Porsgrunn kommune Avkastningsrapport 1. tertial 2013
Innhold Markedsrapport..... Porteføljesammendrag. Aktivaallokering mot strategi lange midler. Aktivaallokering mot strategi driftslikviditet.. Risikosituasjonen Faktisk allokering.... Risikosituasjonen strategisk allokering.... Porteføljeoversikt totalporteføljen lange midler... Porteføljeoversikt totalporteføljen driftslikviditet. Avkastningsoversikt I lange midler..... Avkastningsoversikt I driftslikviditet..... Porteføljeoversikt i kroner lange midler.. Porteføljeoversikt i kroner driftslikviditet...... Relativ avkastning lange midler.. Absolutt avkastning lange midler... 3 9 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 2
Markedsutvikling 3
Aksjemarkedet 2013 fikk en god start på verdens børser. Aksjemarkedene opplevde en sterk tilførsel av kapital og økende risikovillighet, noe som har resultert i god avkastning for aksjeinvestorer dette kvartalet. Ekspansiv pengepolitikk og det faktum at flere sentralbanker har signalisert at de vil fortsette med dette i lengre tid fremover har ført til lave renter og forventninger om vedvarende lave renter. Bedrede økonomiske utsikter er også med på å forklare den sterke oppgangen i verdens aksjemarkeder. Investorer som ønsker avkastning må søke denne andre steder enn i rentemarkedet, noe som har ført til økt kapitaltilgang til aksjemarkedet og dermed stigende aksjekurser. Tertialsvis avkastning på Oslo Børs og internasjonale aksjemarkeder, målt i NOK 30,0 % 25,0 % USA Japan UK World 20,0 % Europe Emerging Markets 15,0 % OSEBX 10,0 % 5,0 % 0,0 % -5,0 % -10,0 % 1. tertial 20 2. tertial 20 3. tertial 20 1. tertial 2013 Avkastning i internasjonale aksjemarkeder i lokal valuta Avkastningen på Oslo børs hittil i år er på 8,1 prosent. Dette er en del svakere enn de fleste sentrale aksjemarkeder. Det amerikanske aksjemarkedet (MSCI US) har gitt en avkastning på hele 16,3 prosent målt i NOK hittil i år. Det japanske aksjemarkedet har også gitt en formidabel avkastning i 2013 på 26,4 prosent målt i NOK. 135 130 5 0 115 110 105 100 Norge, OSEBX Verden, MSCI World Fremv. markeder, MSCI EM USA, S&P 500 Eurosonen, FTSE Euro 100 På verdensbasis (MSCI World) har avkastningen vært på 14,9 prosent målt i NOK og 11,3 prosent målt i lokal valuta. 95 90 des. 11 jan. feb. mar. apr. mai. jun. jul. aug. sep. okt. nov. des. jan. 13 feb. 13 mar. 13 apr. 13 4
Rentemarkedet Sentralbankrenter i de fleste land ligger fremdeles på svært lave nivåer. Både den amerikanske, svenske, engelske og norske og sentralbanken har holdt styringsrentene uendret hittil i år. Den europeiske sentralbanken satte derimot ned renten på sitt forrige styremøte til 0,5 prosent. 3 2,5 2 Styringsrenter i utvalgte land Norge UK Sverige EU USA De lave styringsrentene medfører at sentralbankene har vært nødt til å ta i bruk andre midler for å stimulere økonomien. Flere sentralbanker, deriblant den amerikanske, britiske og japanske, har gjennomført massive kvantitative lettelser, som innebærer å trykke penger for å kjøpe obligasjoner slik at de lange rentene trekkes ned. Siktemålet er at lavere lange renter skal stimulere til utlån og investeringer. Den amerikanske sentralbanken har signalisert lave renter frem til 2015. ECB har signalisert at det kan komme ytterligere rentekutt dersom det blir nødvendig. Norges Banks hovedstyre besluttet på rentemøtet i mars, ikke overraskende, å beholde nivået på styringsrenten på 1,5 prosent. Renteøkningen ble nok en gang skjøvet ytterligere ut i tid, og Norges Bank ser nå ikke for seg renteøkning før i 2014. I grafen til høyre ser man utviklingen i swaprenter for ulike løpetider. Vi ser at rentene steg i januar, men har gått ned siden. 1,5 1 0,5 0 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 mai. 11 jun. 11 mai. jul. 11 jun. aug. 11 sep. 11 jul. okt. 11 aug. nov. 11 des. 11 sep. jan. okt. feb. mar. apr. mai. jun. jul. aug. Utvikling i rentenivå nov. des. jan. 13 feb. 13 sep. mar. 13 okt. apr. 13 nov. des. jan. 13 feb. 13 mar. 13 apr. 13 Swap 3 år Swap 5 år Swap 7 år Swap 10 år mai. 13 5
Kredittmarkedet Grafen til høyre viser utviklingen i statsrentene for Spania og Italia sammenlignet med Frankrike og Tyskland. Både Spania og Italias renter har sett en spreadinngang siden i fjor sommer. Italias renter steg noe i februar grunnet valgresultatet, og det faktum at landet ikke klarte å danne regjering. Politisk uro i Spania gjorde at de spanske Utvikling i kredittpåslag kan sees som en indikator på investorers oppfatning av den økonomiske situasjonen. Vi så en spreadoppgang i januar, og en spreadinngang i februar, mars og april. Spreadinngangen de siste månedene indikerer at konkursratene fortsatt er lave og at de makroøkonomiske utsiktene er mer stabile. Dette medførte negativ obligasjonsavkastning i januar, og positiv avkastning i februar, mars og april. Samlet for tertialet har obligasjonsavkastningen vært positiv. Den brede investment grade-indeksen Barclays Capital Global Credit Index er opp 2,3 prosent hittil i år. 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Utvikling i europeiske statsrenter 0 mai. aug. nov. feb. 13 mai. 13 180 160 140 0 100 80 60 40 20 0 feb. 10 apr. 10 BBB og over AA og over jun. 10 aug. 10 Frankrike Tyskland Italia Spania Utvikling i kredittpåslag for investment grade obligasjoner okt. 10 des. 10 feb. 11 A og over apr. 11 jun. 11 aug. 11 okt. 11 des. 11 feb. apr. jun. aug. okt. des. feb. 13 apr. 13 6
Makrobildet Makrobildet har i 2013, som i fjor, vært preget av nyheter fra Eurosonen. Markedene fikk en ny påminnelse om at krisen i Euroområdet ikke er over i mars da EU måtte bidra med en redningspakke for å hindre at Kypros gikk konkurs som følge av at kypriotiske banker ikke klarte å overholde sine forpliktelser. For å motta redningspakken blir alle innskudd over 100 000 euro avkortet. 2,0 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % Kvartalsvis BNP-vekst nasjonalt og internasjonalt Euroområdet Norge Sverige UK Japan USA I USA innledet man året med at man unngikk «fiscal cliff». Utsiktene til dette la en demper på aksjemarkedene i fjerde kvartal i fjor. Resultatet ble at det vil bli innført kutt på rundt 85 milliarder dollar i året frem til 2021. Det er frykt for at disse kuttene vil kunne dempe den økonomiske utviklingen i USA. Den økonomiske veksten i verden er fortsatt svak eller negativ. Det har kommet positive tall fra USA den siste tiden. Boligmarkedet er i bedring, arbeidsledigheten synker og aksjekursene stiger. For Eurosonen er derimot bildet mer negativt. De økonomiske vekstestimatene er nok en gang nedjustert, og de siste tallene har vært svakere enn forventet. Norges Bank skriver i sin siste pengepolitiske rapport om den norske økonomien at veksten i norsk økonomi har vært svakere enn ventet, men at kapasitetsutnyttelsen er over et normalt nivå og at arbeidsledigheten er lav. -0,5 % -1,0 % -1,5 % 1. kvartal 20 2. kvartal 20 3. kvartal 20 4. kvartal 20 Utvikling i boligpriser 220 Norge 200 180 USA 160 Storbritannia 140 0 100 01.03.2002 01.08.2002 01.01.2003 01.06.2003 01.11.2003 01.04.2004 01.09.2004 01.02.2005 01.07.2005 01..2005 01.05.2006 01.10.2006 01.03.2007 01.08.2007 01.01.2008 01.06.2008 01.11.2008 01.04.2009 01.09.2009 01.02.2010 01.07.2010 01..2010 01.05.2011 01.10.2011 01.03.20 01.08.20 01.01.2013 7
Valuta Den norske kronen har svekket seg bredt mot de fleste internasjonale valutaer hittil i år. Dette ser vi av begge grafene til høyre. 11 10 Daglig utvikling i valuta 2011-2013 USD EUR JPY GBP Målt med I-44, den importveide kronekursen, ser vi at kronen har svekket seg bredt mot våre viktigste handelspartnere siden begynnelsen av februar. Svekkelsen skyldes blant annet forventninger om at norske renteøkninger er skjøvet frem i tid som følge av sentralbankens uttalelser på dette temaet. Euroen har siden krisen på Kypros svekket seg mot de fleste valutaer. 9 8 7 6 5 4 mar. 11 jun. 11 sep. 11 des. 11 mar. jun. sep. des. mar. 13 Den japanske sentralbanken har siden i høst i gjennomført massive tilbakekjøp av obligasjoner for å tilføre økonomien penger med det siktemål å få opp inflasjonen og inflasjonsforventningene, i tillegg til å bedre konkurransevilkårene for japansk eksportindustri. Det sistnevnte skjer som følge av at valutakursen depresierer. Av grafen øverst til høyre ser vi at den japanske yenen har svekket seg kraftig mot norske kroner siden i fjor høst. 105 100 95 90 85 Importveid kronekurs 80 des. 08 mar. 09 jun. 09 sep. 09 des. 09 mar. 10 jun. 10 sep. 10 des. 10 mar. 11 jun. 11 sep. 11 des. 11 mar. jun. sep. des. mar. 13 8
Porteføljen 9
Porteføljesammendrag Porteføljens prestasjoner Per 30. april 20 var markedsverdien av Porsgrunn kommunes portefølje av lange midler MNOK 677,4. Porteføljen har gitt en avkastning på 3,4 prosent hittil i år, noe som er 0,3 prosentpoeng svakere enn porteføljens referanseindeks. Siden oppfølgingens start i 2002 har porteføljen av lange midler gitt en årlig avkastning på 4,8 prosent, dette tilsvarer en årlig meravkastning på 0,3 prosentpoeng. Kommunens portefølje av driftslikviditet hadde ved utgangen av 1. tertial en markedsverdi på MNOK 520,5. Porteføljen har hittil i år gitt en avkastning på 0,9 prosent. Dette tilsvarer en meravkastning på 0,3 prosentpoeng. Siden start har porteføljen for driftslikviditet gitt en årlig avkastning på 5,1 prosent, tilsvarende en årlig meravkastning på 0,3 prosentpoeng. Både investeringene i renter og aksjer har hatt god avkastning hittil i år. For porteføljen for lange midler er det globale aksjer som har hatt høyest avkastning med 8,6 prosent, tett fulgt av norske aksjer som har hatt avkastning på 8,1 prosent. For porteføljen for driftslikviditet er det Nordea Likviditet Pluss som har prestert best med en avkastning hittil i år på 1,0 prosent. 10
Porteføljesammendrag Mandatoppfølging Norske renter forvaltes av DNB og Nordea. Mandatet oppfatter pengemarked, obligasjoner og bankinnskudd. Pengemarkedsplasseringene har hittil i 2013 gitt en avkastning på 0,9 prosent for begge porteføljene. Aktivaklassens referanseindeks har gitt en avkastning på 0,6 prosent i samme periode. Norske obligasjoner har gitt en avkastning på 2,3 prosent i år. Dette tilsvarer en meravkastning på 0,9 prosentpoeng. Porsgrunns anleggsobligasjoner har gitt en avkastning på 1,5 prosent hittil i år. Norske aksjer inkluderte per 30.04.2013 fondene Pareto Verdi og DNB Norge Selektiv (III). Hittil i år har aggregatet norske aksjer gitt en avkastning på 8,1 prosent. Dette tilsvarer referanseindeksens avkastning. Pareto Verdi har gitt en avkastning på 9,2 prosent, noe som tilsvarer en meravkastning på 1,2 prosentpoeng. Investeringen i DNB Norge Selektiv (III) har gitt en avkastning på 7,0 prosent, tilsvarende en mindreavkastning på 1,1 prosentpoeng. Den globale aksjeporteføljen består av fondene BNY Mellon Long-Term Global Equity, Danske Invest Global Emerging Markets, Skagen Global og Delphi Global. Av de globale aksjefondene var det BNY Mellon Long-Term Global Equity som ga best avkastning i første tertial med en avkastning på,6 prosent. Avkastningen i dette fondet, samt i fondene Skagen Global og Delphi Global, var over 10 prosent, men var likevel svakere enn indeksavkastningen på 14,9 prosent. 11
Porteføljesammendrag Porteføljens prestasjoner Avkastningen i Danske Invest Global Emerging Markets har vært 5,2 prosent hittil i år, noe som er 2,7 prosentpoeng bedre enn indeks. Den globale aksjeporteføljen har gitt en aggregert avkastning på 8,6 prosent, noe som tilsvarer en mindreavkastning på 4,7 prosentpoeng. Aggregatet er valutasikret, og valutasikringen har hittil i år bidratt negativt med en verdinedgang på MNOK 0,9. Eiendom forvaltes av Aberdeen i fondene Eiendomsfond Norge I og Eiendomsfond Asia. Eiendomsfond Norge I har gitt en avkastning på 1,1 prosent hittil i år, og Eiendomsfond Asia har gitt en avkastning på 2,5 prosent. Samlet sett har eiendomsfondene gitt en avkastning på 1,6 prosent. Globale obligasjoner forvaltes per utgangen av tertialet av Pimco i fondene GIS Unconstrained og Pimco Global Investment Grade. Plasseringene har hittil i år gitt en samlet avkastning på 2,6 prosent. Globale høyrenteobligasjoner forvaltes også av Pimco i fondet Pimco Global High Yield. Avkastningen for dette mandatet har i år vært på 4,5 prosent. Sammenlignet med aggregatets referanseindeks tilsvarer dette en meravkastning på 0,1 prosentpoeng.
