Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk.

Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk.

Hva har skjedd siste år? 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % -70 % Verden Europa Vekstmarked er Fra Topp til bunn -40 % -46 % -47 % -57 % -58 % -59 % -64 % Norge Måneder siden topp 16 16 11 15 9 11 9 India Hong Kong (Kina) Russland Generelt har fallet vært på mellom 40 og 60 % fra topp til bunn i de fleste land. Verdensindeksen har falt 40 % i NOK. Norge har igjen blitt mer enn halvert. Alle BRIC land har falt mer enn 57 %. (Brasil er ned 57%)

Hvor mye må du tåle i aksjemarkedet? En som eier aksjer (inklusiv eiendom) må være forberedt på 50 % nedgang. Globalt kan dette betegne et fall som inntreffer hvert 30. år (men nå begynner denne statistikken å se litt rar ut) Nedgang på inntil 30 % i løpet av en 5 års periode er normalt Tåler du ikke dette må du holde deg til obligasjoner eller til noe du behersker som du kan drive selv.

Kommentar fra kunde: Høst 98: Du sa jeg måtte tåle 50% nedgang. Nå tåler jeg ikke mer; hva skal jeg gjøre? I en kraftig nedgang gjelder det å få panikk tidlig. men denne type kunder taper hele tiden på de små fallene! Om du får panikk tidlig eller sent: du taper uansett! Når alle har fått panikk er nedgangen over!!

Hva er forventningene på bunn (topp)? Kursene er forventet å falle (stige) videre. Pensjonskassene har solgt. (kjøpt) Inntjeningen er fallende (stigende) og forventes å falle (stige) videre. De som mener kursene er lave (høye) latterliggjøres Alt er annerledes denne gang! Aksjemarkedets farligste utsagn i følge Sir Templeton (grunnlegger av Templeton fondene) Det betyr at tidligere tiders oppgang (nedgang) etter nedgang (oppgang) ikke inntreffer denne gang.

Fra depressiv til manisk Oppgangens 3 faser: 1. Fase: 92-94: (03) Oppgangen begynner når alt ser håpløst ut. Stor skepsis til aksjer. Lav prising relativt mot EK. (P/B) Ser små tegn til bedring i realøkonomi 2. Fase: 94-97 (04-07) Realøkonomien bekrefter stadig fremgang. Selskapene tjener bedre og bedre. Risikoforståelsen avtar. 3. Fase: 97-00 (07?) Aksjene går fortsatt oppover selv om mange skjønner at de er overpriset. Økende volatilitet. Nedgang benyttes til å kjøpe mer.

Fra manisk til depressiv Nedgangens tre faser Fase 1: Boblen sprekker. Alle skjønner aksjene er for dyre. Endelig begynner mange nok å selge slik at aksjene synker. (mars 00, høst 07) Fase 2: Realøkonomien forverres. Tro og håp avveksler - hverandre. (00-02, 07-08) Fase 3: Resignasjon og håpløshet. Ingen tør kjøpe, få vil selge. (Høst 02 til Mars 03, oktober 08?)

Norge i opp- og nedgang. 1000 % 800 % 600 % 400 % 200 % 0 % -200 % Oljekrisen i 73-74 Krakket i 87 Saddam i 90/bankkrise i 92 Asiakrise i 98 IT-boble 00-03 Etterfølgende oppgang 900 % 200 % 350 % 120 % 430 % Nedgang -65 % -45 % -55 % -50 % -60 % Det norske markedet har vært preget av store svingninger.

Krakket i 90-92 i et historisk perspektiv. 2500 børsdager 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 1 501 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 250 1 501 1001 1501 2001 2501

Dagens nedgang er en av mange siste 40 år 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % 2000-03 1973-1974 2007-2008 1980-1982 1969-1970 1990-1987- Nedgang i USD -51 % -45 % -45 % -26 % -25 % -25 % -24 % Måneder fra topp til bunn 36 21 16 21 19 9 2 3 ganger har verdensindeksen blitt halvert. Dagens nedgang må klassifiseres som en ny av denne type. Og kanskje ikke slutt ennå

Verden i opp- og nedgang. 400 % 350 % 300 % 250 % 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % -50 % -100 % Ned 2000-2003 opp til 2007 Ned 1973-1974 opp til 1980 Ned 2007-2008? Opp til?? Ned 1980-1982 opptil 1987 Ned 1969-1970 opp til 1973 Ned i året 1990 opp til 2000 Ned i året 1987 opp til 1990 Etterfølgende oppgang 157 % 174 % 375 % 73 % 298 % 56 % Nedgang i USD -51 % -45 % -45 % -26 % -25 % -25 % -24 % Stor oppgang i vente?? Risikoen er lav?? Opplevelsen av risikoen er høy??

Hva er forventet å lønne seg? Både på kort og lang sikt er det forventet avkastning høyest for aksjer. Men sannsynligheten for tap øker med kortere tidshorisont. Sannsynlighet for tap, verdenindeksen 50 % 45 % 40 % 35 % 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % 1 måned 3 måneder 2 år 10 år risikofri rente 44 % 41 % 36 % 13 % risikofri rente - 2 % p.a. 42 % 39 % 28 % 0 % risikofri rente - 5 % p.a 39 % 36 % 21 % 0 %

Opplevd og reell fare En person som investerer på følelser vil ta feil beslutninger. Petter Goldenheim sendte ut 5000 brev med oppfordring om å kjøpe aksjer høsten 92 med en respons. (Han kjøpte ikke, men fortalte Goldenheim hvor dum han var!) Odin Norden og Finland steg deretter 500% på halvannet år!.

Kortsiktige gevinster og tap målt over rullerende 5 års perioder 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98 01 04 07 Oppdatert per 10/10-08 Varsler at tap er på vei opp (kanskje nok nå) og gevinst ned!! Gevinst Tap

Gevinst tap forhold 3,0 Aksjemarkedet humør siste 5 år 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98 01 04 07 Kjempehumør i fjor høst. Beste stemning siden 97 Samme utvikling i etterkant som den gang.

Fremtidig avkastning gitt dagens gevinst/tap-forhold: 3,0 40 % Aksjemarkedet humør siste 5 år (vs) Fremtidig årlig avkastning neste 5 år (hs). 2,5 Høy avkastning 2,0 30 % 20 % 1,5 10 % 1,0 0 % 0,5-10 % 0,0 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07-20 % Toppen var høst 07: forventet 50 % nedgang fra dette punkt som nå er oppfylt..

Hva har skjedd med våre fond fra topp til bunn? 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % -70 % SKAGEN Vekst SKAGEN Global SKAGEN Kon Tiki Fond -47 % -42 % -44 % Indeks -57 % -40 % -47 % Merverdi 24 % -3 % 5 % Merverdien viser forvalterens verdiskapning i nedgangsmarkeder. Merverdi på 10 % betyr at fondet er 10 % mer verdt enn hvis det hadde fulgt markedet ned. Vanskelig å slå verdensindeksen i krakk...