O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T

Transkript

1 O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T SSB Energivekst AS Investorrapport Q4 2016

2 INNHOLD Om selskapet 3 Fondsportefølje 6 Detaljert porteføljeoversikt 5 HitecVision V 7 HitecVision Asset Solutions 8 Intervale Capital 9 HitecVision IV 10 Global Energy Capital 12 Om rapporten 13 Last ned flere rapporter fra

3 SSB ENERGIVEKST AS SSB Energivekst AS («SSB EV» eller «Selskapet») ble etablert i desember 2007 med det formål om å investere i energifokuserte private equityfond. Forvalter har utarbeidet rapporten basert på informasjon mottatt fra de ulike fondene. Etablert: Desember 2007 Investeringsperiode: Selskapets levetid: Fremmedkapital: Inntil 100 % av egenkapital Styreleder: Leif Inge Håland Styremedlemmer: Bjørn Munthe og Jens A. Wilhelmsen Revisor: PwC Regnskapsfører: Allianse Regnskap Forvalter: Obligo Investment Management AS Daglig leder: Stian Hansen Verdijustert egenkapital (VEK) er per fjerde kvartal 2016 vurdert til 26,6 kroner per aksje. Det tilsvarer en verdiøkning på 14,5 prosent i kvartalet, basert på en VEK i andre kvartal på 23,2 kroner per aksje. Totalt har selskapets VEK blitt redusert med 37,6 prosent i Siste utbetaling i SSB EV ble foretatt i februar 2015 med 70 kroner per aksje til aksjonærene som et resultat av porteføljesalgene av Proserv og Merrick Systems i Totalt har selskapet utbetalt 200 kroner per aksje siden oppstart. Oljeprisen øker med 13,4 prosent i fjerde kvartal, fra 50 USD per fat ved utgangen av september til 56,7 USD per fat ved utgangen av desember. Hittil i 2017 har oljeprisen falt noe tilbake og handles per utgangen av mars til cirka 53,6 USD per fat. Selskapets lånefinansiering i USD gjør at gjelden endres i takt med endringer i valutakursen. Lånet er per utgangen av desember trukket opp med 7,6 millioner USD og 1,5 millioner kroner, motsvarende totalt 67 millioner kroner. HitecVision gjør verdivurderinger for andre og fjerde kvartal. For første og tredje kvartal tas utgangspunkt i foregående kvartal og justeres for endringer i tilført kapital og valuta. Intervale og Global Energy Capital (GEC) gjør justeringer på sine verdsettelser hvert kvartal. Avkastning Avkastning siste 3 måneder 14,5 % Avkastning siste 12 måneder -37,6 % Avkastning siste 36 måneder -55,1 % Avkastning siden oppstart 38,3 % * Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalinger har fulgt samme avkastning som selskapet. Historiske utbetalinger NOK per aksje September * Desember * Mai Juni * Oktober * Februar Totalt 200 * Skattemessig klassifisert som tilbakebetaling av tidligere innskutt kapital, som ikke medfører beskatning for private aksjonærer. NOK har svekket seg mot USD med 6,6 prosent i kvartalet, fra 8,0 per 30. september til 8,6 per 31. desember. NOK 400 NOK 350 NOK 300 Kursutvikling REGNSKAPSFORHOLD SSB Energivekst AS hadde per kvartalsslutt langsiktig gjeld på motverdien av 67 millioner kroner, hvorav valutagjeld utgjør 7,6 millioner USD. Det er ikke tatt opp noe nytt lån i fjerde kvartal. Selskapets kontantbeholdning utgjorde 0,4 millioner kroner per utgangen av desember VEK per aksje NOK 250 NOK 200 NOK 150 NOK 100 NOK 50 NOK 0 Verdijustert egenkapital per aksje (VEK) 12/31/2007 3/31/2008 6/30/2008 9/30/ /31/2008 3/31/2009 6/30/2009 9/30/ /31/2009 3/31/2010 6/30/2010 9/30/ /31/2010 3/31/2011 6/30/2011 9/30/ /31/2011 3/31/2012 6/30/2012 9/30/ /31/2012 3/31/2013 6/30/2013 9/30/ /31/2013 3/31/2014 6/30/2014 9/30/ /31/2014 3/31/2015 6/30/2015 9/30/ /31/2015 3/31/2016 6/30/2016 9/30/ /31/2016 Utbetalingsjustert* * Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalingene følger samme avkastning som selskapet. INVESTORRAPPORT Q

