OPPSUMMERING: Den høye volatiliteten etter valget er blitt en risk for markedet. Det er store bevegelser i yields, dollar og råvarer. Når vil yields og dollaren begynne å skape problemer? I forrige uke har det vært en enorm sektor rotasjon mot Dow Jones type selskaper og small caps. Financials, Industrials, Transports og deler av materials er kraftig overkjøpt. Det er derfor en økende sannsynlighet for at de ledende sektorene vil måtte gjennomgå en korreksjon. Når jeg vurderer chartene til de svakeste sektorene som Consumer staples, utilities, Real Estate så tror jeg ikke det vil bli en rotasjon ut av de ledende og inn i de svake. Rotasjonen har vært meget kraftig, og momentumet er høyt. Det er ikke positivt at de tidligere «Generalene» som Apple, Facebook, Amazon og Netflix ikke deltok i forrige ukes oppgang. Dette er en advarsel, og at oppgangen kan nærme seg den siste fasen. WALL STREET: HVA SKJER UNDER OVERFLATEN? 14 november 2016 Siden momentumet er meget høyt og rotasjonen har vært så kraftig må «støvet» legge seg for at vi kan få bedre signaler på den kortsiktige retningen. Det har også vært en meget kraftig short-covering i dagene etter valget. Jeg kan ikke utelukke at S&P vil foreta et siste løft opp mot 2215, men dette løftet vil trigge en mer omfattende korreksjon ned mot 2000-2020 nivået. Konklusjon: S&P 500 har kommet opp i et sterkere motstandsbelte, og jeg vurderer ikke sannsynligheten som stor for at markedet skal få et bekreftet brudd opp. Dette fordi at indeksene og de ledende sektorene er kraftig overkjøpt når bruddet testes. Begynn å selg aksjer som enten er kraftig overkjøpt eller svake. Økt mulighet for korreksjon!
INDEKSER S&P 500, Måned Chart : Måned chartet ser fortsatt bra ut, og det er intet rent teknisk som står i veien for at markedet ikke kan fortsette den sterke opptrenden. S&P 500, Uke Chart : Markedet tok i forrige uke ut støtten, men fikk en meget sterk reversal. På det verste var S&P futures ned 105 punkter limit down. Men når markedet åpnet så hadde mye rettet seg opp. Fortsatt er trenden opp, og det blir interessant å se om S&P tar ut sin all-time high slik som Dow og Russel 2000 har gjort. S&P 500 Dag Chart: Dag chartet har gått fra ytterpunkt til ytterpunkt i forrige uke. Selv om S&P har tatt ut 50 dagers glidende har snittet en fallende tendens. S&P er nå overkjøpt i det korte perspektivet kombinert med at indeksen har kommet opp i et belte med sterkere motstand.
INDIKATORER S&P 500 vs. 10-dagers glidende snitt av forholdet mellom NYSE Stigende og fallende aksjer (AD Line): Forholdet mellom stigende og fallende aksjer har siden august ligget i en negativ trend. Det betyr at det blir færre selskaper som stiger, og at flere går inn i korreksjon. Indikatoren hentet seg inn i forrige uke, men jeg synes det ikke var tilstrekkelig. Tatt i betraktning at den var den beste uken på 5 år for Russel 2000 så skulle indikatoren ha steget mer. Den beste uken på 5 år klarte altså ikke å ta ut de 5 foregående ned dagene? S&P 500 vs. NYSE Kumulative - AD Linje: Summerer vi opp antall aksjer som stiger og som faller fra dag til dag og akkumulerer dette over tid ser vi om markedet holder momentumet oppe. Indikatoren har på ny falt under 50 dagers snittet, og det er avgitt et salgssignal. Klarer ikke bredden å hente seg opp gjennom 50 dagers glidende snitt vil ikke markedet klare å løfte seg vesentlig fra dagens nivåer. Denne indikatoren er meget viktig, og uten at denne understøtter vil markedet få problemer. Vi ser av grafen at korreksjoner er på agendaen så lenge den ligger under 50 dager snittet eller i brunt område:
S&P 500 vs. 50 dagers glidende snitt av forholdet mellom volumet som går inn i stigende og fallende aksjer på NYSE. Indikatoren får kjøps eller salgssignal når den bryter sitt 50 dagers glidende snitt. Bryter den over så betyr det at volumet som går inn i de stigende aksjene er høyere enn volum snittet de siste 50 dager. Som en ekstra forsikring mot falske signaler så vil bruddet få en bekreftelse ved enten bryte opp eller ned fra den blå eller røde boksen. Volumet har nøytralisert salgssignalet, men oppgangen er ikke imponerende. Dette fordi volumet i forrige uke var det høyeste siden Brexit og det nest høyeste siden juni. Likevel klarte indikatoren så vidt å ta ut forrige ukes sell-off. NASDAQ vs. 50 dagers glidende snitt av forholdet mellom volumet som går inn i stigende og fallende aksjer på NASDAQ. Volumet som går inn i stigende aksjer på Nasdaq har også hentet seg opp, men forbedringen har ikke vært imponerende. Brutt inn igjen i den røde boksen, og salgssignalet er nøytralisert. Det er behov for at den positive utviklingen fortsetter. Indikatoren er nøytral.
