Figur 1.1a Anslag på styringsrenten med usikkerhetsvifte og anslag på styringsrenten fra PPR 4/16. 1) Prosent. 1. kv kv.

Transkript

1 Figur.a Anslag på styringsrenten med usikkerhetsvifte og anslag på styringsrenten fra PPR /6. ) Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR /6 % % 7% 9% ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. Usikkerhetsviften for styringsrenten tar ikke hensyn til at det eksisterer en nedre grense for renten. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilde: Norges Bank

2 Figur.b Anslag på produksjonsgapet ) med usikkerhetsvifte og anslag på produksjonsgapet fra PPR /6. Prosent.. kv.. kv. Anslag PPR /7 Anslag PPR /6 % % 7% 9% ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands Norge. Kilde: Norges Bank

3 Figur.c Anslag på KPI med usikkerhetsvifte og anslag på KPI fra PPR /6. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

4 Figur.d Anslag på KPI JAE ) med usikkerhetsvifte og anslag på KPI JAE fra PPR /6. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR /6 % % 7% 9% ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

5 Figur. BNP hos handelspartnerne. ) Årsvekst. Prosent. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Eksportvekter. ) Anslag for 6 (stiplet). Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

6 Figur. Tremåneders pengemarkedsrenter hos handelspartnerne. ) Prosent.. kv.. kv. ) Terminrenter PPR /7 Terminrenter PPR /6,,,, ) Basert på pengemarkedsrenter og renteswapper. Aggregatet for handelspartnernes renter er beskrevet i Norges Bank Memo /. ) Stiplede blå og oransje linjer viser terminrenter henholdsvis per. mars 7 og 9. desember 6. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

7 Figur. Oljepris. USD per fat. Januar desember ) Spotpris Terminpriser PPR /7 Terminpriser PPR / ) For terminpriser (stiplet) vises gjennomsnittet av terminprisene i perioden 6.. mars 7 for PPR /7 og. 9. desember 6 for PPR /6. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

8 Figur. BNP for Fastlands Norge og Regionalt nettverks indikator for produksjonsvekst ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 7 ) 8 BNP Fastlands Norge 6 Regionalt nettverk ) Rapportert produksjonsvekst siste tre måneder (heltrukken) og forventet vekst i produksjon neste seks måneder (stiplet). ) Anslag for. kv. 7. kv. 7 (stiplet blå line). Kilde: Norges Bank

9 Figur.6 Sysselsettingsfrekvens. Sysselsatte ifølge AKU ) som andel av befolkningen ( år). Sesongjustert. Prosent.. kv. 99. kv Gjennomsnitt ) Arbeidskraftsundersøkelsen. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

10 Figur.7 Boligpris i forhold til disponibel inntekt ). Indeks.. kv. 998 =.. kv. 99. kv. 6 Boligpris/inntekt Boligpris/inntekt per innbygger ( 7 år) ) Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv. 6. kv. 6 benyttes veksten i disponibel inntekt ekskludert utbytte. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

11 Figur.8 Etterspørsel fra offentlig forvaltning. Årsvekst. Prosent. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

12 Figur.9 KPI og KPI JAE ). ) Årsvekst. Prosent KPI KPI JAE ) KPI justert for avgiftsendringer og energipriser. For perioden 99 benyttes Norges Banks beregninger for KPI JAE. ) Basert på årstall for konsumprisindeksen med 998 som referanseår. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

13 Figur. Lønn og lønnsforventninger. Årsvekst. ) Prosent Regionalt nettverk Forventningsundersøkelsen ) Faktisk årslønnsvekst (TBU) Anslag PPR / ) Årslønnsveksten er basert på TBUs definisjoner og beregninger. Tall for 6 er fra kvartalsvis nasjonalregnskap. Lønnsforventningene fra Regionalt nettverk og Norges Banks forventningsundersøkelse er forventet lønnsvekst for inneværende år målt i. kvartal. ) Lønnsanslag fra partene i arbeidslivet. Kilder: Epinion, Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank 7 6

14 Figur. Differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente i Norge ) og hos handelspartnerne ) og importveid valutakursindeks (I ) ).. kv.. kv. ) 8 I, venstre akse 8 Tre mnd. rentedifferanse, høyre akse Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Styringsrente med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at prognosen for styringsrenten prises inn i pengemarkedet. ) Terminrenter for handelspartnerne per. mars 7 og 9. desember 6. Aggregatet for handelspartnernes renter er beskrevet i Norges Bank Memo /. ) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

