O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T

Transkript

1 O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T SSB Energivekst AS Investorrapport Q1 2016

2 INNHOLD Om selskapet 3 Fondsportefølje 4 Detaljert porteføljeoversikt 5 HitecVision V 6 HitecVision Asset Solutions 8 Intervale Capital 9 HitecVision IV 10 Global Energy Capital 12 Om rapporten 13 Last ned flere rapporter fra

3 SSB ENERGIVEKST AS SSB Energivekst AS (SSB EV) ble etablert i desember 2007 med det formål om å investere i energifokuserte private equity fond. Forvalter, Obligo Investment Management AS, har utarbeidet rapporten basert på informasjon mottatt fra de ulike fondene. Etablert: Desember 2007 Investeringsperiode: Selskapets levetid: Fremmedkapital: Inntil 100 % av egenkapital Styreleder: Leif Inge Håland Styremedlemmer: Bjørn Munthe og Jens A. Wilhelmsen Revisor: PwC Regnskapsfører: Allianse Regnskap Forvalter: Obligo Investment Management AS Daglig leder: Stian Hansen Verdijustert egenkapital (VEK) er per første kvartal 2016 vurdert til 39,7 kroner per aksje. Det tilsvarer et verdifall på 6,8 prosent i siste kvartal, basert på en VEK i fjerde kvartal 2015 på 42,6 per aksje. SSB EV utbetalte 70 kroner per aksje til aksjonærene i februar 2015 på bakgrunn av salgene av Proserv og Merrick Systems i Totalt har selskapet utbetalt 200 kroner per aksje siden oppstart. Oljeprisen har tatt seg noe opp i siste kvartal ettersom mange av Opeclandene, eksklusive Saudi Arabia, har kuttet i produksjonen. Dette til tross for at Iran stadig øker sin produksjon. Antallet Amerikanske rigger har også økt siden bunnoteringen i mai, noe som er positivt for bransjen og mange av porteføljeselskapene i SSB EV. Det at antallet rigger øker kan også medføre økt produksjon av skiferolje som igjen kan medføre tilbudsoverskudd og bidra til nok et tilbakefall i oljeprisen. Mange spår likevel at prisen skal opp på sikt mot nivåer på rundt 70 USD per fat. Oljeprisen har økt med 7,2 prosent i første kvartal til 40,3 USD per fat. Den har fortsatt å øke ut mot sommeren og står i skrivende stund i 50,6 USD per fat. Selskapets lånefinansiering i USD gjør at gjelden endres i takt med endringer i dollarkursen. Lånet er per utgangen av mars trukket opp med USD 6,6 millioner og 1,5 millioner kroner, motsvarende totalt 56,1 millioner kroner. HitecVision gjør verdivurderinger for andre og fjerde kvartal. For første og tredje kvartal tas utgangspunkt i foregående kvartal og justeres for endringer i tilført kapital og valuta. Intervale og Global Energy Capital (GEC) gjør justeringer på sine verdsettelser hvert kvartal. SSB EV har ikke mottatt rapport fra GEC for første kvartal 2016, og det er derfor lagt til grunn verdier per fjerde kvartal REGNSKAPSFORHOLD SSB Energivekst AS hadde per kvartalsslutt langsiktig gjeld på motverdien av 56 millioner kroner, hvorav valutagjeld utgjør USD 6,6 millioner. Det er tatt opp nytt lån i kvartalet på 1,5 millioner kroner. I finansregnskapet knytter det seg en urealisert gevinst på valuta til den langsiktige gjelden på 3,6 millioner kroner i kvartalet. Selskapets kontantbeholdning utgjorde 0,8 millioner kroner per utgangen av mars. Avkastning Avkastning siste 3 måneder -6,3 % Avkastning siste 12 måneder -39,5 % Avkastning siste 36 måneder -15,2 % Avkastning siden oppstart 106,4 % * Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalinger har fulgt samme avkastning som selskapet.w Historiske utbetalinger NOK per aksje September * Desember * Mai Juni * Oktober * Februar Totalt 200* * Skattemessig klassifisert som tilbakebetaling av tidligere innskutt kapital, som ikke medfører beskatning for private aksjonærer. NOK 400 NOK 350 Kursutvikling NOK 300 NOK har styrket seg mot USD med 6,5 prosent i kvartalet, fra 8,8 per 31. desember 2015, til 8,3 per 31. mars VEK per aksje NOK 250 NOK 200 NOK 150 NOK 100 NOK 50 NOK 0 Verdijustert egenkapital per aksje (VEK) Utbetalingsjustert INVESTORRAPPORT Q

