Makrogjennomgang. allegrokapital.no
|
|
- Lennart Dale
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1
2 Makrogjennomgang allegrokapital.no
3 Verden er da ikke så ille Global vekst først tiår i dette århundret 3,7% Både på og 1990-tallet var snittveksten 3,3% De siste fire årene har veksten vært på 3,4% Det er lavere enn hva mange hadde håpet på men ingen katastrofe? Verdensøkonomien er helt ok Vi er rundt snittvekst. Alle ville ha veksten tilbake til «the heydays ( )». Men det var jo den perioden som var anomalien. Ikke de foregående 25 årene eller 6 årene etterpå
4 Verden er da ikke så ille For Japan, UK og US ser ting bedre ut dette tiåret De vil kunne vokse mer enn foregående tiår som jo inkluderte toppen av finanskrisen. Fallet i oljeprisen vil også kunne fungere som et skattekutt for konsumentene.
5 Verden er da ikke så ille I 2000 var BRIC-landenes størrelse en fjerdedel av USA's BNP. I dag har de tatt igjen USA og ligger på omtrent det samme. Faktisk har BRIC stått for nesten en tredjedel av økningen i nominell Global BNP i denne perioden! Nigeria har blitt 11 ganger så store siden 2000 og Indonesia har blitt mer enn fem ganger så store. Siden 2008 har disse to landene bidratt mer til global BNP enn hva EU har.
6 Verden har rebalansert seg Rebalanseringen mellom USA og Kina siste årene. Begge landene startet finanskrisen med store current account ubalanser. USA hadde et underskudd på mer en 6,5% av BNP mens Kina hadde et overskudd på rundt 10% av BNP. I dag har underskuddet i USA falt til 2% og kinesiske overskuddet er mindre enn 3%. Siden disse to ubalansene var en av de store driverne til finanskrisen er denne rebalanseringen veldig velkommen.
7 Hellas Selv om Syriza lovet mye til sine velgere før valget så ventet ikke ECB lenge før de spilte hardball tilbake ECB har fratatt greske banker muligheten til å bruke greske statsobligasjoner (junk status) som sikkerhet for billige eurolån. De har basically kuttet fundingen Greske banker med behov for sentralbanklån må nå få dette gjennom krisemekanismen ELA som tilbys nasjonale sentralbankene i EMU. Dermed blir all risiko tilknyttet lån til greske banker bæres av den greske sentralbanken alene Men ingen smitteeffekt på de andre landene Ingen tror vel lenger at EU eller Euroen er truet av dettet nå «Greece is 11 million people and just 2% of Euro Zone GDP. Bail it out already or Let it Go. We ve all had enough.» - Ledende amerikansk analytiker
8 EU: One for All All for One
9 EMU: Status etter finanskrisen Hellas er sendt tilbake 30 år i kjøpekraft. Dersom verdiskapning per person er ned 25% så er den gjennomsnittlige disponible inntekten ned det samme Ergo er du satt kraftig tilbake i tid. Tyskland 8% opp fra 2007 til % på ni år!. Det er 0.9% i året det. Er jo vidt det er vekst. Frankrike med stakkarslige 0.6% er 0.1% i året i et helt 10- år.
10 EMU: Status etter finanskrisen
11 Oljepris: Endelig snudde den Oljeprisen har kommet greit opp og det ser ut som om bunnen ble passert 13 januar. Oljeprisen hadde brukt en stund på området men brøt altså opp fra dette den 13. jan Også de lange prisene har løftet seg Ca 5 dollar opp for 2019
12 Olje: Landbasert USA faller kraftig Med Brent rundt 50$ er mye av US skifer ulønnsom og de fleste sliter kraftig. Veksten vil falle I 2014 vokste oljeprod i USA med 1,5mf/d Med flat vekst fra dagens nivå vil den vokse med 0,4mf/d i 2015 Mange av selskapene vil ha Y/Y nedgang i produksjonen i 2 halvår. Vi ser jo at rig-count faller Noen har forpliktet seg til rig kapastet litt ut i 2015 så det store fallet vil vi ser utover året Rig count faller raskt i USA nå. Shaleprodusentene kutter så raskt de kan. Det hadde de ikke gjort om de hadde hatt en break-even på 40 dollar.
13 Oljepris: Big Oil kutter En ting som har løftet sentimentet for oljeprisen er signalene fra Big Oil om at de kutter sine investeringer: Chevron: -12% vs Shell: -17% vs Conoco: -20% vs Hess: -16% vs dollar olje er kanskje det nye dollar olje? Kostnadene har kommet godt ned hos produsentene
14 Olje: Tilbud og Etterspørsel Nordea har simulert hva som vil skje med global tilbud/etterspørsel av olje hvis oljeprisen forblir på 50 dollar fatet. Først har de gjort noen anslag på hva som ville skjedd hvis oljeprisen hadde fortsatt å være på 100 dollar. Så har de korrigert tilbud og etterspørsel med en halvering av prisen ved å bruke elastisitetene (fra OECD) Overskuddstilbudet vil da forsvinne i andre halvår av 2015 og det vil være overskuddsetterspørsel i Men dette vil ikke skje for oljeprisen vil stige lenge før dette.
15 Olje: Tilbud og Etterspørsel Swedbank kom også ut med en analyse nettopp hvor de spådde at 50 dollar ble bunnen Grunnen er at på 50 dollar så vokser underliggende etterspørsel raskere enn tilbudet. Mener at markedet vil være i balanse om til sommeren om OPEC kommer med produksjonskutt på neste møte Om det ikke blir produksjonskutt så vil oljeprisen være lav litt lengre.
16 Husk! Det kan også komme positive overraskelser USA vokser mer enn forventet (slik de har gjort hittil) Fallet i oljeprisen slår inn for fullt og forbruksveksten slår forventinger (igjen) Europa overrasker på oppsiden Euro har svekket seg mot store valutaer og eksporten skyter fart. Særlig konsumvarer mot Kina og infrastruktur mot India 30 juni avsluttes sanksjonene mot Russland ut. Forlengelse vil kreve enstemmighet. Frankrike har allerede varslet motstand mot dette. Dersom Putin trapper ned retorikk og separatistene ikke ekspanderer godt nytt Offentlige budsjettkutt er ferdige og stresstester av banker er fullført Veksten kommer tilbake for fullt i emerging markets Konsumdrevet i Kina og infrastrukturdrevet i India Oljeprisen stiger igjen på forventninger om balanse i tilbud/etterspørsel Det vil ikke gå lenge før Oslo Børs vil kunne være i 650 da
17 Global Vekst: Helt grei Global PMI litt opp Tilsier 3% BNP-vekst Samlet PMI nå på 52,8 Ordreindeks falt litt Prisindeks stabil. Dette er bra signaliserer ikke videre fall global KPI Men oljepris vil nok dra den ned videre USA i tet resten av verden ganske uendret Verden har blitt litt mindre USAavhengig USA har kommet mer ned enn andre gjennom 2. halvår mens PMI utenom USA har steget Vi ser ingen tegn på at fall i oljepris har smurt verdensøkonomien ennå
18 Konklusjon USA Toget går nå i stor fart og veksten i USA virker solid på de fleste nøkkeltallene, og denne gangen er det ikke lånefinansiert. Realøkonomien vil ikke stige som en rett strek, men det er vanskelig å se hva som kan ødelegge det stor bildet En tidlig og aggressiv renteoppgang vil skape støy i finansmarkedene, men neppe sparke bena under hele oppgangen I en verden hvor «alle» trenger svakere valutakurs er en sterk dollar uunngåelig. Dette vil ramme veksten, men hvor mye? Husholdningene fikk en kraftig skatteøkning i 2013 som de tålte, men skatten skal videre opp En svekket Obama kan gi ytterligere politisk støy
19 USA: Grei vekst i 4. kvartal BNP-veksten i Q4 havnet i første omgang på 2,6% Litt mer en halvparten av veksten de to siste kvartalene Økte forsvarsutgifter trakk opp mye i Q3 men falt i Q4. Men veldig oppløftende at privat forbruk skjøt fart og vokste med mer enn 4%! - godt hjulpet av fallet i olje/bensin-priser. Boliginvesteringene økte også bra Husk også at dette tallet blir revidert tre ganger. Sist kvartal kom det endelige tallet inn 1,6pp høyere den første
20 USA: Industritilliten er fremdeles sterk ISM faller videre men melder fortsatt om grei vekst 14 av 18 bransjer melder om vekst Kommentarene er meget positive Eksport svakere av USD-effekten Men billigere innsatsvarer pga lavere energi og råvarepriser Sammenhengen mellom ISM og BNP har historisk vært tett, og dagens nivå indikerer en vekst i BNP rundt 4%
21 USA: Arbeidsmarkedet er sterkt Sysselsettingen er bra Sysselsettingen steg nesten 20 mer enn ventet og nov/des ble opprevidert med hele 147! Underliggende vekst nå rundt 250 som er mer enn nok til å få ned ledigheten Etterspørselen etter arbeidskraft bra Tilbudet av arbeidskraft er svakt Ledigheten steg 0,1pp til 5,7% Endelig så vi tegn til lønnsvekst Steg til en årsvekst på 2.2% - opp fra 1,7% i desember Klart høyere enn ventet men fortsatt for lav og for lav til å gi normal inflasjon Men kjøpekraften stiger!
22 USA: Lønninger det lange bildet Grafen viser lønninger som en andel av BNP mot andel av arbeidsstyrken som er med i fagforening i USA. Kanskje fagforeninger har noe for seg? Det vi vet er at mesteparten av verdiskapningen de siste årene har gått til de 1% rikeste. De har ikke 5% sparerate men 50%. Ergo er vekstevnene dårligere uten en bedre distribusjon av verdiskapning
23 USA: Tilliten og forbruket stiger Forbruket falt litt i desember etter veldig gode tall månedene før Forbruket steg hele 4,3% i Q4 Forbrukertilliten begynner å komme tilbake til nivåer vi var før finanskrisen Trenden for privat konsum ser grei ut Underliggende vekst er nå sterk Et positivt element er at denne forbruksveksten er et resultat av inntektsvekst, ikke lavere sparing Spareraten steg med 0,6pp
24 USA: Boligmarkedet stiger Amerikanske boligpriser fortsatte opp i november med solide 0,7% fra måneden før Prisfallet i sommer er over Boligmarkedet har vært det svakeste leddet i amerikansk økonomi Nå kan salget være i ferd med å stige igjen Salget i desember var høyere enn ventet best siden finanskrisen
25 USA: Når kommer første renteøkning? Fed signaliserer ikke at renten skal bli satt opp på de to neste møtene Første mulighet er nå juni Men like sannsynlig at de venter til over sommeren på grunn av den lave lønnsveksten FOMC ser lysere på økonomien men lover å være tålmodig Arbeidsmarkedet og lønnsveksten vil fortsatt avgjøre når renten heves
26 Konklusjon Europa Så kom endelig QE Eurosvekkelsen vil virke positivt inn Kapitalens smøring av økonomien fungerer ikke som han ønsker Oppbremsingen fra 3Q synes imidlertid å bremse litt opp, og en del av indikatorene viser tegn til stabilisering (riktig nok på noe lavere nivå enn de var) Kanskje er de negative konsekvensene av sanksjonene ute i økonomien nå? Fallet i oljeprisen er positivt for konsumentland, som de fleste landene i Europa er.
