214 STATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 13. MARS 215
Markedsverdi Per 31.12.214. Milliarder kroner 7, 6 431 7, 6, 5, 4, Verdi Prosentandel fond Aksjeinvesteringene 3 94 61,3 Renteinvesteringene 2 35 36,5 Eiendomsinvesteringene 141 2,2 6, 5, 4, Eiendomsinvesteringene Renteinvesteringene 3, 3, Aksjeinvesteringene 2, 2, 1, 1, 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 2 Kilde: Norges Bank Investment Management
Tilførsel Milliarder kroner 12 8 12 8 Tilførsel Gjennomsnitt siste 1 år 4 147 249 4-4 -4-8 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14-8 3 Kilde: Norges Bank Investment Management
Tilførsel og avkastning Milliarder kroner 12 12 Avkastning Tilførsel 8 4 544 8 4 147-4 -4-8 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14-8 4 Kilde: Norges Bank Investment Management
Årlig endring i markedsverdi Milliarder kroner 1,4 1,2 1, 72 1,4 1,2 1, Kronekurs Avkastning Tilførsel 8 8 6 544 6 4 4 2 147 2-2 -2-4 -4-6 -6-8 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14-8 5 Kilde: Norges Bank Investment Management
Årlig endring i markedsverdi Milliarder kroner 1,4 1,2 1 393 72 1,4 1,2 Kronekurs Avkastning 1, 8 1, 8 Tilførsel Totalt 6 544 6 4 4 2 147 2-2 -2-4 -4-6 -6-8 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14-8 6 Kilde: Norges Bank Investment Management
Akkumulert endring i markedsverdi Per 31.12.214. Milliarder kroner 7, 7, 6, 2,343 6, Avkastning 5, 4, 3, 2, 663 3,425 5, 4, 3, 2, Kronekurs Tilførsel (etter forvaltningsgodtgjøring) 1, 1, -1, 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 7 Kilde: Norges Bank Investment Management -1,
Endring i markedsverdi NOK, USD og EUR. Indeksert (31.12.212 = 1) 225 225 2 175 15 2 175 15 NOK USD EUR 125 1 NOK (mill.) USD (mill.) EUR (mill.) 31.12.212 3 816 686 52 31.12.213 5 38 83 63 31.12.214 6 431 858 79 Endr. 214 28 % 3 % 18 % 75 des. 11 jun. 12 des. 12 jun. 13 des. 13 jun. 14 des. 14 125 1 75 8 Kilde: Norges Bank Investment Management
Fondets årlige avkastning Prosent 3 3 Årlig avkastning 2 2 1 7,6% 1 Akkumulert annualisert avkastning 5,8% -1-1 -2-2 -3 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14-3 9 Kilde: Norges Bank Investment Management
Historiske nøkkeltall Målt i internasjonal valutakurv. Prosent 214 Siste 1 år Siden 1.1.1998 Brutto årlig avkastning 7,53 6,17 5,81 Årlig prisvekst 1,13 2,1 1,85 Årlige forvaltningskostnader,6,9,9 Årlig netto realavkastning 6,31 3,98 3,8 1
Fondets løpende inntekter Regnskapsført. Årlig. Milliarder kroner 175 175 15 125 214 213 Aksjeutbytte 88, 73,3 Obligasjonsrenteinntekter 65,5 52,3 Leieinntekter, netto 3,7 2,2 Sum 157,2 127,8 Memo: Mrd. USD (est.) 24,9 21,7 15 125 Leieinntekter 1 1 Obligasjonsrenteinntekter 75 75 Aksjeutbytte 5 5 25 25 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 11 Kilde: Norges Bank Investment Management
Fondets årlige relative avkastning Prosentpoeng 5 4 3 2 1-1 5 4 3 2 1-1 Årlig relativ avkastning Akkumulert annualisert relativ avkastning -2-3 -4-5 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 -,8-2 -3-4 -5 12 Kilde: Norges Bank Investment Management
Dekomponering av relativ avkastning 214. Bidrag. Prosentpoeng Totalt Totalt -,77 Aksjeinvesteringene -,46 Renteinvesteringene -,31 13 Kilde: Norges Bank Investment Management
