Statens pensjonsfond utland Bodø 31. oktober 211 Age Bakker, Chief Operating Officer 1
Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater Eierskapsutøvelse 2
Historie og styringsstruktur 3
Fondets markedsverdi Kvartalstall, 3 september 211. Milliarder kroner 3 5 3 5 3 Aktivaklasse Verdi Prosentandel fond Aksier 1 699 55,6% 3 19.okt 21 3 Rentepapirer 1 346 44,1% 2 5 Eiendom 1,3% 2 5 2 2 13.okt 28 2 1 5 1 5 1 1.des 24 1 5 5 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 Kilde: NBIM 4
Anslag for fondets fremtidige størrelse 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Milliarder kroner (høyre akse) Prosent av BNP (venstre akse) 1995 2 25 21 215 22 6 5 4 3 2 1 Kilde: Finansdepartementet, Nasjonalbudsjettet 212 og Norges Bank 5
Statens netto kontantstrøm fra petroleumsvirksomheten Milliarder kroner 45 45 4 4 35 Anslag Aksjeutbytte fra Statoil 35 3 Royalty og områdeavgift Miljøavgifter SDØE Petroleumsskatt 3 25 Statens netto kontantstrøm 25 2 2 15 15 1 1 5 5-5 1972 1976 198 1984 1988 1992 1996 2 24 28 212-5 Kilder: Fakta Norsk petroleumssektor 21, Olje- og energidepartementet; Nasjonalbudsjettet 212, Finansdepartementet 6
Fondsmekanismen Petroleumsinntekter + investeringsavkastning Inntekter utenom petroleumsinntekter Pension Statens Fund pensjonsfond Global utland Overføring for å finansiere det oljekorrigerte budsjettunderskuddet Statsbudsjettet Handlingsreglen (over tid å bruke realavkastningen av fondet, anslått til 4%) Utgifter 7
Viktige milepæler 199 Petroleumsfondet opprettet ved lov 1996 Første overføring til fondet 1998 Aksjeinvesteringer inkludert i fondet (andel på 4 prosent) 24 Etiske retningslinjer 27 Strategisk aksjeandel økt til 6 prosent 21 Eiendom inkludert i mandatet (inntil 5 prosent) 8
Styringsstruktur Stortinget Lov om Statens pensjonsfond Statsbudsjett Årlig Stortingsmelding Nasjonalsregnskap Finansdepartementet Mandat Kvartals- og årsrapport Råd om investeringsstrategi Norges Bank hovedstyre NBIM 9
Oppfølging og kontroll Stortinget Regulering og delegering av myndighet Finans-dep. Riksrevisjonen Rapportering av resultater og risiko Norges Bank hovedstyre Representantskapet og eksternrevisjonen Norges Bank Investment Management (NBIM) Hovedstyret og internrevisjonen NBIM intern og ekstern kapitalforvaltning Funksjoner for risikostyring, kontroll og etterlevelse 1
Investeringsmandat og roller i forvaltningen 11
Oppdrag og strategi Vårt oppdrag er å ivareta og utvikle finansielle verdier for fremtidige generasjoner En respektert, åpen og ansvarlig forvalter En langsiktig, pålitelig og støttende prinsippbasert investor 12
Fondets målsettinger og karakteristika Høy avkastning og moderat risiko Bredt diversifisert Ingen faste uttrekk Fravær av reguleringer som påfører sub-optimale tilpasninger Ingen umiddelbare likviditetsbehov Opprettholde internasjonal kjøpekraft Langsiktig horisont Langsiktig investor Størrelse Finansiell investor 13
Strategisk aktivaallokering Aksjer (6%) Renter (35% - 4%) Amerika, Afrika, Midt- Østen 35% Europa 5% Asia og Oseania 15% Amerika, Afrika, Midt- Østen 35% Europa 6% Asia og Oseania 5% Aksjeindeks: FTSE Global All-Cap Index Omtrent 7 4 selskaper / 24 utviklede og 22 fremvoksende markeder Indeks for rentepapirer: Barclays Capital Global Aggregate Stat / statsrelatert / selskaper / verdipapirisert / realrente Omtrent 11 4 obligasjoner / 11 valutaer Eiendom (% - 5%) 14
Langsiktig avkastning i finansmarkedene Realverdien 31.12.21 av 1 regneenhet *) investert i år 19 1 1 Obligasjoner 375 1 Aksjer 1 US statsobligasjoner 1 6,1 1 2,9 1 1.1.1 19 191 192 193 194 195 196 197 198 199 2 21 Realavkastning Nominell avkastning Standardavvik 111 år 19-21 (p.a.) Aksjer 5,5 % Oblig. 1,6 % US stat 1, % Aksjer 8,6 % Oblig. 4,7 % US stat 3,9 % Aksjer 17,7 Oblig. 1,4 US stat 4,7 *) For aksjer vektet med årlig markedskapitalisering for 19 land; for obligasjoner vektet med årlig BNP-andel for 19 land Kilde: Dimson, Marsh and Staunton 15