4 ØVRIGE FORHOLD Nedgangen i oljerelaterte aktiva de siste årene har medført utfordringer for en rekke selskaper innen industrien, og for forvalterne av disse. Det har vært få eller ingen porteføljesalg (exits) under denne perioden, og for SSB EV er det få eller ingen indikasjoner som tyder på at det vil komme noen exits de kommende 12 månedene. SSB EV har en lånefasilitet i Sandnes Sparebank som hovedsakelig er trukket opp i USD, og etter hvert som kronen gradvis har svekket seg mot USD i slutten av 2016 har tilgjengelig lånefasilitet minsket betraktelig. Likviditeten i Selskapet har også nærmet seg et kritisk nivå. I etterkant av verdifallet i porteføljen i tredje kvartal, som ble rapportert til aksjonærene medio desember 2016, iverksatte styret i SSB EV en rekke tiltak for dels å sikre likviditeten, og dels komme opp med en plan for å nedbetale deler av gjelden. I denne forbindelse ble det innført umiddelbart kostnadsfrys, og en rekke finansieringskilder ble vurdert som blant annet nyemisjon og aksjonærlån. Etter samtaler med de to store aksjonærene i Selskapet kom styret frem til at det mest hensiktsmessige, og ønskelige, var å se på muligheten for å avhende én eller flere av fondsinvesteringene i porteføljen. For å kunne oppnå best mulig pris ved eventuell avhendelse av én eller flere av fondsinvesteringene i dagens marked har styret engasjert Setter Capital, en internasjonal rådgiver. I tillegg har styret vært opptatt av å legge fondsinvesteringene ut for salg basert på fjerdekvartals verdier, da tidlige indikasjoner viste til verdiøkning sammenlignet med tredje kvartal. Selskapet har tett dialog med banken, og fokus fremover er å sikre deres verdier samt optimalisere aksjonærverdiene på best mulig måte. Proveny fra et eventuelt salg vil prioriteres til nedbetaling av gjeld samt sikre likviditet til videre drift av Selskapet. Setter Capital er for tiden i løpende kontakt med potensielle kjøpere av Selskapets underliggende fondsinvesteringer, og styret vil etter avsluttet auksjonsprosess vurdere et eventuelt salg av én eller flere av investeringene basert på innkomne bud. Interessenter kan kontakte Setter Capital for mer informasjon, eventuelt kan også styret eller Obligo kontaktes, som vil henvise til rett kontaktperson hos Setter Capital. Skip i porteføljen til Ocean Installer 4 INVESTORRAPPORT Q4 2016

