Økende volatilitet. Allegrokapital.no
|
|
- Wenche Bjerke
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1
2 Økende volatilitet Allegrokapital.no
3 Oppsummering De framvoksende økonomien, med Kina i spissen, viser tydelige tegn på avmating Vanskelig å finne gode nyheter fra Kina. Både handelstallene og investeringene faller Det er klart at veksten de siste årene har vært på bekostning av veksten framover (overinvesteringer, lånefinansiering ) Dippen i starten av året var stort sett isolert til Q1, og farten virker å være tilbake i Q2 USA er det tydeligste eksempelet på dette og de fleste indikatorene er gode Ingen tegn på kapasitetsbegrensninger, hverken på godt (lønnsvekst) eller vondt (inflasjon) I Europa fortsetter bedringen uten at vi er veldig imponert, Q2 var bra Arbeidsmarkedet er positiv, men industriproduksjonen er ikke veldig sprek Hellas er midlertidig avklart, men sagaen vil fortsette Veggen kommer nærmere og nærmere i Norge. Industrien er rammet, og tegnene tydelige i arbeidsmarkedet, men konsumentene og boligmarkedet er fortsatt rimelig uberørt Foreløpig kun enkelte geografier. Det vil neppe vare
4 Svingningene øker Utslagene i aksjemarkedet har økt noe de siste ukene, men vi er likevel innenfor «normalen» Årets oppgang er utradert i de fleste markedene Rentemarkedet er også hardt rammet, i alle fall den mest risikable delen. Statspapirer er mer stabil
5 Produksjons gapet er ennå ikke lukket Historisk har produksjonsgapet vært en veldig god indikator på risikoen for en resesjon Alle de 6 amerikanske resesjonene siden 1970 har blitt varslet av et høyt produksjons gap, og et høyt produksjons gap har alltid blitt lukket av en resesjon Et klart skille mellom EM og DM, kanskje ikke så rart når vi ser hvem som har levert veksten de siste årene Så får vi håpe at det er veksten som sørger for at gapet lukkes, og ikke revideringer av BNP-potensialet
6 Men BNP-potensialet er ingen evig sannhet OPG kan endres enten ved at BNP-potensialet endres, eller ved at BNP-nivået endres Ved å forutsette at potensialet er gitt, kan man bomme ganske mye
7 PMI faller Nok en måned med fallende industri-pmi globalt, og vi nærmer oss 50-streken ganske raskt Nivået er imidlertid ikke svakt ennå, men svakere enn en middels oppgangskonjunktur Totalt indikerer PMI globalt en BNP-vekst på i overkant av 3% Omtrent der vi har vært de siste årene, men med en dreining bort til DM fra EM Service redder total-bildet Kilde: ABG Sundal Collier
8 Oljeprisen finner feste i likhet med en del andre råvarer Man må likevel undre seg over hvorfor utslagene er så store Brent er 15 dollar under year high, og 7-8 dollar over year low Det lange bildet er uansett fallende råvarepriser, oljeprisen berget bare lengre pga en illusjon om at OPEC berget markedet Den totale råvareindeksen er på samme nivå som ved bunnen etter finanskrisen, industrivarer noe høyere.
