August 2011 Nummer 12 Finans Rådgiver Magasin Noen av artiklene i denne utgaven: Gratis Risiko Nivå tester? Just Retirement øker. Aktiv bruk av YouTube, Fidelity. Noen tall Finans forvaltning og tro. Portefølje teori inkluder tid i Efficient Frontier. Er små meglere på kanten av stupet? Morningstar konkurrerer nå med rådgivere. NDX starter i Norge. Kurs og seminarer. Redaktør: Lasse Meholm Gratis Risiko Nivå tester? (Lasse Meholm) I engelsktalende land som England, USA og Australia er ATR (Attitude to Risk) en vesentlig del av arbeidet med finansiell rådgivning. I Skandinavia er dette mindre brukt, til tross for at de fleste innser nødvendigheten. På www.minfinansguide.no ligger en enkel Excel basert test, med forklaring. Ute på nettet finnes en rekke gode ATR som i tillegg er gratis. Finans Rådgiver Magasin har testet et par for deg. Vanguard Den første er laget av Amerikanske Vanguard. Vanguard er et softwareselskap. https://personal.vanguard. com/us/fundsinvquestion naire Man svarer på 10 ulike spørsmål online, og når svarene er ferdige trykker man på get result. Da kommer en graf opp med anbefalt aktiva allokering: Eksempel på spørsmål. 1) Du skal investere langsiktig, hvor lenge planlegger du da å holde investeringen? 2) Dersom markedene går ned i verdi, ønsker du da å selge hele eller deler av porteføljen? 3) Hvor sikker er din nåværende inntektskilde? Rutger. En annen finnes på http://njaes.rutgers.edu/m oney/riskquiz/ Her er det 20 spørsmål som skal svares på. Disse spørsmålene er litt ulikt formulert. 1) Hvordan vil dine venner beskrive deg som investor? A) gambler B) villig til å ta risiko etter gode analyser C) Forsiktig D)unngår risiko Her blir man også spurt om alder, inntekt, og familie. Som resultat får man en Score fra 1 til 47. Kan dere ta i bruk dette? Selvsagt kan dere fritt bruke disse hjelpemidlene fra nettet. Alternativt kan dere bruke Excel arket som finnes på www.minfinansguide.no. I tillegg til de nevnte her finnes mange andre minst like gode.
Finans Rådgiver Magasin Side 2 av 8 Just Retirement øker (ifaonline) disse resultatene viser at vi har en god forretningsmodell, og vi skal fortsette å fokusere på dette segmentet Just Retirement er et selskap i England som har spesialisert seg på finansprodukter til personer som er like før eller nylig blitt pensjonister. Økt omsetning. I forhold til 2010 har de økt salget med 13,3 %, til 1,13 milliarder pund første halvår 2011. Equity release økte med 22,7 %. Equity Release er det vi i Norge kaller senior lån hvor pensjonisten låner penger i banken, med sikkerhet i bolig. Pengene brukes til forbruk. God forretningsmodell. Rodney Cook, direktør i Just Retirement, sier at disse resultatene viser at vår forretningsmodell er god, og vi kommer til å fortsette å fokusere på dette segmentet i market. I mai lanserte Just Retirement også et låneprodukt som tar hensyn til at kunden/pensjonisten kan bli syk i låneperioden. Siste kvartal. Andre kvartal 2011 hadde gruppen et salg på 350 million pund, opp 23,6 % fra samme kvartal 2010. Sveriges största oberoende fondplattform för rådgivare och deras kunder! Minska administrationen, öka intäkterna!!
