Handelspartnerne samlet Industriland Fremvoksende økonomier. 1) Anslag fra 2015 (stiplet) Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

Transkript

1 Figur. BNP vekst hos handelspartnerne. Samlet og fordelt på industriland og fremvoksende økonomier. Årsvekst. Prosent. Eksportvekter. 8 ) 8 6 Handelspartnerne samlet Industriland Fremvoksende økonomier ) Anslag fra (stiplet) Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

2 Figur. Global handel og industriproduksjon. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar september Handel Industriproduksjon Kilde: CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis

3 Figur. Utlånsbetingelser i euroområdet. Indeks. ). kv.. kv Utlånsbetingelser bedrifter Utlånsbetingelser boliglån Tilstramming Lettelser ) Differansen mellom andelen banker som melder om tilstramming og andelen banker som melder om lettelser i utlånsbetingelser Kilde: Thomson Reuters

4 ) ) Figur. Utvikling i kursen på amerikanske dollar mot utvalgte valutaer. Indeks. Januar =. Januar desember Japanske yen Britiske pund Kinesiske yuan Euro Canadiske dollar Handelsvektet indeks Norske kroner jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt. 8 ) Stigende kurve indikerer en sterkere dollar ) Data for desember er gjennomsnitt for perioden.. desember Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

5 Figur. Lønnsvekst i Storbritannia. ) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar september 6 6 Reallønn Nominell lønn ) Uten bonus Kilde: Office for National Statistics

6 Figur.6 BNP i Kina fordelt på næring. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. BNP Industri Tjenester Kilder: CEIC og Norges Bank

7 Figur.7 Vareimport til Kina. Volum. Tolvmånedersvekst. Tre måneders glidende gjennomsnitt. Prosent. Januar november jan. jul. jan. jul. jan. jul. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

8 Figur.8 Kreditt til privat sektor som andel av BNP. Prosent.. kv.. kv Industriland Kina Fremvoksende økonomier utenom Kina 6 8 Kilder: Bank for International Settlements, Thomson Reuters og Norges Bank

9 Figur.9 Eksport til Kina som andel av total eksport. ) Prosent. Endring av anslaget for BNP vekst i 6 siden PPR /. Prosentenheter Andel av eksport til Kina, venstre akse Endring av vekstanslag, høyre akse Sør Korea Japan Brasil Singapore Thailand Indonesia ) Tall for Kilder: FN Comtrade og Norges Bank

10 Figur. Konsumpriser hos handelspartnerne. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar november ) 6 6 USA Euroområdet Storbritannia Sverige ) Til og med oktober for USA og Storbritannia Kilde: Thomson Reuters

11 Figur. Konsumpriser uten mat og energi. ) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar november ) USA Euroområdet Storbritannia Sverige ) For Sverige vises konsumpriser uten energi og til konstant boliglånsrente. For euroområdet og Storbritannia vises konsumpriser uten mat, energi, alkohol og tobakk ) Til og med oktober for USA og Storbritannia Kilde: Thomson Reuters

12 Figur. Lønnskostnader per produsert enhet. Firekvartalersvekst. Tre kvartalers glidende gjennomsnitt. Prosent.. kv.. kv. ) USA Euroområdet Storbritannia Sverige Tyskland ) Til og med. kv. for USA, euroområdet, Storbritannia og Sverige Kilde: OECD

13 Figur. Styringsrenter og beregnede terminrenter per 8. september og. desember. ) Prosent.. januar. desember 8 ) USA Euroområdet ) Storbritannia Sverige ) Stiplede linjer viser beregnede terminrenter per 8. september. Heltrukne linjer viser terminrenter per. desember. Terminrentene er basert på Overnight Index Swap (OIS) renter ) Dagstall fra. januar og kvartalstall fra. kv. ) Eonia for euroområdet fra. kv. Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

14 Figur. Pengemarkedsrente hos handelspartnerne. ) Prosent.. kv.. kv. 8 ) PPR / PPR /,,,, ) For informasjon om aggregatet for handelspartnernes renter, se Norges Bank Memo / ) Stiplede blå og oransje linjer viser terminrenter henholdsvis per. desember og 8. september Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

15 Figur. Renter på års statsobligasjoner. Prosent.. januar. desember USA Tyskland Storbritannia Sverige Norge jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt. Kilde: Bloomberg

16 Figur.6 Priser på råolje og naturgass. ) ) USD per fat. Januar desember 8 8 Olje Gass Storbritannia 6 Gass Norge Terminpriser olje PPR / 8 6 Terminpriser gass Storbritannia PPR / Terminpriser olje PPR / Terminpriser gass Storbritannia PPR / ) For desember benyttes gjennomsnitt av dagstall fram til og med. desember for oljepris og britisk gasspris ) For terminpriser (stiplet) for olje og britisk gass vises gjennomsnittet av terminprisene i perioden. 8. september for PPR / og 7.. desember for PPR / Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

17 Figur.7 Oljelagre i OECD landene. Totale oljelagre i antall dagers forbruk. ) Januar september Gjennomsnitt januar april juli oktober 6 ) Antall dagers forbruk er beregnet ved gjennomsnittlig etterspørsel over de neste tre månedene. Grått bånd viser intervallet mellom høyeste og laveste nivå i perioden Kilder: IEA og Norges Bank

18 Figur.8 Oljepris ) og importveid valutakursindeks (I ) ).. januar. desember I, venstre akse Anslag I, PPR / Oljepris, høyre akse jan. jul. jan. jul. ) USD per fat ) Stigende kurve betyr sterkere kurs Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

19 Figur.9 Utlånsrente til husholdninger ), pengemarkedsrente og utlånsmargin. ) Prosent.. kv.. kv. Utlånsrente, husholdninger 8 Pengemarkedsrente Utlånsmargin ) Gjennomsnittlig utlånsrente for banker og kredittforetak for alle utlån til husholdninger ) Rentene er beregnet ved gjennomsnitt for kvartalet Kilder: Statistisk sentalbyrå og Norges Bank

20 Figur. Påslag i tremåneders Nibor. ) Fem dagers glidende gjennomsnitt. Prosentenheter. Januar juni 6 ),,,,,7,7,,,, 6 ) Norges Banks anslag på differansen mellom tremåneders Nibor og forventet styringsrente ) Anslag fra. kv. 6 (stiplet) Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

21 Figur. Gjennomsnittlig risikopåslag på ny og utestående obligasjonsgjeld for norske banker. Påslag over tremåneders Nibor. ) ) Basispunkter. Januar desember 8 Risikopåslag på nye bankobligasjoner Risikopåslag nye OMF er Risikopåslag utestående bankobligasjoner Risikopåslag utestående OMF er ) For desember benyttes indikative risikopåslag fram til og med. desember. For nye obligasjoner legges dette nivået til grunn ut anslagsperioden ) Anslag fra januar 6 (stiplet) Kilder: Stamdata, Bloomberg, DNB Markets og Norges Bank

22 Figur. BNP for Fastlands Norge ) og Norges Banks regionale nettverks indikator for vekst i produksjon ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv BNP Fastlands Norge Regionalt nettverk ) Anslag for. kv.. kv. 6 (stiplet) ) Konvertert til kvartalstall Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

23 Figur. BNP for Fastlands Norge. Faktisk utvikling, anslag i referansebanen og fremskrivninger fra SAM ) med usikkerhetsvifte. Firekvartalersvekst. Sesongjustert. Volum. Prosent.. kv.. kv. 6 ) % % 7% 9% BNP Fastlands Norge PPR / SAM 6 ) System for sammenveiing av korttidsmodeller ) Anslag for. kv.. kv. 6 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

24 Figur. Forbrukertillit og privat konsum. Nettotall for forbrukertillit. ) Firekvartalsvekst i privat konsum. Prosent.. kv. 99. kv. ) 8 6 TNS Gallups trendindikator, venstre akse Privat konsum, høyre akse ) TNS Forventningsbarometeret, justert trendindikator ) Til og med. kv. for privat konsum Kilder: TNS Gallup, Opinion og Norges Bank 6

25 Figur. Norges Banks regionale nettverks indikator for vekst i produksjon siste tre måneder og forventet vekst i produksjon neste seks måneder. ) Prosent. ) Januar 8 april 6 ) 6 6 Oljeleverandører eksportmarked Annen eksportindustri Forventet vekst ) Ny næringsinndeling fører til brudd i serien for eksportindustri fra ) I nettverket benyttes en indeks som går fra til +, der indikerer at produksjonen ventes å falle med prosent eller mer annualisert. Flere oljeleverandører forventer at produksjonen vil falle med mer enn prosent det neste halvåret. Skalabegrensningen gjør at det ikke reflekteres i figuren ) Rapportert vekst til og med oktober. Forventet vekst for november april 6 Kilde: Norges Bank

26 Figur.6 Arbeidsledighet i prosent av arbeidsstyrken. AKU ) og NAV. ) ) Sesongjustert. Prosent. Januar 8 mars 6 AKU NAV NAV m/tiltak Anslag PPR / Anslag PPR / ) Arbeidskraftundersøkelsen ) Anslag for desember mars 6 (stiplet) ) Til og med september for AKU Kilder: Statistisk sentralbyrå, NAV og Norges Bank

27 Figur.7 Registrert arbeidsledighet etter fylke. Andel av arbeidsstyrken. Sesongjustert. Prosent. Januar november Hordaland, Møre og Romsdal, Rogaland og Vest Agder Resten av landet 7 9 Kilder: NAV og Norges Bank

28 Figur.8 Antall ledige stillinger og antall arbeidsledige ). Antall personer i tusen. Sesongjustert.. kv.. kv. 8 Ledige stillinger 8 Arbeidsledige ) Registrerte arbeidsledige Kilder: Statistisk sentralbyrå, NAV og Norges Bank

29 Figur.9 Fire indikatorer for forventet sysselsetting. ). kv.. kv. ) Regionalt nettverk Manpower Epinions forventningsundersøkelse SSBs konjunkturbarometer 6 8 ) Antall standardavvik fra gjennomsnittet for hver indikator ) Til og med. kv. for SSBs konjunkturbarometer Kilder: Statistisk sentralbyrå, Manpower, Epinion og Norges Bank

30 Figur. Kapasitetsproblemer og tilgang på arbeidskraft i Regionalt nettverk. ) Prosent. Januar oktober Kapasitetsproblemer Tilgang på arbeidskraft ) Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer med å møte en vekst i etterspørselen og andel av kontakter som svarer at tilgangen på arbeidskraft begrenser produksjonen Kilde: Norges Bank

31 Figur. KPI og KPI JAE ). Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar mars 6 ) KPI KPI JAE 6 ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) Anslag for desember mars 6 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

32 Figur. KPI JAE ) fordelt etter leveringssektorer. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar mars 6 ) Importerte konsumvarer Norskproduserte varer og tjenester ) Anslag PPR / jan. jul. jan. jul. jan.6 ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) Anslag for desember mars 6 (stiplet) ) Norges Banks beregninger Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

33 Figur. Indikator for internasjonale prisimpulser til importerte konsumvarer målt i utenlandsk valuta. Årsvekst. Prosent. ),,,,,,, 7 9 ) Anslag for Kilde: Norges Bank,

34 Figur. KPI JAE. ) Faktisk utvikling, anslag i referansebanen og fremskrivninger fra SAM ) med usikkerhetsvifte. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 6 ),,,, KPI JAE PPR / SAM % % 7% 9%,,,, 6 ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) System for sammenveiing av kortidsmodeller ) Anslag for. kv.. kv. 6 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

35 Figur. Det strukturelle, oljekorrigerte underskuddet og fire prosent av Statens pensjonsfond utland (SPU). Faste 6 priser. Milliarder kroner. 8 ) Strukturelt, oljekorrigert underskudd Fire prosent av SPU ) Anslag for 8 Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank

36 Figur.6 Etterspørsel fra offentlig forvaltning. Volum. Årsvekst. Prosent. 8 ),,,,, Gjennomsnitt,,,,, ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

37 Figur.7 Petroleumsinvesteringer. Volum. Årsvekst. Prosent. 8 8 ) PPR / PPR / 8 7 ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

38 Figur.8 Petroleumsinvesteringer. Faste priser. Milliarder kroner. 8 ) Felt i drift Feltutbygging ) Leting Rørtransport og landvirksomhet ) Nedstengning og fjerning ) Anslag for 8. Tallene for er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Indeksen anslås å øke med prosent fra til og med prosent fra til 6 ) Utgiftene til eksportrørledninger for Johan Sverdrup utbyggingen inngår i anslagene for rørtransport og landvirksomhet Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

39 Figur.9 Feltutbygging. Faste priser. Milliarder kroner. 9 8 ) Prosjekter som er satt i gang før 7 Johan Sverdrup (fase og ) Maria Butch, Zidane, Trestakk og Alfa Sentral Andre nye utbygginger ) Anslag for 8. Tallene for 9 er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Anslagene er basert på investeringstellingen for. kvartal, prognoser fra Oljedirektoratet, stortingsmeldinger for prosjekter som er satt i gang før, konsekvensutredninger for nye prosjekter og løpende informasjon om utsettelser og antatt oppstart av prosjekter. Utgiftene til eksportrørledninger for Johan Sverdrup utbyggingen inngår i anslagene for rørtransport og landanlegg Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

40 Figur. Glidende tiårs gjennomsnitt ) og variasjon ) i KPI. Årsvekst. Prosent. 98 Variasjon Inflasjonsmål KPI ) Det glidende gjennomsnittet er beregnet år tilbake ) Båndet rundt KPI er variasjonen i KPI i snittperioden, målt ved +/ ett standardavvik Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

41 Figur. Forventet konsumprisvekst om to og fem år. ) Prosent.. kv. 8. kv. Forventet konsumprisvekst om år Forventet konsumprisvekst om år,, 8 9 ) Gjennomsnitt av forventningene til arbeidslivsorganisasjoner og økonomer i finansnæringen og akademia Kilder: Epinion, Opinion, TNS Gallup og Norges Bank

42 Figur. Forventet produksjonvekst neste seks måneder i Norges Banks regionale nettverk. ) Annualisert. Prosent Mai August Oktober 6 Bygg og anlegg Eksport industri Hjemme markeds industri Olje lev. eksport marked Olje lev. hjemme marked Tjeneste yting hus holdninger Tjeneste yting næringsliv Vare handel ) I nettverket benyttes en indeks som går fra til +, der indikerer at produksjonen ventes å falle med prosent eller mer annualisert. Flere oljeleverandører forventer at produksjonen vil falle med mer enn prosent det neste halvåret. Skalabegrensningen gjør at det ikke reflekteres i figuren Kilde: Norges Bank 6

43 Figur.a Anslag på styringsrenten i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. ) Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) % % 7% 9% ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. Usikkerhetsviften for styringsrenten tar ikke hensyn til at det kan eksistere en nedre grense for renten ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilde: Norges Bank

44 Figur.b Anslag på produksjonsgapet ) i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. Prosent.. kv. 8. kv. 8 % % 7% 9% ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands Norge Kilde: Norges Bank

45 Figur.c Anslag på KPI i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) % % 7% 9% ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

46 Figur.d Anslag på KPI JAE ) i referansebanen med sannsynlighetsfordeling. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) % % 7% 9% ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

47 Figur. Styringsrente, tremåneders pengemarkedsrente ), utlånsrente til husholdninger ) og utenlandske pengemarkedsrenter i referansebanen. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ) 8 Styringsrente 7 6 Utlånsrente, husholdninger Pengemarkedsrente Utenlandske pengemarkedsrenter ) Styringsrente i referansebanen med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at varslede renteendringer prises inn i pengemarkedet ) Gjennomsnittlig utlånsrente fra banker og kredittforetak for alle utlån til husholdninger ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

48 Figur.6 Inflasjon ) og produksjonsgapet i referansebanen. Prosent.. kv. 8. kv. 8 6 Produksjonsgap, venstre akse KPI JAE, høyre akse ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

49 Figur.7 BNP for Fastlands Norge. Årsvekst. Prosent. 8 8 ) PPR / PPR / ) Anslag for 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

50 Figur.8 Arbeidsledighet i prosent av arbeidsstyrken. NAV. Sesongjustert. Prosent.. kv. 8. kv. 8 ),,,8,6,,,8,6 PPR / PPR /, ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank,,,8,6,,,8,6,

51 Figur.9 Bytteforhold overfor utlandet. Indeks.. kv. 99 =.. kv. 99. kv. Fastlands Norge Totalt Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

52 Figur. Årslønn. Årsvekst. Prosent ) 7 Reallønn Konsumpriser ) ) Anslag for 8 ) KPI Kilder: TBU, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

53 Figur. Differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente i Norge ) og hos handelspartnerne ) og importveid valutakursindeks (I ) ).. kv. 8. kv. 8 ) I, venstre akse mnd. rentedifferanse, høyre akse Anslag PPR / Anslag PPR / ) Styringsrente i referansebanen med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at varslede renteendringer prises inn i pengemarkedet ) Terminrenter for handelspartnere per. desember ) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs ) Anslag fra PPR / for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

54 Figur. Husholdningenes konsum ) og disponible realinntekt ). Årsvekst. Prosent. 8 ) 8 8 Husholdningenes konsum Husholdningenes disponible realinntekt ) Inkluderer konsum i ideelle organisasjoner. Volum ) Eksklusive aksjeutbytte. Inkluderer inntekt i ideelle organisasjoner. Deflatert med KPI ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

55 Figur. Husholdningenes sparing og nettofinansinvesteringer som andel av disponibel inntekt. Prosent ) Sparerate Sparerate utenom aksjeutbytte Nettofinansinvesteringer utenom aksjeutbytte ) Anslag for 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

56 Figur. Private investeringer. ) Årsvekst. Prosent. 8 8 ) ) Bolig og foretaksinvesteringer ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

57 Figur. Lønnskostnader ) relativt til handelspartnerne. Indeks. 99 =. 99 ) Egen valuta Felles valuta ) Timelønnskostnader i industrien ) Anslag for (stiplet) Kilder: TBU, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

58 Figur.6 Eksport fra Fastlands Norge og import hos Norges handelspartnere. Årsvekst. Prosent. 8 8 ) Import hos Norges handelspartnere Eksport fra Fastlands Norge Eksport fra oljeleverandører mv. ) Annen eksport fra Fastlands Norge ) Anslag for 8 ) Vare og tjenestegrupper i nasjonalregnskapet hvor oljeleverandører står for en betydelig del av eksporten Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

59 Figur.7 Husholdningenes gjeld ) og boligpriser. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 8 ) Boligpriser Gjeld ) Innenlandsk kreditt til husholdningene, K ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no og Norges Bank

60 Figur.8 Husholdningenes gjeldsbelastning ) og rentebelastning ). Prosent.. kv.. kv. 8 ) 8 6 Rentebelastning, venstre akse Gjeldsbelastning, høyre akse 7 ) Lånegjeld i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. ) Renteutgifter i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. pluss renteutgifter ) Anslag for. kv.. kv. 8 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

