Investorrapport 1. kvartal 2014

Transkript

1 SSB Energivekst AS Investorrapport 1. kvartal 2014

2 SSB Energivekst AS SSB Energivekst AS (SSB EV) ble etablert i desember 2007 med det formål om å investere i energifokuserte private equity fond. Investeringsrådgiver, Agasti Wunderlich Capital Markets AS, har utarbeidet rapporten basert på informasjon mottatt fra de ulike fondene. Verdi Verdijustert egenkapital er per første kvartal vurdert til NOK 144 per aksje. Det tilsvarer en verdiøkning på 2 % i siste kvartal basert på en kurs i fjerde kvartal på 140 per aksje. Totalt er det utbetalt NOK 110 per aksje siden oppstart som tilsvarer 110 % av emisjonskurs i Verdijustert egenkapital hensyntatt utbetalinger ville tilsvart NOK 254 per aksje i første kvartal. Årlig avkastning for SSB EV er beregnet til 17,5 % (IRR) og totalavkastning er beregnet til 2,5 ganger innbetalt kapital. Generalforsamling godkjente i mai NOK 10 per aksje i utbetaling til aksjonærene per generalforsamlingsdato som ble utbetalt i 10. juni Utbetalingen er ikke hensyntatt i verdsettelsen for første kvartal. De viktigste driverne for verdiøkningen er en positiv utvikling i Intervale Capital ved Team Oil Tools og Proserv. HitecVision og Global Energy Capital rapporterer om positiv utvikling for sine selskaper også i første kvartal HitecVision gjør verdivurderinger for andre og fjerde kvartal. For første og tredje kvartal tas utgangspunkt i foregående kvartal og justeres for endringer i tilført kapital og valuta. Intervale og Global Energy Capital gjør justeringer på sine verdsettelser hvert kvartal. Etablert: Desember 2007 Investeringsperiode: Selskapets levetid: Fremmedkapital: Inntil 100 % av egenkapital Styreleder: Leif Inge Håland Styremedlemmer: Bjørn Munthe og Odd Sverre Arnøy Revisor/regnskap: PwC/Allianse Regnskap Forretningsfører: Agasti Wunderlich Capital Markets AS Daglig leder: Rune Mæle Verdijustert egenkapital per aksje (NOK) Q Q Q Q Q Q Q Q Q Verdijustert egenkapital NOK per aksje Verdijustert egenkapital inkl utbetalt til aksjonærer NOK per aksje 144 USDNOK endret seg fra 6,08 per 31. desember til 5,98 per 31. mars. Avkastning Avkastning siste 3 måneder 2,5% Avkastning siste 12 måneder 33,5% Avkastning siste 36 måneder (IRR) 30,8% Avkastning siden oppstart (IRR) 17,5% Annenhåndsomsetning Det er omsatt en mindre post i SSB EV i første kvartal Historiske utbetalinger NOK per aksje September Desember Mai Totalt 110* *Hensyntatt i VEK beregning 2 Coverphoto: Statoil

3 Fondsportefølje Investeringer Underliggende fond Kommitert Innkalt USD Utbetalt Gjennomførte investeringer i de underliggende fond er vurdert i tråd med EVCA reglene og er justert for utvikling i valutakurser. Underliggende fonds enkeltverdier er ikke oppgitt grunnet konfidensialitetsavtaler. * HitecVision Asset Solutions utgjør 12.5 % av investering i HitecVision V. **Det legges til grunn en USDNOK på 5.8 ved omregning av kommittering SR-Feeder fra NOK til USD USD Innkalt NOK Utbetalt HitecVision V USD 15 mill. 14,8 mill. 12,4 mill. 86,3 mill. 70,9 mill. HitecVision Asset Solutions* USD 1,9 mill. - Intervale Capital Fund USD 10 mill. 10,4 mill. 9,4 mill. 60,4 mill. 55,7 mill. HitecVision IV (SR-Feeder) NOK 3,5 mill. - 0,3 mill. 2,6 mill. 2,7 mill. Global Energy Capital L.P. USD 2 mill. 1,1 mill. 0,2 mill. 6,4 mill. 1,1 mill. Totalt USD 27,6 mill.** 26,7 mill. 22,5 mill. 155,7 mill. 130,4 mill. 176,2 mill. NOK Verdi NOK Verdiutvikling fondsportefølje - Proserv Inc Investeringsrådgiver har i rapporten for første kvartal 2014 valgt å fokusere på den største investeringen i SSB EV gjennom oljeservice konsernet Proserv Inc forvaltet av Intervale Capital. Proserv utgjør per første kvartal 33 % av porteføljens totale markedsverdi. Proserv er basert ut fra UK, har 2200 ansatte i 11 land på 31 lokasjoner. De har fokus på fire forretningsområder, Drilling, Production, Marine og Subsea. Bakgrunnen for Proserv Inc var Intervale Capital sin fusjon av sine to porteføljeselskap Galathea og Proserv i Siden etableringen av Proserv Inc har de bygget på selskapet med oppkjøp av Weatherford s Subsea Controls business (2012), Total Instrumentation Controls (2012), Velocious (2013) og KRG Industries (2014). De ulike områdene i Proserv Group inkluderer: - Drilling leverer systemer og ventiler for boreoperasjoner. - Production fokuserer på utleie av utstyr. - Marine driver med vedlikehold og installasjon av utstyr på havbunn og offshore installasjoner. - Subseasegmentet designer og produserer Proserv subseatre systemer og kontrollsystemer. Proserv omsatte i 2013 for USD 460 millioner. Per første kvartal har selskapet tidenes høyeste ordrereserve og har vunnet flere signifikante kontrakter for den videre utviklingen av selskapet. Intervale Capital har per første kvartal verdsatt Proserv til 2,4x kostpris. Oversikt over kapitalflyt - Underliggende fond NOK millioner Q Q Q Q Q Q Innbetalt kapital Verdi underliggende fond Utbetalt kapital Q Q Regnskap Markedsverdier i SSB EV utgjør NOK 184,3 millioner inkludert kontanter, og hvor balansen i regnskapet reflekterer det laveste av bokført og markedsverdi på totalt NOK 135,3 millioner inkludert kontanter. Langsiktig gjeld var per første kvartal på NOK 55 millioner. Gjelden er i hovedsak i USD. 3

