Figur 1.1 BNP hos handelspartnerne. Volum. Firekvartalersvekst. Prosent. 1. kv kv

Transkript

1 Figur. BNP hos handelspartnerne. Volum. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. Industriland Fremvoksende økonomier 6 9 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

2 Figur. Euroområdet. Forbrukertillit og forventninger til den økonomiske utviklingen hos finansanalytikere (ZEW ). Januar september ) 8 6 Konsumenttillit, venstre akse ZEW, høyre akse ) Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung ) Til og med august for forbrukertillit Kilde: Thomson Reuters

3 Figur. Kreditt til privat sektor som andel av BNP. Prosent.. kv.. kv. Kina, venstre akse 8 6 Singapore, venstre akse Sør Korea, venstre akse Thailand, venstre akse Brasil, høyre akse Indonesia, høyre akse Kilder: Thomson Reuters, BIS og Norges Bank

4 Figur. Konsumpriser. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar august 6 USA Euroområdet Storbritannia Sverige 6 Kilde: Thomson Reuters

5 Figur. Konsumpriser uten mat og energi. ) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar august USA Euroområdet Storbritannia Sverige ) For Sverige vises konsumpriser uten energi og til konstant boliglånsrente Kilde: Thomson Reuters

6 Figur.6 Lønnskostnader per produsert enhet. Firekvartalersvekst. Tre kvartalers glidende gjennomsnitt. Prosent.. kv.. kv. 8 USA 7 Euroområdet 6 Storbritannia Sverige Tyskland Kilde: OECD

7 Figur.7 Styringsrenter og beregnede terminrenter per. juni og 8. september. ) Prosent.. januar. desember 8 ) USA Euroområdet ) Storbritannia Sverige ) Stiplede linjer viser beregnede terminrenter per. juni. Heltrukne linjer viser terminrenter per 8. september. Terminrentene er basert på Overnight Index Swap (OIS) renter ) Dagstall fra. januar og kvartalstall fra. kv. ) Eonia for euroområdet fra. kv. Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

8 Figur.8 Pengemarkedsrente hos handelspartnerne. ) Prosent.. kv.. kv. 8 ) PPR / PPR /,,,, ) For informasjon om aggregatet for handelspartnernes renter, se Norges Bank Memo / ) Stiplede blå og oransje linjer viser terminrenter henholdsvis per 8. september og. juni Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

9 Figur.9 Renter på års statsobligasjoner. Prosent.. januar 8. september USA Storbritannia Sverige Tyskland Norge jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. Kilde: Bloomberg

10 Figur. Priser på råolje og industrimetaller. ) ) ) Januar desember Industrimetaller, venstre akse Oljepris, høyre akse Terminpriser olje PPR / Terminpriser olje PPR / ) USD per fat for olje og indeks for industrimetaller ) For september er siste observasjon 8. september ) Terminpriser på ulike tidspunkter (stiplet). For PPR / vises gjennomsnittet av terminprisene for de siste fem handledagene til og med 8. september Kilde: Thomson Reuters

11 Figur. Oljelagre i OECD landene. Totale oljelagre i antall dagers forbruk. ) Januar juli Gjennomsnitt januar april juli oktober 6 ) Antall dagers forbruk er beregnet ved gjennomsnittlig etterspørsel over de neste tre månedene. Grått bånd viser intervallet mellom høyeste og laveste nivå i perioden Kilde: IEA

12 Figur. Priser på råolje og naturgass USD/millioner BTU ) ) ). Januar februar 8 Oljepris Gasspris Storbritannia Gasspris Norge ) British Thermal Unit ) For september benyttes gjennomsnitt av dagstall fram til og med 7. september for oljepris og britisk gasspris ) For terminpriser (stiplet) for olje og britisk gass vises gjennomsnittet av terminprisene for de siste fem handledagene til og med 7. september Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

13 Figur. Effektive valutakurser. Indeks.. juni =.. juni 8. september 9 USA Australia Canada New Zealand 9 9 jul. aug. sep. Kilder: Bloomberg, Bank of England og Norges Bank 9

14 Figur. Oljepris ) og importveid valutakursindeks (I ). ). januar 8. september I, venstre akse Anslag I, PPR / Oljepris, høyre akse jan. jul. jan. jul. ) USD per fat ) Stigende kurve betyr sterkere kurs Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

15 ) ) Figur. Utlånsrente til husholdninger, pengemarkedsrente og utlånsmargin. Prosent.. kv.. kv. Utlånsrente, husholdninger 8 Pengemarkedsrente Utlånsmargin ) Gjennomsnittlig utlånsrente for banker og kredittforetak for alle utlån til husholdninger ) Rentene er beregnet ved gjennomsnitt for kvartalet Kilder: Statistisk sentalbyrå og Norges Bank

16 Figur.6 BNP for Fastlands Norge ) og Norges Banks regionale nettverks indikator for vekst i produksjon. ) Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv BNP Fastlands Norge Regionalt nettverk ) Anslag fra. kv.. kv. 6 (stiplet) ) Firekvartalersvekst i indeks basert på vekst i produksjon siste tre måneder (heltrukket) og forventet vekst i produksjon neste seks måneder (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

17 Figur.7 BNP for Fastlands Norge. Faktisk utvikling, anslag i referansebanen og fremskrivninger fra SAM ) med usikkerhetsvifte. Firekvartalersvekst. Sesongjustert. Volum. Prosent.. kv.. kv. 6 ) % % 7% 9% BNP Fastlands Norge PPR / SAM 6 ) System for sammenveiing av korttidsmodeller ) Anslag for. kv.. kv. 6 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

18 Figur.8 Forbrukertillit. CCI korrigert for sparing (Opinion) ) og Forventningsbarometeret (TNS Gallup). Ujusterte nettotall.. kv. 8. kv. ) 7 TNS Gallup samleindeks TNS Gallup større anskaffelser TNS Gallup egen økonomi neste år CCI korrigert for sparing, høyre akse ) Gjennomsnitt av delindekser for forventninger til egen økonomi, landets økonomi og arbeidsledighet. For CCI er gjennomsnitt av månedstall benyttet som kvartalstall ) Til og med august for CCI Kilder: TNS Gallup, Opinion og Norges Bank

19 Figur.9 Norges Banks regionale nettverks indikator for vekst i produksjon siste tre måneder og forventet vekst i produksjon neste seks måneder. ) Annualisert. Prosent. Januar 8 februar 6 ) 6 6 Oljeleverandører eksportmarked Annen eksportindustri Forventet vekst ) Ny næringsinndeling fører til brudd i serien for eksportindustri fra ) Rapportert vekst til og med august. Forventet vekst for september februar 6 (stiplet) Kilde: Norges Bank 6

20 Figur. Arbeidsledighet i prosent av arbeidsstyrken. AKU ) og NAV. Sesongjustert. Prosent. Januar 8 desember ) AKU NAV NAV m/tiltak Anslag PPR / 8 9 ) Arbeidskraftundersøkelsen ) Anslag for september desember (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå, NAV og Norges Bank

21 Figur. Registrerte ledige og arbeidssøkere på tiltak fordelt etter fylke. Sesongjustert. Indeks. Juli =. Juli august 6 Rogaland, Hordaland, Vest Agder og Møre og Romsdal Landet for øvrig Samlet 6 9 jul. okt. jan. apr. jul. 9 Kilder: NAV og Norges Bank

22 Figur. Fem indikatorer for forventet sysselsetting. ). kv.. kv. DNs konjunkturbarometer Regionalt nettverk Manpower Forventningsundersøkelsen SSBs konjunkturbarometer 6 8 ) Antall standardavvik fra gjennomsnittet for hver indikator Kilder: Statistisk sentralbyrå, Manpower, Epinion, Dagens Næringsliv og Norges Bank

23 Figur. Kapasitetsproblemer og tilgang på arbeidskraft i Regionalt nettverk. ) Prosent. Januar august Kapasitetsproblemer Tilgang på arbeidskraft ) Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer med å møte en vekst i etterspørselen og andel av kontakter som svarer at tilgangen på arbeidskraft begrenser produksjonen Kilde: Norges Bank

24 Figur. KPI og KPI JAE. ) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar desember ) KPI KPI JAE ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) Anslag for september desember (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

25 Figur. KPI JAE ) fordelt etter leveringssektorer. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar desember ) Importerte konsumvarer Norskproduserte varer og tjenester ) Anslag PPR / jan. jul. jan. jul. ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) Anslag for september desember (stiplet) ) Norges Banks beregninger Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

26 Figur.6 Indikator for internasjonale prisimpulser til importerte konsumvarer målt i utenlandsk valuta. Årsvekst. Prosent. ),,,,,,, 7 9 ) Anslag for Kilde: Norges Bank,

27 Figur.7 KPI JAE ). Faktisk utvikling, anslag i referansebanen og fremskrivninger fra SAM ) med usikkerhetsvifte. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ),,,, KPI JAE PPR / SAM % % 7% 9%,,,, ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) System for sammenveiing av kortidsmodeller ) Anslag for. kv.. kv. (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

28 Figur.8 Det strukturelle, oljekorrigerte underskuddet og fire prosent av Statens pensjonsfond utland (SPU). Faste priser. Milliarder kroner. 8 ) Strukturelt, oljekorrigert underskudd Fire prosent av SPU ) Anslag for 8 Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank

29 Figur.9 Petroleumsinvesteringer. Volum. Årsvekst. Prosent. 8 8 ) PPR / PPR / 8 7 ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

30 Figur. Petroleumsinvesteringer som andel av BNP for Fastlands Norge. Prosent ) ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

31 Figur. Petroleumsinvesteringer. Faste priser. Milliarder kroner. 8 ) Felt i drift Feltutbygging ) Leting Rørtransport og landvirksomhet ) Nedstengning og fjerning ) Anslag for 8. Tallene for er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Indeksen anslås å øke med prosent fra til ) Utgiftene til eksportrørledninger for Johan Sverdrup utbyggingen inngår i anslagene for rørtransport og landvirksomhet Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

32 Figur. Feltutbygging. Faste priser. Milliarder kroner. 9 8 ) Prosjekter som er satt i gang før 7 Johan Sverdrup (fase og ) Maria Vette, Zidane og Snorre Andre nye utbygginger ) Anslag for 8. Tallene for 9 er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Anslagene er basert på investeringstellingen for. kvartal, prognosene i Sokkelåret fra Oljedirektoratet, stortingsmeldinger for prosjekter som er satt i gang før, konsekvensutredninger for nye prosjekter og løpende informasjon om utsettelser og antatt oppstart av prosjekter. Utgiftene til eksportrørledninger for Johan Sverdrup utbyggingen inngår i anslagene for rørtransport og landvirksomhet Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

33 Figur. Glidende tiårs gjennomsnitt ) og variasjon ) i KPI. Årsvekst. Prosent. 98 Variasjon Inflasjonsmål KPI ) Det glidende gjennomsnittet er beregnet år tilbake ) Båndet rundt KPI er variasjonen i KPI i snittperioden, målt ved +/ ett standardavvik Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

34 Figur. Forventet konsumprisvekst om to og fem år. ) Prosent.. kv. 8. kv. Forventet konsumprisvekst om år Forventet konsumprisvekst om år,, 8 9 ) Gjennomsnitt av forventningene til arbeidslivsorganisasjoner og økonomer i finansnæringen og akademia Kilder: Epinion, Opinion, TNS Gallup og Norges Bank

35 Figur. Forventet produksjonvekst neste seks måneder i Norges Banks regionale nettverk. Annualisert. Prosent Januar Mai August Bygg og anlegg Eksport industri Hjemme markeds industri Olje lev. eksport marked Olje lev. hjemme marked Tjeneste yting hus holdninger Tjeneste yting næringsliv Vare handel Kilde: Norges Bank

36 Figur.a Anslag på styringsrenten i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. ) Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) % % 7% 9% ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO, se ramme på side. Usikkerhetsviften for styringsrenten tar ikke hensyn til at det kan eksistere en nedre grense for renten. ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilde: Norges Bank

37 Figur.b Anslag på produksjonsgapet ) i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. Prosent.. kv. 8. kv. 8 % % 7% 9% ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands Norge Kilde: Norges Bank

38 Figur.c Anslag på KPI i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) % % 7% 9% ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

39 Figur.d Anslag på KPI JAE ) i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) % % 7% 9% ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

40 Figur. Styringsrente, tremåneders pengemarkedsrente, ) utlånsrente til husholdninger ) og utenlandske pengemarkedsrenter i referansebanen. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) 8 Styringsrente 7 6 Utlånsrente, husholdninger Pengemarkedsrente Utenlandske pengemarkedsrenter ) Styringsrente i referansebanen med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at varslede renteendringer prises inn i pengemarkedet ) Gjennomsnittlig utlånsrente fra banker og kredittforetak for alle utlån til husholdninger ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

41 Figur.6 Inflasjon ) og produksjonsgapet i referansebanen. Prosent.. kv. 8. kv. 8 6 Produksjonsgap, venstre akse KPI JAE, høyre akse ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

