Hvem er vi? Vi har brukt store ressurser på å utvikle det vi mener er markedsledende rapportering.

Transkript

1

2 Hvem er vi? Vi er Norges ledende investeringsrådgiver for institusjonelle kunder. Løpende aktiva- og passivarapportering for nærmere 50 institusjonelle kunder. Vi sikrer optimal styring gjennom den beste oppfølging. Vi har økt fra null til 50 mrd. på 25 år. Vi har brukt store ressurser på å utvikle det vi mener er markedsledende rapportering. Ølver Haveland DAGLIG LEDER Gabler Investement Consulting AS

3 Investering Fra 2000 til 2013 har vi skapt meravkastning til alle våre kunder

4 Hvordan gjør vi det? Vi definerer risikoevne og vilje Basert på risikopreferanser og tidsperspektiv, setter vi sammen en fremtidsrettet portefølje som gir meravkastning Strategiutforming er et samarbeid mellom oss og kunde Kvantitativ analyse Solid kvalitativ analyse Global tilnærming Våre kunder er et innkjøpsfellesskap Implementering gjennom vår egenutviklede handelsplattform - Gabler Performa Løpende oppfølging av porteføljens avkastning og risiko Evaluering av resultater opp mot strategi/seleksjon

5 Hva sier våre kunder? Vi inngikk samarbeid om kapitalforvaltning med Gabler i november Knut Nordenhaug LEDER FINANS OG INVESTERING GJENSIDIGESTIFTELSEN Samarbeidet har vist seg meget vellykket. Gabler leverer både på avkastning og rapportering. I tillegg har de et personlig engasjement og en evne til å snu seg raskt når dette er nødvendig. Det er viktig for Gjensidigestiftelsen med effektive og kostnadseffektive løsninger. Gabler har spilt en viktig rolle for oss på dette området. Gabler har vist seg å være en god og innovativ partner. Gjensidigestiftelsen er en unik stiftelse. Den er Norges største og kombinerer to viktige roller. Den ene rollen utøves i egenskap av å være en betydelig finansiell aktør og hovedaksjonær i Gjensidige Forsikring ASA. Den andre viderefører tradisjonen som en viktig bidragsyter til ulike samfunnsnyttige formål med fokus på trygghet og helse.

6 Bambles portefølje: Robust under turbulensen

7

8 Fremtidsutsikter Rentenivået Kronekurs Norge Verden Obligasjoner Aksjer

9 Rentenivået Norsk rente = Europeisk rente + litt Større rentedifferanse gir kronestyrkelse Svak vekst i Europa gir lav rente lenge Svekket oljepris bidrar til lavere rentedifferanse til Euro Nøkkelfaktor: ELDREBØLGEN Konsekvens: Bedriftene/aksjer gir høyere overskudd enn renter NB!

10 Lave renter lenge Konsekvenser for kommuneøkonomien: Lave finansieringskostnader Velge lav rentebinding avhengig av kommunens risikoevne

11 Aksjer 5 års oppgang med 75% gir økt risiko for korreksjoner, men: Aksjer er ikke dyre Selskapene har god egenkapital og inntjening Gjelder globalt og i Norge Alternativene gir svært lav avkastning

12 NORGE Skiferolje Forventningene til fremtidig oljepris er lave Investeringene vil holde seg i noen år p.g.a. igangsatte prosjekter Konsekvens: GLOBALE AKSJER foran norske

13 1 Vet eiendomsmeglerne noe oljeinvestorene ikke vet? Eiendomsmeglerne spår boligprisoppgang mens oljeinvestorene spår oljeprisnedgang. Sannsynligvis vil en av disse ta feil Norske boligpriser vs oljepris I 2011 skilte boligprisene og oljeprisene lag Fremtidsforventningene til bolig er mye sterkere enn til oljepris 50 0 Boligprisene blir styrt av renter, og sysselsetting, samt urbanisering og netto innvandring House prices in Norway. Index 100 = des-03 Boligprisutvikling med 3% årlig vekst Crude Oil (USD). Index = des-03 Crude Oil (USD) Futures