Side 3 av 8 Finans Rådgiver Magasin Fidelity på YouTube (ifaonline) Fidelity UK har lansert en ny kanal på YouTube. Her legger Fidelity ut intervjuer med kjente personer og ansatte. Temaene varierer fra diskusjoner om Gresk gjeld, utfordringene i USA, sammenhengen mellom Europa, USA og Asia. Noen videoer er også opplæring og seminarer både for nybegynnere i finansmarkedet og avanserte investorer. Det å sette opp YouTube kanal var et naturlig neste skritt for oss, ettersom vi alt har Twitter og Facebook konti. Vi har også en IPhone app. sier Rob Fisher som er sjef for Fidelity UK. Twitter og Facebook YouTube kanalen er laget som et komplement til Twitter og Facebook aktiviteten vår. Dette gir oss mulighet til å gå dypere inn i materien og gi bedre informasjon til våre kunder. Vi kan også bedre forklare våre strategier og tanker om investeringer og aktiva allokering. Vi kan også lettere få frem de ulike valg kundene kan velge mellom. Noen av de videoene som alt er lagt ut inneholder intervjuer og seminarer med Sanjeev Shah og Ian Spreadbury. I tillegg er det laget en guide til gode investeringer, laget av Fidelity. Om du søker på Fidelity og Shah på YouTube finner du kanalen. Noen tall (FPAnet) $ 42 millioner er beløpet som ble hentet fra Venture kapitalister til Rovio Mobile, den finske eier av Angry Bird. $ 1,6 millioner er gjennomsnittelig investeringer i hedge fond av amerikanske rike familier (High Net Worth) 5 eller flere er antall finansielle rådgivere brukt av familier med finansiell portefølje på mer enn 10 million USD. 10 % er cirka antall personer i USA som bærer med seg sin PIN kode til bank/kredittkort. I Kina er prosenten 27. 41 % av millionær menn reduserer porteføljen i nedgangstider, mens prosenten for kvinner er 36 %. 81 % av finansielle rådgivere tror behovene varierer avhengig av kjønn til klienten. 41 % av finansielle rådgivere i USA har en tablet PC som IPAD. 5065 er antall rådgivere i Norge som har bestått eksamen i Autorisasjonsordningen. $ 1,6 millioner er beløpet investert i Hedgefond.
Finans Rådgiver Magasin Side 4 av 8 Finans forvaltning og tro (FPA artikkel) Mark Howard skrev Regel en: det meste er syklisk. Regel to: de største mulighetene for gevinst og tap er når andre glemmer regel en. Å levere god finansiell rådgiving er en kombinasjon av tro og kunnskap. Tro nummer 1 jeg er ikke den smarteste her. Det finnes ikke en smarteste person her. Mange presenterer sine ideer som sannheter og får andre til å føle seg som idioter. Deres ideer er ikke noe svar, bare en mulig ide. Deres forslag til klientene er ikke noen beskrivelse av hva som kommer til å hende, bare en teori. Som finansiell rådgiver må vi være ydmyke for klientenes ideer, og bruke den årlige gjennomgangen med klienten til å korrigere aktiviteten. Tro nummer 2 alt og ingenting endres. Noen finansielle beslutninger er reversible og andre er det ikke. For eksempel er klientens penger bundet i mange år i de fleste strukturerte produkter. Det samme i noen pensjonsavtaler. De fleste av oss hater at verden endres. Det er enklere når alt er som i dag og vi slipper å ta stilling til endringene. Men verden går i sykler. Noen ganger går markedet opp, andre ganger ned. Noen ganger lønner det seg med aksjer, andre ganger lønner det ikke. Om man kjøper et hus på landet bare for å finne ut at man egentlig ønsker å bo i byen, er det ugunstig. Man kan risikere å tape på salget av huset på landet. Men posisjonen kan omgjøres. Følelsen av å være fanget i investeringen på landet er bare i sitt eget hode. Mange kommer til å sitte med den dårlige investeringen for lenge. Mark Howard skrev Regel en: det meste er syklisk. Regel to: de største mulighetene for gevinst og tap er når andre glemmer regel en. Tro 3 å gjøre rett er viktigere enn å tenke rett. Vi behandler alle mange personer som klienter, familie og kolleger. Vi lever i en verden der de fleste ting er usikre, spesielt i finansmarkedet. Dette betyr at noe av det vi foreslår og anbefaler våre kunder kommer IKKE til å virke. Det eneste vi kan stole på er at vi gjør det rette, på den rette måten og til rett tid. Konklusjon Å levere god rådgivning handler om å ha den rette kompetansen og tekniske ferdigheter. Men like viktig er det å ha rett tro og holdning.
