KONFIDENSIELT nordeamarketsriskadviso rynordeamarketsriskadvi sorynordeamarketsriskad visorynordeamarketsrisk dvisorynordeamarketsri ris Sarpsborg Kommune Finans- og gjeldsrapport, 31.12.217
Andel renteforfall (%) Oppsummering Makro og rente Sammendrag Første renteøkning nærmer seg fra Norges Bank. Markedet priser allerede inn to renteøkninger fra Norges Bank før sommeren 219. På kort sikt er det begrenset oppside i korte swaper. Den amerikanske rentekurven er svært flat. Potensialet for rentefall er dermed begrenset. Med en flat kurve slår i større grad oppgangen i korte renter over i lange renter. Sikringene bør konsentreres i den lange delen av kurven fordi en renteoppgang etter alt å dømme vil være drevet av internasjonale forhold og vil være størst i den lange delen av kurven. Denne rapporten gir en oppdatert analyse per 29.12.217 av kommunens finans- og gjeldsportefølje. Plasseringene så langt i år har gitt tilfredsstillende avkastning med obligasjonsfondet som plasseringen med best avkastning. store endringer på lånesiden. Forfallstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Status Forrige rapport Gjeldsporteføljen 4138 mill.kr Gjennomsnittlig rente 3,8 % Gjennomsnittlig rentebindingstid 2,33 år Andel fastrente 58 % 1
Plasseringer Kortsiktig likviditet Markedsverdi 31.12.217 Rente/avkastning i perioden Avkastning i % (p.a) Avkastningsmål Bankinnskudd 4 947 58 13 941 355 1,73% 56,11 % Pengemarkedsfond 22 464 745 3 577 521 1,6% 6 basispunkter 3,85 % Obligasjonsfond 93 17 24 2 385 86 2,34% utover ST1X 13,4 % Sum 714 582 529 19 93 962 1,77% 1,9% 1% Andel Plassering Aktivaklasse Markedsverdi per 1.1.217 Transaksjon Markedsverdi per 31.12.217 Avkastning i perioden Konsernkonto - Nordea Bankinnskudd 284 497 679 323 862 829 12 824 321 Driftskonto - DnB NOR Bankinnskudd 558 316 574 976 Skattetrekkskonto Nordea Bankinnskudd 71 281 33 76 59 775 1 117 34 Pluss Likviditet II Pengemarkedsfond 216 887 224 22 464 745 3 577 521 Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon Obligasjonsfond 9 927 858-91 383 174-455 316 Danske Invest Norsk Kort Obligasjon Obligasjonsfond - 91 383 174 93 17 24 1 787 3 Nordea Norsk Kredittobligasjon 1 Obligasjonsfond 37 28 862-37 171 62-142 74 Sum 71 181 269-37 171 62 714 582 529 19 93 962 Langsiktig likviditet Markedsverdi 31.12.217 Rente/avkastning i perioden Avkastning i % (p.a) Avkastningsmål Eiendom 15 913 15 basispunkter utover ST1X Sum 15 913 1,99% Andel Plassering Aktivaklasse Markedsverdi per 1.1.217 Transaksjon Markedsverdi per 31.12.217 Avkastning i perioden NLI Eiendomsinvest AS Eiendom 286 875-392 788 15 913 Sum 286 875-392 788 15 913 2
Millioner Millioner Andel renteforfall (%) Nåværende situasjon Investeringslån Nøkkeltall Status Forrige Rapport Analysedato 29/12/217 31/8/217 Lånevolum 3 314 7 3 73 759 Renteeksponert gjeld 1 5 1 613 5 Gjennomsnittlig rente (%) 3,45 3,23 Gjennomsnittlig løpetid for utestående gjeld (år) 6,26 6,75 Rentebindingstid, renteeksponert gjeld (år) 5,77 5,64 Andel renteeksponert gjeld sikret med fastrente 134% 124% Forventet rentekostnad kommende år 112 8 12 381 Kortsiktig rentefølsomhet (1bp skift) 2 43 5 94 Forventet snittrente kommende år (%) 3,4 3,25 Forfallsstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Langsiktig rentekostnadsprognose 14 13 12 11 1 9 8 7 6 Forfallsprofil for nåværende gjeld 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Status Forrige rapport 115 113 124 19 122 15 119 97 115 88 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år 12 93 123 125 127 128 96 93 93 94 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Prognose +5bp skift +1bp skift store endringer siden forrige rapport. Grafen gir en oversikt over rentebindingsforfall den kommende tiårsperioden. 4 % av investeringslånene har renteforfall kommende år og regnes således som flytende. Søylene viser størrelsen og lengden på dagens fastrenteavtaler (mørkeblå) samt ved forrige rapport (lyseblå). Rentekostnadsprognosen bygger på antagelser om at nåværende renteportefølje opprettholdes, der lån med fast rente refinansieres til flytende rente pluss ett påslag. Kommunalbanken refinansieres til +,6 %, sertifikater til +,2 % og obligasjoner til +,45 %. Potensielle nye lån er ikke tatt med i betraktning. Grafen viser at hvis rentekurven umiddelbart øker med 1 % vil det endre rentekostnaden med 2mill.kr kommende år. 1638 mill.kr må refinansieres innen 12 måneder. Disse lånene gir normalt sett en lavere rente enn andre lån grunnet den økte refinansieringsrisikoen. Forfallet i 3-årssegmentet er et obligasjonslån, og i segmentet over 1 år ligger lån fra Kommunalbanken. 3
Millioner Nåværende situasjon Investeringslån Dagens lånevolum og utvikling i sikringsgrad fremover 3 5 3 2 5 2 Grafen viser utviklingen i lånevolum og fordelingen mellom fast og flytende gjeld. Sarpsborg Kommune har ikke definert noen nedre grense for fastrenteandel. 1 5 1 5-1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Total sikring Usikret Lånegjeld fordelt på ulike utstedere Kakediagrammet gir en oversikt over hvor mye gjeld kommunen har fordelt på ulike utstedere. 32 % av finansieringen kommer fra sertifikatmarkedet som utgjør den største finansieringskilden. Dette bør sees opp mot kontantbeholdningen til kommunen. Dersom et sertifikatlån ikke lykkes å refinansiere vil Sarpsborg ha tilstrekkelig med kontanter til å håndtere dette. Enkeltlån som andel av total gjeld 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 582,3 MNOK 563,3 MNOK 521, MNOK Obligasjonslån Obligasjonslån 2 NKB 29674 Tabellen viser hvor mye de tre største enkeltlånene utgjør som andel av totalgjeld. Kommunen har ingen lån som overstiger gjeldende finansreglement hva gjelder størrelse på enkeltlån. Andel av totalgjeld Maks andel ift finansreglement 4
Millioner Millioner Andel renteforfall (%) Nåværende situasjon Formidlingslån Nøkkeltall Status Forrige Rapport Analysedato 29/12/217 31/8/217 Lånevolum 823 628 833 891 123 693 Gjennomsnittlig rente (%) 1,6 1,62 Gjennomsnittlig rentebindingstid (år) 1,4 1,12 Gjennomsnittlig løpetid for utestående gjeld (år) 11,91 12,34 Forventet rentekostnad kommende år 12 92 14 6 Andel fastrente 47% 44% Kortsiktig rentefølsomhet (1bp skift) 2 238 2 481 Forventet snittrente kommende år (%) 1,57% 1,58% store endringer siden forrige rapport. Forfallsstruktur rentebinding (vektet gjennomsnitt) 6 5 4 3 2 1 Grafen gir en oversikt over rentebindingsforfall den kommende tiårsperioden. 53 % av porteføljen har renteforfall kommende år og regnes således som flytende. Søylene viser størrelsen og lengden på dagens fastrenteavtaler (mørkeblå), samt ved forrige rapport (lyseblå). 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Status Forrige rapport Langsiktig rentekostnadsprognose 4 3 31 32 33 34 34 35 3 27 26 25 18 22 23 24 25 25 26 2 15 2 15 18 1 13 14 5 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år Prognose +5bp skift +1bp skift Rentekostnadsprognosen bygger på antagelser om at nåværende låneportefølje opprettholdes, der lån med fast rente refinansieres til flytende rente pluss,75 % ved forfall. Potensielle nye lån er ikke tatt med i betraktningen. Grafen viser av hvis rentekurven umiddelbart øker med 1 % vil det føre, til at rentekostnadene kommende år øker med 2,2mill.kr. Forfallsprofil for nåværende gjeld 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 1 år >1 år Alle formidlingslånene er lån hvor det betales periodevise avdrag til lånet er endelig nedbetalt. Dette kan vi observere i grafen ved at de årlige forfallene er tilnærmet like. 5
Oversikt gjeld og rentesikringer Investeringslån Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** NKB 29674 52 963 84 1,35 9/2/218 9/8/229,19 NKB 29848 25 135 77 1,45 12/3/218 12/3/229,2 NKB 2177 341 767 1,39 1/1/218 1/1/247,1 Obligasjonslån 582 279 1,28 22/1/218 22/1/218,14 Obligasjonslån 2 563 32 1,16 22/1/218 21/1/22,14 Sertifikatlån - Danske 354 47 1,5 11/9/218 354 47 11/9/218,7 Sertifikatlån DNB 383 1,3 2/3/218 383 2/3/218,17 Sertifikatlån DNB 318 8 1,29 2/2/218 318 8 2/2/218,1 Sum 3 314 734 917 Formidlingslån Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** Husbanken 1159535 84 7,3 1/2/218 6 185 1/5/221 1,84 Husbanken 11511423 135 648 916 1,3 1/2/218 2 377 178 1/4/232 1,84 Husbanken 11516515 76 623 29 2,87 2/1/218 1 254 822 1/4/233 3,82 Husbanken 1152224 91 61 463 1,31 2/5/218 2 259 71 1/4/238 1,84 Husbanken 11524263 79 58 172 1,31 2/5/218 1 542 494 1/1/243 1,84 Husbanken 11528738 5 918 756 1,58 1/6/218 19 841 1/12/244, Husbanken 11532183 131 545 2 1,58 2/5/218 2 36 82 1/11/245, Husbanken 1153519 144 55 49 1,58 1/6/218 2 495 74 1/11/246, Husbanken Nytt 157 923 62 1,58 2/5/218 2 697 338 1/4/247, Sum 823 628 833 Rentebytteavtaler Utestående Rente Betaling Avdrag Forfall WAL** Danske 3.65 % 65 3,65 1/2/218 3/2/225 7,1 Danske 3.775 % 18 3,78 16/3/218 18/3/219 1,22 Danske 4.55 % 42 4,55 19/2/218 18/5/221 3,39 Danske 4.63 % 42 4,63 19/2/218 18/5/221 3,39 Danske 3.665 % 18 3,67 16/3/218 16/3/218,21 DNB 4.485 % 2 4,49 16/3/218 16/12/219 1,96 Nordea 4.51 % 135 4,51 26/1/218 26/7/221 3,58 Nordea 5 år CMS 675 4/1/218 4/1/221,1 Sum 2 86 **WAL: Gjennomsnittlig rentebindingstid 6
Stresstest Stresstest ved porteføljens sammensetning per 29.12.217 Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet % MNOK parameter tap Gjeld med p.t./flytende rente 42,3 % 175 2% -35, Gjeld med fast rente 57,7 % 2388 NAMN EFTERNAMN, SENIOR RISK ADVISOR Samlet bruttogjeld 1% 4138-35, Lån med renteoverveltningsmuligheter 1924 2% 38,5 Bankinnskudd og pengemarked 87, % 62 2% 12,4 Obligasjonsfond 13, % 93 2% 4-7,4 Kortsiktig likviditet til driftsformål 1% 713 2% 5, Kort pengem. %, 2%,5, Anleggsobligasjoner %, 2%, N. omløpsobligasjoner %, 2% 4,, U. omløpsobligasjoner %, 2%, Fast eiendom/hedgefond 1%, -1%, Norske aksjer %, -3%, Utenl. aksjer %, -2%, Netto valutaposisjon %, -1%, Langsiktig finansielle aktiva 1%,, Samlet finansaktiva 713 Mulig tap/gevinst vil utgjøre : 8,4 Stresstest ved utnyttelse av maksimale risikorammer Aktiva Balanse Balanse Endrings Durasjon Beregnet % MNOK parameter tap Gjeld med p.t./flytende rente 1, % 4138 2% -82,8 Gjeld med fast rente, % Samlet bruttogjeld 1% 4138-82,8 Lån med renteoverveltningsmuligheter 1924 2% 38,5 Bankinnskudd og pengemarked 75, % 535 2% 1,7 Obligasjonsfond 25, % 178 2% 4-14,3 Kortsiktig likviditet til driftsformål 1% 713 2% -3,6 Kort pengem. 5%, 2%,5, Anleggsobligasjoner %, 2%, N. omløpsobligasjoner 45%, 2% 4,, U. omløpsobligasjoner %, 2%, Fast eiendom/hedgefond %, -1%, Norske aksjer 25%, -3%, Utenl. aksjer 25%, -2%, Netto valutaposisjon %, -1%, Langsiktig finansielle aktiva 1%,, Samlet finansaktiva 713 Mulig tap/gevinst vil utgjøre : -47,8 7
Beskrankninger Tillatte plasserings- Bankinnskudd og lånetyper Kredittrisiko Allokeringsstrategi Pengemarkedsfond med lav risiko Obligasjonsfond -4 Inntil 1 % Inntil 1 % Inntil 25 % Pengemarkedsfond Obligasjonsfond Norske aksjefond Globale aksjefond Offentlige og private banker Sertifikat og obligasjonslån er Minimum/Strategi/ Maksimum 5%/1%/2% 45%/5%/8% %/2%/25% %/2%/25% Jfr. 9.1 i reglementet Kredittkvalitet Kredittdurasjon Ansvarlige Lån Andel pr. utsteder Krav til utsteder/ forvalter Enkelt plassering Renterisiko Rentebinding enkeltpapirer Andel fastrente Maks 2 % av inst. Forvaltningskapital Forfaltningskap > 2 mrd BBB- Maks 1 mill pr. tidsinnskudd Min BBB-, BIS-vekt =<2% < 1 år Ikke tillatt <= 1 år Min 9 % i min BBB- Min BBB- restriksjoner < 1,5 restriksjoner restriksjoner Maks 15 % min BBB+ <= 1 år Durasjon (rentefølsomhet) <.5 < 4 < 1 > 4 Løpetid Likviditetsrisiko Størrelse på enkeltlån Eierandel i et enkelt fond Valutarisiko Valuta Maks 12mnd for tidsinnskudd Kortsiktig likviditet Langsiktig likviditet Gjeld (investeringslån) Velrennomenert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet Maks 1 % av forvaltningskapital Maks 1 % av forvaltningskapital Renter 6% Maks 1 % av forvaltningskapital Min 9 % i min BBB- restriksjoner restriksjoner Velrennomert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet restriksjoner Maks 1 % av forvaltningska pital Maks 1 % av forvaltningskapital Aksjer Velrennomert norskregistrert selskap med konsesjon fra finanstilsynet Maks 1 % av forvaltningskapital - 2 år *) Et enkelt lån < 3 % av porteføljen Internasjonale rentefond skal Kun NOK Kun NOK Kun NOK valutasikres Kun NOK 4% Flere långivere benyttes ved like forhold BBB- (investmentgrade) Gjennomsnitt for fondet *) Gjennomsnittlig gjenværende rentebindingstid for renteeksponert gjeld 8
KONFIDENSIELT nordeamarketsriskadviso rynordeamarketsriskadvi sorynordeamarketsriskad visorynordeamarketsrisk advisorynordeamarketsri s ris Risk Advisory Nordea Capital Markets Products Jon Birger Tysnes Nordea Markets Risk Advisory Tlf: +47 22 48 78 3 E-post: jon.birger.tysnes@nordea.com Rådgiver fra Markets Frederik Årvik Nordea Markets Derivatives Sales Tlf: +47 22 48 79 19 E-post: frederik.arvik@nordea.com Nordea Markets er navnet på Markets-avdelingene i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Abp og Nordea Bank Danmark A/S. Dette dokumentet inneholder informasjon som bare kan anvendes av den mottakeren som informasjonen er ment for. Nordea Markets syn og den informasjonen som presenteres i dokumentet var aktuelle da dokumentet ble utarbeidet, og kan endres uten forutgående underrettelse. De synspunkter som tilkjennegis er utelukkende basert på informasjon som er gjort tilgjengelig for Nordea og i den hensikt å presentere de tjenester som Nordea tilbyr. Dokumentet inneholder ingen utførlig beskrivelse av produktene eller risikoen knyttet til disse. Denne informasjonen kan ikke erstatte mottakerens egen vurdering. Nordea Markets er ikke og søker heller ikke å opptre som rådgiver i juridiske problemstillinger eller i skatte- eller regnskapsspørsmål. Hensiktsmessig profesjonell rådgivning skal alltid innhentes før investerings- og kredittbeslutninger treffes. Dette dokumentet kan ikke under noen omstendighet kopieres, distribueres eller publiseres uten etter skriftlig samtykke fra Nordea Markets.