SSB Energivekst AS Investorrapport Q1 2015

SSB Energivekst AS Investorrapport Q1 2015

SSB Energivekst AS SSB Energivekst AS (SSB EV) ble etablert i desember 2007 med det formål om å investere i energifokuserte private equity fond. Investeringsrådgiver, Agasti Capital Markets AS, har utarbeidet rapporten basert på informasjon mottatt fra de ulike fondene. Verdijustert egenkapital er per første kvartal 2015 vurdert til NOK 66 per aksje. Det tilsvarer en verdiendring på 1,2 % i siste kvartal basert på en kurs i fjerde kvartal (justert for utbytte i februar) på 134 per aksje. SSB EV utbetalte NOK 70 per aksje i utbytte i februar 2015, på bakgrunn av salgene av Proserv og Merrick Systems i 2014. Volatiliteten i markedet for oljeservice og E&P er stadig stor, og hvor oljeprisen har variert mellom 46 USD per fat og 58 USD per fat i første kvartal og ned fra 110 USD siden 30. juni 2014. Selskapets lånefinansiering i USD gjør at gjelden endres i takt med endringer i valutakursen, og hvor USDNOK har variert mellom 6,15 og 8,3 de siste tolv måneder. Siste tolv måneder har SSB EV gitt en avkastning på 10,3%, og siden oppstart en årlig avkastning beregnet til 17,0 % (IRR). Totalavkastning for SSB EV er 266 % sammenlignet med innbetalt kapital i desember 2007. Oslo Børs (OSEBX) har i samme periode gitt en totalavkastning på 31,1 %. SSB EV har utbetalt NOK 200 per aksje siden oppstart som tilsvarer 200 % av emisjonskurs i 2007. Det inkluderer utbetalingen foretatt i februar på NOK 70 per aksje. Ansvarlig investeringsrådgiver siden oppstart av SSB EV i ACM, daglig leder Rune Mæle, fratrådte sin stilling i juli 2015 for å søke nye utfordringer utenfor ACM. Styret uttrykte stor tilfredshet med den jobben som han har bidratt med siden 2007. Obligo Investment Management, del av Agasti konsernet vil sammen med ACM være ansvarlig for investeringsrådgivningen av SSB EV fremover. HitecVision gjør verdivurderinger for andre og fjerde kvartal. For første og tredje kvartal tas utgangspunkt i foregående kvartal og justeres for endringer i tilført kapital og valuta. Intervale og Global Energy Capital gjør justeringer på sine verdsettelser hvert kvartal. USDNOK endret seg fra 7,44 per 31. desember til 7,86 per 31. mars. Annenhåndsomsetning Det er ikke vært annenhåndsomsetning i siste kvartal. Siste omsetning var i første kvartal 2014. Regnskapsforhold SSB EV hadde per kvartalsslutt en gjeld 49 MNOK, hvorav valuta eksponert 6 MUSD. Netto eiendeler og bankinnskudd utgjorde 106,5 MNOK på samme tidspunkt. Etablert: Desember 2007 Investeringsperiode: 2007-2011 Selskapets levetid: 2007-2019 Fremmedkapital: Inntil 100 % av egenkapital Styreleder: Leif Inge Håland Styremedlemmer: Bjørn Munthe og Odd Sverre Arnøy Revisor/regnskap: PwC/Allianse Regnskap Forretningsfører: Agasti Capital Markets AS Daglig leder: Rune Mæle (frem til 7. juli 2015) Avkastning Avkastning siste 3 måneder 1,2 % Avkastning siste 12 måneder 10,0 % Avkastning siste 36 måneder (IRR) 29,4 % Avkastning siden oppstart (IRR) 17,0 % Verdijustert egenkapital per aksje (NOK) 2007-2014 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Q4-2007 Q3-2008 Q2-2009 Q1-2010 Q4-2010 Q3-2011 Q2-2012 Q1-2013 Q4-2013 Q3-2014 Historiske utbetalinger Verdijustert egenkapital NOK per aksje Verdijustert egenkapital inkl utbetalt til aksjonærer NOK per aksje NOK per aksje September 2012 *40 Desember 2012 *20 Mai 2013 50 Juni 2014 *10 Oktober 2014 * 10 Februar 2015 70 Totalt 200 * Skattemessig klassifisert som tilbakebetaling av tidligere innskutt kapital, som ikke medfører beskatning for private aksjonærer. 2 Coverphoto: Statoil