S&P 500 vs. McCLELLAN BRED- DEINDIKATOR Indikatoren får kjøps eller salgssignal når den bryter 0. Vi ser tydelig at indikatoren har forverret seg de siste måneder, og den har nettopp brutt under 0 og avgitt salgssignal. Den kan ha stoppet opp sitt fall, og kommer til å følge denne tett inneværende uke for nye signaler.
S&P 500 vs. forholdet mellom 8 og 20 dagers glidende snitt. Denne indikatoren brukes for å redusere støy fra de daglige bevegelsene. Ser trenden derfor mer tydelige i disse chartene. Det er kun Nasdaq som ligger i kortsiktig salg. S&P 500 vs. % avstand fra 200 dagers glidende snitt. Denne brukes for å måle om S&P er strukket på kort og mellomlang sikt. Tendensen har vært når S&P 500 stiger 5-7 % over 200 dagers snittet har dette resultert i en korreksjon tilbake til snittet. Indikatoren stoppet som forventet opp ved 200-dagers snittet og har fått en kraftig reversal. Nærmer seg en ny kortsiktig overkjøpt posisjon, og indeksen er få prosenter fra å være så strukket at man kan forvente en ny korreksjon.
S&P 500 vs. NYSE New Highs: Siden juli har nye 52 ukers topper fortsatt å trende ned, og det er bekymringsfullt. For å få indikasjoner på at det kommer momentum på oppsiden må det komme flere nye topper. Dette inntraff i forrige uke, og antall nye topper akselererte kraftig. Denne indikatoren er nå positiv til markedet. S&P 500 vs. NYSE New Highs, 5 ukers snitt på ukentlig graf: Ved å øke perspektivet til 5 ukers snittet i det ukentlige chartet har indikatoren kommet ned på nivåer som tidligere har gitt mellomlangsiktige bunner. Denne er nå positiv for en kortsiktig vending. NASDAQ vs. NASDAQ NYE TOP- PER På tross av at de store teknologi selskapene ikke deltok på oppgangen var antall nye topper på Nasdaq eksplosiv. Dette er positivt, og viser at det er bredde på oppgangen.
S&P 500 vs. Prosent av S&P aksjer over 200 dagers glidende snitt - Hvor mange selskaper i % trender positivt? Antall selskaper over 200 dagers glidende bedret seg i forrige uke, men selv om indeksen ligger ca. 75 punkter over sitt snitt er ikke det totale antall selskaper over 200 noe imponerende. Denne må bedre seg, hvis markedet skal stige ytterligere. S&P 500 vs. Prosent av S&P selskaper som er over sitt 50 dagers snitt - Momentum indikator Indikatoren fikk et greit løft i forrige uke, men den må fortsette å bedre seg. Det er stor sektorrotasjon i markedet nå slik at jeg legger ikke stor vekt på indikatoren. S&P 500 vs. Prosent av S&P selskaper som er over sitt 20 dagers snitt - En early Warning indikator. Indikatoren brukes som early warning og når den faller tilbake fra en topp (over 80 %) og under triggernivået 60 %. Da gis det kortsiktige salgssignaler. Kjøpssignal avgis når den kommer ned mot 10-15 %. Indikatoren er nå nøytral, men synes at den skulle ha fått ett større løft.