61 Figur.9 Tremåneders pengemarkedsrente i referansebanen ) og beregnede terminrenter ). Prosent.. kv. 8. kv Beregnede terminrenter PPR / Beregnede terminrenter PPR / Pengemarkedsrente i referansebanen PPR / Pengemarkedsrente i referansebanen PPR / ) Styringsrente i referansebanen med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at varslede renteendringer prises inn i pengemarkedet ) Terminrentene er basert på rentene i pengemarkedet og renteswapper. Det rosa og blå intervallet viser høyeste og laveste rente i henholdsvis tidsrommene 7. september 8. september og. november. desember Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

62 Figur. Styringsrente og renteutvikling som følger av Norges Banks gjennomsnittlige mønster i rentesettingen. ) Prosent.. kv.. kv prosent konfidensintervall Styringsrenten i referansebanen ) Renteutviklingen forklares av utviklingen i inflasjon, BNP vekst i Fastlands Norge, lønnsvekst og tremåneders pengemarkedsrente hos handelspartnerne, samt renten i forrige periode. Likningen er estimert over perioden. kv kv.. Nærmere utdyping er gitt i Norges Bank Staff Memo /8 Kilde: Norges Bank

63 Figur.a Styringsrenten. Prosent.. kv. 8. kv Alternativ bane Referansebane Kilde: Norges Bank

64 Figur.b Produksjonsgapet. Prosent.. kv. 8. kv. 8 Alternativ bane Referansebane Kilde: Norges Bank

65 Figur.c KPI JAE. ) Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 8. kv. 8 Alternativ bane Referansebane ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

66 Figur.d Importveid valutakursindeks (I ).. kv. 8. kv. 8 Alternativ bane Referansebane Kilde: Norges Bank

67 Figur. Styringsrenten i referansebanen med sannsynlighetsfordeling fra PPR / og styringsrenten i referansebanen fra PPR / (oransje linje). Prosent.. kv. 8. kv % % 7% 9% Kilde: Norges Bank

68 Figur. Faktorer bak endringer i renteprognosen fra PPR /. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter.. kv. 6. kv. 8 Endringer i renteprognosen Valutakurs Privat etterspørsel Renter ute Offentlig etterspørsel Utlånsmargin.kv.6.kv.6.kv.7.kv.7.kv.8.kv.8 Kilde: Norges Bank

69 Figur. Samlet kreditt ) for Fastlands Norge som andel av BNP for Fastlands Norge. Prosent.. kv kv. Kreditt/BNP Gjennomsnitt Kriser ) Summen av K husholdninger og K ikke finansielle foretak i Fastlands Norge (alle ikke finansielle foretak før 99). K ikke finansielle foretak inneholder K ikke finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands Norge Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

70 Figur. Gjeld i husholdninger og ikke finansielle foretak og BNP for Fastlands Norge. Firekvartalersvekst. ) Prosent.. kv.. kv. Nominelt BNP Fastlands Norge Gjeld, ikke finansielle foretak (K) ) Gjeld, husholdninger (K) 6 8 ) Beregnet basert på kredittbeholdning målt ved utgangen av kvartalet ) Sum K ikke finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands Norge Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

71 Figur. Kreditt til husholdninger (K). Tolvmånedersvekst og annualisert sesongkorrigert månedsvekst. Prosent. Januar oktober Annualisert sesongkorrigert månedsvekst Tolvmånedersvekst Kilde: Statistisk sentralbyrå

72 Figur. Endring i etterspørsel etter lån og bankenes kredittpraksis siste kvartal og forventet endring neste kvartal. ) Husholdninger.. kv. 7. kv. 8 Endring i etterspørsel siste kvartal Neste kvartal Endring i kredittpraksis siste kvartal 8 9 ) Negative tall innebærer strammere kredittpraksis Kilde: Norges Bank Neste kvartal

73 Figur. Husholdningenes gjeldsbelastning. ) Prosent.. kv kv. Firekvartalersvekst i disponibel inntekt, venstre akse Firekvartalersvekst i husholdningenes lånegjeld ), venstre akse Gjeldsbelastning, høyre akse ) Lånegjeld for husholdninger og ideelle organisasjoner i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte for og innløsing/nedsettelse av egenkapital. kv. 6. kv. ) Endring i beholdning målt ved utgangen av kvartalet. Siste observasjon. kv. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

74 Figur.6 Boligpriser. Tolvmånedersvekst og sesongjustert månedsvekst. Prosent. Januar november Boligpriser, sesongjustert månedsvekst, venstre akse Boligpriser, tolvmånedersvekst, høyre akse Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

75 Figur.7 Boligpriser i forhold til disponibel inntekt. Indeks.. kv. 998 =.. kv kv. Boligpriser/disponibel inntekt Boligpriser/disponibel inntekt per innbygger ( 7 år) Gjennomsnitt ) Kriser ) Gjennomsnitt boligpriser/disponibel inntekt Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF) og Norges Bank

