DNB Energy er delt inn i tre prioriterte hovedsegmenter, med utvalgte under-segmenter

Transkript

1

2 DNB Energy er delt inn i tre prioriterte hovedsegmenter, med utvalgte under-segmenter Nuclear Coal Oil Gas Hydro Solar Wind Bio Other Energy industries Olje & Gas Oilfield Services Power & Renewables DNB Energy utvalgte segmenter Upstream Equipment providers Utilities, incl transmission Midstream Service providers Hydropower DNB Energy undersegmenter Downstream Other clean energy power production * En ledende internasjonal energi bank innenfor utvalgte segmenter 2

3 DNBs globale tilstedeværelse i utvalgte geografier Oslo (HQ) + Stavanger Houston London & Aberdeen Stockholm Singapore DNB Energy Santiago DNB Bank group 3

4 Norske nettselskaper har god tilgang til ulike kapitalkilder, tradisjonelt har de integrerte selskap vært låntaker Obligasjonslån/sertifikatlån -NOK -Euro -USPP -Grønne obligasjoner Banklån (selskap eller prosjekt) Andre direkte kapitalkilder, f.eks. EKF, NIB, etc Kapital fra pensjonskasser og livselskaper Egenkapital 4

5 Utviklingen i langsiktig finansieringskostnad for utvalgte sektorer 5

6 Obligasjonsmarkedet 6

7 Obligasjonsmarkedet forts. 7

8 Obligasjonsmarkedet forts. Norwegian utilities spreads DNB Markets' indicative trading level spreads (basis points) /1/02 2/7/03 2/1/05 2/7/06 2/1/08 2/7/09 2/1/11 2/7/12 2/1/14 Source: DNB Markets 3 Y 5 Y 7 Y 10 Y 8

9 Grønne obligasjoner 9

10 Nettstrukturen i dag Source: NVE 10

11 Alle de største nettselskapene er over NVE-renten (kunder>100,000) Source: EnergiNorge 11

12 Under halvparten av selskapene er over NVE-renten Source: EnergiNorge 12

13 Økt kapitalbehov for nettselskaper til å dekke store investeringer de neste ti årene I spørreundersøkelse i regi av EnergiNorge sier nettselskapene selv at det er store årlige investeringer de neste årene AMS utgjør i underkant av 50% av totale investeringer i 2016 og 2017 Source: EnergiNorge 13

14 Historisk høyt nivå på investeringene de neste årene Source: EnergiNorge 14

15 15

16 Høye utbytter EUR/MWh Grid investments (NOK mrd) NOK mill Aktuelle strukturelle trender i den norske nettstrukturen Finansene presses av triple squeeze og strategiske prioriteringer påvirkes av regulatoriske endringer Synkende kraft priser % Elcert (t+1) Power price (t+1) Ekstern finansiering? Hvem vil regjere i Nord? Estimert nett CAPEX Distribution grid Regional grid Central grid Total grid capex next 10 years Konsolidering mot nord og/eller sør? % 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Buskerud sammenslåinger? «Agder Energi + Skagerak =?» Hva skjer etter Fortum transaksjonen Net profits 4 Dividends 4 Dividends/Net profits 1 Grafen viser summen av prisene på elcerts og kraft 2 NVE estimater (2013) 3 Dekket av Statnett 4 Net profits og dividends representerer summen av de 30 største utilitiene I Norge (med unntak av Statkraft og Statnett). Justert for kryss-eierskap 16

17 Fremtidige reguleringskrav/strukturelle endringer Kilde: Kraftkommentaren 2014 fra DNB Markets 17

18 Hva vil denne mannen??? 18

19 ..eller denne mannen??? 19

20 Er private eiere løsningen på kapitalbehovet? 20

21 Er utenlandske eiere løsningen på kapitalbehovet? 21

22 Er utenlandske eiere løsningen, forts.? 22

23 Nye utfordringer for nettselskapene. Hvordan kan de finansieres? Mange nettselskap kan fortsatt finansieres på samme måte som i dag i noen år til, men fremtiden stiller nye krav Nye reguleringer, store behov for utbytter og store investeringer, gir press på kredittkvalitet og behov for nye kapitalkilder Bransjen selv og myndighetene forventer en konsolidering av den norske nettstrukturen Både obligasjonsinvestorer, egenkapitaleiere og banker vil fortsatt se på norske nettselskaper som attraktive Nye type eiere vil være interessert i å investere i nettselskaper, ref. Fortum-salg -men fortsatt 15% begrensning for norske livselskaper Tilgang på de ulike kapitalkildene vil være mindre for de aller minste selskapene i årene fremover 23

24 Mobil: