Høyere kapitalkostnader konsekvenser for bankene i Møre og Romsdal Runar Sandanger Sparebanken Møre
Europa Massive likviditetstiltak ga kortsiktige resultater, men det er fremdeles dyrt og dyrere for flere stater å låne i markedet Flere europeiske stater sliter med tillit. Til tross for mange tiltak fra EU, ECB, IMF mv er markedet svært usikkert ECB har benyttet sitt sterkeste kort ved å tilby banksystemet langsiktig og billig kapital, treårslån til 1 % rente - i alt er det lånt ut 7.500 milliarder kroner til 800 europeiske banker. Denne likviditeten ble bl.a. kanalisert inn i statsmarkedet og ga rentefall Den kaotiske situasjonen i Hellas, usikkerhet knyttet til oppkapitalisering av bankene og fravær av ny likviditet har ført til ny uro og renteoppgang spesielt for Hellas, Italia og Spania Søreuropeiske renter har steget de siste ukene og lånekostnaden for europeiske banker og andre låntakere er på vei oppover 06.06.2012 side 2
Europa Todeling av økonomiene Den todelingen av markedets vurdering av kredittkvalitet knyttet til ulike stater som startet i 2007/2008 ifm finanskrisen har akselerert de siste ukene Etter en god periode tidlig på nyåret i år, må nå stater som Spania og Italia betale renter på gjelden som blir oppfattet som ikke bærekraftig over tid også basert på de svake vekstutsiktene det er i disse landene Sett i et femårsperspektiv har utviklingen av kredittverdigheten vært dramatisk for økonomier som Spania og Italia
Europa Men vi har sett det før Strekker vi imidlertid perspektivet noe, kan det argumenteres for at nåsituasjonen er mer normal enn den vi hadde fra 1999-2007 31.12.1998 ble sentralkursene mellom de tidligere europeiske valutaene og euro fixet, noen land som for eksempel Hellas har kommet inn i samarbeidet senere Det som kommer til syne nå er trolig mer historisk riktige kredittvurderinger en kort decennium trodde både markedet og statene at euroetableringen hadde fjernet risiko Kanskje ikke alle statene trodde det de tilpasset seg Maastrictkriteriene bemerkelsesverdig raskt, bøttet inn på med lån til tysk rente og bidrar dermed til den ustabilitet vi ser i dag
Europa Bankene i Europa sliter Figuren viser CDS-indeksen (forsikring) på europeisk senior bank (europeisk gjennomsnittsbank) og illustrerer at mistilliten mellom europeiske banker er markert høyere enn under finansuroen, men noe lavere enn sist høst Enkelte søreuropeiske banker opplever tendenser til bank-run Figurene illustrerer at den europeiske gjennomsnittsbanken nå må betale nær 3,00 p.e. margin for senior innlåning, men at det også er en klar tendens til at nordeuropeiske banker har bedre tillit og lavere innlånsmarginer enn kolleger lenger sør 06.06.2012 side 5
Kortsiktige renter i Norge Kunderentene er avhengig av NIBOR 06.06.2012 Side 6
Langsiktige renter i Norge Statsmarkedet preget av unntakstilstanden i Europa Investorer er nå mer opptatt av å bevare kapitalen enn å øke den Både amerikanske og tyske statsobligasjonsrenter har falt markert og ligger på historisk lave nivåer, tyske tiårsrenter har de siste dagene ligget under 1,20% p.a. og land som Tyskland får nå betalt for å låne på løpetider på to år Også norsk risiko oppfattes som attraktiv og norsk tiåring er handlet under 2% p.a. dette er også historisk lavt Swaprentene blir også dratt lavere og kompenserer delvis for marginutviklingen på kreditt 06.06.2012 side 7
Norge Norske banker merker uroen, men er trygge Norske banker blir løpende vurdert bl.a. av innskytere, investorer og ratingbyråer. Den mest omfattende analysen av norske banker blir gjennomført to ganger i året av DNB Markets : Forrige uke kom en ny oppdatering av kredittverdigheten/ratingen av alle (124) norske banker: Rang Bank Rating/karakter 1. Voss Sparebank A 2. Sparebanken Nord Norge A 3. Sparebanken Hedmark A 4. Sparebanken Møre A 19. Sparebank1 Midt-Norge A- 27 Rindal Sparebank A- 43 Sparebank1 Søre Sunnmøre BBB+ 61 Sunndal Sparebank BBB+ 62 Bud, Fræna Hustad BBB+ 64 Sparebank1 Nordvest BBB+ 83 Surnadal Sparebank BBB+ 95 Ørskog Sparebank BBB+ 110 Nesset Sparebank BBB 06.06.2012 side 8
Langsiktige renter/marginutvikling Prisutvikling i obligasjonsmarkedet Norske låntakere merker uroen 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 3Y senior 5Y senior 5Y covered Møre Boligkreditt Problemene sør i Europa smitter For norsk finansvesen har vi likevel så langt sett relativt liten effekt av uroen, med unntak av en markert utgang i marginen for femårslån Fem års finansiering etter månedsskiftet Seniorlån Spb. Møre: +1,95 DNB: +1,90 Nordea: +1,75 Søre Sunnmøre: +2,15 Bud, Fr. Hustad +2,20 Danske Bank +2,25 Omf mer stabilt mellom 0,60 og 0,70 15/02/2012 9
Risikoprising OmF er vinneren Men differensieringen øker for bankene her illustrert med femårslån 220 Marginøkning fra juni 2007 til i dag 60 Marginforskjeller i 2007 og i dag 200 180 160 50 40 jun.07 I dag 140 30 120 20 100 80 10 60 0 06.06.2012 side 10
Risikoprising Lånekurva for lokale selskap Margin mot 3 mnd. NIBOR 20 18 16 1 MNOK 5 MNOK 14 12 Havila Shipping ASA Havila Shipping ASA 10 8 6 4 2 Color Group AS Farstad Shipping AS Farstad Color Shipping Group AS ASA Olympic Ship AS Rem Offshore ASA Color Group AS Havila Shipping ASA 0 18.11.2010 01.04.2012 14.08.2013 27.12.2014 10.05.2016 22.09.2017 04.02.2019
Konklusjoner Oppsummert Finanskrisen - og etter hvert den uavklarte gjeldssituasjonen i Europa har ført til at kapital har blitt dyrere og mindre tilgjengelig vi tror at det fremldeles vil være slik framover Norsk økonomi er sterk, men uroen i kapitalmarkedet påvirker også oss Alle låntakere må være forberedt på fortsatt høye marginer Utlåns- og innskuddsrentene vil ligge relativt høyt selv med en lav styringsrente Det som trekker i positiv retning for låntakere er at uro i Europa gjør at det historisk er svært lave renter en kan sikre finansieringen til 06.06.2012 side 12