76 Figur.8 Antall omsatte brukte boliger og boliger til salgs i tusen boliger. Formidlingstid i antall dager. April november 8 6 Omsetning siste måneder, venstre akse Formidlingstid, sesongjustert, venstre akse Boliger til salgs på Finn.no, sesongjustert, høyre akse 7 9 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

77 Figur.9 Utvikling i boligpriser og leiepriser. Firekvartalsvekst. Prosent.. kv.. kv. Boligpriser 8 Leiepriser Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

78 Figur. Boligpriser i utvalgte byer. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar november Oslo Bergen Trondheim Stavanger Tromsø 6 8 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

79 Figur. Kreditt fra utvalgte finansieringskilder til norske ikke finansielle foretak. Tolvmånedersvekst. ) Prosent. Juli oktober Innenlandsk kreditt fra banker og kredittforetak Innenlandsk sertifikat og obligasjonsgjeld Utenlandsgjeld (fastlandsforetak) ) 6 8 ) Beregnet basert på beholdning ) Vekst basert på transaksjoner. Til og med september Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

80 Figur. Innenlandsk kreditt til norske ikke finansielle foretak i utvalgte næringer fra banker og kredittforetak. Tolvmånedersvekst. ) Prosent. Mars oktober 8 Bygg og anlegg Næringseiendom Andre 8 8 mar. sep. mar. sep. mar. sep. ) Beregnet basert på beholdning Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 8

81 Figur. Endring i etterspørsel etter lån og bankenes kredittpraksis siste kvartal og forventet endring neste kvartal. ) Foretak.. kv. 7. kv. 8 Endring i etterspørsel siste kvartal Neste kvartal Endring i kredittpraksis siste kvartal Neste kvartal 8 9 ) Negative tall innebærer lavere etterspørsel eller strammere kredittpraksis Kilde: Norges Bank

82 Figur. Gjeldsbetjeningsevne ) og egenkapitalandel ) i børsnoterte foretak ). Prosent.. kv.. kv. 8 Gjeldsbetjeningsevne Egenkapitalandel ) Resultat før skatt pluss driftsmessige av og nedskrivninger siste fire kvartaler i prosent av rentebærende gjeld fratrukket kontanter og kontantekvivalenter (netto rentebærende gjeld) ) Bokført egenkapital i prosent av totale eiendeler ) Norskregistrerte ikke finansielle foretak på Oslo Børs. Norsk Hydro er ekskludert t.o.m.. kv. 7. Statoil er ekskludert hele perioden Kilder: Bloomberg, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

83 Figur. Realpriser på næringseiendom. ) Indeks. 998 =.. kv. 98. kv. Realpriser på næringseiendom Gjennomsnitt Kriser ) Beregnede salgspriser på kontorlokaler av høy standard, sentralt i Oslo deflatert med BNP deflatoren for Fastlands Norge Kilder: Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

84 Figur.6 Leiepriser for kontorlokaler i Oslo. Kroner per kvadratmeter per år.. halvår 986. halvår Prestisjelokaler, sentralt Høy standard, sentralt God standard, sentralt Kilder: OPAK og Dagens Næringsliv

85 Figur.7 Avkastningskrav ) for de mest attraktive kontorlokalene i Oslo og års swaprente. ) Prosent.. halvår. halvår Avkastningskrav års swaprente 7 9 ) Avkastningskravet er basert på vurderinger gjort av Dagens Næringslivs ekspertpanel på næringseiendom ) Halvårlig swaprente er beregnet som et gjennomsnitt av daglige renter. Swaprenten for. halvår er gjennomsnittet av daglige renter for. juli. desember Kilder: Dagens Næringsliv og Thomson Reuters

86 Figur.8 Kontorledighet i utvalgte byer. ) Prosent. Oktober november Bergen ) Trondheim ) Stavanger ) Tallene publiseres normalt to ganger i året. Månedstall er beregnet ved lineær interpolering ) Tall til og med august Kilder: Eiendomsmegler Midt Norge, Eiendomsmegler Rogaland, Kyte Næringsmegling og Akershus Eiendom

87 Figur.9 Leiepriser for kontorlokaler i utvalgte byer. Kroner per kvadratmeter per år.. halvår 6. halvår ) Stavanger, sentralt 6 Stavanger, oljemiljø Bergen Trondheim )Tidligere besto statistikken av ett leieprissegment per område.. halvår ble prisene inndelt i segmentene "god standard" og "høy standard" per område. For seriene "Stavanger, sentralt" og "Stavanger, oljemiljø" ble "høy standard" videreført, mens for "Bergen" og "Trondheim" ble "god standard" videreført Kilder: OPAK og Dagens Næringsliv

88 Figur. Egenkapitalavkastning i norske banker ). Prosent.. kv. 8. kv. Firekvartalers glidende snitt Gjennomsnitt siste tyve år 9 ) Vektet snitt for syv store banker i Norge: DNB Bank, Nordea Bank Norge, SpareBank SR Bank, Sparebanken Vest, SpareBank SMN, Sparebanken Sør og SpareBank Nord Norge (eksklusive Sparebanken Sør fram til og med desember ) Kilder: Bankkonsernenes års og kvartalsrapporter og Norges Bank

89 Figur. Bankenes ) utlånstap i prosent av brutto utlån til kunder. ) Annualisert.. kv kv ) Alle banker og kredittforetak i Norge ) Utlånstap i. kv. er påvirket av reverseringen av utlånstap i DNB grunnet salg av tidligere nedskrevne utlån. Uten denne effekten ville utlånstapsprosenten for alle norske banker ligget på om lag samme nivå som i. kv. Kilde: Norges Bank

90 Figur. Ren kjernekapitaldekning i bankene. ) Prosent.. kv. 8. kv. 8 6.kv. 8.kv. 9.kv..kv..kv..kv..kv..kv. ) Vektet snitt for syv store banker i Norge: DNB Bank, Nordea Bank Norge, SpareBank SR Bank, Sparebanken Vest, SpareBank SMN, Sparebanken Sør og SpareBank Nord Norge (eksklusive Sparebanken Sør fram til og med desember ) Kilder: Bankkonsernenes års og kvartalsrapporter og Norges Bank 8 6

91 Figur. Bankkonsernenes ) rene kjernekapitaldekning. Prosent. Forvaltningskapital. ) Milliarder kroner. Per. september ) Systemviktige banker De største regionale sparebankene Andre store banker Pilar krav til ren kjernekapitaldekning fra. juni 6 inkludert en motsyklisk buffer på, prosent Pilar krav til ren kjernekapitaldekning fra. juni 6 inkludert en motsyklisk buffer på, prosent og en buffer for systemviktighet på prosent ) Bankkonsern med forvaltningskapital over milliarder kroner med unntak av filialer av utenlandske banker i Norge ) Logaritmisk skala ) Det er antatt at hele resultatet for.. kv. legges til den rene kjernekapitalen Kilder: Bankkonsernenes kvartalsrapporter og Norges Bank

92 Figur. Bankenes ) markedsfinansieringsandel. Prosent.. kv kv. 6 Markedsfinansieringsandel Gjennomsnitt Kriser ) Alle banker og OMF kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker Kilde: Norges Bank

93 Figur. Dekomponering av bankenes ) markedsfinansieringsandel. Andel av total finansiering. Prosent.. kv. 99. kv. Sertifikatgjeld i NOK 8 6 Innskudd fra kredittinstitusjoner i NOK Obligasjonsgjeld i NOK Annen gjeld i NOK Sertifikatgjeld i valuta Innskudd fra kredittinstitusjoner i valuta ) Obligasjonsgjeld i valuta Annen gjeld i valuta ) Alle banker og OMF kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker ) Innskudd fra kredittinstitusjoner inkluderer også innskudd fra sentralbanker Kilde: Norges Bank

94 Figur.6 Opptrapping av pilar -krav til ren kjernekapitaldekning i norsk kapitaldekningsregelverk. Prosent.. juli. juli 6 6 Maksimal motsyklisk buffer Motsyklisk buffer Buffer for systemviktige banker Systemrisikobuffer Bevaringsbuffer Minstekrav,,,, 6 8,,,, 8 6,,,, 6,,,,. juli. juli. juli. juli 6 Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank

95 Figur.7a Kredittgap. Samlet kreditt ) for Fastlands Norge som andel av BNP for Fastlands Norge. Avvik fra beregnede trender. Prosentenheter.. kv. 98. kv. Gap mot snitt siste år Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) Variasjon Kriser ) Summen av K husholdninger og K ikke finansielle foretak i Fastlands Norge (alle ikke finansielle foretak før 99). K ikke finansielle foretak inneholder K ikke finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands Norge ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda = Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

96 Figur.7b Boligprisgap. Boligpriser i forhold til disponibel inntekt som avvik fra beregnede trender. Prosent.. kv. 98. kv. Gap mot snitt (rekursivt) Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) Variasjon Kriser ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda = Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendom Norge, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Finn.no, Eiendomsverdi og Norges Bank

97 Figur.7c Næringseiendomsprisgap. Realpriser på næringseiendom ) som avvik fra beregnede trender. Prosent.. kv. 98. kv. 8 Gap mot snitt (rekursivt) 6 Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) 8 6 Variasjon Kriser ) Beregnede salgspriser på kontorlokaler av høy standard, sentralt i Oslo deflatert med BNP deflatoren for Fastlands Norge ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda = Kilder: Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

98 Figur.7d Markedsfinansieringsgap. Bankenes ) markedsfinansieringsandel som avvik fra beregnede trender. Prosentenheter.. kv. 98. kv. Gap mot snitt siste år Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) Variasjon Kriser ) Alle banker og OMF kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda = Kilde: Norges Bank

99 Figur.8 Estimerte krisesannsynligheter fra ulike modellspesifikasjoner.. kv. 98. kv. Modellvariasjon ),9 Kriser,8,7,6,,,,, ,9,8,7,6,,,,, ) Modellvariasjonen er representert ved høyeste og laveste krisesannsynlighet basert på ulike modellspesifikasjoner og trendberegninger Kilde: Norges Bank

100 Figur.9 Referanseverdier for den motsykliske kapitalbufferen ved ulike trendberegninger. Prosent.. kv. 98. kv., Buffer gitt ved gap mot trend ved utvidet HP filter ) Buffer gitt ved gap mot trend ved ensidig HP filter ),,,,,,, ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda = ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda = Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

101 Figur Eksport av råolje og naturgass. Milliarder kroner.. kv.. kv. Eksport av naturgass Eksport av råolje Kilde: Statistisk sentralbyrå

102 Figur Produksjon av olje og gass. Millioner tonn oljeekvivalenter ) Gass Olje ) Anslag fra (stiplet) Kilde: Oljedirektoratet

103 Figur Priser gass og kull. USD per MMBtu. Januar 997 desember ) Gass Japan Gass Norge Gass Russland Gass Storbritannia Gass USA Kull Europa Kull USA ) For desember benyttes gjennomsnitt av dagstall fram til og med. desember Kilder: Thomson Reuters, SSB, IMF og CME Group

104 Figur Antall mottatte asylsøknader per måned. Januar 7 november Kilde: Utlendingsdirektoratet

105 Figur Befolkningsvekst. Prosent. 8 ),, PPR / PPR /,, ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

106 Figur Ikke nordiske innvandrere etter innvandringsgrunn. Antall personer ) Arbeid Flukt Bosnia Kosovo ) Anslag for 8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

107 Figur Sysselsatte i prosent av befolkningen fra til 7 år i. Etter landbakgrunn og botid i Norge Afghanistan Polen Syria Under år år år år år 6 år 6 7 år 7 år Antall år bosatt Kilde: Statistisk sentralbyrå

108 Figur Norges Banks renter og NOWA renten. Prosent.. januar. desember,,, Foliorenten Reserverenten D lånsrenten NOWA,,,, jan. mar. mai. jul. sep. nov., Kilde: Norges Bank

109 Figur Reserveinnskudd i Norges Bank. Milliarder kroner.. januar. desember jan. mar. mai. jul. sep. nov. Kilde: Norges Bank

110 Figur Husholdningenes gjeldsbetjeningsgrad ) og rentebelastning ). Prosent.. kv. 98. kv. 8 6 Gjeldsbetjeningsgrad ved 8 års nedbetalingstid Rentebelastning Kriser ) Renteutgifter og anslått avdrag på lånet i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. pluss renteutgifter ) Renteutgifter i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. pluss renteutgifter Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

111 Figur Husholdningenes gjeldsbetjeningsgrad ). Prosent.. kv. 98. kv. 8 6 Gjeldsbetjeningsgrad ved 8 års nedbetalingstid Gjeldsbetjeningsgrad ved års nedbetalingstid ) Renteutgifter og anslått avdrag på lånet i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. pluss renteutgifter Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

112 Figur Husholdningenes gjeldsbetjeningsgrad ) og konsum ). Prosent Gjeldsbetjeningsgrad ved 8 års nedbetalingstid Konsum, volum ) Renteutgifter og anslått avdrag på lånet i prosent av disponibel inntekt korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og innløsing/nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv. pluss renteutgifter ) Årlig vekst i prosent. Volum Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

113 Figur Gjeldsbetjeningsevne ) i oljeleverandørnæringen. Prosent.. kv.. kv. 8. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal Seismikk Boring Felt/drift Supply ) Driftsresultat før driftsmessige av og nedskrivinger (EBITDA) siste fire kvartaler i prosent av netto rentebærende gjeld. Målet på EBITDA er standardisert av Bloomberg. Det er foretatt en justering for nedskriving av goodwill for to foretak hvor dette ikke var inkludert i Bloombergs mål på EBITDA Kilder: Bloomberg og Norges Bank

114 Figur Egenkapitalandel ) i oljeleverandørnæringen. Prosent.. kv.. kv. 8. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal Seismikk Boring Felt/drift Supply ) Bokført egenkapital i prosent av totale eiendeler Kilder: Bloomberg og Norges Bank

115 Figur Pris/bok ) i oljeleverandørnæringen.. kv.. kv. Seismikk Boring Felt/drift, Supply,,,.kv..kv..kv..kv..kv..kv..kv. ) Aksjepris som andel av bokført verdi per aksje Kilder: Bloomberg og Norges Bank