Internasjonal økonomi; - Fortsatt vekst men betydelig nedsiderisiko Sjeføkonom Inge Furre Storaksjekvelden 12. oktober 2011
Vekst er helt avgjørende for aksjemarkedet Viktige årsaker til oppgangen siden finanskrisen: Høyere etterspørsel i amerikansk økonomi Økt produktivitet i næringslivet Forventninger om økt inntjening i bedriftene Eksepsjonelt sterk vekst i fremvoksende økonomier, særlig Kina Lave renter globalt og rommelig likviditet 12.10.2011 side 2
Wall Street styrer utviklingen på Oslo Børs 12.10.2011 side 3
Aktivitetsnivået er lavere enn før finanskrisen i mange land 12.10.2011 side 4
Ledigheten har derfor ikke falt nevneverdig 12.10.2011 side 5
Finanskrisen er avløst av en gjeldskrise 12.10.2011 side 6
Særlig er Hellas, Irland, Spania og Portugal hardt rammet. Det er blitt mye dyrere for staten å låne i obligasjonsmarkedet 12.10.2011 side 7
Moderat global vekst fremover mest sannsynlig Sannsynligheten for de ulike utfall i parentes. 2-3 års horisont Scenario 1: Sterk vekst (10 prosent) Styringsrenter markert opp Langsiktige renter markert opp Oslo Børs markert opp Veksten i verdensøkonomien blir hele 4 ½ prosent de nærmeste årene. Lave styringsrenter i lang tid trykking av penger har bidratt til mer optimistiske husholdninger og bedrifter. Dessuten holder veksten i BRIClandene seg oppe. Situasjonen i Eurosonen roer seg og det er ikke lenger frykt for at den amerikanske staten vil misligholde sin gjeld. Scenario 2: Moderat vekst (60 prosent) Styringsrenter langsomt opp Langsiktige renter langsomt opp Oslo Børs langsomt opp Veksten i verdensøkonomien blir rundt 3 ½ prosent de nærmeste årene. Etterspørselen forblir moderat og ledigheten i USA og Europa holder seg på relativt høye nivåer. Økonomisk/politiske tiltak virker fortsatt men det er vanskelig å se hva som skal påvirke finansmarkedene vesentlig i perioden. Med jevne mellomrom vil gjeldsog resesjonsfrykt prege markedene. Scenario 3: Svak vekst (30 prosent) Styringsrenter ned Langsiktige renter ned Oslo Børs markert ned Veksten i verdensøkonomien blir bare 2 ½ prosent de nærmeste årene. USA og Eurosonen går inn i resesjon og veksten i Kina går ned som følge av fallende boligpriser og begynnende banktap. Videre forverres situasjonen i EU der Italia må be om hjelp for å klare sine forpliktelser. De kortsiktige rentene stiger som følge av likviditetstørke i markedet. 12.10.2011 side 8
I USA har forventningene til fremtiden falt både i næringslivet og blant husholdningene 12.10.2011 side 9
Lavrentepolitikken virker imidlertid fortsatt stimulerende. Veksten i USA neste år blir trolig rundt 1 ½ prosent 12.10.2011 side 10
I Eurosonen blir veksten bare 1 prosent Dette skyldes høy ledighet og nødvendige innstramninger i finanspolitikken 12.10.2011 side 11
Japan kan vente en vekst på 2 ½ prosent noe som må sees i sammenheng med gjenoppbyggingen etter jordskjelvet. 12.10.2011 side 12
Veksten i BRIC-landene ser ut til å holde seg oppe selv om risikoen også her er på nedsiden 12.10.2011 side 13
Stemningen blant bedriftene i BRIC-landene er i hvert fall fortsatt ganske bra 12.10.2011 side 14
Inflasjonen er i hovedsak under kontroll 12.10.2011 side 15
Lav vekst og moderat inflasjon betyr at det er utsikter til lave renter ute i flere år fremover 12.10.2011 side 16
For Norges del er utsiktene fortsatt gunstige Situasjonen i norsk økonomi kjennetegnes ved: Lav arbeidsledighet Rekordhøye boligpriser Økende privat forbruk Høy aktivitet i oljesektoren Økt aktivitet i offentlig sektor Lav inflasjon Faktorer som bidro til ny vekst i norsk økonomi fra 2010: Ekspansiv finanspolitikk Det kraftige rentefallet Kredittpolitiske tiltak Bedre konjunkturer ute 12.10.2011 side 17
Positive utsikter også for Møre og Romsdal men utviklingen vil være svært forskjellig i de ulike sektorer Stagnasjon eller fall i industrien Solid vekst i privat tjenesteyting Økt aktivitet i offentlig sektor Høyere aktivitet i bygg og anlegg Fortsatt høy aktivitet innenfor skipsbygging og oljevirksomhet Stabil ledighet rundt 2 ½ prosent Et svært kompetent og konkurransedyktig næringsliv Mest åpenbare risikofaktor: Internasjonal økonomi, oljepris, kronekurs, det norske boligmarkedet 12.10.2011 side 18