4 FONDSPORTEFØLJE Investeringer Underliggende fond Valuta Kommitert Innkalt USD Utbetalt USD Innkalt NOK Utbetalt NOK Verdi NOK HitecVision V USD 15,0 16,0 17,4 95,8 103,3 - HitecVision Asset Solutions* USD 1, Intervale Capital Fund USD 10,0 10,5 18,8 61,1 125,4 - HitecVision IV (SR-Feeder) NOK 3,5 0,5 0,5 2,6 2,9 - Global Energy Capital L.P. USD 2,0 1,3 0,6 7,4 4,2 - Totalt USD 27,6 28,2 37,3 166,8 235,7 90,4 *HitecVision Asset Solutions utgjør 12,5 prosent av investeringen i HitecVision V. Gjennomførte investeringer i de underliggende fondene er vurdert i tråd med EVCA reglene og er justert for utvikling i valutakurser. Underliggende fonds enkeltverdier er ikke oppgitt grunnet konfidensialitetsavtaler. VERDIUTVIKLING I PORTEFØLJEN Oljeprisen har hentet seg noe inn siden bunnoteringen i begynnelsen av året. Man skal likevel ikke se bort fra følgeeffektene endringer i oljeprisen gir, både de positive og de negative sidene. Det kan ta måneder og år å arbeide seg gjennom verdikjeden til olje- og gasselskapene. Mange tror derfor at nedgangen innenfor bransjen vil fortsatt vedvare i en betydelig periode fremover. Fondets største investering, HitecVision V, har hatt en markert nedgang i verdsettingen av de to porteføljeselskapene Axon Energy Products og Align, og en mindre nedgang i Agility Group. Verdinedgangen skyldes i all hovedsak den reduserte aktiviteten i olje- og offshorebransjen, og forventninger om lavere aktivitet fremover. På den positive siden har Point Resources (tidligere Core Energy), som nå utgjør det største porteføljeselskapet i SSB EV, tilnærmet uendret verdi. Selskapet har investert i oljefelt på norsk sokkel, og har ressurser til å dra nytte av lavere prising av energirelatert aktiva. Alle porteføljeselskapene har et sterkt fokus på kostnadskutt og forbedringer i sine produksjonsprosesser. Intervale Capital, som er fondets nest største investering, har også opplevd verdinedgang det siste året. Nedgangen er i selskapet Team Oil Tools, som er Intervale sin eneste gjenværende investering, og kommer på tross av at selskapets drift utvikler seg relativt bra. Team Oil Tools startet markedsføringen av en ny komposittplugg for oljebrønner i fjerde kvartal Hele verdikjeden i oljebransjen har sterkt fokus på å finne lønnsomhet på lavere forretningsvolum. NOK millioner Oversikt over kapitalflyt underliggende fond Innbetalt kapital Verdi underliggende fond Utbetalt kapital 4 INVESTORRAPPORT Q1 2016