27 EMU: Sentimentet er stabilt Etter en liten korreksjon i fjor, har sentimentet nå stabilisert seg omtrent på gjennomsnittlige nivå Det indikeres nå en vekst på i overkant av 1% Industrien litt ned men tjenester litt opp Bedring i forbrukertilliten bekreftet Stemningen er aller best i UK, men godt over snittet både i Tyskland og Spania Frankrike svakest Stabilisering er godt nytt for euroområdet
28 EMU : Tilliten på vei tilbake i industrien IFO-indeksen økte i januar for tredje måned på rad etter å ha falt markert mot oktober. Det var særlig nåsituasjonen som steg men også framtidsforventningene økte fra desember Nivået i januar, om det blir videreført ut kvartalet, har historisk vært konsistent med en BNP-vekst på rundt 1,5%.
29 EMU: Industrien går bedre Tyske industriordre steg med 4,2% i desember. Dette var høyt Både eksport og hjemmeordre steg Trend for eksport bra Produksjonen steg kun litt i desember, men 4. kvartal ble OK
30 EMU: Arbeidsmarkedet i bedring i alle fall tilsynelatende. Ledigheten tikker nedover i hele Europa. Ledigheten i EMU er nå på 11,4%, ned fra 12,0% for ett år siden I Italia fortsetter ledigheten å stige Ledigheten i både Spania og Hellas har falt med flere prosentpoeng siden toppen, og ledigheten stuper i UK og har det siste året falt med 1,7 prosentpoeng Spanske Finn meldte at det var en oppgang på 51% y/y i nye jobbannonser i desember
31 EMU: Konsumentene på vei tilbake Detaljhandelen var ganske bra i 4. kvartal Beste på 10 år Veksten best i Tyskland og Spania Spanske tallene gjorde et kjempehopp sist måned. Nå var sammenligningsgrunnlaget med året før noe av grunnen men noe er i ferd med å skje i Spania! Oppgang i bilsalg i alle land. Tyskland sprekest men Spania øker også bra.
32 EMU: QE ECB annonserte endelig det alle hadde ventet på QE Samlede kvantitative lettelser på 60 mrd euro per måned til oktober neste år Vil altså kjøpe verdipapirer for 60mrd euro pr. måned inklusive de allerede iverksatte programmene Vil vare lenger om nødvendig til inflasjonen er nær målet på 2% Det totale beløpet vil komme opp i 1140 mrd euro Tiltakene har utløst en kraftig svekkelse av euroen Det er positivt for europeisk eksport Lange rente har trukket ned og det er også positivt med tanke på å øke forbruk og utlånsvekst
33 EMU: Endelig øker kreditten Utlånene til privat sektor økte mer enn på 3 år i desember takket være lån til bedriftene Kredittkontraksjonen er over og det ventes fortsatt bedring: Bankunion Oppkapitalisering Lave renter Rikelig med likviditet Tiltakene fra ECB skulle kommet mye tidligere men bedre sent enn aldri. Kredittvekst er bra for EUR og aksjer.
34 EMU: Deflasjon? Inflasjonen i eurosonen fortsetter å avta Samlet inflasjon viste fall på 0,6% i januar y/y Energipriser som igjen bidrar til det markerte fallet Kjerneinflasjonen ligger på rundt 0,5% Prisveksten er lav men angsten for deflasjon er trolig overvurdert Fallet i oljeprisen vil stimulere økonomien Oljeprisen stiger igjen så vil endring i inflasjon justere seg opp igjen Dessuten startet ECB sitt QEprogram nå
35 KINA: Fortsetter å stimulere Kinas sentralbank satte ned bankene reservekrav med 50 basispunkter Dermed er Kinesiske sentralbanken den 16. i rekken av sentralbanker som har gjort penge-politikken mer ekspansiv så langt i 2015 Lavere reservekrav frigjør midler som bankene kan bruke til å øke utlån til publikum. Dette er første kuttet på 2,5 år Tiltaket er ventet å ha en moderat men positiv realøkonomisk effekt Men signaleffekten er helt klart positiv. Kina er klar til å gjør sitt for å holde økonomien i gang.
36 Kina: Fra svært høy vekst til høy vekst Veksten i Q4 ble på 7,3% For 2014 ble veksten på 7,4% Det laveste på 24 år Forbruket bidro til over halvparten av veksten i Investeringene litt under Omstillingene i økonomien går ikke raskt Men så langt ser vi en myk landing i Kina. Nye stimulanser vil komme hvis det trengs
37 Kina. Fra svært høy vekst til høy vekst PMI ligger på snitt for siste 3 år mens veksttakten i industriproduksjonen har avtatt litt Men god vekst i industrien i desember etter to måneder med markert lavere vekst Årsvekst tilbake på 7,9% For vel et år siden var årsveksten rundt 10% Flere stimulanser vil komme etter hvert mens reformene vil fortsette
38 Kina: Reformene tar tid Av BNP-veksten på 7,4% i fjor så bidro offentlig og privat forbruk med 3,8pp mens investeringene bidro med 3,6pp Myndighetene har vedtatt at veksten i investeringene skal dempes. Det er trolig i ferd med å skje men så langt har ikke veksten i forbruket vist tegn på å ta over.
39 Kina: Reformene tar tid Vi er tilbake på 2012 nivåer på importen. Det har vært 0-vekst i 3 år Men dette er fase to av veksten i Kina. Konsum og service drevet vekst vil ikke bli importdrevet. De vil produsere de produktene og tjenestene selv. Mobiltelefonsalg etc. Kina er i ferd med å bygge opp en produktportefølje som er ekstremt god og vinner hjemmemarked og eksportmarkeder. Det vil fortsette. Innenfor flere produkter og tjenester. Poenget er at en konsumdrevet vekst ikke nødvendigvis er det samme som økt import. Dersom konsumet er av kinesisk produserte varer og tjenester øker ikke import.
40 Konklusjon Norge Tallene er gode, og veksten i bakspeilet og samtid er bra, framtiden noe mer usikker Arbeidsmarkedet er stabilt Svekkelsen i boligmarkedet er glemt Både detaljhandelen en konsumenttilliten svekkes Norges Bank sitter i ro i båten. Realøkonomien taler fortsatt for høyere rente, men oljeinvesteringene og ECB gir gode argumenter for rentenedgang En rentenedgang ila 2015 ligger i kortene Når bidraget fra oljen blir mindre er det vanskelig å se hva som skal gi oss høy vekst framover Hvis økonomien først begynner å gå i revers er det mye som kan gå galt Boligmarkedet, privat nedbelåning
41 Norge: Fremdeles sterk trend i industrien Få svakhetstegn i industrien ennå. Desember-tallene var sterkere enn ventet Oljerelatert industri har holdt seg mye bedre enn ventet. Annen produksjon stiger også drevet av svakere krone. Oljerelatert vil falle fremover mens andre industrier vil dra nytte av svakere krone Selv det regionale nettverket er rimelig positivt med unntak av oljeindustrien
42 Norge: Arbeidsmarkedet holder seg bra Arbeidsledigheten i Norge målt i SSB s undersøkelse (AKU) var på 3,7% i fjerde kvartal i fjor. Samme nivået som i tredje kvartal Vitner ikke om noe omslag i arbeidsmarkedet
43 Norge: Konsumentene bruker penger Detaljomsetningen steg med 0,2% i desember Selv om julehandelen fremstår som relativt svak var det likevel en klart positiv tendens for forbruket fra tredje til fjerde kvartal Forbrukertilliten er fremdeles på greit nivå men fallende Det er særlig tilliten landets økonomi som er lav, men husholdningene er også noe mer bekymret for egen økonomi og for økende arbeidsledighet.
44 Norge: Boligmarkedet fortsetter oppover Boligmarkedet fortsetter oppover Steg som ventet i januar. Årsvekst på 8,5% mens underliggende prisvekst siste 3 måneder er over 10%! Og omsetningen var 5,5% høyere enn på samme tid i fjor rekordhøyt for januar! Regionale forskjeller mindre enn ventet Prisene stiger også i Sør-Vest! Billig kreditt må være grunnen til at boligprisene stiger såpass når forbrukertillit og vareforbruk faller. Dessuten er arbeidsmarkedet så langt lite påvirket Og rentene skal videre ned..!!
45 Norge: Boligmarkedet fortsetter oppover Kredittveksten i Norge endte på rundt 5,4% i desember. Næringslivet trakk opp litt mens husholdninger dro litt ned. Husholdningen falt ned til 6,2% som er det laveste siden juni Låneveksten er likevel høyere enn inntektsveksten slik at gjeldsbelastningen fortsatt øker. Høy aktivitet i boligmarkedet tilsier også at låneveksten kan komme til å øke fremover.
46 Allokering
47 Aksjer: Er Oslo Børs en Oljebørs? Oljeprisen har falt nesten 60% siden den toppet ut i juni Samtidig har norske aksjer knapt falt. Hvordan er dette mulig? Oljeservicesektoren er mindre enn noen gang (rundt 7%) Statoil sluttet for en god stund siden å korrelere med oljeprisen Resten av børsen (ca 50-70%) er eksponert mot internasjonale konjunkturer som tjener på oljeprisfallet. (OG kroneprisfallet) Lave renter gjør at mange søker avkastning andre steder aksjer Forventninger. Hvis mange venter(t) at oljeprisen skal kun være her nede en kort periode så selger de seg kanskje ikke aksjer. Tvert imot kanskje mange bruker muligheten til å vekte seg opp. Source: Swedbank Research, Reuters EcoWin 47
48 Aksjer: Norske aksjer styres av global vekst OSEBX earnings vs. industrial production Source: Swedbank Research, Reuters EcoWin
49 Aksjer: Norske aksjer styres av global vekst P/B OSEBX vs. Global industrial production, deviation from trend Source: Swedbank Research, Reuters EcoWin
50 OSEBX P/B er nå på 1.78 ikke dyrt P/B OSEBX (ex. shipping and finance) Source: Swedbank Research, Reuters EcoWin
51 Vekting Vi ser ikke for oss en kollaps av realøkonomien og holder fast på overvekten i aksjemarkedet Oljeprisen har snudd og det har gjort at også en del oljeaksjer har begynt å stige. Norske aksjer er ikke dyre og vil følge global industri fremover. Utenlandske (USA) er dyrere men der ser også makrobildet veldig bra ut. Dessuten kommer investorer til å foretrekke dollareksponering en god stund fremover Obligasjoner har steget mye og det er vanskelig å se for seg at renten kan falle så mye mer. Det er sagt før men risk/reward tilsier undervekt
52 Takk!
53 Generell disclaimer Allegro Kapitalforvaltning AS forvalter verdier for våre eiere og beslektede selskap. Allegro Kapitalforvaltning AS sine investeringer skjer på vegne av våre kunder med basis i egne analyser og verdivurderinger. Investeringene er således uavhengig av de til enhver tids eierinteresser i Allegro Kapitalforvaltning AS Denne presentasjon er ikke en salgspresentasjon, og skal ikke brukes som det. Det er en ikke uttømmende presentasjon av en portefølje eller et marked, og må ikke forstås som en anbefaling om kjøp eller salg. Ansatte i Allegro Kapitalforvaltning AS har i henhold til verdipapirhandelslovgivningen anledning til å kjøpe grunnfondsbevis og aksjer etter gjeldende reglement. Ansattes investeringer er undergitt meldeplikt. Ansatte i Allegro Kapitalforvaltning AS med innsyn i forvaltningen av Allegro Grunnfondsbevis har ikke anledning til å investere i grunnfondsbevis i SpareBank1 Midt-Norge I følge forskrift om investeringsanbefalinger av 1 juli 2005 gjør vi oppmerksom på at Allegro Kapitalforvaltning AS og ansatte kan ha interesser i anbefalinger som er gitt. All verdipapirforvaltning i Allegro Kapitalforvaltning AS baseres på analyse materiale. Ønskes ytterligere opplysninger om plasseringer i Allegro Kapitalforvaltning AS sine verdipapirporteføljer er nærmere analyser tilgjengelig hos Allegro Kapitalforvaltning AS. Analysene selskapet lager baserer seg på informasjon fra selskapene notert på Oslo Børs, fra våre samarbeidspartnere, meglerhus og banker, Six trader, Bloomberg og andre informasjonsleverandører. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, porteføljens risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Deler av tegnings- og forvaltningshonoraret tilfaller distributør/rådgiver Dersom man ønsker å tegne en av Allegro Finans porteføljer skal det utføres en vurdering av tjenestens egnethet for deg som investor og for din totale portefølje. Ta kontakt med en av våre distributører eller Allegro Finans for viderebefordring.
Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» allegrokapital.no
Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» allegrokapital.no Den globale forbrukeren 7% vekst i detaljhandel i USA i januar 3,2% vekst i EU Kina med 9,5% Globalt ender vi på 6,5% Bedre enn vi
DetaljerGlimt av lys. allegrokapital.no
Glimt av lys allegrokapital.no Oppsummering Skuffende makrotall nesten over hele verden (USA og Kina i særdeleshet) Tallene som har kommet den siste perioden indikerer imidlertid at mindre skuffelser i
DetaljerSkuffende makrotall nesten over hele verden (USA og Kina i særdeleshet) Europa tar over stafettpinnen ( i alle fall midlertidig)
Skuffende 1q Oppsummering Skuffende makrotall nesten over hele verden (USA og Kina i særdeleshet) Europa tar over stafettpinnen ( i alle fall midlertidig) Europa har blitt truffet av en mektig miks av
DetaljerMakrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» Allegrokapital.no
Makrogjennomgang «Det Europeiske toget har startet» Allegrokapital.no Oppsummering Europa tar over stafettpinnen ( i alle fall midlertidig) USA begynner å merke den sterke dollaren? Og rentehevingen nærmer
DetaljerUSA: Donald Trump nye presidenten
Number 1 USA: Donald Trump nye presidenten Nok en overraskelse for markedet og en beskjed fra «folket» til «makta» Brexit var akkurat samme sak: Forventningene var at «folket tok til fornuften» og stemte
DetaljerMakrogjennomgang. allegrokapital.no
Makrogjennomgang allegrokapital.no 2014: Aksjer S&P500 steg 11,4% mens OSEBX la på seg drøye 5% Stabile markeder som USA (verdensindeksen) foretrekkes fremdeles fremover Emerging markets 2014: Diverse
DetaljerGlobal PMI. Samlet Global PMI har trendet ned siden i fjor vår. Nivåene er OK, og varsler en global vekst på 3% + framover
Oppsummering Finansmarkedene blir mer og mer avhengig av sentralbankene 2016 vil trolig gi omtrent samme Global Vekst som i 2015 Framvoksende økonomier er generelt svake Råvareøkonomiene har blitt hardt
DetaljerMakrokommentar. November 2014
Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans
DetaljerTorgeir Høien Deflasjonsrenter
Torgeir Høien Deflasjonsrenter Deflasjonsrenter Oslo, 7. januar 2015 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Vi trodde på lave renter i 2014 og fikk rett 4 Skal rentene opp fra disse nivåene? Markedet tror det
DetaljerVerden vokser med grei fart
Makrogjennomgang Verden vokser med grei fart Global PMI omtrent uendret fra september til oktober USA er kanon-sterk, og store deler av verden for øvrig vaker rundt 50 Bra i sum, men litt sårbar mht. renteoppgang
DetaljerMakrokommentar. Mai 2014
Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den
Detaljer2016 et godt år i vente?
2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 30.09.2018 01 02 03 04 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk lunch grafen) Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 3 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 4 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 31.03.2018 01 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk-lunch grafen) 02 03 04 Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 3 4 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 31.12.2018 01 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk-lunch grafen) 02 03 04 Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 3 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerGrafpakke. Oppdatert
Grafpakke Oppdatert 31.12.2017 01 Markedssyn vs. Markedet (Kvikk-lunch grafen) 02 03 04 Navigare Aktiv Allokering Totalforvaltning 2 Markedssyn: Allokering vs markedsutvikling 3 ALLOKERINGSVALG VS AKSJER
DetaljerØkende volatilitet. Allegrokapital.no
Økende volatilitet Allegrokapital.no Oppsummering De framvoksende økonomien, med Kina i spissen, viser tydelige tegn på avmating Vanskelig å finne gode nyheter fra Kina. Både handelstallene og investeringene
DetaljerMakrokommentar. August 2015
Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten
DetaljerMakrokommentar. Juni 2015
Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene
DetaljerMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Store markedsbevegelser etter valget i USA Finansmarkedene ble overrasket over at Donald Trump vant det amerikanske presidentvalget, og det var store markedsreaksjoner da valgresultatet
DetaljerMakrokommentar. Juli 2015
Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2014
Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske
DetaljerMakrokommentar. April 2014
Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.
DetaljerMakrokommentar. November 2015
Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål
DetaljerMakrokommentar. Januar 2015
Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,
DetaljerMarkedsrapport 3. kvartal 2016
Markedsrapport 3. kvartal 2016 Oppsummering 3. kvartal Kvartalet startet bra og juli ble en god måned i aksjemarkedene. Etter at britene besluttet å tre ut av EU i slutten av juni, falt aksjemarkedene
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerMakrokommentar. Mai 2015
Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier
DetaljerMakrokommentar. August 2016
Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste
DetaljerMarkedskommentar P.1 Dato 15.10.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for
DetaljerMakrokommentar. April 2015
Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerMakrokommentar. Mars 2015
Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerAksjeboble i Kina Da er vi i gang med ny runde med fall i Kina Samme aksjeboble som sprakk sist sprekker videre nå. Ennå kan det falle en god del til
Aksjeboble i Kina Da er vi i gang med ny runde med fall i Kina Samme aksjeboble som sprakk sist sprekker videre nå. Ennå kan det falle en god del til Aksjeboble i Kina Myndighetene ønsket å få folket til
DetaljerMakrokommentar. September 2015
Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg
DetaljerMakrokommentar. November 2017
Makrokommentar November 2017 Amerikanske aksjer videre opp Aksjeoppgangen fortsatte i USA i november, og det var nye toppnoteringer på de amerikanske børsene. Forventninger til lavere skatter, bedre lønnsomhet
DetaljerMarkedsuro. Høydepunkter ...
Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt
DetaljerMarkedskommentar. 1. kvartal 2014
Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs
DetaljerJan Petter SISSENER \\\ Sissener AS 2014 Presentasjon mars/april Sissener AS - Presentasjon Desember 2016
Jan Petter Sissener AS 2014 Presentasjon mars/april 2014 1 Verden vokser videre i 2017 10 Verden Utviklede økonomier Fremvoksende økonomier 8 6 4 2 0-2 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016E
DetaljerEuropakommisjonens vinterprognoser 2015
Europakommisjonens vinterprognoser 2015 Rapport fra finansråd Bjarne Stakkestad ved Norges delegasjon til EU Europakommisjonen presenterte 5. februar hovedtrekkene i sine oppdaterte anslag for den økonomiske
DetaljerØkonomisk utsyn over året 2014 og utsiktene framover Økonomiske analyser 1/2015
Økonomisk utsyn over året 2014 og utsiktene framover Økonomiske analyser 1/2015 2014: Moderat økning i internasjonal vekst Store negative impulser fra petroleumsnæringen, positive impulser fra finans-
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerBoligmarkedet og økonomien etter finanskrisen. Boligkonferansen Gardermoen, 5. mai 2010 Harald Magnus Andreassen
Boligmarkedet og økonomien etter finanskrisen Boligkonferansen Gardermoen, 5. mai 2010 Harald Magnus Andreassen The World according to First Finanskrisen bidro til en voldsom nedtur Politikksvarene ble
DetaljerOECD ser vendepunkt. Difference from September Projections 2 2. Difference from September Projections 2. November Projections2. November Projections
Oppsummering Tillitsindikatorene kom tilbake i USA og Europa (UK) Realøkonomien viser også tegn til styrke De underliggende problemene med gjeldsoppbygging og ikke bærekraftig nivå på sentralbankstimulanser
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerMakrokommentar. Januar 2017
Makrokommentar Januar 2017 Rolig start på aksjeåret Det var få store bevegelser i finansmarkedene i januar, men aksjer hadde i hovedsak en positiv utvikling. Markedsvolatiliteten, her vist ved den amerikanske
DetaljerMakroøkonomiske utsikter. Kari Due-Andresen August 2016
