Norske Skog 1. - 3. kvartal 2001

Norske Skog 1. - 3. kvartal 2001 Oslo, 1. November 2001

2001: Store strukturelle endringer Gjennomførte transaksjoner: Restrukturering i Canada Økt eierandel i Pan Asia og Pisa Salg av Tasman Pulp og Tasman Orient Line Salg av shipping i Norge Omstrukturering av greaseproof-industrien Under gjennomføring: Kjøp av Parenco og Walsum Salg av skog i Norge, Sverige og Brasil 2

Det nye Norske Skog Canada Tredje største trykkpapirprodusent i Nord-Amerika Fire papirfabrikker med kapasitet på knapt 500 tonn hver (Gjennomsnitt i Canada ~ 250 tonn pr. fabrikk) Eneste LWC maskin på Nord- Amerikas vestkyst Elk Falls Synergier på ~ CAD 60 mill. i forbindelse med kjøpet av Pacifica Crofton 3

Strukturelt Salg av virksomheter, gjennomført: Mill. kr. Tasman pulp 1.100 Mackenzie Pulp (vår andel) 450 Shipping, aksjer i Moelven, m.v. 450 2.000 Under gjennomføring: Skogeiendommer, hovedkontor 1.500-2.000 Gjennomførte kjøp i 2001: Pisa (minoriteter) 1.290 Pan Asia (betaling for aksjer) 1.650 2.940 4

Norske Skog: 21%-poeng meravkastning i perioden 30.09.99-30.09.01* 1) Konkurrenter (50%) (A) -1.6 Oslo totalindeks (25%) (B) -17.1 MS World F&P (25%) (C) -11.6 Meravkastning = 21%-poeng Konkurrenter + indekser, veid (A+B+C) -7.5 Norske Skog 13.5 1) Stora Enso, UPM Kymmene, M-Real og Holmen. * Verdistigning + betalte utbytter i % av kurs 30.09.1999. -25-20 -15-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 % 5

Bedre likviditet i Norske Skog-aksjen Aksjesplitt, sammenslåing A og B og nyemisjon har gitt radikale endringer Eierfordeling 30.09.2001 Antall aksjer omsatt pr. måned (mill.) 25 % av totalt antall 16 % 41,5% 20,9% 37,6% 20 15 10 12 % 8 % A (73% av total) Skogeierne Øvrige Norge Utlendinger Eierfordeling 31.12.2000 B (27% av total) 5 4 % 41,5% 31,8% 86,6% 8,3% 0 jan.00 mars mai juli sept nov jan.01 mars mai juli sept 0 % 43,1% 5,1% Omsetning % av total Skogeierne Øvrige Norge Utlendinger Skogeierne Øvrige Norge Utlendinger 6

Operasjonelt Fortsatt godt konsernresultat Marginer på et høyt nivå NOK mrd. 3. kv. 01 1.-3. kv. 01 Driftsinntekter 6.9 23.7 Brutto driftsresultat 2.0 6.7 Netto driftsresultat 1.2 4.2 Resultat før skatt 0.9 3.1 Brutto driftsmargin 29.1 % 28.2 % Netto driftsmargin 18.0 % 17.7 % 7

Regnskap per 30.09.2001

Konsern

Resultatregnskap Jan-Sep 2001 mot Jan-Sep 2000 (Mill. NOK) Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 2000 Driftsinntekter 23 736 16 688 26 635 Driftskostnader -17 048-12 453-20 036 Brutto driftsresultat 6 688 4 235 6 599 Avskrivninger -2 484-1 504-2 388 Netto driftsresultat 4 204 2 731 4 211 Tilknyttede selskap 37 24 34 Finansposter -1 048-774 -1 394 Andre poster -47 204 170 Resultat før skatt 3 146 2 185 3 021 Skatt -1 014-665 -837 Resultat før minoritet 2 132 1 520 2 184 Minoritet -170-116 -226 Resultat 1 962 1 404 1 958 Resultat per aksje (NOK)* 18.05 16.27 22.34 Brutto driftsmargin 28.2 % 25.4 % 24.8 % Netto driftsmargin 17.7 % 16.4 % 15.8 % *Tall relatert til år 2000 er justert for aksjesplitt 1:2 10

Resultatregnskap 3. kvartal mot 2. kvartal (Mill. NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Endring Driftsinntekter 6 940 8 163-1 223 Driftskostnader -4 919-6 033 1 114 Brutto driftsresultat 2 021 2 130-109 Avskrivninger -773-854 81 Netto driftsresultat 1 248 1 276-28 Tilknyttede selskap -7 12-19 Finansposter -322-368 46 Andre poster 4-51 55 Resultat før skatt 923 869 54 Skatt -275-314 39 Resultat før minoritet 648 555 93 Minoritet -20-19 -1 Resultat 628 536 92 Resultat per aksje (NOK) 4.77 5.25-0.48 Brutto driftsmargin 29.1 % 26.1 % 3.0 % Netto driftsmargin 18.0 % 15.6 % 2.4 % 11

