EIENDOMSMARKEDET - PRISUTVIKLINGEN FOR KONTORLOKAL-LEIER I OSLO-OMRÅDET OG "KYSTEN RUNDT"



Like dokumenter
Kontormarkedet på vei oppover - betinget optimisme

Prisstigningsrapporten

NR /2011. Oslo, for OPAK AS. Fredrik Sverdrup Dahl Sivilingeniør

Prisstigningsrapport nr

I FØLGE DN S EKSPERTPANEL HAR SAGLSPRISENE FOR KONTORLOKALER I OSLO OG ANDRE STØRRE BYER I NORGE STÅTT STILLE SIDEN 2008.

I Oslo har endringene i leieprisene det siste halve året fra november 2011 til juni 2012, vært:

NR /2015. Oslo, for OPAK AS. Øystein Dieseth Avdelingsleder Eiendomsrådgivning

STOR ETTERSPØRSEL ETTER PRESTISJEEIENDOMMER GIR REKORDLAVT AVKASTNINGSKRAV PÅ TROSS AV FLAT UTVIKLING I LEIEPRISENE.

Prisstigningsrapporten

NR /2010. Fredrik Sverdrup Dahl sivilingeniør

ERSTATNINGSLOKALENE ETTER TERRORANGREPET PÅ REGJERINGSKVARTALET ER DOBBELT SÅ STORE SOM FORVENTET.

NR /2014. Oslo, for OPAK AS. Øystein Dieseth Avdelingsleder næring

Prisstigningsrapport nr

NY OPPTUR FOR PRESITSJELOKALER I OSLO. AV KYSTBYENE HAR TROMSØ, KRISTIANSAND OG STAVANGER STØRST VEKST, UTFLATING I BERGEN OG TRONDHEIM.

God Jul! NR. 11/2011. Oslo, for OPAK AS. Fredrik Sverdrup Dahl Sivilingeniør

God Jul! Fredrik Sverdrup Dahl sivilingeniør NR. 11/2010

OPAKs prisstigningsrapport Nr. 1/2017

Prisstigningsrapporten

OPAKs prisstigningsrapport Nr. 5/2016

EIENDOMSMARKEDET - PRISUTVIKLINGEN FOR BOLIGER I OSLO OG OMEGN

Prisstigningsrapport nr

Prisstigningsrapport nr

Prisstigningsrapporten

NR. 5/2005 EIENDOMSMARKEDET - PRISUTVIKLINGEN FOR BOLIGER I OSLO OG OMEGN

Side 1/ NR. 05/2011

NR. 05/2010. I Oslo og omegn har boligprisene steget det siste året. Nordmenn flest tror boligprisene skal fortsette å stige.

Entras Konsensusrapport Juni 2014

EIENDOMSMARKEDET - PRISUTVIKLINGEN FOR BOLIGER I OSLO OG OMEGN

Prisstigningsrapporten

Markedstrender og utvikling inn i Kontor

Side 1/ NR. 05/2012

Prisstigningsrapport nr

NR. 05/2014. for OPAK AS. Oslo, Øystein Dieseth Avd.leder Eiendomsrådgiving. Side 1/

NÆRINGSEIENDOM 2009 MANDAG 27 APRIL BERGEN KINO MAGNUS BARFOTSGATE

Entras Konsensusrapport April 2014

Status og prognoser for næringseiendom. Torsdag 6. mars 2014

Prisstigningsrapporten

Entras Konsensusrapport Januar 2014

Prisstigningsrapport nr

Entras konsensusrapport

Entras konsensusrapport. 2. kvartal 2019

Næringseiendomsseminaret i Tromsø 23. august 2016

Entras konsensusrapport

Prisstigningsrapport nr

Entras Konsensusrapport. 25. januar 2016

NR. 12/2014. Oslo, for OPAK AS. Øystein Dieseth Avdelingsleder eiendomsrådgivning. Side 1/12

NR. 05/2013. Dette indikerer at troen på en fortsatt sterk prisvekst i boligmarkedet er blitt mindre. Fredrik Sverdrup Dahl sivilingeniør.

Entras Konsensusrapport. 14. oktober 2016

Påvirker markedsparametrene byutviklingen? MIDT-NORSK EIENDOMSKONFERANSE 2013

Boligmeteret oktober 2014

Entras Konsensusrapport. 1. juli 2016

Boligmarkedsrapport 2. kvartal 2017 «Boligprisene synker ikke»

Entras konsensusrapport

Entras konsensusrapport

Boligmeteret mars 2014

Boligmeteret Juni 2017 Gjennomført av Prognosesenteret AS for EiendomsMegler

Entras Konsensusrapport. 18. april 2016

Eiendomsmarkedet i Trondheimsregionen. Eiendomskonferansen 2018 Tore Berg / Rune Husby

Entras konsensusrapport

Side 1/ NR. 12/2010

Eiendomsskatt - eiendomsselskapets perspektiv Jørn Seljelid Direktør økonomi & finans ROM Eiendom AS Presentasjon Estate Konferanse 19.

Entras Konsensusrapport. 29. oktober 2015

Markedet for næringseiendom i Trondheim

Byggebørsen 2019 Boligmarkedspresentasjon Trondheim - Kjøpers marked Hakon Lutdal, Nybyggsjef EM1MN 11. februar 2019

Entras Konsensusrapport. 14. februar 2017

«Boligprisveksten normaliseres»

Boligmeteret juni 2014

1/6 OVERORDNET VURDERING AV EIENDOMSVERDIER I OMRÅDET VED REGJERINGSKVARTALET DATO: NOTAT O- 1

EiendomsMegler 1s Boligmeter for desember 2014

1) HOVEDPUNKTER OM DEN TYSKE ØKONOMIEN

Med dette som bakteppe valgte Norges Bank å holde renten uendret på 0,75 % 17.desember. Hovedpunktene som ble nevnt i pressemeldingen var:

Forventningsundersøkelser for Norges Bank

Prisstigningsrapport nr

Byggemarkedet. Byggemarkedet mot Arkitektbedriftene, Prognosesenteret

Verdensøkonomien lav/moderat vekst og ellers mye rart. Norge det har snudd (sterke støtputer har dempet nedgang)

Boligmarkedsrapport og prisstatistikk NBBL 3. kvartal

EIENDOMSMARKEDET Q MARKEDSSITUASJON HVA SKJER OG HVOR?

Markedsrapport. 1. kvartal P. Date

Aksjonærbrev høsten 2009 Global Eiendom Utbetaling 2008 AS

NORTH BRIDGE OPPORTUNITY AS

Lysere utsikter for nybyggsalget i 2018 NYTT OM NYBYGG. Det skjedde et skifte i nybyggmarkedet i Bergen gjennom fjoråret.

Boligmarkedet Nr

Ny boliglånsforskrift - hvordan slår det ut for ungdom som vil etablere seg?

Side 1/ NR. 12/2011

Boligmeteret. Desember Gjennomført av Prognosesenteret AS for EiendomsMegler

Nr Regionalt nettverk. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner. Intervjuer gjennomført i perioden 17. januar-11.

Høye prisforventninger og sterkt boligsalg, men fortsatt mange forsiktige kjøpere

JUSS EIENDOM 2008 Fokus på husleie Verdsettelse av eiendom basert på leiestrøm. Hans-Jacob Hansen, OPAK AS

VICTORIA EIENDOM FORELØPIG ÅRSREGNSKAP 2015

Boligmarkedsrapport og prisstatistikk NBBL 2. kvartal

Nr Regionalt nettverk Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner Intervjuer gjennomført i slutten av april og første halvdel av mai 2011

Arbeidsledighet i % Ingen olje - smurt «dipp» i rentefastsettelsen

Bransjeanalyser. Konjunkturbarometeret 2015

Løsningsforslag kapittel 11

NÆRINGSEIENDOM 2015 TIRSDAG 21. APRIL SCANDIC HOTEL ØRNEN

North Bridge Opportunity AS

LEIEMARKEDET I STOR-OSLO NÅ

Brent Crude. Arbeidsledighet % Norges Bank overrasket markedet og lot renten være uendret på 1,25 %

Makrokommentar. November 2018

Norwegian Property. Industrifinansporteføljen. Desember 2006

Transkript:

1/12 NR. 6-7/2006 EIENDOMSMARKEDET - PRISUTVIKLINGEN FOR KONTORLOKAL-LEIER I OSLO-OMRÅDET OG "KYSTEN RUNDT" Kontormarkedet er fortsatt på vei oppover Dagens Næringsliv har på nytt utarbeidet en eiendomsindeks for kontorlokaler i Oslo-området og "Kysten rundt". For utarbeidelse av eiendomsindeksen for Oslo, har Dagens Næringsliv plukket ut følgende ekspertpanel: Anne Bruun-Olsen i DTZ Realkapital AS, Fredrik Bø i DnB Næringsmegling AS, Geir Saastad i Akershus Eiendom AS og Hans Jacob Hansen i OPAK AS. Med tillatelse fra Dagens Næringsliv har vi bearbeidet materialet ytterligere og presenterer i seks vedlegg følgende: Vedlegg 1: Dagens Næringslivs / OPAKs eiendomsindeks, juni 2006, kontorlokaler i Osloområdet, tegnet ut som kurver for hvert av de syv segmentene i Oslo-området, fra 1986 til juni 2006. Samtidig har vi tegnet inn trendpiler som viser indekspanelets vurdering av trender i markedet for 2. halvår 2006. Vedlegg 2: Dagens Næringslivs eiendomsindeks "Kysten rundt", juni 2006, tegnet ut som kurver for hver av byene Kristiansand, Stavanger sentralt / Stavanger oljemiljø, Bergen, Trondheim og Tromsø, fra 1988 til juni 2006, med trendpiler som viser indekspanelets vurdering av trender i markedet for 2. halvår 2006. Vedlegg 3: Tallgrunnlaget fra Dagens Næringslivs / OPAKs eiendomsindeks i tabellarisk form, datert 13.06.2006. Vedlegg 4: Gjennomsnittsverdi for sentrale kontorbygg i Oslo-området og Bergens-området 1980 - juni 2006. Vedlegg 5: Prisutvikling kontorbygg - boligbygg i Oslo-området 1981 - juni 2006. Vedlegg 6: Avkastningskrav - "yield" - pr. juni 2006

2/12 TENDENSEN DE SISTE 6 MÅNEDER Leienivå kontorlokaler, Oslo-området: Siste halvår har segmentet prestisjelokaler sentralt økt til kr. 2.300 per kvm/år (9 % vekst) og høy standard sentralt har økt til kr. 1.750 per kvm/år (3 % vekst). Nyere bygg sentrum holder seg på samme nivå kr. 1.900 per kvm/år, det samme gjelder god standard sentralt med kr. 1.300 per kvm/år. Segmentet høy standard randsone vest har økt til kr. 1.500 per kvm/år (7 % vekst), høy standard randsone nord/øst har økt til kr. 1.200 per kvm/år (4 % vekst) og eldre, urasjonelle lokaler har økt til kr. 700 per kvm/år (16 % vekst). Ekspertpanelet i Dagens Næringsliv vurderer tendensen for 2. halvår 2006 for oppadgående for alle segmenter bortsett fra for eldre, urasjonelle lokaler som vurderes med flat tendens. Eiendomsspars siste ledighetsundersøkelse viser total ledighet på 8 %, en nedgang fra 9 % i 2005. Leienivå kontorlokaler "Kysten rundt": Siste halvår har Kristiansand økt til kr. 1.300 per kvm/år (8 % vekst), Stavanger sentralt har økt til kr. 1.400 per kvm/år (8 % vekst), Stavanger oljemiljø har økt til kr. 1.100 per kvm/år (5 % vekst), Bergen har økt til kr. 1.150 per kvm/år (5 % vekst) og Trondheim har økt til kr. 1.250 per kvm/år (4 % vekst). Tromsø står uendret på kr. 1.000 per kvm/år. Ekspertpanelet i Dagens Næringsliv vurderer tendensen for 2. halvår 2006 for oppadgående for alle byer bortsett fra for Tromsø som vurderes med flat tendens. NORSK ØKONOMI De siste 2-3 årene har rentenivået holdt seg usedvanlig lavt. Siden i fjor sommer har styringsrenten til Norges Bank vært på vei opp igjen fra 1,75 %. I første halvår i år økte den to ganger med 0,25 prosentenheter, og den økte ytterligere med 0,25 prosentenheter pr. 17.08.2006. Nå er styringsrenten 3,00 %, og det er utsikter til at renten vil øke ytterligere. Sentralbankens analyse pr. 16.08.2006 er at kapasitetsskranker og mangel på arbeidskraft utgjør en stadig større utfordring i flere virksomheter. Samtidig er inntjeningen i foretakene svært god. Skatteinngangen til kommunene har økt betydelig. Husholdningene og foretakene låner fortsatt mye. Eiendomsprisene stiger markert, og byggeaktiviteten er høy. Spørsmålet er i hvor stor grad den siste økning av Norges Banks styringsrente vil påvirke bankenes utlånsrenter og markedsaktørene. BYGG- OG EIENDOMSMARKEDET Byggebransjen: 2005 var tidenes toppår for entreprenørene i byggebransjen. For tiden koker det i bygge-norge, store prosjekter er i ferd med å bli gjennomført og byggebransjen er inne i en periode med store ordrereserver. Entreprenørene sliter med kapasiteten, og mangelen på kvalifisert arbeidskraft kan være med på å hindre en videre vekst.

3/12 Spørsmålet er om den økonomiske veksten kan bli holdt nede på grunn av mangel på arbeidskraft. Byggebransjen er preget av det høye aktivitetsnivået både i bolig- og i næringsmarkedet. Bransjen preges også av at entreprenører i stadig større grad ser lønnsomhet i å delta helt ut i verdikjeden i form av egenregiprosjekter som videreselges i markedet, både boligprosjekter og næringsprosjekter. Dette reduserer byggebransjens kapasitet i forhold til å regne på anbud, og dette kan føre til et press oppover på byggeprisene. Et eksempel her er Veidekke som melder om at 80 % av kontraktene inngås etter direkte forhandlinger med kunden. Næringseiendom: Markedet for næringseiendom er preget av at salgsprisene har steget betydelig de siste par år, spesielt for de beste segmentene. En av årsakene til prisveksten er at eiendomsinvestorers avkastningskrav har sunket drastisk, etter at yielden sank med nærmere ett prosentpoeng mot slutten av 2004, i takt med det lavere rentenivået. Netto avkastningskrav for de beste eiendommer er nå nede i rundt 5 % - 6 %, pga. lav realrente, høy etterspørsel og forventning om at utleieprisene skal stige. Utbudet av næringseiendom er betydelig lavere enn etterspørselen, og salg gjennomføres ofte på rekordtid til historisk sett høye priser, ofte også uten annonsering og uten budrunder. En rekke nye byggeprosjekter blir også videresolgt før de er påbegynt. Syndikeringsmarkedet har økt betydelig som følge av at finansielle aktører uten spesiell kompetanse på eiendom i stadig større grad har gått inn i eiendomsmarkedet. På grunn av fortsatt lav rente, god likviditet i markedet og tilsynelatende høy optimisme kan det konstateres at salgsprisene i de beste deler av det norske kontormarkedet har økt med rundt 40 % - 50 % det siste året. Gode kontorbygg i Oslo med sentral beliggenhet og solide leietagere selges nå for rundt kr. 25.000,- til kr. 35.000,- per kvm og oppover. Dette nærmer seg nivået for de gode boligprosjektene, og prisgapet til boligmarkedet er i ferd med å bli mindre. Prisforventningene til selgere av næringseiendom er høy og reflekterer en fortsatt tro på verdioppgang. Kjøperne er villig til å betale for en fremtidig oppside, men de er fortsatt selektive og opptatt av risikovurdering. Dette innebærer at det fortsatt er stor avstand i pris mellom sentrale eiendommer med lange, gode leiekontrakter og usentrale eiendommer uten utviklingspotensial. Produksjonskostnad for næringsbygg: Aktiviteten er stor både i bolig- og i næringsmarkedet, og de fleste entreprenører har problemer med å levere i hht. etterspørselen. Dette legger et press oppover på produksjonskostnadene for næringsbygg. Som følge av at leieprisene er på vei oppover lønner det seg igjen å bygge nye næringsbygg forutsatt gode leietagere og lange leiekontrakter. Smerteterskelen på kr. 1.500 til 1.800 per kvm i årlig leie for å oppnå rentable nybyggprosjekter i Oslo-området er nå passert. Næringsmarkedet er nå mer balansert, og det er igjen økonomi i å gjennomføre rehabilitering og nybygging i kontormarkedet. Store utbyggingsprosjekter står foran realisering i de indre havneområdene i Oslo, eksempelvis kan nevnes Bjørvika hvor leietagere er villige til å betale leier i området rundt kr. 2.000 per kvm/år. Alt peker derfor i retning av høyere produksjonskostnader.

4/12 OPAKS KONKLUSJON: Som følge av utviklingen i norsk økonomi det siste halvår har utleieprisene hatt en generell økning i de aller fleste segmenter i de største norske byer. Dette har medført at det igjen kan være lønnsomt å bygge nye kontorbygg for utleie. Det er grunn til å tro at leiemarkedet fortsetter oppover for de fleste segmenter de aller nærmeste måneder. De dårligste eiendommene vil imidlertid fortsatt henge etter, og ledigheten vil fortsatt være relativt stor så lenge denne del av eiendomsmarkedet ikke blir konvertert til boligformål eller omgjort til moderne næringsbygg. Som følge av den generelle leieprisutviklingen oppover er det grunn til å tro at større deler av denne del av markedet etter hvert vil bli konvertert eller erstattet av ny bebyggelse. Spesielt gjelder dette i Oslo-området. Entreprenørene antas å engasjere seg enda sterkere i egenregiprosjekter og ta enda større del av verdikjeden, så lenge fortjenestemarginene er som nå. Entreprenørenes eksponering i egenregiprosjekter medfører økt risikoeksponering. Denne utviklingen medfører redusert kapasitet i det ordinære byggherre-entreprenør markedet og vil sette et press oppover på entreprenørprisene. Bransjens økende mangel på kvalifisert arbeidskraft vil også bidra til denne utviklingen. De siste par årene har syndikeringsmarkedet bidratt til å øke aktivitetsnivået i bransjen. Det fallende direkteavkastningskrav har medført betydelig prisstigning som følge av økt ubalanse mellom tilbud og etterspørsel. Mange eiendommer er kjøpt til såpass høye priser at det kan bli en utfordring å skape ytterligere verdistigning i driftsfasen gjennom videre drift og utvikling. Det er imidlertid grunn til å tro at det over tid kan komme en korreksjon på veksten både i bolig- og i næringsmarkedet. Dette avhenger av utviklingen i oljeprisene og norsk økonomi. Den betydelige økningen i byggeaktivitetene i Oslo hvor antall igangsatte boliger i første halvår har steget med over 60 %, og arealomfanget i andre bygninger enn bolig - hovedsaklig næringsbygg - er på over 91 %, vil neppe fortsette. Sentralbankens gradvise økning av styringsrenten fra lavmålet 1,75 % i fjor sommer til 3,00 % 17.08.2006 er som forventet av markedet og ekspertene og er neppe nok til å påvirke markedet i særlig stor grad. Enkelte eksperter tror at nye renteøkninger kan komme sterkere og raskere enn tidligere antatt, og det antydes at en ytterligere renteøkning på rundt 2 % er sannsynlig og må til for at markedet skal bli påvirket som tilsiktet av sentralbanken. Oslo, 17.08.2006 for OPAK AS Vedlegg. Fredrik Sverdrup Dahl sivilingeniør