15 Figur. BNP for Fastlands Norge. Årsvekst. Prosent. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

16 Figur. Arbeidsledige som andel av arbeidsstyrken. AKU ) og NAV ). Sesongjustert. Prosent.. kv.. kv. ), NAV AKU Anslag PPR /7 Anslag PPR /6,,,,, ) Arbeidskraftundersøkelsen. ) Registrert arbeidsledighet. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

17 Figur. BNP globalt ) og hos Norges handelspartnere ). Volum. Årsvekst. Prosent. ) 6 6 Handelspartnere Globalt Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Kjøpekraftsjusterte BNP vekter. ) Eksportvekter. ) Anslag for 6 (stiplet). Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

18 Figur. PMI ) for industrien hos Norges handelspartnere. Industriland og fremvoksende økonomier. Januar februar Industriland Fremvoksende økonomier ) Spørreundesøkelse blant innkjøpssjefer. Diffusjonsindeks rundt. Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

19 Figur. KPI i utvalgte industriland. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar februar 7 6 USA Storbritannia Euroområdet Sverige Kilde: Thomson Reuters

20 Figur. Styringsrenter og beregnede terminrenter ). Prosent.. januar. desember ) USA Storbritannia Euroområdet ) Sverige ) Beregnede terminrenter per 9. desember 6 (stiplet). Terminrenter per. mars 7 (heltrukken). Terminrentene er basert på Overnight Index Swap (OIS) renter. ) Dagstall fra. januar og kvartalstall fra. kv. 7. ) ESBs innskuddsrente. Eonia fra. kv. 7. Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

21 Figur. Renter på tiårs statsobligasjoner. Prosent.. januar. mars 7 ) USA Storbritannia Tyskland Sverige Norge jan. jul. jan. jul. jan.6 jul.6 jan.7 ) PPR /6 var basert på informasjon til og med 9. desember 6, markert ved vertikal linje. Kilde: Bloomberg

22 Figur.6 BNP og ulike konjunkturindikatorer i USA. BNP. Kvartalsvekst.. kv.. kv. 6. Konjunkturindikatorer. Tremåneders glidende gjennomsnitt. Januar februar 7 6 ISM ) industri, venstre akse PMI ) industri, venstre akse, 6 PMI ) tjenester, venstre akse BNP, høyre akse,,, 6 7 ) Institute for Supply Management. ) Spørreundersøkelse blant innkjøpssjefer. Diffusjonsindeks rundt. Kilde: Thomson Reuters

23 Figur.7 BNP i USA. Firekvartalersvekst. Prosent. Bidraget fra konsum. Prosentenheter.. kv.. kv. 6, BNP Konsum,,,,,,, 6 Kilde: Thomson Reuters

24 Figur.8 Utlån til husholdninger og ikke finansielle foretak i euroområdet. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar januar 7 Samlet Husholdninger Ikke finansielle foretak 6 7 Kilde: Thomson Reuters

25 Figur.9 Forbrukertillit i Storbritannia. Indeks. ) Avvik fra historisk gjennomsnitt. Januar februar 7 Samlet Forventninger til generell økonomisk utvikling de neste måneder Passende anledning for store innkjøp Forventninger til personlig finansiell stilling de neste måneder ) GfK Consumer Confidence Index. Kilde: Thomson Reuters

26 Figur. Forbrukertillit i Sverige. Indeks. ) Januar februar ) Konjunkturinstitutets tillitsindikator for husholdninger. Kilde: Thomson Reuters

27 Figur. BNP i Kina. Samlet årsvekst. Prosent. Bidrag fra etterspørselskomponenter. Prosentenheter. 6 6 Konsum Investeringer Nettoeksport BNP 8 6 Kilde: CEIC

28 Figur. Oljelagre i OECD landene. Samlede oljelagre i industrien målt i antall dagers forbruk. ) Januar desember Intervall ) Gjennomsnitt januar mars mai juli september november ) Antall dagers forbruk er beregnet ved gjennomsnittlig forventet etterspørsel over de neste tre månedene. ) Blått bånd er intervallet mellom høyeste og laveste nivå i perioden. Kilder: IEA og Norges Bank

29 Figur. Spot og terminpriser ) på naturgass. USD per MMBtu ). Januar desember ) USA 8 Storbritannia Russland 6 Asia LNG Norge ) Terminpriser (stiplet) viser gjennomsnittet av terminpriser i perioden 6.. mars 7. ) Millioner British thermal units. ) Spotpriser for USA, Storbritannia og Asia LNG i mars 7 er gjennomsnitt i perioden 6.. mars. Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

30 Figur. Påslag i tremåneders pengemarkedsrenter. Prosentenheter. Fem dagers glidende gjennomsnitt.. januar. mars 7 ),,, Påslag i norsk pengemarked ) Påslag i amerikansk pengemarked Påslag i Kliem renten ),,7,7,,,, jan. jul. jan. jul. jan.6 jul.6 jan.7 ) PPR /6 var basert på informasjon til og med 9. desember 6, markert ved vertikal linje. ) Norges Banks anslag på differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente og forventet styringsrente. ) Kliem skal gjenspeile europeiske bankers kostnad for usikrede interbanklån i dollar. I praksis er Kliem renten den europeiske pengemarkedsrenten, Euribor, valutaswappet til dollar. Kilder: Bloomberg og Norges Bank

31 Figur. Påslag i tremåneders pengemarkedsrente. ) Prosentenheter. Fem dagers glidende gjennomsnitt.. januar. desember ),,, Anslag PPR /7 Anslag PPR /6,,7,7,,,, ) Norges Banks anslag på differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente og forventet styringsrente. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

32 Figur. Renter. Prosent.. kv.. kv. ) 6 Utlånsrente, husholdninger ) Tremåneders pengemarkedsrente ) Styringsrenten Pengemarkedsrente hos handelspartnerne ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). ) Gjennomsnittlig utlånsrente fra banker og kredittforetak for alle utlån til husholdninger. ) Styringsrente med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at prognosen for styringsrenten prises inn i pengemarkedet. ) Tremåneders pengemarketsrente og renteswapper. Aggregat for handelspartnernes renter er beskrevet i Norges Bank Memo /. Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

33 Figur. Gjennomsnittlig risikopåslag på ny og utestående obligasjonsgjeld for norske banker ). Prosentenheter. Januar desember ), Risikopåslag på nye bankobligasjoner Risikopåslag på nye OMF ) Risikopåslag på utestående bankobligasjoner Risikopåslag på utestående OMF ),,, ) Påslag over tremåneders pengemarkedsrente. ) Anslag for mars 7 desember (stiplet). ) Obligasjoner med fortrinnsrett. Kilder: Bloomberg, DNB Markets, Stamdata og Norges Bank

34 Figur. Oljepris ) og importveid valutakursindeks (I ) ).. januar. mars 7 ) Oljepris, venstre akse I, høyre akse Anslag I PPR /6 9 9 jan. jul. jan. jul. jan.6 jul.6 jan.7 ) Brent blend. USD per fat. ) Stigende kurve betyr sterkere kurs. ) PPR /6 var basert på informasjon til og med 9. desember 6, markert ved vertikal linje. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

35 Figur.6 Produksjonsvekst i Regionalt nettverk. Annualisert. Prosent 6 November 6 Vekst siste tre måneder Februar 7 Vekst siste tre måneder Februar 7 Forventet vekst neste seks måneder 6 6 Bygg og anlegg Eksport industri Hjemme markeds industri Olje lev. eksport marked Olje lev. hjemme marked Tjeneste yting hus holdninger Tjeneste yting næringsliv Vare handel 6 Kilde: Norges Bank

36 Figur.7 BNP for Fastlands Norge og Regionalt nettverks indikator for produksjonsvekst ). Kvartalsvekst. Prosent.. kv.. kv. 7 ) BNP Fastlands Norge Regionalt nettverk BNP fremskrivninger fra SAM ),,,.kv..kv..kv..kv..kv.6.kv.6.kv.7 ) Rapportert vekst siste tre måneder (heltrukken) og forventet vekst i produksjon neste seks måneder (stiplet). ) Anslag for. kv. 7. kv. 7 (stiplet). ) System for sammenveiing av korttidsmodeller. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank,

37 Figur.8 Husholdningenes konsum av varer og tjenester. Firekvartalersvekst. Sesongjustert. Prosent.. kv.. kv Varer Tjenester Kilde: Statistisk sentralbyrå

38 Figur.9 Forbrukertillit. Nettotall. Kantar TNS Forventningsbarometer for husholdningene.. kv.. kv. 7. Opinions forbrukertillitsindeks (CCI). Mai 7 februar 7 Forventningsbarometeret, venstre akse Forbrukertillitsindeksen, høyre akse Kilder: Kantar TNS og Opinion

39 Figur. Husholdningenes konsum ) og disponible realinntekt. Årsvekst. Prosent. 99 ) 7 Konsum 6 Disponibel realinntekt ) ) Inkluderer konsum i ideelle organisasjoner. ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). ) Eksklusive aksjeutbytte. Inkluderer inntekt i ideelle organisasjoner. Deflatert med KPI. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 7 6

40 Figur. Husholdningenes sparing og nettofinansinvesteringer som andel av disponibel inntekt. Prosent. 99 ) Sparerate Sparerate utenom aksjeutbytte ) Anslag for 7 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Nettofinansinvesteringer utenom aksjeutbytte

41 Figur. Husholdningenes rentebelastning og gjeldsbelastning. ) Prosent.. kv.. kv. ) Rentebelastning, venstre akse Gjeldsbelastning, høyre akse ) Henholdsvis renteutgifter i prosent av disponibel inntekt pluss renteutgifter og lånegjeld i prosent av disponibel inntekt. Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i. kv.. kv. og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv.. kv. 6 benyttes veksten i disponibel inntekt uten aksjeutbytte. ) Anslag for. kv. 6. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

42 Figur. Boligpriser og husholdningenes gjeld ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Boligpriser Gjeld Anslag PPR /7 Anslag PPR /6 8 6 ) Innenlandsk kreditt til husholdningene, K. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

43 Figur. Igangsettingstillatelser til bolig etter fylke. Areal i kvm. Sum siste tolv måneder. Januar januar 7 Østlandet ) Resten av landet ) Akershus, Buskerud, Hedmark, Oppland, Oslo, Telemark, Vestfold og Østfold. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

44 Figur. Private investeringer. Årsvekst. Prosent. ) Foretaksinvesteringer (Fastlands Norge) Boliginvesteringer ) Anslag for 7 (gradert). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

45 Figur.6 Petroleumsinvesteringer. Volum. Årsvekst. Prosent. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

46 Figur.7 Bidrag til vekst i foretaksinvesteringene i Fastlands Norge. Årsvekst. Prosentenheter. 6 Foretaksinvesteringer Tjenester tilknyttet utvinning Andre tjenester Industri og bergverk Vareproduksjon ) 7 9 ) Vareproduksjon inkluderer bygg og anlegg og kraftproduksjon. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

47 Figur.8 Norske lønnskostnader relativt til handelspartnernes lønnskostnader. ) Indeks. 99 = Målt i egen valuta Målt i felles valuta ) Timelønnskostnader i industrien. Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank

48 Figur.9 Eksport fra Fastlands Norge og import hos Norges handelspartnere. Årsvekst. Prosent. ) Import hos Norges handelspartnere Eksport fra Fastlands Norge Eksport fra oljeleverandører mv. ) 9 Annen eksport fra Fastlands Norge ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). ) Vare og tjenestegrupper i nasjonalregnskapet hvor oljeleverandører står for en betydelig del av eksporten. Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

49 Figur. Sysselsetting ifølge KNR og AKU. ) Sesongjustert. Indeks.. kv. =.. kv.. kv. 6 KNR AKU ) AKU (Arbeidskraftundersøkelsen) og KNR (kvartalsvis nasjonalregnskap) viser normalt et ulikt sysselsettingsnivå. Det skyldes at AKU kun omfatter bosatte personer, mens KNR også regner inn sysselsatte på korttidsopphold. Kilde: Statistisk sentralbyrå

50 Figur. Forventet endring i sysselsetting. Regionalt nettverk. ) Prosent. Norges Banks forventningsundersøkelse. Diffusjonsindeks. ). kv.. kv. 7, 8,,8,6,,,, Regionalt nettverk, venstre akse Forventningsundersøkelsen, høyre akse , ) Forventet endring i sysselsetting neste tre måneder. ) Andel av næringslivsledere som venter "flere ansatte" i egen bedrift neste tolv måneder + (/ * andel som venter "like mange ansatte"). Kilder: Epinion og Norges Bank

51 Figur. Yrkesfrekvenser. Arbeidsstyrken som andel av befolkningen ( 7 år). Sesongjustert. Prosent.. kv. 7. kv. ) Yrkesfrekvens Anslag PPR /7 frekvens ) ) Anslag for. kv. 7. kv.. ) Utvikling i yrkesfrekvensen i befolkningen ( 7 år) dersom yrkesfrekvensene for hvert alderstrinn hadde vært uendret på nivåene de var i. Kurven faller fordi aldring av befolkningen gjør at stadig flere kommer over i aldersgrupper der yrkesfrekvensen er lavere. er valgt fordi kapasitetsutnyttingen i dette året var nær et normalnivå. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

52 Figur. Registrert ledige og nye ordinære arbeidssøkere per virkedag. Sesongjustert. Antall i tusen. Januar februar 7 Arbeidsledige, venstre akse 9 Arbeidssøkere, høyre akse,, 8,9 7,8 6,7,6 6 7 Kilde: NAV

53 Figur. Utvikling i arbeidsstyrken som følge av befolkningsendringer, gitt at arbeidstilbudet i hver aldersgruppe holdes konstant. Årsvekst. Prosent. 99 ),6,6,,,8,6,, ,,,8,6,, ) Anslag for 7 (stiplet). Beregningene korrigerer for det normalt tar noe tid før personer som kommer til Norge som flyktninger, kommer ut i arbeidslivet. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

54 Figur. Kapasitetsproblemer og tilgang på arbeidskraft i Regionalt nettverk. ) Prosent. Januar februar Kapasitetsproblemer Tilgang på arbeidskraft Gjennomsnitt ) Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer med å møte en vekst i etterspørselen og andel av kontakter som svarer at tilgang på arbeidskraft begrenser produksjonen. Kilde: Norges Bank

55 Figur.6 Anslag på produksjonsgapet ). Kvartalsvekst.. kv.. kv. Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands Norge. Kilde: Norges Bank

56 Figur.7 KPI og KPI JAE ). Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar juni 7 ) KPI KPI JAE Anslag PPR /7 Anslag PPR /6 6 7 ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for mars 7 juni 7 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

57 Figur.8 KPI JAE ) fordelt etter leveringssektor. Tolvmånedersvekst. Tremåneders glidende gjennomsnitt. Prosent. Januar februar 7 Varer ) Husleie Tjenester uten husleie ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Før 6 benyttes Norges Banks beregninger, basert på data fra Statistisk sentralbyrå. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

58 Figur.9 Utvalgte energivarer i KPI. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar februar 7 Elektrisitet, fyringsoljer og annet brensel Drivstoff og smøremidler 6 7 Kilde: Statistisk sentralbyrå

59 Figur. Indikator for internasjonale prisimpulser til importerte konsumvarer målt i utenlandsk valuta. Årsvekst. Prosent. 7 ),,,,,,,, ) Anslag for 6 7 (gradert). Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

60 Figur. Lønnsvekst i noen store forhandlingsområder i 6. ) Årsvekst. Prosent. Industriarbeidere Ramme,% Industrifunksjonærer Spekter eks. helseforetak Staten Kommunene Finanstjenster Virke Varehandel ) Foreløpige tall fra TBU. Kilder: TBU og Norges Bank,,,

61 Figur. Lønn. Årsvekst. Prosent. 99 ) 7 6 Nominell lønn Reallønn ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7 (stiplet). ) Nominell lønnsvekst deflatert med KPI. Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank

62 Figur. Lønnskostnadsandel for Fastlands Norge. ) Prosent ) 76 Gjennomsnitt ) Lønnskostnader som andel av faktorinntekten. ) Anslag for 7 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

63 Figur. KPI JAE ) i PPR /7 med usikkerhetsvifte fra SAM ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 7 ) Fremskrivninger på KPI JAE fra SAM PPR /7 % % 7% 9%.kv..kv..kv.6.kv.6.kv.7 ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) System for sammenveiing av korttidsmodeller. ) Anslag for. kv. 7. kv. 7 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

64 Figur. KPI JAE ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for. kv. 7. kv.. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

65 Figur.6 Forventet konsumprisvekst om to og fem år. ) Prosent.. kv.. kv. 7 Om to år Om fem år ) Gjennomsnitt av forventningene til arbeidslivsorganisasjoner og økonomer i finansnæringen og akademia. Kilder: Epinion og Norges Bank

66 Figur.7 Forventet konsumprisvekst om fem år blant ulike aktører. Prosent.. kv.. kv. 7 Arbeidslivsorganisasjoner Økonomer i akademia Økonomer i finansnæringen Kilder: Epinion og Norges Bank

67 Figur.8 Strukturelt oljekorrigert budsjettunderskudd som andel av trend BNP for Fastlands Norge og Statens pensjonsfond utland (SPU). Prosent. ) 8 Andel av trend BNP 7 Andel av SPU ) Anslag for 7. Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank

68 Figur.9 Det strukturelle, oljekorrigerte underskuddet og tre og fire prosent av Statens pensjonsfond utland (SPU). Faste 7 priser. Milliarder kroner. ) Strukturelt, oljekorrigert underskudd Tre prosent av SPU Fire prosent av SPU ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank

69 Figur. Petroleumsinvesteringer. Faste 7 priser. Milliarder kroner. ) Felt i drift Feltutbygging ) Leting Rørtransport og landvirksomhet ) Nedstengning og fjerning ) Anslag for 7. Tallene for 6 er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Indeksen anslås å være uendret fra 6 til 7. ) Utgiftene til eksportrørledninger for Johan Sverdrup utbyggingen inngår i anslagene for rørtransport og landvirksomhet. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

70 Figur. Feltutbygging. Faste 7 priser. Milliarder kroner. ) Prosjekter som er satt i gang før 7 Johan Sverdrup (fase og ) Andre prosjekter som er satt i gang i og 6 Njord Future, Bauge, Pil & Bue, Storklakken og Skarfjell John Castberg og Snorre Expansion Project Andre nye utbygginger ) Anslag for 7 og for sammensetningen av investeringene i og 6. Tallene for totale utbyggingsinvesteringer for 6 er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Anslagene er basert på stortingsmeldinger, konsekvensutredninger, prognoser fra Oljedirektoratet, investeringstellingen fra Statistisk sentralbyrå og løpende informasjon om utbyggingsprosjekter. Utgiftene til eksportrørledninger for Johan Sverdrup utbyggingen inngår i anslagene for rørtransport og landvirksomhet. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

71 Figur. Konsumprisindeksen. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 98. kv. 6 8 KPI KPI, femårs glidende gjennomsnitt KPI, tiårs glidende gjennomsnitt Inflasjonsmål Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

72 Figur. Renter på tiårs statsobligasjoner. OECD land. ) Prosent.. kv. 98. kv. 6 8 Nominell rente Realrente ) ) USA, Tyskland, Frankrike, Italia, Storbritannia, Japan, Nederland, Østerrike, Belgia, Sverige, Danmark, Canada, Sveits og Norge. Uvektet gjennomsnitt. ) Realrente er beregnet ved nominell rente på statsobligasjoner fratrukket inflasjon målt ved konsumprisindeksen. Kilder: OECD og Norges Bank

73 Figur.a Anslag på styringsrenten fra PPR /6. Prosent.. kv.. kv. 9 ) Anslag PPR / ) Anslag for. kv. 6. kv. 9 (stiplet). Kilde: Norges Bank

74 Figur.b KPI JAE ). Ny informasjon betinget på anslag på styringsrenten fra PPR /6. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 9 ) Anslag PPR /6 Ny informasjon ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for. kv. 6. kv. 9 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

75 Figur.c Anslag på produksjonsgapet. Ny informasjon betinget på anslag på styringsrenten fra PPR /6. Prosent.. kv.. kv. 9 Anslag PPR /6 Ny informasjon Kilde: Norges Bank

76 Figur.a Anslag på styringsrenten med usikkerhetsvifte. ) Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. Usikkerhetsviften for styringsrenten tar ikke hensyn til at det eksisterer en nedre grense for renten. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilde: Norges Bank

77 Figur.b Anslag på produksjonsgapet ) med usikkerhetsvifte. Prosent.. kv.. kv. % % 7% 9% ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands Norge. Kilde: Norges Bank

78 Figur.c Anslag på KPI med usikkerhetsvifte. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

79 Figur.d Anslag på KPI JAE ) med usikkerhetsvifte. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

80 Figur. Anslag på styringsrenten. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilde: Norges Bank

81 Figur.6 Faktorer bak endringer i anslag for styringsrenten fra PPR /6. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter.. kv. 7. kv. 9 Endringer i renteprognosen Innenlandsk etterspørsel Valutakurs Etterspørsel og renter ute Priser og lønn Finansielle ubalanser og usikkerhet.kv.7.kv.7.kv.8.kv.8.kv.9.kv.9 Kilde: Norges Bank

82 Figur.7 Tremåneders pengemarkedsrente ) og beregnede terminrenter ). Prosent.. kv.. kv. ) Pengemarkedsrente PPR /7 Pengemarkedsrente PPR /6 Beregnede terminrenter PPR /7 Beregnede terminrenter PPR / ) Styringsrente med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at prognosen for styringsrenten prises inn i pengemarkedet. ) Terminrentene er basert på rentene i pengemarkedet og renteswapper. Det oransje og blå intervallet viser høyeste og laveste rente i henholdsvis tidsrommene 8. november 9. desember 6 og 7. februar. mars 7. ) Anslag for. kv 7. kv.. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

83 Figur.8 Styringsrente og renteutvikling som følger av Norges Banks gjennomsnittlige mønster i rentesettingen. ) Prosent.. kv.. kv. 7 ) Styringsrenten 9 prosent konfidensintervall ) Renteutviklingen forklares av utviklingen i inflasjon, BNP vekst i Fastlands Norge, lønnsvekst og tremåneders pengemarkedsrente hos handelspartnerne, samt styringsrenten i forrige periode. Likningen er estimert over perioden. kv kv. 6. Nærmere utdyping er gitt i Norges Bank Staff Memo /8. ) Anslag for. kv. 7. kv. 7 (stiplet). Kilde: Norges Bank

84 Figur. Kreditt for Fastlands Norge som andel av BNP for Fastlands Norge. Prosent.. kv. 98. kv. 6 Samlet kreditt Innenlandsgjeld, husholdninger (K) Innenlandsgjeld, ikke finansielle foretak (K) Utenlandsgjeld, ikke finansielle foretak Kriser Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

85 Figur. Dekomponert kredittgap. Kreditt for Fastlands Norge som andel av BNP for Fastlands Norge. Avvik fra trend ved utvidet HP filter. ) Prosentenheter.. kv. 98. kv. 6 Samlet kreditt Gjeld, husholdninger (K) Innenlandsgjeld, ikke finansielle foretak (K) Utenlandsgjeld, ikke finansielle foretak Kriser ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

86 Figur. Husholdningenes rentebelastning og gjeldsbetjeningsgrad. ) Prosent.. kv. 98. kv. 6 Rentebelastning Rentebelastning med fem prosentenheters renteøkning Gjeldsbetjeningsgrad Gjeldsbetjeningsgrad med fem prosentenheters renteøkning ) Rentebelastning er beregnet som renteutgifter i prosent av disponibel inntekt pluss renteutgifter. Gjeldsbetjeningsgrad inkluderer i tillegg anslått avdrag på lånegjelden med 8 års nedbetalingstid. Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv.. kv. 6 benyttes veksten i disponibel inntekt uten aksjeutbytte. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

87 Figur. Endring i etterspørsel etter lån og bankenes kredittpraksis siste kvartal og forventet endring neste kvartal. ) Husholdninger.. kv. 7. kv. 6 Endring i etterspørsel siste kvartal Endring i kredittpraksis siste kvartal Endring i etterspørsel neste kvartal Endring i kredittpraksis neste kvartal ) Bankene svarer innenfor en skala på +/. I de aggregerte tallene er bankene vektet med størrelsen på deres balanse. Negative tall betyr lavere etterspørsel eller strammere kredittpraksis. Kilde: Norges Banks utlånsundersøkelse

88 Figur. Kreditt til ikke finansielle foretak. Transaksjoner. Fastlands Norge. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar januar ) Til og med desember 6. Kilde: Statistisk sentralbyrå Samlet kreditt (K) ) Innenlandsgjeld (K) Utenlandsgjeld )

89 Figur.6 Utenlandsgjeld fordelt på kredittkilder. Ikke finansielle foretak i Fastlands Norge. Milliarder kroner. Mars desember 6 Konsernintern gjeld 8 Obligasjonsgjeld Gjeld til utenlandske kredittinstitusjoner Annen gjeld Kilde: Statistisk sentralbyrå

90 Figur.7 Gjeldsbetjeningsevne ) i børsnoterte foretak ). Prosent.. kv.. kv. 6 8 Alle næringer 7 6 Oljeservice Andre næringer ) Driftsresultat før driftsmessige av og nedskrivinger (EBITDA) siste fire kvartaler i prosent av netto rentebærende gjeld. ) Norskregistrerte ikke finansielle foretak på Oslo Børs, ekskludert foretak innen utvinning av olje og gass. Norsk Hydro er ekskludert t.o.m.. kv. 7. Kilder: Bloomberg og Norges Bank

91 Figur.8 Boligpriser i forhold til disponibel inntekt ). Indeks.. kv. 998 =.. kv. 98. kv. 6 Boligpriser/disponibel inntekt Boligpriser/disponibel inntekt per innbygger ( 7 år) Kriser ) Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv.. kv. 6 benyttes veksten i disponibel inntekt uten aksjeutbytte. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

92 Figur.9 Boligpriser. Tolvmånedersvekst og sesongjustert månedsvekst. ) Prosent. Januar februar 7 Oslo Akershus Sør Trøndelag Hordaland Rogaland Norge Norge, månedsvekst, venstre akse 6 7 ) Tolvmånedersvekst i fylker. Tolvmånedersvekst og sesongjustert månedsvekst i Norge. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