Finans Rådgiver Magasin Side 5 av 8 Porteføljeteori inkludere tid i Efficient Frontier (Journal of Financial Planning) Ved å inkludere en tredje dimensjon tid kan du konstruere porteføljer som er mer effektiv for klientene dine. Efficient Frontier endres avhengig av tidshorisonten. Det å konstruere en aktivaallokering for en klient er som regel en todimensjonal operasjon for de fleste rådgivere. Det tas hensyn til forventet avkastning og volatilitet (årlig standardavvik). Tid Normalt brukes årlig standardavvik, som jo forutsetter at porteføljen beholdes uendret ett år. Denne forutsetningen ignorer det faktum at en effektiv portefølje administrasjon må rebalansere med jevne mellomrom. Ved å inkludere en tredje dimensjon tid kan du konstruere porteføljer som er mer effektiv for klientene dine. MVO Vi introduserer derfor en ny MVO (Mean variance optimization). (Harry Markowitz 1952) Dette er en enkel tidsfaktor som reduserer effekten av årlig standard avvik. Den varierer over ulike tidsperioder. Dette medfører ulike aktiva allokering over tid. Volatilitet som en tilnæring til risiko. Det er mange måter å beregne risiko på, men volatilitet er den mest brukte. Standardavvik er roten av variansen i forhold til gjennomsnitt over en gitt tidsserie. Jo mer kursen hopper opp og ned hver dag, ulikt dagen før, jo større tall får vi. Forutsatt at kursen oppfører seg som en statisk normal kurve. Det er mange diskusjoner om kursen og avkastningen faktisk følger en normal kurve, og særlig for aksjer. Aksjer har oftest ikke en normal kurve. Spesielle dager, som 9/11 befinner seg godt utenfor kurven. Tid diversifikasjon Aksjer er en attraktiv aktivaklasse fordi avkastningen normalt er høyere enn obligasjoner og bankinnskudd. Høy avkastning følges av høy risiko, uttrykt med volatilitet. Rentes rente effekt medfører faktisk at jo lengre man holder på aksjene jo lavere blir risikoen. I figur 2 er det sammenlignet aksjer og obligasjoner fra 1802 til 2009. Når man holder samme portefølje i 19 år, er risikoen for aksjer tilnærmet lik risikoen for obligasjoner. Multiperiode MVO Ved å bruke klientens tidshorisont 6 måneder, ett år eller 10 år, og så bruke standardavviket for denne perioden vil Efficient Frontier grafen endre seg vesentlig. Inne i en aktivaallokering bør man også bruke flere perioder. For eksempel at innskudd skal være for 2 år, mens aksjefond i 10 år. Konklusjon Den tredje dimensjonen TID er viktig Ved å kategorisere dine klienter avhengig av tidshorisont, kan du bruke standard modeller for bedre rådgivning.
Side 6 av 8 Finans Rådgiver Magasin Er små meglere på kanten av stupet? (Hegnar Onlinev / ifaonline) Både i Norge og Sverige er det mange finansielle rådgivere som leter etter måter å tjene penger uten å være rådgiver. Kravene til å søke om og beholde en konsesjon (tilstand) er for omfattende/kostbare. Noen selger bare forsikring, kapitalforsikring og Unit Link produkter. Foreløpig er dette uten konsesjonsplikt. Andre har blitt distributør for megler plattformer, som Saxo bank, CMC eller andre internett plattformer. De gir ikke råd, bare bidrar til transaksjoner, execution only. Kunden gjør selv sine valg. Og de tjener på en del av kurtasjen eller en rabatt struktur fra leverandøren. Både leverandør av plattformen og investeringsproduktet. og kundens ønske om avkastning. Handelsvolumet er ofte for høyt. England I England har det de siste årene dukket opp mange slike web plattformer. I Skandinavia har vi Nordnet, Netfonds, Avanza og noen få andre. Mange rådgivere har forsøkt å slutte med rådgivning og går over til execution only for å slippe alt arbeide med FSA og rapportering. Å bytte strategi er omfattende, særlig om selskapet har lang historie. TCF (Treat customer fairly) Selv om rådgiver går over til execution only må TCF tas vare på. Kunden forventer også noe tilbake siden han ikke får noen råd, enten lavere kurtasje eller lavere årsgebyr. Resultat for rådgiver er som oftest lavere enn tidligere. Antall ansatte kan muligens reduseres. Administrasjons kostnader kan reduseres, mindre kontorer og man trenger ikke ligge midt i sentrum FSA har nå i august levert en rapport om slike arrangement (Platform paper). Konklusjonen er at rabatt strukturer fra fond selskaper skal forbys. Leverandør skal gi klar informasjon om avgifter og kommisjoner. Dette kan gjøre det vanskelig for fond supermarkeder. Det gis også en klart ønske om at valg av finansielle investeringer skal være kunde drevet og ikke leverandør drevet. Summen av dette blir at det blir vanskeligere å være execution only megler. Executon Only meglere har dannet en egen lobby forening AIDB. Disse mener at så mye som 20 % av investeringene i UK går via deres plattformer. Summen av dette blir at det blir vanskeligere å være execution only megler. Store tap i Norge. Hegnar Media har hatt noen oppslag, blant annet 10. juni 2011, der kunder av finansielle rådgiver har tapt store beløp på slik handel. Disse rådgivere har konsesjon, men ønsket å øke sine inntekter med aktiv handel. Finanstilsynet skriver at disse investeringene ofte ikke er egnet for kunden og at det er åpenbare interessekonflikter mellom megler ønske om inntekt
Finans Rådgiver Magasin Side 7 av 8 Selv om Morningstar selv sier at dette ikke utgjør noen trussel for finansielle rådgivere, er det helt åpenbart at det gjør det. Morningstar i konkurranse med rådgivere (IFAOnline)l) Morningstar lanserte i mai en nytt produkt i UK de kaller Wealth Forcasting Engine. Dette er et web verktøy for å estimere fremtidig avkastning på ulike investeringer for å kunne sette sammen sin egen portefølje. Med de nye og strengere reglene blir mange mindre investorer og sparer som ikke blir ønsket velkommen hos rådgivere. Det er disse vi har laget dette verktøyet for. sier Geoff Balzano hos Morningstar. Dette systemet er en cash basert sparemodell hvor sparesaldo øker med tiden, avkasting og nyinvesteringer frem til pensjonsalder. Etter pensjon er spørsmålet hvor lenge rekker sparemidlene. Dette er ganske enkelt en finansiell planleggings modell. Systemet er laget slik at banker og finansinstitusjoner ganske enkelt kan inkludere dette på sine internett sider. Der kan kundene estimere spareplan, kostnader under pensjon, mangel på oppspart beløp og mye mer. Selv om Morningstar selv sier at dette ikke utgjør noen trussel for finansielle rådgivere, er det helt åpenbart at det gjør det. Designet er klart rettet mot klientene og ikke mot rådgivere. Imidlertid er det noen rådgivere i England som ikke ser dette som en trussel. En av dem er Martin Bamford, en ofte brukt talsperson for finansielle rådgivere. Ny børs i Norge og Sverige NDX (Lasse Meholm) NDX hadde en presentasjon i Oslo i april. De har eksistert i Stockholm en stund. NDX er forkortelse for Nordic Derivatives Exchange. NDX finnes i Sverige, Norge, Finland og Tyskland. NDX er en forlengelse av svenske Nordic Growth Market som igjen er eid 100 % av Börse Stuttgart Holding. Omsetningen bare i Sverige i 2010 var nesten 60 milliarder kroner. Med NDX kommer en rekke nye investeringsmuligheter til investorer i Skandinavia. Mini Future er et derivat som kan sammenlignes med ETF, men med mye høyere gearing. RBS har listet flere mini futures med gearing på 5, det betyr 20 investert gir en posisjon på 100. Det er ingen forfalls dato, men det kan finnes margin beregning. Bull og Bear sertifikater er rene Exchange Traded Fonder som også finnes på Oslo og Stockholm børsene. Tubowarranter har en bestemt forfalls dato. Man kan både kjøpe og selge slike Warrants. Også her er gearing en viktig komponent. Omvendt konvertibel er et instrument hvor man tjener dersom kursen på underliggende holder seg i ro, det vil si horisontalt bevegende. Dette instrumentet utbetaler alltid kupongen, slik at det har noe til felles med strukturerte produkter. NDX kan handles gjennom både Nordnet og Netfonds i Norge, samt Nordnet og Avanza i Sverige.
