286 875-2 5 625-23,54% 15 basispunkter 1% utover ST1X Sum 286 875-2 5 625-23,54% 2,3% 1% Andel Plassering Aktivaklasse per 1.1.216 Transaksjon per 3.12.216 Avkastning i perioden NLI Eiendomsinvest AS Eiendom 8 712 5-6 375 286 875-2 5 625 Sum 8 712 5-6 375 286 875-2 5 625 2
Millioner Millioner Andel renteforfall (%) Nåværende situasjon Investeringslån Nøkkeltall Status Forrige Rapport Analysedato 3/12/216 31/8/216 Lånevolum 3 361 992 3 72 33 Renteeksponert gjeld 1 613 5 1 79 4 Gjennomsnittlig rente (%) 3,41 3,39 Gjennomsnittlig løpetid for utestående gjeld (år) 4,14 4,17 Rentebindingstid, renteeksponert gjeld (år) 6,74 6,63 Andel renteeksponert gjeld sikret med fastrente 135% 128% Forventet rentekostnad kommende år 117 3 121 7 Kortsiktig rentefølsomhet (1bp skift) Forventet snittrente kommende år (%) 3,49 3,27 Forfallsstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) 45 4 35 3 25 2 15 1 Langsiktig rentekostnadsprognose 14 13 12 11 1 9 8 7 6 5 Forfallsprofil for nåværende gjeld 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Status Forrige rapport 116 117 117 13 129 128 114 111 125 12 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år 121 93 126 98 129 129 129 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Prognose +5bp skift +1bp skift 12 97 95 Lånevolumet er ned siden forrige rapport. Dette trekker snittrenten opp, samtidig har en gammel rentesikring utløpt som bidrar til å trekke snittrenten ned. Grafen gir en oversikt over rentebindingsforfall den kommende tiårsperioden. 35 % av investeringslånene har renteforfall kommende år og regnes således som flytende. Søylene viser størrelsen og lengden på dagens fastrenteavtaler (mørkeblå) samt ved forrige rapport (lyseblå). Rentekostnadsprognosen bygger på antagelser om at nåværende renteportefølje opprettholdes, der lån med fast rente refinansieres til flytende rente pluss ett påslag. Kommunalbanken refinansieres til +7 bp, sertifikater til +2 bp og obligasjoner til +45 bp. Potensielle nye lån er ikke tatt med i betraktning. Grafen viser at hvis rentekurven umiddelbart øker med 1 bp vil det ikke endre rentekostnaden i noe særlig grad kommende år. 1359 mnok refinansieres løpende i sertifikatmarkedet. Disse lånene gir normalt sett en lavere rente enn andre lån grunnet den økte refinansieringsrisikoen. Forfallet i 2- og 4-årssegmentet obligasjonslån, og i segmentet over 1 år ligger lån fra Kommunalbanken. 3
Millioner Nåværende situasjon Investeringslån Dagens lånevolum og utvikling i sikringsgrad fremover 4 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5-1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Total sikring Usikret Grafen viser utviklingen i lånevolum og fordelingen mellom fast og flytende gjeld. Sarpsborg Kommune har ikke definert noen nedre grense for fastrenteandel. Lånegjeld fordelt på ulike utstedere Kakediagrammet gir en oversikt over hvor mye gjeld kommunen har fordelt på ulike utstedere. 4 % av finansieringen kommer fra sertifikatmarkedet som utgjør den største finansieringskilden. Dette bør sees opp mot kontantbeholdningen til kommunen. Dersom et sertifikatlån ikke lykkes å refinansiere vil Sarpsborg ha tilstrekkelig med kontanter til å håndtere dette. Enkeltlån som andel av total gjeld 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 582.3 MNOK 563.3 MNOK 521. MNOK Obligasjonslån Obligasjonslån 2 NKB 29674 Tabellen viser hvor mye de tre største enkeltlånene utgjør som andel av totalgjeld. Kommunen har ingen lån som overstiger gjeldende finansreglement hva gjelder størrelse på enkeltlån. Andel av totalgjeld Maks andel ift finansreglement 4