Porteføljesammendrag Forvalterkommentarer Vi har følgende rating på forvaltere av Porsgrunn kommunes portefølje: Globale aksjer: BNY Mellon -> Kjøp Skagen -> Kjøp Danske Invest -> Kjøp Delphi Global -> Kjøp Norske aksjer: Pareto -> Kjøp Norske renter: DNB -> Kjøp Nordea -> Kjøp Globale renter: PIMCO -> Kjøp 13
Porteføljesammendrag Absolutt avkastning Porteføljen for lange midler har hatt en verdiøkning på MNOK 22,0 i år. Det har vært et netto uttak på MNOK 2,3. Det er aktivaklassen globale aksjer som i størst grad har bidratt til den positive verdiutviklingen, med en verdiøkning hittil i år på MNOK 8,3. Porteføljen for driftslikviditet har hatt en verdiøkning på MNOK 4,0 i år. Det har vært et netto uttak på MNOK 69,4. Det er her mandatet bank som i størst grad har bidratt til den positive verdiutviklingen, med en verdiøkning hittil i år på MNOK 2,2. Relativ avkastning Porteføljen for lange midler har slått indeks i 70 av 134 måneder, noe som innebærer en konsistens på 52,2%. Hittil i 2013 har porteføljen gitt meravkastning i 2 av 4 måneder. Porteføljen for driftslikviditet har gitt meravkastning i 46 av 76 måneder, noe som innebærer en konsistens på 60,5%. I år har porteføljen gitt meravkastning i 4 av 4 måneder. Den aktive risikoen i porteføljen for lange midler, målt med Tracking Error, ligger på 1,9%, mens den aktive risikoen for driftslikviditet ligger på 1,5 %. Porteføljens mindreavkastning i år kan i hovedsak relateres til seleksjonsbidraget som har vært negativt. Dette skyldes i stor grad at forvalterne innenfor aggregatet globale aksjer har levert mindreavkastning sammenlignet med sine referanseindekser. Allokeringsbidraget har vært positivt. Dette følger av at man har vært undervektet i aktivaklassen globale aksjer som har gjort det relativt svakt sammenlignet med de andre aktivaklassene. Det negative interaksjonsbidraget hittil i år skyldes også at man har vært overvektet i aktivaklassen globale aksjer som har levert mindreavkastning. For driftslikviditet har allokerings-, seleksjons-, og integrasjonsbidraget vært positive. 14
Allokering mot strategi lange midler Markedsverdi Strategi Avvik fra strategi i % i MNOK i % Min Mål Maks Norske aksjer 44,3 6,5 % 4 % 6,0 %,0 % 0,5 % Globale aksjer 103,1 15,2 % 4 % 14,0 %,0 % 1,2 % Norske obligasjoner 117,5 17,3 % 15 % 17,0 % 35,0 % 0,3 % Norske anleggsobligasjoner 172,7 25,5 % 5 % 25,0 % 25,0 % 0,5 % Globale obligasjoner 1,0 16,5 % 10 % 16,0 % 30,0 % 0,5 % Pengemarked/bankinnskudd 55,2 8,1 % 0 % 8,0 % 30,0 % 0,1 % Globale Høyrenteobligasjoner 29,3 4,3 % 0 % 4,0 % 10,0 % 0,3 % Eiendom 43,4 6,4 % 5 % 10,0 % 15,0 % -3,6 % Totalportefølje 677,4 100,0 % 100 % Tabellen viser allokeringen per 30.04.2013. Kommunen ligger innenfor de strategiske rammene for alle aktivaklasser. Porsgrunn er noe undervektet i eiendom, men ligger innenfor allokeringsrammene. 15
Allokering mot strategi driftslikviditet Markedsverdi Strategi Avvik fra strategi i % i MNOK i % Min Mål Maks Pengemarked 294,5 56,6 % 0 % 50,0 % 100,0 % 6,6 % Bankinnskudd 226,0 43,4 % 0 % 50,0 % 100,0 % -6,6 % Totalportefølje 520,5 100,0 % 100 % 16
