FORELØPIG ÅRSREGNSKAP 2018 Akershus Energi konsern Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 1
Foreløpig årsregnskap 2018 1. Konsernstruktur Akershus Energi AS er morselskap i Akershus Energi konsernet. Samtlige aksjer eies av Akershus fylkeskommune. Konsernselskapenes virksomhet er i hovedsak lokalisert i Akershus fylke, med morselskapets hovedkontor på Rånåsfoss i Sørum kommune. I 2018 har konsernets virksomhet bestått av produksjon og omsetning av elektrisk energi basert på vannkraft, samt produksjon og levering av fjernvarme og fjernkjøling. I tillegg har konsernet en portefølje hovedsakelig bestående av eierandeler i sol, datasenter og industrieiendom. Vannkraftvirksomheten drives gjennom datterselskapene Akershus Energi Vannkraft AS (100%), Glomma Kraftproduksjon AS (100%), Halden Kraftproduksjon AS (100%), Skien Kraftproduksjon AS (100%), Lågen og Øvre Glomma Kraftproduksjon AS (100%) og Øvre Hallingdal Kraftproduksjon AS (100%). I tillegg har konsernet en eierandel på 25 % i selskapet NGK Utbygging AS som utvikler og bygger ut småkraftverk. Konsernets fjernvarmevirksomhet drives gjennom datterselskapet Akershus Energi Varme AS (66,67 %). Datterselskapet Akershus Energi Infrastruktur AS (100%) skal forestå virksomheten knyttet til forretningsområdet med hovedsatsning mot eiendom og grønn infrastruktur. Dette forretningsområdet er et sentralt tiltak for å diversifisere konsernets virksomhet, og få inntekter fra andre forretningsområder som ikke har risikoeksponering mot kraftpriser. Selskaper hvor konsernet har kontroll innarbeides i konsernregnskapet som datterselskap. Selskaper med en eierandel mellom 20 % og 50 % tas i utgangspunktet inn i konsernregnskapet som tilknyttede selskap etter egenkapitalmetoden. Eierandeler under 20 % føres til virkelig verdi over resultatet. Eierandeler i deleide verk innenfor vannkraftproduksjon er regnskapsført som felleskontrollert driftsordning hvor konsernets andel av eiendeler, forpliktelser, inntekter og kostnader er medtatt i konsernregnskapet. Konsernet har implementert sikringsbokføring fra og med 01.01.2018. Sammenlikningstall for tidligere år i resultatregnskapet er ikke omarbeidet, og derfor vil kommentarene mot fjoråret knyttes til justerte resultatstørrelser for 2017 (korrigert for urealiserte verdiendringer). Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 2
2. Hovedpunkter 2018 Det har i 2018 vært 1 personskade med fravær og 2 personskader uten fravær. Sykefraværet i 2018 var fordelt på 1,9 prosent for korttid og 4,4 prosent for lang tid, totalt 6,3 prosent, mot 2,8 prosent i 2017. Produksjonsvolumet for vannkraftvirksomheten i 2018 var 2 346 GWh, 207 GWh lavere enn 2017. Salgsvolumet for varmevirksomheten i 2018 var 198 GWh, 25 GWh høyere enn i 2017. Gjennomsnittlig markedspris på kraft (NO1) i 2018 var 419 NOK/MWh. Det er 148 NOK/MWh høyere enn i 2017. Konsernet oppnådde en EBITDA margin på ca. 62,9 % i 2018, mot en EBITDA margin på ca. 62,1 % i 2017. Konsernresultat etter skatt 2018 ble 189 millioner kroner, mot 144 millioner (korrigert for vesentlig engangseffekt TS-andel OS-IX på 19 millioner kroner) i 2017. Konsernet hadde i 2018 en positiv kontantstrøm fra drift på 193 millioner kroner etter betalte skatter på 214 millioner kroner mot 335 millioner kroner året før. Den svakere kontantstrømmen, sammenlignet med 2017, skyldes hovedsakelig vesentlige høyere innbetalte skatter i vannkraftvirksomheten og kontantbaserte sikkerhetstillelser og futureoppgjør knyttet til sikringssalg i vannkraftporteføljen. Det er i 2018 investert til sammen 138 millioner kroner i anlegg og driftsmidler (98 millioner kroner på kraftverksprosjekter og 40 millioner kroner på fjernvarmeinvesteringer). Konsernet har solgt to eiendommer i 2018 med henholdsvis en gevinst på 17 millioner kroner og 5 millioner kroner. Begge salgene har gitt IRR på ca. 30 prosent. Salgene er en del av forvaltningen av en samlet portefølje for datasenter og eiendom. Eiendomsfondene gir jevn avkastning og har gitt IRR på ca. sju prosent siden oppstart. Selskapets investering i NGK Utbygging har i 2018 gitt solide 17 millioner kroner i resultatandel. Totalt har andre investeringer bidratt med 45 millioner kroner i resultat etter skatt noe som utgjør ca. 24 prosent av konsernets samlede resultat. Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 3
Nøkkeltall Beløp i millioner kroner 2018 2017 2016 Resultat: Driftsinntekter 1 091 830 719 Herav urealiserte verdiendringer 0-38 -86 Driftskostnader 517 433 457 Driftsresultat 574 397 261 EBITDA (2017 korrigert for urealiserte verdiendringer) 686 539 459 Resultat etter skatt(2017 korrigert for urealiserte verdiendringer og vesentlige engangsposter ) 189 144 138 Balanse: Totalkapital 6 043 5 960 5 460 Rentebærende gjeld 1 765 1 773 1 602 Egenkapital 2 449 2 539 2 320 Engasjert kapital (gjennomsnitt) 4 497 4 067 3 773 Kontantstrøm Kontantstrøm fra drift 193 335 368 Investering i driftsmidler 138 75 164 Utbetalt utbytte til eier etter fjorårets resultat 140 115 109 Nøkeltall: Soliditet 41 % 43 % 43 % EBITDA-margin (2017 korrigert for urealiserte verdiendringer) 62,9 % 62,1 % 57,1 % Rentedekningsgrad 10,8 6,5 5,9 Egenkapitalrentabilitet 7,7 % 6,2 % 6,0 % Avkastning på engasjert kapital (før skatt) 13,1 % 9,6 % 9,7 % FFO (funds from operations) 559 435 424 Produksjonsvolum Vannkraft (GWh) 2 346 2 553 2 380 Salgsvolum Fjernvarme (GWh) 198 173 157 Kraftpris NO1 vannkraft (NOK/MWh) 419 271 243 Oppnådd salgspris vannkraft (NOK/MWh) 350 268 273 Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 4
3. Kommentarer til foreløpig årsregnskap Konsernet har valgt å implementere regnskapsmessig sikringsbokføring etter IFRS 9 med virkning fra 1. januar 2018. Dette gjelder for kontrakter knyttet til produksjonsportefølje og rente- og valutaportefølje samt grunneiererstatninger. Verdiendringer på disse postene føres over totalresultatet fra og med 2018. Kommentarer mot fjoråret vil knytte seg til regnskapsposter korrigert for urealiserte verdiendringer. Resultatutviklingen i konsernet er i vesentlig grad påvirket av pris og produksjonsvolum for vannkraft. Samlet produksjonsvolum i vannkraft 2018 var 2346 GWh, som er 207 GWh lavere enn i 2017. Konsernets samlede driftsinntekter i 2018 var 1 091 millioner kroner, 222 millioner kroner høyere enn i 2017. Dekningsbidraget i 2018 på 918 millioner kroner er 155 millioner kroner høyere enn i 2017. For vannkraftvirksomheten er dekningsbidraget økt med 154 millioner kroner hovedsakelig som følge av høyere pris, svakere krone, og negativt resultat på sikringsaktivitetene. Dekningsbidraget for fjernvarmevirksomheten er økt med 9 millioner kroner som i hovedsak knytter seg til økt pris og volum. Endringen for øvrig skyldes nedgang i andre inntekter på 5 millioner kroner samt konsernelimineringer. Konsernets resultat etter skatt for 2018 er 189 millioner kroner, 45 millioner kroner høyere enn i 2017. Konsernets kontantstrøm fra drift i 2018 var 193 millioner kroner, en reduksjon på 142 millioner kroner i forhold til samme periode forrige år. Endringen forklares med vesentlig høyere betalbar skatt for vannkraftvirksomheten, samt kapitalbinding som følge av sikkerhetsstillelse for kraftsikringer og daglige markedsoppgjør på futurekontrakter. Lønn og personalkostnader i 2018 var 79 millioner kroner, 1 million kroner høyere enn i 2017. Noe redusert bemanning med tillegg av lønnsvekst på ansatte forklarer i hovedsak endringen. Regnskapsmessige avskrivninger i 2018 er 6 millioner kroner høyere enn i 2017. Andre driftskostnader i 2018 var 152 millioner kroner, 7 millioner kroner høyere enn i 2017. Dette skyldes økt aktivitet på vedlikeholdsprosjekter anlegg, samt høyere kostnader til innleie. Resultat tilknyttede selskap i 2018 er på 20 millioner kroner, 42 millioner kroner høyere enn forrige år. Dette inkluderer resultatandel fra AE Bulk Co-Invest AS på 17 millioner kroner som kommer etter salget av Terrabulk AS (eiendommen Brennaveien), 17 millioner kroner på andel NGK Utbygging AS og negativ resultatandel fra OS-IX på 14 millioner kroner. Fjoråret var påvirket av ekstraordinær nedskrivning av driftsmidler i OS-IX på 19 millioner kroner. Netto finanskostnader i 2018 på - 19 millioner kroner er 20 millioner kroner høyere enn i 2017. Dette skyldes i hovedsak reduserte rentekostnader og økte inntekter på pengeplasseringer og eiendomsinvesteringer. Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 5
Skattekostnaden for 2018 er beregnet til 377 millioner kroner, en økning på 134 millioner kroner i forhold til 2017. Av skattekostnaden i 2018 kan 273 millioner kroner henføres til skatt på grunnrenteinntekt, og de resterende 104 millioner kroner til alminnelig inntektsskatt. Endringen i skattekostnaden forklares i hovedsak ved høyere grunnrenteskatt som følge av høyere kraftpriser samt høyere inntektsskatt som følge av høyere inntekter. Konsernets totalkapital er pr. 31.12.18 på 6 043 millioner kroner, en økning fra årsskiftet (31.12.17) på 83 millioner kroner. Konsernets egenkapital pr. 31.12.18 på 2449 millioner kroner gir en egenkapitalandel på 41 prosent, 2 prosent lavere enn ved årsskiftet (31.12.17). Utbetalt utbytte for 2017 på 140 millioner kroner er utbetalt i juni måned (2018). Styret anser konsernets egenkapital og likviditet som forsvarlig i forhold til risiko og omfang av konsernets virksomhet. 4. Segmentinformasjon Konsernets driftssegmenter har fra og med 2015 vært driftssegmentene Vannkraft og Fjernvarme. I tillegg ble det i 2015 etablert et nytt driftssegment Grønn Infrastruktur (tidligere datasenter). Inndelingen i driftssegmenter er basert på konsernets strategi og satsningsområder. Vannkraft Virksomhetsområdet er organisert i selskapet Akershus Energi Vannkraft AS med 5 heleide produksjonsselskaper som produserer vannkraft i 9 heleide og 10 deleide kraftverk. Produksjonsselskapenes kraftproduksjon selges løpende til Akershus Energi Vannkraft AS til noterte markedspriser. I tillegg til kraftproduksjon omfatter virksomhetsområdet også forvaltning av konsernets samlede produksjonsportefølje av vannkraft fra egne og deleide kraftverk, med fysisk og finansiell krafthandel via den nordiske el-børsen Nord Pool Spot og Nasdaq. I tillegg drives det også noe tradingvirksomhet innenfor definerte rammer, samt salg av el-sertifikater og opprinnelsesgarantier. Inntektene fra salg av kraft er i Euro, og valutaterminkontrakter benyttes innenfor definerte rammer for sikring av framtidig kontantstrøm i norske kroner. Fjernvarme omfatter konsernets fjernvarmesatsing gjennom datterselskapet Akershus Energi Varme AS (66,67%), og er lokalisert i Akershus fylke. Virksomheten omfatter produksjon og salg av fjernvarme og fjernkjøling som leveres til næringsvirksomhet og boligselskaper. Virksomhetsområdet leverer i dag fjernvarme fra varmesentraler i Lillestrøm, Lørenskog, Skedsmokorset, Sørumsand og Årnes. Grønn Infrastruktur er etablert som et eget virksomhetsområde fra og med 2015. Aktiviteten i dette driftssegmentet knytter seg foreløpig til investering i eiendomsaksjer, datasenter og solaksjer. Innhold og mål for forretningsområdet omtales kort under pkt. 5 i rapporten. I tillegg kommer driftssegmentet Øvrig som består av morselskapet Akershus Energi AS. I dette selskapet ligger det i tillegg til rene morselskap-/konsernfunksjoner også en del fellesfunksjoner for konsernet som viderebelastes de respektive konsernselskapene. 5. Rating og verdivurdering Det har nylig blitt gjennomført en verdivurdering av konsernet. Arbeidet har lagt til grunn ulike verdivurderingsmetoder og scenarioanalyser, og et midtpunkt av disse analysene indikerer en verdi på 8,4 milliarder kroner for 100 prosent av den verdijusterte egenkapitalen i Akershus Energi. Pareto Securities har gjennomført vurderingen. Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 6
Ratingselskapet Scope har nylig fortatt en kredittrating av konsernet og gitt en rating på BBB Stable. Konsernet betrakter det som en solid rating. Det er konsernets målsetting å holde ratingen på dette nivået (BBB) i årene framover, også i en fase med investeringer i eksisterende og nye områder. 6. Framtidsutsikter for konsernet Konsernet har hatt, og vil framover ha, et meget høyt fokus på HMS, både i løpende drift og i gjennomføring av vedlikeholds- og investeringsprosjekter. Det er noe usikkerhet om langsiktig nivå på kraftpriser, spesielt etter 2021. Men, konsernet er meget godt rustet til å håndtere svingninger i kraftpriser, med flere forretningsområder som skal levere god avkastning, og med en meget god finansiell evne. Utviklingen i det europeiske markedet for opprinnelsesgarantier (GOOS) har beveget seg ytterligere i positiv retning. Dette er forventet å gi et økt inntektspotensial for konsernet i årene framover. Konsernets gode finansielle situasjon og solide rating gir mulighet for lønnsomme investeringer innenfor eksisterende og nye forretningsområder. Konsernet har et mål om å vokse ytterligere på vannkraft. Det er tatt en beslutning på at vannkraftprosjektet Tolga blir bygget i regi av Opplandskraft. Gjennom konsernets eierskap i Opplandskraft på 25 prosent vil dette gi en økning i produksjonsporteføljen på om lag 50 GWh. Det jobbes også med å finne gode industrielle løsninger i de vassdrag hvor konsernet har anlegg for å optimalisere drift og hente ut synergier. Varmevirksomheten viser fortsatt god utvikling, men det er et mål å utvikle selskapet forretningsmessigt videre. Dette vil skje både gjennom organisk vekst og mulige oppkjøp, og gjennom effektive driftsløsninger. Virksomheten jobber nå med å tilrettelegge og tilby mer totale energiprodukter for kundene framover. Det blir viktig for å møte et marked i sterk endring. I grønn infrastruktur porteføljen er det først og fremst investeringen i datasenter som er en langsiktig industriell investering. Her jobbes det med videreutvikling av OS-IX til et rent datasenterbygg sammen med partneren Bulk Infrastructure. Konsernet har definert vind som et strategisk satsingsområde, og ser muligheter for å gjøre lønnsomme investeringer innen vindkraft enten i eksisterende vindparker eller i prosjekter som er utbyggingsklare. Det er et mål å gjennomføre investering i ett eller flere prosjekter i løpet 2019. Vekst og investeringer på nye områder vil i hovedsak gjøres sammen med partnere for å knytte egen kompetanse sammen med nære samarbeidspartnere. Lignende modeller som allerede er etablert med Bulk Infrastructure for datasentersatsning og Infranode for varmevirksomheten, vil være relevant for nye investeringsområder som vind og annen grønn energi. Sammen med forventning om god avkastning fra dagens virksomhet, og mulighet for å gjøre gode investeringer på nye områder, legges det til rette for fortsatt verdiutvikling og gode utbytter for eier i årene framover. I dette målet om en lønnsom vekst innenfor eksisterende og nye områder, ligger det gode muligheter for å levere økte høyere resultater og avkastning til eier fremover. Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 7
Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 8
Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 9
Segmentinformasjon Spesifikasjon - driftssegmenter (beløp i millioner kroner) 31.12.2018 Vannkraft F jernvarme Eiendo m o g infrastruktur Øvrig Eliminering Ko nsern Driftsinntekter, eksterne 895,9 178,2 - - -0,4 1 073,8 Driftsinntekter, andre segment 17,5 1,1-24,8-26,6 16,9 Energikostnad/vareforbruk 102,6 70,7 - - -0,4 173,0 Lønn og personalkostnader 32,9 10,6-35,7-79,2 Av- og nedskrivninger 87,6 23,0-1,7-112,3 Andre driftskostnader 116,1 35,3 1,5 25,8-26,6 152,1 Driftsresultat 574,3 39,7-1,5-38,4 0,0 574,1 Resultatandel TS 17,0-3,1 - - 20,1 Finansinntekter 11,7 0,2 27,0 8,0-2,3 44,6 Finanskostnader 8,3 9,4 0,5 47,8-2,3 63,7 Skatt 387,9 4,7 2,2 0,3-18,4 376,8 Resultat etter skatt 206,7 25,8 25,9-78,5 18,4 198,3 Resultat etter skatt(majoritets andel) 206,7 16,9 25,9-78,5 18,4 189,4 - Eiendeler 4343,6 809,1 526,3 3615,4-3251,1 6043,3 Gjeld 2 209,9 488,6 166,2 1 552,3-823,1 3 593,9 Investeringer 97,8 39,8-0,6-36,4 Soliditet (%) 58,6 % 43,6 % 64,2 % 48,0 % - 41,1 % EBITDA 1) 661,9 62,7-1,5-36,7 0,0 686,5 EBITDA-margin 1) 70,5 % 33,1 % - - - 59,9 % Produksjon-og salgsvolum (GWh) 2 346 198 - - - 2 544 Spesifikasjon - driftssegmenter (beløp i millioner kroner) 31.12.2017 Vannkraft F jernvarme Eiendo m o g infrastruktur Øvrig Eliminering Ko nsern Driftsinntekter, eksterne 665,5 144,3 - - -0,1 809,7 Herav urealiserte verdiendringer -38,2 - - - - -38,2 Driftsinntekter, andre segment 13,7 1,2-27,7-21,9 20,7 Energikostnad/vareforbruk 60,8 45,4 - - -0,1 106,0 Lønn og personalkostnader 33,9 10,1-33,9-77,9 Av- og nedskrivninger 83,3 22,0-1,0-106,3 Verdiendringer og andre tap/gevinster -2,1 - - - - -2,1 Andre driftskostnader 116,3 30,2 1,3 22,2-24,8 145,3 Driftsresultat 387,1 37,9-1,3-29,4 2,8 397,0 Resultatandel TS 2,3 - -23,8 - - -21,5 Finansinntekter 3,0 0,2 19,6 29,9-17,9 34,7 Finanskostnader 1,4 4,5 0,2 59,8-1,9 63,9 Skatt 248,1 6,0 0,9 3,4-20,5 237,9 Resultat etter skatt 142,9 27,5-6,8-62,7 7,4 108,4 Resultat etter skatt(majoritets andel) 142,9 23,3-6,8-62,7 7,4 104,1 - Eiendeler 4100,4 778,1 561,2 3361,4-2841,4 5959,8 Gjeld 1 679,2 462,2 242,5 1 748,2-711,7 3 420,5 Investeringer 35,0 38,4-1,9-75,4 Soliditet (%) 59,0 % 40,6 % 56,8 % 48,0 % - 42,6 % EBITDA 1) 506,5 59,9-1,3-28,4 2,8 539,4 EBITDA-margin 1) 70,6 % 41,1 % - - - 62,1 % Produksjon-og salgsvolum (GWh) 2 553 173 - - - 2 726 Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 10
Definisjon nøkkeltall: EBITDA: Driftsresultat korrigert med av- og nedskrivninger EBITDA-margin (%): EBITDA / Driftsinntekter Engasjert kapital: Egenkapital korrigert for urealiserte verdiendringer + rentebærende gjeld Avkastning på engasjert kapital: Årets resultat før skatt korrigert for urealiserte verdiendringer /gjennomsnittlig engasjert kapital Rentedekningsgrad: Resultat før skatt + rentekostnader / rentekostnader Egenkapitalrentabilitet (%): Årets resultat etter skatt / gjennomsnittlig egenkapital FFO (funds from operations): EBITDA justert for urealiserte verdiendringer + finansinntekter + utbytte fra tilknyttede selskap betalt skatt Akershus Energi AS Pausvegen 6 1927 Rånåsfoss Telefon: +47 63 82 33 00 www.akershusenergi.no Foreløpig årsregnskap 2018 Akershus Energi konsern 11