9 Konklusjon USA Den amerikanske økonomien har vært sterk igjen i 2Q Service ISM er tilbake 2Q ble kraftig oppjustert, og bekymringene om veksten er mindre Det skapes fortsatt mange arbeidsplasser, og alle fremadskuende indikatorer peker mot fortsatt bedring av arbeidsmarkedet Underliggende indikatorer er sterkere enn vi kan noensinne se i statistikken, med et lite unntak når det gjelder oppsigelser Styrkingen av dollaren synes å slite litt på industrien, nok til brems, men ikke nok til at oppgangen stopper Renteoppgangen nærmer seg Eneste valide argument mot er den sterke dollaren, og fortsatt lav inflasjon
10 USA: Q2 oppjuster Q2 ble godt oppjustert, og veksten er bra Årsveksten er på 2,7% 1.kvartal trekker selvsagt ned, men det er likevel vanskelig å argumentere med sesongjustering når vi ser på årsvekst
11 USA: Sysselsettingen øker Sysselsettingsveksten er bra Gjennomsnittet siste 12 måneder er på i august var mindre enn ventet, men historikken ble oppjustert. Vi har lært oss å se igjennom enkeltmåneders svingninger Den offentlige sysselsettingen er på vei opp igjen Skyldes kanskje en kombinasjon av at valget nærmer seg og at nedskaleringen er gjennomført Omtrent 500 færre sysselsatte i den offentlige enn i 2008
12 Europa: Oppsummering Det kan virke som om QE har virket Grønne skudd i økonomien Veksten imponerer imidlertid ingen, men 1,8% er bedre enn resesjon Detaljhandelen er kjempesterk Til tross for fortsatt laber lønnsvekst og høy ledighet Hva vil skje når det kommer på plass? Konsumenttilliten er høy Det er tydelig at en endring til det bedre gjør at folk føler seg bedre Inflasjonen kryper oppover
13 Europa: Tilliten stiger over alt Sentimentet er igjen godt over historiske gjennomsnitt Det indikeres en BNP-vekst godt over dagens nivå og gapet har vedvart en stund Bedringen i tilliten skjer over alt i økonomien, men noen er selvsagt sterkere enn andre vel nesten over alt. Hellas er midt i et svalestup og tilliten er omtrent på finanskrisenivå NB! Nåsituasjonen, det er ikke spådommer om framtiden
14 Europa: PII(G)S er i mål Vi kan trygt si at de fleste PIIGSlandene nå er ferdig med sine omstillinger Både driftsbalansene og primærbalansene er godt i pluss => De private bedriftene har effektivisert nok og det offentlige har spart nok Frankrike er derimot ikke i mål, og veien til balanse er fortsatt lang. Hellas har fått positiv driftsbalanse, men primærbalansen er fortsatt godt i minus
15 Europa: Arbeidsmarkedet er i bedring Ledigheten faller i de fleste land, og det i hovedsak takket være sysselsettingsvekst Det gjelder imidlertid ikke alle landene i Europa. Frankrike og Italia opplever fortsatt økende arbeidsledighet, 7 år etter finanskrisen Ledigheten i Hellas og Spania er skyhøy, men den faller I Spania som følge av økende sysselsetting, i Hellas er fallende arbeidsstokk like viktig
16 Europa: Arbeid og lønnsvekst gir optimisme Selv om tilliten har falt litt tilbake de siste månedene er nivået fortsatt svært høyt og gir god støtte for forbruket Et stup i tilliten i Hellas drar selvsagt totalen ned, men andre land bidrar også Kan være at Hellas påvirker også der Uansett er en vekst rundt 2,5% i detaljhandelen den høyeste i Europa siden 2007, og kun et fåtall måneder har vært høyere siden innføringen av Euroen
17 Europa: Kjerneinflasjonen er på vei opp Litt avhengig av hva vi ser på kan vi velge konklusjonen selv Kjerneinflasjonen er på vei opp i de fleste land. Eks energi er veksten på 0,9% det siste året Totalinflasjonen er imidlertid fortsatt på lave 0,2% Svekkelsen i Euroen medfører at importprisene stiger Dette bør berolige Draghi noe. M1 stiger samtidig kraftig, vanligvis et godt signal for BNP-veksten
18 Konklusjon Norge å da er vi i gang. Det begynner å merkes på tallene at oljeprisen har falt og økonomien bremser Arbeidsledigheten har begynt å stige, men det er trolig mer i vente. Forskjell mellom NAV og SSB PMI stuper og det regionale nettverket varsler om ytterligere forverring, og industriproduksjonen faller mye Konsumentene begynner å se realitetene, og både konsumet og boligprisene flater ut. Fortsatt er imidlertid låneviljen høy Norges Bank sitter i ro i båten, selv om de har lovet rentenedgang Når bidraget fra oljen blir mindre er det vanskelig å se hva som skal gi oss høy vekst framover 13% av arbeidsstokken er sysselsatt i/mot oljebransjen, omtrent 50/50 direkte og indirekte
19 Norge: «Downbound train» Tillitsindikatorene for industrien er samstemte, og ligger alle rundt 1,5 standardavvik under sitt gjennomsnitt Det virker ikke som om bunnen er nådd ennå Historiske sammenhengen mellom prediksjonene til det regionale nettverket og industriproduksjonen er god NB indprod. er 6 mnd glattet
20 Norge: Produksjonen følger med ned Industriproduksjonen har falt kraftig de siste månedene Fallet fra mai 2014 til mai 2015 er på 6,1% Juli-observasjonen var overraskende svak, med et fall på 1,6% Fallet fra Q1 til Q2 var på 2,3% Produksjon av skip og plattformer er (glattet) ned med 23% fra toppen i aug Vi begynner å nære oss 2011-nivå
21 Norge: Det samme gjør sysselsettingen både når det gjelder spesifikt for industrien og ingeniører, og totalt Spriket mellom arbeidsledigheten målt av NAV og SSB (AKU) er stor, men også NAV-ledigheten har steget de siste månedene (+0,5 pp siden jan)
22 Norge: Konsumentene ser skyene Konsumentene har endelig fått øynene opp for at oljeprisnedgangen ikke bare rammer landets økonomi Tilliten til landets økonomi er over 3 standardavvik under sitt historiske gjennomsnitt De regionale forskjellene er til stede, men mer synlige i harde tall enn forventningene
23 Norge: Ikke veldig skremt Til tross for at konsumentene er usikre på framtiden, så er låneviljen til stede Veksten i K2 er fortsatt høyere enn lønnsveksten, noe som medfører at gjeldsgraden øker Siste 3 mnd periode har gjelden økt med 6,4% i annualiserte termer Gjelden øker mer enn det fleste vi kan tenkes å sammenligne den med
24 Norge: Detaljhandelen dabber av Store svingninger fra måned til måned, men realiteten er omtrent nullvekst det siste året 0,9% fra q2 i fjor til q2 i år Veksten i den disponible inntekten holder seg imidlertid fortsatt bra, men lønnsveksten er flat og det vil slå inn etter hvert
25 Norge: Selv boligmarkedet knaker - regionalt Vi skal ikke legge for mye i en månedsobservasjon, men det synes uansett klart at boligmarkedet kjøles ned Oppgangen i juni var neppe så kraftig som meldt, og fallet i juli kan like gjerne vært en liten oppgang. Oppgangen i august er bare forvirrende 6 mnd glattet er prisveksten nede i 0,5% i måneden, tilsvarende 5% i året Ikke overraskende er det oljebyen som «lider» mest
26 Allokering
27 Konklusjon : Over halvveis, men ikke på topp Prisingen er ikke lengre åpenbart grønn for hverken Norge eller globalt Forsvarer likevel makrobildet en overvekt? Vi vet at aksjemarkedet ALLTID stiger mer enn vi tror og mer enn forrige gang
28 Norske aksjer Det er ingen tvil om at makrobildet i Norge er svakt, og at det normalt skal borge for forsiktighet Aksjer: Billige eller dyre? Kommer an på øyet som ser. Ren P/B er et skrikende kjøp, men store deler av børsen er høyt priset
29 Internasjonale aksjer De internasjonale aksjemarkedene er ikke åpenbart dyre, hverken hvis vi regner P/B eller P/E Det er vanskelig å vite hvor lang historikk som skal benyttes USA er dyrere enn Europa, både absolutt og relativt til historiske forskjeller
30 Takk!
31 Generell disclaimer Allegro Kapitalforvaltning AS forvalter verdier for våre eiere og beslektede selskap. Allegro Kapitalforvaltning AS sine investeringer skjer på vegne av våre kunder med basis i egne analyser og verdivurderinger. Investeringene er således uavhengig av de til enhver tids eierinteresser i Allegro Kapitalforvaltning AS Denne presentasjon er ikke en salgspresentasjon, og skal ikke brukes som det. Det er en ikke uttømmende presentasjon av en portefølje eller et marked, og må ikke forstås som en anbefaling om kjøp eller salg. Ansatte i Allegro Kapitalforvaltning AS har i henhold til verdipapirhandelslovgivningen anledning til å kjøpe grunnfondsbevis og aksjer etter gjeldende reglement. Ansattes investeringer er undergitt meldeplikt. Ansatte i Allegro Kapitalforvaltning AS med innsyn i forvaltningen av Allegro Grunnfondsbevis har ikke anledning til å investere i grunnfondsbevis i SpareBank1 Midt-Norge All verdipapirforvaltning i Allegro Kapitalforvaltning AS baseres på analyse materiale. Ønskes ytterligere opplysninger om plasseringer i Allegro Kapitalforvaltning AS sine verdipapirporteføljer er nærmere analyser tilgjengelig hos Allegro Kapitalforvaltning AS. Analysene selskapet lager baserer seg på informasjon fra selskapene notert på Oslo Børs, fra våre samarbeidspartnere, meglerhus og banker, Six trader, Bloomberg og andre informasjonsleverandører. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, porteføljens risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Deler av tegnings- og forvaltningshonoraret tilfaller distributør/rådgiver Dersom man ønsker å tegne en av Allegro Finans porteføljer skal det utføres en vurdering av tjenestens egnethet for deg som investor og for din totale portefølje. Ta kontakt med en av våre distributører eller Allegro Finans for viderebefordring. I følge forskrift om investeringsanbefalinger av 1 juli 2005 gjør vi oppmerksom på at Allegro Kapitalforvaltning AS og ansatte kan ha interesser i anbefalinger som er gitt.
Glimt av lys. allegrokapital.no
Glimt av lys allegrokapital.no Oppsummering Skuffende makrotall nesten over hele verden (USA og Kina i særdeleshet) Tallene som har kommet den siste perioden indikerer imidlertid at mindre skuffelser i
DetaljerSkuffende makrotall nesten over hele verden (USA og Kina i særdeleshet) Europa tar over stafettpinnen ( i alle fall midlertidig)
Skuffende 1q Oppsummering Skuffende makrotall nesten over hele verden (USA og Kina i særdeleshet) Europa tar over stafettpinnen ( i alle fall midlertidig) Europa har blitt truffet av en mektig miks av
DetaljerGlobal PMI. Samlet Global PMI har trendet ned siden i fjor vår. Nivåene er OK, og varsler en global vekst på 3% + framover
Oppsummering Finansmarkedene blir mer og mer avhengig av sentralbankene 2016 vil trolig gi omtrent samme Global Vekst som i 2015 Framvoksende økonomier er generelt svake Råvareøkonomiene har blitt hardt
DetaljerUSA: Donald Trump nye presidenten
Number 1 USA: Donald Trump nye presidenten Nok en overraskelse for markedet og en beskjed fra «folket» til «makta» Brexit var akkurat samme sak: Forventningene var at «folket tok til fornuften» og stemte
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 30.09.2018 01 02 03 04 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk lunch grafen) Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 3 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 4 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 31.03.2018 01 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk-lunch grafen) 02 03 04 Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 3 4 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 31.12.2018 01 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk-lunch grafen) 02 03 04 Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 3 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 31.12.2017 01 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk-lunch grafen) 02 03 04 Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 3 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerMakrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» allegrokapital.no
Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» allegrokapital.no Den globale forbrukeren 7% vekst i detaljhandel i USA i januar 3,2% vekst i EU Kina med 9,5% Globalt ender vi på 6,5% Bedre enn vi
DetaljerØkt volatilitet. allegrokapital.no
Økt volatilitet allegrokapital.no Hva har skapt uro og korreksjon? Makrotall fra Kina siste månedene har vært svake Den lille devalueringen skapt mye frykt om at myndighetene var bekymret...kombinert med
DetaljerMakrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» Allegrokapital.no
Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» Allegrokapital.no Oppsummering Europa tar over stafettpinnen ( i alle fall midlertidig) USA begynner å merke den sterke dollaren? Og rentehevingen nærmer
DetaljerTillitsindikatorene svekkes videre innen både industri og servicenæringene i USA
Oppsummering Tillitsindikatorene svekkes videre innen både industri og servicenæringene i USA Frikoblingen mellom realøkonomien og finansmarkedet er imidlertid uvanlig stor Viljen til stimulanser er stor,
DetaljerOECD ser vendepunkt. Difference from September Projections 2 2. Difference from September Projections 2. November Projections2. November Projections
Oppsummering Tillitsindikatorene kom tilbake i USA og Europa (UK) Realøkonomien viser også tegn til styrke De underliggende problemene med gjeldsoppbygging og ikke bærekraftig nivå på sentralbankstimulanser
DetaljerKapitalforvaltn. ning i stiftelser. Thor Ivar Tryggestad
Kapitalforvaltn ning i stiftelser Stiftelsesforum 2013 Thor Ivar Tryggestad 1. Stiftelser 2. Finansstrategi Innhold i presentasjonen og kapitalforvaltning noenn innledende kommentarer grunnlag for forutsigbar
DetaljerAksjeboble i Kina Da er vi i gang med ny runde med fall i Kina Samme aksjeboble som sprakk sist sprekker videre nå. Ennå kan det falle en god del til
Aksjeboble i Kina Da er vi i gang med ny runde med fall i Kina Samme aksjeboble som sprakk sist sprekker videre nå. Ennå kan det falle en god del til Aksjeboble i Kina Myndighetene ønsket å få folket til
DetaljerVerden vokser med grei fart
Makrogjennomgang Verden vokser med grei fart Global PMI omtrent uendret fra september til oktober USA er kanon-sterk, og store deler av verden for øvrig vaker rundt 50 Bra i sum, men litt sårbar mht. renteoppgang
DetaljerMakrokommentar. November 2014
Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans
DetaljerBoreanytt Uke 4. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 4 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på 0,2. VIX en er over 22, hovedsaklig grunnet et høyt nivå i Europa.
DetaljerBoreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet
DetaljerKapitalforvaltning i stiftelser. Stiftelsesforum 2012
Kapitalforvaltning i stiftelser Stiftelsesforum 2012 1. Stiftelser 2. Finansstrategi 3. Case 4. Oppsummering Innhold i presentasjonen og kapitalforvaltning noen innledende kommentarer grunnlag for forutsigbar
DetaljerTillitsindikatorene kom tilbake i USA og Europa (UK)
Oppsummering Tillitsindikatorene kom tilbake i USA og Europa (UK) Frikoblingen mellom realøkonomien og finansmarkedet er imidlertid uvanlig stor De underliggende problemene med gjeldsoppbygging og ikke
DetaljerMånedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar
Månedsrapport 11/13 Markedskommentar Etter omfattende budsjett rot i USA ser det ut til at de landet på beina også denne gang. Det ser ikke ut til at markedene tok nevneverdig skade av alt oppstyret rundt
DetaljerBoreanytt Uke 41. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 41 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score er på 0.5, etter at VIX sliter med å falle under 22, og OSEBX P/B er over
DetaljerUkesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015
Ukesoppdatering makro Uke 6 11. februar 2015 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi USA god jobbvekst, bra i bedriftene, men litt lavere enn ventet for industrien mens det er bedre
DetaljerMarkedsuro. Høydepunkter ...
Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt
Detaljer2016 et godt år i vente?
2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva
DetaljerMakrokommentar. Juni 2015
Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene
DetaljerPMI tegner ikke et lystig bilde
Oppsummering Pest eller kolera : Høyere vekst og stigende renter eller lav vekst og lave renter lenge De realøkonomiske tallene har vært noe sterkere den siste tiden, men fortsatt sklir forventningene
DetaljerMakrokommentar. April 2015
Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerUken som gikk. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN
Boreanytt Uke 17 Uken som gikk Allokeringsmodellens score peker fortsatt mot «risk on». Scoren er på 1,5 og understøttes av VIX, renter, norsk pris/bok og AAIIundersøkelsen. Shiller PE er som før eneste
DetaljerBrent Crude. Norges Bank kuttet renten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank
Norges Bank kuttet renten med 0,5 prosentpoeng til,5 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank Rentemøtet. desember medførte at Norges Bank (NB) kuttet styringsrenten fra,50 % til,5 %.
DetaljerMakrokommentar. November 2015
Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål
DetaljerMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Store markedsbevegelser etter valget i USA Finansmarkedene ble overrasket over at Donald Trump vant det amerikanske presidentvalget, og det var store markedsreaksjoner da valgresultatet
DetaljerMakrokommentar. November 2017
Makrokommentar November 2017 Amerikanske aksjer videre opp Aksjeoppgangen fortsatte i USA i november, og det var nye toppnoteringer på de amerikanske børsene. Forventninger til lavere skatter, bedre lønnsomhet
DetaljerMakrokommentar. Mai 2014
Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den
DetaljerAllokeringsmodellens score ligger på 1,2, og er en av flere grunner til at vi ikke tror på en kraftig korreksjon nå
Boreanytt Uke 32 Uken som gikk Allokeringsmodellens score ligger på 1,2, og er en av flere grunner til at vi ikke tror på en kraftig korreksjon nå Makrosentimentet er i bedring, og i mange land og regioner,
DetaljerMed dette som bakteppe valgte Norges Bank å holde renten uendret på 0,75 % 17.desember. Hovedpunktene som ble nevnt i pressemeldingen var:
Oljeprisen faller videre Uendret rente fra Norges Bank men nedjustering i rentebanen Svak forventet produksjonsvekst Svak konsumentindeks Litt opp på arbeidsledigheten Lave / Fallende renter Svak NOK og
DetaljerUken som gikk. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN
Boreanytt Uke 19 Uken som gikk Allokeringsmodellens score peker fortsatt mot «risk on». Scoren er på 1,5 og understøttes av VIX, renter, norsk pris/bok og AAIIundersøkelsen. Shiller PE er eneste negative
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport februar 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport februar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 28.02.2017 Markedskommentar for februar Februar ble dominert av rapporteringen av resultatene for selskapenes
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerBoreanytt Uke 8. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 8 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på 1,2. VIX er lav, Norge rimelig, USA dyrt, renter lave, og antall
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerMakrokommentar. August 2015
Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten
DetaljerPorteføljerapport januar 2017 Nordea Plan Fond, Nordea Liv Aktiva Fond og Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning
Porteføljerapport januar 2017 Nordea Plan Fond, Nordea Liv Aktiva Fond og Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning 6. Februar 2017 MSCI World Total Return falt med 1,1 % i NOK Markedsutvikling januar 2017
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerBrent Crude. Arbeidsledighet % Norges Bank overrasket markedet og lot renten være uendret på 1,25 %
Norges Bank overrasket markedet og lot renten være uendret på,5 % De fleste analytikere og markedsaktører forventet et rentekutt på,5 punkter på gårsdagens rentemøte i Norges Bank. Dette var blitt signalisert
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerMakrokommentar. Juli 2018
Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,
DetaljerMakrokommentar. Juli 2017
Makrokommentar Juli 2017 Flere børsrekorder i juli Oslo Børs var en av børsene som steg mest i juli, med en månedlig oppgang på 4,9 prosent og ny toppnotering ved utgangen av måneden. Høyere oljepris og
DetaljerNordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport januar 2017
Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport januar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.01.2017 Markedskommentar for januar Aksjemarkedsoppgangen fra slutten av 2016
DetaljerBoreanytt Uke 37. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 37 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score er på 0.8 etter at: 1) VIX har steget over 22, 2) OSEBX P/B har falt under
DetaljerOppturen fortsetter økt aktivitet og flere ansatte. Bred oppgang (olje/industri/eksport/større bedrifter) økt press i arbeidsmarkedet
Oppturen fortsetter økt aktivitet og flere ansatte Bred oppgang (olje/industri/eksport/større bedrifter) økt press i arbeidsmarkedet Hovedpunkter i konjunkturbarometeret 1 Oppturen fortsetter Det har vært
DetaljerNORCAP Markedsrapport. Juni 2010
NORCAP Markedsrapport Juni 2010 Utvikling i mai Mai Hittil i år Oslo Børs -10,1% -7,4% S&P 500-8,2% -2,3% FTSE All World -9,9% -7,5% FTSE Emerging -7,5% -3,2% Olje (Brent) -14,9% -3,2% NORCAP Aksjefondsp.
DetaljerMakroøkonomiske utsikter drivkrefter for varehandelen. Juni 2015 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom
Makroøkonomiske utsikter drivkrefter for varehandelen Juni 2015 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom DN med ny # Det går bedre i verden lav oljepris hjelper godt for mange Verdensøkonomien støttes av oljeprisnedgang
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerMakrokommentar. Mai 2015
Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier
DetaljerNytt bunn-nivå for Vestlandsindeksen
RAPPORT 2 2015 KVARTALSVIS FORVENTNINGSINDEKS FOR VESTLANDSK NÆRINGSLIV Nytt bunn-nivå for Vestlandsindeksen ROGALAND TREKKER NED Bedriftene i Rogaland er de mest negative til utviklingen, kombinert med
DetaljerMakrokommentar. Juli 2015
Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerMakrokommentar. Mai 2016
Makrokommentar Mai 2016 Norske aksjer opp i mai 2 Oslo Børs hadde også i mai en positiv utvikling, med en oppgang på 1,8 prosent. Oljeprisen fortsatte opp, og Iå ved utgangen av måneden på rundt 50 USD
DetaljerInflasjon, styringsrente og styringsmål 10.10.2006 22.02.2008 06.07.2009 18.11.2010 01.04.2012 14.08.2013 27.12.2014
Månedsrapport 4/14 Markedskommentar Inflasjonen viser seg sterkere i Norge enn mange, også Norges Bank hadde sett for seg. Markedets forventning lå på 2,5 % mens konsumpris indeksen (KPI-JAE) faktisk kunne
DetaljerFORTE Global. Oppdatert per 30.11.2011
FORTE Global Oppdatert per 30.11.2011 Avkastningshistorikk 105 0,00 % 100-2,00 % 95-4,00 % 90-6,00 % 85-8,00 % -10,00 % 80 FORTE Global Indeksert MSCIAWC Indeksert -12,00 % siden 28.2.11-1M FORTE Global
DetaljerKonjunkturrapporten høst 2011. Oslo, 24. oktober 2011
Konjunkturrapporten høst 2011 Oslo, 24. oktober 2011 2 3 Annerledeslandet? Konjunkturrapport oktober 2011 Krise i Europa Hvorfor eurosonen? Krise et spørsmål om markedstillit Hvorfor eurosonen? 5 Krise
DetaljerMarkedsrapport 3. kvartal 2016
Markedsrapport 3. kvartal 2016 Oppsummering 3. kvartal Kvartalet startet bra og juli ble en god måned i aksjemarkedene. Etter at britene besluttet å tre ut av EU i slutten av juni, falt aksjemarkedene
DetaljerDette resulterte i til dels kraftige bevegelser i rente og valutamarkedet i perioden etter annonseringen. 6,4 6,2 6 5,8 5,6 7,2 7
Månedsrapport 7/14 Den svenske Riksbanken overasket markedet Som vi omtalte i forrige månedsrapport ble markedet overasket av SSB s oljeinvesteringsundersøkelse og sentralbankens uttalelser på sist rentemøte
DetaljerEuropa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik
Europa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik 17 september 2012 En klassisk kredittdrevet finanskrise Finanskrisens sykel drevet av psykologi: Boom: Trigget av lav rente og (ofte)
DetaljerBoreanytt Uke 43. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 43 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen er volatil. Rent matematisk er scoret 0.2, altså: Nøytralvekt.Men rentekurven
DetaljerMakrokommentar. April 2014
Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport august 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport august 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.08.2017 Markedskommentar for august Selskapenes rapportering for andre kvartal ble avsluttet i august
DetaljerTorgeir Høien Deflasjonsrenter
Torgeir Høien Deflasjonsrenter Deflasjonsrenter Oslo, 7. januar 2015 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Vi trodde på lave renter i 2014 og fikk rett 4 Skal rentene opp fra disse nivåene? Markedet tror det
DetaljerØkonomisk utsyn over året 2014 og utsiktene framover Økonomiske analyser 1/2015
Økonomisk utsyn over året 2014 og utsiktene framover Økonomiske analyser 1/2015 2014: Moderat økning i internasjonal vekst Store negative impulser fra petroleumsnæringen, positive impulser fra finans-
DetaljerBoreanytt Uke 26. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 26 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score stiger igjen til 1.2, etter at de lange rentene har kommet noe ned. Både
DetaljerOPEC ingen kutt i produksjonen oljeprisen seiler sin egen sjø.
OPEC ingen kutt i produksjonen oljeprisen seiler sin egen sjø. Torsdag 7.11 meldte OPEC at der ikke kommer noen kutt i produksjonen fra deres side. Dette påvirker kraftig en allerede fallende oljepris,
DetaljerEuropa og Norge etter den store resesjonen
Europa og Norge etter den store resesjonen SR-Bank Konferanse Stavanger, 7. mai, 2010 Harald Magnus Andreassen Oppgang etter voldsom nedtur Men det er langt opp til gamle høyder 2 Japan verst. Sverige
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport juni 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport juni 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.06.2017 Markedskommentar for juni De globale aksjemarkedene beveget seg sidelengs i juni og måneden
DetaljerSKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013
SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet
DetaljerMakrogjennomgang. allegrokapital.no
Makrogjennomgang allegrokapital.no 2014: Aksjer S&P500 steg 11,4% mens OSEBX la på seg drøye 5% Stabile markeder som USA (verdensindeksen) foretrekkes fremdeles fremover Emerging markets 2014: Diverse
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder
DetaljerMakrokommentar. September 2016
Makrokommentar September 2016 Markedsuro i september Aksjemarkedene hadde i sum en tilnærmet flat utvikling i september, til tross for perioder med markedsuro. Aktørene i finansmarkedet etterlyser flere
DetaljerMakrogjennomgang. allegrokapital.no
Makrogjennomgang allegrokapital.no Verden er da ikke så ille Global vekst først tiår i dette århundret 3,7% Både på 1980- og 1990-tallet var snittveksten 3,3% De siste fire årene har veksten vært på 3,4%
DetaljerMakrokommentar. September 2015
Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg
DetaljerMakrokommentar. August 2018
Makrokommentar August 2018 Blandete markeder i august Mens amerikanske aksjer steg i august hadde de europeiske aksjemarkedene en dårlig måned. Spesielt i Italia var det betydelige utslag, og totalindeksen
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN
Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale
DetaljerNr Regionalt nettverk. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner. Intervjuer gjennomført i perioden november
Nr. 4 2010 Regionalt nettverk Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner Intervjuer gjennomført i perioden 1.-25. november NASJONAL OPPSUMMERING ETTERSPØRSEL, PRODUKSJON OG MARKEDSUTSIKTER Det meldes
DetaljerMakro- og markedsoppdatering: Arbeidsledigheten i Norge ned til 2,4% - laveste på 9 år (Rogaland igjen under 3%)
Makro- og markedsoppdatering: Arbeidsledigheten i Norge ned til 2,4% - laveste på 9 år (Rogaland igjen under 3%) 2. Februar 2018 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom E-post: kyrre.knudsen@sr-bank.no Tlf: 938 83
DetaljerREGIONALT NETTVERK. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2014. Intervjuer er gjennomført i perioden 27. januar til 19. februar.
REGIONALT NETTVERK Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2014 Intervjuer er gjennomført i perioden 27. januar til 19. februar. NASJONAL OPPSUMMERING ETTERSPØRSEL, PRODUKSJON OG MARKEDSUTSIKTER
DetaljerMakrokommentar. August 2016
Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste
DetaljerMakrokommentar. Mars 2018
Makrokommentar Mars 2018 Handelskrig truer finansmarkedene I likhet med februar var mars preget av aksjefall og høy markedsvolatilitet. Denne måneden har det vært utviklingen i retning av handelskrig mellom
DetaljerOptimismen er tilbake
RAPPORT 1 2017 KVARTALSVIS FORVENTNINGSINDEKS FOR VESTLANDSK NÆRINGSLIV Optimismen er tilbake ETTERSPØRSELSDREVET OPPGANG Særlig mellomstore og eksportorienterte bedrifter melder om sterk økning i etterspørselen.
DetaljerFORTE Obligasjon. Oppdatert per 30.11.2011
FORTE Obligasjon Oppdatert per 30.11.2011 Avkastningshistorikk 102,0 101,5 101,0 2,50 % 2,00 % 100,5 100,0 1,50 % 99,5 99,0 1,00 % 98,5 98,0 0,50 % 97,5 FORTE Obl. Indeksert ST4X Indeksert 0,00 % siden
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til
DetaljerBoreanytt Uke 49. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 49 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har score på 0,5. Amerikanske aksjer er dyre, amerikanerne er optimistiske og
DetaljerKvartalsrapport for Pensjon 3 kvartal 2017
Super avkastning i 3. kvartal Det ble en meget god start på kvartalet for aksjeinvestorer. Oslo Børs i juli steg hele 4,9. Mye av dette kan tilskrives oppgangen i oljeprisen og i sum greie kvartalsrapporter
DetaljerMånedsrapport Borea Rente november 2018
Månedsrapport Borea Rente November 2018 Månedsrapport Borea Rente november 2018 Makrokommentar: Verdens viktigste rente, amerikansk 10-års statsrente, steg betydelig i begynnelsen av oktober og var ifølge
DetaljerRegionalt nettverk. Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2015. Intervjuer er gjennomført i perioden 13. januar - 16.
Regionalt nettverk Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner NR. 1 2015 Intervjuer er gjennomført i perioden 13. januar - 16. februar OPPSUMMERING ETTERSPØRSEL, PRODUKSJON OG MARKEDSUTSIKTER Produksjonsveksten
DetaljerMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stemning i finansmarkedene De globale aksjemarkedene hadde i hovedsak en positiv utvikling i april. Gode makroøkonomiske nøkkeltall, samt gode kvartalsresultater fra mange
DetaljerBoreanytt Uke 49. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 49 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score har falt moderat til 1,2 etter at Oslo Børs pris/bok har steget over 1,4
DetaljerUTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Bergens næringsråd 1. november 18 Prosent Rentebeslutningene i høst 7 6 5 Styringsrente Anslag Hovedstyret vedtok å heve renten med,5 prosentenheter
DetaljerEuropa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik
Europa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik 17 oktober 2012 En klassisk kredittdrevet finanskrise Finanskrisens sykel drevet av psykologi: Boom: Trigget av lav rente og (ofte)
Detaljer