Markedsrapport SR-Utbytte Desember 2017

Transkript

1 Markedsrapport SR-Utbytte Desember 2017 Kort om fondet Avkastning siste 12 måneder SR-Utbytte passer for deg som vil ha en portefølje med verdiutvikling som i aksjemarkedet. Vi investerer i utvalgte selskaper uavhengig av vekting i indeks, med god balanse, god kontantstrøm og god utbytteevne (verdiorientert aktiv forvaltning). Målsetningen er å maksimere avkastningen over en syklus på 4-6 år, men med mindre svingninger enn aksjemarkedet generelt. Fondet har to andelsklasser: Andelsklasse A reinvesterer utbytte Andelsklasse B gir en årlig utbetaling 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% Fondet Indeks Nøkkeltall siden oppstart Fond Indeks Avkastning i perioder Fond Indeks Akkumulert avkastning 89,74 % 96,24 % Siste måned 1,48 % 1,50 % Annualisert avkastning 14,73 % 15,56 % Hittil i år 18,05 % 18,21 % Standardavvik 9,17 % 8,68 % Siste 12 måneder 18,05 % 18,21 % Sharpe Ratio 1,57 1,75 Siste 3 år (annualisert) 13,08 % 12,80 % Siste 5 år (annualisert) Ti største investeringer og bransjefordeling i % Sparebank 1 SR-Bank 5,9 Wallenius Wilhelmsen 4,9 Austevoll Seafood ASA Yara International Nestle SA Investor B SpareBank 1 Nord-Norge 4,0 Statoil ASA 3,9 AXA SA 3,7 Eurazeo SA 3,6 Konsument varige goder 7,22 % Materialer 9,65 % Energi 9,45 % Bankinnskudd 5,54 % IT / Telekommunikasjon 6,70 % Industri 11,64 % Annet 1,45 % Finansielle tjenester 34,95 % Konsument forbruksvarer 13,56 % Nøkkelinformasjon Fondsnavn SR-Utbytte Minsteinnskudd 500 Netto andelsverdi (NAV) Fondskategori Aksjefond Forvaltningshonorar 1,75% Andelsklasse A 1897,40 Startdato 02 mai 13 Handelsdager Alle virkedager Andelsklasse B 1609,16 Forvaltningskapital (i hele tusen) Opprinnelsesland Norge Avregningsvaluta (NAV) NOK Referanseindeks 50% OSEBX og 50% MSCI (NOK) Org.nr Morningstarticker A F00000PTU9 Morningstarticker B F00000PTUA

2 Kommentar fra forvalterne SR-Utbytte Investeringsdirektør Bjarne Jåtten Meling, Porteføljeforvalter Dag Sønsterud Porteføljeforvalter Trond Tjensvold, Daglig leder/porteføljeforvalter Helge H. Helgø Året som har gått: 2017 hadde alle kriteriene som skulle til for å bli et turbulent år. Donald Trump ble innsatt som president i USA, og forholdet mellom USA og Russland forsures med beskyldninger om innblanding i valg. Det topper seg med at Russland utviser 755 amerikanske diplomater. Nord-Korea begynner å skyte ut langtrekkende missiler. IS blir bekjempet i Irak og Syria. Orkanen Harvey treffer Texas i USA, og blir den dyreste orkanen i USA noensinne. Det er terroraksjoner i mange land gjennom hele Catalonia erklærer seg uavhengige fra Spania. Mens alt dette skjer, er verdens finansmarkeder mer stabile enn de har vært på mange år. Børsene har gitt god avkastning uten større korreksjoner, og renter har holdt seg stabile gjennom året, samtidig som flere sentralbanker har annonsert at de såkalte kvantitative lettelsene (hvor sentralbanker griper direkte inn i markedet og kjøper obligasjoner for å senke rentene) skal trappes ned eller reduseres. Moderat prising, god vekst i selskapsresultater og forventning om høyere økonomisk vekst er de viktigste driverne til børsoppgangen. Og så var det igjen dags for et nytt år, nye bekymringer og nye muligheter. Godt nytt år! Makro: Veksten i verdensøkonomien har vært svært robust, og sprer seg til flere regioner. Veksten i brutto nasjonalprodukt i verden i 2017 ender på rundt 3,6 %, og det er forventninger til at veksttakten skal stige til 3,7 % i Arbeidsledigheten har fortsatt å falle i de fleste regioner, og er nå rundt nivåene som analytikerne mener er langsiktig likevekt. I USA er ledigheten kommet ned i 4,1 %, mens den i Europa er på 8,8 %. Bedriftene er positive til framtidsutsiktene og tror på økt vekst fremover. Her hjemme i Norge ser vi at de verste