Strategi: aksjer realavkastning 1 års rullerende perioder, prosent 2 2 15 15 1 1 5 5-5 -5-1 -1 1911 1921 1931 1941 1951 1961 1971 1981 1991 21 211 Kilde: Dimson, Marsh and Staunton 16
Markeder fondet er investert i (per utgangen av 21) 17
Organisasjonskart Yngve Slyngstad Chief Executive Officer Trond Grande Deputy Chief Executive Officer Petter Johnsen CIO Equities Karsten Kallevig CIO Real Estate Yngve Slyngstad CIO Allocation Jessica Irschick Chief Treasurer Age Bakker Chief Operating Officer Jan Thomsen Chief Risk Officer Trond Grande Chief of Staff 18
En global organisasjon Kontorer i Oslo (1998) New York (1998) London (2) Shanghai (27) Singapore (21) 3 ansatte fra 24 nasjoner 19
Ekstern forvaltning 6 prosent av fondet er forvaltet eksternt Source: NBIM 2
Lave kostnader i forvaltningen Basispunkter av samlede midler til forvaltning 2 2 Driftskostnadene utgjorde 2 959 millioner kroner i 21 (eller,11% av gjennomsnittlig forvaltningskapital) 18 16 14 12 18 16 14 12 Fondets kostnader er lavere enn sammenlignbare fond i den årlige benchmarking-rapporten fra CEM til Finansdepartementet 1 8 6 4 2 Totale kostnader Kostnader eksklusive avkastningsavhengige honorarer CEM sammenligningsgruppe 23-29 1 8 6 4 2 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 Kilde: NBIM, CEM 21
Resultater og risiko 22
Avkastning Prosent 15 1 Kvartalsvis avkastning Akkumulert annualisert avkastning 15 1 5 5-5 -5-1 Avkastning 3.kv.211: -8,8 % Årlig siden 1998: 4,2 % -1-15 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11-15 Kilde: NBIM 23
Meravkastning Prosentpoeng, eksklusive eiendom 2.5 2.5 2 1.5 Kvartalsvis meravkastning Akkumulert annualisert meravkastning 2 1.5 1 1.5.5 -.5 -.5-1 -1.5 Meravkastning 3.kv.211: -,33 % Årlig siden 1998:,28 % -1-1.5-2 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11-2 Kilde: NBIM 24
Forventet absolutt volatilitet Prosent og milliarder kroner 35 7 3 25 2 Risiko målt i prosent (metode før 211) Risiko målt i prosent (metode fra 211) Risiko målt i kroner (metode før 211) Risiko målt i kroner (metode fra 211) 6 5 4 15 3 1 2 5 1 3 4 5 6 7 8 9 1 11 Kilde: NBIM 25
Eierskapsutøvelse 26
Eierandel i aksjemarkedene Prosent av FTSE All Cap Index s, 3 september 211 2.25 2.25 2 1.75 1.5 Europa Amerika, Afrika, Midtøsten Asia og Oseania Samlet globalt 2 1.75 1.5 1.25 1.25 1 1.75.75.5.5.25.25 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 Kilde: FTSE, NBIM 27
Eierandel i rentemarkedene Prosent av Barclays Global Inflation Linked og Barclays Global Aggregate indekser, 3 september 211 1.25 1 Europa Amerika, Afrika, Midtøsten Asia og Oseania Samlet globalt 1.25 1.75.75.5.5.25.25 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 Kilde: BarclaysCapital, NBIM 28
Eierskap satsingsområder Bestemmes av hovedstyret 1. Likebehandling av aksjonærer 2. Aksjonærrettigheter og styrets ansvar 3. Velfungerende finansmarkeder 4. Klimaendringer 5. Vannforvaltning 6. Barns rettigheter 29
Verktøy 1. Forventningsdokumenter 2. Dialog med selskaper 3. Stemmegivning 4. Aksjonærforslag 5. Kontakt med regulerende myndigheter 6. Offentlige høringer 7. Søksmål 3
Verktøy engasjement med selskaper Forventning dokumenter Overholdelse rapporter Dialoger 31
Verktøy utøve aksjonærrettigheter (Proxy) stemmegivning Aksjonærforslag Søksmål 32
Informasjon Års- og kvartalsrapporter, inkludert finansiell rapportering og regnskapsnoter Komplette beholdningslister og oversikt over stemmegivning offentliggjøres årlig Kontinuerlig oppdatering av markedsverdi på nettsiden All offentlig informasjon finnes på www.nbim.no 33
34