Månedsrapport Holberg Likviditet

Transkript

1 1 Månedsrapport Holberg Likviditet Juli 2014

2 Forvalterteam renter Holberg OMF Holberg Likviditet 20 Holberg Likviditet Holberg Kreditt Roar Tveit (35) Ansvarlig porteføljeforvalter Gunnar J. Torgersen (52) Leder renteforvaltning Tormod Vågenes (37) Porteføljeforvalter 2

3 Nøkkeltall Holberg Likviditet NØKKELTALL Markedskurs : 103,18 Effektiv rente* : 1,9 Porteføljestørrelse : kr. 5,7 mrd. Rentefølsomhet (modifisert durasjon) : 0,10 Vektet gjennomsnittlig g løpetid : 1,26 år Årlig forvaltningshonorar : 0,25 RISIKOPROFIL * Etter fradrag av forvaltningshonorar. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. 3

4 Holberg Likviditets avkastning vs referanseindeks og NIBOR Avkastning Avkastning Periode Holberg Likviditet idit t referanseindeks Juli 0,19 0, ,50 0,80 4

5 Holberg Likviditets avkastning vs referanseindeks fra oppstart Differanseavkastning 5 Alle avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar

6 Månedlig avkastning 6

7 Kredittkvalitet Holberg Likviditet Porteføljesammensetning i forhold til kredittkvalitet 31 And del av fondet AAA AA+ A+ A A- BBB+ BBB Kredittkvalitet t (rating)* * Kredittkvaliteten er basert på skyggeratinger fra norske analysehus. 7

8 Kredittrisikopremier 8 Kilde: DnB Markets

9 Senior bankobligasjoner vs. OMF med offisiell rating (AAA) 9

10 Source: Reuters EcoWin Hva skyldes meravkastningen i Holberg Likvidtet? Holberg Likviditet. Avkastning relativt til referanseindeks Ikke high yield Kværner,Pan Fish Tordenskiold, Northern Offshore, Brøvig. Kjøp av små sparebanker Kjøp av lange industriobl. (inv. grade) TGS,TelenorTelenor Color Group Ikke danske regionbanker Ikke islandsk risiko Ikke ansvarlige lån Ikke CDO s (Obligasjonsforetak) Lang rentedurasjon Kjøp av lange industriobl. Aker Solutions,Orkla, Tine,Yara,Kongsberg, A.P. Møller Maksimal kredittdurasjon Lang rentebinding på bankinnskudd Kortere kredittdur. I industri og senior bank Lang durasjon og høy andel i OMF Lite sen. bank Lav renterisiko Kredittdurasjonsramme Investment grade Bankinnskudd Eie små sparebanker God likviditetsstyring (kjenner kundene) Opportunisme 10

11 Investeringsrammer for Holberg Likviditet Renterisiko Kredittrisiko Referanseindeks Klassifisering UCITS-fond Forvaltningshonorar Fondet kan investere i bankinnskudd, sertifikater og obligasjoner med rentefølsomhet under 1 år. Fondets gjennomsnittlige rentefølsomhet(rentedurasjon) skal ikke overstige 1år år. Fondet kan ikke bruke rentederivater. Fondets vektede gjennomsnittlige løpetid (kredittdurasjon), skal ikke overstige 1,5 år. Fondet skal investere i verdipapirer med kredittkarakter på minimum BBB- (investment grade). Fondets plassering i papirer som etter investeringstidspunktet nedgraderes til lavere kredittkarakter enn BBB-, kan maksimalt utgjøre 5 prosent av fondets forvaltningskapital. Fondet kan ikke investere i ansvarlige lån. Oslo Børs 3 mnd. statssertifikatindeks (ST1X) Pengemarkedsfond Ja 0,25 p.a. 11

12 Investeringsfilosofi renter Lav renterisiko o Vi tror det er vanskelig å skape meravkastning i renteporteføljer basert på renteveddemål og bruker derfor lite tid på dette. Vi er skeptisk k til prognostisering i og har derfor ikke et eget rente- eller makrosyn. Alle våre rentefond har lav renterisiko. Klart definert kredittrisiko o Vi søker å skape meravkastning i våre rentefond ved å ta kredittrisiko innenfor klart definerte rammer knyttet til kredittkvalitet på selskapene vi investerer i. Vi baserer våre investeringsrammer på offisielle kredittkarakterer (rating) fra internasjonale kredittvurderingsbyråer og skyggeratinger fra nordiske meglerhus. Fleksibilitet o Vi tror det i noen markedsfaser er viktig å være lett på foten, spesielt i perioder med stor markedsturbulens. Vi prøver å forvente det uventede og søker å utnytte irrasjonell investoradferd. 12

13 Definisjoner og forbehold Rentefølsomhet Et mål for renterisikoen som indikerer fondets følsomhet for endringer i pengemarkedsrentene. Rentefølsomheten, ofte betegnet som modifisert durasjon, er et uttrykk for gjennomsnittlig tid til forfall eller renteregulering på alle fondets investeringer. Eksempelvis vil en rentefølsomhet på 0,25 gi fondet en kursgevinst på 0,25 dersom pengemarkedsrenten faller 1-poeng, og vice versa ved en renteoppgang. Rentefølsomheten beregnes ved: Løpetid/(1+effektiv rente). Vektet gjennomsnittlig løpetid Et mål for kredittrisikoen som indikerer fondets følsomhet for endringer i kredittrisikopremiene. Eksempelvis vil en gjennomsnittlig løpetid på 1 år gi fondet en kursgevinst på ca. 0,1 dersom kredittrisikopremien på alle fondets investeringer faller 0,1-poeng, og vice versa ved risikopremieøkning. Effektiv rente Et uttrykk for hvilken avkastning fondet vil gi de nærmeste månedene forutsatt en stabil utvikling i pengemarkedsrentene, stabile kredittrisikopremiene og ingen mislighold i noen av obligasjonene som fondet eier. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Historisk i avkastning i Holberg Fondene er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen i fond kan bli negativ som følge av kurstap. Detaljert informasjon om våre fond er tilgjengelig på 13

14 Kontaktinformasjon Lars Hilles gate BERGEN Tlf: E-post: Vasagatan STOCKHOLM Tlf: E-post: 14