Månedsrapport Holberg OMF Juli 2014

Transkript

1 Månedsrapport Holberg OMF Juli

2 Forvalterteam renter Holberg OMF Holberg Likviditet 20 Holberg Likviditet Holberg Kreditt Roar Tveit (35) Ansvarlig porteføljeforvalter Gunnar J. Torgersen (52) Leder renteforvaltning Tormod Vågenes (37) Porteføljeforvalter 2

3 Nøkkeltall og porteføljesammensetning NØKKELTALL 10 STØRSTE UTSTEDERE Markedskurs : 102,09 Sør Boligkreditt AAA 14,8 Effektiv rente* : 1,70 Eika Boligkreditt AA 14,4 Porteføljestørrelse : kr. 1,2 mrd. Sparebanken Vest Boligkreditt AAA 14,1 Rentefølsomhet (modifisert durasjon): 0,10 Nordea Eiendomskreditt AAA 13,6 Vektet gjennomsnittlig g løpetid : 2,8 år Sparebank 1 Boligkreditt AS AAA 93 9,3 RISIKOPROFIL Skandiabanken AAA 4,0 Bustadkraditt Sogn og Fjordane AAA 3,8 Sparebanken Øst Boligkreditt AAA 3,7 Storebrand Boligkreditt AAA 3,5 SSB Boligkreditt AAA 35 3,5 SUM 84,7 * Etter fradrag av forvaltningshonorar. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Alle avkastningstall i rapporten er fratrukket forvaltningshonorar 3

4 Historisk avkastning Avkastning Avkastning Periode Holberg OMF referanseindeks Juli 0,19 0, ,45 0,80 4

5 Source: Reuters EcoWin Avkastning siden oppstart årlig avkastning 4,0 Holberg OMF 35 3,5 3 mnd. statssertifikatindeks (ST1X) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Differanseavkastning 3,0 4,0 35 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 3,0 2,0 2,0 1,0 1,0 00 0, Alle avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar 00 0,0 5

6 Source: Reuters EcoWin Månedlig avkastning 0,6 månedlig avkastning 0,6 0,5 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0, ,0 6

7 Kredittkvalitet Porteføljesammensetning i forhold til kredittkvalitet And del av fondet AAA AA CASH Kredittkarakter* 7 * Kredittkvaliteten er basert på offisielle ratinger fra Standard&Poor s, Moodys eller Fitch

8 Boligkredittobligasjoner (OMF) vs statsobligasjoner Differanseavkastning 8

9 Boligkredittobligasjoner (OMF) vs senior bankobligasjoner Differanseavkastning i 9

10 Investeringsrammer Holberg OMF Ansvarlig porteføljeforvalter Porteføljeforvaltere Verdipapirer Renterisiko Kredittrisiko Valutarisiko Referanseindeks Klassifisering UCITS-fond Kapitalvekt (BIS) Forvaltningshonorar Roar Tveit Gunnar Torgersen og Tormod Vågenes Fondet kan investere i sertifikater og obligasjoner. Fondets gjennomsnittlige rentefølsomhet (rentedurasjon) skal ikke overstige 1 år. Fondet kan ikke bruke rentederivater. Obligasjoner med fortrinnsrett har normalt en kredittkvalitet på AA eller bedre. Fondets gjennomsnittlige løpetid (kredittdurasjon) skal ikke overstige 5 år Fondet skal investere i verdipapirer nominert i norske kroner. Oslo Børs 3 mnd. statssertifikatindeks (ST1X) Obligasjonsfond 0 2 år Ja Fondet investerer i verdipapirer med inntil 10 kapitalvekt i forhold til kapitaldekningsregelverket 0,15 p.a. Minsteinnskudd ,- 10

11 Investeringsfilosofi renter Lav renterisiko o Vi tror det er vanskelig å skape meravkastning i renteporteføljer basert på renteveddemål og bruker derfor lite tid på dette. Vi er skeptisk k til prognostisering i og har derfor ikke et eget rente- eller makrosyn. Alle våre rentefond har lav renterisiko. Aktiv forvaltning innenfor klart definert kredittrisiko o Vi søker å skape meravkastning i våre rentefond ved å ta kredittrisiko innenfor klart definerte rammer knyttet til kredittkvalitet på selskapene vi investerer i. Vi baserer våre investeringsrammer på offisielle kredittkarakterer (rating) fra internasjonale kredittvurderingsbyråer og skyggeratinger fra nordiske meglerhus. Fleksibilitet o Vi tror det i noen markedsfaser er viktig å være lett på foten, spesielt i perioder med stor markedsturbulens. Vi prøver å forvente det uventede og søker å utnytte irrasjonell investoradferd. 11

12 Definisjoner og forbehold Rentefølsomhet Et mål for renterisikoen som indikerer fondets følsomhet for endringer i pengemarkedsrentene. Rentefølsomheten, ofte betegnet som modifisert durasjon, er et uttrykk for gjennomsnittlig tid til forfall eller renteregulering på alle fondets investeringer. Eksempelvis vil en rentefølsomhet på 0,25 gi fondet en kursgevinst på 0,25 dersom pengemarkedsrenten faller 1-poeng, og vice versa ved en renteoppgang. Rentefølsomheten beregnes ved: Løpetid/(1+effektiv rente). Vektet gjennomsnittlig løpetid Et mål for kredittrisikoen som indikerer fondets følsomhet for endringer i kredittrisikopremiene. Eksempelvis vil en gjennomsnittlig løpetid på 1 år gi fondet en kursgevinst på ca. 0,1 dersom kredittrisikopremien på alle fondets investeringer faller 0,1-poeng, og vice versa ved risikopremieøkning. Effektiv rente Et uttrykk for hvilken avkastning fondet vil gi de nærmeste månedene forutsatt en stabil utvikling i pengemarkedsrentene, stabile kredittrisikopremiene og ingen mislighold i noen av obligasjonene som fondet eier. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Historisk i avkastning i Holberg Fondene er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen i fond kan bli negativ som følge av kurstap. Detaljert informasjon om våre fond er tilgjengelig på 12