Makroøkonomiske utsikter Kari Due-Andresen August 2016 Kina: BNP Industriproduksjon 10,0 12,5 15,0 Prosent, 1011 17 18 19 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Kilde: Macrobond BNP år/år 0,0
DetaljerTillitsindikatorene svekkes videre innen både industri og servicenæringene i USA
Oppsummering Tillitsindikatorene svekkes videre innen både industri og servicenæringene i USA Frikoblingen mellom realøkonomien og finansmarkedet er imidlertid uvanlig stor Viljen til stimulanser er stor,
DetaljerMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stemning i finansmarkedene De globale aksjemarkedene hadde i hovedsak en positiv utvikling i april. Gode makroøkonomiske nøkkeltall, samt gode kvartalsresultater fra mange
DetaljerEuropa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik
Europa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik 17 september 2012 En klassisk kredittdrevet finanskrise Finanskrisens sykel drevet av psykologi: Boom: Trigget av lav rente og (ofte)
DetaljerMakrokommentar. September 2014
Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerUkesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015
Ukesoppdatering makro Uke 6 11. februar 2015 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi USA god jobbvekst, bra i bedriftene, men litt lavere enn ventet for industrien mens det er bedre
DetaljerMakrokommentar. Desember 2016
Makrokommentar Desember 2016 God måned i aksjemarkedet Desember var en god måned i de fleste aksjemarkeder, og i Europa var flere av de brede aksjeindeksene opp 7-8 prosent. Også i USA og i Japan ga markedene
DetaljerAksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK
Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg
DetaljerMakrokommentar. Januar 2016
Makrokommentar Januar 2016 Svak åpning på børsåret 2 Det nye året startet med mye turbulens og dårlig stemning i finansmarkedene. Igjen var det uro omkring den økonomiske situasjonen i Kina og fallende
DetaljerEuropa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik
Europa i krise hvordan påvirker det oss? Sjeføkonom Elisabeth Holvik 17 oktober 2012 En klassisk kredittdrevet finanskrise Finanskrisens sykel drevet av psykologi: Boom: Trigget av lav rente og (ofte)
DetaljerMarkedskommentar 2014 1
Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer
DetaljerMakrokommentar. Juli 2018
Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,
DetaljerMakrokommentar. Februar 2017
Makrokommentar Februar 2017 Positive markeder i februar Aksjer hadde i hovedsak en god utvikling i februar, med oppgang både for utviklede og fremvoksende økonomier. Et unntak var Oslo Børs, som falt 0,4
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2017
Makrokommentar Oktober 2017 Nye børsrekorder i oktober Oktober ble innledet med folkeavstemningen i Catalonia, der katalanerne stemte for uavhengighet. Den tilspissete situasjonen mellom Catalonia og Spania
DetaljerMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stemning i mars 2 Mars var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og markedsvolatiliteten falt tilbake fra de høye nivåene i januar og februar. Oslo Børs hadde en
DetaljerMakrokommentar. Januar 2018
Makrokommentar Januar 2018 Januaroppgang i år også Aksjemarkeder verden over ga god avkastning i årets første måned, og særlig blant de fremvoksende økonomiene var det flere markeder som gjorde det bra.
DetaljerMakrokommentar. Mars 2018
Makrokommentar Mars 2018 Handelskrig truer finansmarkedene I likhet med februar var mars preget av aksjefall og høy markedsvolatilitet. Denne måneden har det vært utviklingen i retning av handelskrig mellom
DetaljerMakrokommentar. Februar 2019
Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2018
Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene
DetaljerMakrokommentar. Mai 2018
Makrokommentar Mai 2018 Italiensk uro preget markedene i mai Den politiske uroen i Italia påvirket de europeiske finansmarkedene negativt i mai, og det italienske aksjemarkedet falt hele 9 prosent i løpet
DetaljerMakrokommentar. Mai 2017
Makrokommentar Mai 2017 Nok en god måned i aksjemarkedet 2 De globale aksjemarkedene hadde også i mai en positiv utvikling, riktignok med enkelte geografiske forskjeller. Blant indeksene som steg mest
DetaljerAllokeringsmodellens score ligger på 1,2, og er en av flere grunner til at vi ikke tror på en kraftig korreksjon nå
Boreanytt Uke 32 Uken som gikk Allokeringsmodellens score ligger på 1,2, og er en av flere grunner til at vi ikke tror på en kraftig korreksjon nå Makrosentimentet er i bedring, og i mange land og regioner,
DetaljerMakrokommentar. April 2018
Makrokommentar April 2018 April-oppgang på Oslo Børs I første del av april var det fortsatt fokus på mulig handelskrig mellom USA og Kina, men mot slutten av måneden avtok bekymringene noe. Det fremstår
DetaljerMakrokommentar. Juni 2019
Makrokommentar Juni 2019 Markedsoppgang i juni 2 Etter en litt trist mai måned, var det god oppgang i de fleste aksjemarkeder i juni, med USA i førersetet. Oppgangen på de amerikanske børsene var på rundt
DetaljerMakrokommentar. Mai 2016
Makrokommentar Mai 2016 Norske aksjer opp i mai 2 Oslo Børs hadde også i mai en positiv utvikling, med en oppgang på 1,8 prosent. Oljeprisen fortsatte opp, og Iå ved utgangen av måneden på rundt 50 USD
DetaljerRENTEKOMMENTAR 27.MARS Figurer og bakgrunn
RENTEKOMMENTAR 27.MARS 2014 Figurer og bakgrunn Norges Banks beslutning Styringsrenten uendret på 1,5 prosent Minimale endringer i rentebanen Første renteoppgang anslås til sommeren 2015 Veksten i norsk
DetaljerVeidekkes Konjunkturrapport
Veidekkes Konjunkturrapport 20. september 2010 Rolf Albriktsen Direktør Strategi og Marked www.veidekke.no Disposisjon Viktige observasjoner Internasjonal økonomi Norge Norsk økonomi Bygg og anlegg Sverige
