Halvårsrapport 2013 SR-Forvaltnings fond SR-Rente, SR- Kombinasjon og SR-Utbytte

Halvårsrapport 2013 SR-Forvaltnings fond SR-Rente, SR- Kombinasjon og SR-Utbytte

SR-Forvaltning SR-Forvaltning tilbyr i dag to tjenester. Aktiv forvaltning og verdipapirfondsforvaltning. Sistnevnte ble lansert 2.mai 2013, og består av tre nye fond; SR-Utbytte, SR-Kombinasjon og SR-Rente. Forvalterteam Investeringsdirektør Bjarne Jåtten Meling, MBA, AFA, Renteanalytiker, 21 års erfaring fra økonomi/finans. Porteføljeforvalter Dag Sønsterud, Siviløkonom, AFA, 27 års erfaring fra økonomi/finans. Porteføljeforvalter Trond Tjensvold, Master of Science Finance, 14 års erfaring fra finans. Daglig leder Helge H. Helgø, Siviløkonom, Autorisert porteføljeforvalter, 16 års erfaring fra finans. Kort om hvert fond SR-Rente vil hovedsakelig investere i norske renteinstrumenter, utstedt av finansinstitusjoner, foretak og myndigheter. Fondet kan investere i ansvarlige lån, fondsobligasjoner og konvertible lån. Fondet vil hovedsakelig investere i norske rentebærende instrumenter, men utenlandske papirer kan forekomme. Fondet er aktivt forvaltet etter en verdibasert investeringsfilosofi. Fondets investeringer skal ha en langsiktig horisont. SR-Kombinasjon er et fond som består av renter og aksjer, normal fordeling vil være 50/50. Det investeres i norske og internasjonale børsnoterte aksjeselskaper, fortrinnsvis i verdipapirer som betaler stabile utbytter regelmessig. Fondet vil hovedsakelig investere i norske renteinstrumenter, men utenlandske papirer kan forekomme. Fondet er aktivt forvaltet etter en verdibasert investeringsfilosofi. Forvalter søker å holde mellom 20-40 selskaper i fondet. Fondets investeringer skal ha en langsiktig horisont. Andelsklasse A reinvesterer utbytte mens andelsklasse B gir en årlig utbetaling. SR-Utbytte investerer i norske og internasjonale børsnoterte aksjeselskaper, fortrinnsvis i verdipapirer som betaler stabile utbytter regelmessig. Fondet er aktivt forvaltet etter en verdibasert investeringsfilosofi. Forvalter søker å holde mellom 20-40 selskaper i fondet. Fondets investeringer skal ha en langsiktig horisont. Andelsklasse A reinvesterer utbytte mens andelsklasse B gir en årlig dividende.

Markedskommentar fra forvalterne: Makro: Vi har vært inne i en periode med relativt store svingninger i verdens finansmarkeder, og sommeren ble innledet med makroøkonomisk støy. Første halvår er bak oss og vi forventer at fokus flyttes mer over på selskapenes inntjening i forbindelse med den kommende resultatsesongen. Investorene ble noe urolige i etterkant av siste rentemøte i USA. Mye tyder på at det begynner å lysne i den amerikanske økonomien. Av den grunn ser en nå for seg at perioden med den ekspansive pengepolitikken og de kvantitative lettelsene går mot slutten. Arbeidsledigheten faller, tilliten fra forbrukerne øker og boligmarkedet er i sterk bedring. Alt dette er positivt på lang sikt. Finansmarkedene synes imidlertid at sentralbankens uttalelser i den forbindelse er forvirrende, og dette har ført til økt usikkerhet om veien videre. Med dette bakteppet har en igjen begynt å bekymre seg for en kinesisk finanskrise. Veksten i Kina har bidratt til en kraftig oppbygging av kapasiteten innen råvarer. En eventuell oppbremsning kan bidra til lavere råvarepriser. Dette kan være negativt for en oljeavhengig norsk økonomi, men for verden totalt er bildet mer nyansert. Den