Millioner Millioner Andel renteforfall (%) Nåværende situasjon Formidlingslån Nøkkeltall Status Forrige Rapport Analysedato 3/12/216 31/8/216 Lånevolum 748 6 766 9 Gjennomsnittlig rente (%) 1,57 1,72 Gjennomsnittlig rentebindingstid (år) 1,72,52 Gjennomsnittlig løpetid for utestående gjeld (år) 11,88 13,31 Forventet rentekostnad kommende år 11 6 11 3 Andel fastrente 53% 11% Kortsiktig rentefølsomhet (1bp skift) 1 8 4 7 Forventet snittrente kommende år (%) 1,55 1,47 Nye fastrentelån øker rentebindingstiden og andel fastrente. Snittrenten er også ned som en følge av dette. Forfallsstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Status Forrige rapport Langsiktig rentekostnadsprognose 35 3 25 2 15 1 5 13 15 16 12 12 12 23 16 25 18 26 19 28 29 29 29 2 21 22 22 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Prognose +5bp skift +1bp skift Grafen gir en oversikt over rentebindingsforfall den kommende tiårsperioden. 47 % av porteføljen har renteforfall kommende år og regnes således som flytende. Søylene viser størrelsen og lengden på dagens fastrenteavtaler (mørkeblå), samt ved forrige rapport (lyseblå). Rentekostnadsprognosen bygger på antagelser om at nåværende låneportefølje opprettholdes, der lån med fast rente refinansieres til flytende rente pluss 55 bp ved forfall. Potensielle nye lån er ikke tatt med i betraktningen. Grafen viser av hvis rentekurven umiddelbart øker med 1 bp vil det føre, til at rentekostnadene kommende år øker med 1.8 mnok. Forfallsprofil for nåværende gjeld 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Alle formidlingslånene er lån hvor det betales periodevise avdrag til lånet er endelig nedbetalt. Dette kan vi observere i grafen ved at de årlige forfallene er tilnærmet like. 5
Oversikt gjeld og rentesikringer Investeringslån Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** NKB 29674 52 963 84 1,77 9/2/217 9/8/229,19 NKB 29848 336 29 75 1,84 13/3/217 12/3/229,2 Obligasjonslån 582 279 1,54 23/1/217 22/1/218,13 Obligasjonslån 2 563 32 1,42 23/1/217 21/1/22,13 Sertifikat NKB 5 1,37 3/2/217 5 3/2/217,1 Sertifikatlån - Danske 32 95 1,33 6/1/217 32 95 6/1/217,43 Sertifikatlån Danske 354 47 1,22 12/5/217 354 47 12/5/217,5 Sertifikatlån DNB 268 8 1,29 3/2/217 268 8 3/2/217,7 Sertifikatlån DNB 383 1,3 3/3/217 383 3/3/217,2 Sum 3 361 992 545 Formidlingslån Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** Husbanken 1159535 1 32 158,3 1/2/217 118 995 1/5/221 2,84 Husbanken 11511423 144 95 21 1,3 1/2/217 4 72 399 1/4/232 2,84 Husbanken 11516515 8 498 27 2,87 2/1/217 2 474 88 1/4/233 4,58 Husbanken 1152224 95 586 759 1,31 2/5/217 2 247 434 1/4/238 2,84 Husbanken 11524263 82 12 677 1,31 2/5/217 1 533 827 1/1/243 2,84 Husbanken 11528738 61 923 111 1,51 1/6/217 1 18 155 1/12/244, Husbanken 11532183 135 33 51 1,51 2/5/217 2 344 328 1/11/245, Husbanken 1153519 14815661 1,51 1/6/217 2 478 699 1/11/246, Sum 748 574 465 Rentebytteavtaler Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** Danske 3.65 % 65 3,65 1/2/217 3/2/225 8,1 Danske 3.665 % 18 3,67 16/3/217 16/3/218 1,21 Danske 3.775 % 18 3,78 16/3/217 18/3/219 2,21 Danske 4.55 % 42 4,55 2/2/217 18/5/221 4,38 Danske 4.63 % 42 4,63 2/2/217 18/5/221 4,38 DNB 4.485 % 2 4,49 16/3/217 16/12/219 2,96 Nordea 4.51 % 135 4,51 26/1/217 26/7/221 4,57 DNB 4.865 % 75 4,87 14/11/216 13/2/217,45 Nordea 675 4/1/217 4/1/221,1 Sum 2 935 **WAL: Gjennomsnittlig rentebindingstid 6
Stresstest Stresstest ved porteføljens sammensetning per 3.12.216 Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet % MNOK parameter tap Gjeld med p.t./flytende rente 37, % 1522 2% -3,4 Gjeld med fast rente 63, % 2588 NAMN EFTERNAMN, SENIOR RISK ADVISOR Samlet bruttogjeld 1% 411-3,4 Lån med renteoverveltningsmuligheter 1795 2% 35,9 Bankinnskudd og pengemarked 81,8 % 573 2% 11,5 Obligasjonsfond 18,2 % 128 2% 4-1,2 Kortsiktig likviditet til driftsformål 1% 71 2% 1,3 Kort pengem. %, 2%,5, Anleggsobligasjoner %, 2%, N. omløpsobligasjoner %, 2% 4,, U. omløpsobligasjoner %, 2%, Fast eiendom/hedgefond 1%,3-1%, Norske aksjer %, -3%, Utenl. aksjer %, -2%, Netto valutaposisjon %, -1%, Langsiktig finansielle aktiva 1%,3, Samlet finansaktiva 71 Mulig tap/gevinst vil utgjøre : 6,7 Stresstest ved utnyttelse av maksimale risikorammer Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet % MNOK parameter tap Gjeld med p.t./flytende rente 1, % 411 2% -82,2 Gjeld med fast rente, % Samlet bruttogjeld 1% 411-82,2 Lån med renteoverveltningsmuligheter 1795 2% 35,9 Bankinnskudd og pengemarked 75, % 526 2% 1,5 Obligasjonsfond 25, % 175 2% 4-14, Kortsiktig likviditet til driftsformål 1% 71 2% -3,5 Kort pengem. 