Kvartalsvis relativ avkastning Aksjer og renter. Prosentpoeng.2.2 -.2 -.2 Aksjer Renter -.4 -.4 -.6 -.6 -.8 -.8 14-1 1. kv 14 2. kv 14 3. kv 14 4. kv 14 Kilde: Norges Bank Investment Management -1
Viktigste bidrag til relativ avkastning Sett i forhold til fondets samlede relative avkastning 214. Prosentpoeng Type *) Aktivaklasse Andel av negativt bidrag Regionfordeling Aksje 8% Aksjevalg Aksje 3% Varighet (durasjon) Rente 14% Russland Rente 5% * Bidrag fra enkelte forklaringsfaktorer er talt dobbelt. 15 Kilde: Norges Bank Investment Management
Samlede investeringer i Europa Beholdninger i europeiske aksjer og renter som andel av fondet. Prosent 6% 5% 52,3% 6% 5% 4% 37,7% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% % % des. 1 des. 11 des. 12 des. 13 des. 14 16 Kilde: Norges Bank Investment Management
Eierskap i europeiske aksjer Referanseindeksen og porteføljen 3. % 3. % 2.75 % 2.5 % 2.75 % 2.5 % Porteføljen Referanseindeksen 2.25 % 2.25 % 17 2. % 2. % des. 11 jun. 12 des. 12 jun. 13 des. 13 jun. 14 des. 14
Varighet renteinvesteringer Differanse mellom fondet og referanseindeksen for renter 7 6.26 7 6 5 5.21 5.74 5.66 6 5 4 3 4 3 Fondet Referanseindeksen 2 2 1 1 31. des. 13 31. des. 14 18 Kilde: Norges Bank Investment Management
Tilpasninger i referanseindeksen Faktor for investerbarhet Russiske og tyrkiske statsobligasjoner ble inkludert av indeksleverandøren Barclays 31.mars Norges Bank foreslo å sette faktorene til henholdsvis,25 og,5 Effekt for Russland og Tyrkia: Milliarder kroner Prosent Forskjell faktor 1, mot,25 og,5-27,8-1,26 % 19 Kilde: Norges Bank Investment Management
Forventet absolutt volatilitet Prosent (venstre akse) og milliarder kroner (høyre akse) 3 6 25 2 5 4 Risiko målt i prosent 15 3 Risiko målt i kroner 1 2 5 1 des. 12 des. 13 des. 14 2 Kilde: FTSE, Norges Bank Investment Management
Forventet relativ volatilitet Aksje- og renteinvesteringene. Basispunkter 1 1 75 75 5 25 5 38 bp 25 Aksjeinvesteringene Renteinvesteringene Fondet, eksklusive eiendom des. 12 des. 13 des. 14 21 Kilde: Norges Bank Investment Management
Relativ risiko Basispunkter TE-Basispunkter* Aksjer - Regional allokering 22 Aksjer- Miljømandatene 4 Renter Renterisiko 2 Renter Valutaallokering 1 Renter - Statsfinansiell styrke 4 *Relativt til Statens pensjonsfond utland og ekskludert eiendom 22 Kilde: Norges Bank Investment Management
FINANSMARKEDENE I 214
Lavere renter Prosent 3.5 3.5 3. 2.5 2. 3. 2.5 2. Amerikansk tiårsrente Tysk tiårsrente 1.5 1.5 1. 1..5.5.. jan. 14 mar. 14 mai. 14 jul. 14 sep. 14 nov. 14 jan. 15 mar. 15 24 Kilde: Bloomberg
Sterkere dollar USD/JPY og USD/EUR, Jan-14 = 1. 13 125 12 115 11 15 1 95 9 jan. 14 apr. 14 jul. 14 okt. 14 jan. 15 13 125 12 115 11 15 1 95 9 USDJPY USDEUR 25
Halvert oljepris USD per fat 12 11 1 9 8 7 6 5 12 11 1 9 8 7 6 5 Nordsjøolje 26 4 jan. 14 apr. 14 jul. 14 sep. 14 des. 14 4
Aksjemarkedenes utvikling Målt i USD (Stoxx i EUR). Indeksert (31.12.213 = 1) 12 12 11 1 9 11 1 9 FTSE Global All Cap (globalt) Stoxx Europe 6 (Europa) 8 8 MSCI Asia Pacific (Asia) 27 7 6 5 5 des. 12 jun. 13 des. 13 jun. 14 des. 14 Kilde: Bloomberg FTSE Global All Cap (globalt) S&P 5 (USA) Stoxx Europe 6 (Europa) MSCI Asia Pacific (Asia) 4.kv. 214 % 4 % % -2 % 214 2 % 11 % 4 % -2 % 7 6 S&P 5 (USA)