norske kronen har svekket seg betydelig etter rentemøtet i Norges Bank. Styringsrenten ble som forventet holdt uendret på 1,5%. Mer overraskende ble det signalisert større mulighet for et kutt på neste rentemøte i september og at eventuelle rente økninger skyves ut i tid. Aksjer: Vår oppfatning er at markedet er rimelig priset. Norske og europeiske aksjer prises med rabatt i forhold til historiske gjennomsnittspriser, både i forhold til inntjening og bokførte verdier. Vi eier gode selskaper som kan tilpasse seg forandringer som oppstår i økonomien og som skaper verdier for sine aksjonærer. Renter: Rentespreadene internasjonalt har kommet ut den siste måneden basert på signaler fra den amerikanske sentralbanken om at en nærmer seg slutten på stimulansepakken og med problematikk i internbankmarkedet i Kina. Vi har sett noe av den samme trenden i Norge. Det er gjort mange store utstedelser i det norske markedet så langt i år. Obligasjonsmarkedet tilfører selskapene viktig finansiering og er blitt et viktig supplement til tradisjonell bankfinansiering. Sommerferien har senket seg over førstehåndsmarkedet, og prisene i andrehåndsmarkedet har kommet noe ned sammen med lavere volumer. En av våre investeringer: Salmar er en av verdens største og mest effektive produsenter av laks. Lakseprisen har så langt i år overrasket på den positive siden. I den senere tid har en sett en rekke oppgraderinger av sektoren. Verdsettelsen er attraktiv. Vår vurdering er at de gode tidene kommer til å vare en stund. Salmar har igjen inntatt plassen som en av de flinkeste i klassen og er et godt spill på sektoren. Selskapet har en sterk balanse og god utbyttekapasitet.

SR-Rente - Første halvår 2013 Avkastningstall SR-Rente Referanseindeks 02.05.2013 til 28.06.2013 0,68 % 0,08 % 31.12.2011 til 31.12.2012 N/A 31.12.2010 til 31.12.2011 N/A 31.12.2009 til 31.12.2010 N/A 31.12.2008 til 31.12.2009 N/A 31.12.2007 til 31.12.2008 N/A Fondsinformasjon Startdato 02.05.2013 Norsk registrert Nasjonalt fond Referanseindeks ST3X Tegningsgebyr 0 % Innløsningsgebyr 0 % Forvaltningshonorar 0,55 % Antall fondsandeler 357.501,1113 Forvaltningskapital 28.06.2013 359.921.766,45 Basiskurs 28.06.2013 1006,771 Uoppgjorte kjøp/salg (netto) -22.209.086,11 Porteføljeoversikt SR-Rente 30.06.2013 Bankinnskudd Saldo i NOK Vekt % Kontanter i NOK 35.862.063,60 9,95 Sum Bankinnskudd 35.862.063,60 9,95 Avsatt gjeld/forpliktelser -23.501,48-0,01 Valutatermin Pålydende Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi Vekt % NOK Forward 3. september 2013 7.627.500,00 1,00 1,00 7.627.500,00 2,12 NOK Forward 11. april 2014 403.856,00 1,00 1,00 403.856,25 0,11 NOK Forward 13. april 2015 409.474,00 1,00 1,00 409.473,75 0,11 NOK Forward 11. april 2016 415.774,00 1,00 1,00 415.773,75 0,12 Sum Valutatermin 8.856.603,75 2,46 Valutatermin (EUR) EUR Forward 3. september 2013-1.000.000,00 7,63 7,92-7.920.908,37-2,2 EUR Forward 11. april 2014-52.500,00 7,69 7,98-419.145,55-0,12 EUR Forward 13. april 2015-52.500,00 7,80 8,10-425.157,45-0,12 EUR Forward 11. april 2016-52.500,00 7,92 8,12-426.337,33-0,12 Sum Valutatermin (EUR) -9.191.548,70-2,55

