LÅNEFINANSIERING HVA VELGER KOMMUNENE?

Transkript

1 LÅNEFINANSIERING HVA VELGER KOMMUNENE? Komøk 28.mai 2015 Lars Strøm Prestvik, Kommunalbanken AS

2 Sesjon J Lånefinansiering Hva velger kommunene v/ Lars Strøm Prestvik Finans- og låneforvaltning i praksis eksempel fra Klepp kommune v/ Stein Kittelsen Sesjon O Fokus på kapitalmarkedet Hva er viktige vurderinger å gjøre før en kommune benytter dette markedet og hva vil en kommune oppnå? Hvor kommer pengene som investeres i kommunale gjeldspapirer fra? v/ Lars-Erik Aas, Danske Markets Hvilke spørsmål bør kommunene stille seg selv før en finansieringsstrategi velges v/ Lars Strøm Prestvik 2

3 Agenda Gjeldsutvikling i kommunesektoren Gjeldsutvikling i sektoren Hva er riktig indikatorer å bruke Hva etterspør kommunene av gjeld Refinansiering i

4 1995M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 Gjeldsutvikling i kommunal forvaltning (sektor 6500): Utvikling i brutto utestående gjeld i kommuneforvaltningen (K2) Kilde: SSB, K2 4

5 Brutto gjeld (K2) Mulige scenarier for videre utvikling: Videre vekst: 8 % 6 % 4 % Når passerer sektoren 500 milliarder kr i utestående gjeld? 5

6 Den relative utviklingen i gjeld i forhold til driftsinntekter 85% 80% Utvikling i netto lånegjeld i forhold til driftsinntekter? 75% 70% 65% 60% Økt gjeldsgrad 55% 50% Kilde: SSB Kostra. Kommune eks. Oslo, konsern Sektorens gjeld øker mer enn inntektene det vil den også fortsette med. Men hvor lenge? 6

7 Hvordan måle gjeld i kommunal sektor Kilde: KMD Viktig med en slik bevissthet ned på hver enkelt kommune, både med tanke på utvikling i gjeldsnivå og med tanke på eventuell rentesikring 7

8 Forskjell på netto lånegjeld og netto renteeksponering Kilde: KMD, Kommuneproposisjonen

9 Agenda Gjeldsutvikling i kommunesektoren Hva etterspør kommunene av gjeld? Mulighetsrommet for kommunale låneopptak Utlånstrender Økt bruk av kapitalmarkedet Bruk av fastrente Refinansiering i

10 Pris Mulighetsrommet for kommunale låneopptak Avdragsbaserte lån med løpetid opp til 40. Bankfinansiering: P.t. Grønn p.t. NIBOR Lån med fast rente FRN og Fastrente 6 10 (15) år FRN og fastrente 1-5 år Sertifikater (3-12 mnd) Refinansieringsrisiko Løpetid 10

11 Kommuner og f-kommuner har veldig ulike finansieringsporteføljer: Oversikt over 20 av de 50 kommunene/f-kommunene med høyest gjeld i vilkårlig rekkefølge: A C B C D E F G H I J K L M N O P Q R S 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 90 % 100 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 90 % 100 % Sertifikater 1-5 år 6-10 år Over 10 11

12 Utlånstrender Et økende antall kommuner skiller mellom løpetiden på investeringen og løpetiden på lånet Løpetid på lån går ned Avdragstiden går opp, stadig flere benytter minimumsavdrag Klar tendens mot låneopptak med løpetid fra tre mnd. opp til fem år Lån uten avdrag Lavere margin enn ved lengre løpetid Kapitalmarkedet viktigste leverandør (Kapitalmarkedet = sertifikater og obligasjoner) Økende bruk av gjeldsforvaltere Hittil i 2015 veldig mye avdragsfrie fastrentelån opp til 5 års løpetid 12

13 Kommunenes lånemønster er i endring Etterspørsel etter ny finansiering kommuner og fylkeskommuner 100 % 90 % Lange, avdragsbaserte lån 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % Kapitalmarkedsprodukter 30 % 20 % 10 % Q1 15 Sertifikat FRN Fast rente obligasjon Fast rente bank NIBOR PT Grønn pt 0 % 13

14 Margin i basispunkter Mange reduserer løpetiden for å få lavere margin 60 Indikative marginpåslag pr løpetid i kapitalmarkedet vs standard margin i Kommunalbanken på lån med års løpetid Flytende margin i Kommunalbanken M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 14

15 Stadig flere benytter sertifikatmarkedet/lån med sertifikatvilkår Utestående sertifikatgjeld, inkl Kommunalbanken 18,0 % Andel sertifikatfinansiering, inkl Kommunalbanken ,0 % ,0 % ,0 % ,0 % ,0 % ,0 % ,0 %

16 Kapitalmarkedet i sterk vekst Kapitalmarkedet = markedet for obligasjonslån og markedet for sertifikatlån Utestående gjeld i kapitalmarkedet nesten doblet på fire år, samlet markedsandel økt fra 20% til 27,5% (mars 2015) Utvikling fra % 28% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% Utvikling i markedsandel (K2)

17 Rente i % Mange kommuner har bundet renten Utvikling i 5 og 10 års swap 2011 mai 2015 Andelen (volum) henvendelser på nye låneopptak med ønske om fast rente 5,00 4, ,00 3,50 3, ,50 2, ,50 1,00 0,50 Q , Swap 10 år Swap 5 år 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 17

18 Agenda Gjeldsutvikling i kommunesektoren - utviklingstrender Hva etterspør kommunene av gjeld? Mulighetsrommet for kommunale låneopptak Fordeling av lånehenvendelser Økt bruk av kapitalmarkedet Refinansiering i

19 20% av utestående gjeld utløper i 2015 Økende bruk av sertifikatlån og obligasjonslån med 1-3 års løpetid en økende del av utestående gjeld får kort løpetid og må refinansieres Løpetid over ett år Min. 20%, tilsvarende minst ca 80 milliarder kr forfaller og må refinansieres i løpet av % 15 % 3 % 77 % Antatt sum avdrag Sertifikatlån/lån med sertifikatvilkår Avdragsfrie lån til forfall En økende refinansieringsrisiko på sektornivå Omfanget er ikke kjent fordi det ikke skilles mellom kort og lang rentebærende gjeld i kommunale regnskap Kilde: Kommunalbankens egen utlånsportefølje samt Stamdata for oversikt over alle utestående lån i kapitalmarkedet 19

20 Visjon Langsiktig partner for lokal velferd Verdier Åpen Ansvarlig Tett på 20