Kort om finansiell risiko og risikostyring Småkraftdagane i Ålesund 19. mars 2015 Sparebanken Møre Markets v/ Louis H Nordstrand
Risiko på godt og vondt De har løst problemet, men til hvilken risiko?..og har de forstått den?
19.03.15 side 3 Risikostyring -fokus på kjernedrift -redusere uønsket Marked Strømpris risiko Risiko Spesifisert Mulighet Strategi Fastprisavtaler Klima/vær? Produksjon Nedbør Frost Drift Avtalt volum? Finans Rente Valuta Rentesikring Valutasikring?
Hjelpe kunder til å forstå sin risikoeksponering Normal rådgivningsprosess: Avdekking Måling Finanspolicy Håndtering Gjennomføring Gjennomgang av alle markedsrisikoeksponeringer selskapet står ovenfor Valuta Renter Råvarer Sensitivitetsanalyse Gjeldskapasitet Hva skal til for å bryte lånebetingelser Scenarioanalyse Marked Selskapets finanspolicy vil alltid være utgangspunktet for rådgivningen Sparebanken Møre kan støtte bedrifter i utarbeidelse/ forbedring av finanspolicy Komme frem til kostnadseffektive, skreddersydde løsninger som skaper verdi for bedriften Vise effekten av forslagene på risikoprofil, nøkkeltall og regnskapseffekter Effektiv og kostnadsfokusert gjennomføring av eventuelle sikringsforslag Oppkjøp/salg Restrukturering Målet er å komme frem til kostnadseffektive, skreddersydde løsninger som skaper verdi for bedriften
19.03.15 side 5 Hva styrer prisen på utlån? Prisstruktur MARGIN NIBOR (markedsrente) Komponenter Kundespesifikk Kapital- og likviditetskrav Innlånskostnad Bankens innlånskostnad utover NIBOR. Styres/påvirkes av Soliditet og sikkerhet. (bransje). Konkurranse. Myndigheter, investorer og ratingbyrå. Bankens status og målsetning. Markedet. Avhenger av bankens soliditet. Status Har kommet ned etter markert oppgang etter finanskrise Forventet utvikling Kundespesifikk. Stabilisering. Stabilisering. Har steget Mulighet for en viss vesentlig, primært økning via som et resultat av «Motsyklisk buffer» myndighetskrav. Basel IV vil trekke Banken er på plass. oppover Har kommet mye ned. Snart tilbake på nivå fra før finanskrisen i 2008 Norges Bank setter gulvet. Resten Historisk lav styres av markedet. Utflating. Kan stige dersom risiko i markedet øker. Fortsatt fallende. Bør ta høyde for oppgang over tid Kommentar: Nedgang i NIBOR og innlånskostnader (funding) har dratt rente ned Økte krav til kapital og likviditet har dratt rente opp Sparebanken Møre er på plass ift kapital og er skodd for vekst Sparebanken Møre har rammebetingelser som er på linje med ledende norske banker Engasjementer blir priset på basis av IRB Margin påvirkes i større grad av kundespesifikk risiko: soliditet, lønnsomhet og sikkerhet
19.03.15 side 6 Kort om rentesikring av lån 3mnd NIBOR siste 15 år Flytende rente kan gi store svingninger i rentekostnad Det er stor usikkerhet knyttet til fremtidig renteutvikling Uventet renteoppgang kan gi uheldige konsekvenser Rentesikring reduserer risiko 10-års fastrente siste 15 år Historisk lavt nivå for rentesikring: Indikativ pris for rentesikring: 5 år: 1,35 % 7 år: 1,55 % 10 år: 1,75 % 12 år: 1,85 % NB! Dette er priser før margin og det må tas forbehold om endringer frem til evt. avtale foreligger. Pris basert på lån med ca 20 års nedbetaling.
19.03.15 side 7 Flytende Vs fast rente 10 års fastrente Vs 3mnd NIBOR 2000-2015 Kommentar: Mange velger fastrente i perioder med generelt høy rente. Enten fordi de ikke «tåler» ytterligere renteoppgang, eller fordi fastrente er noe lavere enn flytende der og da. Få velger fastrente når rentene er generelt lave fordi de ikke «trenger» fastrente og fordi fastrente ofte er noe dyrere enn flytende der og da. Et forslag til hovedregel er derfor: Ha rentesikring som en bevisst del av finansieringsstrategi og gjør sikringer løpende og med overvekt når rentene er generelt lave. Om man går inn i en høyrenteperiode med en stor andel fastrente reduserer man behov for å gjøre nye sikringer på høye nivåer.
19.03.15 side 8 Renteswap i praksis Å inngå en renteswap innebærer bare å bytte ut 3mnd NIBOR med en fast rente for en avtalt periode Flytende NIBOR-lån 3mnd Margin 3M NIBOR Avtalt swaprente. Fast i avtalt periode Å gjøre en renteswap innebærer kun å byttte ut 3mnd NIBOR med en fast rente i perioden. Margin er ikke omfattet av renteswap.
19.03.15 side 9 Hvorfor rentesikring? Det primære formål med bruk av rentesikring/fastrente er å oppnå ønsket og forstått risiko iht. selskapets finansreglement Fastrente gir økt forutsigbarhet Fastrente gir økt stabilitet Enklere å budsjettere. Langsiktig planlegging
Sentrale vurderinger rundt fastrente Strukturen av balansen Eiendeler med lang levetid tilsier større andel rentesikring Strukturen på inntektsstrømmen Stabile og kontraktsfestede inntekter tilsier større andel rentesikring Forfallsrisiko Kan være viktig å spre forfall på rentesikringer Spredning av sikringer Nye sikringer bør gjerne spres over en viss periode for å redusere effekten av eventuelle topper/bunner Ø Viktig å gjøre løpende vurdering av behov, og justere om nødvendig 19.03.15 side 10
19.03.15 side 11 Swaprente = forventet snitt flytende I dag er 10-års fastrente (swap) ca 1,84%. Det betyr at markedet forventer at 3 mnd NIBOR i snitt skal være ca. 1,84% de neste 10år. År NIBOR forventet 2015 1,02 % 2016 0,94 % 2017 1,25 % 2018 1,58 % 2019 1,95 % 2020 2,05 % 2021 2,25 % 2022 2,38 % 2023 2,46 % 2024 2,55 % Snitt 1,84 %
19.03.15 side 12 Kortsiktig renteutvikling og forventninger 10- års renteswap siste 12 mnd Rentebane Norges Bank (pr Q4-14)