Sterk utvikling i USA Aksjepriser i USD, Jan-14 = 1. 12 115 11 15 1 95 9 85 12 115 11 15 1 95 9 85 US USA Emerging Fremvoksende markets markeder Euroområdet Euro Euroområdet area 28 8 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 8
Kursutviklingen i ulike aksjesektorer Målt i USD. (31.12.213 = 1) 14 14 Olje og gass 12 1 12 1 Helse Kraft- og vannforsyning Teknologi 8 8 Materialer 6 4 4 des. 12 jun. 13 des. 13 jun. 14 des. 14 29 Kilde: FTSE Helse Teknologi Kraft- og vannfors. Materialer Olje og gass 4.kv. 214 3 % 3 % 3 % -6 % -17 % 214 19 % 17 % 14 % -8 % -15 % 6
Kursutvikling for obligasjoner Målt i lokal valuta. Indeksert (31.12.213 = 1) 12 12 11 1 11 1 Dollar Pund Yen Euro 9 9 8 8 des. 12 jun. 13 des. 13 jun. 14 des. 14 3 Kilde: Barclays Dollar Euro Pund Yen 4.kv. 214 2 % 2 % 6 % 2 % 214 6 % 11 % 14 % 4 %
Kursutvikling for ulike typer obligasjoner Målt i USD. Indeksert (31.12.213 = 1) 11 11 1 1 Statsrelaterte obligasjoner 9 Statsrelaterte obligasjoner Selskapsobligasjoner Statsobligasjoner Selskapsobligasjoner Realrenteobligasjoner Pantesikrede obligasjoner 4.kv. 214-2 % -1 % % % 1 % 214-1% % 3 % 3 % 3 % 8 8 des. 12 jun. 13 des. 13 jun. 14 des. 14 9 Pantesikrede obligasjoner Statsobligasjoner Realrenteobligasjoner 31 Kilde: Barclays
Lavere renteforskjeller i Europa 1 årsrenter på statsobligasjoner 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1..8 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 2.4 2.2 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1..8 Italy Italia Spain Spania 32
Renter på tiårige statsobligasjoner Prosent 1 8 USA Storbritannia Japan Tyskland Spania Italia 31.12.214 2,2 % 1,8 %,3 %,5 % 1,6 % 1,9 % 3.9.214 2,5 % 2,4 %,5 % 1, % 2,1 % 2,3 % 31.12.213 3, % 3,1 %,7 % 2, % 4,1 % 4,1 % 1 8 Tyskland USA 6 6 Italia 4 4 Spania Storbritannia 2 2 Japan 33 1 11 12 13 14 Kilde: Bloomberg
Statsobligasjoner i fremvoksende land 1-årig stat. Målt i lokal valuta. Indeksert utvikling (31.12.213 = 1) 175 175 15 125 1 15 125 1 Mexico Sør-Korea Brasil Polen Russland 75 5 5 des. 12 jun. 13 des. 13 jun. 14 des. 14 34 Kilde: Bloomberg, Norges Bank Investment Management Avkastning Mexico Sør-Korea Russland Brasil Polen 4.kv. 214 2 % 2 % -29 % 2 % 4 % 214 5 % 8 % -38 % 4 % 15 % 75
EIENDOM
Eiendomsinvesteringer Markedsverdi ved årsslutt i milliarder kroner 14 12 1 8 141 14 12 1 8 6 52 6 4 2 11 25 4 2 31/ des. 211 31/ des. 212 31/ des. 213 31/ des. 214 36 Kilde: Norges Bank Investment Management
Nye eiendomsinvesteringer i 214 Eksempler Bank of America Merrill Lynch Financial Centre, London. Foto: GIC 61 Lexington Avenue, NY. Foto: Boston Properties Lenbach Gärten, München. Foto: AM Alpha GmbH Foundry Square II, San Francisco. Foto: Eastdil Secured 37 Atlantic Wharf, Boston. Foto: Anton Grassl/Esto One Beacon Street, Boston. Foto: Bill Horsman. 1 Federal Street. Foto: Boston Properties
Verdi av eiendomsinvesteringene Millioner kroner Verdi Bygninger 118 515 Noterte eiendomsselskaper 33 238 Ekstern gjeld -11 985 Andre eiendeler 1 1 Samlet 14 868 38
Eiendomsporteføljen per 31.12.214 Fordeling på land og sektorer. Prosent Sveits 7.1 % Tyskland 5.3 % Europa, øvrig 8.2 % Storbritannia 28.4 % Noterte eiendomsinvesteringer 23.6 % Annet* 1.2 % Kontor 52.8 % Frankrike 15.9 % Logistikk 13.3 % USA 35. % Detaljhandel 9.1 % Venstre: Kun unotert eiendom 39 * Inkluderer andre sektorer netto ikke-allokerte balanseposter