42 Figur.7 BNP for Fastlands Norge. Årsvekst. Prosent. 8 8 ) PPR / PPR / ) Anslag for 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

43 Figur.8 Arbeidsledighet i prosent av arbeidsstyrken. NAV Sesongjustert. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ),,,8,6,,,8,6 PPR / PPR /, ,,,8,6,,,8,6, ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

44 Figur.9 Bytteforhold overfor utlandet. Indeks.. kv. 99 =.. kv. 99. kv. Fastlands Norge Totalt Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

45 Figur. Årslønn. Årsvekst. Prosent ) 7 Reallønn Konsumpriser ) Anslag for 8 Kilder: TBU, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

46 Figur. Differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente i Norge ) og hos handelspartnerne ) og importveid valutakursindeks (I ) ).. kv. 8. kv. 8 ) I, venstre akse mnd rentedifferanse, høyre akse ) Styringsrente i referansebanen med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at varslede renteendringer prises inn i pengemarkedet ) Terminrenter for handelspartnere per 8. september ) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs ) Anslag fra PPR / for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

47 Figur. Husholdningenes konsum ) og disponible realinntekt ). Årsvekst. Prosent. 8 ) 8 8 Husholdningenes konsum Husholdningenes disponible realinntekt ) Inkluderer konsum i ideelle organisasjoner. Volum ) Eksklusive aksjeutbytte. Inkluderer inntekt i ideelle organisasjoner ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

48 Figur. Husholdningenes sparing og nettofinansinvesteringer som andel av disponibel inntekt. Prosent ) Sparerate Sparerate utenom aksjeutbytte ) Anslag for 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Nettofinansinvesteringer utenom aksjeutbytte

49 Figur. Private investeringer. ) Årsvekst. Prosent. 8 8 ) ) Bolig og foretaksinvesteringer ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

50 Figur. Lønnskostnader ) relativt til handelspartnerne. Indeks. 99 =. 99 ) Egen valuta Felles valuta ) Timelønnskostnader i industrien ) Anslag for (stiplet) Kilder: TBU, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

51 Figur.6 Vekst i eksportmarkedene ) og norsk fastlandseksport. Årsvekst. Prosent. 8 8 ) Eksportmarkedsvekst Eksportvekst ) Eksportmarkedsveksten er beregnet som importvekst hos handelspartnere ) Anslag for 8 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

52 Figur.7 Husholdningenes gjeld ) og boligpriser. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 8 ) Boligpriser Gjeld ) Innenlandsk kreditt til husholdningene, K ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no og Norges Bank

53 Figur.8 Husholdningenes gjeldsbelastning ) og rentebelastning ). Prosent.. kv.. kv. 8 ) 8 6 Rentebelastning, venstre akse Gjeldsbelastning, høyre akse 7 ) Lånegjeld i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. ) Renteutgifter i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. pluss renteutgifter ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

54 Figur.9 Tremåneders pengemarkedsrente i referansebanen ) og beregnede terminrenter ). Prosent.. kv. 8. kv Beregnede terminrenter PPR / Beregnede terminrenter PPR / Pengemarkedsrente i referansebanen PPR / Pengemarkedsrente i referansebanen PPR / ) Styringsrente i referansebanen med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at varslede renteendringer prises inn i pengemarkedet ) Terminrentene er basert på rentene i pengemarkedet og renteswapper. Det rosa og blå intervallet viser høyeste og laveste rente i henholdsvis tidsrommene. mai. juni og 7. september 8. september Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

55 Figur. Styringsrente og renteutvikling som følger av Norges Banks gjennomsnittlige mønster i rentesettingen. ) Prosent.. kv.. kv prosent konfidensintervall Styringsrenten i referansebanen ) Renteutviklingen forklares av utviklingen i inflasjon, BNP vekst i Fastlands Norge, lønnsvekst og tremåneders pengemarkedsrente hos handelspartnerne, samt renten i forrige periode. Likningen er estimert over perioden. kv kv.. Nærmere utdyping er gitt i Norges Bank Staff Memo /8 Kilde: Norges Bank

56 Figur.a Styringsrenten. Prosent.. kv. 8. kv Alternativ bane Referansebane Kilde: Norges Bank

57 Figur.b Produksjonsgapet. Prosent.. kv. 8. kv. 8 Alternativ bane Referansebane Kilde: Norges Bank

58 Figur.c KPI JAE. ) Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 8. kv. 8 Alternativ bane Referansebane ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

59 Figur. Styringsrenten i referansebanen fra PPR / med sannsynlighetsfordeling og styringsrenten i referansebanen fra PPR / (oransje linje). Prosent.. kv. 8. kv % % 7% 9% Kilde: Norges Bank

60 Figur. Faktorer bak endringer i renteprognosen fra PPR /. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter.. kv.. kv. 8 Endringer i renteprognosen Valutakurs Etterspørsel Utenlandske renter Priser.kv..kv.6.kv.6.kv.7.kv.7.kv.8.kv.8 Kilde: Norges Bank

61 Figur. Samlet kreditt ) for Fastlands-Norge som andel av BNP for Fastlands-Norge. Prosent.. kv kv. Kreditt/BNP Gjennomsnitt (. kv kv. ) Kriser ) Summen av K husholdninger og K ikke-finansielle foretak i Fastlands-Norge (alle ikke-finansielle foretak før 99). K ikke-finansielle foretak inneholder K ikke-finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands-Norge Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

62 Figur. Gjeld i husholdninger og ikke-finansielle foretak og BNP for Fastlands-Norge. Firekvartalersvekst. ) Prosent.. kv.. kv. Nominelt BNP Fastlands-Norge Gjeld, ikke-finansielle foretak (K) ) Gjeld, husholdninger (K) 6 8 ) Beregnet basert på kredittbeholdning målt ved utgangen av kvartalet ) Sum K ikke-finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands-Norge Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

63 Figur. Husholdningenes gjeldsbelastning. ) Prosent.. kv kv. Firekvartalersvekst i disponibel inntekt, venstre akse Firekvartalersvekst i husholdningenes lånegjeld ), venstre akse Gjeldsbelastning, høyre akse ) Lånegjeld for husholdninger og ideelle organisasjoner i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte for og innløsing/nedsettelse av egenkapital. kv. 6. kv. ) Endring i beholdning målt ved utgangen av kvartalet. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

64 Figur. Kreditt til husholdninger (K) dekomponert på kilder. Tolvmånedersvekst. Mars juli Banker og kredittforetak ) 8 Statlige låneinstitusjoner ) Øvrige mar. sep. mar. sep. mar. ) Serien er bruddjustert for oppstarten av OBOS-banken AS i desember ) Inkludert Statens Pensjonskasse Kilde: Statistisk sentralbyrå

65 Figur. Endring i kredittpraksis siste kvartal og forventet endring neste kvartal. ) Husholdninger. Prosent.. kv. 7. kv. Endring i kredittpraksis de siste tre månedene Neste kvartal ) Negative tall innebærer strammere kredittpraksis Kilde: Norges Bank 6

66 Figur.6 Boligpriser. Tolvmånedersvekst og sesongjustert månedsvekst. Prosent. Januar august Boligpriser, sesongjustert månedsvekst, venstre akse Boligpriser, tolvmånedersvekst, høyre akse Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

67 Figur.7 Boligpriser i forhold til disponibel inntekt. Indeks.. kv. 998 =.. kv kv. Boligpriser/disponibel inntekt Gjennomsnitt (. kv kv. ) Kriser Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF) og Norges Bank

68 Figur.8 Boligpriser i utvalgte byer. Tolvmånedersvekst. Januar august Oslo Bergen Trondheim Stavanger Tromsø 6 8 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

69 Figur.9 Antall omsatte brukte boliger og boliger til salgs i tusen boliger. Formidlingstid i antall dager. April august 8 6 Omsetning siste måneder, venstre akse Formidlingstid, sesongjustert, venstre akse Boliger til salgs på Finn.no, sesongjustert, høyre akse 7 9 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

70 Figur. Utvikling i boligpriser og leiepriser. Firekvartalsvekst. Prosent.. kv.. kv. Leiepriser Boligpriser Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

71 Figur. Nyboligsalg siste tolv måneder og beholdning av usolgte boliger. ) I tusen boliger. Desember august ) Tolvmåneders rullerende nyboligsalg Usolgte boliger 6 8 ) Statistikk for Norge fra og med oktober. Tidligere tall er skjøtet bakover med veksten på Østlandet ) Tallene publiseres annenhver måned. Månedstall er beregnet ved lineær interpolering Kilde: Samfunnsøkonomisk Analyse AS

72 Figur. Differanse mellom antall fullførte boliger og økning i husholdninger ), samt folketilvekst. Tall i tusen. Fullførte boliger fratrukket økning i husholdninger, venstre akse Folketilvekst, høyre akse ) Anslag for antall husholdninger i og grunnet brudd i serien Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

73 Figur. Kreditt fra utvalgte finansieringskilder til norske ikke-finansielle foretak. Tolvmånedersvekst. ) Prosent. Juli juli Innenlandsk kreditt fra banker og kredittforetak Innenlandsk sertifikat- og obligasjonsgjeld Utenlandsgjeld (fastlandsforetak) ) 6 8 ) Beregnet basert på beholdning ) Vekst basert på transaksjoner. Til og med juni Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

74 Figur. Innenlandsk kreditt til norske ikke-finansielle foretak i utvalgte næringer fra banker og kredittforetak. Tolvmånedersvekst. ) Prosent. Mars juli Totalt Bygg og anlegg Næringseiendom Industri Andre mar. sep. mar. sep. mar. 8 ) Beregnet basert på beholdning Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

75 Figur. Innenlandsk kreditt til norske ikke-finansielle foretak fra banker og kredittforetak dekomponert i norske kroner og annen valuta. Tolvmånedersvekst. ) Mars juli NOK Valuta 8 Totalt mar. sep. mar. sep. mar. ) Beregnet basert på beholdning Kilde: Statistisk sentralbyrå

76 Figur.6 Emisjonsvolum fra norskregistrerte ikke-finansielle foretak i det norske obligasjonsmarkedet. Milliarder kroner. Januar august Høy kredittvurdering ) Lav kredittvurdering ) jan. mai. sep. jan. mai. sep. jan. mai. ) Foretak med kredittgradering lik eller høyere enn BBB- ) Foretak med kredittgradering lavere enn BBB- Kilde: Stamdata

77 Figur.7 Endring i etterspørsel etter lån fra ikke-finansielle foretak og endring i kredittpraksis for næringseiendom siste kvartal og forventet ) endring neste kvartal. ) Prosent.. kv. 7. kv Endring i etterspørsel siste kvartal Endring i kredittpraksis for næringseiendom siste kvartal Neste kvartal Neste kvartal ) Forventet endring neste kvartal er tilnærmet lik i de to seriene ) Negative tall innebærer lavere etterspørsel eller strammere kredittpraksis Kilde: Norges Bank 6 8

78 Figur.8 Gjeldsbetjeningsevne ) og egenkapitalandel ) i børsnoterte foretak. Prosent.. kv.. kv. Gjeldsbetjeningsevne Egenkapitalandel ) Resultat før skatt pluss av- og nedskrivinger siste fire kvartaler i prosent av rentebærende gjeld for norskregistrerte ikke-finansielle foretak på Oslo Børs, eksklusive Statoil. Tallet for. kv. er foreløpig ) Egenkapital i prosent av eiendeler for norskregistrerte ikke-finansielle foretak på Oslo Børs, eksklusive Statoil Kilder: Bloomberg, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

79 Figur.9 Realpriser på næringseiendom. ) Indeks. 998 =.. kv. 98. kv. Realpriser på næringseiendom Gjennomsnitt (. kv. 98. kv. ) Kriser ) Beregnede salgspriser på kontorlokaler av høy standard, sentralt i Oslo deflatert med BNP-deflatoren for Fastlands-Norge Kilder: Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

80 Figur. Leiepriser for kontorlokaler i Oslo. Kroner per kvadratmeter per år.. halvår 986. halvår Prestisjelokaler, sentralt Høy standard, sentralt God standard, sentralt Kilder: OPAK og Dagens Næringsliv

81 Figur. Avkastningskrav for de mest attraktive kontorlokalene i Oslo og -års swaprente. ) Prosent.. halvår. halvår Avkastningskrav -års swaprente 7 9 ) Avkastningskravet er basert på vurderinger gjort av Dagens Næringslivs ekspertpanel på næringseiendom Kilder: Dagens Næringsliv og Thomson Reuters

82 Figur. Kontorledighet i Oslo og Bærum ved utgangen av året. ) Prosent. 8 ) ) Beregnet som gjennomsnitt av anslag fra ulike analysemiljøer ) Foreløpige tall for. Prognoser for Kilde: Entras Konsensusrapport

83 Figur. Egenkapitalavkastning i norske banker ). Prosent.. kv. 8. kv. Firekvartalers glidende snitt Gjennomsnitt siste tyve år 9 ) Vektet snitt for de syv største bankene i Norge (eksklusive Sparebank Sør fram til og med desember ) Kilder: Bankkonsernenes års- og kvartalsrapporter og Norges Bank

84 Figur. Ren kjernekapitaldekning i bankene. ) Prosent. Desember 8 juni Des. 8 Des. 9 Des. Des. Des. Des. Des. Jun. ) Vektet snitt for de syv største bankene i Norge (eksklusive Sparebank Sør fram til og med desember ) Kilder: Bankkonsernenes års- og kvartalsrapporter og Norges Bank

85 Figur. Bankkonsernenes ) rene kjernekapitaldekning. Prosent. Forvaltningskapital. ) Milliarder kroner. Per. juni ) Systemviktige banker De største regionale sparebankene Andre store banker Krav til ren kjernekapitaldekning fra. juni 6 inkludert en motsyklisk buffer på, prosent Krav til ren kjernekapitaldekning fra. juni 6 inkludert en motsyklisk buffer på, prosent og en buffer for systemviktighet på prosent 8 6 ) Bankkonsern med forvaltningskapital over milliarder kroner med unntak av filialer av utenlandske banker i Norge ) Logaritmisk skala ) Det er antatt at hele resultatet for. halvår legges til den rene kjernekapitalen Kilder: Bankkonsernenes kvartalsrapporter og Norges Bank

86 Figur.6 Bankenes ) markedsfinansieringsandel. Prosent.. kv kv. 6 Markedsfinansieringsandel Gjennomsnitt (. kv kv. ) Kriser ) Alle banker og OMF-kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker Kilde: Norges Bank

87 Figur.7 Dekomponering av bankenes ) markedsfinansieringsandel. Andel av total finansiering. Prosent.. kv. 99. kv. 8 6 Sertifikatgjeld i NOK Innskudd fra kredittinstitusjoner i NOK Obligasjonsgjeld i NOK Annen gjeld i NOK Sertifikatgjeld i valuta Innskudd fra kredittinstitusjoner i valuta ) Obligasjonsgjeld i valuta Annen gjeld i valuta ) Alle banker og OMF-kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker ) Innskudd fra kredittinstitusjoner inkluderer også innskudd fra sentralbanker Kilde: Norges Bank

88 Figur.8 Gjennomsnittlige risikopåslag ) på ny og utestående obligasjonsgjeld for norske banker. Basispunkter. Januar 6 august Risikopåslag nye -årige bankobligasjoner Risikopåslag utestående bankobligasjoner Risikopåslag nye -årige OMF Risikopåslag utestående OMF ) Differanse mot -måneder NIBOR Kilder: Bloomberg, Stamdata, DNB Markets og Norges Bank

89 Figur.9 Opptrapping av krav til ren kjernekapitaldekning i nytt regelverk. Prosent.. juli. juli 6 6 Maksimal motsyklisk buffer Motsyklisk buffer 6 Buffer for systemviktige banker Systemrisikobuffer Bevaringsbuffer Minstekrav,,,, 8,,,, 8 6,,,, 6,,,,. juli. juli. juli. juli 6 Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank

90 Figur.a Kredittgap. Samlet kreditt ) for Fastlands-Norge som andel av BNP for Fastlands-Norge. Avvik fra beregnede trender. Prosentenheter.. kv. 98. kv. Gap mot snitt siste år Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Variasjon Kriser ) Summen av K husholdninger og K ikke-finansielle foretak i Fastlands-Norge (alle ikke-finansielle foretak før 99). K ikke-finansielle foretak inneholder K ikke-finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands-Norge ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda = Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

91 Figur.b Boligprisgap. Boligpriser i forhold til disponibel inntekt som avvik fra beregnede trender. Prosent.. kv. 98. kv. Gap mot snitt (rekursivt) Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Variasjon Kriser ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda = Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendom Norge, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Finn.no, Eiendomsverdi og Norges Bank

92 Figur.c Næringseiendomsprisgap. Realpriser på næringseiendom ) som avvik fra beregnede trender. Prosent.. kv. 98. kv. 8 Gap mot snitt (rekursivt) Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) 6 Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Variasjon Kriser ) Beregnede salgspriser på kontorlokaler av høy standard, sentralt i Oslo deflatert med BNP-deflatoren for Fastlands-Norge ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda = Kilder: Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

93 Figur.d Markedsfinansieringsgap. Bankenes ) markedsfinansieringsandel som avvik fra beregnede trender. Prosentenheter.. kv. 98. kv. Gap mot snitt siste år Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Variasjon Kriser ) Alle banker og OMF-kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda = Kilde: Norges Bank

94 Figur. Estimerte krisesannsynligheter fra ulike modellspesifikasjoner.. kv. 98. kv. Modellvariasjon ),9 Kriser,8,7,6,,,,, ,9,8,7,6,,,,, ) Modellvariasjonen er representert ved høyeste og laveste krisesannsynlighet basert på ulike modellspesifikasjoner og trendberegninger Kilde: Norges Bank

95 Figur. Referanseverdier for den motsykliske kapitalbufferen ved ulike trendberegninger. Prosent.. kv. 98. kv., Buffer gitt ved gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Buffer gitt ved gap mot trend ved ensidig HP-filter ),,,,,,, ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda = Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

96 Figur Aksjemarkedet i Kina. Shanghai-indeksen.. juni 8. september jun. sep. des. mar. jun. sep. Kilde: Thomson Reuters

97 Figur BNP i Kina fordelt på næring. Firekvartalsvekst. Prosent.. kv.. kv. BNP Industri Tjenester Kilder: CEIC og Norges Bank

98 Figur Investeringer i Kina. Verditall. Tremåneders gjennomsnitt. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar august Industriproduksjon Eiendom Infrastruktur Totalt - - Kilder: CEIC og Norges Bank

99 Figur Kinesisk import av metaller. Jern, kobber og aluminium. Tre måneder over foregående tre måneder. Prosent. Januar august Samleindeks Trend siste to år jan. jul. jan. jul. jan. jul. - Kilder: CEIC og Norges Bank

100 Figur Konsumpriser. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar august 6 6 USA Storbritannia Euroområdet Sverige - Kilde: Thomson Reuters -

101 Figur Konsumpriser uten mat og energi. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar august USA Storbritannia Euroområdet Sverige Kilde: Thomson Reuters

102 Figur USA. Produksjonsgap¹) og prisvekst i konjunktursensitive varegrupper.. kv kv. 7 Firekvartalservekst i kjernepriser som samvarierer med produksjonsgapet (6% av kjerneprisene), venstre akse Produksjonsgap ( år lag), høyre - akse ) Tall fra EU-kommisjonen Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

103 Figur Euroområdet. Produksjonsgap¹) og prisvekst i konjunktursensitive varegrupper.. kv kv. 7 Firekvartalersvekst i kjernepriser som samvarierer med produksjonsgapet (7% av kjerneprisene), venstre akse Produksjonsgap ( år lag), høyre akse ) Tall fra EU-kommisjonen Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

104 Figur Sverige. Produksjonsgap¹) og prisvekst i konjunktursensitive varegrupper.. kv.. kv Firekvartalersvekst i kjernepriser som samvarierer med produksjonsgapet (% av kjerneprisene), venstre akse Produksjonsgap ( år lag), høyre akse ) Tall fra EU-kommisjonen Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

105 Figur 6 Japan. Produksjonsgap¹) og prisvekst i konjunktursensitive varegrupper.. kv.. kv Firekvartalersvekst i kjernepriser som samvarierer med -8 - produksjonsgapet (% av kjerneprisene) - Produksjonsgap ( år lag) ) Historiske tall fra Cabinet Office og anslag fra Norges Bank Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

106 Figur 7 Oljepris i USD og energipriser i KPI. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 6. kv USA Euroområdet Storbritannia Sverige Japan Oljepris, høyre akse Terminpriser olje, høyre akse Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

107 Figur 8 Globale matvarepriser og matvarepriser i KPI. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 7 august 6 - USA Euroområdet Storbritannia Sverige Japan Globale råvarepriser, mat, høyre akse Terminpriser mat, høyre akse Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

108 Figur Antall arbeidsledige. Tusen personer. Sesongjustert. Januar 6 august ) NAV AKU ) Til og med juni for AKU Kilder: NAV og Statistisk sentralbyrå

109 Figur Antall arbeidsledige etter alder. Tusen personer. Årstall. 99 ) 9 NAV under år NAV år og over 9 8 AKU under år AKU år og over ) Tallene for, vist ved stiplede linjer, er sesongjusterte tall for juni. Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

110 Figur Yrkesfrekvens etter aldersgruppe. Sesongjustert. Prosent.. kv. 99. kv år, venstre akse år, høyre akse Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

111 Figur Norges Banks stående fasiliteter og NOWA. Prosent.. oktober 8. september,, Foliorente Reserverente D lån NOWA,,,,,, Kilde: Norges Bank