Utgiver: Lasse Meholm Papaya Invest as Ullerudåsen 9 1440 Drøbak TELEFON: 97 60 32 90 E-MAIL: lasse@financecube.net Kurs og seminarer Norges handelshøyskole i Oslo arrangerer også i 2011 høstkonferansen. Oktober 2011. Tlf. 46 41 00 16, e-post: bank@bi.no www.bi.no Sommerens arrangement finner i år sted på Felix Konferansesenter i Oslo. Juni 2012 www.nfmf.no Finans Rådgiver Magasin Side 8 av 8 Årets store happening er FPA arrangementet i september. Nær fire tusen rådgivere fra 25 land og mer enn 200 utstillere. http://www.fpaannualconfe rence.org/ Abonnement/ Prenumerera: 250,- kroner frem til juni 2012. Abonnementet (prenumerera) starter automatisk ved innbetaling. Ingen annen registrering er nødvendig. Betales til bank 6242 05 51857 IBAN: NO1962420551857 BIC: NDEANOKK Skriv din email og navn i merknad på betalingen. Nyttige linker Tilsyn/inspektion: www.finanstilsynet.no www.fi.se Foreninger: Norges Fondsmeglerforbund www.nfmf.no Forening for finansielle rådgivere i USA, (Financial Planner Association) www.fpanet.org Certified Financial Planner Board www.cfp.net Forening for finansielle rådgivere i UK. http://www.financialplanni ng.org.uk Autorisasjon av Finansielle rådgivere i Norge. http://www.autorisasjonsor dningen.no Svenska försäkringsförmedlares förening. http://www.sfm.se Sverige, Fondbolagens Förening www.fondbolagen.se rådgivere, i posten til deg. http://professionaladviser. co.uk/ Money Marketing, Internett publikasjon for rådgivere. Du kan abonnere på nyhets email. http://www.moneymarketin g.co.uk/ FT Adviser, både internett og papirbasert ukeavis for finansielle rådgivere. www.ftadviser.com Konto eies av Papaya Invest as Ullerudåsen 9 1440 Drøbak. Forening for finansielle rådgivere i Europa www.fecif.org Magasiner: Professional Adviser, ukemagasin for finansielle Engelsk online tjeneste for finansielle rådgivere. www.ifaonline.co.uk Redaktør Lasse Meholm Det er mulig å annonsere. ¼ side 500,- ½ side 1 000,- 1 side 2 000,- Noen av artiklene i neste utgaven: Rapport fra verdens største seminar for finansielle rådgivere. Utgivelses plan: Februar April August Lasse Meholm er administrerende direktør i FinanceCube as. Han er medlem av FPA (USA) Vi finnes på web www.minfinansguide.no Hva er siste trend for finansrådgivere fra USA? Hvordan forbedre din egen rådgivning. November FECIF (Europa) Finansanalytiker foreningen Har IAQ eksamen fra London (finansrådgiver).