5/12 VEDLEGG 1 3000 DAGENS NÆRINGSLIVS EIENDOMSINDEKS JUNI 2006 Kontorlokaler i Oslo-området Leiepris kr./m²/år Tendens: (for 1. halvår 2006) Prestisjelokaler sentralt Høy standard sentralt Nyere bygg sentrum God standard sentralt *) Høy standard randsone vest Høy standard randsone nord/øst Eldre, urasjonelle lokaler 2500 2000 kr.m2 1500 1000 *) Endret definisjon 500 0 1986 jun.86 1987 jun.87 1988 jun.88 1989 jun.89 1990 jun.90 1991 jun.91 1992 jun.92 1993 jun.93 1994 jun.94 1995 jun.95 1996 jun.96 1997 jun.97 1998 jun.98 1999 jun.99 2000 jun.00 2001 jun.01 2002 jun.02 2003 jun.03 2004 jun.04 2005 jun.05 2006 jun.06 Kilde: OPAK AS 1968-88 og Dagens Næringsliv 1988-2005 Indekspanelet: Fredrik Bø, DnB Næringsmegling AS; Anne Bruun-Olsen, DTZ Realkapital AS; Geir Saastad, Akershus Eiendom AS; Hans Jacob Hansen, OPAK AS Variasjoner: Prisene gjelder gjennomsnittlig leienivå per kvadratmeter per år. Innenfor hvert segment i markedet kan det være lokale variasjoner på 20-30 %, avhengig av standard og beliggenhet. Basis: Vurderingen gjelder ordinære leiekontrakter (ikke fremleie) på minst 200 kvm med en varighet på fem år eller mer, og med årlig indeksregulering på minimum 80 %. I leieprisen inngår ikke felleskostnader. Leiearealet er regnet som brutto kvm inkludert gangareal, inngangsparti og heiser. Piler: Tendens i markedet. Definisjoner: PRESTISJELOKALER SENTRALT: Gjelder de mest attraktive kontorlokaler i Oslo, som f.eks. det beste på Aker Brygge. HØY STANDARD SENTRALT: Eiendommer av høy standard i strøk som øvre del av Karl Johans gate, Fr. Nansens plass, Stortingsgaten og Stortorvet. NYERE BYGG SENTRUM: Store eiendommer. GOD STANDARD SENTRALT *): Kontorlokaler av god standard, med ventilasjon og kjøling, i godt vedlikeholdte eller rehabiliterte bygg forskjellige steder i sentrum. HØY STANDARD RANDSONE VEST: Lysaker og Skøyen. HØY STANDARD RANDSONE NORD/ØST: Nydalen og Bryn/Helsfyr. ELDRE, URASJONELLE LOKALER: Nedre del av markedet. Store variasjoner. *) Endret definisjon: God standard sentralt er et nytt segment fra og med juni 2004. Tidligere leiepriser for dette segmentet er beregnet i ettertid og er derfor beheftet med ekstra usikkerhet.

6/12 VEDLEGG 2 DAGENS NÆRINGSLIVS EIENDOMSINDEKS "KYSTEN RUNDT" Kristiansand, Stavanger, Bergen, Trondheim, Tromsø Leiepriser juni 2006 - kr./m²/år Tendens: (for 1. halvår 2006) Kristiansand Stavanger, sentralt Stavanger, oljemiljø Bergen Trondheim Tromsø 1600 1400 1200 1000 800 600 400 1988 jun.88 1989 jun.89 1990 jun.90 1991 jun.91 1992 jun.92 1993 jun.93 1994 jun.94 1995 jun.95 1996 jun.96 1997 jun.97 1998 jun.98 1999 jun.99 2000 jun.00 2001 jun.01 2002 jun.02 2003 jun.03 2004 jun.04 2005 jun.05 2006 jun.06 Kr. per m2/år Kilde: Dagens Næringsliv 1988-2005 Dagens Næringsliv publiserer sin eiendomsindeks for kontorlokaler i Oslo, Kristiansand, Stavanger, Bergen, Trondheim og Tromsø to ganger i året, basert på vurderinger av meglere og fagfolk som følger markedet. I Oslo vurderes utvikllingen i kontorleiemarkedet av følgende ekspertpanel: Fredrik Bø, DnB Næringsmegling AS; Anne Bruun-Olsen, DTZ Realkapital AS; Geir Saastad, Akershus Eiendom AS; Hans-Jacob Hansen, OPAK AS. Oslo-markedet er delt inn i syv segmenter - fra "prestisjelokaler" til "eldre, urasjonelle lokaler". Grensene er selvsagt flytende, men i indeksen er det nærmere definert hvordan de forskjellige nivåer skal forstås, og hva som er basis for vurdering av leieprisene. For byene utenom Oslo er det vanskeligere å differensiere, og her har vi basert vurderingene på "gode, sentrale kontorlokaler", hvilket betyr moderne og effektive lokaler i attraktive kontorstrøk. Vurderingene er foretatt av følgende eiendomsmeglere: Kristiansand: AVCenter. Stavanger: Norwegian Properties. Bergen: Kyte Næringsmegling. Trondheim: Nylander Næringsmegling. Tromsø: EiendomsMegleren Nord-Norge.

7/12 VEDLEGG 3 Dagens Næringslivs eiendomsindeks - Oslo-området Endring Endring fra siste 6 Kontorlokaler i Oslo, leiepriser kr.m²/år 1988 mndr. 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun.05 2006 jun.06 (%) (%) Prestisjelokaler sentralt 2000 2300 2500 2400 2250 2100 1800 1500 1550 1500 1750 1900 2200 2500 2600 2800 2800 2100 1950 1950 2000 2100 2300 8 9 Høy standard sentralt 1700 1900 2100 1900 1750 1600 1400 1250 1300 1350 1400 1600 1850 1900 1900 2200 2100 1800 1500 1550 1600 1700 1750 17 3 Nyere bygg sentrum 1200 1500 1750 1500 1300 1150 1000 1000 1000 1100 1150 1300 1500 1700 1800 1900 2100 1900 1750 1700 1850 1900 1900 9 0 God standard sentralt *) 1150 1350 1550 1350 1250 1100 1000 950 1000 1000 1050 1250 1400 1500 1550 1700 1650 1450 1300 1250 1250 1300 1300 16 0 Høy standard randsone vest 1100 1375 1600 1400 1300 1150 1150 1100 1150 1100 1200 1400 1550 1700 1700 1850 1750 1450 1300 1300 1350 1400 1500 6 7 Høy stand. randsone nord/øs 1000 1125 1250 1200 1100 1000 900 900 950 950 1000 1150 1300 1400 1400 1450 1450 1250 1200 1100 1100 1150 1200 4 4 Eldre, urasjonelle lokaler 800 900 1000 800 700 600 500 400 400 400 400 500 650 700 700 800 800 600 500 500 500 600 700 30 16 *) Endret definisjon Dagens Næringslivs eiendomsindeks - "Kysten rundt" Kontorlokaler, leiepriser kr. m²/år 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun.05 2006 jun.06 Kristiansand 1100 1000 900 800 800 800 800 750 750 750 900 1000 1000 1100 1100 1000 1000 1000 1100 1200 1300 18 8 Stavanger, sentralt 800 500 450 450 500 500 550 550 600 700 800 850 850 1100 1250 1250 1200 1200 1250 1300 1400 75 8 Stavanger, oljemiljø 800 500 500 500 550 550 600 600 600 650 750 800 800 950 1000 1000 950 950 1000 1050 1100 38 5 Bergen 1500 1000 900 850 850 750 800 800 850 950 950 1000 1100 1175 1250 1125 1075 1075 1100 1100 1150 23 5 Trondheim 1150 1025 1000 950 800 750 750 800 850 850 900 950 1050 1100 1150 1050 1000 1100 1100 1200 1250 9 4 Tromsø 1600 1350 1050 900 800 750 750 800 850 850 900 850 850 950 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 33 0 Kilde: OPAK 1986-88 Kilde: Dagens Næringsliv 1988-2006

8/12 VEDLEGG 4 Copyright: OPAK AS GJENNOMSNITTSVERDI FOR SENTRALE KONTORBYGG I OSLO- OG BERGENS-OMRÅDET Relativt effektive, i vanlig god stand og utleid til markedsleie JUNI 2006 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 kr./m² 2005 2006 Verdiutvikling kontorer i Oslo Verdiutvikling kontorer i Bergen Fra 1980 til 1983: Verdien steg jevnt med en viss prisnedgang i 1981/1982. Fra 1983 til 1987/88: Verdien steg dramatisk, med økt markedsleie og lavere netto avkastningskrav 6%-8,5% Fra 1988 til 1993: Verdien falt betydelig. Fallet ble noe forsinket i forhold til børskrakket høsten 1987 Fra 1992 til 1993: Fallkurven flater ut Fra 1993 til 7/98: Verdien steg for de beste eiendommer, investors kjøpelyst steg. Rentefall / lav inflasjon. Netto avkastningskrav 7%-10%. Fra 7/98 til 1999: Verdien har sunket/flatet ut, investors kjøpelyst har sunket. Netto avkastningskrav 8%-11% Fra 1999 til 2000: Verdifallet er stort sett tatt inn igjen og vi er tilbake på samme nivå som i 1998. Netto avkastningskrav 8%-11% Fra 2000 til 2001: Svakt verdifall i Oslo pga økt avkastningskrav / renteøkning. Netto avkastningskrav 8,5%-11% Fra 2001 til 2002: Stabil verdi. Svakt leiefall med tilhørende rentefall. Netto avkastningskrav 8 %-11% Fra 2002 til 2005: Verdifall. Leienedgang. Rentefall. Netto avkastningskrav 7 %-11 % Fra 2005 til 2006: Verdien steg betydelig. Økt leienivå, svak renteøkning. Netto avkastningskrav 5%-7%

9/12 VEDLEGG 5 Copyright: OPAK AS Prisutvikling Kontorbygg - Boligbygg i Oslo-området 1981 - JUNI 2006 Pris per kvm 36000 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 Kontorbygg - Høy standard sentralt Boligbygg - Selveierleiligheter 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 1988 1987 1986 1985 1984 1983 1982 1981

10/12 VEDLEGG 6 10,00 % 9,00 % Yield - Halvårlig AVKASTNINGSKRAV: * Økende priser på næringseiendom gjør at direkteavkastningen synker. * Utviklingen i direkteavkastning på bygg av god standard med solid leietager på lang kontrakt. "Lang kontrakt" er definert som 8-15 år men avhenger også av byggets beliggenhet og leietagers soliditet. Jo bedre beliggenhet og leietager, dess kortere kan leiekontrakten være for å bli betraktet som "lang". 8,00 % 7,00 % 6,00 % 5,00 % 4,00 % Halvårlig 3,00 % 2,00 % 1,00 % 0,00 % 01.01.2001 30.06.2001 01.01.2002 30.06.2002 01.01.2003 30.06.2003 01.01.2004 30.06.2004 01.01.2005 30.06.2005 01.01.2006 30.06.2006

11/12 NR. 6/2006 INDEKSER PR.15.06.2006 STIGNING I % (GJENNOMSNITT ÅR 2000 = 100 145,0 143,0 141,0 139,0 137,0 135,0 133,0 131,0 129,0 127,0 125,0 123,0 121,0 119,0 117,0 115,0 113,0 111,0 109,0 107,0 105,0 01/05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/05 01/06 02/06 03/06 04/06 05/06 06/06 KONSUMPRIS TOTAL MATERIALER RØRLEGGER ELEKTRO ENEBOLIG NB! Basisen er nå endret fra januar 2000=100 til gjennomsnitt år 2000=100. JUNI 2006 ENDR. ENDR. ENDR. SSB's INDEKSER 15.06.06 15.05.06 1 MND 15.06.05 1 ÅR 15.06.04 2 ÅR KONSUMPRIS 117,7 117,9-0,2% 115,3 2,1% 113,4 3,8% BOLIGBLOKK: TOTAL i alt 125,6 125,2 0,3% 120,6 4,1% 116,3 8,0% MAT. i alt 127,3 126,4 0,7% 122,5 3,9% 116,3 9,5% RØR i alt 136,8 135,0 1,3% 129,7 5,5% 124,1 10,2% EL. i alt 143,7 141,3 1,7% 131,8 9,0% 123,9 16,0% ENEBOLIG: TOTAL i alt 122,0 121,7 0,2% 118,2 3,2% 114,6 6,5%

12/12 NR. 7/2006 INDEKSER PR.15.07.2006 STIGNING I % (GJENNOMSNITT ÅR 2000 = 100 147,0 145,0 143,0 141,0 139,0 137,0 135,0 133,0 131,0 129,0 127,0 125,0 123,0 121,0 119,0 117,0 115,0 113,0 111,0 109,0 107,0 105,0 01/05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/05 01/06 02/06 03/06 04/06 05/06 06/06 07/06 KONSUMPRIS TOTAL MATERIALER RØRLEGGER ELEKTRO ENEBOLIG NB! Basisen er nå endret fra januar 2000=100 til gjennomsnitt år 2000=100. JULI 2006 ENDR. ENDR. ENDR. SSB's INDEKSER 15.07.06 15.06.06 1 MND 15.07.05 1 ÅR 15.07.04 2 ÅR KONSUMPRIS 117,4 117,7-0,3% 114,9 2,2% 113,3 3,6% BOLIGBLOKK: TOTAL i alt 125,8 125,6 0,2% 120,8 4,1% 116,8 7,7% MAT. i alt 128,0 127,3 0,5% 122,8 4,2% 117,6 8,8% RØR i alt 137,1 136,8 0,2% 129,7 5,7% 124,2 10,4% EL. i alt 145,2 143,7 1,0% 132,6 9,5% 125,1 16,1% ENEBOLIG: TOTAL i alt 122,2 122,0 0,2% 118,3 3,3% 115,0 6,3%