Risikosituasjon Faktisk allokering Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet Beregnet % MNOK parameter tap, MNOK tap, % Gjeld med p.t./flytende rente 57,1 % 1437,0 1,5 % -21,6 Gjeld med fast rente 42,9 % 1077,6 Samlet bruttogjeld 100,0 % 2514,6-21,6 Lån m. renteoverv.m./ansvarlig utlån 0,0 1,5 % 0,0 Bankinnskudd 43,4 % 226,0 1,5 % 0,00 3,4 Pengemarked 56,6 % 294,5 1,5 % 0,14-0,6 Driftslikviditet 100,0 % 520,5 2,8 Pengemarked 8,1 % 55,2 1,5 % 0,23-0,2 0,0 % Anleggsobligasjoner 25,5 % 172,7 0,0 % 0,0 0,0 % Norske omløpsobligasjoner 17,3 % 117,5 1,5 % 2,66-4,7-0,7 % Globale omløpsobligasjoner 16,5 % 1,0 1,5 % 3,90-6,6-1,0 % Fast eiendom 6,4 % 43,4 -,0 % -5,2-0,8 % Norske aksjer 6,5 % 44,3-25,0 % -11,1-1,6 % Globale aksjer 15,2 % 103,1-20,0 % -20,6-3,0 % Globale høyrenteobligasjoner 4,3 % 29,3 1,5 % 3,30-1,5-0,2 % Netto valutaposisjon 0,0 % 15,4 -,0 % -1,8-0,3 % Langsiktige finansielle aktiva 100,0 % 677,4-51,6-7,6 % Samlete finansielle aktiva 1197,9 Mulig tap vil utgjøre : -70,4 Det totale verdifallet som følge av en stresstest med de definerte parameterne gitt dagens allokering er på MNOK 68,9. Herunder kommer et beregnet tap på MNOK 18,9 for kommunens passiva som følge av at renten øker. For porteføljen for driftslikviditet får man en samlet gevinst på MNOK 2,9 dersom renten øker med 1,5%. For investeringen i Danske Invest Emerging Markets sikres kun dollareksponeringen, og man får derfor et verdifall ved kronestyrking på MNOK 1,8. Det er viktig å merke seg at dette er en ekstrem stressing av porteføljen. Stresstesten tar blant annet ikke hensyn til eventuelle korrelasjonseffekter mellom aktivaklassene. 17
Risikosituasjon Strategisk allokering Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet Beregnet % MNOK parameter tap, MNOK tap, % Gjeld med p.t./flytende rente 57,1 % 1437,0 1,5 % -21,6 Gjeld med fast rente 42,9 % 1077,6 Samlet bruttogjeld 100,0 % 2514,6-21,6 Lån m. renteoverv.m./ansvarlig utlån 0,0 1,5 % 0,0 Bankinnskudd 43,4 % 226,0 1,5 % 0,00 3,4 Pengemarked 56,6 % 294,5 1,5 % 0,14-0,6 Driftslikviditet 100,0 % 520,5 2,8 Pengemarked 8,1 % 55,2 1,5 % 0,23-0,2 0,0 % Anleggsobligasjoner 25,5 % 172,7 0,0 % 0,0 0,0 % Norske omløpsobligasjoner 17,3 % 117,5 1,5 % 2,66-4,7-0,7 % Globale omløpsobligasjoner 16,5 % 1,0 1,5 % 3,90-6,6-1,0 % Fast eiendom 6,4 % 43,4 -,0 % -5,2-0,8 % Norske aksjer 6,5 % 44,3-25,0 % -11,1-1,6 % Globale aksjer 15,2 % 103,1-20,0 % -20,6-3,0 % Globale høyrenteobligasjoner 4,3 % 29,3 1,5 % 3,30-1,5-0,2 % Netto valutaposisjon 0,0 % 15,4 -,0 % -1,8-0,3 % Langsiktige finansielle aktiva 100,0 % 677,4-51,6-7,6 % Samlete finansielle aktiva 1197,9 Mulig tap vil utgjøre : -70,4 Dersom porteføljen hadde vært allokert i henhold til strategi er det totale verdifallet som følge av en stresstest med de definerte parametrene på MNOK 70,4. 18
Totalporteføljen og enkeltmandater lange midler 14,0 %,0 % 11,5 % Norske aksjer Globale aksjer Norske obligasjoner Globale obligasjoner Global High Yield Totalporteføljen lange midler 10,0 % 8,0 % 7,4 % 7,2 % 7,5 % 8,6 % 8,1 % 6,0 % 4,0 % 2,0 % 1,9 % 4,1 % 3,9 % 1,0 % 4,2 % 4,1 % 3,3 % 1,9 % 2,2 % 5,7 % 4,5 % 3,0 % 3,4 % 2,8 % 2,6 % 2,1 % 2,3 % 0,0 % -2,0 % -2,3 % -4,0 % T1- T2- T3 - T1-13 19
Totalporteføljen og enkeltmandater driftslikviditet 4,5 % 4,0 % 4,1 % Norske obligasjoner Pengemarked Norge 3,5 % Globale obligasjoner 3,2 % Totalporteføljen driftslikviditet 3,0 % 2,5 % 2,4 % 2,0 % 1,9 % 1,8 % 2,0 % 1,5 % 1,0 % 1,1 % 1,0 % 1,0 % 1,0 % 0,9 % 0,9 % 0,5 % 0,0 % T1- T2- T3 - T1-13 20
Avkastningsoversikt I Porsgrunn kommune lange midler Aktivaallokering Markedsverdi Strategisk fordeling Avvik Norske Aksjer i NOK i % Min Normal Max i % Norske Aksjer 44 255 201 6,5 4 6 8 0,5 Globale Aksjer 103 054 631 15,2 8 14 16 1,2 Eiendomsfond 43 357 801 6,4 5 10 14-3,6 Pengemarked Norge 55 153 077 8,1 2 8 56 0,1 Norske Obligasjoner 117 498 172 17,3 10 17 24 0,3 Globale Obligasjoner 1 003 703 16,5 10 16 42 0,5 Global High Yield 29 342 543 4,3 0 4 10 0,3 Anleggsobligasjoner 172 729 332 25,5 15 25 35 0,5 Sum 677 394 461 100,0 100,0 Avkastning hittil i år mot indeks S.2 Dato 10.05.2013
Avkastningsoversikt I Porsgrunn kommune Driftslikviditet Aktivaallokering Markedsverdi Strategisk fordeling Avvik Pengemarked i NOK i % Min Normal Max i % Pengemarked 520 545 546 100,0 0 100 100 0,0 Sum 520 545 546 100,0 100,0 Avkastning hittil i år mot indeks S.2 Dato 10.05.2013
Porteføljeoversikt i kroner Porsgrunn kommune lange midler Porteføljeoversikt i kroner Forvaltningsoppdrag 30.04.2013 31.03.2013 Endring markedsverdi siste måned, MNOK Endring markedsverdi hittil i år, MNOK Posisjon, % Bevegelse (kjøp/salg) Verdiendring 30.04.2013 31..20 Bevegelse (kjøp/salg) API - Eiendomsfond Asia 15,1 15,1 0,0 0,0 15,1 14,7 0,0 0,4 2,2 API - Eiendomsfond Norge I 28,3 28,3 0,0 0,0 28,3 28,3-0,4 0,3 4,2 Bankinnskudd 1,0 1,0 0,0 0,0 1,0 1,0 0,0 0,0 0,1 BNY Mellon Long-Term Global 26,2 25,8 0,0 0,5 26,2 23,3 0,0 2,9 3,9 Danske Invest Global Emergi 25,0 25,0-0,1 0,0 25,0 23,8-0,1 1,2 3,7 DNB - Anleggsobligasjoner 172,7 172,1 0,0 0,6 172,7 170,2 0,0 2,6 25,5 DNB Likviditet 20 (V) 54,2 54,0 0,0 0,1 54,2 53,7 0,0 0,5 8,0 DNB Norge Selektiv (III) 21,5 21,3 0,0 0,2 21,5 20,1 0,0 1,4 3,2 DNB Obligasjon III 51,0 50,6 0,0 0,4 51,0 49,6 0,0 1,4 7,5 Nordea Obligasjon II 66,5 66,0 0,0 0,6 66,5 65,3 0,0 1,2 9,8 Pareto Verdi 22,8 22,4 0,0 0,4 22,8 20,9 0,0 1,9 3,4 Pimco - GIS Unconstrained B 44,7 44,5 0,0 0,2 44,7 44,0 0,0 0,7 6,6 Pimco - Glb High Yield Bond 29,3 28,8 0,0 0,6 29,3 28,1 0,0 1,3 4,3 Pimco - Global Investment G 67,3 66,2-0,2 1,2 67,3 65,5-0,3 2,1 9,9 Skagen Global 26,1 25,7 0,0 0,3 26,1 23,7 0,0 2,4 3,9 Storebrand Delphi Verden 25,7 25,2 0,0 0,4 25,7 23,1 0,0 2,6 3,8 Valutasikringsportefølje - 0,1-0,3 0,0 0,4 0,1 2,5-1,5-0,9 0,0 Verdiendring Porteføljeandel Min Normal Max Over/ undervekt Norske Aksjer 44,3 43,7 0,0 0,5 44,3 40,9 0,0 3,3 6,5 4 6 8 0,5 Globale Aksjer 103,1 101,5-0,1 1,6 103,1 96,4-1,6 8,3 15,2 8 14 16 1,2 Eiendomsfond 43,4 43,4 0,0 0,0 43,4 43,0-0,4 0,7 6,4 5 10 14-3,6 Pengemarked Norge 55,2 55,0 0,0 0,1 55,2 54,6 0,0 0,5 8,1 2 8 56 0,1 Norske Obligasjoner 117,5 116,5 0,0 1,0 117,5 114,9 0,0 2,6 17,3 10 17 24 0,3 Globale Obligasjoner 1,0 110,7-0,2 1,5 1,0 109,5-0,3 2,8 16,5 10 16 42 0,5 Global High Yield 29,3 28,8 0,0 0,6 29,3 28,1 0,0 1,3 4,3 0 4 10 0,3 Anleggsobligasjoner 172,7 172,1 0,0 0,6 172,7 170,2 0,0 2,6 25,5 15 25 35 0,5 Totalt 677,4 671,6-0,2 6,0 677,4 657,7-2,3 22,0 100,0 0 100 100 0,0 S.6 Dato 10.05.2013
Porteføljeoversikt i kroner Porsgrunn kommune Driftslikviditet Porteføljeoversikt i kroner Forvaltningsoppdrag 30.04.2013 31.03.2013 Endring markedsverdi siste måned, MNOK Endring markedsverdi hittil i år, MNOK Posisjon, % Bevegelse (kjøp/salg) Verdiendring 30.04.2013 31..20 Bevegelse (kjøp/salg) Bankkonto 226,0 180,0 45,6 0,4 226,0 304,4-80,6 2,2 43,4 Nordea Likviditet 20 151,6 151,3 0,0 0,3 151,6 75,8 75,0 0,9 29,1 Nordea Likviditet Pluss 142,9 142,5 0,0 0,4 142,9 67,0 75,0 0,9 27,5 Verdiendring Porteføljeandel Min Normal Max Over/ undervekt Pengemarked 520,5 473,8 45,6 1,1 520,5 447,2 69,4 4,0 100,0 0 100 100 0,0 Totalt 520,5 473,8 45,6 1,1 520,5 447,2 69,4 4,0 100,0 0 100 100 0,0 S.6 Dato 10.05.2013
Relativ avkastning I Avkastningsavvik Forklaring til porteføljeresultat Porsgrunn kommune lange midler 2,0% 1,0% 0,8% 1,0% 0,6% 0,0% 0,4% 0,2% -1,0% 0,0% -0,2% -2,0% -0,4% -0,6% -3,0% 200310 200506 200702 200810 201006 2002-0,8% Hittil i år Hele perioden Portefølje Allokering Seleksjon Interaksjon Nettobidrag Avkastning mot indeks Siste 3 mån 6 mån 1 år 2 år 3 år 4 år Portefølje 2,2% 4,9% 8,4% 6,3% 6,1% 8,1% Benchmark 2,6% 4,3% 6,7% 6,1% 6,0% 7,2% Meravk. -0,4% 0,7% 1,7% 0,2% 0,1% 0,9% År 2013 20 2011 2010 2009 2008 Mv. (MNOK) 677,4 657,6 639,2 581,7 618,1 618,7 Portefølje 3,4% 8,9% 1,6% 8,2% 11,0% -9,5% Benchmark 3,6% 5,9% 3,9% 7,7% 10,1% -7,8% Meravk. -0,3% 3,1% -2,3% 0,5% 0,9% -1,7% Tracking Error 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% 200310 200506 200702 200810 201006 2002 Rullerende mnd. Portefølje S.9 Dato 10.05.2013
Absolutt avkastning Porsgrunn kommune lange midler Verdiutvikling Aktivafordeling 1000 800 600 400 200 200310 200506 200702 200810 201006 2002 16,53 % 17,35 % 4,33 % 8,14 % 6,40 % 25,50 % 15,21 % 6,53 % Norske Aksjer Globale Aksjer Eiendomsfond Pengemarked Norge Norske Obligasjoner Globale Obligasjoner Global High Yield Anleggsobligasjoner Akkumulert innskudd/uttak Markedsverdi Verdiutvikling per aggregat Avkastning i beløp per aggregat 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 Porteføljen Hittil i år 20 Siden start Porteføljen 22 046 408 55 156 183 374 145 599 Norske Aksjer 3 328 420 5 084 724 91 353 859 Globale Aksjer 8 264 074 13 094 793-8 511 613 Eiendomsfond 684 735 623 834 6 869 322 Pengemarked Norge 517 494 2 373 397 71 784 733 Norske Obligasjoner 2 6 704 9 340 933 101 186 796 Globale Obligasjoner 2 800 229 13 940 994 82 538 759 Global High Yield 1 275 551 4 159 513 9 914 320 Anleggsobligasjoner 2 563 201 6 537 995 25 647 413 Andre 0 0-6 637 990 0,0 Totalt No.Aksj. Gl.Aksj. Eiendom No.PM No.Obl. Gl.Obl. Gl.High Y. Anlegg S.11 Dato 10.05.2013