1 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB

Aksjonærbrev høst 2009 Global Private Equity I AS 1 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB

2 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB

Innhold Hovedpunkter... 4 Markedsoppdatering... 5 Porteføljeoppdatering... 7 Et investeringseksempel fra porteføljen... 10 3 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AS 3

Hovedpunkter Markedsoppdatering Ett år har gått siden Lehman Brothers kollapset og snudde opp ned på fi nansmarkedene. Man ser nå at verden ikke gikk under, men det er likevel for tidlig til å friskmelde pasienten helt. Investeringstakten innen Private Equity har i tråd med dette tatt seg opp og GPE I AS har god kapasitet til å dra nytte av økonomisk oppgang når den kommer. Porteføljeoppdatering GPE I AS er gjennom AGPE 2006 AS en betydelig investor innen Private Equity og har også sikret selskapet tilgang til en rekke gode forvaltere som det normalt er meget vanskelig å få tilgang til. Et investeringseksempel fra porteføljen Auda Asia II (en del av AGP II) har nylig investert i et av de mest lovende Private Equity fondene på det indiske markedet. Forvalteren, CX Partners, har fått på plass en sammensetning av de mest erfarne Private Equity forvalterne i India. 4 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB AS

Markedsoppdatering Slutten av 2. halvår 2009 kan ha markert vendepunktet for den globale økonomiske tilbakegangen som har vart siden ordene credit crunch og finanskrise ble allmennt kjente. Omlag ett år etter Lehman Brothers kollapset og snudde opp ned på kreditt- og lånemarkedene tyder det meste på at verden ikke gikk under denne gangen heller. Det er likevel for tidlig å friskmelde pasienten helt, da man fortsatt har utfordringer med en historisk høy kredittpremie, stigende arbeidsledighet og generell svak økonomisk utvikling. Likevel; makroøkonomien ser stadig bedre ut og vi får fortløpende nye signaler om at økonomien kan være klar for et comeback, som indikert blant annet gjennom de to påfølgende figurene. Figurene viser PMI og ISM som anses av mange økonomer for å være ledende indikatorer på hvilken retning den økonomiske veksten skal. Mens PMI (Purchasing Manager Index) er en global indikator for innkjøpssjefers oppfatning av økonomien i bedriftene (over 50 er innkjøpssjefene positive til fremtiden, under 50 er de negative), er ISM en tilsvarende indeks kun for USA. Figuren under viser Global PMI og koblingen med endring i faktisk global industriproduksjon. Etter bunnivåer i begynnelsen av 2009 mener flertallet av innkjøpssjefene at økonomien bedrer seg i bedriftene. Tilsvarende viser industriproduksjonen positiv vekst etter svake tall i 2008 og tidligere i 2009. Global PMI vs. global industriproduksjon Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AS 5

Figuren under sammenligner fi nanskrisen 2008 med tidligere perioder med økonomisk tilbakegang. Indikatoren ISM har historisk krysset 50 ca. 2-3 måneder etter den økonomiske tilbakegangen er over. Flere økonomer mener at dette kan tyde på at vi nå er kommet over fi nanskrisen, ettersom ISM en allerede har krysset 50. Den økonomiske nedturen har hatt direkte innvirkning på investeringstakten innen Private Equtiy. Lånefinansiering har ikke vært tilgjengelig slik at Private Equity-aktørene ikke har vært i stand til å finansiere sine oppkjøp. Samtidig har selgere ikke vært villige til å nedjustere prisforventninger i takt med nedturen. I løpet av andre kvartal 2009 har man sett en bedring både med tanke på villighet til å møtes på pris og tilgang på fi nansiering og investeringstakten forbedret seg vesentlig i slutten av andre kvartal og i tredje kvartal. Global Private Equity I AS ( GPE I AS ) har fortsatt god investeringskapasitet grunnet lånetilsagnet som er på plass. Historisk har den beste avkastningen i Private Equity blitt skapt av fond som har hatt god investeringskapasitet i etterkant av økonomiske nedturer GPE I AS er derfor veldig godt posisjonert for å skape store verdier for sine aksjonærer. 6 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB AS

Porteføljeoppdatering Tittel Selskapet er organisert slik at GPE I AS og GPE I AB sammen eier datterselskapet AGPE 2006 AS, som igjen eier porteføljen av Private Equity-investeringer. Norske og svenske investorer har totalt skutt inn NOK 985 millioner. I tillegg har AGPE 2006 AS et lånetilsagn fra SR-Bank og Sandnes Sparebank på totalt NOK 883,5 millioner. Dette lånet har blitt delvis utbetalt, totalt NOK 60 millioner. Det forventes at AGPE 2006 AS i tiden fremover vil øke utestående lånebeløp. AGPE 2006 AS har kommittert omlag NOK 1.900 millioner til ulike Private Equity fond. Dette gjør AGPE 2006 AS til en betydelig investor innen Private Equity og har også sikret selskapet tilgang til en rekke gode forvaltere som det normalt er meget vanskelig å få tilgang til. Selskapets investeringer er fordelt på én del som er forvaltet av Auda gjennom Auda Global Partners I og II, og én «skreddersydd portefølje» bestående av ulike nordiske og europeiske Private Equity- fond og selskap. Se oversikt over fond og underliggende investeringer i tabellene. Omlag 75 % av den kommitterte kapitalen er forvaltet av Auda. Fond Valuta Kommittert kapital Investert kapital Andel av kommittert Auda Global Partners MEUR 82 56 69% EQT V L.P. MEUR 6 4 60% Sector Speculare (Private Equity) III Fund MEUR 6 6 100% Industri Kapital 2007 Limited Partnership I MEUR 6 2 28% Auda Heidelberg L.P. MEUR 15 12 79% Mid Europa Fund III LP MEUR 6 2 36% Auda Global Partners II MEUR 96 26 27% Reiten & Co Capital Partners VII L.P. MEUR 6 2 32% Norvestor V, L.P. MEUR 6 2 32% HitecVision V, L.P. MUSD 12 2 13% Totalt MNOK 1 904 890 47% Aktieägarbrev Aksjonærbrev hösten høst 2009, Global Private Equity I AS 7

Geografisk fordeling: Investeringsstørrelse: 34 % 12 % 10 % 45 % USA Europa Norden Asia 9,2 % 11,6 % 19,3 % 60 % Small Cap Mid Cap Large Cap Other Verdidriver i investeringen: Modenhet på investeringene: 18,1 % 35,4 % 46,3 % Value Growth Other 9,8 % 6,0 % 27,7 % Late-Stage VC Growth Equity Buyout Distressed Other 18,3 % 38,4 % 8 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB AS

Tittel Porteføljeoversikt (alle underliggende investeringer) AGP I - Fond AGP I - Direktinvesteringer 3i India Infrastructure Fund C LP Fourth Cinven Fund AIF Capital Telcom Infrastruture Ltd. Ironshore Inc. Activa Capital Fund II FSN Capital III Limited Partnership BCV Investments S.C.A. JIIP Toast Co-Investment A, L.P. Affinity Asia Pacific Fund III LP H.I.G. Capital Partners IV Bienfaissance Holdings S.A.S. Modular Space Corporation Aksia Capital III LP H.I.G. Europe Capital Partners * BIPEF Vatika Holdings Limited OSI Restaurant Partners, Inc. American Securities Partners IV Halder- GIMV Germany II GmbH & Co. KG Carlye AZ Partners Realogy Corporation American Securities Partners V LP Heidelberg Capital I * Carlyle Iberostar Partners RSC Holdings, Inc. Apollo Overseas Partners VI Hellman & Friedman Capital Partners VI Coach America Group, Inc. Sprint Co-Invest, L.P. Arcadia II Beiteilgungen BT GmbH & Co. KG IVF III (Mauritius) Holdings Ltd. Direct General Corporation Terra Firma Deutsche Annington LP Auda Capital TCR L.P. Japan Ireland Co Investment Partners LP GPE III Mauritius Holding Company Limited TFCPII Co Investment 4 LP (AWAS) Bain Capital Asia Japan Ireland Investment Partners LP HCA Inc. TL Holding Co-Invest, L.P. Bain Capital Coinvestment Fund X, LP Kelso Investment Associates VIII, L.P. Heidelberg Capital Private Equity Fund I KG TPH Co Investment LP (Biofarma) Bain Capital Fund IX Oak Hill Capital Partners II IFA Holding Sarl Velox Holdco S.a.r.L Bain Capital Fund Ventures 2007 Pacific Equity Partners Fund III * Innova GTS Holdings S.a.r.L. Bain Capital Fund VIII Pacific Equity Partners Supplementary* Bain Capital Fund X, LP Permira IV AGP II - Fond Bain Capital IX Coinvestment Fund Quad Partners III AXA LBO Fund IV L.P. OCM European Principal Opportunities II Bain Capital Venture Fund 2007 Realza Capital Fondo, FCR Bain Capital Europe III, L.P. Pacific Equity Partners IV* BC European Capital VIII-3 Rutland Fund II LP CVC Capital Partners Asia Pacific III Pacific Equity Partners Supplementary IV* Beacon India Private Equity Fund Sterling Investment Partners II CX Partners Risk Capital Partners II Bridgepoint Europe Capital III 'B' LP Summit Partners Private Equity Fund VII-B Heidelberg Capital I Samara Capital Partners Fund I Carlyle Europe Partners III LP Summit Partners Venture Capital Fund II-B Herkules Private Equity III (Jersey) SBCVC Fund III Carlyle Venture Partners III Sun Capital Partners IV IDFC Private Equity Fund III Unison Capital Partners III Catterton Partners VI Sun Capital Partners V Investindustrial IV L.P. UPC III Co-Investments Cognetas Fund II 'A' LP Sun Capital Securities Offshore Fund Mid Europa Fund III L.P. WhiteKnight VI Bis FCPR -1 Court Square Capital Partners II Court Square Capital Partners, L.P. CVC European Equity Partners IV (A) LP CVC European Equity Partners Tandem Fund TDR Capital II B LP Terra Firma Capital Partners III LP Thomas H. Lee Parallel Fund VI, L.P. TPG Star Doughty Hanson & Co. V LP2 Tailored porteføljen - Fond EQT V Mid Europa Fund III Reiten VII HitecVision V Sector Speculare III Industrikapital 2007 Norvestor V Heidelberg Capital AGPE 2006 AS har bygget opp en sterk portefølje som gradvis vil få god utbyttekapasitet når investeringene realiseres. Porteføljen er imidlertid fortsatt i investeringsmodus og realisasjoner forventes derfor ikke å bli gjennomført før om noen år. Det planlegges ikke at GPE I AS skal utbetale utbytte i 2010. Aktieägarbrev Aksjonærbrev hösten høst 2009, Global Private Equity I AS 9

Et investeringseksempel fra porteføljen Ny fondsforvalter: CX Partners - Solid Private Equity erfaring fra India Auda Asia II (en del av AGP II) har nylig investert i et av de mest lovende Private Equity fondene på det indiske markedet. Forvalteren, CX Partners, har fått på plass en sammensetning av de mest erfarne Private Equity forvalterne i India. Med totalt 28 års erfaring i å investere i indiske selskaper har de to sjefsforvalterne vært en viktig del av innovasjonen i et fortsatt ungt indisk Private Equity-marked. Ajay Relan Foto: Harikrishna Katragadda/Mint Grunleggeren av CX Partners, Ajay Relan, høster stor anerkjennelse i det indiske markedet. Han var tidligere leder for Citigroup Venture Capital Investments (CVCI) og har en imponerede resultatsliste å vise til derfra. Av 39 realiserte investeringer kan Ajay Relan og CVCI vise til 3.5x pengemultippel (total salgspris (inkl. utbytter) / investering) og 65% gjennomsnittlig årlig avkastning. CX Partners kommer til å fokusere på investeringer i India innenfor alle bransjer, likevel søker fondet å ha høy eksponering mot sektorer i sterk vekst og med høy lønnsomhet. Fondet skal investestere i mellomstore selskaper og vil kreve å få være en aktiv og innflytelsesrik aksjonær som kan bidra til operasjonelle forbedringer. AGPE 2006 AS har stor tro på eksponeringen mot Asia og venter at det vil komme mange spennende investeringer i regionen i tiden fremover. 10 Aksjonærbrev høst 2009, Global Private Equity I AB AS

Tittel Aktieägarbrev hösten 2009, Global Private Equity I AS 11

signatur.no 291193