etterdønningene etter oljekrisen har lagt seg, og bedriftsledere uttrykker at fremtiden ser lys ut. Arbeidsledigheten har kommet ned til 4 %, og sentralbanken indikerer at økonomien er robust nok til at de forsiktig kan begynne å heve renten sent i Aksjer: Året vi har lagt bak oss har vært unormalt stabilt. Det er sjelden at det går et år uten at aksjemarkedet har minst en korreksjon (typisk +/- 10 %), men det har faktisk vært tilfellet i Hovedårsaken til det, er bedre underliggende økonomisk vekst enn forventet ved årets inngang. Det har bidratt til at selskapene i større grad enn tidligere har levert bedre resultater enn forventet. Det har resultert i god avkastning for investorene i SR-Utbytte, som har fått en avkastning på ca. 18 % i Til tross for flere år på rad med god avkastning for våre investorer, er det vår vurdering at det er gode muligheter for videre kursoppgang i Optimistiske forbrukere vil bidra til økt inntektsvekst i bedriftene. Bedriftseiere er fortsatt optimistiske og investeringsvillige. Amerikanske skattekutt vil etter vårt syn også stimulere økonomiene, og gir sannsynligvis en enda høyere BNP vekst. Verdsettelsene av selskapene er imidlertid mer krevende enn tidligere, og vi forventer en moderat renteoppgang i USA i Dette kan bidra til større svingninger og midlertidige korreksjoner, men det underliggende økonomiske sentimentet er såpass sterkt at vi forventer god risikojustert avkastning for våre kunder også i Disclaimer Uttalelsene i rapporten gir uttrykk for SR-Forvaltning AS sine oppfatninger på det tidspunkt den ble utarbeidet. Vi gjør vårt ytterste for at all informasjon som fremkommer i rapporten skal være så korrekt og fullstendig som mulig. SR-Forvaltning anbefaler på det sterkeste at de som ønsker å investere i finansielle instrumenter som er nevnt i denne rapporten eller andre finansielle instrumenter, å innhente/lese nødvendig informasjon om det aktuelle instrumentet før investeringsbeslutning fattes. Denne rapporten er ikke å anse som tilstrekkelig informasjon for å kunne investere i konkrete finansielle instrumenter.

3 Markedsrapport SR-Kombinasjon Desember 2017 Kort om fondet Avkastning siste 12 måneder Investeringer i SR-Kombinasjon passer for deg som vil ta del i aksjemarkedets muligheter, og samtidig ønsker stor grad av stabilitet og trygghet for at verdiene beholdes. Normalt investeres ca. 50% i aksjemarkedet, resten i rentebærende papirer. Gevinstsikring og reinvestering sikrer at risikonivå ikke endres med tiden. 3,00% Vi investerer i utvalgte selskaper uavhengig av vekting i indeks, men ut i fra fundamentale økonomiske forhold. Vi investerer typisk i selskaper med god balanse, god kontantstrøm og god utbytteevne (verdiorientert aktiv forvaltning). Målsetningen er å maksimere avkastningen over en syklus på 3-5 år, men med mindre svingninger enn aksjemarkedet generelt. 1,00% Fondet har to andelsklasser: Andelsklasse A reinvesterer utbytte Andelsklasse B gir en årlig utbetaling -1,00% Fondet Indeks Nøkkeltall siden oppstart Fond Indeks Avkastning i perioder Fond Indeks Akkumulert avkastning 47,77 % 44,41 % Siste måned 1,04 % 0,77 % Annualisert avkastning 8,74 % 8,20 % Hittil i år 12,17 % 9,16 % Standardavvik 5,56 % 4,35 % Siste 12 måneder 12,17 % 9,16 % Sharpe Ratio 1,51 1,80 Siste 3 år (annualisert) 8,04 % 6,73 % Siste 5 år (annualisert) Ti største investeringer og bransjefordeling i % Sparebank 1 SR-Bank Wallenius Wilhelmsen Logistics Nestle SA Investor B Yara International Austevoll Seafood ASA Statoil ASA SpareBank 1 Nord-Norge Eurazeo SA AXA SA Nøkkelinformasjon 2,0 2,0 2,3 2,2 2,2 2,5 2,4 2,4 2,7 3,2 Aksjer Renter Ansvarlig lån 9,56 % Fondsnavn SR-Kombinasjon Minsteinnskudd 500 Netto andelsverdi (NAV) Fondskategori Kombinasjonsfond Forvaltningshonorar 1,25 % Andelsklasse A 1477,73 Startdato 02. mai 13 Handelsdager Alle virkedager Andelsklasse B 1245,97 Forvaltningskapital (i hele tusen) Opprinnelsesland Norge Avregningsvaluta (NAV) NOK Referanseindeks 50% ST3X, 25%OSEBX og 25% MSCI (NOK) Org.nr Morningstarticker A F00000PTUB Morningstarticker B F00000PTUC Telekom. 3,75% Industri 6,47 % Materialer 5,27 % Energi 5,31 % Konsumentvarer 11,61 % Bankinnskudd 5,15 % Finansielle tjenester 19,41 % Fondsobl. 5,62% Industriobl. 24,17 %

4 Kommentar fra forvalterne SR-Kombinasjon Investeringsdirektør Bjarne Jåtten Meling, Porteføljeforvalter Dag Sønsterud Porteføljeforvalter Trond Tjensvold, Daglig leder/porteføljeforvalter Helge H. Helgø Året som har gått: 2017 hadde alle kriteriene som skulle til for å bli et turbulent år. Donald Trump ble innsatt som president i USA, og forholdet mellom USA og Russland forsures med beskyldninger om innblanding i valg. Det topper seg med at Russland utviser 755 amerikanske diplomater. Nord-Korea begynner å skyte ut langtrekkende missiler. IS blir bekjempet i Irak og Syria. Orkanen Harvey treffer Texas i USA, og blir den dyreste orkanen i USA noensinne. Det er terroraksjoner i mange land gjennom hele Catalonia erklærer seg uavhengige fra Spania. Mens alt dette skjer, er verdens finansmarkeder mer stabile enn de har vært på mange år. Børsene har gitt god avkastning uten større korreksjoner, og renter har holdt seg stabile gjennom året, samtidig som flere sentralbanker har annonsert at de såkalte kvantitative lettelsene (hvor sentralbanker griper direkte inn i markedet og kjøper obligasjoner for å senke rentene) skal trappes ned eller reduseres. Moderat prising, god vekst i selskapsresultater og forventning om høyere økonomisk vekst er de viktigste driverne til børsoppgangen. Og så var det igjen dags for et nytt år, nye bekymringer og nye muligheter. Godt nytt år! Makro: Veksten i verdensøkonomien har vært svært robust, og sprer seg til flere regioner. Veksten i brutto nasjonalprodukt i verden i 2017 ender på rundt 3,6 %, og det er forventninger til at veksttakten skal stige til 3,7 % i Arbeidsledigheten har fortsatt å falle i de fleste regioner, og er nå rundt nivåene som analytikerne mener er langsiktig likevekt. I USA er ledigheten kommet ned i 4,1 %, mens den i Europa er på 8,8 %. Bedriftene er positive til framtidsutsiktene og tror på økt vekst fremover. Her hjemme i Norge ser vi at de verste etterdønningene etter oljekrisen har lagt seg, og bedriftsledere uttrykker at fremtiden ser lys ut. Arbeidsledigheten har kommet ned til 4 %, og sentralbanken indikerer at økonomien er robust nok til at de forsiktig kan begynne å heve renten sent i Aksjer: Året vi har lagt bak oss har vært unormalt stabilt. Det er sjelden at det går et år uten at aksjemarkedet har minst en korreksjon (typisk +/- 10 %), men det har faktisk vært tilfellet i Hovedårsaken til det, er bedre underliggende økonomisk vekst enn forventet ved årets inngang. Det har bidratt til at selskapene i større grad enn tidligere har levert bedre resultater enn forventet. Til tross for flere år på rad med god avkastning for våre investorer, er det vår vurdering at det er gode muligheter for videre kursoppgang i Optimistiske forbrukere vil bidra til økt inntektsvekst i bedriftene. Bedriftseiere er fortsatt optimistiske og investeringsvillige. Amerikanske skattekutt vil etter vårt syn også stimulere økonomiene, og gir sannsynligvis en enda høyere BNP vekst. Verdsettelsene av selskapene er imidlertid mer krevende enn tidligere, og vi forventer en moderat renteoppgang i USA i Dette kan bidra til større svingninger og midlertidige korreksjoner, men det underliggende økonomiske sentimentet er såpass sterkt at vi forventer god risikojustert avkastning for våre kunder også i Renter: 2017 var et godt år i det norske markedet for høyrenteobligasjoner. Det er fremdeles utfordringer innenfor selskapene som er eksponert mot olje og offshore. Andre sektorer i det norske obligasjonsmerket har klart seg bra gjennom fjoråret. Oppdrettsnæringen har levert rekordresultater og norsk bank og finans har lagt bak seg nok et godt år. Det har vært stor aktivitet i markedet for utstedelser av nye lån gjennom året. Vi har sett både etablerte aktører, og mange nye låntakere, og nye lån fra låntakere som ikke har benyttet dette markedet de siste årene. 3 måneders NIBOR startet året på 1,17 % og avsluttet året på 0,81 %. Bunnen var i slutten av november på 0,71 %. Signalene fra Norges Bank er at første renteheving kan komme mot slutten av Internasjonalt har en startet på en normalisering av rentenivået. Vi tar i liten grad renterisiko i vår portefølje. Dette innebærer at en høyere markedsrente kun vil gi en høyere løpende avkastning i porteføljen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. Disclaimer: Uttalelsene i rapporten gir uttrykk for SR-Forvaltning AS sine oppfatninger på det tidspunkt den ble utarbeidet. Vi gjør vårt ytterste for at all informasjon som fremkommer i rapporten skal være så korrekt og fullstendig som mulig. SR-Forvaltning anbefaler på det sterkeste at de som ønsker å investere i finansielle instrumenter som er nevnt i denne rapporten eller andre finansielle instrumenter, å innhente/lese nødvendig informasjon om det aktuelle instrumentet før investeringsbeslutning fattes. Denne rapporten er ikke å anse som tilstrekkelig informasjon for å kunne investere i konkrete finansielle instrumenter.

5 Markedsrapport SR-Rente Desember 2017 Kort om fondet Avkastning siste 12 måneder Investeringer i SR-Rente passer for deg som vil ha avkastning noe over bankrente. Vår strategi går ut på å skape god risikojustert avkastning utover beste bankrente, og samtidig minimere faren for absolutte tap i renteporteføljene og renteporteføljenes enkeltinvesteringer. 2,00% Investeringer foretas i: 1) obligasjoner utstedt av industriforetak 2) ansvarlige lån og fondsobligasjoner utstedt av banker 3) ordinære bankobligasjoner og 4) boligkreditt selskaper 1,00% Renteinvesteringene har normalt flytende rente, som normalt vil følge utviklingen i 3 mnd NIBOR rente, med et risikopåslag. SR-Rente vil hovedsakelig være investert i norske rentepapirer utstedt i NOK. En investering i renteporteføljen gjøres normalt for midler med horisont på måneder. 0,00% -1,00% Fondet Indeks Nøkkeltall siden oppstart Fond Indeks Avkastning i perioder Fond Indeks Akkumulert avkastning 12,62 % 5,17 % Siste måned 0,62 % 0,04 % Annualisert avkastning 2,58 % 1,09 % Hittil i år 4,69 % 0,67 % Standardavvik 3,00 % 0,33 % Siste 12 måneder 4,69 % 0,67 % Siste 3 år (annualisert) 2,03 % 0,72 % Ti største investeringer og bransjefordeling i % Siste 5 år (annualisert) AKER ASA 15/20 FRN 3,4 Bankinnskudd 3,28 % Kraftverk 2,51 % Energi 0,93% TEEKAY LNG PARTNERS L.P. 15/20 FRN AKER ASA 13/20 FRN AB STENA METALL FINANS 13/18 FRN 3,1 3,1 3,0 Fondsobl. 13,55% STOLT-NIELSEN LIMITED 12/19 FRN AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 15/21 FRN 2,9 2,7 Industriobl. 61,61 % OCEAN YIELD ASA 15/20 FRN C MARINE HARVEST ASA 13/18 FRN C 2,6 2,6 Ansvarlig lån 18,19 % VATTENFALL AB '22 FRN 2,5 Bonheur ASA 17/20 FRN 2,5 Nøkkelinformasjon Fondsnavn SR-Rente Minsteinnskudd 500 Netto andelsverdi (NAV) ,63 Fondskategori Rentefond Forvaltningshonorar 0,55 % Avregningsvaluta (NAV) NOK Startdato 02. mai 13 Handelsdager Alle virkedager Morningstarticker F00000PTUD Forvaltningskapital (i hele tusen) Opprinnelsesland Norge Referanseindeks ST3X Org.nr