Porteføljeoversikt SR-Rente 30.06.2013* *alle beløp i NOK Verdipapirer Sektor Markedsplass Pålydende Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi Vekt % STOLT-NIELSEN LIMITED 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE 10.500.000,00 103,43 103,25 10.854.439,17 3,01 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS L.P. 12 Industriobligasjoner OSE 1.500.000,00 104,40 104,50 1.587.266,25 0,44 PROSAFE SE 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE 1.000.000,00 102,35 103,00 1.038.250,00 0,29 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner ABM 9.500.000,00 102,79 103,00 9.868.745,14 2,74 AKER ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE 9.500.000,00 103,02 102,70 9.777.816,94 2,71 BW OFFSHORE LIMITED 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE 1.000.000,00 101,50 101,00 1.012.341,11 0,28 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/18 FRN Industriobligasjoner OSE 3.500.000,00 102,79 102,75 3.603.833,33 1 AKER SOLUTIONS ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE 9.500.000,00 103,60 103,50 9.872.149,31 2,74 TEEKAY CORPORATION 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE 5.000.000,00 100,92 101,50 5.151.429,17 1,43 GOLAR LNG PARTNERS LP 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE 10.000.000,00 101,87 101,50 10.306.444,44 2,86 BWG HOMES ASA 12/16 FRN Industriobligasjoner OSE 12.000.000,00 102,40 102,50 12.338.190,00 3,42 PROSAFE SE 13/20 FRN Industriobligasjoner OSE 8.000.000,00 101,85 101,25 8.193.166,67 2,27 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS L.P. 13 Industriobligasjoner OSE (Apply) 5.000.000,00 101,10 101,00 5.110.672,22 1,42 SIEM OFFSHORE INC. 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 18.000.000,00 100,39 100,40 18.274.740,00 5,07 P/F BAKKAFROST 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 13.000.000,00 102,90 102,50 13.427.960,00 3,73 MARINE HARVEST ASA 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE (Apply) 13.000.000,00 99,34 99,25 12.938.726,67 3,59 DFDS A/S 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 13.000.000,00 100,00 100,75 13.114.327,78 3,64 BW OFFSHORE LIMITED 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE 11.000.000,00 100,23 100,25 11.045.558,33 3,07 EIDESVIK OFFSHORE ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 8.000.000,00 100,31 100,50 8.095.555,56 2,25 FARSTAD SHIPPING ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 10.000.000,00 100,00 99,50 9.997.391,67 2,77 AKER ASA 13/20 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) 5.000.000,00 100,00 100,25 5.032.500,00 1,4 AS TALLINK GRUPP 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) 10.000.000,00 100,00 100,00 10.024.519,44 2,78 WILH. WILHELMSEN ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) 13.000.000,00 100,00 100,22 13.055.315,00 3,62 BONHEUR ASA 09/14 FRN Industriobligasjoner OSE 2.000.000,00 103,05 102,88 2.062.476,67 0,57 BONHEUR ASA 12/19 FRN Industriobligasjoner OSE 4.500.000,00 103,75 104,00 4.723.810,00 1,31 BONHEUR ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE 5.000.000,00 103,66 104,00 5.245.066,67 1,46 HAVILA SHIPPING ASA 10/16 FRN C Industriobligasjoner OSE 2.375.000,00 97,55 97,50 2.335.468,12 0,65 PROSAFE SE 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE 5.000.000,00 102,37 102,25 5.138.020,83 1,43 SOLSTAD OFFSHORE ASA 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE 7.000.000,00 100,86 101,00 7.111.854,17 1,97 NES PRESTEGJELD SPB 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 1.000.000,00 97,85 98,03 980.621,63 0,27 SPB 1 BUSKERUD-VEST 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 2.000.000,00 96,95 97,23 1.956.219,60 0,54 NØTTERØ SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 2.000.000,00 96,97 97,24 1.956.122,16 0,54 SELJORD SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 1.000.000,00 96,64 97,34 977.111,62 0,27 BERG SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 2.000.000,00 97,09 97,34 1.954.223,24 0,54