93 Figur. Nyboligsalg. Antall solgte nye boliger. Sum siste tolv måneder. Januar januar 7 Østlandet 8 6 Vestlandet Midt Norge Nord Norge Sørlandet Kilder: Boligprodusentenes forening, Prognosesenteret og Norges Bank

94 Figur. Realpriser på næringseiendom. ) Indeks. 998 =.. kv. 98. kv. 6 Realpriser på næringseiendom Gjennomsnitt ) Kriser ) Beregnede salgspriser på kontorlokaler av høy standard, sentralt i Oslo deflatert med BNP deflatoren for Fastlands Norge. ) Basert på data fra. kv. 98. Kilder: Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

95 Figur. Leiepriser for kontorlokaler i utvalgte byer. Kroner per kvadratmeter per år.. halvår 6. halvår 6 ) Stavanger, sentralt Stavanger, olje Bergen Trondheim Oslo, høy standard ) For byer utenom Oslo var det kun ett leieprissegment frem til. halvår. Fra og med. halvår viser figuren leieprisene for kontorlokaler i Stavanger med "høy standard", mens lokalene i Bergen og Trondheim har "god standard". Kilder: OPAK og Dagens Næringsliv

96 Figur. Bankenes ) utlånstap som andel av brutto utlån til kunder. Annualisert. Prosent.. kv kv ) Alle banker og kredittforetak i Norge. Kilde: Norges Bank

97 Figur. Bankenes ) uvektede kjernekapitaldekning. Prosent. Forvaltningskapital. ) Milliarder kroner. Per. kv Systemviktige banker De største regionale sparebankene Andre store banker Krav for systemviktige banker fra. juni 7 Krav for øvrige banker fra. juni 7 ) Banker med balanse over mrd kr. ) Logaritmisk skala. Kilder: Bankenes kvartalsrapporter og Norges Bank

98 Figur. Bankenes ) markedsfinansieringsandel. Prosent.. kv. 98. kv. 6 6 Markedsfinansieringsandel Gjennomsnitt ) Kriser ) Alle banker og OMF kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker. ) Basert på data fra. kv. 97. Kilde: Norges Bank

99 Figur.6 Kredittgap. Samlet kreditt ) for Fastlands Norge som andel av BNP for Fastlands Norge. Avvik fra beregnede trender. ) Prosentenheter.. kv. 98. kv. 6 Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) Gap mot snitt siste år Kriser ) Summen av K husholdninger og K ikke finansielle foretak i Fastlands Norge (alle ikke finansielle foretak før 99). K ikke finansielle foretak inneholder K ikke finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands Norge. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv. 97. ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda =. Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

100 Figur.7 Referanseverdier for den motsykliske kapitalbufferen ved ulike trendberegninger. Prosent.. kv. 98. kv. 6 Referanseverdi basert på gap mot trend ved utvidet HP filter ) Referanseverdi basert på gap mot trend ved ensidig HP filter ) ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda =. Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

101 Figur.8 Boligprisgap. Boligpriser i forhold til disponibel inntekt ) som avvik fra beregnede trender. ) Prosent.. kv. 98. kv. 6 Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) Gap mot snitt (rekursivt) Kriser ) Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv.. kv. 6 benyttes veksten i disponibel inntekt uten aksjeutbytte. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda =. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

102 Figur.9 Næringseiendomsprisgap. Realpriser på næringseiendom ) som avvik fra beregnede trender. ) Prosent.. kv. 98. kv Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) Gap mot snitt (rekursivt) Kriser ) Beregnede salgspriser på kontorlokaler av høy standard, sentralt i Oslo deflatert med BNP deflatoren for Fastlands Norge. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv. 98. ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda =. Kilder: Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

103 Figur. Markedsfinansieringsgap. Bankenes ) markedsfinansieringsandel som avvik fra beregnede trender. ) Prosentenheter.. kv. 98. kv. 6 Gap mot trend ved utvidet HP filter ) Gap mot trend ved ensidig HP filter ) Gap mot snitt siste år Kriser ) Alle banker og OMF kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv. 97. ) Ensidig Hodrick Prescott filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott filter. Lambda =. Kilde: Norges Bank

104 Figur. Estimerte krisesannsynligheter fra ulike modellspesifikasjoner.. kv. 98. kv. 6 Modellvariasjon,9 Kriser,8,7,6,,,,, ,9,8,7,6,,,,, Kilde: Norges Bank