6 Kommentar fra forvalterne SR-Rente Investeringsdirektør Bjarne Jåtten Meling, Porteføljeforvalter Dag Sønsterud Porteføljeforvalter Trond Tjensvold, Daglig leder/porteføljeforvalter Helge H. Helgø Året som har gått: 2017 hadde alle kriteriene som skulle til for å bli et turbulent år. Donald Trump ble innsatt som president i USA, og forholdet mellom USA og Russland forsures med beskyldninger om innblanding i valg. Det topper seg med at Russland utviser 755 amerikanske diplomater. Nord-Korea begynner å skyte ut langtrekkende missiler. IS blir bekjempet i Irak og Syria. Orkanen Harvey treffer Texas i USA, og blir den dyreste orkanen i USA noensinne. Det er terroraksjoner i mange land gjennom hele Catalonia erklærer seg uavhengige fra Spania. Mens alt dette skjer, er verdens finansmarkeder mer stabile enn de har vært på mange år. Børsene har gitt god avkastning uten større korreksjoner, og renter har holdt seg stabile gjennom året, samtidig som flere sentralbanker har annonsert at de såkalte kvantitative lettelsene (hvor sentralbanker griper direkte inn i markedet og kjøper obligasjoner for å senke rentene) skal trappes ned eller reduseres. Moderat prising, god vekst i selskapsresultater og forventning om høyere økonomisk vekst er de viktigste driverne til børsoppgangen. Og så var det igjen dags for et nytt år, nye bekymringer og nye muligheter. Godt nytt år! Makro: Veksten i verdensøkonomien har vært svært robust, og sprer seg til flere regioner. Veksten i brutto nasjonalprodukt i verden i 2017 ender på rundt 3,6 %, og det er forventninger til at veksttakten skal stige til 3,7 % i Arbeidsledigheten har fortsatt å falle i de fleste regioner, og er nå rundt nivåene som analytikerne mener er langsiktig likevekt. I USA er ledigheten kommet ned i 4,1 %, mens den i Europa er på 8,8 %. Bedriftene er positive til framtidsutsiktene og tror på økt vekst fremover. Her hjemme i Norge ser vi at de verste etterdønningene etter oljekrisen har lagt seg, og bedriftsledere uttrykker at fremtiden ser lys ut. Arbeidsledigheten har kommet ned til 4 %, og sentralbanken indikerer at økonomien er robust nok til at de forsiktig kan begynne å heve renten sent i Renter: Desember var en god måned i det norske obligasjonsmarkedet. Porteføljen hadde en avkastning i desember på +0,62 %, noe som gir en total avkastning for 2017 på +4,69 %. Renteporteføljen har per 31. desember 2017 en effektiv rente på 4 % pro anno med en løpetid på 2,44 år var et godt år i det norske markedet for høyrenteobligasjoner. Det er fremdeles utfordringer innenfor selskapene som er eksponert mot olje og offshore. Andre sektorer i det norske obligasjonsmerket har klart seg bra gjennom fjoråret. Oppdrettsnæringen har levert rekordresultater og norsk bank og finans har lagt bak seg nok et godt år. Det har vært stor aktivitet i markedet for utstedelser av nye lån gjennom året. Vi har sett både etablerte aktører, og mange nye låntakere, og nye lån fra låntakere som ikke har benyttet dette markedet de siste årene. 3 måneders NIBOR startet året på 1,17 % og avsluttet året på 0,81 %. Bunnen var i slutten av november på 0,71 %. Signalene fra Norges Bank er at første renteheving kan komme mot slutten av Internasjonalt har en startet på en normalisering av rentenivået. Vi tar i liten grad renterisiko i vår portefølje. Dette innebærer at en høyere markedsrente kun vil gi en høyere løpende avkastning i porteføljen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. Disclaimer: Uttalelsene i rapporten gir uttrykk for SR-Forvaltning AS sine oppfatninger på det tidspunkt den ble utarbeidet. Vi gjør vårt ytterste for at all informasjon som fremkommer i rapporten skal være så korrekt og fullstendig som mulig. SR-Forvaltning anbefaler på det sterkeste at de som ønsker å investere i finansielle instrumenter som er nevnt i denne rapporten eller andre finansielle instrumenter, å innhente/lese nødvendig informasjon om det aktuelle instrumentet før investeringsbeslutning fattes. Denne rapporten er ikke å anse som tilstrekkelig informasjon for å kunne investere i konkrete finansielle instrumenter.