Porteføljeoversikt SR-Rente 30.06.2013, fortsettelse SPB 1 BUSKERUD-VEST 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 1.000.000,00 96,80 97,02 972.737,73 0,27 SPB SOGN OG FJORDAN 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 500.000,00 97,09 97,34 488.555,81 0,14 HJARTDAL OG GRA SPB 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 1.000.000,00 96,73 97,00 971.357,50 0,27 ÅFJORD SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 2.500.000,00 96,39 97,30 2.435.967,94 0,68 LILLESTRØM SPB 05/PERP FRN C HYB Fondsobligasjoner Not Listed 1.500.000,00 95,95 96,24 1.446.330,40 0,4 ASKIM SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 1.000.000,00 95,70 96,29 964.138,77 0,27 GRONG SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500.000,00 96,12 96,37 481.981,40 0,13 ARENDAL OG OMEG SPB 05/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 500.000,00 96,00 96,27 481.959,06 0,13 TINN SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500.000,00 95,86 96,11 480.692,15 0,13 KVINESDAL SPB 05/PERP FRN C HYBR Fondsobligasjoner Not Listed 1.000.000,00 93,22 93,70 939.737,78 0,26 SPB PLUSS 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500.000,00 93,54 93,89 469.993,36 0,13 SPB 1 NORDVEST 08/PERP FRN C HYB Fondsobligasjoner Not Listed 4.000.000,00 95,50 94,85 3.804.226,13 1,06 HAUGESUND SPB 09/PERP FRN STEP C Fondsobligasjoner Not Listed 5.000.000,00 103,81 103,81 5.214.687,50 1,45 LANDKREDITT BANK AS 13/PERP FRN Fondsobligasjoner OSE (Apply) 4.000.000,00 100,00 100,50 4.032.518,89 1,12 SPB 1 SMN 13/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner OSE (Apply) 10.000.000,00 100,00 100,00 10.016.805,56 2,78 SPB MØRE 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner OSE 2.000.000,00 95,46 95,76 1.927.858,44 0,54 STADSBYGD SPB 08/18 FRN STEP C S Ansvarlig lån Not Listed 2.000.000,00 100,05 100,10 2.005.321,11 0,56 TERRA BOLIGKREDITT AS 10/20 Ansvarlig lån ABM 1.000.000,00 100,20 100,70 1.008.621,67 0,28 EIKA BOLIGKREDITT AS 13/23 FRN C Ansvarlig lån ABM 10.000.000,00 100,00 100,00 10.042.683,33 2,79 SPB 1 ØSTFOLD AKERSHUS 13/23 FRN Ansvarlig lån ABM (Apply) 9.000.000,00 100,00 100,00 9.031.102,50 2,51 SPB HEDMARK 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM 10.000.000,00 100,00 100,00 10.017.550,00 2,78 KVINESDAL SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed 1.000.000,00 100,00 100,37 1.004.061,17 0,28 SPB MØRE 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån OSE 9.000.000,00 100,00 102,75 9.290.000,00 2,58 SPB 1 NORD-NORGE 09/19 FRN STEP Ansvarlig lån ABM 1.000.000,00 100,50 101,60 1.017.621,67 0,28 KMUNL 5,25 Perp 06/16 2 Ansvarlig lån EUROBOND 1.000.000,00 782,75 808,96 8.094.490,41 2,25 Sum Obligasjoner 324.803.333,19 90,15 Total portefølje 360.306.950,36 100 Disclaimer Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. SR-Forvaltning AS kan kun holdes ansvarlig for opplysninger i dette dokumentet som er villedende, unøyaktige eller inkonsistente i forhold til relevante opplysninger i prospektet. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra SR-Forvaltning AS.