Ny ledergruppe Øyvind Schanke 4 Age Bakker Petter Johnsen Ole Christian Bech-Mohn Jan Thomsen Dag Huse Yngve Slyngstad Trond Grande Mie Holstad Nina Hammerstad Karsten Kallevig Lars Dahl
Forvaltningskostnader Prosent.16%.16%.14%.12%.14%.12% Forvaltningskostna der.1%.8%.6%.6%.1%.8%.6% Forvaltningskostna der ekskl. avkastningsavhengige honorarer.4%.5%.4%.2%.2%.% 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14.% 41 Kilde: Norges Bank Investment Management
ANSVARLIG FORVALTNING
Rapport om ansvarlig forvaltning LEDELSEN Et arbeid i utvikling Økt åpenhet om ansvarlig forvaltning 43 FORMÅLET STANDARDSETTINGEN EIERSKAPET RISIKOHÅNDTERINGEN Støtte fondets langsiktige interesser Internasjonale standarder Våre forventninger og prinsipper Forskning innen ansvarlig forvaltning Stemmegiving Vår dialog med selskaper Kontakt med styrene Risikoovervåking Industriinitiativer Fokusområder Miljømandater Risikobasert nedsalg
STANDARDSETTING EIERSKAP RISIKOHÅNDTERING Tre bærebjelker i ansvarlig forvaltning Internasjonale standarder Våre forventninger og prinsipper Forskning innen ansvarlig forvaltning Stemmegiving Selskapsdialog Kontakt med styrene Risikoovervåking Industriintitativer Fokusområder Miljømandater Risikobaserte nedsalg 44
Nytt forventningsdokument klima Selskapenes håndtering av klimaendringer Rettet mot leverandører av fossil brensel, kraftprodusenter, virksomhet med innvirkning på tropisk regnskog og jordbruk Selskapene bør integrere klimaeffekter i: investeringsplaner, risikostyring, rapportering av vesentlig risiko og redegjøre for kontakt med myndigheter 45
Standpunkt om styrenominasjon Publisert syn på aksjonærenes rett til å foreslå styrekandidater Vi ønsker å bidra til å sikre aksjonærdemokrati og har derfor arbeidet for vedtektsendringer som vil gi aksjonærer forslagsrett Vi vil stemme for forslag om å innføre retten i individuelle selskaper 46
Årlig avkastning miljømandater Prosent 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% Miljømandater Aksjeporteføljen -3% 21 211 212 213 214-3% 47
Risikobaserte nedsalg i 214 Hovedkategori Tema Antall selskaper Avskoging Kullgruver i India 5 Vann Generell gruvedrift og edelmetall 17 Klimagassutslipp Annet Sum Fjerning av fjelltopper Oljesandproduksjon Kullutvinning rettet mot elektrisitetsproduksjon Sementproduksjon Kraftproduksjon med kull som energikilde 2 5 14 2 1 3 49 48
Publiseres på web 13. mars 215 Beholdningslister Stemmelister GIPS-rapport Vesentlige eksterne tjenesteleverandører Eksterne forvaltere Månedlige avkastningstall 49
Ny søkefunksjon Publisert på www.nbim.no Geografisk søk i beholdningene per aktivaklasse Generering av rapporter per aktivaklasse (XLS og PDF) Verdier i NOK og USD Historisk utvikling Integrert stemmegivning 5
Hovedpunkter Avkastningen var 7,6 prosent i 214 Aksjeinvesteringene 7,9 prosent Renteinvesteringene 6,9 prosent Eiendomsinvesteringene 1,4 prosent Avkastningen for aksje- og renteinvesteringene var,8 prosentpoeng lavere enn avkastningen på referanseindeksene Markedsverdien av fondet steg med 1 393 milliarder kroner til 6 431 milliarder kroner Ved utgangen av året var aktivafordelingen Aksjeinvesteringene 61,3 prosent Renteinvesteringene 36,5 prosent Eiendomsinvesteringene 2,2 prosent 51
214 STATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 13. MARS 215