Kvartalsvis utvikling i driftsresultat 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 25.6 % 15.8 % 1 915 1 181 23.8 % 14.9 % 2 364 1 480 29.4 % 19.5 % 2 537 1 680 26.1 % 15.6 % 2 130 1 276 29.1 % 18.0 % 2 021 1 248 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0.00 3. kvartal 2000 4. kvartal 2000 1. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 0 Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin 12

Finansposter (Mill. NOK) Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 2000 Netto rentekostnad -811-556 -915 Valutasikring* -88-198 -326 Andre finansposter -149-20 -153 Sum finansposter -1 048-774 -1 394 Netto rentebærende gjeld 17 046 22 038 20 535 Rentekostnad (gjennomsnitt) 6.68 % 7.00 % n/a *Valutalån, -terminer, -opsjoner og agio fra drift 0-100 -200-300 -400-500 -600-700 3. kvartal 2000 4. kvartal 2000 1. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001-324 -358-368 -322-620 Sum finansposter (Mill. NOK) 13

EUR/NOK og Norske Skog Index 101 100 1. kvartal -1.7% 2. kvartal +0.6% 3. kvartal -0.4% 8.4 8.3 Norske Skog Indeks 99 98 97 Norske Skog Indeks 98.82 98.44 8.2 8.1 8 7.9 EUR/NOK 96 EUR/NOK 7.8 95 januar februar mars april mai juni juli august september 7.7 14

Balanse (Mill. NOK) 30.09.2001 31.12.2000 Endring Varige driftsmidler 32 567 41 479-8 912 Langsiktige fordringer 4 192 2 238 1 954 Anleggsmidler 36 759 43 717-6 958 Beholdninger 2 122 2 967-845 Fordringer 3 630 5 915-2 285 Betalingsmidler 3 760 8 628-4 868 Omløpsmidler 9 512 17 510-7 998 SUM EIENDELER 46 271 61 227-14 956 Egenkapital 19 551 14 490 5 061 Minoritetsinteresser 237 7 861-7 624 Utsatt skatt 1 488 2 012-524 Langsiktig gjeld 20 208 29 894-9 686 Kortsiktig gjeld 4 787 6 970-2 183 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 46 271 61 227-14 956 15

Balanse-endring 30.06.01-30.09.01 NOK mrd. 30.09. 30.06. Endring Kommentarer Varige driftsmidler 32.6 38.8-6.2 NSCL dekonsolidert og Andre anleggsmidler 4.2 2.1 2.1 medtatt som tilknyttet Sum anleggsmidler 36.8 40.9-4.1 selskap (2,5 mrd.),+ Pan Asia Beholdning/Fordringer 5.7 8.2-2.5 Betalingsmidler 3.8 9.5-5.7 Bet.midler NSCL 30.6.: 6.8 mrd Sum omløpsmidler 9.5 17.7-8.2 Sum eiendeler 46.3 58.6-12.3 NSCL utgjør netto NOK 13,5 mrd. Egenkapital 19.6 19.1 0.5 Minoritetsinteresser 0.2 7.7-7.5 NSCL dekonsolidert Rentebærende gjeld 20.8 23.5-2.7 Rentefri gjeld 5.7 8.3-2.6 Sum gjeld og EK 46.3 58.6-12.3 NSCL utgjør netto NOK 13,5 mrd. Netto rentebærende gjeld 17.0 14.0 3.0 Dekons. NSCL - Betalingsmidler 6.8 Utbytte fra NSCL -4.4 Kjøp Pan Asia 2.4 Fri cash flow etc. -1.8 16

Gjeld: Norske Skog har en komfortabel forfallsprofil NOK mrd.. 8 7 6 5 4 3 2 1 Pr. 31.12.01 - Pro forma **) Antatt trekk på brofinansiering etter kjøp av 1/6 av Pan Asia Paper, Walsum og Parenco Antatt finansiering av Walsum og Parenco: NOK 8,7 mrd til UPM Kymmene* NOK 5,3 mrd fra US Bond NOK 1,8 mrd antatt trekk på brofinansiering NOK 1,6 mrd fra disponible midler 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007-10 2011 Likviditetsreserve per 30.09.01: Ca. NOK 6,5 mrd. 17 *)Opptil EUR 140 millioner i skatt forfaller ultimo 2002 **)Finansiering av Walsum og Parenco tatt i betraktning

Finansiell restrukturering i Norske Skog Industrielt: Kjøp av Fletcher Challenge Paper PISA (minoriteter) Pacifica Walsum/Parenco 1/6 av Pan Asia 2000 2001 Finansielt: Rettet emisjon Brofinansiering FCP Regionale banklån, Australia Norsk obligasjonslån, 7 år Regionale banklån, Sør-Amerika Sammenslåing A og B Brofinansiering Walsum, Parenco og Pan Asia Norsk obligasjonslån, 5 år Internasjonal emisjon Rating 10-års internasjonalt obligasjonslån 18

Kvartalsvis utvikling i balanse Mill. NOK 70 000 60 000 39 547 22 457 38 876 22 351 37 162 22 573 31 821 26 772 26 483 19 788 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 30.09.2000 31.12.2000 31.03.2001 30.06.2001 30.09.2001 Sum gjeld (rentebærende og rentefri) Egenkapital inkl. minoritetsinteresser 19

Kontantstrøm (Mill. NOK) Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 2000 Cash flow* 5 229 3 308 4 959 Endring driftskapital 135-178 -37 (- = økning i sysselsatt kapital) Kontantstrøm fra driften 5 364 3 130 4 922 Anleggsinvesteringer -856-747 -1 282 Innbetalinger ved salg av datterselskap 1 852 1 526 1 534 Utbetalinger ved kjøp av datterselskap -2 961-18 682-18 644 Finansinvesteringer 240-339 -299 Utbytte** -657-443 -554 Netto kontantstrøm 2 982-15 555-14 323 Ny egenkapital 3 349 1 463 1 463 Dekonsolidering Canada, m.v. -2 842-328 57 Endring netto rentebærende gjeld (+ = reduksjon / - = økning) 3 489-14 420-12 803 *Cash flow = Resultat før skatt + Avskrivninger +/- Andel resultat tilknyttede selskaper - Betalte skatter **Inneholder 53 mill.nok i utbytte til minoritetsaksjonærer i Norske Skog Canada 20

Kvartalsvis utvikling i kontantstrøm 30.000 % 20.000 % 10.000 % 0.000 % 21.8 % 1 631 3. kvartal 2000 15.3 % 1 525 4. kvartal 2000 24.2 % 2 093 1. kvartal 2001 19.6 % 1 598 2. kvartal 2001 23.6 % 1 626 3. kvartal 2001 2 400 2 000 1 600 1 200 800 400 0 Cash flow Cash flow/driftsinntekter Cash flow = Resultat før skatt + Avskrivninger +/- Tilknyttede selskaper - Betalte skatter 21

Finansiell posisjon/nøkkeltall Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 2000 Brutto driftsmargin % 28.2 25.4 24.8 Netto driftsmargin % 17.7 16.4 15.8 Avkastning på sysselsatt kapital % 13.6 12.8 13.1 Egenkapitalandel inkl. minoritet % 42.8 36.2 36.5 Egenkapitalandel ekskl. minoritet % 42.3 23.3 23.7 Gearing inkl. minoritet* 0.86 0.98 0.92 Gearing ekskl. minoritet* 0.87 1.53 1.42 Resultat pr. aksje, fullt utvannet** kr 18.05 16.27 22.34 Kontantstrøm pr. aksje, fullt utvannet** kr 49.35 34.19 56.15 Egenkapital ekskl. minoritet pr. aksje** kr 179.9 157.5 158.0 *Gearing = Netto rentebærende gjeld/egenkapital **2000 tall justert for aksjesplitt 1:2 gjennomført den 19. mars 2001 22

Kvartalsresultat områder Driftsinntekter Brutto driftsresultat Netto driftsresultat 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Europa 3 428 3 640 1 186 1 235 902 939 Nord-Amerika 1 154 1 930 133 148 26-31 Sør-Amerika 421 487 175 209 90 122 Australasia 1 062 1 096 351 340 180 158 Asia 561 519 190 202 126 153 Øvrig virksomhet* 487 244 30 56 15 38 Fellesavd./Elimineringer -173 247-44 -60-91 -103 Konsern 6 940 8 163 2 021 2 130 1 248 1 276 *Sponplater, etc. 23

Kvartalsresultat produkter Driftsinntekter Brutto driftsresultat Netto driftsresultat 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Avispapir 4 970 5 405 1 608 1 744 1 051 1 158 Magasinpapir 1 276 1 268 400 376 296 273 Fiber* 460 915 4-42 -32-127 Annet/Øvrig virksomhet** 407 328 53 112 24 75 Fellesavd./Elimineringer -173 247-44 -60-91 -103 Konsern 6 940 8 163 2 021 2 130 1 248 1 276 *Fiber i Nord-Amerika og Australasia **Inkluderer regioninterne elimineringer/fellesavdelinger, og Skogvirksomhet i Sør-Amerika 24