SR-Kombinasjon - Første halvår 2013 Avkastningstall SR-Kombinasjon Referanseindeks 02.05.2013 til 28.06.2013-0,24 % 0,27 % 31.12.2011 til 31.12.2012 N/A 31.12.2010 til 31.12.2011 N/A 31.12.2009 til 31.12.2010 N/A 31.12.2008 til 31.12.2009 N/A 31.12.2007 til 31.12.2008 N/A Fondsinformasjon Startdato 02.05.2013 Norsk registrert Nasjonalt fond Referanseindeks 25% OSEBX, 25% MSCI World Net Index og 50% ST3X Tegningsgebyr 0 % Innløsningsgebyr 0 % Forvaltningshonorar 1,25 % Antall fondsandeler A 63.193,3706 Antall fondsandeler B 25.446,5173 Forvaltningskapital 28.06.2013 88.431.573,4700 Basiskurs 28.06.2013 997,6499 Uoppgjorte Transaksjoner -3.004.322,77 Porteføljeoversikt SR-Kombinasjon 30.06.2013 Bankinnskudd Saldo i NOK Vekt % Kontanter i NOK 5.857.665,47 6,62 Kontanter i EUR 18.041,70 0,02 Kontanter i USD 35.438,59 0,04 Kontanter i SEK 42.638,89 0,05 Sum Bankinnskudd 5.953.784,65 6,73 Avsatt gjeld/forpliktelser -109.466,15-0,12

Porteføljeoversikt SR-Kombinasjon 30.06.2013* Beholdning/ *alle beløp i NOK Verdipapirer Industrisektor Markedsplass pålydende Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi Vekt % STOLT-NIELSEN LIMITED 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE 1500000 103,7 103,25 1.550.634,17 1,75 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS L.P. 12 Industriobligasjoner OSE 500000 104,4 104,5 529.088,75 0,6 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner ABM 2000000 102,67 103 2.077.630,56 2,35 BWG HOMES ASA 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE 500000 103 102,5 514.157,22 0,58 AKER ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE 500000 103,1 102,7 514.621,94 0,58 BW OFFSHORE LIMITED 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE 1000000 101,5 101 1.012.341,11 1,14 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/18 FRN Industriobligasjoner OSE 1000000 102,85 102,75 1.029.666,67 1,16 AKER SOLUTIONS ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE 500000 103,6 103,5 519.586,81 0,59 TEEKAY CORPORATION 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE 2000000 100,95 101,5 2.060.571,67 2,33 GOLAR LNG PARTNERS LP 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE 1000000 102,25 101,5 1.030.644,44 1,17 BWG HOMES ASA 12/16 FRN Industriobligasjoner OSE 1000000 102,5 102,5 1.028.182,50 1,16 SIEM OFFSHORE INC. 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 2000000 100,12 100,4 2.030.526,67 2,3 P/F BAKKAFROST 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 2000000 102,9 102,5 2.065.840,00 2,34 MARINE HARVEST ASA 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE (Apply) 3000000 99,3 99,25 2.985.860,00 3,38 DFDS A/S 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 2000000 100 100,75 2.017.588,89 2,28 BW OFFSHORE LIMITED 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE 2000000 100,62 100,25 2.008.283,33 2,27 EIDESVIK OFFSHORE ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 1000000 100,25 100,5 1.011.944,44 1,14 FARSTAD SHIPPING ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE 1000000 100 99,5 999.739,17 1,13 AKER ASA 13/20 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) 1000000 100 100,25 1.006.500,00 1,14 WILH. WILHELMSEN ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) 1000000 100 100,22 1.004.255,00 1,14 BONHEUR ASA 09/14 FRN Industriobligasjoner OSE 500000 103,05 102,88 515.619,17 