S&P 500 vs. EARLY WARNING
S&P 500 vs. Prosent av selskaper som har brutt forbi sin forrige topp, og har etablert kjøpssignal. Har trendet ned de siste uker, men stoppet fallet på det viktige 50 % nivået. Når indikatoren faller betyr det at flere selskaper bryter under sin forrige bunn, og etablerer salgssignaler. Det er nå viktig at indikatoren fortsetter å stige slik den gjorde i oktober, februar/mars og juli. Flere selskaper må ta ut sine forrige topper og etablere ny kjøpssignaler. Da signaliseres det momentum i markedet. NASDAQ vs. Prosent av selskaper som har brutt forbi sin forrige topp, og har etablert kjøpssignal. Hentet seg også opp i forrige uke, men var den svakeste av de store indeksene. Dette er ikke bullish, og for at markedet skal fortsette sin oppgang vil Nasdaq måtte delta. Rent signalmessig er den nøytral, men Nasdaq var svak i forrige uke. Indikatoren trenger å overbevise mer!
S&P 500 vs. 21 dagers Put/Call ratio: Nye signaler har kommet, og Put/Call ratioen kom opp på nivåer som predikerte høy grad av frykt og bunn i markedet. Nå er det viktig at indikatoren faller tilbake. Markedet har en tendens til å stige på avtakende volatilitet. VIX vs VXV: Denne indikatoren viser graden av frykt som preger dagens marked sett opp mot volatiliteten 3 måneder ut i tid. Når indikatoren stiger så betyr dette at det kjøpes mer put opsjoner og det er mer frykt tilstede i markedet. Indikatoren har falt tilbake til mer nøytrale nivåer.
RETAIL SENTIMENT : Retail investorers posisjonering i bearprodukter. En god «contrarian» indikator. Retail investorer har ikke investert i bear-produkter, og indikatoren er nøytral. Vi ser at når indikatoren skyter fart har den vært meget god på å time bunner basert på et for negativt sentiment blant retail investorer. Kommer til å følge denne tettere fremover for å se om retail kjøper mer bear-produkter.
S&P 500 vs. VIX: Fryktindikatoren har falt tilbake fra ekstreme nivåer til nøytrale nivåer. En ekstrem VIX kombinert med test av 200 dagers glidende har igjen vært tilfredsstillende til å predikere bunnen i markedet. S&P 500 vs. Equity Put/Call Ratio Det er ikke ofte denne indikatoren gir signaler, men når den først gir signal så har den vært meget god på å treffe en bunn. Dette ble også resultatet denne gangen!
S&P 500 vs. 14 dagers «Average True Range : Markedet stiger vanligvis på avtakende volatilitet og vice versa. Når indikatoren trender har indikatoren vært meget pålitelig til å bekrefte den kortsiktige retningen til markedet. Vendte opp i forrige uke, og det er viktig at den faller tilbake. En fallende ATR underbygger oppgangen. S&P 500 vs. % Antall S&P selskaper som ligger i momentum kjøp: Inntil indikatoren kommer ned i merket område så sier den oss ikke noe. Dette er en indikator jeg bruker til å finne bunner, og det har den tidligere vært god til.
S&P 500 vs. SMALL CAP MO- MENTUM: Når det er høy aktivitet og stigende tendens i Small Caps har dette gitt signaler om at det er RISK-ON i markedet. Ratioene og momentumet i Smallcaps har vendt kraftig opp. Frem til valget så var det risk-off, men på 36 timer så rettet dette seg opp og tok ut nivåer som vi ikke har sett på mange måneder. Dette er bullish for markedet.
NASDAQ vs. S&P 500 Det at Nasdaq begynner å gjøre det svakere enn S&P 500 har tidligere gitt tydelige signaler på at RISK OFF er temaet i markedet. De røde pilene i grafen viser de periodene viser hva som tidligere har inntruffet når momentumet har svekket seg i Nasdaq. Jeg betrakter indikatoren til å gi alvorlige advarsler for markedet, hvis ikke dette retter seg opp. For at markedet skal få et videre løft må Nasdaq delta.