4 HitecVision V SSB Energivekst kommiterte i 2007 totalt USD 15 millioner i HitecVision V. SSB Energivekst har gjennom HitecVision V en eksponering mot Hitecvision Asset Solutions, tilsvarende ~ 12.5 % av kommitering i HitecVision V. HitecVision ledes av Ole Ertvaag og har hovedkontor i Stavanger. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) USD 816 millioner Growth/Buy-out kapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika Axon Energy Products AS er en mellomstor leverandør innen teknologi for boring og brønnkontroll. Selskapet har sitt operative hovedkontor i Houston i USA. Merrick Systems er en leverandør av informasjonsteknologi innen opp og midtstrøms olje og gass industri. Realiserte porteføljeselskaper: Core Energy AS et uavhengig norsk olje og gasselskap. Selskapet fokuserer på anskaffelse av andeler i modne produserende felt på norsk sokkel. Stream AS leverer produkter, løsninger og tjenester innenfor ventiler og instrumenter til energi- og offshorebransjen. Ble solgt første kvartal Reef Subsea AS er en nisjeleverandør innen subsea tjenester. Naxys er en leverandør av utstyr for monitorering og lekkasje deteksjon. Solgt til GE Oil & Gas i august Align AS er en leverandør av produksjons- og sikkerhetskritiske løsninger. Align består av flere selskaper som tidligere inngikk i Bjørge-konsernet. Tampnet AS ble etablert av Statoil i 2001 og drifter nå 34 olje og gass felt, samt over 60 datatrafikklinjer offshore. Solgt til EQT Infrastructure Fund i begynnelsen av oktober Spring Energy er et uavhengig norsk oljeselskap. Solgt til Tullow Oil i desember Agility Group er et fullservice entreprenørselskap innenfor engineering, anskaffelser og fabrikasjon. Tidligere Grenland Group 4

5 HitecVision Asset Solutions SSB Energivekst har gjennom HitecVision V en eksponering mot Hitecvision Asset Solutions (HVAS), tilsvarende ~ 12.5 % av kommitering i HitecVision V. HVAS fokuserer på utstyrsbaserte selskaper innen oljeservicenæringen med spesifikt fokus på supplybåter, rigger, floteller og subseabåter. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) Growth/Buy-out kapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika Realiserte porteføljeselskaper: Atlantica Tender Drilling Ltd (Tidligere BassDrill) designer, bygger og drifter lekterrigger. Troms Offshore ble solgt til Tidewater Inc i mai Tidewater er verdens største supplybåtrederi med omlag 264 fartøy. Ocean Installer AS tilbyr tjenester innen SURF segmentet. 5

6 Intervale Capital I 2008 kommiterte SSB Energivekst seg for USD 10 millioner i Intervale Capital Fund L.P. Intervale fokuserer på oppkjøp og vekstkapital innen servicesektoren til olje- og gassindustrien. Curtis Huff og Charles Cherington leder Intervale Capital, som er lokalisert i Houston og Boston, USA. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: Intervale Capital Delaware, USA 10 år (mulig forlengelse år) USD 280 millioner Vekstkapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika Realiserte porteføljeselskaper: Proserv Inc., Skottland Selskapet har hovedkontor i Aberdeen og opererer under navnet Proserv Group. Gruppen består av selskapene; Proserv Offshore, Proserv Technology, Gilmore Valves, Hydrafit og Argus Subsea. Impact Fluid Solutions LLC, USA Impact global leverandør og utvikler av brønn og borevæske. Solgt til Freebird Partners i oktober TEAM Oil Tools, USA TEAM Oil Tools tilbyr design, ingeniørkompetanse og testing og ferdigstillelse av oljefeltsinstallasjoner. Casedhole Solutions, USA Casedhole Solutions tilbyr tjenester innen wirelineløsninger. Solgt til C&J Energy Service i USA i juni Accelbeam Energy Inc., USA Selskapet utvikler en mikrobølge teknologi for anvendelse i kull og kraftindustrien. Ulterra Drilling Technologies, USA Ulterra produserer borekroner og utstyr til olje og gass industrien. Solgt til Esco Corporation, USA i august Soane Energy LLC utvikler teknologi som tilbyr en lavkostnads løsning for å rengjøre slamutslipp i forbindelse med utvinning av oljesand. 6

7 HitecVision IV SSB Energivekst investerte i mars 2011 i SR Feeder AS gjennom en transaksjon i annenhåndsmarkedet. Selskapets formål er å være investert i HitecVision IV. SSB Energivekst har kommitert seg for NOK 3,5 millioner HitecVision IV ble etablert i 2006 og fokuserer hovedsaklig på vekstselskaper i olje og gassindustrien i Nord-Europa og Nord- Amerika. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory AS Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse år) USD 300 millioner Vekstkapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika Realiserte porteføljeselskaper: Apply ASA er en av Norges største leverandører av tjenester og teknologi til ulike deler av olje og gassindustrien. Konsernet har opprinnelse fra SørcoGruppen, et familiekonsern bestående av flere selskaper. Noble Denton, UK er et uavhengig konsulentselskap som tilbyr tjenester til den globale offshore-, shipping- og forsikringsindustrien. Solgt til Germanische Lloyd i 2009 Subsea Technology Group består av selskapene Ross Offshore og Seabox. VECTOR group SPG er en ledende tilbyder av rørkoblinger til olje-, gass- og petrokjemi-industrien både offshore og onshore og bestod av selskapene Vector og Icarus. Solgt i desember 2012 til henholdsvis Freudenberg Group og ledelsen i Icarus. Aarbakke er underleverandører for spesifikke komponenter og monteringer, og er også en ledende tilbyder av presisjonsdeler til olje- og gass industrien. Technor var et konglomerat av selskaper innen EX utstyr, ventiler og personell. Safe EX ble solgt til tyske Bartec i Italsmea ble solgt til franske Marechal Electric i mai 2013 Atex ble solgt til norske Ex-Tech Group AS i desember 2013 Westad ble solgt til østerrikske Klinger Group i oktober 2013 SNRI og VVS ble solgt til Argos Soditic i februar 2014 Energy People ble solgt til ledelsen i selskapet i mars

8 Global Energy Capital I juni 2011 kommiterte SSB Energivekst seg for USD 2 millioner i Global Energy Capital 2010 LP ( GEC ). GEC fokuserer på oppkjøp og vekstkapital innen servicesektoren til olje- og gassindustrien. Forvalterteamet holder til i Houston og ledes av Russell L. Sherrill og Jonathan Fairbanks. Forvalter: Juridiksjon: Levetid Samlet kapital: Profil: Bransjefokus: Geografisk fokus: Nettside: GEC ManCo LLC Bermuda 2018 (mulig forlengelse år) USD 123 millioner Vekstkapital Oljeserviceselskaper Hovedsaklig utenfor Nord-Amerika Realiserte porteføljeselskaper: GustoMSC, Nederland I november 2012 annonserte GEC kjøpet av en 17,5% andel av GustoMSC. Selskapet designer jack-ups, livbåter, semisub rigger og boreskip. Vortex Ventures, USA Vortex Ventures produserer utstyr for å blande og separere væsker og ulike materialer brukt ved boring av en brønn. Vortexs hovedfokus er olje og gassindustrien. Selskapet ble solgt til Alfa Laval AB, Sverige i juni 2012 Ringers Technologies, USA I desember 2012 annonserte GEC kjøpet av en 70 % andel av Ringers Technologies. Ringers er en ledende leverandør av personlig verneutstyr som primært brukes av ansatte i energibransjen. Commander Drilling Technologies LLC I juli 2013 annonserte GEC investeringen i Commander Drilling Technologies LLC. CDT er et Houston-basert selskap som skal utføre olje og gass boring, testing og ferdigstillelsetjenester på enten en totalentreprise eller prosjektledelse for leting og produksjons selskaper som arbeider offshore i den amerikanske delen av Mexicogulfen. Premium Oilfield Technologies I fjerde kvartal 2013 annonserte GEC investeringen i Premium Oilfield Technologies. Premium leverer slitedeler til rigger. 8

9 Detaljert porteføljeoversikt Veiledende investeringsparametre Investeringsporteføljen skal bestå av investeringer slik at porteføljen faller inn under følgende parametre; Maksimalt 50 % i en investering. Maksimalt 60 % fra samme investeringsmiljø. Maksimalt 30 % i direkteinvesteringer. Totalt 3-5 investeringer. Eksponering mot forvalter 7% 7% 36% 36% 57% 57% Eksponering mot fond 2 % 36 % 36% 7 % 2% 7 % 7% 7% 48 % 48% Eksponering mot bransjesegment 11 % 15% 29 % 41% 41 29% % 18 % 15% HitecVision Private Equity Intervale Capital Intervale Capital Global Energy Capital Global Energy Capital Global Energy Capital HitecVision V Intervale Capital Fund HitecVision Asset Solutions Hitecvision IV (SR-Feeder) Global Energy Capital HitecVision V Intervale Capital Fund HitecVision Asset Solutions Drilling & Downhole Drilling & Downhole Field Development & MMOD Field Development & MMOD Subsea, mid- and downstream Subsea, Production mid- Assets and downstream Production Assets Selskapseksponering Hitecvision IV (SR-Feeder) Søylediagrammet under viser selskapseksponeringen i SSB Energivekst fondsportefølje. Fordelingen er beregnet på grunnlag av oppgitte markedsverdier i USD per Selskaper som er nylig realisert eller offentliggjort solgt er inkludert. 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Proserv Inc Axon Energy Products Team Oil Tools Core Energy Reef Subsea Agility Group(Grenland Group) Spring Energy* Global Energy Capital HitecVision Intervale Capital Global Energy Capital HVAS Investment in Ocean Installer AS HVAS Investment in Atlantica Tender Drilling Align Merrick Holdings Inc HitecVision IV Energy Venture Investments *Realiserte selskaper 9

10 Annenhåndsomsetning Investorer som er interesserte i å øke eller redusere sin beholdning i Selskapet bes ta kontakt med sin rådgiver hos distributør, eller Agasti Wunderlich Capital Markets. Ansvarserklæring Investeringsrådgiver, Agasti Wunderlich Capital Markets AS, har utarbeidet denne rapporten som et ledd i sin forpliktelse i henhold til avtale med SSB Energivekst AS. Informasjonen i rapporten er basert på informasjon mottatt fra de underliggende fond og revisor, samt informasjon innhentet av Agasti Wunderlich Capital Markets AS. Så langt Investeringsrådgiver er kjent med er opplysningene korrekte. Investeringsrådgiver og Forretningsfører fraskriver seg ansvar for ethvert tap som følge av at opplysninger som er gitt er misvisende, feilaktige eller ufullstendige, samt for tap som på annen måte oppstår som følge av salg eller kjøp av andeler i 2. håndsmarkedet. Bilder og logoer anvendt i rapporten er enten lisensfrie eller brukt med tillatelse fra underliggende fond og/eller andre rettighetshavere. 10

11 Agasti Wunderlich Capital Markets er en ledende tilbyder av rådgivning og tilrettelegging av kapitalmarkedstransaksjoner. Siden 2012 har vi etablert et av de mest erfarne miljøene innen de sektorer Agasti-konsernet skal ha en ledende posisjon; eiendom, private equity, shipping, energi og oil service. Dette har vi gjort ved å samle dedikerte mennesker med Investment Bankingerfaring fra anerkjente miljøer i Norge og internasjonalt, i tillegg til vårt nære samarbeid med energiteamet til vår alliansepartner Wunderlich Investment Company i Houston.Vi har solid plasseringsevne og en bred distribusjon mot formuende privatpersoner og institusjonelle investorer både gjennom vår norske virksomhet og gjennom vårt samarbeid med Wunderlich Investment Company i USA. Vi har bred analysedekning av våre utvalgte sektorer. Agasti Wunderlich Capital Markets er en del av Agasti-konsernet, notert på Oslo Børs. Agasti Wunderlich Capital Markets AS er medlem av Norwegian Venture Capital Association (NVCA). 11

12 Omega Trykk Agasti Wunderlich Capital Markets AS Børehaugen Stavanger Postboks 120, 4001 Stavanger Telefon awcm@agasti.no Sandnes Sparebank Vestre Svanholmen 4 Postboks 1133 N-4391 Sandnes Telefon Telefaks