0,58 BONHEUR ASA 12/19 FRN Industriobligasjoner OSE 500000 104,25 104 524.867,78 0,59 BONHEUR ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE 500000 103,75 104 524.506,67 0,59 PROSAFE SE 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE 500000 102,25 102,25 513.802,08 0,58 SOLSTAD OFFSHORE ASA 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE 500000 101,05 101 507.989,58 0,57 NES PRESTEGJELD SPB 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 500000 97,85 98,03 490.310,82 0,55 SPB 1 BUSKERUD-VEST 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 500000 96,95 97,23 489.054,90 0,55 NØTTERØ SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500000 96,97 97,24 489.030,54 0,55 BERG SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500000 97,09 97,34 488.555,81 0,55 SPB SOGN OG FJORDAN 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 500000 97,09 97,34 488.555,81 0,55 ÅFJORD SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500000 96,59 97,3 487.193,59 0,55 SPB 1 SR-BANK 04/PERP FRN C HYBR Fondsobligasjoner Not Listed 1000000 97,11 96,83 968.901,29 1,1 LILLESTRØM SPB 05/PERP FRN C HYB Fondsobligasjoner Not Listed 500000 95,95 96,24 482.110,13 0,55 GRONG SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500000 96,12 96,37 481.981,40 0,54 ARENDAL OG OMEG SPB 05/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed 500000 96 96,27 481.959,06 0,54

Porteføljeoversikt SR-Kombinasjon 30.06.2013, fortsettelse SPB PLUSS 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed 500000 93,54 93,89 469.993,36 0,53 SPB 1 SMN 13/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner OSE (Apply) 1000000 100 100 1.001.680,56 1,13 SPB MØRE 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner OSE 500000 95,46 95,76 481.964,61 0,54 LILLESTRØM SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM 2000000 101,8 101,8 2.036.997,78 2,3 EIKA BOLIGKREDITT AS 13/23 FRN C Ansvarlig lån ABM 1000000 100 100 1.004.268,33 1,14 SPB 1 ØSTFOLD AKERSHUS 13/23 FRN Ansvarlig lån ABM (Apply) 1000000 100 100 1.003.455,83 1,13 SPB MØRE 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån OSE 1000000 100 102,75 1.032.222,22 1,17 BIEN SPB AS 09/19 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM 1000000 103 103 1.030.639,17 1,17 Ganger Rolf Energi Oslo Stock Exchange 6595 125,36 123 811.185,00 0,92 Prosafe Energi Oslo Stock Exchange 21736 54,39 53,35 1.159.615,60 1,31 Statoil ASA Energi Oslo Stock Exchange 20870 132,73 125,3 2.615.011,00 2,96 Gjensidige Forsikring Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange 13009 91,51 89,35 1.162.354,15 1,31 Protector Forsikring ASA Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange 24731 15,71 14,9 368.491,90 0,42 Telenor Telekommunikasjon Oslo Stock Exchange 11522 126,33 120,4 1.387.248,80 1,57 Borregaard Industri Oslo Stock Exchange 36169 23,85 26,5 958.478,50 1,08 Kongsberg Gruppen Industri Oslo Stock Exchange 11784 109,45 110 1.296.240,00 1,47 Norsk Hydro Industri Oslo Stock Exchange 49205 26,3 24,24 1.192.729,20 1,35 Wilh. Wilhelmsen Industri Oslo Stock Exchange 33136 46,55 47,6 1.577.273,60 1,78 Yara International Industri Oslo Stock Exchange 3166 259,21 242,2 766.805,20 0,87 Austevoll Seafood ASA Konsumentvarer Oslo Stock Exchange 60405 37,31 35 2.114.175,00 2,39 SalMar AS Konsumentvarer Oslo Stock Exchange 16327 59,52 62 1.012.274,00 1,14 Sparebank 1 SR-Bank Sparebank Oslo Stock Exchange 33136 50,97 47,5 1.573.960,00 1,78 Agrana Konsumentvarer utland Vienna Stock Exchange 1062 852,37 884,8 939.657,60 1,06 Carrefour Konsumentvarer utland Euronext Paris 5267 169,23 166,93 879.204,51 0,99 Distribution International Konsumentvarer utland Madrid Stock Exchange 9957 45,74 45,63 454.341,89 0,51 Heidelbergcement AG Industri utland Frankfurt Stock Exchange 3108 412,54 408,19 1.268.663,84 1,43 Ferrovial Industri utland Madrid Stock Exchange 9048 95,7 96,23 870.688,14 0,98 Group Bruxelles Lambert Finansielle tjenester Brussels Stock Exchange 1878 455,26 456,7 857.680,72 0,97 Wendel Finansielle tjenester Euronext Paris 1356 630,18 625,28 847.886,46 0,96 Eurazeo SA Finansielle tjenester Euronext Paris 2860 305,92 325,2 930.082,01 1,05 Iberdrola Energi utland Madrid Stock Exchange 27327 31,68 32,07 876.486,20 0,99 Investor B Kapitalvarer utland Stockholm Stock Exchange 12491 169,82 163,24 2.039.076,06 2,31 Aarhus Karlshamn AB Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange 4349 299,96 309,65 1.346.653,93 1,52 Duni Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange 15153 52,71 52,74 799.162,40 0,9 Kinnevik Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 8924 152,59 155,64 1.388.915,83 1,57 Teliasonera Telekommunikasjon Stockholm Stock Exchange 36262 39,65 39,59 1.435.726,52 1,62 Kraft Foods Konsumentvarer NYSE 4162 312,4 338,99 1.410.858,23 1,59 Ensco PLC Energi utland NYSE 2456 342,21 352,64 866.077,18 0,98 Transocean Inc. Energi utland NYSE 2826 297,62 290,93 822.173,35 0,93 Sparebanken Midt-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange 35629 49,12 46,5 1.656.748,50 1,87 Sparebanken Nord-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange 55318 38,41 35 1.936.130,00 2,19 Markedsverdi verdipapirer 82.615.379,15 93,39 Total portefølje 88.459.697,65 100 Disclaimer Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. SR-Forvaltning AS kan kun holdes ansvarlig for opplysninger i dette dokumentet som er villedende, unøyaktige eller inkonsistente i forhold til relevante opplysninger i prospektet. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra SR-Forvaltning AS.

SR-Utbytte - Første halvår 2013 Avkastningstall SR-Utbytte Referanseindeks 02.05.2013 til 28.06.2013-0,72 % 0,47 % 31.12.2011 til 31.12.2012 N/A 31.12.2010 til 31.12.2011 N/A 31.12.2009 til 31.12.2010 N/A 31.12.2008 til 31.12.2009 N/A 31.12.2007 til 31.12.2008 N/A Fondsinformasjon Startdato 02.05.2013 Norsk registrert UCITS-fond Referanseindeks 50% OSEBX og 50% MSCI World Net Index Tegningsgebyr 0 % Innløsningsgebyr 0 % Forvaltningshonorar 1,75 % Antall fondsandeler A 77359,7671 Antall fondsandeler B 28993,7166 Forvaltningskapital 28.06.2013 105.592.118,56 Basiskurs 28.06.2013 992,8412 Uoppgjorte kjøp/salg (netto) 0 Porteføljeoversikt SR-Utbytte 30.06.2013 Bankinnskudd Saldo i NOK Vekt % Kontanter i NOK 5.754.470,12 5,45 Kontanter i EUR 67.600,85 0,06 Kontanter i USD 63.066,74 0,06 Kontanter i SEK 40.514,31 0,04 Sum Bankinnskudd 5.925.652,02 5,61 - Avsatt gjeld/forpliktelser -23.828,46-0,02

Porteføljeoversikt SR-Utbytte 30.06.2013* *alle beløp i NOK Verdipapirer Industrisektor Markedsplass Beholdning Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi Vekt % Ganger Rolf Energi Oslo Stock Exchange 16.591,00 125,74 123,00 2.040.693,00 1,93 Prosafe Energi Oslo Stock Exchange 54.682,00 54,88 53,35 2.917.284,70 2,76 Statoil ASA Energi Oslo Stock Exchange 52.506,00 135,15 125,30 6.579.001,80 6,23 Gjensidige Forsikring Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange 32.729,00 92,43 89,35 2.924.336,15 2,77 Protector Forsikring ASA Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange 62.216,00 15,96 14,90 927.018,40 0,88 Telenor Telekommunikasjon Oslo Stock Exchange 28.988,00 128,58 120,40 3.490.155,20 3,31 Borregaard Industri Oslo Stock Exchange 90.993,00 22,96 26,50 2.411.314,50 2,28 Kongsberg Gruppen Industri Oslo Stock Exchange 29.648,00 109,48 110,00 3.261.280,00 3,09 Norsk Hydro Industri Oslo Stock Exchange 123.788,00 26,78 24,24 3.000.621,12 2,84 Wilh. Wilhelmsen Industri Oslo Stock Exchange 83.364,00 46,22 47,60 3.968.126,40 3,76 Yara International Industri Oslo Stock Exchange 7.964,00 266,21 242,20 1.928.880,80 1,83 Austevoll Seafood ASA Konsumentvarer Oslo Stock Exchange 151.966,00 38,39 35,00 5.318.810,00 5,04 SalMar AS Konsumentvarer Oslo Stock Exchange 41.075,00 59,89 62,00 2.546.650,00 2,41 Sparebank 1 SR-Bank Sparebank Oslo Stock Exchange 83.363,00 51,25 47,50 3.959.742,50 3,75 Agrana Konsumentvarer utland Vienna Stock Exchange 2.671,00 841,98 884,80 2.363.300,80 2,24 Carrefour Konsumentvarer utland Euronext Paris 13.250,00 170,7 166,93 2.211.782,75 2,09 Distribution International Konsumentvarer utland Madrid Stock Exchange 25.051,00 45,08 45,63 1.143.087,15 1,08 Heidelbergcement AG Industri utland Frankfurt Stock Exchange 7.818,00 410,5 408,19 3.191.252,87 3,02 Ferrovial Industri utland Madrid Stock Exchange 22.764,00 95,87 96,23 2.190.577,44 2,07 Group Bruxelles Lambert Finansielle tjenester Brussels Stock Exchange 4.725,00 454,11 456,70 2.157.902,77 2,04 Wendel Finansielle tjenester Euronext Paris 3.413,00 621,13 625,28 2.134.097,70 2,02 Eurazeo SA Finansielle tjenester Euronext Paris 7.195,00 298,2 325,20 2.339.839,18 2,22 Iberdrola Energi utland Madrid Stock Exchange 68.749,00 31,39 32,07 2.205.055,43 2,09 Investor B Kapitalvarer utland Stockholm Stock Exchange 31.426,00 171,51 163,24 5.130.094,00 4,86 Aarhus Karlshamn AB Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange 10.941,00 302,33 309,65 3.387.845,64 3,21 Duni Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange 38.122,00 52,85 52,74 2.010.537,13 1,90 Kinnevik Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 22.450,00 151,73 155,64 3.494.078,94 3,31 Teliasonera Telekommunikasjon Stockholm Stock Exchange 91.225,00 39,5 39,59 3.611.884,38 3,42 Kraft Foods Konsumentvarer NYSE 10.470,00 305,81 338,99 3.549.179,63 3,36 Ensco PLC Energi utland NYSE 6.181,00 342,6 352,64 2.179.651,08 2,06 Transocean Inc. Energi utland NYSE 7.109,00 302,12 290,93 2.068.234,38 1,96 Sparebanken Midt-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange 89.633,00 49,57 46,50 4.167.934,50 3,95 Sparebanken Nord-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange 139.168,00 38,73 35,00 4.870.880,00 4,61 Markedsverdi verdipapirer 99.681.130,34 0,94 Total Portefølje 105.582.953,90 100,00 Disclaimer Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. SR-Forvaltning AS kan kun holdes ansvarlig for opplysninger i dette dokumentet som er villedende, unøyaktige eller inkonsistente i forhold til relevante opplysninger i prospektet. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra SR-Forvaltning AS.