Fondsportefølje Investeringer Underliggende fond Kommitert Innkalt USD Utbetalt Gjennomførte investeringer i de underliggende fond er vurdert i tråd med EVCA reglene og er justert for utvikling i valutakurser. Underliggende fonds enkeltverdier er ikke oppgitt grunnet konfidensialitetsavtaler. * HitecVision Asset Solutions utgjør 12.5 % av investering i HitecVision V. USD Innkalt NOK Utbetalt HitecVision V USD 15 mill. 15,5 mill. 17,2 mill. 91,3 mill. 101,5 mill. HitecVision Asset Solutions* USD 1,9 mill. - Intervale Capital Fund USD 10 mill. 10,4 mill. 19,0 mill. 60,7 mill. 126,2 mill. HitecVision IV (SR-Feeder) NOK 3,5 mill. - 0,5 mill. 2,6 mill. 2,9 mill. Global Energy Capital L.P. USD 2 mill. 1,2 mill. 0,4 mill. 7,1 mill. 2,4 mill. Totalt USD 27,6 mill. 27,7 mill. 37,0 mill. 161,8 mill. 233,0 mill. 107,9 mill. NOK Verdi NOK Verdiutvikling fondsportefølje Intervale Capital melder om god aktivitet i Team Oil Tools til tross for store utfordringer innen oljeservice i USA. Team Oil Tools leverte kvartalsresultat over budsjett i viktige strategiske områder. Team Oil Tools utgjorde 23,4 % av markedsporteføljen. HitecVision ble i første kvartal påvirket av konkursen i Reef Subsea, men hvor endringen i verdsettelse ble inkludert i forrige rapportering. HitecVisions porteføljeselskap, Core Energy, E&P selskap utgjorde 21,2 % og Axxon Energy Products 17,7 % av markedsporteføljen. Global Energy Capital porteføljeselskaper er preget av usikkerheten i markedet. Commander Drilling Technologies LLC, US fokusert onshore oljeservice selskap, ble avsluttet frivillig i første kvartal 2015 grunnet svake markedsforhold. Realisert tap utgjorde mindre enn NOK 0,5 million for SSB EV. 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 - Oversikt over kapitalflyt - Underliggende fond NOK millioner 14 24 40 14 33 38 97 65 71 75 6 12 15 53 96 123 178 153 159 102 117 130 135 141158 147 153 173 188 147 156 159 160 124 101 108 128 141 232 232 Q2-2008 Q4-2008 Q2-2009 Q4-2009 Q2-2010 Q4-2010 Q2-2011 Q4-2011 Q2-2012 Q4-2012 Q2-2013 Q4-2013 Q2-2014 Q4-2014 Q1-2015 Innbetalt kapital Verdi underliggende fond Utbetalt kapital 3