5 FONDSPORTEFØLJE Investeringer Underliggende fond Valuta Kommitert Innkalt USD Utbetalt USD Innkalt NOK Utbetalt NOK HitecVision V USD 15,0 16,2 17,5 97,5 104,0 - HitecVision Asset Solutions* USD 1, Intervale Capital Fund USD 10,0 11,1 18,8 66,1 125,4 - HitecVision IV (SR-Feeder) NOK 3,5 0,5 0,5 2,6 2,9 - Global Energy Capital L.P. USD 2,0 1,3 0,7 7,8 5,0 - Totalt USD 27,6 29,1 37,5 173,9 237,2 90,3 *HitecVision Asset Solutions utgjør 12,5 prosent av investeringen i HitecVision V. Gjennomførte investeringer i de underliggende fondene er vurdert i tråd med EVCA reglene og er justert for utvikling i valutakurser. Underliggende fonds enkeltverdier er ikke oppgitt grunnet konfidensialitetsavtaler. Verdi NOK VERDIUTVIKLING I PORTEFØLJEN I andre halvdel av 2014 falt oljeprisen fra USD 110 per fat til rundt USD 50 per fat. Oljeselskapene reagerte umiddelbart med å kutte kostander relatert til letevirksomhet, investeringer i nye felt og vedlikehold av eksisterende eiendeler. Dette førte i all hovedsak til nedgangsperioden innen hele verdikjeden til oljeserviceselskapene vi har vært vitner til de siste to årene. De selskapene som lever av letevirksomhet ble tidligst, og hardest rammet. De selskapene som fokuserer på utbygging av oljefelt ble nesten like hardt rammet, men ikke før senere i sykelen, og til slutt ble de selskapene som leverer produkter og tjenester til drift og vedlikehold rammet, men relativt mildere enn de to foregående kategoriene. I nedgangsperioden har forvalterne i porteføljen jobbet hardt med sine porteføljeselskaper for å hjelpe dem å håndtere den nye hverdagen. For mange av disse, og da særlig de tradisjonelle oljeserviceselskapene, har nedgangen ført til et tap av inntekter på mellom 30 til 50 prosent, og i enkelte tilfeller enda mer. I industrien som helhet ser man tendenser til et enestående løp for å skalere ned bedrifter, redusere kostnader og øke effektivitet, og som alltid i slike situasjoner ser man selskaper som er mindre påvirket av nedgangen, og selskaper som klarer å dra nytte av de muligheter som skapes av situasjonen. Oversikt over kapitalflyt underliggende fond NOK millioner Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Innbetalt kapital Verdi underliggende fond Utbetalt kapital INVESTORRAPPORT Q

6 DETALJERT PORTEFØLJEOVERSIKT VEILEDENDE INVESTERINGSPARAMETRE Investeringsporteføljen skal bestå av investeringer slik at porteføljen faller inn under følgende parametere; (i) maksimalt 50 prosent i en investering, (ii) maksimalt 60 prosent fra samme investeringsmiljø, og (iii) maksimalt 30 prosent i direkteinvesteringer. Totalt tre til fem investeringer. Eksponering mot forvalter Eksponering mot fond Eksponering mot bransjesegment Global Energy Capital 7% HitecVision 57% Global Energy Capital 7% Hitecvision IV (SR-Feeder) 2% HitecVision V 48% Production Assets 35% HitecVision Asset Solutions 7% Subsea, mid- and downstream 4% Intervale Capital 36% Intervale Capital Fund 36% Field Development & MMOD 19% Drilling & Downhole 41% SELSKAPSEKSPONERING Søylediagrammet under viser selskapseksponeringen i SSB EV sin fondsportefølje. Fordelingen er beregnet på grunnlag av oppgitte markedsverdier i USD. 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Point Resources Team Oil Tools Axon Energy Products HVAS Investment in Atlantica Tender Drilling Agility Group Energy Venture Investments Ringers Technologies HVAS Investment in Ocean Installer AS GustoMSC Align Premium Oilfield Products HitecVision IV Intervale Capital HitecVision Global Energy Capital 6 INVESTORRAPPORT Q4 2016

7 HITECVISION V SSB Energivekst kommiterte i 2007 totalt 15 millioner USD i HitecVision V. HitecVision ledes av Ole Ertvaag og har hovedkontor i Stavanger. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) 816 millioner USD Growth/Buy-out kapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika hitecvision.com Axon Energy Products AS er en mellomstor leverandør innen teknologi for boring og brønnkontroll. Selskapet har sitt operative hovedkontor i Houston, USA. Tidlig i fjerde kvartal gjennomgikk selskapet en refinansiering. HitecVision V stilte med USD 18 millioner i ny egenkapital, gjennom et nyetablert holdingselskap, som hovedsakelig gikk til nedbetaling av utestående gjeld og forfalte renter på til sammen USD 13 millioner, men som i tillegg styrker den finansielle posisjonen til selskapet fremover. Gjennom refinansieringen ble endelig forfall på selskapets kredittfasilitet utvidet fra første kvartal 2017 til tredje kvartal Point Resources er et uavhengig norsk olje- og gasselskap. Selskapet fokuserer på anskaffelse av andeler i modne produserende felt på norsk sokkel. Sammenslåingen av Core Energy med Pure E&P og Spike Exploration ble sluttført i mai Det nye selskapet fikk navnet Point Resources (Point), og blir et fullt integrert E&P-selskap på norsk sokkel. De tre selskapene utfyller hverandre både i form av portefølje og ekspertise, og det nåværende markedet nødvendiggjør skala- og porteføljediversifisering. Ambisjonen er å bygge et ledende uavhengig oljeselskap med en kombinasjon av produksjon, utviklingog leteprogram. Etter nedgangen i markedet og fortsatt lav oljepris vil Point ta en to-faset tilnærming til forretningsplan. Fase én vil fokuserer på å ta ned risiko og etablere et solid og bærekraftig fundament, mens fase to vil fokusere på å oppnå målrettet avkastning blant annet gjennom oppkjøp. I 2016 har Point arbeidet mye med fase én initiativer. Disse inkluderer reduksjon av antall letelisenser, reduksjon av løpene kostnader, og salg av eiendeler som faller utenfor kjernevirksomheten. Agility Group er et fullservice entreprenørselskap innenfor engineering, anskaffelser og fabrikasjon. Etter salget av Agility Projects i 2014 og Agility Contracting i 2015, er konsernet nå organisert i to virksomhetsområder. Subsea Fabrication er ledende innen fabrikasjon av undervannsinstallasjoner, og spesialiserer seg på såkalte «manifold» moduler og integrerte systemer. Minox leverer kompakte gjennomluftingssystemer til det globale olje- og gassmarkedet. Subsea Fabrication sin markedssituasjon er utfordrende. Ordreinngangen i 2016 har gått veldig tregt. I slutten av 2016 ble fire søknader for utbygging og drift (PUD) på norsk kontinentalsokkel (NCS) for «subsea tie back projects» innlevert til myndighetene, og dette representerer muligens tidlige tegn til bedring i dette markedetssegmentet. Minox har ingen ytterligere prosjekter i ordreboken, og går nå inn i en fase hvor servicearbeid vil utgjøre hoveddelen av inntektene. REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER: Merrick Systems er en leverandør av informasjonsteknologi innen opp og midtstrøms oljeog gass industri. Solgt til P2 Energy Solutions i fjerde kvartal Stream AS leverer produkter, løsninger og tjenester innenfor ventiler og instrumenter til energi- og offshorebransjen. Ble solgt første kvartal Naxys er en leverandør av utstyr for monitorering og påvisning av lekkasjer. Solgt til GE Oil & Gas i august Align AS er en leverandør av produksjons- og sikkerhetskritiske løsninger. Align består av flere selskaper som tidligere inngikk i Bjørge-konsernet. Tidlig i fjerde kvartal ble administrerende direktør i selskapet erstattet av Tom Munkejord, som har lang erfaring fra ledende stillinger innen olje- og gassindustrien, og i å snu utviklingen i selskaper som har økonomiske utfordringer. Tampnet AS ble etablert av Statoil i 2001 og drifter en rekke olje- og gassfelt, samt flere datatrafikklinjer offshore. Solgt til EQT Infrastructure Fund i begynnelsen av oktober Spring Energy er et uavhengig norsk oljeselskap. Solgt til Tullow Oil i desember INVESTORRAPPORT Q

8 HITECVISION ASSET SOLUTIONS SSB Energivekst AS har gjennom HitecVision V en eksponering mot HitecVision Asset Solutions (HVAS), tilsvarende cirka 12,5 prosent av kommitering i HitecVision V. HVAS fokuserer på utstyrsbaserte selskaper innen oljeservicenæringen med spesifikt fokus på supplybåter, rigger, floteller og subseabåter. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory ASA Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse 1+1 år) Growth/Buy-out kapital Olje- og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika hitecvision.com Ocean Installer opplever et relativt tøft marked, men selskapet sikret seg tre viktige kontrakter for subsea-installasjoner tidlig i Disse tre kontraktene utgjør mesteparten av Statoil sitt planlagte subseakonstruksjonsarbeid i Nordsjøen i 2016 og Ocean Installer har også anbud på arbeider i andre regioner. Reef Subsea AS var en nisjeleverandør innen Subseatjenester. Selskapet ble slått konkurs i Selskapet fortsetter å sikre ordreboken, men det globale SURF-markedet (Subsea Umbilicals, Risers and Flowlines) er fortsatt svakt med få prosjekter tilgjengelig for 2017-sesongen, og tilsvarende høy konkurranse for de få prosjektene som er tilgjenglige. REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER Atlantica har Beta-riggen på kontrakt med Petrobras på offshore-feltet «Papa Terra» i Brasil. Troms Offshore ble solgt til Tidewater Inc i mai Tidewater er verdens største supplybåtrederi med omlag 264 fartøy. Delta-riggen går på kontrakt med Total i Kongo. Etter å ha bli benyttet til innkvarteringsformål siden starten av 2016 har nå riggen startet boreaktivitet. Alpha-riggen har gjennomgått en restrukturering blant obligasjonseierne, og står fortsatt tilgjengelig i opplag i påvente av ny kontrakt. Njord A plattformen i Norskehavet 8 INVESTORRAPPORT Q4 2016

9 INTERVALE CAPITAL I 2008 kommiterte SSB Energivekst seg for 10 millioner USD i Intervale Capital Fund L.P. Intervale fokuserer på oppkjøp og vekstkapital innen servicesektoren til olje- og gassindustrien. Charles Cherington leder Intervale Capital, som er lokalisert i Houston og Boston, USA. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: Intervale Capital Delaware, USA 10 år (mulig forlengelse år) 280 millioner USD Vekstkapital Olje og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika intervalecapital.com REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER Innovex Downhole Solutions er porteføljens eneste gjenværende plattformselskap. Fondet eier også venture-investeringer i Sloane Energy (vannløsninger og kjemikalier for oljefelt), Sloane Mining (vannløsninger for gruveindustrien) og FCG Chemical (mikrobølgeteknologi for kontinuerlig flyt). Innovex Downhole Solutions («Innovex») er en teknologiplattform med fokus på brønnkonstruksjon, soneisolasjon og ferdigstillelse med eksponering mot det nord amerikanske og internasjonale onshore-markedet. Sammenslåingen av Team Oil Tools (fond I), Antelope Oil Tool (fond II) og Isolation Technologies (fond III) for å danne Innovex ble fullført i slutten av oktober, og selskapet er nå i ferd med å dra nytte av synergier på inntektssiden. Industrien har startet gjenopphentingen etter den nylige nedgangsperioden, og Innovex sine økonomiske resultater og utsikter fremstår bedre enn på lenge. Inntektene for fjerde kvartal var opp med hele 25 prosent sammenlignet med første kvartal, selv om prisingen fortsatt er lav over hele linjen av kjerneprodukter og tjenester som selskapet tilbyr. Basert på forventet vekst i markedet, suksess med nye produktlanseringer og andre organiske vekstmuligheter, forventer Innovex et betydelig behov for oppbygging av arbeidskapital i Impact Fluid Solutions LLC, USA, er en global leverandør og utvikler av brønn og borevæske. Solgt til Freebird Partners i oktober Casedhole Solutions, USA, tilbyr tjenester innen wirelineløsninger. Solgt til C&J Energy Service i USA i juni Ulterra Drilling Technologies, USA, produserer borekroner og utstyr til olje- og gass industrien. Solgt til Esco Corporation, USA i august Proserv Inc, Skottland, har hovedkontor i Aberdeen og opererer under navnet Proserv Group. Gruppen består av selskapene; Proserv Offshore, Proserv Technology, Gilmore Valves, Hydrafit og Argus Subsea. Solgt i oktober 2014 til Riverstone Holdings. INVESTORRAPPORT Q

10 HITECVISION IV SSB Energivekst investerte i mars 2011 i SR-Feeder AS gjennom en transaksjon i annenhåndsmarkedet. Selskapets formål er å være investert i HitecVision IV. SSB Energivekst sin kommitering utgjør 3,5 millioner kroner. HitecVision IV ble etablert i 2006 og fokuserer hovedsakelig på vekstselskaper innen olje- og gassindustrien i Nord Europa og Nord Amerika. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransje: Geografisk fokus: Nettside: HitecVision Advisory AS Guernsey Limited Partnership 10 år (mulig forlengelse år) 300 millioner USD Vekstkapital Olje- og gassindustrien Nord-Europa og Nord-Amerika hitecvision.com Apply ASA er en av Norges største leverandører av tjenester og teknologi til ulike deler av olje- og gassindustrien. Konsernet har opprinnelse fra Sørco-Gruppen, et familiekonsern bestående av flere selskaper. Markedssituasjonen har ført til både reduserte volumer og prispress på eksisterende og nye kontrakter for samtlige selskaper i Apply-gruppen. I tillegg til denne generelle utfordringen har kostnadsoverskridelser på enkelte prosjekter lagt press på likviditeten og evnen til å betjene konsernets gjeld. Apply Sørco fikk flere nye kontrakter i 2016 med Statoil, BP og ConocoPhillips, og har således lagt et godt grunnlag for virksomheten i årene fremover. Rammeavtalen med Statoil er økt fra to til 10 plattformer. Apply R&M er i en veldig utfordrende markedssituasjon, ettersom aktivitetsnivået for rigger- og moduler på norsk sokkel er lavt. Konkurransen er intens, og med fortsatt prispress nærmer prosjektene seg nivåer rundt «break-even», det vil si at det ikke lenger er lønnsomhet i å drive de. Det har blitt iverksatt ytterligere kostnadsreduksjoner, og da hovedsaklig nedbemanninger av årsverk. Selskapet ser også på restruktureringer for å øke fokus på salg og forbedre konkurranseevnen. Ross Offshore sine kunder fortsetter å redusere aktiviteten. Selskapet har dog tilpasset organisasjonen til lavere aktivitet, og break-even aktivitetsnivå korresponderer nå med lavere inntekter enn tidligere. Ross Offshore opplevde en betydelig nedgang i aktivitet tidligere i 2016, og da hovedsaklig på grunn av at oljeselskapene avlyste sine planlagte boreoperasjoner. Aarbakke er underleverandør for spesifikke komponenter og monteringer, og er også en ledende tilbyder av presisjonsdeler til oljeog gassindustrien. Markedssegmentet som Aarbakke operer i har produksjonsoverskudd, og selv om det har vært konkurser blant selskapets største konkurrenter i Norge, er det begrensede utsikter for at produksjonen skal avta ettersom tidligere konkursrammede selskaper dukker opp igjen med nye eiere og forbedrede kostnadsstrukturer. Ytterligere kostnadskutt blir derfor løpende evaluert for å tilpasse selskapet til dagens aktivitetsnivå. Apply LQ har levert en rekke store prosjekter i løpet av 2016, men opplever nå en periode med lavere aktivitet. Apply TB sitt marked har blitt mer utfordrende med overkapasitet og prispress blant konkurrerende selskaper. 10 INVESTORRAPPORT Q4 2016

11 REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER: Noble Denton er et uavhengig konsulentselskap som tilbyr tjenester til den globale offshore-, shipping- og forsikringsindustrien. Solgt til Germanische Lloyd i SPG er en ledende tilbyder av rørkoblinger til olje-, gass- og petrokjemi-industrien både offshore og onshore og bestod av selskapene Vector og Icarus. Solgt i desember 2012 til henholdsvis Freudenberg Group og ledelsen i Icarus. Technor var et konglomerat av selskaper innen EX utstyr, ventiler og personell. Safe EX ble solgt til tyske Bartec i Italsmea ble solgt til franske Marechal Electric i mai 2013 Atex ble solgt til norske Ex-Tech Group AS i desember 2013 Westad ble solgt til østerrikske Klinger Group i oktober 2013 SNRI og VVS ble solgt til Argos Soditic i februar 2014 Energy People ble solgt til ledelsen i selskapet i mars 2014 Subsea Technology Group, Seabox, ble realisert i INVESTORRAPPORT Q

12 GLOBAL ENERGY CAPITAL SSB Energivekst kommiterte i 2011 totalt to millioner USD i Global Energy Capital. Forvalter: Juridiksjon: Levetid: Samlet kapital: Profil: Bransjefokus: Geografisk fokus: Nettside: GEC ManCo LLC Bermuda 2018 (mulig forlengelse år) 123 millioner USD Vekstkapital Oljeserviceselskaper Hovedsaklig utenfor Nord-Amerika globalenergycapital.com Både Premium Oilfield, Gusto og Ringers Technologies er rammet av den generelle nedgangen i olje- og offshorebransjen. De gjenværende porteføljeselskapene har kuttet kostnader og redusert antall ansatte gjennom året for å tilpasse virksomhetene til lavere forretningsvolumer. REALISERTE PORTEFØLJESELSKAPER Vortex Ventures, USA, produserer utstyr for å blande og separere væsker og ulike materialer brukt ved boring av en brønn. Vortex sitt hovedfokus er olje og gassindustrien. Selskapet ble solgt til Alfa Laval AB i juni GustoMSC, Nederland, designer jackups, livbåter, halvt nedsenkbare rigger og boreskip. Selskapet er markedsleder på design av jackup borerigger. En positiv nyhet for GustoMSC er at de i løpet av april 2017 potensielt får tildelt en tiårs rammeavtale med Saudi Aramco for ti jackup- Commander Drilling Technologies LLC, USA, er avsluttet. Commander Drilling Technologies LLC er et Houston-basert selskap som utfører olje og gass boring, testing og ferdigstillelse på enten totalentreprise eller prosjektledelse for leting- og produksjonsselskaper som arbeider offshore i den amerikanske delen av Mexicogolfen. Ringers Technologies, USA, er en ledende leverandør av hansker med funksjonelle egenskaper og høyere sikkerhet. Hanskene blir primært brukt av ansatte i olje- og energibransjen, gruveindustrien og anleggsbransjen. Selskapet opplever svakere salg i USA, men vokser i det internasjonale markedet. Premium Oilfield Technologies, USA, designer og produserer slitedeler for trykk-kontroll til landrigger i USA, primært i områdene Permian Basin og Eagle Ford. Omlag ti prosent av salget er utenfor USA, men nyutviklede produkter vil også bli markedsført i Midt-Østen i et forsøk på å skape organisk vekst. 12 INVESTORRAPPORT Q4 2016

13 OM RAPPORTEN Denne rapporten er utarbeidet av Obligo Investment Management AS. Rapporten er basert på kilder som Obligo Investment Management AS anser som pålitelige, men Obligo Investment Management AS kan ikke garantere at informasjonen i rapporten er riktig eller fullstendig. Alle opplysninger om fremtiden er basert på en rekke forutsetninger og gir ingen garanti for fremtidig utvikling. Denne usikkerheten er knyttet til både forhold i markedet og til selskapet SSB Energivekst AS (SSB EV). Endringer i markedet kan forekomme raskt og kan få stor betydning for verdien av investeringene i SSB EV. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Obligo Investment Management AS tar ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller kostnad som måtte oppstå som følge av anvendelsen av denne rapporten. Investorer er kjent med at det finnes risiko for tap på investeringer i finansielle instrumenter, og Obligo Investment Management AS garanterer ikke for et visst resultat. Denne rapporten skal ikke oppfattes som noe tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av aksjer i SSB EV. Denne rapporten er tiltenkt selskapets aksjonærer og ikke for offentlig distribusjon. INVESTORRAPPORT Q

14 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge