nordeamarketsriskadviso rynordeamarketsriskadvi sorynordeamarketsriskad visorynordeamarketsrisk dvisorynordeamarketsri

Transkript

1 KONFIDENSIELT nordeamarketsriskadviso rynordeamarketsriskadvi sorynordeamarketsriskad visorynordeamarketsrisk dvisorynordeamarketsri ris Sarpsborg Kommune Finansrapport,

2 Andel renteforfall (%) Oppsummering Makro og rente Sammendrag I fjor sommer begynte fallet i oljeprisen og i oktober falt prisen under USD 9/fat, nivåer der vi regner med at prisen for alvor rammer norsk økonomi. Media er full av nyheter om problemer, oppsigelser o.l. i oljerelaterte bedrifter. Spørsmålet her er om vi også i makro har sett noen klare tegn på svakere oljerelatert utvikling. Nøkkeltall på den svake siden, høyere påslag, ikke lengre svakere krone enn Norges Bank venter, og lavere internasjonale renter gjør at vi mener Norges Bank heller mot å kutte renten i juni. Denne rapporten gir en oppdatert analyser per av kommunens finansportefølje. Så langt i 215 har avkastningen på både de korte og lange plasseringene vært tilfredsstillende. Nye låneopptak er med på å øke gjeldsporteføljen og reduserer samtidig den gjennomsnittlige renten på porteføljen. Rentebindingstid og andel fastrente måles opp i mot netto rentebærende gjeld per og påvirkes ikke av det nye låneopptaket. Forfallstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Gjeldsporteføljen 4688mNOK Gjennomsnittlig rente 2,92 % Gjennomsnittlig rentebindingstid 3,39 år Andel fastrente 5 % 1

3 Plasseringer Kortsiktig likviditet Rente/avkastning i perioden Avkastning i % (p.a) Avkastningsmål Bankinnskudd ,6% 69,67 % Pengemarkedsfond ,15% 6 basispunkter 13,71 % Obligasjonsfond ,72% utover ST1X 16,62 % Sum ,85% 1,5% 1% Andel Plassering Aktivaklasse per Transaksjon per Avkastning i perioden Driftskonto - Danske Bank Bankinnskudd Driftskonto - DnB NOR Bankinnskudd Konsernkonto - Nordea Bankinnskudd Skattetrekkskonto Nordea Bankinnskudd Plasseringskonto - Sparebank 1 Østfold Akershus Bankinnskudd Pluss Likviditet II Pengemarkedsfond Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon Obligasjonsfond Nordea Norsk Kredittobligasjon 1 Obligasjonsfond Sum Langsiktig likviditet Rente/avkastning i perioden Avkastning i % (p.a) Avkastningsmål Eiendom ,63% 15 basispunkter 1% utover ST1X Sum ,63% 2,4% 1% Andel Plassering Aktivaklasse per Transaksjon per Avkastning i perioden NLI Eiendomsinvest AS Eiendom Sveareal AS Eiendom Sum

4 Millioner Millioner Andel renteforfall (%) Nåværende situasjon Investeringslån Nøkkeltall Status Forrige Rapport Analysedato 3/4/215 31/12/214 Lånevolum Renteeksponert gjeld Gjennomsnittlig rente (%) 3,2 3,3 Gjennomsnittlig løpetid for utestående gjeld (år) 5,3 5,56 Rentebindingstid, renteeksponert gjeld (år) 9,1 9,63 Andel renteeksponert gjeld sikret med fastrente 138% 14% Forventet rentekostnad kommende år Kortsiktig rentefølsomhet (1bp skift) Forventet snittrente kommende år (%) 3,5 3,76 Forfallsstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) Langsiktig rentekostnadsprognose Forfallsprofil for nåværende gjeld 1,8 1,6 1,4 1,2 1, år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Status Forrige rapport år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Prognose +5bp skift +1bp skift Siden forrige rapport er det gjort nytt låneopptak som øker lånevolumet. Dette reduserer samtidig gjennomsnittsrenten for låneporteføljen. Rentebindingstid og andel fastrente blir beregnet ut i fra renteeksponert gjeld og blir ikke påvirket av det nye låneopptaket. Grafen gir en oversikt over rentebindingsforfall den kommende tiårsperioden. 43 % av den totale porteføljen har renteforfall kommende år og regnes således som flytende. Søylene viser størrelsen og lengden på dagens fastrenteavtaler (mørkeblå) samt ved forrige rapport (lyseblå). God spredning i renteforfallene innebærer generelt lavere renterisiko. Rentekostnadsprognosen bygger på antagelser om at nåværende renteportefølje opprettholdes, der lån med fast rente refinansieres til flytende rente pluss 2bp ved forfall. Potensielle nye lån er ikke tatt med i betraktning. Grafen viser at hvis rentekurven umiddelbart øker med 1bp vil det føre til at rentekostnadene øker med 7,9mNOK. 16mNOK refinansieres løpende i sertifikatmarkedet. Disse lånene gir normalt sett en lavere rente enn andre lån grunnet den økte refinansieringsrisikoen. Forfallet i 4- og 5-årssegmentet er et obligasjonslån, og i segmentet over 1 år ligger lån fra Kommunalbanken. 3

5 Millioner Nåværende situasjon Investeringslån Dagens lånevolum og utvikling i sikringsgrad fremover 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Total sikring Usikret Grafen viser utviklingen i lånevolum og fordelingen mellom fast og flytende gjeld. Sarpsborg Kommune har ikke definert noen nedre grense for fastrenteandel. Lånegjeld fordelt på ulike utstedere Kakediagrammet gir en oversikt over hvor mye gjeld kommunen har fordelt på ulike utstedere. 42 % av finansieringen kommer fra sertifikatmarkedet som utgjør den største finansieringskilden. Dette bør sees opp mot kontantbeholdningen til kommunen. Dersom et sertifikatlån ikke lykkes å refinansiere vil Sarpsborg ha tilstrekkelig med kontanter til å håndtere dette. Enkeltlån som andel av total gjeld 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % MNOK MNOK 521. MNOK Obligasjonslån Obligasjonslån 2 NKB Tabellen viser hvor mye de tre største enkeltlånene utgjør som andel av totalgjeld. Kommunen har ingen lån som overstiger gjeldende finansreglement hva gjelder størrelse på enkeltlån. Andel av totalgjeld Maks andel ift finansreglement 4

6 Millioner Millioner Andel renteforfall (%) Nåværende situasjon Formidlingslån Nøkkeltall Status Forrige Rapport Analysedato 3/4/215 31/12/214 Lånevolum Gjennomsnittlig rente (%) 2,35 2,27 Gjennomsnittlig rentebindingstid (år),72,85 Gjennomsnittlig løpetid for utestående gjeld (år) 14,67 11,88 Forventet rentekostnad kommende år Andel fastrente 12% 14% Kortsiktig rentefølsomhet (1bp skift) Forventet snittrente kommende år (%) 2,17 2,31 Siden sist har Husbanken økt sin flytende rente. Det har også blitt gjort ett nytt låneopptak som reduserer gjennomsnittlig rentebindingstid og andel fastrente. Forfallsstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Status Forrige rapport Langsiktig rentekostnadsprognose Forfallsprofil for nåværende gjeld ,.1 16,9 14,7 11,3 17,5 11,8 18,6 12,9 2,2 21,7 23,3 25,4 26,4 26,6 14,5 15,9 17,6 19,1 2, 2,1 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Prognose +5bp skift +1bp skift 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Grafen gir en oversikt over rentebindingsforfall den kommende tiårsperioden. 88 % av porteføljen har renteforfall kommende år og regnes således som flytende. Søylene viser størrelsen og lengden på dagens fastrenteavtaler (mørkeblå), samt ved forrige rapport (lyseblå). Rentekostnadsprognosen bygger på antagelser om at nåværende låneportefølje opprettholdes, der lån med fast rente refinansieres til flytende rente pluss 2bp ved forfall. Potensielle nye lån er ikke tatt med i betraktningen. Grafen viser av hvis rentekurven umiddelbart øker med 1bp vil det føre, til at rentekostnadene kommende år øker med 5,4mNOK. Alle formidlingslånene er lån hvor det betales periodevise avdrag til lånet er endelig nedbetalt. Dette kan vi observere i grafen ved at de årlige forfallene er tilnærmet like. 5

7 Oversikt gjeld og rentesikringer Investeringslån Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** NKB ,69 16/6/215 17/3/225,12 NKB ,76 11/5/215 9/8/229,2 NKB ,74 12/6/215 12/3/229,11 Obligasjonslån ,96 21/7/215 22/1/218,21 Obligasjonslån ,84 21/7/215 21/1/22,21 Sertifikatlån - NKB ,93 13/5/ /5/215,4 Sertifikatlån - NKB ,31 4/9/ /9/215,35 Sertifikatlån 1 3 1,36 3/6/ /6/215,9 Sertifikatlån ,23 5/2/ /2/216,77 Sertifikatlån ,69 13/11/ /11/215,54 Sum Formidlingslån Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** Husbanken ,87 1/7/ /4/233 5,92 Husbanken ,29 1/1/ /1/243, Husbanken ,28 4/5/ /8/229, Husbanken ,28 15/5/ /5/221, Husbanken ,28 1/7/ /4/232, Husbanken ,29 1/6/ /6/235, Husbanken ,29 1/1/ /4/238, Husbanken ,29 1/1/ /1/243, Husbanken ,29 3/8/ /8/244, Sum Rentebytteavtaler Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** Danske 3.36 % 23 3,36 29/5/215 31/8/216 1,34 Danske 3.65 % 65 3,65 4/5/215 3/2/225 9,77 Danske % 18 3,67 16/6/215 16/3/218 2,88 Danske % 18 3,78 16/6/215 18/3/219 3,88 Danske 4.55 % * 42, 18/5/215 18/5/221 6,5 Danske 3.43 % 3 3,43 16/6/215 16/3/216,88 Danske 4.63 % * 42, 18/5/216 18/5/221 6,5 DNB % 2 4,49 16/6/215 16/12/219 4,63 DNB 4.54 % 1 4,54 1/6/215 1/12/216 1,59 DNB % 75 4,87 13/5/215 13/2/217 1,79 DNB % 85 5,35 15/5/215 14/11/216 1,55 DNB % 14 5,66 29/6/215 28/9/215,41 Nordea ,73 15/6/ /12/215,19 Nordea ,4 15/6/ /12/215,19 Nordea * 675, 4/1/216 4/1/221,67 Nordea 4.51 % 135 4,51 27/7/215 26/7/221 6,24 Sum *Swapper med fremtidig start **WAL: Gjennomsnittlig rentebindingstid 6

8 Stresstest Stresstest ved porteføljens sammensetning per Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet % MNOK parameter tap Gjeld med p.t./flytende rente 49,8 % % -46,7 Gjeld med fast rente 5,2 % 2352 NAMN EFTERNAMN, SENIOR RISK ADVISOR Samlet bruttogjeld 1% ,7 Lån med renteoverveltningsmuligheter 169 2% 32,2 Bankinnskudd og pengemarked 83,4 % % 25,8 Obligasjonsfond 16,6 % 257 2% 4-2,6 Kortsiktig likviditet til driftsformål 1% % 5,3 Kort pengem. %, 2%,5, Anleggsobligasjoner %, 2%, N. omløpsobligasjoner %, 2% 4,, U. omløpsobligasjoner %, 2%, Fast eiendom/hedgefond 1% 11,9-1% -1,2 Norske aksjer %, -3%, Utenl. aksjer %, -2%, Netto valutaposisjon %, -1%, Langsiktig finansielle aktiva 1% 11,9-1,2 Samlet finansaktiva 156 Mulig tap/gevinst vil utgjøre : -1,5 Stresstest ved utnyttelse av maksimale risikorammer Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet % MNOK parameter tap Gjeld med p.t./flytende rente 1, % % -93,8 Gjeld med fast rente, % Samlet bruttogjeld 1% ,8 Lån med renteoverveltningsmuligheter 169 2% 32,2 Bankinnskudd og pengemarked 75, % % 23,2 Obligasjonsfond 25, % 387 2% 4-31, Kortsiktig likviditet til driftsformål 1% % -7,7 Kort pengem. 5%,6 2%,5, Anleggsobligasjoner %, 2%, N. omløpsobligasjoner 45% 5,4 2% 4, -,4 U. omløpsobligasjoner %, 2%, Fast eiendom/hedgefond %, -1%, Norske aksjer 25% 3, -3% -,9 Utenl. aksjer 25% 3, -2% -,6 Netto valutaposisjon %, -1%, Langsiktig finansielle aktiva 1% 11,9-1,9 Samlet finansaktiva 156 Mulig tap/gevinst vil utgjøre : -71,2 7

9 Beskrankninger Tillatte plasserings- Bankinnskudd og lånetyper Kredittrisiko Allokeringsstrategi Pengemarkedsfond med lav risiko Inntil 1 % Inntil 1 % Inntil 25 % Obligasjonsfond -4 fond Pengemarkeds- Obligasjonsfond Norske aksjefond Globale aksjefond Offentlige og private banker Sertifikat og obligasjonslån er Minimum/Strategi/ Maksimum 5%/1%/2% 45%/5%/8% %/2%/25% %/2%/25% Jfr. 9.1 i reglementet Kredittkvalitet Kredittdurasjon Ansvarlige Lån Andel pr. utsteder Krav til utsteder/ forvalter Enkelt plassering Renterisiko Rentebinding enkeltpapirer Andel fastrente Maks 2 % av inst. Forvaltningskapital Forfaltningskap > 2 mrd BBB- Maks 1 mill pr. tidsinnskudd Min BBB-, BIS-vekt =<2% < 1 år Ikke tillatt <= 1 år Min 9 % i min BBB- Min BBB- restriksjoner < 1,5 restriksjoner restriksjoner Maks 15 % min BBB+ <= 1 år Durasjon (rentefølsomhet) <.5 < 4 < 1 > 4 Løpetid Likviditetsrisiko Størrelse på enkeltlån Eierandel i et enkelt fond Valutarisiko Valuta Maks 12mnd for tidsinnskudd Kortsiktig likviditet Langsiktig likviditet Gjeld (investeringslån) Velrennomenert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet Maks 1 % av forvaltningskapital Maks 1 % av forvaltningskapital Renter 6% Maks 1 % av forvaltningskapital Min 9 % i min BBB- restriksjoner restriksjoner Velrennomert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet restriksjoner Maks 1 % av forvaltningska pital Maks 1 % av forvaltningskapital Aksjer Velrennomert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet Maks 1 % av forvaltningskapital - 2 år *) Et enkelt lån < 3 % av porteføljen Internasjonale rentefond skal Kun NOK Kun NOK Kun NOK valutasikres Kun NOK 4% Flere långivere benyttes ved like forhold BBB- (investmentgrade) Gjennomsnitt for fondet *) Gjennomsnittlig gjenværende rentebindingstid for renteeksponert gjeld 8

10 KONFIDENSIELT nordeamarketsriskadviso rynordeamarketsriskadvi sorynordeamarketsriskad visorynordeamarketsrisk advisorynordeamarketsri s ris Risk Advisory Nordea Capital Markets Products Jon Birger Tysnes Nordea Markets Risk Advisory Tlf: E-post: jon.birger.tysnes@nordea.com Rådgiver fra Markets Frederik Årvik Nordea Markets Derivatives Sales Tlf: E-post: frederik.arvik@nordea.com Nordea Markets er navnet på Markets-avdelingene i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Abp og Nordea Bank Danmark A/S. Dette dokumentet inneholder informasjon som bare kan anvendes av den mottakeren som informasjonen er ment for. Nordea Markets syn og den informasjonen som presenteres i dokumentet var aktuelle da dokumentet ble utarbeidet, og kan endres uten forutgående underrettelse. De synspunkter som tilkjennegis er utelukkende basert på informasjon som er gjort tilgjengelig for Nordea og i den hensikt å presentere de tjenester som Nordea tilbyr. Dokumentet inneholder ingen utførlig beskrivelse av produktene eller risikoen knyttet til disse. Denne informasjonen kan ikke erstatte mottakerens egen vurdering. Nordea Markets er ikke og søker heller ikke å opptre som rådgiver i juridiske problemstillinger eller i skatte- eller regnskapsspørsmål. Hensiktsmessig profesjonell rådgivning skal alltid innhentes før investerings- og kredittbeslutninger treffes. Dette dokumentet kan ikke under noen omstendighet kopieres, distribueres eller publiseres uten etter skriftlig samtykke fra Nordea Markets. Forsidebilde