14 Forbrukertillit i USA Privat konsum utgjør over 70% av BNP i USA, mens den fortsatt er under 40%* i Kina. Rådende forhold utgjør 40% av indeksen, mens forventninger utgjør 60%. Forbrukertilliten fortsetter i takt med forbedringen i boligmarkedet *James Wrisdale, Goldman Sachs

15 Arbeidsledighet i USA

16 BNP USA/KINA/EUROPA 1

17 Europa Svak vekst de neste årene Mulige finanspolitiske tiltak er «nesten» brukt opp: Skattene kan ikke kuttes, Offentlige utgifter kan ikke økes Pengepolitiske tiltak: Renten kan ikke reduseres mer. Trykke penger er eneste muliget. Hva hvis det ikke virker? Eldrebølgen: Pensjonsutgiftene øker dramatisk Svak vekst tilsier lav rente

18 Kina Økt risiko for tilbakeslag, men: Sterkt økende middelklasse er en ukjent drivkraft: Hvordan vil middelklassen agere: Økt forbruk eller sparing?

19 Globalt, Europa, Emerging Markets eller Norge? Merkevarebedriften eller produksjonsbedriften? 30% av inntektene til Europeiske aksjer kommer fra Emerging Markets

20 Valuta Kronen har styrket seg de siste 10 årene i takt med norsk oljeøkonomi har gått bedre enn verden og Europa. Lavere oljepris kan gi endringer Svekket krone gir importert inflasjon Konsekvens: For aksjer: globale invsteringer uten valutasikring For obligasjoner: Valutasikring

21 2 Ikke så galt at det ikke er godt for noe.. Spanske ferieboliger kan bli en god privat investering

22 En todelt verden Europa har problemer USA vokser sakte KINA går bra, men risikoer knyttet til endring fra investering til forbruksdrevet økonomi Resten av ASIA glemmes ofte, men vokser mer og mer uavhengig av Kina Elfenbenskysten Konsekvens: Emerging Markets, men risiko?

23 Muligheter og risikofaktorer Muligheter Fortsatt lave renter Langsom bedring i Europa USA fortsetter oppgang Kina får til dreining fra investering til forbruk Aksjer er ikke overpriset: God egenkapital og god inntjening Risikoer Aksjer har gått foran realøkonomien og potensialet er tatt ut. Kina-Japankonflikt Kinas eiendom/finansboble sprekker og sprer seg Ny bekymring for USAs gjeld/politisk polarisering For Norge: Oljeprisfall/kronesvekkelse s

24 2 Forbehold Simuleringer Alle beregninger av fremtidig forventet avkastning og risiko er basert på simuleringsmodeller og Gabler Investment Consulting (GIC) sine forutsetninger. Forutsetningene er igjen basert på langsiktige historiske avkastningsserier. Historisk avkastning gir ingen garanti for fremtidig avkastning, men gir ofte et godt bilde av avkastningsegenskaper med hensyn til svingninger (risiko) og langsiktige trender. Analyser Våre kvantitative analyser av ulike fond er basert på historiske avkastningsdata. Kvantitative analyser danner sammen med kvalitative analyser grunnlaget for våre anbefalinger hva angår enkeltfond og porteføljesammensetninger av fond. Vi gjør oppmerksom på at historisk avkastning ikke er en garanti for fremtidig avkastning. Alle våre kvantitative analyser er basert på faktisk historikk for de aktuelle fondene som analyseres. Det er ikke gjennomført simuleringer av historisk avkastning. Kilder GIC gir råd og bistand basert på kilder vi anser som pålitelige, på sin opparbeidede kunnskap og etter beste skjønn. GIC er ikke ansvarlig for direkte eller indirekte økonomisk eller ikke-økonomisk tap eller skade som følge av at slike råd følges.