Produksjon Avispapir Magasinpapir Fiber ('000 tonn) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Europa 446 459 211 202 Nord-Amerika 125 202 103 227 Sør-Amerika 82 76 Australasia 199 205-21 Asia 108 103 Øvrig virksomhet 4 3 Konsern 964 1 048 211 202 103 248 25

Brutto og netto driftsmarginer Jan-Sep 2001 50 40 30 20 10 36.3 27.9 29.6 21.5 19.5 11.0 41.9 24.0 30.9 14.0 37.1 27.6 31.8 21.4 5.5 45.4 36.5 11.8 4.3 0-10 Europa Avis Europa Magasin Nord- Amerika Avis Sør- Amerika Avis Australasia Avis Asia Avis Sum trykkpapir -1.8 Nord- Amerika Fiber Australasia Fiber Sum Fiber Brutto driftsmargin (%) Netto driftsmargin (%) 26

Brutto og netto driftsmarginer 3. kvartal 50 40 30 20 36.5 28.2 31.3 23.2 16.4 39.5 20.8 32.0 16.6 33.9 32.2 22.5 21.6 10 0 7.1 1.9 0.9-10 -5.8 n/a -7.0 Europa Avis Europa Magasin Nord- Amerika Avis Sør- Amerika Avis Australasia Avis Asia Avis Sum trykkpapir Nord- Amerika Fiber Australasia Fiber Sum Fiber Brutto driftsmargin (%) Netto driftsmargin (%) 27

Markedsutvikling

Prisutvikling trykkpapir Tyskland 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 1/91 3/91 1/92 3/92 1/93 3/93 1/94 3/94 1/95 3/95 1/96 3/96 1/97 3/97 1/98 3/98 1/99 3/99 1/00 3/00 1/01 3/01 Avispapir SC roto 56g LWC offset 60g Kilde: PPI Pricewatch 29 DEM/tonn

Priser avispapir Europa, USA og Singapore 1000 900 USD/tonn 800 700 600 500 400 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 USA's østkyst 45 gms Singapore (USD) Tyskland (USD) 30

Trykkpapirmarkedet - Volumer År 2000: Eksepsjonelt høye volumer i de fleste regioner. 15 10 Jan.-sept. 2001 vs 2000 Jan.-sept. 2001 vs 1999 2001: Europa har holdt seg godt oppe Andre regioner: Betydelig reduksjon i forhold til fjoråret 5 0-5 -10-15 Avis Europa SC Europa LWC Europa Avis USA (forbruk) 31

Markedstilpasset produksjonsbegrensning Avispapir Magasinpapir Fiber ('000 tonn) 3. kvartal 2001 Hittil i år 3. kvartal 2001 Hittil i år 3. kvartal 2001 Hittil i år Europa, Sør Amerika og Australasia 65 93 17 37 Pan Asia (100%) 68 125 NSCL (100%)* 53 106 35 98 *Tilknyttet selskap f.o.m. september. 32

Regioner

Europa - Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill.NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter 2 152 2 333 6 634 5 703 Brutto driftsmargin 36.5 % 36.0 % 36.3 % 24.3 % Netto driftsmargin 28.2 % 27.9 % 27.9 % 15.1 % Produksjon ('000 tonn) 446 459 1 371 1 314 34

Europa - Magasinpapir Kvartal Hittil i år (Mill.NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter 1 276 1 310 3 874 3 875 Brutto driftsmargin 31.3 % 29.5 % 29.6 % 26.8 % Netto driftsmargin 23.2 % 21.5 % 21.5 % 18.3 % Produksjon ('000 tonn) 211 202 637 667 35

Europa - kvartalsutvikling 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 33.2 % 33.7 % 34.6 % 24.4 % 27.3 % 24.8 % 25.6 % 26.3 % 16.3 % 19.0 % 1 141 1 228 1 186 997 851 932 807 902 693 540 3. kvartal 2000 4. kvartal 2000 1. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 40.0 % 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin 36

Sør-Amerika - Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill.NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000* Driftsinntekter 385 436 1 266 443 Brutto driftsmargin 39.5 % 42.7 % 41.9 % 33.4 % Netto driftsmargin 20.8 % 25.0 % 24.0 % 17.6 % Produksjon ('000 tonn) 82 76 245 80 *Fletcher Challenge Paper konsolidert f.o.m. 28. juli 2000 37

Sør-Amerika - kvartalsutvikling 250 200 150 100 50 0 44.5 % 40.1 % 41.5 % 42.9 % 41.6 % 26.3 % 26.4 % 25.1 % 20.4 % 238 211 209 159 151 125 122 81 90 21.4 % 3. kvartal 2000 4. kvartal 2000 1. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 175 50.0 % 45.0 % 40.0 % 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin *Fletcher Challenge Paper konsolidert f.o.m. 28. juli 2000 38

Australasia - Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill.NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter 1 114 980 3 035 791 Brutto driftsmargin 32.0 % 32.2 % 30.9 % 30.3 % Netto driftsmargin 16.6 % 15.2 % 14.0 % 17.7 % Produksjon ('000 tonn) 199 205 618 152 39

Australasia - Fiber Kvartal Hittil i år (Mill.NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter -2 95 458 313 Brutto driftsmargin n/a 31.6 % 45.4 % 57.8 % Netto driftsmargin n/a 20.0 % 36.5 % 49.8 % Produksjon ('000 tonn) 0 21 90 52 40

Australasia - kvartalsutvikling 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 36.6 % 34.9 % 29.8 % 31.0 % 33.1 % 23.1 % 20.5 % 16.7 474 % 16.9 % 423 454 14.4 % 340 351 280 265 255 158 180 3. kvartal 2000 4. kvartal 2000 1. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 40.0 % 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin 41

Asia - Avispapir* Kvartal Halvår (Mill.NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter 561 519 1 675 1 853 Brutto driftsmargin 33.9 % 38.9 % 37.1 % 28.0 % Netto driftsmargin 22.5 % 29.5 % 27.6 % 20.0 % Produksjon ('000 tonn) 108 103 327 241 *Inkluderer 1/3 an Pan Asia Paper Co. til 16.08.01, og 50% deretter. 42

Asia - kvartalsutvikling* 250 200 150 100 50 0 38.5 % 38.9 % 33.9 % 30.7 % 30.8 % 28.7 % 29.5 % 22.7 % 21.6 % 22.5 % 229 206 202 183 183 190 155 153 135 126 3. kvartal 2000 4. kvartal 2000 1. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 45.0 % 40.0 % 35.0 % 30.0 % 25.0 % 20.0 % 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin *Inkluderer 1/3 an Pan Asia Paper Co. til 16.08.01, og 50% deretter. 43

Norske Skog Canada - Avispapir Kvartal Hittil i år (Mill.NOK) 3. kvartal 2001* 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter 758 1 215 3 323 880 Brutto driftsmargin 16.4 % 17.6 % 19.5 % 14.2 % Netto driftsmargin 7.1 % 9.0 % 11.0 % 5.8 % Produksjon ('000 tonn) 125 202 559 148 *Konsolidert t.o.m. 31.08.2001 44

Norske Skog Canada - Fiber Kvartal Hittil i år (Mill.NOK) 3. kvartal 2001* 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter 462 820 2 434 791 Brutto driftsmargin 1.9 % -8.8 % 5.5 % 22.1 % Netto driftsmargin -5.8 % -17.8 % -1.8 % 17.7 % Produksjon ('000 tonn) 103 227 526 153 *Konsolidert t.o.m. 31.08.2001 45

Norske Skog Canada - kvartalsutvikling 600 500 400 300 200 100 0-100 21.0 % 21.3 % 18.8 % 11.9 % 13.2 % 14.1 % 11.5 % 537 506 7.7 % 300 338 334 2.3 % 191-1.6148 % 26 133-31 3. kvartal 2000 4. kvartal 2000 1. kvartal 2001 2. kvartal 2001 3. kvartal 2001 25.0 % 20.0 % 15.0 % 10.0 % 5.0 % 0.0 % -5.0 % Netto driftsresultat (Mill. NOK) Netto driftsmargin Brutto driftsresultat (Mill. NOK) Brutto driftsmargin *Konsolidert t.o.m. 31.08.2001 46

Norske Skog Canada Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kvartal 2001* 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter - Avispapir 758 1 215 3 323 880 - Fiber 462 820 2 434 791 - Annet/Elimineringer -66-105 -302-72 1 154 1 930 5 455 1 599 Driftskostnader - Avispapir 634 1 001 2 674 755 - Fiber 453 892 2 301 616 - Annet/Elimineringer -66-111 -307-72 1 021 1 782 4 668 1 299 Brutto driftsresultat - Avispapir 124 214 649 125 - Fiber 9-72 133 175 - Annet/Elimineringer 0 6 5 0 133 148 787 300 Netto driftsresultat - Avispapir 54 109 367 51 - Fiber -27-146 -43 140 - Annet/Elimineringer -1 6 5 0 26-31 329 191 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 125 202 559 148 - Fiber 103 227 526 153 228 429 1 085 301 *Konsolidert t.o.m. 31.08.2001. Deretter Tilknyttet selskap. 47

Markedsutvikling Etterspørsel: Stor usikkerhet om økonomisk utvikling Tilbud: Lav kapasitetsvekst Sitat fra analytiker i USA: Historically the industry made the product, whether anybody needed it or not. Now they are acting a bit more like McDonald s - I ll only make my hamburger if somebody wants to eat it. Global Kapasitetsvekst, avispapir %% 5 4 3 2 1 0-1 80 85 90 95 '00 Kilde: PPPC 10/01 48

Appendix

Europa Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter - Avispapir 2 152 2 333 6 634 5 703 - Magasinpapir 1 276 1 310 3 874 3 875 3 428 3 643 10 508 9 578 Driftskostnader - Avispapir 1 366 1 492 4 226 4 319 - Magasinpapir 876 923 2 727 2 835 2 242 2 415 6 953 7 154 Brutto driftsresultat - Avispapir 786 841 2 408 1 384 - Magasinpapir 400 387 1 147 1 040 1 186 1 228 3 555 2 424 Netto driftsresultat - Avispapir 606 650 1 854 862 - Magasinpapir 296 282 831 711 902 932 2 685 1 573 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 446 459 1 371 1 314 - Magasinpapir 211 202 637 667 657 661 2 008 1 981 50

Sør-Amerika Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000* Driftsinntekter - Avispapir 385 436 1 266 443 - Skog 40 54 129 20 - Annet/Elimineringer -4-3 -13-2 421 487 1 382 461 Driftskostnader - Avispapir 233 250 736 295 - Skog 17 32 64 10 - Annet/Elimineringer -4-4 -13-2 246 278 787 303 Brutto driftsresultat - Avispapir 152 186 530 148 - Skog 23 22 65 10 - Annet/Elimineringer 0 1 0 0 175 209 595 158 Netto driftsresultat - Avispapir 80 109 304 78 - Skog 10 13 33 2 - Annet/Elimineringer 0 0 0 0 90 122 337 80 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 82 76 245 80 *Fletcher Challenge Paper konsolidert f.o.m. 28. juli 2000 51

Australasia Kvartal Hittil i år (Mill. NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000* Driftsinntekter - Avispapir 1 114 980 3 035 791 - Fiber -2 95 458 313 - Annet/Elimineringer -50 21-94 109 1 062 1 096 3 399 1 213 Driftskostnader - Avispapir 758 664 2 098 551 - Fiber 3 65 250 132 - Annet/Elimineringer -50 27-94 107 711 756 2 254 790 Brutto driftsresultat - Avispapir 356 316 937 240 - Fiber -5 30 208 181 - Annet/Elimineringer 0-6 0 2 351 340 1 145 423 Netto driftsresultat - Avispapir 185 149 426 140 - Fiber -5 19 167 156 - Annet/Elimineringer 0-10 0-16 180 158 593 280 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 199 205 618 152 - Fiber 0 21 90 52 199 226 708 204 *Annet/Elimineringer inkluderer Shipping 52

Asia (Mill. NOK) 3. kvartal 2001 2. kvartal 2001 Jan-Sep 2001 Jan-Sep 2000 Driftsinntekter - Avispapir 561 519 1 675 1 853 Driftskostnader - Avispapir 371 317 1 054 1 335 Brutto driftsresultat - Avispapir 190 202 621 518 Netto driftsresultat Kvartal Hittil i år - Avispapir 126 153 462 371 Produksjon ('000 tonn) - Avispapir 108 103 327 241 53