5%, 2%,5, Anleggsobligasjoner %, 2%, N. omløpsobligasjoner 45%,1 2% 4,, U. omløpsobligasjoner %, 2%, Fast eiendom/hedgefond %, -1%, Norske aksjer 25%,1-3%, Utenl. aksjer 25%,1-2%, Netto valutaposisjon %, -1%, Langsiktig finansielle aktiva 1%,3, Samlet finansaktiva 71 Mulig tap/gevinst vil utgjøre : -49,9 7
Beskrankninger Tillatte plasserings- Bankinnskudd og lånetyper Kredittrisiko Allokeringsstrategi Pengemarkedsfond med lav risiko Inntil 1 % Inntil 1 % Inntil 25 % Obligasjonsfond -4 fond Pengemarkeds- Obligasjonsfond Norske aksjefond Globale aksjefond Offentlige og private banker Sertifikat og obligasjonslån er Minimum/Strategi/ Maksimum 5%/1%/2% 45%/5%/8% %/2%/25% %/2%/25% Jfr. 9.1 i reglementet Kredittkvalitet Kredittdurasjon Ansvarlige Lån Andel pr. utsteder Krav til utsteder/ forvalter Enkelt plassering Renterisiko Rentebinding enkeltpapirer Andel fastrente Maks 2 % av inst. Forvaltningskapital Forfaltningskap > 2 mrd BBB- Maks 1 mill pr. tidsinnskudd Min BBB-, BIS-vekt =<2% < 1 år Ikke tillatt <= 1 år Min 9 % i min BBB- Min BBB- restriksjoner < 1,5 restriksjoner restriksjoner Maks 15 % min BBB+ <= 1 år Durasjon (rentefølsomhet) <.5 < 4 < 1 > 4 Løpetid Likviditetsrisiko Størrelse på enkeltlån Eierandel i et enkelt fond Valutarisiko Valuta Maks 12mnd for tidsinnskudd Kortsiktig likviditet Langsiktig likviditet Gjeld (investeringslån) Velrennomenert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet Maks 1 % av forvaltningskapital Maks 1 % av forvaltningskapital Renter 6% Maks 1 % av forvaltningskapital Min 9 % i min BBB- restriksjoner restriksjoner Velrennomert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet restriksjoner Maks 1 % av forvaltningska pital Maks 1 % av forvaltningskapital Aksjer Velrennomert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet Maks 1 % av forvaltningskapital - 2 år *) Et enkelt lån < 3 % av porteføljen Internasjonale rentefond skal Kun NOK Kun NOK Kun NOK valutasikres Kun NOK 4% Flere långivere benyttes ved like forhold BBB- (investmentgrade) Gjennomsnitt for fondet *) Gjennomsnittlig gjenværende rentebindingstid for renteeksponert gjeld 8
KONFIDENSIELT nordeamarketsriskadviso rynordeamarketsriskadvi sorynordeamarketsriskad visorynordeamarketsrisk advisorynordeamarketsri s ris Risk Advisory Nordea Capital Markets Products Jon Birger Tysnes Nordea Markets Risk Advisory Tlf: +47 22 48 78 3 E-post: jon.birger.tysnes@nordea.com Rådgiver fra Markets Frederik Årvik Nordea Markets Derivatives Sales Tlf: +47 22 48 79 19 E-post: frederik.arvik@nordea.com Nordea Markets er navnet på Markets-avdelingene i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Abp og Nordea Bank Danmark A/S. Dette dokumentet inneholder informasjon som bare kan anvendes av den mottakeren som informasjonen er ment for. Nordea Markets syn og den informasjonen som presenteres i dokumentet var aktuelle da dokumentet ble utarbeidet, og kan endres uten forutgående underrettelse. De synspunkter som tilkjennegis er utelukkende basert på informasjon som er gjort tilgjengelig for Nordea og i den hensikt å presentere de tjenester som Nordea tilbyr. Dokumentet inneholder ingen utførlig beskrivelse av produktene eller risikoen knyttet til disse. Denne informasjonen kan ikke erstatte mottakerens egen vurdering. Nordea Markets er ikke og søker heller ikke å opptre som rådgiver i juridiske problemstillinger eller i skatte- eller regnskapsspørsmål. Hensiktsmessig profesjonell rådgivning skal alltid innhentes før investerings- og kredittbeslutninger treffes. Dette dokumentet kan ikke under noen omstendighet kopieres, distribueres eller publiseres uten etter skriftlig samtykke fra Nordea Markets.