5 DETALJERT PORTEFØLJEOVERSIKT VEILEDENDE INVESTERINGSPARAMETRE Investeringsporteføljen skal bestå av investeringer slik at porteføljen faller inn under følgende parametre; Maksimalt 50 prosent i en investering. Maksimalt 60 prosent fra samme investeringsmiljø. Maksimalt 30 prosent i direkteinvesteringer. Totalt tre til fem investeringer. Eksponering mot forvalter Eksponering mot fond Eksponering mot bransjesegment Global Energy Capital 7 % HitecVision 57 % Global Energy Capital 7 % Hitecvision IV (SR- Feeder) 2 % HitecVision Asset Solutions 7 % HitecVision V 48 % Production Assets 27 % Subsea, mid- and downstream 2 % Drilling & Downhole 44 % Intervale Capital 36 % Intervale Capital Fund 36 % Field Development & MMOD 26 % SELSKAPSEKSPONERING Søylediagrammet under viser selskapseksponeringen i SSB Energivekst fondsportefølje. Fordelingen er beregnet på grunnlag av oppgitte markedsverdier i USD. 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % Intervale Capital HitecVision Global Energy Capital INVESTORRAPPORT Q

6 HITECVISION V SSB Energivekst kommitterte i 2007 totalt USD 15 millioner i HitecVision V. HitecVision ledes av Ole Ertvaag og har hovedkontor i Stavanger. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) USD 816 millioner Growth/Buy-out kapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika Axon Energy Products AS er en mellomstor leverandør innen teknologi for boring og brønnkontroll. Selskapet har sitt operative hovedkontor i Houston, USA. Det amerikanske boremarkedet, som er det viktigste for Axon, kontraherte ytterligere i første kvartal Antallet aktive rigger er nå ned 75 prosent siste 18 måneder. Antallet ansatte er ytterligere redusert med 42 årsverk i kvartalet, og sett fra inngangen til 2015 er antallet årsverk redusert med totalt 700. Ettersom det amerikanske markedet fortsatt fremstår svakt fokuserer Axon nå mer på Europa og Midt-Østen. I løpet av kvartalet har Axon sikret en ny kontrakt for sin X-BOP på Gullfaksfeltet til Statoil. Dette er et stort skritt i riktig retning og bekrefter Axon sin posisjon som en topp kvalitets OEM-leverandør. Selskapet har også i kvartalet gjort betydelig fremgang i å bli en godkjent leverandør til Saudi Aramco. Point Resources (tidligere Core Energy) er et uavhengig norsk olje og gasselskap. Selskapet fokuserer på anskaffelse av andeler i modne produserende felt på norsk sokkel. Selskapet annonserte i januar 2016 fusjon med Pure E&P og Spike Exploration. Selskapene får det nye navnet Point Resources, og blir et fullt integrert E&P-selskap på norsk sokkel. De tre selskapene utfyller hverandre både i form av portefølje og ekspertise, og det nåværende markedet nødvendiggjør skala- og porteføljediversifisering. Ambisjonen er å bygge et ledende uavhengig oljeselskap med en kombinasjon av produksjon, utvikling- og leteprogram. Etter nedgangen i markedet og fortsatt lav oljepris vil Point Resources ta en to-faset tilnærming til forretningsplan. Fase en vil fokuserer på å sikre investeringsbeløpet ved å ta ned risiko og etablere en solid og bærekraftig fundament, mens fase to vil fokusere på å oppnå målrettet avkastning blant annet gjennom oppkjøp. I første kvartal har Point Resources arbeidet mye med fase en initiativer. Disse inkluderer reduksjon av antall letelisenser, reduksjon av løpene kostnader, og salg av eiendeler som faller utenfor kjernevirksomheten. I første kvartal boret Total letebrønnen Utonia i Garantiana-lisensen, hvor Point Resources, gjennom Spike Exploration, har en eierandel på 30 prosent. Brønnen viste seg å være tørr. Point Resources sin olje- og gassproduksjon var fat per dag (boe) i første kvartal, sammenlignet med fat per dag (boe) i samme periode i Align AS er en leverandør av produksjons- og sikkerhetskritiske løsninger. Align består av flere selskaper som tidligere inngikk i Bjørgekonsernet. Markedene som Align opererer i har fortsatt å være krevende i første kvartal. Tross dette har selskapet likevel klart å dekke løpende kostnader med løpende inntekter (book-to-bill ratio). Align opplever en lavere aktivitet enn forventet på eksisterende felt (brownfield), og dette bidrar til reduserte volumer i kvartalet. Ledelsen fortsetter å tilpasse og trimme organisasjonen for å møte lavere aktivitetsnivåer. Selskapet ser fremover på strukturelle endringer som kan bidra til organisk vekst når markedet tar seg opp igjen. Agility Group er et fullservice entreprenørselskap innenfor engineering, anskaffelser og fabrikasjon. HitecVision solgte i tredje kvartal 2014 Agility Projects, et selskap i Agility Group, til Wood Group. Etter salget består Agility Group av Agility Subsea Fabrication, Minox Technologies og Agility Contracting. Agility Subsea Fabrication sin markedssituasjon har forverret seg betraktelig det siste kvartalet, og ordreinngangen var ned med cirka 77 prosent fra tilsvarende kvartal året før. Minox sitt tidligere område ved Langesund skal bli solgt og omgjort til boligområde. Teresoft leverer tjenester for brønnproduktivitet og boring. Selskapet opplever sterk vekst i etterspørselen etter edrilling-produkter ettersom oljeselskapene leter etter kostnadsbesparelser. 6 INVESTORRAPPORT Q1 2016