Resultatregnskap per år (Mill. NOK) 30.09.01 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 Driftsinntekter 23 736 26 635 18 054 14 908 13 312 13 265 12 548 9 170 7 338 7 557 8 640 9 879 9 248 Driftskostnader -17 048-20 036-14 236-11 805-11 089-10 217-9 216-7 822-6 487-7 029-7 587-8 203-7 760 Brutto driftsresultat 6 688 6 599 3 818 3 103 2 223 3 048 3 332 1 348 851 528 1 053 1 676 1 488 Avskrivninger -2 484-2 388-1 689-1 323-1 140-1 132-832 -616-552 -575-553 -548-487 Netto driftsresultat 4 204 4 211 2 129 1 780 1 083 1 916 2 500 732 299-47 500 1 128 1 001 Tilknyttede selskaper 37 34 25 66 22 74 60-137 -116-183 23 40 48 Finansposter -1 048-1 394-149 -429-455 -262-225 -262-185 -432-153 -209-129 Andre poster -47 170-180 - - - - - - - 110 - - Resultat før skatt 3 146 3 021 1 825 1 417 650 1 728 2 335 333-2 -662 480 959 920 Skatt -1 014-837 -499-387 -62-415 -637-127 -51 143-232 -841-694 Resultat før minoritet 2 132 2 184 1 326 1 030 588 1 313 1 698 206-53 -519 248 118 226 Minoritet -170-226 -26-10 2 4 1-6 3-2 -2-3 Resultat 1 962 1 958 1 300 1 020 590 1 317 1 699 206-47 -516 246 116 223 Resultat per aksje* 18.05 22.34 16.36 13.34 8.20 20.19 26.20 3.46-0.90-10.64 5.09 16.03 18.00 fullt utvannet* 18.05 22.34 16.36 13.34 8.20 17.95 23.00 3.46 0.84-6.52 5.65 15.13 17.30 Brutto driftsmargin 28.2 % 24.8 % 21.1 % 20.8 % 16.7 % 23.0 % 26.6 % 14.7 % 11.6 % 7.0 % 12.2 % 17.0 % 16.1 % Netto driftsmargin 17.7 % 15.8 % 11.8 % 11.9 % 8.1 % 14.4 % 19.9 % 8.0 % 4.1 % -0.6 % 5.8 % 11.4 % 10.8 % *Justert for aksjesplitt 1:2, 19.03.2001 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % Driftsinntekter (Mill. NOK) Brutto driftsmargin (%) Netto driftsmargin (%) 30.09.01 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 28 000 24 000 20 000 16 000 12 000 8 000 4 000 0 54

Resultatregnskap per kvartal (Mill. NOK) 3 Kv. 01 2 Kv. 01 1 Kv. 01 4 Kv. 00 3 Kv. 00 2 Kv. 00 1 Kv. 00 4 Kv. 99 3 Kv. 99 2 Kv. 99 1 Kv. 99 4 Kv. 98 3 Kv. 98 Driftsinntekter 6 940 8 163 8 633 9 947 7 489 4 783 4 416 4 982 4 392 4 548 4 132 4 240 3 712 Driftskostnader -4 919-6 033-6 096-7 583-5 574-3 566-3 313-4 010-3 442-3 557-3 227-3 392-2 925 Brutto driftsresultat 2 021 2 130 2 537 2 364 1 915 1 217 1 103 972 950 991 905 848 787 Avskrivninger -773-854 -857-884 -734-377 -393-403 -427-457 -402-416 -306 Netto driftsresultat 1 248 1 276 1 680 1 480 1 181 840 710 569 523 534 503 432 481 Tilknyttede selskaper -7 12 32 10 24 - - -2 6 2 19 20 23 Finansposter -322-368 -358-620 -324-159 -291-182 -54 13 74-236 -216 Andre poster 4-51 - -34 20 184 - - -180 - - - - Resultat før skatt 923 869 1 354 836 901 865 419 385 295 549 596 216 288 Skatt -275-314 -425-172 -300-252 -126-126 -67-147 -159-59 -68 Resultat før minoritet 648 555 929 664 601 613 293 259 228 402 437 157 220 Minoritet -20-19 -131-110 -103 - - -4-9 -12-1 -6-5 Resultat 628 536 798 554 498 613 293 255 219 390 436 151 215 Resultat per aksje* 4.77 5.25 8.70 6.05 5.44 7.09 3.62 3.21 2.94 4.91 5.71 1.98 2.81 fullt utvannet* 4.77 5.25 8.70 6.05 5.44 7.09 3.62 3.21 2.94 4.91 5.71 1.98 2.81 Brutto driftsmargin 29.1 % 26.1 % 29.4 % 23.8 % 25.6 % 25.4 % 25.0 % 19.5 % 21.6 % 21.8 % 21.9 % 20.0 % 21.2 % Netto driftsmargin 18.0 % 15.6 % 19.5 % 14.9 % 15.8 % 17.6 % 16.1 % 11.4 % 11.9 % 11.7 % 12.2 % 10.2 % 13.0 % *Justert for aksjesplitt 1:2, 19.03.2001 35 % 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % Driftsinntekter (Mill. NOK) Brutto driftsmargin (%) Netto driftsmargin (%) 3 Kv. 01 2 Kv. 01 1 Kv. 01 4 Kv. 00 3 Kv. 00 2 Kv. 00 1 Kv. 00 4 Kv. 99 3 Kv. 99 2 Kv. 99 1 Kv. 99 4 Kv. 98 3 Kv. 98 10 500 9 000 7 500 6 000 4 500 3 000 1500 0 55

Balanse per år (31.12) (Mill. NOK) 30.09.01 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 Varige driftsmidler 32 567 41 479 18 426 16 776 12 079 11 239 9 555 6 565 6 647 6 671 4 668 4 343 3 971 Langsiktige fordringer 4 192 2 238 402 810 699 792 691 812 1 047 1 246 1 374 1 037 691 Anleggsmidler 36 759 43 717 18 828 17 586 12 778 12 031 10 246 7 377 7 694 7 917 6 042 5 380 4 662 Beholdninger 2 122 2 967 1 906 1 780 1 507 1 498 1 328 932 909 1 033 1 244 1 244 1 175 Fordringer 3 630 5 915 3 377 2 571 2 155 2 006 2 280 1 902 1 636 1 350 1 365 1 712 1 564 Betalingsmidler 3 760 8 628 803 2 312 853 1 088 1 010 1 499 1 716 1 433 3 081 1 879 2 354 Omløpsmidler 9 512 17 510 6 086 6 663 4 515 4 592 4 618 4 333 4 261 3 816 5 690 4 835 5 093 SUM EIENDELER 46 271 61 227 24 914 24 249 17 293 16 623 14 864 11 710 11 955 11 733 11 732 10 215 9 755 Egenkapital (EK) 19 551 14 490 11 559 9 884 9 064 7 635 6 545 4 727 3 861 3 769 4 267 4 638 3 913 Minoritetsinteresser 237 7 861 168 145 59 56 1 4 3 16 20 20 31 Utsatt skatt 1 488 2 012 567 425 350 411 435 666 639 577 744 n/a n/a Langsiktig gjeld 20 208 29 894 8 454 9 139 4 597 4 767 4 546 4 270 5 494 4 836 4 624 3 139 2 453 Kortsiktig gjeld 4 787 6 970 4 166 4 656 3 223 3 754 3 337 2 043 1 958 2 535 2 077 2 418 3 358 SUM EK OG GJELD 46 271 61 227 24 914 24 249 17 293 16 623 14 864 11 710 11 955 11 733 11 732 10 215 9 755 Mill. NOK 70 000 60 000 50 000 40 000 Gjeld EK inkl. Minoritetsinteresser 30 000 20 000 10 000 0 30.09.01 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 56

Balanse per kvartal (Mill. NOK) 30.09.01 30.06.01 31.03.01 31.12.00 30.09.00 30.06.00 31.03.00 31.12.99 30.09.99 30.06.99 31.03.99 31.12.98 30.09.98 30.06.98 Varige driftsmidler 32 567 38 839 40 224 41 479 42 199 17 136 18 401 18 426 18 069 18 786 17 764 16 776 16 180 13 806 Langsiktige fordringer 4 192 2 035 2 153 2 238 2 318 1 397 1 110 402 431 592 850 810 820 791 Anleggsmidler 36 759 40 874 42 377 43 717 44 517 18 533 19 511 18 828 18 500 19 378 18 614 17 586 17 000 14 597 Beholdninger 2 122 3 007 3 184 2 967 3 096 1 604 1 808 1 906 2 071 2 110 2 054 1 780 1 886 1 734 Fordringer 3 630 5 182 5 798 5 915 5 817 4 621 3 745 3 377 3 609 3 188 3 082 2 571 2 675 2 551 Betalingsmidler 3 760 9 530 8 376 8 628 8 574 2 710 895 803 1 181 1 239 1 530 2 312 1 991 1 644 Omløpsmidler 9 512 17 719 17 358 17 510 17 487 8 935 6 448 6 086 6 861 6 537 6 666 6 663 6 552 5 929 SUM EIENDELER 46 271 58 593 59 735 61 227 62 004 27 468 25 959 24 914 25 361 25 915 25 280 24 249 23 552 20 526 Egenkapital (EK) 19 551 19 072 15 344 14 490 14 426 14 108 11 923 11 559 11 511 11 419 10 359 9 849 9 930 9 717 Minoritetsinteresser 237 7 700 7 229 7 861 8 031 153 164 168 164 153 147 145 139 57 Utsatt skatt 1 488 2 303 2 064 2 012 1 703 720 586 567 504 519 413 425 423 372 Langsiktig gjeld 20 208 23 354 28 568 29 894 31 258 9 304 8 976 8 454 9 497 8 895 10 018 9 174 8 710 6 753 Kortsiktig gjeld 4 787 6 164 6 530 6 970 6 586 3 183 4 310 4 166 3 685 4 929 4 343 4 656 4 350 3 627 SUM EK OG GJELD 46 271 58 593 59 735 61 227 62 004 27 468 25 959 24 914 25 361 25 915 25 280 24 249 23 552 20 526 Mill. NOK 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 EK inkl. Minoritetsinteresser 30.09.01 30.06.01 31.03.01 31.12.00 30.09.00 30.06.00 31.03.00 31.12.99 30.09.99 30.06.99 31.03.99 31.12.98 30.09.98 Gjeld 57