HitecVision V SSB Energivekst kommiterte i 2007 totalt USD 15 millioner i HitecVision V. SSB Energivekst har gjennom HitecVision V en eksponering mot Hitecvision Asset Solutions, tilsvarende ~ 12.5 % av kommitering i HitecVision V. HitecVision ledes av Ole Ertvaag og har hovedkontor i Stavanger. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) USD 816 millioner Growth/Buy-out kapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika www.hitecvision.com Realiserte porteføljeselskaper: Axon Energy Products AS er en mellomstor leverandør innen teknologi for boring og brønnkontroll. Selskapet har sitt operative hovedkontor i Houston i USA. www.axonep.com Merrick Systems er en leverandør av informasjonsteknologi innen opp og midtstrøms olje og gass industri. Solgt til P2 Energy solutions fjerde kvartal 2014. Core Energy AS et uavhengig norsk olje og gasselskap. Selskapet fokuserer på anskaffelse av andeler i modne produserende felt på norsk sokkel. Stream AS leverer produkter, løsninger og tjenester innenfor ventiler og instrumenter til energi- og offshorebransjen. Ble solgt første kvartal 2014. www.coreenergy.no Align AS er en leverandør av produksjons- og sikkerhetskritiske løsninger. Align består av flere selskaper som tidligere inngikk i Bjørge-konsernet. Naxys er en leverandør av utstyr for monitorering og lekkasje deteksjon. Solgt til GE Oil & Gas i august 2012. www.align.no Agility Group er et fullservice entreprenørselskap innenfor engineering, anskaffelser og fabrikasjon. HitecVision solgte i tredje kvartal 2014 Agility Projects et selskap i Agility Group til Wood Group. Etter salget vil Agility Group bestå av Agility Subsea Fabrication, Minox Technologies og Agility Contracting. www.agilitygroup.no Tampnet AS ble etablert av Statoil i 2001 og drifter nå 34 olje og gass felt, samt over 60 datatrafikklinjer offshore. Solgt til EQT Infrastructure Fund i begynnelsen av oktober 2012. Spring Energy er et uavhengig norsk oljeselskap. Solgt til Tullow Oil i desember 2012. Teresoft leverer tjenester for brønnproduktivitet og boring. Samling av selskaper tildligere tilknyttet Merrick og Axon. www.teresoft.no Reef Subsea AS var en nisjeleverandør innen subsea tjenester. Konkurs i 2015. 4

HitecVision Asset Solutions SSB Energivekst har gjennom HitecVision V en eksponering mot Hitecvision Asset Solutions (HVAS), tilsvarende ~ 12.5 % av kommitering i HitecVision V. HVAS fokuserer på utstyrsbaserte selskaper innen oljeservicenæringen med spesifikt fokus på supplybåter, rigger, floteller og subseabåter. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) Growth/Buy-out kapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika www.hitecvision.com Realiserte porteføljeselskaper: Atlantica Tender Drilling Ltd designer, bygger og drifter lekterrigger. www.atlanticatd.com Troms Offshore ble solgt til Tidewater Inc i mai 2013. Tidewater er verdens største supplybåtrederi med omlag 264 fartøy. Ocean Installer AS tilbyr tjenester innen SURF segmentet. www.oceaninstaller.com 5

Intervale Capital I 2008 kommiterte SSB Energivekst seg for USD 10 millioner i Intervale Capital Fund L.P. Intervale fokuserer på oppkjøp og vekstkapital innen servicesektoren til olje- og gassindustrien. Curtis Huff og Charles Cherington leder Intervale Capital, som er lokalisert i Houston og Boston, USA. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: Intervale Capital Delaware, USA 10 år (mulig forlengelse 1+1+1 år) USD 280 millioner Vekstkapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika www.intervalecapital.com Realiserte porteføljeselskaper: TEAM Oil Tools, USA TEAM Oil Tools tilbyr design, ingeniørkompetanse og testing og ferdigstillelse av oljefeltsinstallasjoner. www.teamoiltools.com Impact Fluid Solutions LLC, USA Impact global leverandør og utvikler av brønn og borevæske. Solgt til Freebird Partners i oktober 2012. FCG Chemical, Inc., USA Selskapet utvikler en mikrobølge teknologi. Casedhole Solutions, USA Casedhole Solutions tilbyr tjenester innen wirelineløsninger. Solgt til C&J Energy Service i USA i juni 2012. www.accelbeam.com Soane Energy LLC utvikler teknologi som tilbyr en lavkostnads løsning for å rengjøre slamutslipp i forbindelse med utvinning av oljesand. Ulterra Drilling Technologies, USA Ulterra produserer borekroner og utstyr til olje og gass industrien. Solgt til Esco Corporation, USA i august 2012. www.soaneenergy.com Proserv Inc, Skottland Selskapet har hovedkontor i Aberdeen og opererer under navnet Proserv Group. Gruppen består av selskapene; Proserv Offshore, Proserv Technology, Gilmore Valves, Hydrafit og Argus Subsea. Solgt i oktober 2014 til Riverstone Holdings. 6

HitecVision IV SSB Energivekst investerte i mars 2011 i SR Feeder AS gjennom en transaksjon i annenhåndsmarkedet. Selskapets formål er å være investert i HitecVision IV. SSB Energivekst har kommitert seg for NOK 3,5 millioner HitecVision IV ble etablert i 2006 og fokuserer hovedsaklig på vekstselskaper i olje og gassindustrien i Nord-Europa og Nord- Amerika. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory AS Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1+1 år) USD 300 millioner Vekstkapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika www.hitecvision.com Realiserte porteføljeselskaper: Apply ASA er en av Norges største leverandører av tjenester og teknologi til ulike deler av olje og gassindustrien. Konsernet har opprinnelse fra SørcoGruppen, et familiekonsern bestående av flere selskaper. www.apply.no Noble Denton, UK er et uavhengig konsulentselskap som tilbyr tjenester til den globale offshore-, shipping- og forsikringsindustrien. Solgt til Germanische Lloyd i 2009 Subsea Technology Group består av selskapet Ross Offshore. www.rossoffshore.no SPG er en ledende tilbyder av rørkoblinger til olje-, gass- og petrokjemi-industrien både offshore og onshore og bestod av selskapene Vector og Icarus. Solgt i desember 2012 til henholdsvis Freudenberg Group og ledelsen i Icarus. Aarbakke er underleverandører for spesifikke komponenter og monteringer, og er også en ledende tilbyder av presisjonsdeler til olje- og gass industrien. www.aarbakke.com Technor var et konglomerat av selskaper innen EX utstyr, ventiler og personell. Safe EX ble solgt til tyske Bartec i 2010. Italsmea ble solgt til franske Marechal Electric i mai 2013 Atex ble solgt til norske Ex-Tech Group AS i desember 2013 Westad ble solgt til østerrikske Klinger Group i oktober 2013 SNRI og VVS ble solgt til Argos Soditic i februar 2014 Energy People ble solgt til ledelsen i selskapet i mars 2014 Subsea Technology Group Selskapet Seabox ble realisert i 2015. www.rossoffshore.no www.sea-box.no 7

Global Energy Capital I juni 2011 kommiterte SSB Energivekst seg for USD 2 millioner i Global Energy Capital 2010 LP ( GEC ). GEC fokuserer på oppkjøp og vekstkapital innen servicesektoren til olje- og gassindustrien. Forvalterteamet holder til i Houston og ledes av Russell L. Sherrill og Jonathan Fairbanks. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransjefokus: Geografisk fokus: Nettside: GEC ManCo LLC Bermuda 2018 (mulig forlengelse 1+1+1 år) USD 123 millioner Vekstkapital Oljeserviceselskaper Hovedsaklig utenfor Nord-Amerika www.geclp.com Realiserte porteføljeselskaper: GustoMSC, Nederland Selskapet designer jack-ups, livbåter, semisub rigger og boreskip. www.gustomsc.com Vortex Ventures, USA Vortex Ventures produserer utstyr for å blande og separere væsker og ulike materialer brukt ved boring av en brønn. Vortexs hovedfokus er olje og gassindustrien. Selskapet ble solgt til Alfa Laval AB, Sverige i juni 2012. Ringers Technologies, USA Ringers er en ledende leverandør av personlig verneutstyr som primært brukes av ansatte i energibransjen. www.ringergloves.com Commander Drilling Technologies LLC Selskapet er avsluttet. Commander Drilling Technologies LLC er et Houston-basert selskap som skal utføre olje og gass boring, testing og ferdigstillelsetjenester på enten en totalentreprise eller prosjektledelse for leting og produksjons selskaper som arbeider offshore i den amerikanske delen av Mexicogulfen. www.commanderdrilling.com Premium Oilfield Technologies Premium Oilfield Technologies leverer slitedeler til rigger. www.premiumoilfield.com 8

Detaljert porteføljeoversikt Veiledende investeringsparametre Investeringsporteføljen skal bestå av investeringer slik at porteføljen faller inn under følgende parametre; Maksimalt 50 % i en investering. Maksimalt 60 % fra samme investeringsmiljø. Maksimalt 30 % i direkteinvesteringer. Totalt 3-5 investeringer. Eksponering mot forvalter 7% 7% 36% 36% 57% 57% Eksponering mot fond 2 % 36 % 36% 7 % 2% 7 % 7% 7% 48 % 48% Eksponering mot bransjesegment 25 15% % 45 % 41% 3 % 29% 28 % 15% HitecVision Private Equity Intervale Capital Intervale Capital Global Energy Capital Global Energy Capital Global Energy Capital Global HitecVision Energy V Capital Intervale Capital Fund HitecVision V HitecVision Asset Solutions Intervale Capital Fund Hitecvision IV (SR-Feeder) HitecVision Asset Solutions Selskapseksponering Hitecvision IV (SR-Feeder) Søylediagrammet under viser selskapseksponeringen i SSB Energivekst fondsportefølje. Fordelingen er beregnet på grunnlag av oppgitte markedsverdier i USD for siste kvartal. 25% Drilling & Downhole Drilling & Downhole Field Development Field & MMOD Development & MM Subsea, mid- and Subsea, downstream mid- and Production downstream Assets Production Assets 20% 15% 10% 5% 0% Team Oil Tools Core Energy Axon Energy Products Align Agility Group Ringers Technologies *Realiserte selskaper Global Energy Capital HitecVision Intervale Capital HVAS Investment in Ocean Installer AS 9 HVAS Investment in Atlantica Tender Drilling Spring Energy GustoMSC Energy Venture Investments HitecVision IV Premium Oilfield Products Commander Drilling Technologies LLC

Annenhåndsomsetning Investorer som er interesserte i å øke eller redusere sin beholdning i Selskapet bes ta kontakt med sin rådgiver hos distributør. Ansvarserklæring Investeringsrådgiver, Agasti Capital Markets AS, har utarbeidet denne rapporten som et ledd i sin forpliktelse i henhold til avtale med SSB Energivekst AS. Informasjonen i rapporten er basert på informasjon mottatt fra de underliggende fond og revisor, samt informasjon innhentet av Agasti Capital Markets AS. Så langt Investeringsrådgiver er kjent med er opplysningene korrekte. Investeringsrådgiver og Forretningsfører fraskriver seg ansvar for ethvert tap som følge av at opplysninger som er gitt er misvisende, feilaktige eller ufullstendige, samt for tap som på annen måte oppstår som følge av salg eller kjøp av andeler i 2. håndsmarkedet. Bilder og logoer anvendt i rapporten er enten lisensfrie eller brukt med tillatelse fra underliggende fond og/eller andre rettighetshavere. 10

Agasti Capital Markets er en ledende tilbyder av rådgivning og tilrettelegging av kapitalmarkedstransaksjoner. Siden 2012 har vi etablert et av de mest erfarne miljøene innen de sektorer Agasti-konsernet skal ha en ledende posisjon; eiendom, private equity, shipping, energi og oil service. Dette har vi gjort ved å samle dedikerte mennesker med Investment Banking-erfaring fra anerkjente miljøer i Norge og internasjonalt. Agasti Capital Markets er en del av Agasti-konsernet, notert på Oslo Børs. Agasti Capital Markets AS er medlem av Norwegian Venture Capital Association (NVCA).

Omega Trykk Agasti Capital Markets AS Postboks 120, 4001 Stavanger Telefon 815 11 415 www.awcm.no Sandnes Sparebank Vestre Svanholmen 4 Postboks 1133 N-4391 Sandnes