DetaljerMakrokommentar. Mars 2017
Makrokommentar Mars 2017 Marsoppgang i Europa Økonomiske nøkkeltall som har kommet hittil i 2017 har i stor grad overrasket positivt og bidratt til god stemning i finansmarkedene. Spesielt har det vært
DetaljerKapitalforvaltn. ning i stiftelser. Thor Ivar Tryggestad
Kapitalforvaltn ning i stiftelser Stiftelsesforum 2013 Thor Ivar Tryggestad 1. Stiftelser 2. Finansstrategi Innhold i presentasjonen og kapitalforvaltning noenn innledende kommentarer grunnlag for forutsigbar
DetaljerMed dette som bakteppe valgte Norges Bank å holde renten uendret på 0,75 % 17.desember. Hovedpunktene som ble nevnt i pressemeldingen var:
Oljeprisen faller videre Uendret rente fra Norges Bank men nedjustering i rentebanen Svak forventet produksjonsvekst Svak konsumentindeks Litt opp på arbeidsledigheten Lave / Fallende renter Svak NOK og
DetaljerInternasjonal økonomi; - Fortsatt vekst men betydelig nedsiderisiko. Sjeføkonom Inge Furre Storaksjekvelden 12. oktober 2011
Internasjonal økonomi; - Fortsatt vekst men betydelig nedsiderisiko Sjeføkonom Inge Furre Storaksjekvelden 12. oktober 2011 Vekst er helt avgjørende for aksjemarkedet Viktige årsaker til oppgangen siden
DetaljerMens vi venter på. Gjeldskrise og annen elendighet Lillehammer/skype, 3. november, 2011
Mens vi venter på. Gjeldskrise og annen elendighet Lillehammer/skype, 3. november, 2011 Harald Magnus Andreassen Aksjer: Vi har gått på en liten smell 30% ned dyp bunn, når det er skikkelig krise. Men
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN
Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale
DetaljerEuropa og Norge etter den store resesjonen
Europa og Norge etter den store resesjonen SR-Bank Konferanse Stavanger, 7. mai, 2010 Harald Magnus Andreassen Oppgang etter voldsom nedtur Men det er langt opp til gamle høyder 2 Japan verst. Sverige
DetaljerNORCAP Markedsrapport. Juni 2010
NORCAP Markedsrapport Juni 2010 Utvikling i mai Mai Hittil i år Oslo Børs -10,1% -7,4% S&P 500-8,2% -2,3% FTSE All World -9,9% -7,5% FTSE Emerging -7,5% -3,2% Olje (Brent) -14,9% -3,2% NORCAP Aksjefondsp.
DetaljerMakrokommentar. Juli 2017
Makrokommentar Juli 2017 Flere børsrekorder i juli Oslo Børs var en av børsene som steg mest i juli, med en månedlig oppgang på 4,9 prosent og ny toppnotering ved utgangen av måneden. Høyere oljepris og
DetaljerMakrokommentar. November 2018
Makrokommentar November 2018 Blandete novembermarkeder 2 November var i likhet med oktober en måned med store svingninger i finansmarkedene, og temaene er stadig politisk usikkerhet, handelskrig og svakere
DetaljerMakrokommentar. August 2017
Makrokommentar August 2017 Flatt i aksjemarkedet August var en måned med forholdsvis flat utvikling i aksjemarkedene, men med til dels store forskjeller mellom de ulike regionene. Generelt var Europa og
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerBoreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2016
Makrokommentar Oktober 2016 Blandete markeder i oktober Oslo Børs hadde en god utvikling i oktober, med en oppgang på drøye 2 prosent. Internasjonalt var bildet noe blandet - i Kina og Japan var Shanghai-
DetaljerMakrokommentar. Mai 2019
Makrokommentar Mai 2019 Fallende markeder i mai Finansmarkedene hadde en svak måned i mai, og aksjemarkedene falt 6-7 prosent både i USA, Europa og Kina. I Italia var børsfallet på over 9 prosent, mens
DetaljerUten virkemidler? Makroøkonomisk politikk etter finanskrisen
Uten virkemidler? Makroøkonomisk politikk etter finanskrisen Steinar Holden Økonomisk institutt, UiO http://folk.uio.no/sholden/ 20. januar Rentekutt til tross for gamle planer Riksbanken: renteprognose
DetaljerLøsningsforslag kapittel 11
Løsningsforslag kapittel 11 Oppgave 1 Styringsrenten påvirker det generelle rentenivået i økonomien (hvilke renter bankene krever av hverandre seg i mellom og nivået på rentene publikum (dvs. bedrifter,
DetaljerNr Regionalt nettverk Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner Intervjuer gjennomført i slutten av april og første halvdel av mai 2011
Nr. 2 2011 Regionalt nettverk Oppsummeringer - nasjonal og for alle regioner Intervjuer gjennomført i slutten av april og første halvdel av mai 2011 NASJONAL OPPSUMMERING ETTERSPØRSEL, PRODUKSJON OG MARKEDSUTSIKTER
DetaljerØkt volatilitet. allegrokapital.no
Økt volatilitet allegrokapital.no Hva har skapt uro og korreksjon? Makrotall fra Kina siste månedene har vært svake Den lille devalueringen skapt mye frykt om at myndighetene var bekymret...kombinert med
DetaljerNordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport januar 2017
Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport januar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.01.2017 Markedskommentar for januar Aksjemarkedsoppgangen fra slutten av 2016
DetaljerMakrokommentar. September 2016
Makrokommentar September 2016 Markedsuro i september Aksjemarkedene hadde i sum en tilnærmet flat utvikling i september, til tross for perioder med markedsuro. Aktørene i finansmarkedet etterlyser flere
DetaljerMakrokommentar. September 2017
Makrokommentar September 2017 Septemberoppgang på Oslo Børs Oslo Børs steg med hele 5,8 prosent i september, godt hjulpet av en oljepris som steg fra 53 til 57 USD per fat. Også i Europa forøvrig var det
DetaljerUTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Stavanger, 8. november 17 Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter
DetaljerMakrokommentar. Mars 2019
Makrokommentar Mars 2019 «Brexit» utsettes Etter to måneder med sterk oppgang i aksjemarkedene verden over, var det i mars noe roligere markeder. Noen unntak fra dette var India og Kina, hvor aksjer steg
Detaljer