7 REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER: Merrick Systems er en leverandør av informasjonsteknologi innen opp og midtstrøms olje og gass industri. Solgt til P2 Energy Solutions i fjerde kvartal Stream AS leverer produkter, løsninger og tjenester innenfor ventiler og instrumenter til energi- og offshorebransjen. Ble solgt første kvartal Tampnet AS ble etablert av Statoil i 2001 og drifter en rekke olje og gass felt, samt flere datatrafikklinjer offshore. Solgt til EQT Infrastructure Fund i begynnelsen av oktober Spring Energy er et uavhengig norsk oljeselskap. Solgt til Tullow Oil i desember Naxys er en leverandør av utstyr for monitorering og lekkasje deteksjon. Solgt til GE Oil & Gas i august Snorre TLP (Tension Leg Platform) i Nordsjøen INVESTORRAPPORT Q

8 HITECVISION ASSET SOLUTIONS SSB Energivekst AS har gjennom HitecVision V en eksponering mot HitecVision Asset Solutions (HVAS), tilsvarende ~12,5 prosent av kommitering i HitecVision V. HVAS fokuserer på utstyrsbaserte selskaper innen oljeservicenæringen med spesifikt fokus på supplybåter, rigger, floteller og subseabåter. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) Growth/Buy-out kapital Olje- og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER Ocean Installer opplever et relativt tøft marked, men selskapet sikret seg tre viktige kontrakter for subsea-installasjoner tidlig i Disse tre kontraktene utgjør mesteparten av Statoil sitt planlagte subseakonstruksjonsarbeid i Nordsjøen i 2016 og Ocean Installer har også anbud på arbeider i andre regioner. Troms Offshore ble solgt til Tidewater Inc i mai Tidewater er verdens største supplybåtrederi med omlag 264 fartøy. I første kvartal utførte Normand Vision en vellykket offshore-bygging av Aje Fase en prosjektet i Nigeria. Skipet kom tilbake til Nordsjøen i slutten av mars og er for tiden i arbeider for Statoil på Gina Krog-feltet. I en sesongavhengig virksomhet er vanligvis omsetning og lønnsomhet svakere i første kvartal enn for de øvrige kvartalene, og i år var intet unntak. Selskapet fortsetter å sikre ordreboken, men det globale SURFmarkedet (Subsea Umbilicals, Risers and Flowlines) er fortsatt svakt med få prosjekter tilgjengelig for 2017-sesongen, og tilsvarende høy konkurranse for de få prosjektene som er tilgjengelige. For å forbedre Ocean Installer sin markedsposisjon er alternative strategier for nye og eksisterende skip under utvikling, og disse forventes utført i de kommende kvartalene. Atlantica økte inntjeningen i første kvartal, sett opp mot tilsvarende kvartal året før, som følge av at Delta-riggen er satt i drift. Riggen gikk på kontrakt i januar med Total i Congo, og da ble den hovedsaklig benyttet til innkvarteringsformål frem til Moho Nord-plattformen er klar til å settes i drift. Beta-riggen går for tiden på kontrakt med Petrobras på Papa Terrafeltet i Brasil. Feltet har ikke innfridd til forventningene, og Petrobras har annonsert at boring og produksjon vil bli stanset i en periode for å revurdere faktorer rundt oljebrønnen. Byggingen av selskapets fjerde rigg, Gamma, ble kansellert av Atlantica i januar 2016 på grunn av forsinket levering fra verftet. 8 INVESTORRAPPORT Q1 2016

9 INTERVALE CAPITAL I 2008 kommiterte SSB Energivekst seg for USD 10 millioner i Intervale Capital Fund L.P. Intervale fokuserer på oppkjøp og vekstkapital innen servicesektoren til olje- og gassindustrien. Curtis Huff og Charles Cherington leder Intervale Capital, som er lokalisert i Houston og Boston, USA. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: Intervale Capital Delaware, USA 10 år (mulig forlengelse år) USD 280 millioner Vekstkapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER Team Oil Tools er porteføljens eneste gjenværende plattformselskap. Fondet eier også venture-investeringer i Sloane Energy (vannløsninger og kjemikalier for oljefelt), Sloane Mining (vannløsninger for gruveindustrien) og FCG Chemical (mikrobølgeteknologi for kontinuerlig flyt). Team Oil Tools tilbyr design, ingeniørkompetanse og testing og ferdigstillelse av oljefeltinstallasjoner. Impact Fluid Solutions LLC, USA, er en global leverandør og utvikler av brønn og borevæske. Solgt til Freebird Partners i oktober Grunnet av fallet i antallet aktive rigger, har selskapet fortsatt å konsolidere servicesentre og produksjon for å redusere kostnader og kapasitet. Antallet ansatte er redusert med mer enn 35 prosent fra toppnivåene. Casedhole Solutions, USA, tilbyr tjenester innen wirelineløsninger. Solgt til C&J Energy Service i USA i juni Team Oil Tools sin Chancellor-divisjon gikk mindre bra i 2015, og har vært selskapets sentrum for forsøk på restrukturering for å finne lønnsomhet på lavere forretningsvolum. Selskapet rapporterte lavere salg av Orio XL, ettersom etterspørselen har skiftet mot rimeligere plugging av oljebrønner. Team Oil Tools gikk i markedet med en lavere priset komposittplugg i fjerde kvartal Med fortsatt prispress og generell nedgang i bransjen i første kvartal har Team Oil Tools satt fokus på å vokse virksomheten for komposittplugger, og startet testing av selskapets førstegenerasjons oppløsbare komposittplugg i andre kvartal. Ulterra Drilling Technologies, USA, produserer borekroner og utstyr til olje og gass industrien. Solgt til Esco Corporation, USA i august Proserv Inc, Skottland, har hovedkontor i Aberdeen og opererer under navnet Proserv Group. Gruppen består av selskapene; Proserv Offshore, Proserv Technology, Gilmore Valves, Hydrafit og Argus Subsea. Solgt i oktober 2014 til Riverstone Holdings. Team Oil Tools har dessuten etter utløpet av første kvartal solgt en av sine divisjoner (wholesale packer business) til Forum Energy Technologies. Provenyet fra salget vil i sin helhet bli benyttet til nedbetaling av gjeld. Salget gjør også at teamet kan sette full fokus på kjernevirksomheten. INVESTORRAPPORT Q

10 HITECVISION IV SSB Energivekst investerte i mars 2011 i SR Feeder AS gjennom en transaksjon i annenhåndsmarkedet. Selskapets formål er å være investert i HitecVision IV. SSB Energivekst sin kommitering utgjør 3,5 millioner kroner. HitecVision IV ble etablert i 2006 og fokuserer hovedsakelig på vekstselskaper innen olje og gassindustrien i Nord-Europa og Nord- Amerika. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory AS Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse år) USD 300 millioner Vekstkapital Olje- og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika Apply ASA er en av Norges største leverandører av tjenester og teknologi til ulike deler av olje- og gassindustrien. Konsernet har opprinnelse fra Sørco-Gruppen, et familiekonsern bestående av flere selskaper. Selskapet er i en prosess for å omgjøre hver divisjon til en separat enhet. Gruppens likviditet er anstrengt, og det forhandles med kreditorene om refinansiering. Apply Sørco har fått flere kontrakter i siste kvartal med Statoil, BP og ConocoPhillips, og har således lagt et godt grunnlag for virksomheten i årene fremover. Rammeavtalen med Statoil er økt fra to til 10 plattformer. Fokus fremover vil være å sikre lønnsomhet i disse store avtalene og posisjonere seg for å vinne kommende utmerkelser for modifikasjon, noe som vil kreve ytterligere kostnadsreduserende aktiviteter. Apply R&M er i en veldig utfordrende markedssituasjon, ettersom aktivitetsnivået for rigger- og moduler på norsk sokkel er lavt. Konkurransen er intens, og med fortsatt prispress nærmer prosjektene seg nivåer rundt «break-even», det vil si at det ikke lenger er lønnsomhet i å drive de. Det har blitt iverksatt ytterligere kostnadsreduksjoner, og da hovedsakling nedbemanninger. Selskapet ser også på restruktureringer for å øke fokus på salg og forbedre konkurranseevnen. Ross Offshore sine kunder har fortsatt å redusere aktiviteten i kvartalet. Selskapet har dog tilpasset organisasjonen til lavere aktivitet, og break-even aktivitetsnivå korresponderer nå med lavere inntekter enn tidligere. Ross Offshore opplevde en betydelig nedgang i aktivitet for første kvartal, og da hovedsaklig på grunn av at oljeselskapene avlyser sine planlagte boreoperasjoner. Aarbakke er underleverandør for spesifikke komponenter og monteringer, og er også en ledende tilbyder av presisjonsdeler til olje- og gassindustrien. Takket være god kostnadskontroll og fokus på effektiv produksjon har selskapet klart å øke produktiviteten med 12 prosent per arbeidstime i Selskapets likviditet er likevel under press. Ordreboken er nå på sitt laveste på fire år, noe som indikerer en ytterligere redusksjon i omsetning og lønnsomhet de neste 12 månedene. Det er derfor iverksatt ytterligerer kostnadskutt. Aarbakke vinner likvel markedsandeler og er nå det største selskapet i Norge innen sin bransje. Apply LQ har blitt rammet av kostnadsoverskridelser og nedskrivinger på flere prosjekter. Selskapet har dog en sterk ordrebok de neste to årene. I første kvartal startet arbeidet med boligkvarteret for Johan Sverdrup plattformen, som er selskapets største prosjekt noensinne. Strategien fremover vil være å ta selskapet inn i andre nisjeområder basert på eksisterende kjernekompetanse og konkurransefordeler. Apply TB s marked har blitt mer utfordrende, ettersom private industriselskaper og eiendomsselskaper hittil har vært selskapets største kundegrupper. I første kvartal gikk en av selskapets største kunder, Noryards, konkurs. Konkursen forventes å medføre et stort tap for Apply TB, men siden tapet allerede var tatt høyde for i regnskapet foregående år forventes det ikke å få noen effekt for INVESTORRAPPORT Q1 2016

11 REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER Noble Denton, UK, er et uavhengig konsulentselskap som tilbyr tjenester til den globale offshore-, shipping- og forsikringsindustrien. Solgt til Germanische Lloyd i SPG er en ledende tilbyder av rørkoblinger til olje-, gass- og petrokjemiindustrien både offshore og onshore og bestod av selskapene Vector og Icarus. Solgt i desember 2012 til henholdsvis Freudenberg Group og ledelsen i Icarus. Technor var et konglomerat av selskaper innen EX utstyr, ventiler og personell. - Safe EX ble solgt til tyske Bartec i Italsmea ble solgt til franske Marechal Electric i mai Atex ble solgt til norske Ex-Tech Group AS i desember Westad ble solgt til østerrikske Klinger Group i oktober SNRI og VVS ble solgt til Argos Soditic i februar Energy People ble solgt til ledelsen i selskapet i mars 2014 Subsea Technology Group Selskapet Seabox ble realisert i INVESTORRAPPORT Q

12 GLOBAL ENERGY CAPITAL SSB Energivekst kommiterte i 2011 totalt USD to millioner i Global Energy Capital. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransjefokus: Geografisk fokus: Nettside: GEC ManCo LLC Bermuda 2018 (mulig forlengelse år) USD 123 millioner Vekstkapital Oljeserviceselskaper Hovedsaklig utenfor Nord-Amerika Både Premium Oilfield, Gusto og Ringers Technologies er rammet av den generelle nedgangen i olje- og offshorebransjen. De gjenværende porteføljeselskapene har kuttet kostnader og redusert antall ansatte gjennom året for å tilpasse virksomhetene til lavere forretningsvolumer. REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER Vortex Ventures, USA, produserer utstyr for å blande og separere væsker og ulike materialer brukt ved boring av en brønn. Vortex sitt hovedfokus er olje og gassindustrien. Selskapet ble solgt til Alfa Laval AB i juni GustoMSC, Nederland, designer jackups, livbåter, halvt nedsenkbare rigger og boreskip. Selskapet er markedsleder på design av jackup borerigger. Omsetning og driftsresultat har gått ned, men selskapet har likevel en ordrereserve med lønnsomme prosjekter fremover. Commander Drilling Technologies LLC, USA, er avsluttet. Commander Drilling Technologies LLC er et Houston-basert selskap som utfører olje og gass boring, testing og ferdigstillelse på enten totalentreprise eller prosjektledelse for leting- og produksjonsselskaper som arbeider offshore i den amerikanske delen av Mexicogolfen. Ringers Technologies, USA, er en ledende leverandør av hansker med funksjonelle egenskaper og høyere sikkerhet. Hanskene blir primært brukt av ansatte i olje- og energibransjen, gruveindustrien og anleggsbransjen. Selskapet opplever svakere salg i USA, men vokser i det internasjonale markedet. Premium Oilfield Technologies, USA, designer og produserer slitedeler for trykk-kontroll til landrigger i USA, primært i områdene Permian Basin og Eagle Ford. Omlag ti prosent av salget er utenfor USA, men nyutviklede produkter vil også bli markedsført i Midt-Østen i et forsøk på å skape organisk vekst. 12 INVESTORRAPPORT Q1 2016

13 OM RAPPORTEN Denne rapporten er utarbeidet av Obligo Investment Management AS. Rapporten er basert på kilder som Obligo Investment Management AS anser som pålitelige, men Obligo Investment Management AS kan ikke garantere at informasjonen i rapporten er riktig eller fullstendig. Alle opplysninger om fremtiden er basert på en rekke forutsetninger og gir ingen garanti for fremtidig utvikling. Denne usikkerheten er knyttet til både forhold i markedet og til selskapet SSB Energivekst AS (SSB EV). Endringer i markedet kan forekomme raskt og kan få stor betydning for verdien av investeringene i SSB EV. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Obligo Investment Management AS tar ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller kostnad som måtte oppstå som følge av anvendelsen av denne rapporten. Investorer er kjent med at det finnes risiko for tap på investeringer i finansielle instrumenter, og Obligo Investment Management AS garanterer ikke for et visst resultat. Denne rapporten skal ikke oppfattes som noe tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av aksjer i SSB EV. Denne rapporten er tiltenkt selskapets aksjonærer og ikke for offentlig distribusjon. INVESTORRAPPORT Q

14 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge