US Recovery AS. Kvartalsrapport juni 2014

Transkript

1 US Recovery AS Kvartalsrapport juni 2014

2 INNHOLD Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Porteføljeoversikt 5 Drift, forvaltning og finansiering 6 Struktur 7 Generelt om selskapet 7 Markedskommentar 8 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

3 HOVEDPUNKTER Verdijustert egenkapital har i siste kvartal hatt en negativ utvikling på 4,1 prosent, justert for en utbetaling på 1,40 kroner per aksje. Siste kurs er beregnet til 8,15 kroner per aksje. Arbeidet med lånefinansieringen av eiendommen pågår og det eneste som utestår før lånet kan bli utbetalt er at parkeringsplassene blir fordelt riktig mellom leilighetene i henhold til lokale bestemmelser. På ordinær generalforsamling i selskapet 21. mai 2014 ble det vedtatt en utbetaling til aksjonærene på 1,40 kroner per aksje. Selskapet har siden det ble etablert hatt en positiv avkastning på 0,6 prosent, justert for utbetalinger på 1,90 kroner per aksje.* NØKKELTALL FOR US RECOVERY AS Markedsverdi av eiendommer (MNOK) 117 GEOGRAFISK FORDELING USA 100 % SEGMENTFORDELING Bolig 89 % Annet 11 % INNTEKTER, LEDIGHET OG AREAL Årlig brutto leieinntekt (MNOK) 11 Økonomisk ledighet 14,7 % Areal (Kvm) MANDAT Etableringsår 2008 Forventet avviklingsperiode SENESTE VERDIJUSTERTE EGENKAPITAL (VEK) PER * Utvikling siste kvartal - 4,1 % Utvikling siste år 2,6 % Utvikling siste tre år 17,0 % Utvikling siden start 0,6 % HISTORISKE UTBETALINGER , ,40 Totalt 1,90 * Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalinger har fulgt samme avkastning som selskapet. KVARTALSRAPPORT JUNI

4 AKSJEKURS OG UTBETALINGER INNLEDNING Aksjekursen i US Recovery AS (USR) har sunket med 4,1 prosent det siste kvartalet, justert for en utbetaling på 1,40 kroner per aksje. Den viktigste årsaken til kursutviklingen er utviklingen i amerikanske dollar målt mot norske kroner. UTBETALING TIL AKSJONÆRENE Generalforsamlingen i USR vedtok i midten av mai en utbetaling på 1,40 kroner per aksje, tilsvarende 14 prosent av investert egenkapital i den første emisjonen i selskapet. Aksjekursen i USR er justert for denne utbetalingen. FORUTSETNINGER Estimert verdi per aksje er basert på regnskapsinformasjon og valutakurs per 31. mars Det har ikke blitt foretatt noen verdifastsettelse av eiendommene i dette kvartalet. KURSUTVIKLING Siste beregning av verdijustert egenkapital (VEK) per 16. juni gir en kurs per aksje på 8,15 kroner justert for utbetaling. Samlet verdiutvikling for selskapet siden oppstart er på 0,6 prosent. UTVIKLING VALUTA Det siste kvartalet har amerikanske dollar svekket seg med cirka 1,6 prosent mot norske kroner. Valutautviklingen påvirker aksjekursen negativt. NOK 14 NOK 12 NOK 10 VEK per aksje NOK 8 NOK 6 NOK 4 NOK 2 NOK 0 VEK Utbyttejustert * * Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalingene følger samme avkastning som selskapet. 4 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

5 PORTEFØLJEOVERSIKT Investering Beliggenhet Segment Valuta Eierandel Antall kvm* Årlig leie (tnok) Andel av årlig leie Paramount Orlando Bolig USD 20 % 34,037 7, % Waterscape Fort Walton Beach Bolig USD 25 % 13,856 3, % Atlanta Land II JV Atlanta Tomter USD 25 % % Sum 47,893 11, % *100% uavhengig av eierandel GEOGRAFISK FORDELING (andel av kvm) PORTEFØLJE FORDELING (andel av årlig leie) Fort Walton Beach 29 % Waterscape 31 % Orlando 71 % Paramount 69 % * ikke hensyntatt tomtene i Atlanta * ikke hensyntatt tomtene i Atlanta Kartet viser den geografiske lokaliseringen av selskapets investeringer. KVARTALSRAPPORT JUNI

6 DRIFT, FORVALTNING OG FINANSIERING WATERSCAPE (25 PROSENT EIERANDEL) Det er solgt tre leiligheter i Waterscape så langt i 2014 til en samlet verdi av 1,1 millioner dollar. PARAMOUNT (20 PROSENT EIERANDEL) Arbeidet med lånefinansieringen av eiendommen pågår og det eneste som gjenstår før lånet kan bli utbetalt er at parkeringsplassene blir fordelt riktig mellom leilighetene i henhold til lokale bestemmelser. Leieprisene har nå kommet opp til «normale» nivåer etter en liten nedgang mellom juli 2013 og mars 2014, og ledigheten er for øyeblikket kun 2 prosent. Selskapet jobber sammen med eksterne entreprenører/arkitekter for å forsøke å finne en god løsning for de ledige lokalene i andre etasje. Waterscape 6 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

7 STRUKTUR Cirka 85 aksjonærer i Norge Cirka aksjonærer i Sverige US Recovery AS (Norge) US Recovery AB (Sverige) 8 % 92 % US Recovery Sweden AB 25 % 20 % 25 % Atlanta Land II JV Paramount Waterscape Boligtomter Orlando 264 leiligheter Fort Walton Beach 115 leiligheter GENERELT OM SELSKAPET OM SELSKAPET Selskapet gjennomførte en emisjon i 2008 og eier investeringer i to delstater i USA. Selskapet har investert i leiligheter i Florida, og i tomter i og rundt Atlanta, Georgia. INVESTERINGSMANDAT USR er et unotert aksjeselskap, etablert og registrert i Norge. Selskapets formål er å investere i tomter, boligutviklingsprosjekter og boliger i USA. Det skal hovedsakelig investeres i aktiva som har falt betydelig i verdi. AVKASTNINGSMÅL Selskapets målsetting er netto egenkapitalavkastning før skatt tilsvarende minst prosent per år, målt som gjennomsnitt over perioden selskapet har virksomhet. Det gis ingen garanti for at avkastningsmålet blir nådd. PERIODISKE UTBETALINGER Det tas ikke sikte på å utbetale periodiske (årlige) beløp til aksjonærene. Utbetalinger til aksjonærene vil fortrinnsvis skje når eiendommer blir solgt. I henhold til selskapets investeringsmandat er eiendomsporteføljen tenkt realisert i perioden fra 2014 til 2016, avhengig av når markedet gjør dette mest lønnsomt for investor. KVARTALSRAPPORT JUNI

8 MARKEDSKOMMENTAR Det internasjonale pengefondet (IMF) nedjusterte i april sine vekstprognoser for den globale økonomien med 0,1 prosentpoeng til 3,6 prosent for inneværende år. USAs økonomi forventes å vokse med 2,7 prosent i år mens Eurosonen forventes å vokse med 1,3 prosent. De siste PMI-tallene for Eurosonen viser at industrilederne endelig ser ut til å ha tro på fremtiden. Indeksen for mai var på 54,9, noe som indikerer økonomisk vekst fremover. IMF anslår en vekst på 1,3 prosent for Eurosonen inneværende år og 1,5 prosent for USA En uvanlig hard vinter rammet den amerikanske aktiviteten i begynnelsen av året og den økonomiske veksten var negativ med 1 prosent i årets første kvartal. De makroøkonomiske nøkkeltallene som har kommet i løpet av de siste månedene har derimot vært positive og mye tyder på at den amerikanske økonomien er på rett vei. ISM-indeksen for industrien, som måler industriledernes forventninger til aktiviteten fremover, steg i mai til 55,4 fra 54,9 i april. Indeksen er godt over det kritiske 50-nivået, som indikerer forventninger om økt vekst i økonomien. Boligmarkedet har bedret seg det siste året og Case-Shiller-indeksen, som måler boligprisene i 20 av USAs største byer, har steget med 12,9 prosent siden april Sysselsettingen økte i april med hele personer. Samtidig har arbeidsledigheten falt til 6,3 prosent fra 6,7 prosent i mars. Fallet i arbeidsledigheten skyldes hovedsakelig at arbeidsstyrken har blitt redusert de siste månedene. Til tross for bedring i bolig- og arbeidsmarkedet er det lite som tyder på at den amerikanske sentralbanken vil sette opp styringsrenten før tidligst til neste år. EUROPA Europa er endelig ute av resesjon og den finansielle uroen knyttet til de hardest rammede kriselandene har avtatt. Konflikten mellom Russland og Ukraina kan få en viss negativ effekt for den europeiske økonomien siden Russland er den største eksportøren av gass til Europa. Den europeiske sentralbanken (ECB) har over lang tid vært under press ettersom prisveksten er langt under målsettingen. I mai var inflasjonen på bare 0,5 prosent, noe som er betraktelig lavere en målet på rett under 2 prosent. ECB senket styringsrenten fra 0,25 til 0,15 prosent på rentemøtet i begynnelsen av juni. Samtidig innførte de negativ rente på 0,1 prosent på innskudd i sentralbanken. ECB ønsker at bankene ikke skal parkere innskudd i sentralbanken, men låne ut penger til næringslivet og husholdningene. Hvis inflasjonen fortsetter å være lav forventes det at ECB vil innføre ytterligere tiltak. NORDEN Det forventes en moderat vekst for norsk økonomi fremover og veksten vil være mer avhengig av andre næringer enn petroleumssektoren. OECD anslår en vekst på 2,0 prosent for inneværende år og 2,4 prosent for neste år. Det er spesielt petroleumsinvesteringene som ventes å avta. Arbeidsledigheten vil trolig holde seg relativ lav på rundt 3,0 prosent. Norges Banks nåværende prognoser tilsier at styringsrenten vil være uendret på 1,5 prosent fram til sommeren Signalene som kommer fra den svenske økonomien er blandet. Det er husholdningene og boligbyggingen som driver veksten, mens eksportindustrien henger etter. OECD forventer at den svenske økonomien vil vokse med 2,7 prosent i år og 3,1 prosent til neste år. Prisveksten er fortsatt lav og etter at ECB kuttet styringsrenten i begynnelsen av juni har presset økt på den svenske Riksbanken om å kutte styringsrenten ytterligere i begynnelsen av juli. 8 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

9 OM RAPPORTEN Denne rapporten er utarbeidet av Obligo Investment Management AS, et datterselskap av Agasti Holding ASA. Rapporten er basert på kilder som Obligo Investment Management AS anser som pålitelige, men Obligo Investment Management AS kan ikke garantere at informasjonen i rapporten er riktig eller fullstendig. Alle opplysninger om fremtiden er basert på en rekke forutsetninger og gir ingen garanti for fremtidig utvikling. Denne usikkerheten er knyttet til både forhold i markedet og til selskapet USR. Endringer i markedet kan forekomme raskt og kan få stor betydning for verdien av investeringene i USR. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Obligo Investment Management AS tar ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller kostnad som måtte oppstå som følge av anvendelsen av denne rapporten. Investorer er kjent med at det finnes risiko for tap på investeringer i finansielle instrumenter, og Obligo Investment Management AS garanterer ikke for et visst resultat. Denne rapporten skal ikke oppfattes som noe tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av aksjer i USR. Denne rapporten er tiltenkt selskapets aksjonærer og ikke for offentlig distribusjon. KVARTALSRAPPORT JUNI

10 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge